WTO与中国证券市场
加入WTO后我国证券市场开放的风险及对策研究
Ｓ Ｔ Ｃ ＮＡ ＦＮＡＮＣ ＯＵ Ｈ ＨＩ Ｉ Ｅ 金融市 场
●
李艳 虹
加 入 ｗ Ｉ 后 证 券 市 场 开 放 将 成 为 我 国 金 融 发 Ｄ
业 绩 优 良 、 利 润 丰厚 的 上 市 公 司 ，甚 至 可 能 控 制
展 的 政 策 取 向 。 毫 无 疑 问 ，扩 大 证 券 市 场 对 外 开 放 将 把 国 内 金 融 机 构 推 向 国 际 市 场 ， 通 过 竞 争 与 合
真 正 的 金 融 安 全 ， “ 关 锁 国 ” 只 能 使 金 融 风 险 累 闭
中 国宏观 金融 调 控还 严 重 依 赖 于 行政 手 段 ， 市 场 型 调 控 手 段 尚 不 能 充 分 的 利 用 。 当 外 资 证 差 机 构 大 量 进 入 并 在 我 国 金 融 体 系 中 占 据 一 定 份 萄 后 ，这 时 就 不 能 依 赖 行 政 手 段 了 ， 起 码 不 能 对 夕 资 金 融 机 构 发 布 行 政 命 令 ， 必 须 通 过 法 律 的 或 计 场 的 手 段 进 行 调 控 。 如 果 届 时 间 接 的 市 场 的 调 机 制 不 能 发 挥 有 效 作 用 ， 金 融 不 稳 或 金 融 波 动 蔚
的 比 较 劣 势 。 例 如 ：我 国 证 券 市 场 容 量 小 ，有 大 量
３． 证 券 市 场 公 信 力 的 缺 失 增 大 了 金 融 风 险 。
我 国 证 券 市 场 面 临 诚 信 危 机 。 一 些 上 市 公 司 都 把 』
市 看 做 圈 钱 的 场 所 ， 上 市 公 司 经 营 业 绩 出 现 一 年 绍 优 、两 年 绩 差 、三 年 亏 损 的情 况 屡 见 不 鲜 。这 一 Ｉ 题 的 产 生 是 由 许 多 综 合 因 素 决 定 的 ，但 社 会 信 誉 缺 失 和 违规 所 付 出 的 成 本 过 低 是 重 要 原 因 。按 照
加入WTO对我国证券投资基金业的挑战、机遇与对策
泵
难 度 。而且 目前 我 国基金 投 资 品种 单 一 ， 乏 应 有 防范 风 险 的 缺
对 冲机制 及 套期 保 值 的金 融 产 品。 国 内证 券 投 资基 金 投 资 品
种仅 限 国债 和深 沪两 市 Ａ股 ， 而用 于套 期 保 值 的 衍生 金 融 产 品
入 ＷＩ 因此 享 有逐 步 自由化 原则 中对 发 展 中 国家 成 ＇ Ｏ，
在基 金经 营 亏损 时 要 求 更 换 基 金 管 理 人 的 可 操 作 性 很 差 或 者
说 几 乎不 可能 ， 由此 不利 于基 金 质 量 提 高 和规 模 扩 大 。一 旦具
基金监 管 所 依 据 是 的 《 券 法 》 《 券 投 资 基 金 管 理 暂 行 办 证 、证 法》 《 券投 资 基金 法》 没有 正式 出 台 ， 业 自律 和 基 金 管 理 ，证 还 行 人 的 自我监 控 尚处 于探 索 之 中 ， 就 难 以 为证 券 投 资 基 金 在 入 这
业 。面 对入 世 后 国外 资 本 的逐 渐进 入 ， 们 应 对 中 国证券 投 资 我
挑战 ： 目前 国 内的证券 投 资基 金 规模 狭小 ， 总额 不 足 １０ ０ ０亿 ， 占
深 沪 Ａ股 流通 市值 的 比例 不 到 １ ％ ， 以 充分 发挥 市 场 导 向及 ０ 难 稳定 作用 ， 难 以 与 外 资 基 金 竞 争 。并 且 由 于 这 几 年 对 外 封 更
３％， ３ ３年后 增 至 ４ ％ ， ９ ５年 后 可 增 至 ５ ％。从 长 期 来 看 ， 着 ｌ 随 国家经 济发 展 和 整 体 实 力增 强 以及 证 券 投 资 基 金 业 的 规 范 成 熟 和抗 风 险能力 增 强 ， 国最 终将 加 入 全球 金 融 服 务 自由 化 协 中
加入WTO与中国证券市场的开放
、
加 入 ｗｒ 对 证 券 业 开 放 的 要 求 ｒ ０
金 及 证 券 承 销 业 务 公 司 的 设 立 办 法 业 已 制 定 完 毕 ， 监 会 近 证
（ ） 服 务 贸 易 总 协 定 》 ＧＡ Ｓ 对 证 券 业 开 放 提 出要 求 一 《 （ Ｔ）
证券 业 则是 金融 服 务业 的分部 门之一 ． 据 Ｇ Ｔ 根 Ａ Ｓ第 ２ ９
理 论 进 行 实 证 分 析 认 为 ， 中 国 证 券 市 场 开 放 以 后 ． 际 投 资 “ 国
１ 、外 国 证 券 饥 构 可 以 不 通 过 中方 中 介 直 接 从 事 Ｂ股 交 易 ，以 及 外 国 证 券 机 丰 驻 中 国 代 表 处 可 以成 为 所 有 中 国 证 券 勾
券市 场 ； 得要求 必 须通 过 特定 法 人实 体或合 营企 业从 事 征 不
