浅析保险公司动态财务分析技术应用

动态财务分析（ＤｙｎａｍｉｃＦｉ ｎａｎｃｉａｌＡｎａｌｙｓｉｓ，ＤＦＡ）技术诞生于２０世纪８０年代中期的美国，是一种运用数学模型和计算机模拟技术，对保险及再保险公司的过去、现在和未来的各项操作进行系统性定量分析的方法。

一、犇犉犃的概念
近几十年来，自然灾害频繁发生，资本市场跌宕起伏，导致保险市场的周期性价格变化幅度增大，保险公司经营状况不稳定。

这不仅关乎公司的估值，也影响了整个行业的偿付能力变化。

为此，业界开始对保险业务风险结构进行研究，ＤＦＡ技术由此得到了迅速发展。

ＤＦＡ是系统分析保险公司风险结构和制定风险管理策略的一项技术。

不同于传统的静态孤
立分析法，ＤＦＡ借助概率分布和
随机过程模型以及计算机模拟技
术，将公司所面临的各种风险及
其相互关系连同风险管理策略一
起进行整体的动态定量分析。

它
能够对理赔过程、自然灾害、再保
险安排、资产投资和资本分配等
进行成千上万次的情景模拟。

ＤＦＡ可有效帮助保险公司
计价保险产品、预估理赔准备金、
设计风险管理方案、分析财务报
表、计算和分配经济资本等。

同
时，监管部门利用ＤＦＡ技术评
估保险公司的偿付能力；评级机
构将ＤＦＡ的应用作为衡量企业
内部风险控制能力的一个重要指
标；投资者借助ＤＦＡ估计企业
的盈利能力。

当然，直接获益者
还是保险公司，因为ＤＦＡ可帮
助公司实现经营管理目标。

理解ＤＦＡ可以从剖析保险公
司的风险结构开始。

风险是发生
某类事件的不确定性，这类事件一
旦发生，往往会造成超出一定容忍
程度的损失。

风险结构是指各种
风险的组合及其相互作用。

典型
的保险公司的风险结构可从其资
产平衡表上识别（见图１）。

保险公司的风险结构中通常
包含以下七大类风险：
１．投资风险
保险公司的绝大部分资产以
金融资产形式存在，如债券、股
票、金融衍生品等，国内生产总值
增长率、通货膨胀率、汇率、失业
率、工资增长率、股市指数等宏观
经济指标的变化都可能导致其资
图１　保险公司风险结构和资产平衡表
产市值的变动。

２．信用风险
保险公司有相当一部分资产来自于代理商的应付款和再保险理赔金。

这些资产在一定程度上存在无法如期兑现的风险。

３．承保风险
这是保险公司最主要的风险，即其所收取的保费可能不足以支付相应的赔款。

４．操作风险
合规操作对保险公司极其重要。

信息系统的任何故障都有可能导致公司操作瘫痪。

复杂的保险合同条款则极易被操纵。

５．资产与债务不匹配的风险
保险公司负有及时赔付的法律责任。

但因理赔流程较复杂，支付时间点通常无法预先确定。

同时，机会成本又使得保险公司不会将过多的资产以现金的形式存放。

这便产生了资产缺乏流动性，或与债务久期不相匹配的风险。

６．融资风险
保险公司通常采取发行股票、债券、各种混合型证券以及并购等手段来支持发展，但不同的
融资方式因其杠杆系数不同而存
在不同程度的破产风险。

７．流通风险
在资本市场上，无论是保险
公司所投资的产品还是其所发行
的证券都可能面临流通性风险，
这些风险将影响公司的资产市值
和融资成本。

需要指出的是，不同类型的
风险或同一类型的不同风险并非
完全相互独立，它们通常会因某
些因素的影响而相互关联。

譬
如，高通胀会迫使保险公司调高
理赔准备金水平，而基准利率上
调也会使公司的债券投资贬值。

这些关联性风险是保险公司整体
风险结构中不可忽略的问题。

ＤＦＡ可帮助保险公司模拟
复杂的风险结构并制定有效的控
制策略，以实现提高公司偿付能
力、有效使用风险资本及提高资
本回报率的目的。

二、犇犉犃的实现
典型的ＤＦＡ系统的功能模
块大致如图２所示，其核心是动
态财务分析模块，其他模块则提
供各种辅助功能或提供数据。

它
们相对独立但又密切协作。

ＤＦＡ大致可通过以下四个
步骤的运行和不断循环来完善。

１．数据分析
数据分析是ＤＦＡ建模的前
提。

保险公司须及时对其内部历
史数据和业界数据进行消化和处
理，并根据时间或公司间的重大
差异对数据进行调整，应通过各
个相关部门的合作确保所用数据
的完整、一致和正确。

