试论我国企业融资方式与资本结构
企业融资与资本结构
企业融资与资本结构企业的融资和资本结构对其经营和发展起着至关重要的作用。
合理的融资和优化的资本结构可以提高企业的竞争力、降低融资成本，并确保企业的可持续发展。
本文将探讨企业融资与资本结构的关系，分析融资方式对资本结构的影响，并介绍如何优化资本结构以实现企业的长期发展。
一、企业融资与资本结构的关系企业融资是指企业通过各种途径筹集资金的行为，而资本结构是指企业长期资金来源的组成方式和比例。
融资方式的选择和资本结构的形成直接影响着企业的运营和发展。
企业融资主要分为内部融资和外部融资两种方式。
内部融资是指企业通过利润积累、留存盈余等内部资金渠道筹集资金。
内部融资的主要优点是灵活性高，不会增加企业的债务负担，从而降低了融资成本。
然而，内部融资也存在一定的局限性，特别是对于初创企业或高速发展的企业来说，内部融资往往难以满足其巨大的资金需求。
外部融资是指企业通过发行股票、发行债券、贷款等渠道从外部筹集资金。
外部融资的主要优点是能够满足企业的大额资金需求，提供了更多的发展空间。
然而，外部融资也存在一定的风险和成本，如股权稀释、债务负担等问题。
二、融资方式对资本结构的影响不同的融资方式选择将直接影响企业的资本结构。
企业的资本结构包括股权资本和债权资本两部分。
股权资本是指企业通过发行股票等方式筹集的资金，股东以持有股票的比例为基础，享有公司分红和决策权。
股权融资可以提供长期稳定的资金来源，但也存在股票被稀释、股东权益受到侵蚀等问题。
债权资本是指企业通过发行债券、贷款等方式筹集的债务资金，债权人享有债务利息和优先偿付权。
债权融资可以提供相对低廉的融资成本，但也增加了企业的偿债压力和财务风险。
不同的融资方式选择将影响到股权资本和债权资本的比例，从而改变企业的资本结构。
一般而言，股权融资增加了股权资本的比重，债权融资增加了债权资本的比重。
企业可以根据自身情况，灵活选择融资方式，优化资本结构。
三、优化资本结构的方法为了实现企业的可持续发展，优化资本结构至关重要。
我国上市公司的资本结构与融资偏好分析
我国上市公司的资本结构与融资偏好分析【摘要】自从MM理论诞生以来，企业的融资结构理论一直是经济学界关注的焦点之一。
企业融资结构的选择影响企业资本的使用效率、公司治理结构和公司价值，从而最终影响企业的业绩。
按照现代融资结构的主流理论，企业最优的融资顺序市内源融资、债券融资、股权融资。
我国上市公司的融资方式一直是人们关注的焦点，理论界得出比较一致的研究结论是，我国上市公司普遍具有股权融资偏好，不得已才是债务融资。
很明显，我国上市公司融资顺序选择与西方资本结构理论存在冲突。
本文首先回顾了西方典型的融资结构理论，对我国上市公司的融资方式进行了概述,分析我国上市公司的现状，进而找出影响我国上市公司融资结构现状的因素，提出完善我国上市公司融资结构的对策和建议。
最后，还结合了海螺型材公司的案例进行分析。
关键词：上市公司，资本结构，股权融资，债权融资AbstractThe theory of capital structure has been in focus by economic circles since MM theorem was born. The selection of corporate capital structure will influence utilizing efficiency of corporate capital, asset values, governance structure whereby influence corporate achievements finally; but according to the mainstream theory of modern capital structure, optimum finance sequence is inside financing, debt financing and equity financing.The way to financing of listed companies in China has been in focus by the public in recent years. In China, listed companies generally prefer equity financing. At last, they have no alternative but to choose debt financing. It is obvious that there exist conflicts between finance sequence of listed companies and thetheories of western capital structure.Firstly, the author introduced the western financing structure theory and summarized the financing methods of listed companies and analyzed the present condition of listed companies to find the contributing factors to capital structure of listed companies and put forward advices and countermeasures to capital structure optimization of listed companies.In the end, the author used