券 业 务 ；不 得 限 制 境 外 投 资 者 的 数 量 ；不 得 限 制 外 资 经 营 证 券业 务 的总 量 。 ２ 国 民 待 遇 原 则 。 约 方 给 予 外 国 证 券 投 资 及 投 资 者 的 、 缔 待遇 不 得低 于 给本 国证 券投 资 及投 资者 的待遇 。 ３ 透 明度 原则 。 除非 在 紧急情 况下 ， 一缔 约方必 须将 、 每 其 与 证 券 市 场 有 关 的 法 律 、法 规 、行 政 命 令 及 所 有 的 其 他 决
务 贸 易问题 上实施 平等 的 贸易竞 争规则 ， 身就 是不平 等 。 本 因
此 允许 发展 中 国家享受 一定 的特 殊待遇 和 保护性 条款 。
（ ） 国 入 世 后 证 券 业 开 放 的 承 诺 内 容 二 我
交 金 额 最 高 时 为 ８ ０多 亿 元 ，一 般 情 况 下 为 ２ ０亿 一３ ０亿 ０ ０ ０ 元 左 右 ．这 样 一 个 交 易 规 模 ．几 十 亿 美 元 或 上 百 亿 美 元 的 证 券 投 资 基 金 就 能 对 其 构 成 一 定 的 冲 击 ．由此 形 成 的 金 融 风 险 不 可 小 视 。 对 于 这 个 问 题 ． 学 者 曾 根 据 Ｍａｋ ｉ 产 组 合 有 ｒｗｔ ｚ资
我国资本市场开放的进程,举措及意义
我国资本市场开放的进程,举措及意义
我国资本市场开放进程：
1. 2001年我国加入世界贸易组织（WTO），财务服务业市场逐步开放；
2. 2002年开始试点境外投资者投资A股市场；
3. 2014年通过“港股通”、“沪股通”等方式，境外机构投资者可以更便利地进入中国股市；
4. 2018年4月1日起，外方投资者可控股股比提高至51%；
5. 2019年6月17日，《证券法》和《基金法》修订草案通过，对外资在股票、债券和基金市场投资限制进一步放松。
我国资本市场开放意义：
1. 扩大了市场规模和流动性，提升市场的竞争力和吸引力；
2. 吸引了更多外资进入，增加了市场的活力和国际影响力；
3. 提高了我国资本市场的参与度和国际化水平；
4. 增强了我国金融业的全球竞争力和影响力；
5. 促进了金融市场的深化和多元化，提升了经济的稳定性和可持续性。
中国证券市场发展史上几大事件
中国证券市场发展史上几大事件1.成立上海证券交易所（上证）和深圳证券交易所（深证）中国证券市场的发展起点可以追溯到上海证券交易所和深圳证券交易所的成立。
上证成立于1990年，并于1990年12月19日正式开市，深证成立于1991年，并于1991年12月1日正式开市。
这两个交易所的成立标志着中国证券市场的正式建立，为各类企业融资提供了新的渠道。
2.首次公开发行股票中国证券市场的发展需要有各类企业的参与，而首次公开发行股票（IPO）的制度则为企业融资提供了重要的途径。
1992年12月22日，中国首家成功实施IPO的公司华新诚成电器股份有限公司在上证交易所上市，这标志着中国A股市场的首次IPO。
此后，越来越多的企业开始通过IPO的方式融资，并逐步推动了中国证券市场的发展。
3.加入世界贸易组织（WTO）中国于2001年12月11日正式加入世界贸易组织（WTO），这一事件对中国证券市场的发展产生了深远的影响。
加入WTO意味着中国市场的进一步对外开放，国际投资者可以更加便利地进入中国证券市场，进一步促进了市场的发展和壮大。
4.发布《证券法》和《公司法》5.推进股权分置股权分置是中国证券市场的一项重要举措。
1999年10月，中国市场开始推进股权分置，通过减少大股东持有股票比例，释放出更多的流通股份，提高市场的流动性和透明度。
这一为中国证券市场的健康发展打下了基础。
总之，中国证券市场的发展史上有许多重要的事件，从上证和深证的成立，到首次公开发行股票的制度建立，再到加入WTO和推进股权分置等等。
这些事件对于中国证券市场的发展和壮大起到了关键的推动作用。
随着中国经济的不断发展和开放的不断深化，相信中国证券市场还将迎来更多的机遇和挑战。
加入WTO后中国证券市场的若干对策
口 聚 焦 ＷＴ Ｏ口
伴 随 着 中 国 加 入 世 界 贸 易 组织 ． 国 金 中
融业 进 一步 对 外 开 放 已势 在 必 行 ． 国 证 券 我 行业 应 该 如 何 利 用 加 入 世 贸 组 织 的 机 遇 ， 迎 接 入 世后 的 挑 战并 得 到 进 一 步 的发 展 ． 本 是
建立健全 的优胜劣汰机 制， 减少 对 优 秀公 上 构 进 行 国 际 市 场 经 营 的路 径 选 择 ， 回进 入 迂 市 的 限 制 ， 予 已上 市 的 优 秀上 市 公 司更 多 国 际 市 场 ， 极 占领 国 际 证 券 市 场 中的 “ 给 积 利
的 发 展 空 间 ． 当 淘 汰 部 分 劣 质 上 市 公 司 。 基 市 场 ” 以 自 己富 有 特 色 的服 务 ． 国 际 大 适 ， 在 充 分 发 挥 证 券 市 场 优 化 资源 配 置 的 功 能 ． 实 型 券 商 和 投 资 银 行 无 暇顾 及 的 项 目和 业 务 现上 市 公 司的 产 业 结 构 调 整 。 对 汽车 、 铁 领 域 立 足 ， 面 积 累 国际 运 作 经 验 ， 养 国 钢 全 培 等 需 要 规 模 经 济 效 应 的 行业 ． 通 过 上 市 公 际 化 人 才 。另 外 ．从 国家 的 角 度 看 ． 开 辟 可 应 司 间 的 兼 并 整 合 ， 数 目减 少 到 ２ 将 —３家 ， 适 多 种 融 资 渠 道 ， 且 应 允 许 符 合 条 件 的 证 券 并 当 扩 大 股 市规 模 ， 少 二 级 市场 过 度 投 机 的 公 司上 市 ， 券 商 在 发 展 过 程 加 出现 的 问题 减 对
