国际金融B卷

一、选择题（以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的，请在正确答案的字母编号填写在答题纸上，少选、错选无分，每小题1分，共15分）1、扩张性货币政策在短期内可以导致一国货币贬值，是因为：ACDA、通货膨胀率上升小弱了该国货币的购买力B、生产能力扩张改善了国际收支，影响了货币供求C、买入外币、卖出本币的公开市场操作改变了外汇供求关系D、市场利率的下跌改变了针对不同货币资产投资的收益率对比关系2、外汇市场的交易产品，主要有以下哪几种传统类型？ABDA、即期交易B、远期交易C、期货交易D、掉期交易3、如果一家进出口公司在三个月后将收到一笔外汇为300万英镑，为了防范未来英镑贬值的危险，该公司可以采取的措施有：ACA、签订一份三个月远期英镑的卖出合约B、在期货市场上做三个月的多头C、购买一份三个月到期的英镑的看跌期权D、以上答案都正确4、下列债券中不属于外国债券的是：CA、扬基债券B、武士债券C、金边债券D、猛犬债券5、外汇风险管理中常见的价格策略有：ACDA、调整销售价格B、调整外汇汇率C、调整计价货币D、转移定价6、经常项目主要规定包括：ABDA、货物和服务B、收入C、支出D、经常转移7、无论在金本位制度下，还是在纸币制度下，汇率都主要受到两个因素的影响，它们是：BDA、一国金融体系的结构B、货币购买力C、外汇交易技术D、货币的供求关系8、利率上升引起本国货币升值，其传导机制是：ACA、吸引资本流入B、鼓励资本输出C、抑制通货膨胀D刺激总需求9、外汇远期与期货的区别有：BA、远期是场内合约，期货是场外合约B、期货实行保证金制度而远期没有C、远期是标准化合约D期货合约更加灵活10、国际债券可以分为哪些类别？ACA、外国债券（forgeign bonds）B、美国债券（USA bonds）C、欧洲债券（Eurobonds）D、武士债券（Samurai bonds）11、作为金融工具，国库券的特征包括：ACDA、期限短B、不具备抵押品C、政府信誉支持D、流动性高12、外汇风险的构成因素有：ABCDA、风险头寸B、两种以上的货币兑换C、成交与清算之间的时间D、汇率波动13、规避国家风险的措施有：ABCDABCDA、垄断技术B、缩短投资期C、充分运用当地资源D、购买保险14、以下属于国际贸易融资方式的是：BCDA、发行商业票据B、信用证C、进出口押汇D、国际保理15、影响国际储备适度规模的因素是：ABCDEA、一国国际储备的范围及其在国际货币体系中的作用B、一国国际融资能力的大小及所处的国际环境C、一国对汇率制度和汇率政策的选择D、一国在特定时期的经济发展目标E、持有国际储备的机会成本二、判断题（请在答题纸上将以下各题中你认为正确（记“√”）或错误（记“×”）的填写在题目编号后，每小题1分，共10分）1、一国货币升值会增加该国进口，减少该国出口，国际收支的恶化反过来又会导致该国货币贬值。

因此，即使在纸币制度下，汇率的波动也是有限的，并最终会返回到其均衡位置。

2、在银行间外汇市场上，若商业银行买入的外汇多于卖出的外汇，则为“空头”，反之为“多头”。

3、欧式看涨期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。

4、欧洲货币市场是指欧洲经营离岸金融业务的市场。

5、与回购市场相比，同业拆借市场一个重要特征就是不需要抵押品。

6、货币期权既能使企业摆脱不利的汇率波动，又能使企业从有利的汇率波动中受益。

7、调整计价货币实质上是将外汇风险转移给了交易对手。

8、当远期升水超过本外币利差时，套期保值策略会导致外币实际融资成本低于本币。

9、证券（或一个证券组合）的预期风险溢价（R-R f）与其β值成反比。

10．国际收支平衡表中所有项目都代表着实际的交易活动。

二、判断题(每小题1分，共10分)（正确记“√”；错误记“×”）1. ×2.×3.×4.×5.√6.√7.√8.×9.√10.×三、英汉互译（每个词汇0.5分，共5分）1. Indirect Quotation；2.Cross Rate；3. At Par；4.Managed Floating Exchange Rate5. Margins6.看跌期权；7.国际收支顺差；8.票汇；9. 扬基债券；10.出口信贷三、英汉互译（每个词汇0.5分，共5分）1. 间接标价法；2. 交叉汇率；3.平价；4.管理浮动汇率5.期权保证金6. Put Options；7. Balance of Payments Surplus；8. Demand Draft,D/D；9. Yankee Bond；10. Export Credit四、简答题（30分）1、如果你向中国银行询问美元/欧元（美元兑欧元，斜线“/”表示“兑”）报价，答复道：“1.2940/1.2960”，请问：(1)中国银行以什么汇率向你买进美元，卖出欧元?(2)如你要买进美元，中国银行给你什么汇率?(3)如你要买进欧元，又是什么汇率? （6分）2、比较固定汇率制与浮动汇率制的利弊。

