央行的治理眼界该放宽点了
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强 调 银 行 系 统 流 动 性 是否 充 足 的 问题 ， １
源” 。过 去多年 ，中国的金 融犹 如戏台 】 取 而代之 的是 整个 金融体 系的 基础 设 ｊ 仅 徒 劳 ， 而 且 极 易 适 得 其 反 。 从 这 个
上 花架 子 ， 一招一式说起来头头是道 ， 但 中 看 不 中 用 ，以 致 整 个 金 融 市 场 浮
中缺 少 了实质性 的重 点突 出。在 笔者
看 来 ，在货币 政 策保持 “ 稳 健 中性 ” －
的前提 下 ，有 效压 缩 货币 市场 、扩 张
资 本 市 场 — — 实 施 金 融 供 给 侧 结 构 性 改 革 ， 这 才 是 央 行 未 来 最 该 全 力 以 赴
国 全 部 金 融 市 场 的 央 行 ，而 不 仅 仅 是
施 ，信 息 共 享 。 这 是 好 事 ， 值得 庆幸。 但 现 在 看 ，央 行 仅 仅 作 为 金 融 领
域 的 中 央 银 行 还 不 够 ，它 还 应 当 更 加
角 度 上 说 ， 央 行 的 视 野 还 需 要 进 一 步
｛ 放 大 ， 要 站 在 整 个 经 济 良性 循 环 的 角
对 这 样 的 现象 ， 正 是要 解 决 这 样 的 问题 。 无 论 是 作 为 能 够 影 响 中 国 全 部 金
融 市 场 乃 至 整 体 经 济 的 货 币 政 策 制 定 者， 还是从未来金融监管 “ 总控办公室 ” 的 角 色 和 定 位 ，央 行 的 权 力 和 责 任 都 显 得 尤 为 重 要 ，这 也 是 我 们 不 得 不 对 之 充 满 期 待 的关 键 所 在 。 金融从 “ 脱 实向虚” 到“ 弃虚入实” ，
中央 要求 。把防 范化解 系统 性金 融风 险放在更加重要的位置 ； 其二 ， 是主动 ，
大 的金 融结构 性调 整 ，只有央行 才能
发 挥 决 定 性 作 用 。 有 消 息 称 ， 中 央 会
把 “ 金 融 稳 定 发 展 委 员 会 办 公 室 ” 设
而 非 被 动 地 去 防 范 化 解 系 统 性 金 融 风
险。
笔 者 担 心 的是 后 者 。 因为 ， 对于“ 系
不 仅 是 去 了 解 一 手 的 经 济 情 况 ，更 重
强调 “ 把主 动防 范化解 系统 性 金融 风 ｉ 要 的 是 强 化 金 融 业 的 实 体 经 济 意 识 ， 险放在更加 重要的位置” 。 相 比 于 以 往 中央 “ 把 防 范 化 解 系 统 性 金 融 风 险 放 在更 加 重耍的 位置 ”的 提法 多 了 “ ！ 主 想 宴 体 经 济 之 所 想 ， 急 宴 体 经 济 之 所 急 ，这 或 许 有 助 于 尽 快 宴 现 金 融 为 实 Ｊ 体 经济 服 务 的 本 源 。
银 行 的 银 行 。 事 实 上 ，此 次 央 行 座 谈
国 而 言 ，金 融 系 统 的 风 险 源 头 往 往 存 在 于 实 体 经 济 系 统 ，是 两 者 之 间恶 性
循环的结果 。 所 以 说 ， 系 统 性 金 融 风 险 往 往 是 整 体 经 济 风 险 的 外 化 表 现 ，单 独 从 金 融 角 度 出 发 防 范 系 统 性 金 融 风 险 ，不
ｊ 度 去 认 识 金 融 问 题 。 所 以 ，特 别 希 望 央 行官 员 下到 工厂 企业 去实地 调 查 ，
躁 不 堪 ， 乱 象 层 出 不 穷 ，金 融 “ 脱 实
向虚 ” 。此 次 全 国 金 融 工 作 会 议 正 是 针
超 脱 。拥 有 更 高 的 位 势 ，否 则 就 会 存 在 许 多 令 人 担 忧 的 地 方 。 比 如 ，央 行
观 察 评 论
，
｜
．
。
…
Ｊ
热点观 察 洞见
央行 的治理 眼界该放 宽点 了
钮 文新
终 于看 到 央行针 对全 国金 融工 作 会 议 的 表 态 了 ，但 面 面 俱 到 的 公 告 当
－ 置 在 央 行 。 如 果 这 样 的 判 断 没 错 ，真
统 性 ” 的 理 解 具 有 相 对 性 。 央
动 ”二 字。这 是为 什 么？笔者 认为 ， ｊ
至 少 可 以 从 两 方 面 理 解 。 其 一 ，作 为
～
线 管理 者 ，央行 需要 “ 主 动 ” 落 实
这 是 重 大 的 金 融 结 构 转 变 的 问 题 。 金 融发 展 的历史 已经 多次 证明 ，如此重
会 的 公 告 还 真 有 点这 样 的韵 味 。 比如 ，
的关键 事项 。
中 国 必 须 摆 脱 沉 迷 于 货 币 市 场 的 各 种 游 戏 。尽 快 实 实 在 在 地 “ 回 归本
通 篇公 告针对 整个 金融 体系 ，强调 整 ｛ Ｊ
体 的系 统性 风险 ； 再 比如 ，央 行不 再
心 希 望 央 行 能够 意 识 到 “ 责任与权力 ” ｆ 系 统 是 哪 个 系 统 ？ 只 是 金 融 系 统 吗 ？ ． 的 对 称 性 。 我 们 一 直 期 待 ，央 行 应 当 成 为 中 那 恐 怕 会 有 很 大 的 问 题 。 因 为 ， 金 融
系 统 只 是 经 济 系 统 的 组 成 部 分 。 对 中