Ｂ股 、 Ｈ股 、 股 、 Ｎ Ｓ股 等 业 务 方 面 ， 强 竞 争 具 有 国 际 竞 争 力 的 大 型 证 券 公 司 的 战 略 意 加 与 拓 展 能 力 ， 推 动 我 国 公 司 到 境外 上 市 和 图 出 发 ， 积 极 刨 造 条 件 ，鼓 励 券 商 购 并 重 把 要 在 台 作 中 培 育 我 国 券 商 的 国 际 运 作 能 力 作 组 ， 大 实 力 ， 力 发 展 机 构 投 资 者 （ 保 险 壮 大 如 为 外 国 资 金 在 中 国证 券 市 场 准 入 的 一 个 条 公 司 、 同基 金 、 共 养老 基 金 等 ） 。这 样 ， 以 可 件 。总 之 ， 国 资 金 介 入 中国 证 券 业 只 能 是 充 分 利 用 机 构 投 资 者 资 金 雄 厚 、 理 先 进 的 外 管
中国证券市场发展史
中国证券市场发展史
中国证券市场的发展历程可以追溯到20世纪80年代，当时中国开始实行经济改革开放政策。
在1990年代初期，中国证券市场开始快速发展，1988年上海证券交易所和深圳证券交易所成立，随后相继出台一系列政策和制度以规范市场。
随着经济的快速发展，中国证券市场也开始呈现出蓬勃发展的势头。
2001年中国加入WTO，这对中国证券市场的国际化发展起到了巨大的推动作用。
在此后的几年里，中国证券市场开始实行全面开放政策，吸引了越来越多的海外投资者。
2007年，中国证券市场总市值已经超过了人民币50万亿元。
然而，在2008年全球金融危机的影响下，中国证券市场也受到了一定的冲击。
但是，在政府的积极干预下，中国证券市场很快恢复了稳定。
在2014年，中国证券市场迎来了新的发展机遇。
中国政府出台了一系列政策以促进证券市场的发展，如推出了股权激励计划、加强了对上市公司的监管等。
目前，中国证券市场已经成为全球重要的金融市场之一，股票、债券、期货等各种金融产品交易活跃。
未来，中国证券市场将继续加强国际化发展，提升市场的开放度和竞争力，为中国经济和全球经济的发展做出更大的贡献。
- 1 -。
挑战与机遇论加入WTO对中国券商的影响
利 润 构 成 太 致 是 ：１ ％ 的 利 润 来 自于 一 级 市 场 Ｉ ０ ］ 业 Ｐ
务 ，１ ４—２ ％ 利 润 来 自于 二 级 市 场 的佣 金 收 ＾ ，１ ４ ６— ３ ％ 来 自于 二 级 市 场 自营 收 ＾ ． ３ ４ ％ 来 自于 资 金 ３ ３— ３ 营 运 收 人 ， 还 有５ 来 自其 他 方 面 。 在 我 国 ， 几 乎 所 ％ 有 券 商 利 润 的主 要 来 源 是 二级 市场 经 纪 业 务 收 ＾ ， 太 约 占全 部 车 润 的６ ％ 甚 至 更 多， 而 占美 国券 商 利 润 来 Ｊ ０
出现 ，券 商 利 润 来 源 会 增 加 。但 我 们 必须 看 到， 占境 内券 商利 润总 额６ ％ 上 的经 纪 业 务 佣 金 收 ＾ ， 是 建 ０
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确 实是 坎 挑 蛙 但 更 是 次 机 遇 从 国 际 资 本市
上 ， 但 也 面 临 竞 争 五 力 的 证 券 公 司 ， 从 券 商 角 度
（ 实际 上 就 是 从 一 个 特 定 的 视 角 ）夹概 珞地 分 析 其 中
发展 的历程 粟看 ，证 券公 司必须 走管理 构架 的集 目 化 ， 业务 的专 业化 与前 三次 冲 击 相 比 而 言 ， 中 国 苗 本 市 场 的 第 四 发 冲 击持 续 的 时 间可 能 相 对 会 长 一 些 ，
商 实 力不 能 壮 ，其 我 们 先 来 回顾 一 程 ， 过 去１ 年 我们 经 ０ 发 冲 击 是 １ ９ 年 的 ４ ９ 别 券 商倒 下去 了 部 商通 过 内部 重组 加 速
加入WTO中国证券业的应对之策
弱， 而且相当长的时间 内难 以摆脱政府 干预。国 外券 商 运 作方 法 遵 循 的是 国 际惯 例 ， 国 际金 融 在 市 场 多年 ， 着 丰 富 的经 营 经验 ， 供 的金 融 服务 有 提 品种 多 ， 能较 快 地适 应 市 场 需要 ， 我 国券 商业 务 而
结 构 雷 同 ， 务 单 一 ， 新 能 力 不 足 ， 场 和产 品 业 创 市 开发 不 充 分 ， 就 使 我 国券 商 与 国外 券 商 的竞 争 这 处 于 劣势 ［ｌ ２。 中 国 的证 券 市 场 不 会 立 即全 部 开 放 ， 资 证 外 券 经 营机 构 也 不 会 在 短 时 间 内 占领 中 国 证 券 市 场 ， 们将 逐 步抢 占 中 国 的证 券 市 场 。外 资券 商 他