the case of Hailuo listed company to analyze.Key words: listed companies, capital structure, equity financing, debt financing目录一、序言 (4)二、文献回顾 (4)三、我国上市公司资本结构和融资方式的总体分析 (6)（一）上市公司资本结构及融资方式现状 (6)（二）上市公司股权结构对上市公司及股票市场影响 (7)四、我国上市公司资本结构不合理原因分析 (8)（一）负债结构不合理原因 (8)（二）股权融资偏好原因 (8)五、优化上市公司资本结构和融资方式的对策和建议 (10)（一）完善资本市场的建设 (10)（二）建立有效的公司治理结构 (10)（三）制定科学的资本结构，选择合理的融资方式 (11)六、案例：海螺型材 (11)资料来源和参考文献 (12)一、序言资本结构是企业相关利益者权利义务的集中反映，影响并决定着公司治理，进而影响并决定企业行为特征及企业价值。
企业融资与资本结构了解不同融资方式和资本结构的优缺点
企业融资与资本结构了解不同融资方式和资本结构的优缺点企业融资与资本结构:了解不同融资方式和资本结构的优缺点在企业运营过程中，融资和资本结构是至关重要的概念。
企业融资指的是企业获取资金的方式和途径，而资本结构是指企业在运营过程中形成的资本组合和权益分配。
了解不同的融资方式和资本结构对企业的发展至关重要，本文将介绍常见的融资方式和探讨它们的优缺点。
一、自筹资金自筹资金是指企业依靠自身资金或者内部融资来满足资金需求。
这种方式的优点是更加独立和稳定，不会受到外部资金市场波动和利率变动的影响。
此外，自筹资金还能降低财务风险，并提升企业的信用度。
然而，自筹资金的劣势也是显而易见的：资金规模和速度有限，无法满足大规模投资和快速扩张的需求。
二、贷款融资贷款融资是指企业向金融机构借款以满足资金需求。
贷款融资的优点在于可以快速获得大额资金，满足企业的投资和扩张需求。
此外，贷款融资还具有利率相对较低的优势，尤其是当企业有稳定的现金流和良好的信用记录时。
然而，贷款融资也存在一定的风险，包括高息贷款、负债水平过高以及还款能力不足等问题。
三、股权融资股权融资是指通过发行股票或者增发股票的方式来筹集资金。
股权融资的优点在于可以获得大量的资金，并且不需要承担债务。
此外，股权融资还可以引入风险投资和专业投资者，为企业发展提供经验和资源。
然而，股权融资也存在一些缺点，例如公司控制权可能被稀释，导致企业管理和决策权的削弱。
四、债券融资债券融资是指企业发行债券来筹集资金。
债券融资的优点在于可以获得稳定的长期资金，利率相对较低，并且还可以分散风险。
此外，债券融资还可以提升企业的信用度和声誉。
然而，债券融资也存在着一些挑战，例如债务负担增加、还款压力增大以及债务评级下降等问题。
五、并购重组并购重组是指企业通过收购、合并或者兼并其他企业来获取资金和资源。
并购重组的优点在于可以快速扩大企业规模和市场份额，并且还可以实现业务的多元化发展。
此外，并购重组还可以通过整合资源和优化经营效益来降低成本和提升利润。
浅析我国国有企业资本结构与融资效率
了 克 服 这 些 由 财 政 拨 款 带 来 的 如 此 种 种 弊 端 ， 国 我 从 ８ ０年 代 中期 就 逐 步 取 消 了财 政 拨 款 ， 国有 企 业 的
扶 持 和 管 理 上 的 落 后 ， 成 国 有 企 业 的 资 本 结 构 不 造 合 理 ， 致 融 资 效 率 低 ， 资 成 本 高 ， 基 本 特 征 是 导 融 其 企 业 负 债 率 过 高 ， 权 结 构 和 所 有 权 不 合 理 ， 现 为 股 表
林 萍
（ 明市 财 经 商 贸 学 校 ，云南 昆 明 ６ ０ ２ ） 昆 ５２ ８
摘
要 ：文章主要分析 了目前我 国国有企业资本结构 存在的问题 ，以及这 些问题 与企业融资 效率存在 的
种种联系 。针对这些问题 ，以提高企业融资效率 为基础 提出了一系列相关 的对策 ，达 到优化 国有 企业资本结
维普资讯
昆 明 大 学 学 报
２０ ，１ （ ） ０ ６ ７ ３ ：６— ９
ＣＮ ５３ —１１ ４ ４ ／Ｇ ４
Ｊ ｕ ｎ ｌｏ ｎ ｉ ｇ Ｕｎ ｖ ｒ ｉ ｏ ｒ ａ ｆＫｕ ｍ ｎ ｉ ｅ ｓｔ ｙ
浅 析 我 国 国有 企 业 资 本 结 构 与 融 资 效 率
外部 资金 来 源从 依 靠 财 政 拨 款 转 变 为 依 靠 银 行 贷 款 。虽 然 历 经 数 年 改 革 开 放 ， 国企 业 无 论 是 活 力 、 我
市 场 竞 争 能 力 还 是 自我 保 护 积 累 能 力 虽 有 显 著 提 高 。但 与 企 业 吃 紧 的 资 金 相 比 ， 疑 是 不 成 比 例 。 无 与此 同时 ， 然深 、 两 大证 券 交 易所 成 立 了 ， 这 虽 沪 但 对 于 国 有 企 业 整 体 来 说 ， 过 他 们 进 行 融 资 的 也 只 通 有 一两千 家 ， 且 还 要 “ 五关 、 六 将 ” 能 最终 而 过 斩 才 获 得 发 行 股 票 的 权 利 ， 以 看 出 其 资 本 市 场 的 发 展 可 与 我 国企 业 的发 展 是 极 不 相 称 的 。 这 使 得 国有 企 业 对 银 行 产 生 极 大 的 依 赖 ， 银 行 主 导 型 融 资 机 制 的 在 作 用下 ， 成 了国有 企 业 难 以清 偿 的 巨额 银 行债 务 形 和 国有 银 行 的 不 良 资 产 。过 高 的 不 良 资 产 比例 意 味 着 很 大 部 分 的 居 民储 蓄 和 企 业 存 款 已 找 不 到 对 应 的 实 物 资本 ， 时 意 味 着 部 分 国 有 商 业 银 行 在 技 术 上 同 已 破 产 ， 旦 触 发 社 会 信 用 危 机 ， 个 国 家 的银 行 系 一 整 统 将 面临灾难 性后果 。 银 行 和 企 业 之 间 的债 权 债 务 关 系 实 际 上 体 现 为
