第四章 我国的证券交易制度

市价委托是指投资人委托证券公司按市 场价格买卖证券。
上交所： 1、最优五档即时成交剩余撤 销申报，2、最优五档即时成交剩余转限价申 报。
深交所：1、对手方最优价格申报，2、 本方最优价格申报，3、最优五档即时成交剩 余撤销申报，4、即时成交剩余撤销申报5、 全额成交或撤销申报。
4、撤单
投资人可以撤销委托的未成交部分。 被撤销和失效的委托，证券公司应当在 确认后及时向投资人返还相应的资金或证券。
（三） 集合竞价的成交原则： 1、可实现最大成交量的价格； 2、高于该价格的买入申报与低于该价格的 卖出申报全部成交的价格； 3、与该价格相同的买方或卖方至少有一方 全部成交的价格。 4、集合竞价的所有交易以同一价格成交。
（四）连续竞价的成交原则：
1、最高买入申报价格与最低卖出申报价格 相同，以该价格为成交价格； 2、买入申报价格高于即时揭示的最低卖出 申报价格的，以即时揭示的最低卖出申报价格 为成交价格； 3、卖出申报价格低于即时揭示的最高买入 申报价格的，以即时揭示的最高买入申报价格 为成交价格。
1957年扩展为现行的，以500种采样股票 通过加权平均综合计算得出的指数，在开市时 间每半小时公布一次。
标准普尔指数以1941～1943年为基数，用 每种股票的价格乘以已发行的数量的总和为分 子，以基期的股价乘以股票发行数量的总和为 分母相除后的百分数来表示。 由于该指数是根据纽约证券交易所上市股 票的绝大多数普通股票的价格计算而得，能够 灵活地对认购新股权、股份分红和股票分割等 引起的价格变动作出调节，指数数值较精确， 并且具有很好的连续性，所以往往比道•琼斯 指数具有更好的代表性。
2、ST股票和*ST股票连续三个交易日内 日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±15%的；
3、连续三个交易日内日均换手率与前五 个交易日的日均换手率的比值达到30倍，并 且该股票、封闭式基金连续三个交易日内的 累计换手率达到20%的；
4、交易所或证监会认定属于异常波动的 其他情形。 异常波动指标自复牌之日起重新计算。
3、首次上市证券上市首日，即时行情显示 的前收盘价格为其发行价。
4、即时行情通过通信系统传输至各证券公 司，证券公司应在交易所许可的范围内使用。
（四）证券交易公开信息
有价格涨跌幅限制的股票、封闭式基金 在竞价交易中出现下列情形之一的，交易所 公布当日买入、卖出金额最大的五家证券公 司营业部的名称及其买入、卖出金额：
1、日收盘价格涨跌幅偏离值达到±7%的 各前三只股票（基金）； 收盘价格涨跌幅偏离值的计算公式为： 收盘价格涨跌幅偏离值=单只股票（基金）涨 跌幅-对应分类指数涨跌幅。
2、日价格振幅达到15%的前三只股票 （基金）；
价格振幅的计算公式为：价格振幅=（当 日最高价格-当日最低价格）/当日最低价格 ×100%。
4、换手率 换手率 = 总成交量 / 流通股本 5、每股净资产 每股净资产 = 净资产额 / 总股本 6、每股资本公积金 每股资本公积金 =资本公积金/ 总股本
7、委差 委差 = 委买数量—委卖数量
8、委比 委比 = （委买数量—委卖数量）/ （委买 数量+委卖数量）
4、日经指数
日经股票价格指数是日本股票市场的股票 价格指数。它是用近500种股票价格之和除以 一个常数得出来的。由于日本经济在世界经济 中的特殊地位，日经指数日益为世界金融市场 重视。
5、金融时报指数
金融时报指数的采样股票是根据英国伦敦 国际证券交易所上市的主要100家大公司的股 票选定的，并以每分钟一次的频率更新。该指 数采用算术加权法计算。
六、开盘价与收盘价
1、证券的开盘价为当日该证券的第一笔 成交价格。 2、证券的开盘价通过集合竞价方式产生， 不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。
3、证券的收盘价为当日该证券最后一笔 交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价 （含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收 盘价为当日收盘价。
七、挂牌、摘牌、停牌与复牌
十一、Ａ股交易费用