(8分)3、什么是外汇风险？外汇风险可以分为哪几种类型？(8分)4、纸币制度下的汇率变动因素有哪些？(8分)四、简答题（30分）1、（1）1.2960；（2）1.2940；（3）1.2960.答：外汇风险又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

根据外汇风险的作用对象、表现形式，可以将其划分为四种类型。

即：交易风险、折算风险、经济风险和国家风险。

4、纸币制度下的汇率变动因素有哪些？(8分)答：主要有：（1）国际收支差额；（2）利率水平；（3）通货膨胀因素；（4）财政、货币政策；（5）投机资本；（6）政府的市场干预；（7）一国的经济实力；（8）其他非经济、非市场因素等五、计算题(40分)1、某机构预期欧元会对美元升值，但又不想利用期货合约来锁定价格。

于是以每欧元0.06美元的期权费买入一份执行价格为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权。

(8分)（1）请画出该公司购买欧元看张期权的收益曲线，标出盈亏平衡点的汇率。

（2）若合约到期日的现汇汇率为＄1.30/€，计算该公司的损益。

2、某企业负债的市场价值是4，000万美元，股票的市场价值6000万美元（发行股票300万股，每股价格20美元）。

企业新借入的债务按15%计息，贝塔系数1.41，公司所得税税率34%（假定SML成立，且市场的风险溢价是9.2%，当时国库券利率11%）。

求该企业的加权平均资本成本。

（10分）3、3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英镑付款提货。

签订合约日现汇市场上的英镑汇率是GBP1=USD1.6200。

为预防汇兑成本上升，美国进口商可以买进20份价格为GBP1=USD1.6300的英镑期货合约（应为IMM每份英镑期货合约价值62500英镑）。

在合约到期时可能出现外汇市场和期货市场上英镑汇率都上升，假设分别升至GBP1=USD1.6325和GBP1=USD1.642。

比较分析美国进口商在现汇市场和期货市场上的损益，以此说明美国进口商购买期货的好处。

（10分）4、一家中国自行车制造企业—日光公司计划向法国出口自行车。

由于中国政府对进口的法国纸业征收了反倾销谁，法国政府可能会采取报复性措施，限制进口中国自行车。

为了穿透法国政府的贸易壁垒，日光公司考虑在法国直接投资建厂，在当地进行生产并销售。

通过前期调研，日光公司得到如下决策信息：（1）初始投资额为1000万欧元；（2）项目周期：投资4年。

4年后如果子公司被法国政府购买，可以得到一定补偿。

（3）内部收益率：母公司要求获得12%的内部收益率。

（4）汇率：以现行人民币汇价EUR1=RMB10.8作为未来4年各期汇率的估计值。

（5）预计未来各期现金流量为：五、计算题(40分)1、（1）见下图。

（4分）（2）该机构每欧元的收益为：1.30-1.24=0.06美元。

（4分） 2、（10分）（1） 计算税后债务成本：15%*（1-0.34）=9.9%（2） 按SM;计算权益资本成本：Rs=Rf+β*(Rm-Rf)=11%+1.41*9.2%=23.97% （3） 负债和权益的比重按二者的市场价值计算。

R WACC =B/(B+S)*R B *(1-T)+S/(B+S)* Rs =40%*9.9%+60%*23.97%=18.34%3、（10分）外汇现货与期货套期交易损益比较4、（12分）答：清算价值盈亏平衡点为：S V n =[1/nt I C t =-∑(1+r)t ]* (1+r)n(1) 日光公司未来各期现金流量的现值=104/1.12+152/1.122+336/1.123+512/1.124=778.6(万欧元)； （2）S V n =[1/nt I C t =-∑(1+r)t ]* (1+r)n=（1000-778.6）*1.124=348.38（万欧元）=348.38*10.8（万元RMB ）=3762.50万元RMB 。