中国上市公司资本结构与融资方式分析
中国上市公司资本结构与融资方式分析一、资本结构分析：在资本结构中，股权资本占较大比重。
中国上市公司通常通过发行股票来融资，以扩大公司的资本规模，提升市场影响力。
发行股票的方式包括首次公开发行(IPO)、增发、配股等。
这些方式可以吸引更多的投资者参与公司股权，提供了公司成长所需的资金。
另一方面，债务资本也起到了重要的作用。
债务资本可以提供大额的融资， Unternehmen通过发行债券或贷款来获得资金。
不同于股权资本的是，债务资本通常需要支付固定的利息和本金，增加了公司的负债压力和财务风险。
然而，债务资本的优势是可以节约股权稀释成本，并且公司可以通过优化债务结构来降低财务成本。
二、融资方式分析：股权融资是指公司通过发行股票或转让股份来融资。
股权融资的方式包括首次公开发行(IPO)、增发、配股、私募股权融资等。
这些方式可以吸引更多的投资者参与公司股权，提供了公司成长所需的资金。
股权融资可以提高公司市值，增强公司的资本实力，但也会导致股权稀释和股东权益稀释。
债务融资是指公司通过发行债券、贷款等方式融资。
债务融资可以提供大额的融资，并且有利于降低公司的财务风险。
债务融资的方式包括发行债券、银行贷款、企业债券等。
不同于股权融资的是，债务融资通常需要支付固定的利息和本金，增加了公司的负债压力。
债务融资的优势是可以节约股权稀释成本，并且公司可以通过优化债务结构来降低财务成本。
除了股权融资和债务融资，还有其他一些融资方式，如资产证券化、私募债等。
这些方式能够根据公司的具体情况和资金需求来选择适合的融资方式。
综上所述，中国上市公司的资本结构与融资方式多样化，包括股权资本和债务资本。
在融资方式上，股权融资和债务融资是最常见的方式，它们对中国上市公司的融资有重要的影响。
不同的融资方式具有各自的优势和风险，公司需要根据自身情况和资金需求来选择适合的融资方式，以实现公司的发展目标。
企业融资与资本市场
企业融资与资本市场在当今经济社会中，企业融资与资本市场密切相关，扮演着至关重要的角色。
企业融资是指企业通过各种途径和方式筹集资金，以支持其运营和发展。
而资本市场则是企业通过发行股票或债券等证券融资，将企业的所有权和债权划分成小份额并进行交易的市场。
本文将探讨企业融资与资本市场之间的关系及其影响。
1. 企业融资的基本方式企业融资的方式多种多样，如：自筹资金、银行贷款、债券发行以及股权融资等等。
这些融资方式涉及到公司的借款、债务交易和股权分配等方面的问题。
2. 企业融资的意义企业融资对于企业的发展和经营至关重要。
融资可以提供企业发展所需的资金，支持企业的扩大生产、新产品研发、人员招聘等。
同时，融资还可以改善企业的资本结构，提高企业的杠杆比率，增加企业的盈利水平。
3. 资本市场的作用资本市场是企业融资的重要渠道之一，通过股票市场和债券市场，企业可以直接向投资者募集资金。
资本市场提供了一个公开透明的交易平台，使得企业可以通过发行股票或债券来吸引更多的投资者参与。
4. 融资方式的选择在筹集资金时，企业需要根据自身的实际情况和发展需要选择合适的融资方式。
例如，对于初创企业来说，风险投资可能是一个更好的选择；对于规模较大的企业来说，债券发行和股票上市可能更为适合。
5. 融资与资本市场的风险尽管融资和资本市场给企业提供了有力的支持，但也伴随着一定的风险。
资本市场的波动性较大，企业的股票价格和债券价格可能会受到市场情绪、经济形势等因素的影响。
此外，企业融资可能会导致企业负债过重，增加企业的财务风险。
6. 资本市场的监管为了保护投资者的合法权益，维护市场的稳定和正常运行，资本市场需要进行有效的监管。
政府和相关监管机构应当建立健全的法律法规体系，加强市场监管和风险防控，提高市场透明度和公平性。
7. 企业融资与资本市场的发展趋势随着经济全球化的深入发展和中国资本市场改革的不断推进，企业融资和资本市场也面临着新的机遇和挑战。
小议企业资本结构与融资问题
中，存在很大的不确定性，企业无法保证，一直维持在高利润率水平，企业一旦面临的经营环境恶化就会使企业的利润率下降，就使得企业的偿还能力下降从而出现债务风险。
2.资本市场风险。
企业筹集的资金，很大部分来源于资本市场，而资本市场上，存在着很多的不确定性，这些不确定性，使得企业面临着很大的筹资风险。
一方面资本市场是否景气对企业的直接筹资具有重要的影响，另一方面资本市场利率的变动对企业的支付能力影响巨大。
3.资产流动性差。
资产流动性的强弱，对企业的筹资具有重要影响，企业资产的变现能强那么当企业的利润率不高，资金流量不能满足偿债需要时，企业可以及时将资产变现，从而提高企业的偿债能力，起到规避风险的目的。
但我国的资产流动性并不强，特别是企业，资产中固定资产占比很高，且多是不容易变现的设备，一定程度上提高了企业的变现风险。
四、企业选择适合自己的筹资方式规避筹资风险（一）选择适当的筹资方式1.制造类型企业的资金需求量大但是资产变现能力不强，资金周转也比其他行业慢，筹资的难度比较大，在筹资方式的选择时，应该多选择间接性筹资，就是通过商业银行借贷方式融资。
企业在克服资产变现能力差问题上，可以适当的选择融资租赁方式进行筹资。
企业在购置流动性资产时也可以选用短期性的筹资方式，但在购置那些变现能力差的资产时要多选用长期性的融资。
2.商品流通企业，其资本多以商品形式存在，商品在占用资金和服务方面的开销较大，资金周转较快。
这些企业的融资比较容易，可以采用商业银行贷款方式。
企业的流动性快，为了降低利息成本可多选择短期性的筹资方式。