中图法分 类号 ：８０ ９ Ｆ３ ．２ 文献标识码 ： Ａ
我 国 已经 正 式 成 为 世 界 贸易 组 织 的 一 员 ， 这 预示 着 中 国将 进 一 步 走 向世 界 ， 国经 济 也 将 顺 中 利融 人全 球 经 济 一 体 化 的洪 流 中 。人世 后 ， 国 我 众 多行 业 面 临 重大 冲击 。我 国证 券 市场 与 国际 资 本 市 场 发 展 存 在 明 显 差 距 ， 否 充 分 利 用 加 入 能 ＷＴ Ｏ后 ３～５年 的缓 冲 期 限 ， 证 券 市 场 改 革 发 在
１ 面 临 的挑 战
１ １ 证 券 经 营机 构 将 面 临强 大 竞争 环境 ．
根据协议 ， 在若干年 内， 外方先是可以建立合 资的证券经营机构 ， 是可 以建立独资 的证券 经 后 营机 构 ， 可直 接 进 入 中 国的 一级 市 场 和二 级市 场 。
由于 发达 国家 的证 券 市 场 较 为成 熟 ， 般 规 模 庞 一 大 ， 金实 力雄 厚 ， 营管 理 机 制 灵 活 ， 资 经 比较适 应 市场 经 济 灵 活 多 变 的现 实 ， 我 国证 券 商 目前 普 而 通 规 模 偏 小 ， 金 实 力 薄 弱 ， 御 风 险 的 能 力 很 资 抵
加入WTO对我国证券业的影响及对策
三分之一 合营公司可以（ 不通过中方 中介） 从事 Ａ股的承销 ， 乎全部业务 ， 但是 ， 即使是选些不能直接从 事的业务 ，国外 的 Ｂ股和 Ｈ股 、 政府和公司债券 的承 销和交 易， 以及发起设立基 证券公司也不乏 间接进 ＾的途径 ，如通 过中外 合资的证券投 金。中国证监会同时表示外 国证券机构 直接从事 Ｂ股交易及 资基金进＾、 通过中外合资的保险公司进＾ 、 通过控股境内券 外国证券机构驻华代表 处成 为证券交易所 的特别会员 的申请 商 的大股东从而 间接控股境内券商等等 。这样 将完全有可 能 可由证券交易所开始受理 ； 新建合 营从事证券投资基金 、 证券 导致国内证券业竞争 的加剧 。
承镑 业务 公 司 的设 立 办 法也 已 制 定 完 毕 ，证 监 会 近 期 可 以受
ｃ ｐｔｖ ｖ ｔ ｅ ｙｅｈ￣ ｇｔｓ ｌ， ｕｉ ｓ ｉ ｏａｏ ， ｐｍｚ ｇｔｍ ｒ ｔｔｃ ｒ ａｄ ｅ ｎ ｇ ｒ ｒｇ ｍ ｔ ｒ ｍ ｔ ａ ｎｇｂ ｎ ｏ ｅ ｉ ｅ ｄａ ａ ｒｎ ｓｃ ｅ ｂｓ ｅ ｎｖｔ ｉ ｉ ａ ｎ ｓｎ ｉ ｏ ｉｉｎ ａ ｅｓ ｕ ｕ ａ ｉ ｏ ｆ ｅｎｃ ｐ ｉ ｓ ｎ ｔ ｉ ｉ ｓ ｋ ｒ ｔ ｅ ｎ ｌ ｒ ｎ ｆｍ ｏ ｉ ｏ ｅ ｔ ． ｏ
会公布了我国证券业 的＾世承诺 ， 主要 内容是 ； 外国证券机构 证券公司 的竞争 。那 么 ，在我们 的承诺 内容已经明晰的情况
可 以 （ 道过 中方 中介 ）直 接从 事 Ｂ股 交 易 ； 国 证券 机 构 驻 下 ，如何看待加＾ ｍ 不 外 华代 表处 可 以成 为所 有 中 国证 券 交 易 所 的特 别 会 员 ；允 许 外 何 应 对 呢 ？
ｂｓｅ ｓ］，ｐ ａｏ ｓ ｐ，ｎ ｔ ｒｔ ｍｒ ｔｃ ｉ ｄ ｏ ｍ ｃ Ｔｅｅｕｔｓ ｄ ｔ Ｃｉ ｏｄ ｓｂｓ ｉ ｕｎｓｅ ｅ ｏ ｒ ｎｃ ａ ｈ ｓｔｌ ｏ ａ ｅ ａｔ ａ ｇ ｅ ｏ ｅ ｈ ｓ ｒ ｅｉ ｕｒ０ ｈ ａｈ ｌｅａｉ ｔ ｉ ｓ ａ ｅ ｔ ｏ ｉ ｅ ｄ ｅ［Ｃｓ ｆ ｋ ， ｐ ｌｎ ｖ ｎ ． ｃ ｉ ｎ ｓ ｆ ｎ ｓ ｕ ｔｌ ｓ ｌｌ ｅ ａ ｉ ｙ ｈ
入世对中国券商的影响及对策
入世对中国券商的影响及对策一、世纪之交中国券商面临的国际竞争环境及发展趋势当代世界是国际化的世界，国际环境将直接关系到一个企业资金、技术、生产资料等生产要素的机遇和管1后，更多的业务运作和合作机会，从而给国内券商提供业务拓展的大好机会和广阔的发展空间。
当然，这是有条件的，国内券商能否有机地融入国际资本市场，取决于很多因素。
（2）可以通过学习对方先进的管理技术和业务运作，促进国内券商全面提高。
中国加人WTO，意味着更大范围和更深层次的对外开放，同时也意味着国内券商面临更高层次的竞争较量，国内券商在经过3～5年的保护期后必将全面参与国际资本市场竞争。
因此，在目前国内券商与国际券商实力相差悬殊的情况下，中国加入WTO给国内券商从客观上和时间上提供了全面学习对方先进的管理技术和业务运作的机会，必将全面促进国内券商整体素质的提高，从而具备国际竞争能力。
（3）可享受优惠的保护政策。
中国证券业作为一个幼稚产业，在一定时间内将享受WTO框架本身提供的优惠政策保护。
同时，中国加入WTO后，由于国内券商与国际券商实力相差过于悬殊，因此，中国政府必将会对国内券商的发展和竞争能力的提高提供政策上的优惠和培育。
2入WTO（2）人国内所面因此，缺乏紧迫感和忧患意识，这是极端错误和危险的。
