黄金没有投资价值

黄金没有投资价值
我们先简单梳理一下投资和投机的区别：投资——基于价值的变动；投机——基于价格的变动。

投资的收益，是来自投资物所产生的新财富；而投机的收益，是来自另一个投机者的亏损，也就是说，凡只能靠价差获利的，都不是投资行为。

因此，从上述定义来看，黄金不是投资品！
不过，在大众普遍的印象中，黄金好像是公认的投资品，那就是因为没有分清投资行为和投机行为，以致把投资品和投机品也混淆了。

下面我们就来讲讲黄金为什么没有投资价值。

其实，地球上的黄金并不少。

然而从勘探寻找金矿，到把地下的黄金开采出来，再到将黄金冶炼成一定的纯度，这样的过程使得黄金的开采成本提高了。

不过，黄金除了大部分被储备在各国央行和金融机构中，以及被人们用作首饰之外，并没有太大的工业用途。

而且，黄金的工业用途，几乎都有其他类似的或更优的替代品可以替代。

黄金之所以还具有市场价值，那是因为在历史上的绝大多数时候，黄金曾经是一种形式的法定货币，或曾经被确定为某种法定货币，而赋予其价值。

也就是说，除了开采成本（关于黄金成本的估算，
在下面会详谈的），黄金的价值源于千百年来人类赋予它的货币属性，使得人们相信它的价值。

但是，自从罗斯福废除金本位制，特别是自1971年黄金彻底和美元脱钩之后，黄金便失去了其货币属性，降格成为大宗商品，渐渐失去了往日的光彩。

目前，虽说黄金在人们的心中依然是特殊的贵重商品，但黄金已经无法像货币那样能带来利息（新财富），而且储存实物黄金还必须支付昂贵的保管费。

显然，黄金已经不是投资品了。

我们再从保值增值的角度来看看黄金有没有投资价值。

著名美国经济学家Willem Buiter给出了他的研究结果：从1790年到2010年（220多年，还恰逢2001年到2011年之间历史少有的黄金大牛市）黄金的名义价值和通胀调整后价值的对比图来看，长期而言，金价的起伏正好和通胀持平，那么如果扣去昂贵的保管费的话，黄金并不能抵御通胀。

也就是说，长远来看，黄金既不能保值，更不能增值。

解释一下，所谓“名义价值”（Nominal Gold Price）就是当时的市场价格。

可由于通胀，目前的100美元已不等于去年的100美元了，假设通胀率6%，那目前的100美元实际上只值去年的94.34美元。

因此，从投资的角度来看，黄金不具有投资价值。

不过，由于某种原因（例如政治事件等），金价上下起伏很大，使得黄金可以利用价差获利，即拥有了投机价值。