开户费：个人： 40元；机构： 500元 交易佣金：1‰，每笔交易佣金不足5元 的，按5元收取 印花税：成交金额的3‰ ，双向征收。交 易债券和基金不征印花税。
十二、券商的融资业务——保证金交易 投资者可以向券商借入资金购买证券，并 将购买的证券作为抵押，类似于购房的按揭贷 款。 保证金交易可以利用财务杠杆，但投资风 险增加。因而法律对券商的保证金融资业务有 一定限制，如初始保证金、追加保证金、强制 平仓等规定。我国目前只有期货市场可以进行 保证金交易，美国股市的规定是，投资人至少 支付交易金额的50%。 对于保证金交易的浮动盈余，投资人可以 提现，而浮动亏损则必须追加保证金，否则券 商可以强制平仓。
3、日换手率达到20%的前三只股票（基 金）； 换手率的计算公式为：换手率=成交股数 （份额）/流通股数（份额）×100%。
股票、封闭式基金竞价交易出现下列情 形之一的，属于异常波动，交易所分别公告 该股票、封闭式基金交易异常波动期间累计 买入、卖出金额最大五家证券公司营业部的 名称及其买入、卖出金额： 1、连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅 偏离值累计达到±20%的；
1、挂牌：交易所对上市证券实行挂牌交 易。 2、摘牌：证券上市期届满或依法不再具 备上市条件的，交易所终止其上市交易，并 予以摘牌。 3、停牌和复牌：股票、封闭式基金交易 出现异常波动的，交易所可以决定停牌，直 至相关当事人作出公告当日的上午10:30予以 复牌。
4、特别停牌：交易所可以对涉嫌违法违 规交易的证券实施特别停牌并予以公告，相 关当事人应按照交易所的要求提交书面报告。 特别停牌及复牌的时间和方式由交易所决定。
交易所对证券实施特别停牌的，根据需 要可以公布以下信息：
1、成交金额最大的五家证券公司营业部 的名称及其买入、卖出数量和买入、卖出金 额；
2、股份统计信息；
3、交易所认为应披露的其他信息。 根据市场发展需要，交易所可以调整证 券交易公开信息的内容。
十、证券指数
（一）概念
由金融机构或信息媒体编制并发布的、反 映整个市场或一类证券的总体价格水平的一种 动态相对数。 证券指数分为综合指数、成份指数、分类 指数等，以反映证券交易总体价格或某类证券 价格的变动和走势，随即时行情发布。
（二）股价指数的种类
1、道•琼斯股票价格平均指数
又称道氏指数，它采用不加权算术平均法 计算。 道氏指数包括：道氏工业平均指数，由30 家工业公司的股票价格平均数构成；道氏公用 事业平均指数，由15家公用事业公司的股票价 格平均数构成；道氏运输业平均指数，由20家 运输公司的股票价格平均数构成；道氏65种股 票价格平均数，由上述工业、运输业、公用事 业的65家公司的股票价格混合构成。
第四章 我国股票交易的相关规则
一、交易时间
Hale Waihona Puke 每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价 时间，9:30至11:30、13:00至15:00为连续竞价 时间，开市期间停牌并复牌的证券除外。
交易时间内因故停市，交易时间不作顺 延。
二、开户
买卖证券之前，应当开立证券账户和资 金账户，并与证券公司签订证券交易委托协 议。协议生效后，投资者即成为该证券公司 经纪业务的客户。
6、上证综指
全称“上海证券交易所综合股价指数”， 由上海证券交易所编制，其样本股是全部上市 股票，包括A股和B股，从总体上反映了上海 证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991 年7月15日起正式发布。 上证综指以“点”为单位，基日定为1990 年12月19日。基日指数定为100点。
随着上海股票市场的不断发展，于1992年 2月21日，又增设了上证A股指数与上证B股指 数，以反映不同股票（A股、B股）的各自走 势。 1993年6月1日，又增设了上证分类指数， 即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、 公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同 行业股票的各自走势。