3.服务性企业和从事高新技术产品的企业，这些企业的固定资产少，经营成本较低但具有很大的风险性。
可采用在证券市场发行证券的方式获取资金，还可从风险投资公司那里获取经营所需的资金。
（二）掌握资本市场动态企业要充分掌握资本市场的利率情况，并根据已有信心对未来利率预测从而根据利率确定筹资结构。
拥有国际业务的企业还要充分掌握各个汇率变化情况，根据汇率变化情况调整国际业务有关的筹资方式。
融资方式与资本结构
融资方式以及资本结构融资方式的选择与资本结构的优化，对企业的生存和发展起着至关重要的作用。
选择合理的融资方式，使各种资金来源和资本配比保持合理的比例，优化资本结构。
融资方式与资本结构的含义及关系融资方式是指企业筹措资金的具体形式，从来源上可以分为内源融资和外源融资。
内源融资是将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程。
内源融资不需要实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量;同时，由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，使得内源融资的成本要远远低于外源融资。
外源融资是指吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。
又可分为：①权益资金融资方式。
其中股权融资方式最为典型，在我国以发行普通股为主，这种方式有助于改善财务状况、提高公司知名度、可以利用股票收购其他公司和客观评价企业;但同时也存在缺点——会使公司失去隐私权、限制经理人员操作的自由度、公开上市需要提高费用。
②负债资金融资方式。
其中重要的一种是债权融资方式，以发行债券为主要形式，这种方式的优点在于资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用;同时缺点是融资风险高、限制条件多、融资额有限。
另外常见的一种负债融资方式是向银行借款。
它的优点是筹资速度快、成本低、借款弹性大;缺点是财务风险大、限制条款较多、融资数额有限。
企业不同的融资渠道和融资方式，形成不同的融资结构，从而决定了企业的资本结构，如果一个企业中，以债权融资方式为主，则在企业债务资本与股权资本的比例中债务资本的比率就会比较大，反映资本结构的指标——资产负债率就会偏高;反之，如果资产负债率偏低，则说明该企业的资本结构中股权资本占的比重较大，从而可以知道，该企业中大多采用的是股权融资方式。
选择融资方式和资本结构时应注意的因素1、资本成本是企业融资行为的最根本决定因素债权融资和股权融资作为两种不同性质的融资方式，债权融资的主要成本是必须在预定的期限内支付利息，而且到期必须偿还本金;而股权融资的主要成本则是目前的股息支付和投资者预期的未来股息增长。
融资方式与资本结构
融资方式与资本结构融资是企业实现扩张及发展的重要因素。
企业的融资方式会直接影响到其资本结构，因此融资方式和资本结构之间存在着千丝万缕的联系，融资方式和资本结构之间必须恰当地相互协调，才能有效地满足企业的发展需求。
一、融资方式企业可依据自身的需要，采取不同融资方式来满足资金需求，融资方式主要包括内部融资、债权融资和股权融资三种。
1、内部融资内部融资即企业内部资金，包括现金流入、增资、通过偿还负债减少资产、变卖资产、结转损益等方式，企业可以通过内部融资来增加资本结构中的股本和收入，从而发展经营活动。
2、债权融资债权融资是一种有偿债务融资方式，债务融资包括银行贷款、公司债券、信托贷款、商业票据等，企业通过债务融资可以获得一定的财务资金，增加资本结构中的外部负债，从而实现企业的扩张发展。
3、股权融资股权融资是指企业的所有者利用公司股权作为抵押获得外部融资，主要包括公开发行股票、非公开发行股票、转股、股息质押等方式，企业可以通过上市融资来拓宽资本结构中的股本，从而有效地满足企业的发展需求。
二、资本结构资本结构是指企业中属于不同来源的资金构成比例，通常分为内部资本、外部资本两类。
1、内部资本内部资本是指由企业内部自筹资金构成的资本，包括实收资本、资本公积金、盈余公积金以及流动比率等，内部资本主要来源于内部融资，给企业提供自有资金，为企业发展提供支持。
2、外部资本外部资本是指由外部融资源构成的资本，包括银行贷款、公司债券、股本、股息等，外部资本来源于外部融资，能够为企业提供资金，改善企业的财务结构，从而有效地改善企业的财务状况。
三、融资方式和资本结构紧密结合企业的融资方式与资本结构具有紧密的联系，融资方式决定了资本结构的构成，资本结构影响着融资方式的选择。
企业在抉择融资方式时，应重视自身资本结构，以确保其融资结构合理且有效：1、重视内部融资内部融资是企业发展的基础性资金来源，是弥补外部资金不足的最佳途径。
而且，内部融资没有任何利息费用，不会改变企业资本结构，对企业的现金流入和盈利能力没有影响，因此企业在确定融资方式时，应重视内部融资的作用，并做到合理利用，发挥其积极作用。
资本结构与企业融资
资本结构与企业融资企业的融资方式和资本结构是企业经营发展过程中不可忽视的重要因素。
企业的融资方式和资本结构对企业经营的稳定性、发展能力和风险承受能力具有重要影响。
本文将围绕资本结构与企业融资的关系展开论述，并探讨企业应如何优化资本结构以实现有效融资。
一、资本结构对企业融资的影响资本结构是指企业长期资本与短期资本的比例关系，它反映了企业所采取的资金筹集方式和利用方式。
一个企业的资本结构直接关系着其融资方式和融资成本。
1. 影响企业融资成本企业的资本结构在融资成本方面具有重要影响。
对于以股权融资为主的企业，其融资成本主要包括股票发行成本、股利支付等。
而对于以债券融资为主的企业，其融资成本主要包括利息支出以及到期还本付息的偿还成本。