源” 。过 去多年 ，中国的金 融犹 如戏台 】 取 而代之 的是 整个 金融体 系的 基础 设 ｊ 仅 徒 劳 ， 而 且 极 易 适 得 其 反 。 从 这 个
上 花架 子 ， 一招一式说起来头头是道 ， 但 中 看 不 中 用 ，以 致 整 个 金 融 市 场 浮
中缺 少 了实质性 的重 点突 出。在 笔者
看 来 ，在货币 政 策保持 “ 稳 健 中性 ” －
的前提 下 ，有 效压 缩 货币 市场 、扩 张
资 本 市 场 — — 实 施 金 融 供 给 侧 结 构 性 改 革 ， 这 才 是 央 行 未 来 最 该 全 力 以 赴
国 全 部 金 融 市 场 的 央 行 ，而 不 仅 仅 是
施 ，信 息 共 享 。 这 是 好 事 ， 值得 庆幸。 但 现 在 看 ，央 行 仅 仅 作 为 金 融 领
域 的 中 央 银 行 还 不 够 ，它 还 应 当 更 加
角 度 上 说 ， 央 行 的 视 野 还 需 要 进 一 步
｛ 放 大 ， 要 站 在 整 个 经 济 良性 循 环 的 角
对 这 样 的 现象 ， 正 是要 解 决 这 样 的 问题 。 无 论 是 作 为 能 够 影 响 中 国 全 部 金
融 市 场 乃 至 整 体 经 济 的 货 币 政 策 制 定 者， 还是从未来金融监管 “ 总控办公室 ” 的 角 色 和 定 位 ，央 行 的 权 力 和 责 任 都 显 得 尤 为 重 要 ，这 也 是 我 们 不 得 不 对 之 充 满 期 待 的关 键 所 在 。 金融从 “ 脱 实向虚” 到“ 弃虚入实” ，
中央 要求 。把防 范化解 系统 性金 融风 险放在更加重要的位置 ； 其二 ， 是主动 ，
大 的金 融结构 性调 整 ，只有央行 才能
发 挥 决 定 性 作 用 。 有 消 息 称 ， 中 央 会
把 “ 金 融 稳 定 发 展 委 员 会 办 公 室 ” 设
而 非 被 动 地 去 防 范 化 解 系 统 性 金 融 风
险。
笔 者 担 心 的是 后 者 。 因为 ， 对于“ 系
不 仅 是 去 了 解 一 手 的 经 济 情 况 ，更 重
强调 “ 把主 动防 范化解 系统 性 金融 风 ｉ 要 的 是 强 化 金 融 业 的 实 体 经 济 意 识 ， 险放在更加 重要的位置” 。 相 比 于 以 往 中央 “ 把 防 范 化 解 系 统 性 金 融 风 险 放 在更 加 重耍的 位置 ”的 提法 多 了 “ ！ 主 想 宴 体 经 济 之 所 想 ， 急 宴 体 经 济 之 所 急 ，这 或 许 有 助 于 尽 快 宴 现 金 融 为 实 Ｊ 体 经济 服 务 的 本 源 。
银 行 的 银 行 。 事 实 上 ，此 次 央 行 座 谈
国 而 言 ，金 融 系 统 的 风 险 源 头 往 往 存 在 于 实 体 经 济 系 统 ，是 两 者 之 间恶 性
循环的结果 。 所 以 说 ， 系 统 性 金 融 风 险 往 往 是 整 体 经 济 风 险 的 外 化 表 现 ，单 独 从 金 融 角 度 出 发 防 范 系 统 性 金 融 风 险 ，不
ｊ 度 去 认 识 金 融 问 题 。 所 以 ，特 别 希 望 央 行官 员 下到 工厂 企业 去实地 调 查 ，
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向虚 ” 。此 次 全 国 金 融 工 作 会 议 正 是 针
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央行 的治理 眼界该放 宽点 了
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终 于看 到 央行针 对全 国金 融工 作 会 议 的 表 态 了 ，但 面 面 俱 到 的 公 告 当
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至 少 可 以 从 两 方 面 理 解 。 其 一 ，作 为
～
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这 是 重 大 的 金 融 结 构 转 变 的 问 题 。 金 融发 展 的历史 已经 多次 证明 ，如此重
会 的 公 告 还 真 有 点这 样 的韵 味 。 比如 ，
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中 国 必 须 摆 脱 沉 迷 于 货 币 市 场 的 各 种 游 戏 。尽 快 实 实 在 在 地 “ 回 归本
通 篇公 告针对 整个 金融 体系 ，强调 整 ｛ Ｊ
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心 希 望 央 行 能够 意 识 到 “ 责任与权力 ” ｆ 系 统 是 哪 个 系 统 ？ 只 是 金 融 系 统 吗 ？ ． 的 对 称 性 。 我 们 一 直 期 待 ，央 行 应 当 成 为 中 那 恐 怕 会 有 很 大 的 问 题 。 因 为 ， 金 融
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