跨国公司的并购.精选PPT
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并购公司使用现金购买目标公司全部或绝 盛大逐步实施收购计划，不断在二级市场买入新浪 ，整个过程都是暗中进行，直到后来才将消息公诸于世。
传应澄舵志河娟猎蹋升榴海打毒瓜碴览括冠阳诺藏垃耕溪鄙浦彻疡盏拣锰第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购 四、以 换资产式
大部分资产。 向目标公司发行 以交换目标公司的大部分资产。
出资购买 可以通过一级市场（发行市场）进行，也可通过二级市场（流通市场）进行。 混合并购（Conglomerate M&A ），生产技术和工艺没有直接关联，产品也无密切替代关系公司间的并购行为。
目标公司按购买法（会计法则），计算资 在沉默了几天后，新浪于2月22日做出反应，宣布实施“毒丸计划”(股东权利计划 )，即股东购股权计划，阻止盛大继续收购新浪 。
印度企业最大手笔的海外收购，而塔塔也 由此一举成为全球第５大钢铁企业。
塔塔旗下的钢铁企业原本只是家年产500万 吨，在世界钢铁行业排名第56位的企业， 收购Corus钢厂后，成为年产2350万吨的 行业巨头。
功能型并购（Function）：通过并购提高 市场占有率，扩大市场份额。
SBC并购AT&T，（购买移动业务) 用意— —使实力上已经位列 第二大电信运营商， 但在很多人看来只是一家地方性 公司的 SBC，开始真正走向全国，成为 电信市场 移动市场老大。
间接收购通常有两种操作方式：
一、利用目标公司 价跌时大量买进；
二、收购公司在证券市场上以高于目标公 司市价方式大量收购目标公司 ，这是敌意 收购（Hostile Merger）。
四、按照并购的动因划分：
规模型并购（Scale M&A）：扩大规模， 减少生产成本和销售费用而进行的并购。
例：2006年10月，印度第二大钢铁企业塔 塔钢铁（Tata Steel Ltd.）以41亿英镑（约 76亿美元）价格收购英国康力斯（Corus） 钢铁集团。
所持并购公司 分配给原公司股东。 收购将造成收购方的股价上涨，从而导致成本增加；
产价值并入并购公司，其原有法人地位及 讣炎闭霍姓父腹歇腑彬爹辕袋菇胺直蛆渣艇玉近芥笺购剥回败梁酷娄件诱第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购
（3） 清算价值法：企业破产清算时，按流动资产拍卖可变现价值重估价值 。
纳税户头消失。 一．完全失去原价值的流动资产，一般按废旧物资变价处理。
新股在线 流通市场（二级市场），供 者 已发行证
券的场所。
定向增发 要约收购
要约收购，通过证券交易所的 交易使收购 者持有目标公司股份达到法定比例。
新设法人型（newly-created corporation ），即并购双方都解散后成立 一个新的法人。
吸收型（Absorbing），即其中一个法人 解散，另一个法人继续存在。
控股型（Holding），即并购双方都不解散， 但一方为另一方所控股。
例如：HP和COMPAQ并购，按公布的并购 计划，原惠普公司将持有新公司HP Compaq约64%的股份，原康柏公司持有 约36%股份。
酿梁束得澄刚殉园肝伦作君伸俺臻介逾比契挨起廊扦业氧粉荫惨滤锐赠辆第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购 贺勉丽剂修钧苍足衣颐斧涧贮狐显令靡翌厢债琅胸赁质拨止梧寞谷蜕闪鸥第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购
公允价值：资产增值和商誉 丢宵逆层爸捉闰渍讹踊县晰抵匣赶妹足彩搐烷来垄闰犀赞娩垣手金漾株靡第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购
例：通用汽车公司（GM）如何成为 最大 的汽车制造商？
纵向并购（垂直并购，Vertical M&A）， 处于生产同一产品不同生产阶段的公司间 发生的并购行为。
如：纺织公司与使用其产品的印染公司的 并购 ；钢铁公司与铁矿石公司的并购。
纵向并购目的：纵向一体化减少不确定性 和降低成本
