企业并购财务问题研究

本科毕业论文（设计）

企业并购财务问题研究

Financial issues of merger and acquisition

目次

目次 (1)

摘要 (2)

1引言 (3)

2 企业并购的财务问题概述 (3)

2.1企业并购的概念 (3)

2.2企业并购的分类 (3)

3 企业并购的财务问题 (4)

3.1并购目标企业价值评估不准确 (4)

3.1.1 并购双方的信息不对称 (4)

3.1.2 企业披露虚假信息误导投资者 (4)

3.2并购资金支付不完善 (4)

3.2.1支付方式单一 (5)

3.2.2企业选择的支付方式不符合企业的实际情况 (5)

3.3企业并购过程中融资难 (5)

3.3.1融资渠道少 (5)

3.2.2企业偿债能力低 (5)

3.4并购后企业财务管理困难 (6)

3.4.1并购企业资金流动性差 (6)

3.4.2企业并购后财务工作量大 (6)

4 企业并购财务问题对策及建议 (6)

4.1 正确评价目标公司 (6)

4.1.1合理评估目标企业的价值 (7)

4.1.2对目标企业报表信息进行有效控制 (7)

4.2合理确定并购价款的支付方式 (7)

4.2.1实行支付方式多样化 (7)

4.2.2结合自身情况选择支付方式 (7)

4.3 选择合理的融资方式 (8)

4.3.1选择适当的融资方式 (8)

4.3.2合理安排债务组合 (8)

4.4加强企业并购后的财务管理工作 (8)

4.4.1 增加并购企业的资金流动性 (8)

4.4.2加强企业并购后的财务整合 (9)

5企业并购财务问题创新对策-设立并购基金 (9)

5.1并购基金的概念 (9)

5.2并购基金的投资手法 (9)

5.3设立并购基金的意义 (9)

6结论 (10)

摘要

随着经济全球化发展，很多企业选择了并购的方式来实现快速扩张，企业并购在促进经济增长，对企业扩大经营规模与经营范围和优化自身的资源配置等方面发挥着越来越重要的作用。由于并购活动中涉及了大量的财务活动，也由此带来了一系列的财务问题，解决企业并购财务问题成了企业并购中的核心关键。本文通过对企业并购的分类和意义进行论述，分析企业并购活动中目标企业估值不准确、企业支付方式不完善等企业并购的财务问题，并相应提出了在企业并购中要合理评价目标公司、合理确定并购价款的支付方式等相关对策和建议，以帮助企业提高企业并购的成功率。此外，本文还提出了建立企业并购基金的创新对策来加强对企业并购行动的治理，提高企业并购的成功率。

关键词：企业并购；价值评估；支付方式；并购融资

1引言

并购作为企业用来的发展壮大，并形成规模的有效途径，企业的发展具有重要的现实意义，在并购时会遇到一些相关财务问题，解决财务问题关系到并购能否成功，对企业的发展是非常重要的。

2 企业并购的财务问题概述

2.1企业并购的概念

企业并购是企业合并与企业收购的合称。通常认为，企业合并是指两家或两家以上的企业，在相互自愿的基础上，依当事人所拟定的合同关系，并依据法令所规定的法律程序及权利义务关系而归并为一家企业的行为，企业收购则是指一家企业经过收购其他企业的资产或股权从而取得其他企业的控制权的行为企业即企业之间的兼并与收购行为。

2.2企业并购的分类

企业并购是企业做大做强所选择的一种很好的办法，依据并购双方企业所处的行业本质来区分，企业并购方法有纵向并购、横向并购、混合并购等三种。其中：

纵向并购是指从事同类的产品，不同生产和销售阶段生产经营的企业所进行的并购。纵向并购可以强化公司对销售和采购的控制，并带来生产经营过程的成本节约。

横向并购是指从事同一行业的企业所实行的并购。横向并购可以消除重复设施，提供系列产品，有效地实现节省成本。

混合并购是指与企业原材料供应、产品生产和产品销售等均没有直接关系的行业之间的并购。混合并购通常是为了扩大经营范围或扩大规模，从而实现企业的资源优化配置。

2.3企业并购的意义

企业并购可以帮助企业做大做强，企因此业并购对于企业的成长和强盛具有以下重要的意义：

并购能给企业带来规模经济效应。企业可以通过并购行动控制生产和销售渠道，从而降低生产成本，针对不同的客户和市场实行专门的生产和服务，以此达到最佳的经济规模，促进企业的成长。

并购能给企业带来市场权力效应。企业可以通过并购来对关键原材料和销售渠道的控制，有力地控制竞争对手的活动，提升企业所在领域的进入壁垒和企业的差异化优势；还可以通过企业并购活动提高市场占有率，凭借竞争对手的减少来增加对市场的控制力。

并购能给企业带来交易费用的节省。企业经过并购形成一个庞大规模的组织，将两个原来不同的组织整合成一个整体，形成一个以管理为基础的内部市场体系。通过企业内的行政手段协来降低交易成本。

3 企业并购的财务问题

并购活动对于企业扩大规模和优化资源配置极其重要，在企业并购活动中，财务问题一直伴随着并购的整个过程，妥善处理并购企业中的财务问题，是企业并购成功的前提和保证，企业并购的财务问题主要有：

3.1并购目标企业价值评估不准确

在企业进行并购活动时，需要先对目标企业进行价值评估，对于目标企业有一个正确的估值对于并购企业非常重要，也是企业进行接下来的并购活动的重要保证，但是进行评估时还存在一些问题：

3.1.1 并购双方的信息不对称

存在的信息不对称性的企业并购双方，容易导致难以评估目标企业的真正价值。双方依靠对目标企业的价值的估值进行谈判，当企业并购行动正式开始的时候，目标企业开的价格是并购方最关心的，正确的价值评估与否关系到企业未来的现金流量。由于企业并购双方会计信息不对称，目标企业的价值就容易被错误估计，并购企业就不能准确地把握目标企业的真实价值，就会导致在并购中需要支付更多的现金或股权，并且企业还会因此承担更高的资产负债率，如果被并购企业在预期内不能给并购企业带来应有的收益，就可能会使并购企业陷入严重的财务危机。

3.1.2 企业披露虚假信息误导投资者

真实、正确、实时、完整地披露企业的各种信息是每个企业的法定职则和应尽的责任，也是每个投资者衡量一个公司质量的准绳，是投资者实行投资活动的主要参考。而我国的企业在并购活动中却恰恰容易忽视企业发布的信息，还有就是企业并购过程中的被并购企业对于自己企业的审计报告存在很多的造假行为，而且一些具有相关资质的中介机构也参与到造假过程中，使得很难分辨目标企业信息的真实性，企业披露的财务信息不能真实披露被并购企业的真实价值，就给企业的正确评估带了极大的问题。给企业带来的往往需要支付更多的成本。

3.2并购资金支付不完善

支付问题往往是并购活动中的一个重要问题，企业并购活动可以选择对于并购企业相对较合理的支付方式，可以降低企业的财务压力，企业并购有以下两个支付方名方面的财务问题：