不同的资本结构对应着不同的融资成本，因此企业应根据自身情况选择适合的资本结构以降低融资成本。
2. 影响企业风险承受能力资本结构对企业的风险承受能力也有重要影响。
股权融资使得企业承受的风险分散化，因为股东之间共同承担企业的风险，从而降低了企业的风险承受能力。
而债权融资则增加了企业的负债风险，因为债务必须按时偿还，如果企业经营不善，则容易面临无法偿还债务的风险。
二、企业应如何优化资本结构为了更好地实现企业的融资需求，企业需要根据自身的特点和市场环境来优化资本结构。
以下是一些优化资本结构的方法。
1. 合理配置内外部资本企业可以通过合理配置内外部资本来优化资本结构。
内部资本包括自有资本和留存利润，外部资本包括股权融资和债权融资。
企业应根据自身的融资需求和发展阶段来选择内外部资本的比例，避免过度依赖某种融资方式。
2. 提高内部资本利用效率企业可以通过提高内部资本利用效率来优化资本结构。
内部资本利用效率的提高可以通过提高企业运营效率、加强资产管理等方式实现。
通过提高内部资本利用效率，企业可以降低对外部资本的依赖，从而降低融资成本。
3. 多元化融资渠道企业需要开拓多元化的融资渠道，以降低融资风险并提高融资效率。
融资与资本结构优化
融资与资本结构优化随着经济全球化的加剧和市场竞争的激烈，企业的融资和资本结构优化变得愈发重要。
在这个快速发展的时代，企业需要通过有效的融资方式和科学的资本结构来实现可持续增长和稳定发展。
本文将深入探讨融资与资本结构优化的重要性，以及具体的策略和方法。
一、融资的重要性融资在企业运营中起着至关重要的作用。
首先，融资可以为企业提供资金支持，满足企业的运营和发展需求。
无论是企业创业初期还是扩大规模阶段，都需要大量的资金投入，而通过融资可以快速获取资金，提高企业的运营能力和市场竞争力。
其次，融资可以降低企业的成本，并提高企业效益。
通过融资，企业可以利用外部资金来发展业务，减少自有资金的占用，从而降低资金的成本。
此外，融资还可以帮助企业优化资本结构，提高财务杠杆效应，实现资本的最优配置，从而最大限度地提高企业的效益和回报率。
二、资本结构优化的意义资本结构是指企业通过内部融资和外部融资获得的资本构成。
优化资本结构是指通过适当调整资本的组成比例，使得企业在保持稳健财务状况的前提下，最大程度地提高资产的收益率。
资本结构优化对企业的发展具有重要的战略意义。
首先，合理的资本结构能够降低企业的财务风险。
通过适当的债务比例，企业可以实现债务和股权之间的平衡，避免财务风险过高。
合理的资本结构还可以减少企业的财务费用，提高企业的盈利能力。
其次，资本结构优化可以提高企业的流动性。
通过适当配置公司的长期负债和短期负债，可以有效提高企业的偿债能力和运营灵活性，降低企业的资金风险。
最后，良好的资本结构可以增加企业的市场声誉和信誉度。
优化资本结构能够提高企业的财务稳定性和可持续发展能力，进而增强市场对企业的认可和信任，为企业的战略发展提供重要的支持。
三、融资与资本结构优化的策略和方法为了实现融资与资本结构的优化，企业可以采取以下策略和方法：1. 多元化融资途径：企业可以通过多种融资途径来获取资金，如银行贷款、债券发行、股权融资等。
通过多样化的融资手段，能够降低企业融资风险，提高融资效率。
论融资结构与资本结构的不同研究视角
论融资结构与资本结构的不同研究视角本文針对融资结构与资本结构两个易于混淆的概念，笔者从概念、研究对象、研究目的、研究方法以及未来的研究方向五个视角分析了二者的不同。
标签：融资结构资本结构研究视角企业的资金主要来源于两个方面,即负债和所有者权益。
融资结构与资本结构虽然都是研究企业两种资金来源的比例关系,即负债对所有者权益的比例,但二者存在一定的不同,主要表现如下:一、概念不同融资结构是指企业全部资金的来源构成及其比例关系，不仅包括主权资本、长期债务资金，还包括短期债务资金。
资本结构仅指主权资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系，不包括短期债务资金。
因资本表示长期性质的资金，故流动负债不属于资本的范畴。
二者计算公式如下：融资结构＝负债/所有者权益资本结构＝长期负债/所有者权益二、研究对象不同1.目前资本结构的研究主要集中于大企业的成长阶段和成熟阶段即已经上市的公司。
原因有二：第一，上市公司的财务报告（包括年报、半年报和季报）是对外公开披露的，研究数据易于获得。
第二，上市公司的财务信息对投资人、债权人和社会公众来说是透明的，使其倍受关注，面临较高的财务风险，如何合理安排公司的资本结构控制其财务风险对上市公司非常重要。
2.融资结构的研究主要集中于中小企业并且贯穿于中小企业的各个阶段。
主要原因：第一，短期债务资金对中小企业的发展很重要，短期债务资金影响企业的融资结构。
第二，中小企业在不同成长阶段其融资结构存在较大的差异，研究中小企业在不同成长阶段融资结构在于找到中小企业各个阶段的主要融资方式，以便对症下药，找到解决中小企业融资难的措施，进而达到扶持和促进中小企业发展的目的。
三、研究目的不同1.研究资本结构的目的在于合理安排权益资金与债务资金的比例，寻找使企业资金成本最低的最佳资本结构，进而达到企业价值的最大化。
研究资本结构的另一个目的在于挖掘企业资本结构与公司治理的关系，寻找什么样的资本结构有利于公司的内部治理，进而达到企业价值的最大化。
资本结构与融资
资本结构与融资资本结构是指一个企业通过各种融资手段，以及在经营活动中所使用的自有资本的比例和结构。
资本结构的合理选择对企业的经营和发展具有重要影响。
本文将探讨资本结构与融资之间的关系，以及如何选择适合的资本结构来满足企业的融资需求。
一、资本结构的重要性资本结构反映了企业的财务状况和稳定性。