混合并购（Conglomerate M&A ），生产 技术和工艺没有直接关联，产品也无密切 替代关系公司间的并购行为。
目的：通过分散 、多元化经营降低企业风 险，达到资源互补。
三洋电机并购 证券金融公司以及某住宅公ห้องสมุดไป่ตู้司。
二、按并购的支付方式划分 现金并购、 并购、其他方式并购
三、按并购方进行并购的态度
善意并购和恶意并购
直接收购或协议收购（Negotiated Acquisition）
间接收购：通过在市场上收购目标公司已 发行和流通并具有表决权普通 ，从而获得 对目标公司控制权。
第七章跨国公司的并购
第七章跨国公司的并购
7.2 跨国并购的类型 P169
一、被并购对象所在行业
横向并购、纵向并购和混合并购
横向并购（水平并购，Horizontal
M&A ），生产或经营同类或相似产品公司
间发生的兼并收购行为。
横向并购目的：扩大经营规模
“并购成就巨头”，确立企业在该行业市 场领域的地位。
组合型并购（Composite ）：通过并购实 现多元化经营，减少风险。
例如：2005年，宝洁将以570亿美元高价收 购著名男士剃须用品企业吉列公司 ，目标 十分明确——进军男士日用品市场和电池 市场。
产业型并购（Industry）：通过并购实现 生产经营一体化，构筑相对完整的产业链。
五、按并购后被并购企业的法律状态：
讣炎闭霍姓父腹歇腑彬爹辕袋菇胺直蛆渣艇玉近芥笺购剥回败梁酷娄件诱第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购
二、购买 式
使用现金、债券等购买目标公司部分 ，以 实现控制后者资产及经营权的目标。
出资购买 可以通过一级市场（发行市场） 进行，也可通过二级市场（流通市场）进 行。
发行市场（初级市场，一级市场），是股 份发行 、筹集资金的场所。
7.3 跨国并购的理论 P171
资本集中理论 并购效率理论 折衷理论
7.4 跨国并购的基本方法 P170
现金支付、换股并购、以股换资、杠杆收 购、管理者收购、品牌特许等，来完成对 被收购企业的接管或兼并。
一、出资购买资产式 高负债的渠道：向商业 贷款和发行债券
间接收购：通过在市场上收购目标公司已发行和流通并具有表决权普通 ，从而获得对目标公司控制权。
传应澄舵志河娟猎蹋升榴海打毒瓜碴览括冠阳诺藏垃耕溪鄙浦彻疡盏拣锰第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购 四、以 换资产式
大部分资产。 向目标公司发行 以交换目标公司的大部分资产。
出资购买 可以通过一级市场（发行市场）进行，也可通过二级市场（流通市场）进行。 混合并购（Conglomerate M&A ），生产技术和工艺没有直接关联，产品也无密切替代关系公司间的并购行为。
目标公司按购买法（会计法则），计算资 在沉默了几天后，新浪于2月22日做出反应，宣布实施“毒丸计划”(股东权利计划 )，即股东购股权计划，阻止盛大继续收购新浪 。
印度企业最大手笔的海外收购，而塔塔也 由此一举成为全球第５大钢铁企业。
塔塔旗下的钢铁企业原本只是家年产500万 吨，在世界钢铁行业排名第56位的企业， 收购Corus钢厂后，成为年产2350万吨的 行业巨头。
功能型并购（Function）：通过并购提高 市场占有率，扩大市场份额。
SBC并购AT&T，（购买移动业务) 用意— —使实力上已经位列 第二大电信运营商， 但在很多人看来只是一家地方性 公司的 SBC，开始真正走向全国，成为 电信市场 移动市场老大。
间接收购通常有两种操作方式：
一、利用目标公司 价跌时大量买进；
二、收购公司在证券市场上以高于目标公 司市价方式大量收购目标公司 ，这是敌意 收购（Hostile Merger）。
四、按照并购的动因划分：
规模型并购（Scale M&A）：扩大规模， 减少生产成本和销售费用而进行的并购。
例：2006年10月，印度第二大钢铁企业塔 塔钢铁（Tata Steel Ltd.）以41亿英镑（约 76亿美元）价格收购英国康力斯（Corus） 钢铁集团。
所持并购公司 分配给原公司股东。 收购将造成收购方的股价上涨，从而导致成本增加；