在3～5年的缓冲期内，确实是极大地减少了这段时期内的挑战，但缓冲期只有一个，缓冲期过后国内券商将全面面临激烈的国际竞争挑战，它要求国内券商在缓冲期内必须练好应对国际竞争的全套内功，这本身就是一种巨大的挑战。
另一方面，在缓冲期内，国际券商决不会坐等国内券商练好内功，而是会采取各种可能的措施渗透中国的A 股市场和其他市场，对此我们应有清醒的认识，缓冲期不是永久的保护期，其中也蕴涵着严峻的挑战。
三、国内券商竞争能力分析和应变策略（一）国内券商竞争能力分析国内券商的成长和发展历程很短，在中国政府对资本市场谨慎开放条件下国内券商在国内竞争层面上除了具有熟悉中国证券市场并已均衡占领国内市场的优势之外，在国际资本竞争层面上国内的挑战，1魂，要求。
论证券公司入世后的发展
论证券公司入世后的发展随着经济全球化的发展，中国证券市场正逐步向世界一流的证券市场迈进。
作为世界证券市场的重要组成部分，中国证券市场的发展必然会为国家经济的发展做出重要贡献。
随着我国加入WTO和入世后，中国的证券市场开放程度大大提高，同时也加速了中国证券公司的发展和壮大。
本文将从分析入世对中国证券公司发展的影响以及当前中国证券公司存在的问题等方面进行论证。
一、入世对中国证券公司发展的影响1、促进了中国证券市场的开放入世后，中国证券市场的开放程度明显提高，外资渗透到中国证券市场的速度明显加快，这是对中国证券市场的强大促进。
WTO的要求和规定，促使我国证券公司的发展逐渐符合国际市场的规律，必须积极推动对外开放和提高国际竞争力，这使得我国证券公司在加速变革和创新方面大力推进。
由此可见，入世对中国证券公司的发展带来了重要的利好因素。
2、提高了中国证券公司的国际化水平入世后，中国证券公司不仅有机会与西方证券公司竞争，还可以借鉴和吸收国际先进的证券市场模式和理念，更加注重自身的发展和改革，并在改进企业制度、建立风险控制等方面取得了许多i成果。
同时，中国证券公司发展的国际化范畴也在不断扩大，随着各种跨国合作的推进，更多的国际性证券公司也涌入到了中国证券市场。
所以入世后，中国证券公司的国际化水平也得到了提高。
3、促进了中国证券公司的创新和市场化改革入世后，中国证券公司的发展必须适应市场变化，促进市场化改革，推动我国证券市场的进一步发展。
市场化改革是独立于改革的一种形式，它的目标是引导社会资源向市场经济的方向流动。
同时，在市场化改革的推进下，国内证券市场在政策法规、资本实力、公司制度等多个方面卓有成效，也促使中国证券公司在创新和市场化改革方面不断探索。
二、当前中国证券公司存在的问题1、竞争压力大，生存难度大当前中国证券公司竞争非常激烈，证券业从业人员大量增加，单纯的券商之间相互竞争加剧，而且跟银行、期货公司等不同类型金融机构相互竞争，生存难度大。
国内证券公司如何应对WTO？
司 作 为 我 国 资 本 市 场 的 重 要 参 与 主 体 ，也 将 走 上 国 际 资 本 市 场 大 舞 台 ，加 人 世 界 范 围 内 的 市 场 竞 争 队 伍 中 。 于 国 内证 券 公 司 来 说 ， 际 资 本 市 场 大 舞 台 对 国
机 遇 与 挑 战 并 存 。 过 去 国 内 证 券 公 司 发 展 的 许 多 手 段 将 很 快 会 失 灵 ， 靠 强 实 力 ， 质 量 和 优 服 务 来 发 依 高
展 壮 大 自身 的 全 新 时 代 即 将 到 来 。 国 内证 券 公 司 应 审时 度势 ， 极 调整 经 营思 路 和发 展 战略 。 积
金 融 衍 生 产 品 市 场 在 西 方 国 家 已 非 常 发 达 ，全 球 每 年 交 易 的 衍 生 产 品 数 量 十 分 巨 大 ， 已 有 许 多 国外 金 融 机 构 在 从 事 各 种衍 生产 品 的创 新 与 交 易 活 动 ， 而 我 国在 这 方 面 尚处 于 起 步 阶 段 ， 展 空 间 非 常 大 。 发 ⑧
市 的 企 业 将 放 宽 限 制 ，不 再 像 过 去 那 样 只 由 国 有 企 业 来 “ 唱 ”， 量 的 民 营 企 业 、 商 独 资 企 业 及 中 独 大 外 外 合 资 企 业 均 可 以 加 盟 ， 将 是 一 个 “ 民 族 的 大 这 多 合 唱 ”。相 应 地 ， 票 上 市 发 行 也 就 不 会 再 像 过 去 那 股
、Hale Waihona Puke 加 入 ＷＴ 后 国 内证 券公 司 面 临 的 机 遇 Ｏ
致 产 业 结 构 的 调 整 、 源 重 新 优 化 配 置 ， 就 为 国 内 资 这
加入WTO对我国证券市场带来的影响
《 金 财 会 ） ０ ２年 第 ６期 （ 第 ２ ６期 ） 冶 ） ０ ２ 总 ０
换手率的偏高 ， 素， 一方面来 自于公司的业绩 ， 另一方面则来 自于股 直是中国证券市场的主要特征之一。 票的供求关系。 在中国， 目前流通市场股票的供求状 表明了市场的投机氛围较重。 另外，００ ２ ０ 年我国股票 况是供给严重小于需求 ， 导致股价的畸形偏高。 加入 市场缴纳的印花税和投资者交给券商的佣金共９０ ０