一个合理的资本结构可以降低企业的融资成本，提高利润水平。
此外，资本结构也决定了企业的应对风险的能力。
如果一个企业过度依赖债务融资，将会增加其财务风险，而过度依赖股权融资将削弱企业的控制权。
因此，选择适合的资本结构对企业的经营和发展至关重要。
二、融资方式的选择企业可以通过债务融资和股权融资两种方式来满足各类融资需求。
债务融资是指企业通过向银行或其他金融机构借款，并按约定的利率和期限偿还本金和利息。
股权融资则是指企业通过发行股份或引入股东，使投资者成为企业的股东并分享企业的收益。
债务融资的优点是能够降低企业的税负，并且债务成本相对较低。
同时，债务融资不会削弱企业的控制权。
然而，债务融资也存在较大的风险，一旦企业无法按时偿还债务，则会导致信用风险和偿债压力的增加。
股权融资的优点在于，企业无需偿还股权投资，降低了财务风险，并且引入股东也可以分享企业的收益和风险。
此外，股权融资还可以提高企业的知名度和声誉。
然而，股权融资会导致企业的控制权分散或被稀释，使得管理层的权益减少。
三、资本结构的选择原则选择合适的资本结构需要综合考虑企业的经营特点、行业环境和市场需求等因素，一般可以遵循以下原则：1. 杠杆效应原则：借助适量的债务融资，可以降低平均融资成本，提高股东的收益。
但是，过度依赖债务融资会增加财务风险，因此需要找到合适的平衡点。
2. 稳定原则：稳定的资本结构可以提高企业的经营和发展稳定性，降低金融风险。
在选择资本结构时，应优先考虑稳定性，避免频繁调整。
3. 灵活原则：资本结构应具备一定的灵活性，以适应不同的市场环境和经济状况的变化。
理解企业资本结构和融资方式
理解企业资本结构和融资方式企业的资本结构和融资方式是指企业如何筹集和运用资金以支持其经营活动和发展。
一个良好的资本结构和适当的融资方式对企业的稳定性和可持续发展至关重要。
本文将探讨企业资本结构和融资方式的概念和特点，并分析其对企业经营决策和风险承受能力的影响。
一、企业资本结构的概念和特点企业资本结构是指企业以何种比例和方式筹集资金，并将其分配给不同的负债和所有者权益。
资本结构一般包括负债和所有者权益两部分。
负债是企业从外部筹集的资金，如银行贷款、债券发行等；所有者权益则是企业所有者投入的资金，如股东投资、留存收益等。
企业资本结构的特点包括：1. 权益和负债之间的权衡：企业可以通过增加权益或者负债来调整资本结构。
增加权益可以通过吸引新的股东投资或者留存收益来实现；增加负债则可以通过借款或者发行债券等方式来实现。
企业需要权衡选择何种方式来筹集资金，以平衡风险和回报。
2. 资本成本和效率：不同的资本结构会对企业的资本成本和效率产生影响。
债务的成本一般较低，但会增加财务风险和偿债压力；权益的成本较高，但可以提高企业的信誉度和长期发展潜力。
企业需要根据自身情况和市场环境，选择最适合的资本结构。
3. 财务杠杆效应：杠杆效应是指企业通过借入外部资金来增加投资回报率的现象。
借款可以增加企业的投资规模和盈利能力，从而提高投资回报率。
但同时，借款也会增加财务风险和偿债压力，企业需要谨慎管理。
二、企业融资方式的概念和分类企业融资方式是指企业筹集资金的具体方式和途径。
根据融资方式的不同，可以将其分为内部融资和外部融资两类。
1. 内部融资：内部融资是指企业通过自身的盈利能力和资产转化来筹集资金。
内部融资的方式包括利润留存、资产折旧和摊销等。
内部融资可以减少企业对外部资金的依赖，但对企业的发展速度和规模有一定的限制。
2. 外部融资：外部融资是指企业通过向外部机构和个人筹集资金来满足经营和发展需要。
外部融资的方式包括银行贷款、债券发行、股权融资等。
企业融资方式和资本结构的选择
一, 企业融资方式的选择
企业融资是一个随经济发展逐步 由内源融资到外源融资再到内源融资 的交替变迁的过程. 一个新的企业建 立， 主要应依靠内源融资， 当该企业得 以生存并发展到一定水平时，利用外 源融资可以扩大生产规模，提高竞争 能力，再当该企业资产规模达到一定 程度时，企业往往会从融资成本的比 较中选择一种内源融资方式. 实际上， 就内源融资和外源融资关系来说， 内 源融资是最基本的融资方式，没有内 源融资， 也就无法进行外源融资. 内源 融资是将本企业的留存收益和折旧转 化为投资的过程 .内源融资不需要实 际对外支付利息或者股息，资金来源 于企业内部， 不会发生融资费用， 使得 内源 融资的成本 要远远低于 外源融 资. 因此， 它是企业首选的一种融资方 式，只有当内源融资仍无法满足企业 资金需要时， 企业才会转向外源融资.
需要成本. 一般来说， 在不考虑融资风 险成本时，融资成本是指企业为筹措 资金而支出的一切费用 . 它主要包括： 融资过程中的组织管理费用 ,利息成 本,融资后的资金占用费用以及融资 时支付的其它费用 .企业融资成本是 决定企业融资效率的决定性因素， 对 于中小企业来说，选择哪种融资方式 有着重要意义. 一般情况下， 按照融资 来源划分的各种主要融资方式 ,融资 成本的排列顺序依次为： 内部融资 , 银 行融资, 债券融资 , 股票融资 .在选择 银行融资时，要充分考虑各银行间不 同的信贷政策，选择对中小企业最为 有利 , 最为优惠的银行 . 因此， 只有确 信利用筹集的资金所预期的总收益要 大于融资的总成本时， 才有必要考虑， 这是企业进行融资决策的首要前提. �二 �力求 最佳资 本结 构 资本结构是指企业各种资金的来 源构成及其比例关系，是筹资决策的 核心问题，筹资决策的目标是确定最 优资本结构， 以求得企业价值最大化， 达到企业加权平均资金成本最低. 相 对于负债资金来说，我们把自有资金 和股权基金统称为权益资金 . 因此， 资 本结构的选择也就是对权益资金和负
企业资本结构及融资渠道探讨
【 关键词】
资 本 结 构 ；融 资 能 力 ；融 资 渠道