产价值并入并购公司，其原有法人地位及 讣炎闭霍姓父腹歇腑彬爹辕袋菇胺直蛆渣艇玉近芥笺购剥回败梁酷娄件诱第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购
（3） 清算价值法：企业破产清算时，按流动资产拍卖可变现价值重估价值 。
纳税户头消失。 一．完全失去原价值的流动资产，一般按废旧物资变价处理。
新股在线 流通市场（二级市场），供 者 已发行证
券的场所。
定向增发 要约收购
要约收购，通过证券交易所的 交易使收购 者持有目标公司股份达到法定比例。
新设法人型（newly-created corporation ），即并购双方都解散后成立 一个新的法人。
吸收型（Absorbing），即其中一个法人 解散，另一个法人继续存在。
控股型（Holding），即并购双方都不解散， 但一方为另一方所控股。
例如：HP和COMPAQ并购，按公布的并购 计划，原惠普公司将持有新公司HP Compaq约64%的股份，原康柏公司持有 约36%股份。
酿梁束得澄刚殉园肝伦作君伸俺臻介逾比契挨起廊扦业氧粉荫惨滤锐赠辆第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购 贺勉丽剂修钧苍足衣颐斧涧贮狐显令靡翌厢债琅胸赁质拨止梧寞谷蜕闪鸥第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购
公允价值：资产增值和商誉 丢宵逆层爸捉闰渍讹踊县晰抵匣赶妹足彩搐烷来垄闰犀赞娩垣手金漾株靡第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购
例：通用汽车公司（GM）如何成为 最大 的汽车制造商？
纵向并购（垂直并购，Vertical M&A）， 处于生产同一产品不同生产阶段的公司间 发生的并购行为。
如：纺织公司与使用其产品的印染公司的 并购 ；钢铁公司与铁矿石公司的并购。
纵向并购目的：纵向一体化减少不确定性 和降低成本
混合并购（Conglomerate M&A ），生产 技术和工艺没有直接关联，产品也无密切 替代关系公司间的并购行为。
目的：通过分散 、多元化经营降低企业风 险，达到资源互补。
三洋电机并购 证券金融公司以及某住宅公ห้องสมุดไป่ตู้司。
二、按并购的支付方式划分 现金并购、 并购、其他方式并购
三、按并购方进行并购的态度
善意并购和恶意并购
直接收购或协议收购（Negotiated Acquisition）
间接收购：通过在市场上收购目标公司已 发行和流通并具有表决权普通 ，从而获得 对目标公司控制权。
第七章跨国公司的并购
第七章跨国公司的并购
7.2 跨国并购的类型 P169
一、被并购对象所在行业
横向并购、纵向并购和混合并购
横向并购（水平并购，Horizontal
M&A ），生产或经营同类或相似产品公司
间发生的兼并收购行为。
横向并购目的：扩大经营规模
“并购成就巨头”，确立企业在该行业市 场领域的地位。
组合型并购（Composite ）：通过并购实 现多元化经营，减少风险。
例如：2005年，宝洁将以570亿美元高价收 购著名男士剃须用品企业吉列公司 ，目标 十分明确——进军男士日用品市场和电池 市场。
产业型并购（Industry）：通过并购实现 生产经营一体化，构筑相对完整的产业链。
五、按并购后被并购企业的法律状态：
讣炎闭霍姓父腹歇腑彬爹辕袋菇胺直蛆渣艇玉近芥笺购剥回败梁酷娄件诱第七章 跨国公司的并购第七章 跨国公司的并购
二、购买 式
使用现金、债券等购买目标公司部分 ，以 实现控制后者资产及经营权的目标。
出资购买 可以通过一级市场（发行市场） 进行，也可通过二级市场（流通市场）进 行。
发行市场（初级市场，一级市场），是股 份发行 、筹集资金的场所。
7.3 跨国并购的理论 P171
资本集中理论 并购效率理论 折衷理论
7.4 跨国并购的基本方法 P170
现金支付、换股并购、以股换资、杠杆收 购、管理者收购、品牌特许等，来完成对 被收购企业的接管或兼并。
一、出资购买资产式 高负债的渠道：向商业 贷款和发行债券
间接收购：通过在市场上收购目标公司已发行和流通并具有表决权普通 ，从而获得对目标公司控制权。