内业务 ， 还要大力开拓 国外业务 ； 不仅要对内提供服 度缩短我们 的差距。 务于经营管理的财务信息 ，还要 向世界各地的有关 集团报告财务信息。因此 ，财会人员应熟悉 中国国
４ ０
（ 者 单 位 ： 南 商 学 院会 计 系） 作 湖
责任 编辑 赵 兆 仁
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同时 ， 三年内外资券商可持有证券公司３ ％的股份 ， 市场为４ ．１ ， ３ ３１倍 上海市场为４ ． 倍。偏高的市盈率 １７ ６
三年后也可增至４ ％等。 ９ 上述措施中的（ ）（ ）（ ） 将大大地吸引外国公司进入中国资本市场以获取高 １ 、５ 、９
和 （０ 的开放 ， １） 将直接改变我国上市公司证券公司
熟练掌握外语和计算机技术， 不断加强 自身职 会计信息作为管理信息资源， 全面运用以计算机 、 业务 ， 网
络和通讯为主的信息技术 ， 对其进行获取 、 加工 、 传 业道德建设 。为了培养适应加入ＷＴ 后的高级复合 Ｏ
输、 存储 、 应用等处理 ， 为企业经营管理 、 控制、 决策 型人才 ， 首先 ， 必须改革现行会计教育体制 ， 从高校 以及社会经济运行 、 管理提供实时的信息 ， 体现会计 中培养能熟练应用外语和掌握计算机技术 、网络技 复合型人才 ； 次 ， 其 要加强会计从业人 的全面创新 、 改革与发展。 会计信息化的本质是会计 术的国际型、
随着中国加入WTO的进程
一、选题背景与意义（一）选题背景我国证券市场出现得较晚，到目前只有十几年的历史，加之开始时受行政干预较多，计划色彩较浓，证券市场处于卖方市场状况，因此，证券公司的营销意识极其淡薄。
随着我国经济改革的进一步深入，这几年来我国证券市场发展很快，法制不断健全和完善，市场机制不断完善，市场导向逐步占主导地位，证券市场也由卖方市场转为买方市场，竞争越来越激烈。
自从中国加入ＷＴＯ的进程、进入国内资本市场脚步的加快、2007年下半年到08年股票行情的深幅下跌、以及国内券商佣金的下调，中国证券市场竞争日益激烈，给券商的经营和收入带来了彻底的改变!面对市场环境的恶化，以及中国金融开放后国外券商咄咄逼人的态势，券商如何增强自身的生存能力和发展能力，如何通过提高自身的核心竟争力来应对经纪业务的经营困境，是摆在全国券商面前亟待解决的重要课题。
通过对证券市场多年来的探索和实践，本文将证券经纪业务营销作为研究对象，探讨券商的核心竞争力，并界定相关概念。
在对国内券商营销业务现状和存在问题进行剖析的基础上，从实际出发，提出目前发展以营销为中心的证券经纪模式，是加强券商提高其“核心竞争力”的主要途径。
（二）选题意义理论意义：证券公司经纪业务营销研究既是对市场营销学的发展和补充，又是对证券经济学的发展和补充。
随着资本市场的发展，证券公司的经纪业务营销问题也显得越来越重要。
但目前的情况是，从事证券业研究的人员较多注意到的是经济形势分析、行业分析、投资理论或技巧方面的研究，而把证券公司作为研究对象，并从营销角度进行研究的很少。
相应地，从事市场营销研究的人员一般很少涉及到证券公司经纪业务营销的问题。
即使在发达的市场经济国家对证券公司营销进行专门和系统研究的也很少。
可以说，目前国内外对这个问题进行专门研究的还是一个空白，有必要填补这个空白，这也是对营销学和证券经济学的发展和补充。
现实意义：１、对证券公司的业务开展具有指导意义可以说，证券公司营销问题是一般市场营销理论在证券公司经营管理活动中的具体应用。
加入WTO与中国金融开放(下)
加入WTO与中国金融开放（下）【摘要】中国加入WTO和金融开放对中国经济和金融市场造成了深远的影响。
中国金融市场在加入WTO后发生了巨大变化，对外金融业务也逐渐放开，吸引了更多外资金融机构的进入。
与此金融监管体系也得到了完善，金融服务业也在国际化发展的道路上不断前行。
未来，中国金融市场的开放方向将更加明确，竞争力也将不断增强，对全球金融市场也将产生更大的影响。
中国金融市场的开放和发展将促进全球金融市场的繁荣与互动，推动经济全球化进程。
【关键词】中国加入WTO, 金融开放, 金融市场, 对外金融业务, 外资机构, 金融监管, 金融服务业, 国际化发展, 未来方向, 竞争力, 全球市场, 影响。
1. 引言1.1 中国加入WTO的影响中国加入WTO对中国经济的影响主要体现在市场准入的开放、贸易体制的改革、产业升级和竞争压力增加等方面。
中国加入WTO促使中国市场向外部更加开放，降低了外商投资准入门槛，促进了中国商品和服务的国际贸易。
中国在加入WTO后对其贸易体制进行了大幅改革，包括降低关税、取消非关税壁垒、减少出口补贴等，使中国贸易体制更加透明和公平。
中国加入WTO促进了产业升级，通过与国际先进企业和技术进行合作和竞争，中国企业不断提升了自身的技术和管理水平。
中国加入WTO也带来了更大的竞争压力，中国企业需面对来自国际市场的竞争，这促使中国企业不断创新和提高自身竞争力。