引 言
资本结构是企业 内长期资金 的来源构 成和 各项 资金 的 比例 关系 ，义名融 资结 构。企业 的融 资渠道不 同，会形成不 同的 资本结构 ，而由此所形成的资金成本 、财 务风险和企业的市场价值也都不 同。 目前 ，随着我困市场经济 的发展和现 代 业制度 的深入 ，资本结构的不合理逐 渐成为制约企业发展的主要因素，以及我 国Ｊ 业改 制和资本市场 发展 的重要 障碍 。 爪 此 ，如何扩展企业融资渠道 、提高企业 融资能力以优化 业资本结构，从而使企 业价值达 到最火化 ，成为当前我 国企业管 理者的重点研究对象 。
、
企 业 资本 结 构和 融资 能 力的 关
系
根据我国现代企业 制度 ， 业的融资 能力和资本结构有着密不可分的关系 。从 某种 意义上可 以说 ，企业的融资能力对企 业的资本结构起着决定性作用。企业不 同 的融 资能 力会产生不同的融资渠道 ，不 同
的融 资渠道会使得企业的资金来源组成不 同 ，继而引发企业不同的资本结构。 而 ． Ｆ ，在某种程度上 ，企业 的融资行 Ｉ 为其实还 可以看成是企业在既定 日标 下埘 资本结构的选择。所以 ，企业资本结构的 状 况可 以通过分析其融 资行 为或者所选择 的融 资渠道来获得。倘若企业所选择的融 资渠道合理 ，融资能力相对较高 ，则相应 的资本结构较优化。而不合理的融资渠道 的选择或不 良融资行为必将导致企业资本 结构 的失衡 。 当然 ，企业不 同，对资本结构的安排
企业资本结构及融资渠道探讨
朱凤珍 山东力诺科峰 制药有限公 司 ２ Ｏ ３ １ ５ ０
要求也不 同，由此所选择的融资渠道也会 有一定的差异性。能否使企 业的资本结构 达到其理想状态 ，除 ｒ受融资渠道或企业 融资能力的影响之 外，还会受到其他 因素 的制约 。比如 ， 企业风险 、 企业的成长性 、 偿债能力、市场竞争力以及企业 的流动性
融资与资本结构优化
融资与资本结构优化在当今全球经济发展的背景下，企业的融资和资本结构优化显得尤为重要。
融资是企业获取资金的重要途径，而资本结构是指企业资产和负债的比例及其配置方式。
优化融资和资本结构可以帮助企业降低融资成本，提高财务稳定性，实现可持续发展。
本文将探讨融资与资本结构优化的重要性，以及一些常见的优化策略。
一、融资与资本结构优化的重要性1. 降低融资成本：优化融资和资本结构可以降低企业的融资成本。
通过合理配置内部和外部资金，企业可以减少负债的利息支出，提高资金利用效率。
2. 提高财务稳定性：优化融资结构可以提高企业的财务稳定性。
通过分散融资渠道和降低负债比例，企业能够减少金融风险，应对不同市场环境的冲击。
3. 实现可持续发展：优化融资和资本结构有助于企业实现可持续发展。
通过合理配置资本，企业能够更好地应对竞争环境，提高市场份额，增强核心竞争力。
二、融资与资本结构优化的策略1. 多元化融资渠道：企业可以通过多元化融资渠道来降低融资风险和成本。
除了传统的银行贷款和发行债券外，企业还可以考虑股权融资、租赁融资、国际融资等方式。
2. 股权结构优化：企业可以通过股权结构优化来改善资本结构。
例如，引入战略投资者、进行股权分置改革、实施股权激励计划等，可以提高公司治理水平，增强股东信心。
3. 资产负债表管理：企业可以通过资产负债表管理来优化资本结构。
这包括合理配置债务和股本，调整长短期资金比例，优化债务的偿还期限和利率结构，以降低财务风险。
4. 资本市场运作：企业可以通过资本市场运作来优化资本结构。
通过IPO、再融资、并购重组等手段，企业可以吸引更多的资金并改善资本结构。
5. 盈利能力改善：优化融资和资本结构的最终目的是提高企业的盈利能力。
企业可以通过提高产品质量、降低生产成本、拓展市场份额等方式来提高盈利能力，进而改善融资和资本结构。
三、融资与资本结构优化的挑战1. 资金供给不稳定：企业融资可能面临资金供给不稳定的问题，尤其是对于中小企业而言。
企业融资方式及资本结构
考虑税收因素： P0
I(1 t) (1 Kd )
I(1 t) (1 Kd )2
...
I(1 t) (1 Kd )n
Pn (1 Kd
)n
9.2 个别资金成本
采用插值法计算：最先选用的试验资金成本为 假设债券为不可赎回债券情况下的资金成本 +当期到债券赎回期间每年平均资本利得回 报率，然后一步步调整找到最后的资金成本
第8章 融资方式
• 资本结构概述 • 资金缺口预测和融资方案评估 • 评估资本结构的财务比率 • 影响融资方式选择的因素 • 短期融资策略、过量资本化和过量交易
8.1 资本结构概述
1. 资本结构的含义
➢ 广义：长期资金和短期资金的构成及比例关系 ➢ 狭义：负债资金和权益资金的构成及比例关系
2. 资本结构的原则
8.4 影响融资方式选择的因素
1. 公司盈利性 2. 不同融资方式的成本（资本成本和融资成本） 3. 不同融资方式的难易度 4. 股权稀释 5. 最大贷款额度和其他债务约束条款 6. 债务约束条款对管理决策的限制 7. 借款时的担保 8. 争取投资者融资的能力 9. 资本市场行情 10. 融资目的 11. 杠杆比（理论上最佳的杠杆比是使所有融资渠道的
第9章 资金成本
• 资金成本概述 • 个别资金成本 • 加权平均资金成本 • 资本资产定价模型 • 项目净现值和股东财富
9.1 资金成本概述
1. 资金成本的含义
➢ 既是公司融资的代价，又是公司债权和股 权投资者对公司未来收益的预期回报率
2. 资本成本的要素
➢ 无风险收益率 ➢ 商业风险溢价 ➢ 财务风险溢价
➢ 公司对系统性风险要求额外的补偿，系统 性风险可以通β系数来计量
8.5 短期融资策略、过量资本化和 过量交易
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展 的 一 个 重 要 因 素 。 经济 发 达 的 在