道•琼斯股票价格平均指数以1928年10月1 日为基期，在纽约交易所交易时间每30分钟公 布一次，用当日当时的股票价格算术平均数与 基期的比值求得，是被西方新闻媒介引用最多 的股票指数。
2、标准普尔指数
标准普尔指数由美国标准普尔公司1923年 开始编制发表，当时主要编制两种指数，一种 是包括90种股票每日发表一次的指数，另一种 是包括480种股票每月发表一次的的指数。
四、竞价
证券竞价交易采用集合竞价和连续竞价两 种方式。 集合竞价是指在规定时间内接受的买卖申 报一次性集中撮合的竞价方式。
连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的 竞价方式。 集合竞价期间未成交的买卖申报，自动进 入连续竞价。
五、成交
证券竞价交易按价格优先、时间优先的原 则撮合成交。 （一）价格优先：较高价格买入申报优先 于较低价格买入申报，较低价格卖出申报优先 于较高价格卖出申报。 （二）时间优先：买卖方向、价格相同的， 先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主 机接受申报的时间确定。
3、恒生指数
恒生指数是香港股市历史最久的一种股价 指数，由香港恒生银行于1969年11月24日公布 使用。
现行恒生指数以96年7月31日为基期，根 据各行业在港上市股票中的33种具有代表性的 股票价格加权计算编制而成。因为这33家公司 的股票总值占全部在港上市股票总值的65%以 上，所以恒生指数是目前香港股票市场最具权 威性和代表性的股票价格指数。
三、委托
1、委托方式
投资者可以通过书面或电话、自助终端、 互联网等自助委托方式委托证券公司买卖证 券。
2、委托指令
委托指令应当包括下列内容： （一）证券账户号码； （二）证券代码；
（三）买卖方向；
（四）委托数量；
（五）委托价格；
（六）交易所及证券公司要求的其他内
容。
3、限价委托和市价委托
投资人可以采用限价委托或市价委托的 方式委托证券公司买卖证券。 限价委托是指投资人委托证券公司按其 限定的价格买卖证券，证券公司必须按限定 的价格或低于限定的价格申报买入证券；按 限定的价格或高于限定的价格申报卖出证券。 市价委托是指投资人委托证券公司按市 场价格买卖证券。
第三节 常用分析指标
一、量价指标 开盘价 收盘价 最新价 最高价 最低价 涨跌额 涨跌幅 当笔成交量 总成交量 总成交额
二、分析指标
1、每股收益 每股收益 = 净利润 / 总股本 2、市值： 总市值 = 市价╳ 总股本 流通市值 = 市价╳ 流通股本 3、市盈率： 市盈率（倍） = 总市值 / 净利润 = 市价 / 每股收益
（三）即时行情的发布
1、集合竞价期间的即时行情包括：
证券代码、证券简称、前收盘价格、虚拟 开盘参考价格、虚拟匹配量和虚拟未匹配量。 2、连续竞价期间的即时行情包括：
证券代码、证券简称、前收盘价格、最新 成交价格、当日最高成交价格、当日最低成交 价格、当日累计成交数量、当日累计成交金额、 实时最高五个买入申报价格和数量、实时最低 五个卖出申报价格和数量。
除权（息）参考价格＝[（前收盘价格-现 金红利）+配（新）股价格×流通股份变动比 例]÷（1+流通股份变动比例）。 除权（息）日即时行情中显示的该证券的 前收盘价为除权(息) 参考价。
九、行情信息的编制和发布
（一）每个交易日交易所发布证券交易即时 行情、证券指数、证券交易公开信息等交易信息。
（二）交易所编制反映市场成交情况的各类 日报表、周报表、月报表和年报表，并予以发布。
证券停牌时，交易所发布的行情中包括 该证券的信息；证券摘牌后，行情中无该证 券的信息。 证券挂牌、摘牌、停牌与复牌的，交易 所应予以公告。
八、除权除息
1、上市证券发生权益分派、公积金转增 股本、配股等情况，交易所在权益登记日（B 股为最后交易日）次一交易日对该证券作除权 除息处理。
2、除权(息)参考价的计算公式：
十三、券商的融券业务——卖空 投资者可以向券商借入证券然后卖出，这 称为市场的卖空机制。卖空机制可以抑制价格 背离现象，使证券品种的价格更趋合理。 与保证金交易一样，卖空机制也有保证金 及其他方面的规定。投资者在归还证券前不得 动用其卖空所得的收入。 目前我国还未正式实施券商融资或融券的 业务，但从06年开始正在做实施准备。