中国加入WTO对中国经济的影响是多方面的，促进了中国经济的发展和升级。
1.2 中国金融开放的必要性中国金融开放是中国经济发展的必然选择。
随着全球化的深入发展，中国必须适应全球金融市场的规则和运作方式，才能更好地参与国际竞争并实现经济增长。
而金融开放可以带来更多的外资流入，促进金融机构之间的合作与竞争，提高金融市场效率和国际竞争力。
金融开放也可以引入更先进的金融技术和管理经验，促进金融市场的改革和创新。
通过与外国金融机构的合作，中国金融业可以更好地学习和吸收国际最佳实践，推动中国金融市场的进一步发展。
外资投行进军中国证券业之路
国际” ０ ８年 ６月 ， 欧 国 际成 为合 资券 商 新政 下 的 首家 。２ ０ 华 扩 牌案例 ， 务范 围 由投 行业务 扩大 至经纪 业务 和投 资 咨询 业
业 务 。２０ ０ ９年 ｌ 月 ， 欧 国 际 正 式 更 名 为 “ 富 里 昂 订 ０ 华 财 Ｆ 券 ” 。 ２０ ０ ４年 ９月 ， 海 证 券 和 日本 大 和 证 券 Ｓ Ｂ 株 式 会 上 Ｍ Ｃ 社 合 资 组 建 “ 际 大 和 ” 海 。
概 念 。以我 国为例 ， 证券 业开放 是指 允许外 国服 务 提供 者参 与我 国国 内的证券 业务 ， 就是说 是境外 服务 提供 者进 入我 也 国国 内市场 ， 为我 国居 民用人 民币投 资 国内证券 市 场提 供 的 中介服 务 ， 不涉及 资本 的 跨境 流 动 （ 注册 资 本金 除外 ） 这是 ， 属于 ＷＴＯ 服务 贸易 范 畴 的 。而 证 券市 场 开 放 是 指允 许 中 外 投资 者 自由买卖 我 国 国内证 券 ， 涉及 资 本 跨境 流 动 ， 这是
北 京 国翔 资产公 司 等合 资组 建 “ 银证 券 ” 瑞 。这 是 中 国首 次
准许外 资机构 拥有 国 内证 券公 司管理 权 ， 是 中 国证 券 市场 也
上首家 由外 资 直 接 入 股 的拥 有 全 面 证 券 经 营 牌 照 的证 券
公司。
构设立 合资 公司 ， 事 国 内证 券 投 资 基金 管 理 业务 ， 资 比 从 外
属 于 资 本 项 目范 畴 的 ， 在 Ｗ ＴＯ 协 议 之 列 。 不
２０ ０ ４年 １ ２月 ， 高华 证 券 和 高盛 集 团合 资 组 建 “ 盛 高 高 华 ” 高盛 集 团在 此合 资项 目中 ， ， 不但 曲线获得 了经 营全 面证 券 业务 的牌 照（ 括 一 般合 资 券 商 不 能涉 足 的 Ａ 股 经 纪业 包 务 ） 而且 还绕过 了 中国不允许 设立 外资独 资券 商 的规 定 ， ， 使 合 资公 司在实 际上 已是处 于高盛 的掌控 之下 。
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倪 波
(浙江财经学院 金融学院， 浙江 杭州 310000)
摘 要: 伴随着中国经济改革的日 益深入、 国民经济的 持续发展和市场经济的逐步完善，国内券商的实力也在逐 步增强， 尤其是近年来， 中国证券市场规范化、 在 市场化发 展和对外开放的背景下， 国内券商在扩大规模、 规范经营和 国际化发展方面的步伐越来越快。 尽管如此， 相比国际一流
1 市场拓展机遇
(1) 外资的进人将冲击国内的市场基础。 外资的进人将
与国内的同业争夺客户资源。外资娴熟的投资技巧和良好
207
. 麟馨鑫
市场主体。
2 6 5月 上 刊 00 年 号 旬 夫放喻 才
的投资回报预期将吸引大量投资主体， 从而削弱了国内的
与国外券商相比，国内券商已先行 占领了国内证券业
市场， 具有一定的先行优势， 形成了一定的进人壁垒。国外
已经较为充分， 竞争格局已初步确立， 国外券商再此领国加人W TO， 特别是加人
WTO 5年后外资的大规模进人，将强烈冲击容量较小的国 内市场， 可变因素增多， 市场将更趋复杂。 (4) 国内的优秀人才将不可避免地流向国外投资银行， 优厚的收人 、工作待遇和良好的发展空间都将对国内公司 构成极大的威胁。 二、 我国证券业的现状 1. 资金规模偏小， 经营范围和抗风险能力有限 证券业是知识密集、 资本密集的行业， 券商的实力归根 结底在于雄厚的资金实力。中国所有证券公司的总资产加 起来还不到2001 )亿人民币，而目 前仅仅一个美林证券的总 资产就超过3280亿美元，并且其总资产尚不包括客户账户 上的资金， 就客户账户的资金而言， 1997年美林证券客户账 户的资产就已超过1万亿美元。两者相比较， 规模与实力相 差实在太远。 券商的规模决定了其业务经营范围、 抗风险能 力及盈利能力， 国内券商不能与国外券商正面抗衡。 2. 业务单一， 创新业务发展空间不足 我国券商主要经营收入仅仅来源于承销、 经纪、 自营三 大传统业务， 在其他创新业务， 如资产管理、 并购重组、 衍生 工具等业务由于体制和政策的限制而未能得到大力的发 展， 还不能形成新的利润增长点。业务单一 ， 致使券商在狭 窄的通道里过度竞争， 收益下降。 券商投行业务本身盈利水 平下降的同时， 又套住了券商的大量资金， 投行已成为资金