国有 专业银行 ，结果 形成较高的资 产
对 资 本 结 构 的含 义 ，国 内 外学 者 负债率 。加上有些国有企业经济效益
国家 ， 业 融 资 方 有 着 不 同 的定 义 ， 文认 为 ， 以从 静 低 下 ，形 成 了数 额 巨大 的 到 期不 能 履 企 本 可
筹 集 和融 通 资 金 。融 资 方 式 从 来源 上 小企业 、国有企业和上市公司分别进 应 的浪 费 。 可 以 分为 内源 融 资和 外 源 融 资 。 内源 行讨 论 。 融 资 是将 本 企业 的 留存 收 益 和折 旧转 ２ 股权 的稀 释 导 致控 制 权 结 构 变 、
总量和资产负债率正处于大幅度上升
角 度来研 究 企业 融 资活 动对 银 行
一
（ 融资方式与资本 结构 的关系 趋势 。而过度负债 的不合理资本结构 三）
方 面 ，不 同的 融 资 渠道 和 融 资 越 来 越 成 为 深 化 国 企 改 革 发 展 的 障
经营的影响， 本文 方 式 ， 成 不 同的企 业 融 资 结 构 ， 而 碍 。 形 从
（ 中小企业融 资渠道狭窄 一）
化 。上市公司募集到的权益性资本相
化为投资 的过程。就各种融资方式来
中小企业是国民经济 的重要组成 对于债务资本而言 ，本身就 已经是一
维普资讯
： ■＿ ■ ■■
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我 国加 入 世 化为 自己投资的过程。 又可分为 ： ①权 资过程 中碰到的最大问题 是中小企业
贸 组织 以后 ， 业 益 资 金融 资 方 式 。 其 中股 权 融 资 方 式 和金融市场之 间、金融中介之 间存在 企
所面 临 的来 自国 最为典型 ， 我国以发行普通股为主 ， 着信息收集、 在 分析 和传播方面的障碍 ， 内、 国外的市场竞 是 公 司 向发 行 人 、 国家 授 权 投 资 的机 从而使中小企业的融资产生 了巨大的
争越 来 越 激 烈 ， 企 构 和法 人 发 行 的股 票 。 ②负 债 资金 融 困难 。 目前 ， 国 中小 企业 主要 的 融 资 我
通 过 融 资 渠 道 和
二， 我国企业融资方式与资本结构 加。上市公司放 弃债权融资就等于放
弃了 负债给 公司 带来 的税 收减免 效
不 同类 型 的 企业 在 融 资 方 式 与 资 应 ， 从这一 点上 考虑 ， 市 公司过 分 上
本结构等 的需要 ， 的现状和 问题
资金市场 ， 用融资方式， 运 经济有效地 本结构中存在不同的问题 。以下就中 偏 好股权 融 资显 然是对 这种 减免 效
将 从 企 业 的 角 度 决 定 了企 业 的资 本 结 构 。 一 方 面 ， 另 通 具 体 地 考 察 不 同 过企业的资本结构 ，可以反映 出企业
（ 上市公司存在股权融资偏好 三）
按 照 现 代 资本 结 构 理论 ，企 业 的
类 型 企 业 融 资 行 的融资方 式。如果一个企业 的资产负 融资应遵循内部融资 、 债权融资、 股权
的 问题逐 渐在 市 拓展 了企业的生存发展空间。 另外 ， 向 场竞争 中凸现 ， 成 银行借款也是常见 的一种负债融资方
为 了 影 响 企 业 发 式 。
（ 国有企业资产负债 比率偏 高 二）
在我 国经济 体制改革过程 中 ， 国
有企业的融资较长时间里高度依赖于
（ ） 本结 构 的含 义 二 资
式与 资本 结构 的 态和 动 态 两 方面 阐述 ： 从静 态 而 言 ， 指 行还本付息义务的负债 。 据统计 ， 我国
研 究 已 不 是 一 个 企 业 债 务 资 本 与 股 权 资 本 的 比例 关 目前 四家 专业 银 行有 ２万 亿 元 以上 的 新 鲜 事 物 ， 在 我 系，企业债务 资本在总资本中所 占的 不 良资产 ， 而 占贷款总额 的 ３ ％ 以上 ， ０ 国 ， 几 年 国 内有 比重 ； 近 从动态而言 ， 在完善的资本市场 其 中有 相 当一 部 分 已无 法 收 回 。相 关 关 这 方 面 的 研 究 中 ， 业 融 资 手段 有 一 个 基 本 的顺 序 ， 数据表明 ，目前我国国有企业 的债务 企 大 都 是 从 银 行 的 即融 资 方 式 的选 择 。
央 融 资方 式 择 的 结果 ，而 合 理 的 资本 结 构 有 利 于 融资 会 带 来 消极 的后 果 ： １股 权 融 资 使 公 司 所 得 税 增 加 。 、 增加股东 的利益 ， 少公司所得税增 减 企 业 融 资 也 实现企业市场价值的最大化 。融资方
称筹资 ， 就是企业 式和资本结构之间是紧密相连 ，不可 而债务 融资产 生 的“ 杠杆效 应” 以 可 根据其生产经营 、 分 割 的关 系 。 对外投资 、 调整资
为及资本结构。
债率偏低 ，则说明该企业 的资本结构 融 资 这 一 顺 序 ， 且 这 一 “ 资 定 律 ” 并 融
＼
一
、 ＲＪ 暇ｊ， “ 融资方式 中股权资本 占的 比重较大 ，从而可 以 在 西方发达国家得到 了普遍 验证 ， 而
、
刘 与资本结构概述 知 道 ，该 企 业 中大 多 采用 的是 股 权 融 我国恰恰相反 ，上市公司表现 出一种 总 资 苤 （ 常见的 资 方 式 。 之 ， 本 结 构 是 融资 方 式 选 强烈 的股权融资偏好 。过分追求股权 一）
试我企融方与本构 论国业资式资结
业 原 有 的 融 资 方 资方 式 。其 中 重要 的一 种 是 债 权融 资 方 式 是 向银 行 借 款 ， 资 渠道 狭 窄 ， 融 而 式 和 资 本 结 构 中 方 式 ， 以发行 债 券 为 主 要 形 式 ， 极大 的 且 融 资 的 金额 也 比较 有 限 。