证券公司， 我国券商无论是规模实力还是经营管理水平都 存在较大差距。
关键词 : WTO 证券 市场 券商
在经济和金融全球化 的过程 中，尤其是在 中国加人 WTO的现实要求下， 中国证券市场的开放是一种必然趋势。 证券业的全面开放，券商又将如何生存于高手云集的证券 市场。在融资工具的创新能力、 自营证券的实力与技巧、 提 供服务的质量等方面，中国券商与世界发达国家存在较大 差距。我国面临的对手是拥有巨大资产 、 功能完善 、 人才雄 厚、 经验丰富的国际性投资银行。 机会和时间不太公平地把 后起者与有几十年甚至上百年经验的老手放在了同一个竞 争舞台上。 虽然我国是以发展中国家的身份加人世贸组织 ，因而 享有开放市场的很多缓冲手段 ， 但是随着缓冲期的结束， 国 内证券市场必然将更加开放。我国券商的资本实力与发达 国家投资银行相差悬殊。因而加人WTO将给我国这样一个 不成熟 、 不完善的证券市场带来巨大的挑战。 我国政府对证 券市场开放所持的立场是 : 坚持金融部门必须循序渐进地
开放， 但最终会全面开放市场， 使得外资能从事中国证券市
场中的一切业务。确保在华外资证券服务提供者在取得证
券服务方面享有最惠国待遇; 允许外国证券服务提供者在 华设立机构; 确保外资证券服务提供者在我境内提供本国
暂缺的任何形式的新金融服务。
证券市场的发展是现代市场经济的必然要求， 证券市 场已成为我国整个金融市场体系最具生命力的部分 ，它的 成熟和发展对我国建立社会主义市场经济有着重大的推动 作用。但同时也应清醒地认识到 目前证券市场发展中存在 的一系列问题。 一、 加入WTO对证券市场的影响 加人WTO后国内证券业的市场环境将发生较大的变 化 ，由垄断和行政保护的非市场竞争环境转变为公平竞争 的市场环境 ， 为国内券商更新观念 、 规范管理 、 提升竞争层 次和开拓业务空间提供了空前的发展机遇。
备的综合类证券公司巨大的回报;其二， 加人世贸必将加速 我国产业结构升级， 加速高新技术产业的发展 ， 前， 目 创业 板市场正在积极筹备推出， 风险投资业务的发展环境趋于 成熟， 证券公司凭借多年来对各行业发展趋势和投资机会 的深人研究、 凭借对宏观经济和国家政策的准确把握， 在风
险投资领域无疑具有独特的优势 ;其三 ， 中国企业的经营管 理与西方发达国家有很大的差距。绝大多数企业不具备 自 身的核心竞争力，在经营和管理顾问方面有着巨大的市场 需求，而在券商的承销业务中也包含着一定的企业经营和 管理咨询服务， 将这一业务独立并加强， 可为券商开辟一块 新的经营领域， 促进证券公司的快速发展; 其四， 人世后投 资工具多元化的趋势， 也为券商开展投资品种创新， 满足更 广泛的投资和融资需求， 提供了一块广阔的利润空间。 3.规范管理、 增强实力的机遇 为促进国内券商增强实力 ， 应对对外开放的趋势 ， 中国 证监会在证券公 司运行制度上也做 出了一 系列变革 和探 索， 给券商带来了资产规模化 、 管理规范化的新希望。近阶 段， 国内大型券商在成立控股集团公司、 上市融资和与国外 券商合资的方面面临很好的机遇， 在这一过程中， 不仅可以 迅速增强券商的规模实力 ， 也可在资本结构 、 法人治理 、 组 织制度和经营模式上得到根本的变革。 中国证券市场在面临机遇的同时也要接受挑战:
求， 为中国券商开辟了新的市场空间;第三， 加人WTO后， 中 国终将以国民待遇对待国外资本，这也意味着中国证券市 场多年来对非公有制经济的歧视政策将瓦解，为中国私有 经济进人资本市场扫除障碍。
2.业务拓展 的机遇
首先 ， 中国证券市场与国际接轨， 市场经济将进一步确 立和完善， 由于计划经济下的地区、 行业条块分割、 国有股 权的不可流通性，巨大的存量资产的市场价值没有得到很 好的挖掘， 入世后， 地方保护和行政垄断等体制性问题缺陷 将会缓解， 其中蕴藏着的兼并收购机遇将给于有远见、 有准
加人WTO是一个双 向市场开放 的过程 . 在我 国对外开
放证券业的同时， 国外证券业也将向我国券商敞开大门。
首先， 参与全球市场竞争， 分享国际市场的利润空间 必将快速提高我国券商的国际竞争力;其二， 加人W TO后 中国企业走出国门， 参与经济全球化进程的速度将加快， 将
使越来越多的中国企业产生在境外资本市场筹资上市的需
券商要挤进市场有一定的障碍 ， 同时， 外国券商由于文化差 异， 不熟悉国内证券市场环境和企业的运作特点 ， 与地方及 政府尚未建立稳固的关系， 要挤进中国的证券业市场需要 付出一定的代价。 尤其是传统的承销和经纪领域， 市场竞争
(2) 加人W TO后， 我国逐步开放金融服务市场。外国投
资机构更为便捷地在我国证券市场进行投机炒作。国际金 融资本进出我国的频率会加快 ，从而强化了国际市场波动 的传递机制 ， 使国内金融 、 经济更容易受到来 自国际经济 、 金融风险的影响。