２．风险描述
数学模型模块将根据实际情
况寻找合适的风险随机模型及其
相应参数，利用巨灾模型（ＲＭＳ、
ＡＩＲ和ＥＱＥＣＡＴ）的计算结果建
立巨灾风险模型，并为各种财务
报表建立随机模型，以实现对各
类风险的个别建模。

理赔准备金
是保险公司的特殊财务科目，是
其债务的最重要组成部分。

理赔准备金模块综合运用精
算、概率统计和随机过程模型，不
仅要对准备金进行分析，还要允
许动态财务分析模块对其进行模
拟。

资产的流通和信用风险体现
在其市值中，评级机构所公布的报告反映了市场对这些风险的判断，可以被ＤＦＡ用来调整资产的估值。

操作风险通常会被考虑在相关操作所涉及的资产或负债对象的风险描述中，而动态财务分析模块可有效地将操作风险与操作所涉及对象的风险联系起来进行统一建模。

经济情景生成器负责生成包
含各种宏观经济指标的情景。

其
首先利用随机过程模型对宏观经
济中可能出现的各种冲击进行预
测，如次级债危机和高科技股票泡
沫等；随后根据冲击影响后的各项
经济指标水平，尝试各种可行的财
政和货币政策，并观察这些政策对
经济的影响，持续调整，直至宏观
经济总体供需关系达到稳定的平
衡状态；然后，等待下一个破坏稳
定状态的事件发生，循环以上过程
直至目标时间段终止。

经济情景
生成器在模拟过程中生成的各项
经济指标被ＤＦＡ运用。

这些经济
指标可以作为对保险公司资产和
负债变量及其相互关系进行分析
的宏观经济参数。

图２　犇犉犃系统的基本功能模块结构
图３　再保险风险转移对经济资本的影响（下转第６３页）
保险客户提供涵盖疾病身故、意外身故和意外残疾在内的保险解决方案，从而使其保障计划更为全面。

两款产品均提供覆盖全球的全天候保障。

招商信诺团体定制人寿保险的最高保额可达６００万元人民币。

（梁慧轩）１１．友邦保险在中国推出全新品牌定位
日前，友邦保险正式宣布在中国内地推出其全新品牌定位———“真生活，真伙伴”。

据介绍，“真生活，真伙伴”向公众传递一个全新的品牌承诺：尽管世事变迁，友邦保险总以最真挚的心与客户同步体会人生，时刻尽心为客户提供最适合的保险解决方案。

新品牌定位诠释了友邦保险漫长且辉煌的发展历史以及亚太区领先的行业地位。

（孙　彦）
１２．太平人寿连续第四年获惠誉国际“犃－”评级
２０１３年１２月１７日，惠誉国际评级公布对中国太平保险控股及其运营公司的评级报告，确认太平人寿保险有限公司的财务实力评级（ＩＦＳ）为“Ａ－”级，评级展望为稳定。

这是惠誉连续四年对太平人寿做出“Ａ－”评级。

（王佳丽）１３．汇丰人寿获评“２０１３年度最佳银保寿险服务商”
近日，汇丰人寿保险有限公司获得了《每日经济新闻》授予的“２０１３年度最佳银保寿险服务商”奖项。

汇丰人寿表示，汇丰人寿将致力于为银行客户提供最优质的服务，专注于差异化、简易化及电子化之产品开发策略，进一步推动银保业务的增长，满足银行客户的长期财富管理需求。

（张　琳
櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅櫅
）（上接第４６页）
动态财务分析模块提供各种考虑随机变量时间或相关性的模型。

应用编程界面可以帮助扩展ＤＦＡ建模功能。

３．风险管理策划
如图３所示，在满足同等偿付能力标准的前提下，安排某种再保险相对于不采取任何风险转移措施，可为公司节省约３０％的经济资本。

有效的风险管理策略可以帮助公司拓展市场，增加利润，减少经济资本的投入，提高投资回报。

动态财务模块通过灵活的建模机制来帮助分析和比较各种风险管理策略。

集团公司、再保公司以及相互关联的风险交易参与者，在模块中都得到精确定义。

ＤＦＡ可以在不同的风险衡量标准下，针对不同的风险水平生成具有最高潜在回报的资产和负债分配组合，即所谓的有效组合前沿，以帮助保险公司根据自身的风险定位来优化风险处理方案。

在评估各种风险管理方案时，ＤＦＡ提供多种模型，将交易对方的信用风险考虑进来，包括处理评级机构构造的信用级别迁移矩阵等。

资产和负债的匹配
要求可以作为优化算法的边界
条件来加以考虑。

此外，ＤＦＡ还可以帮助保险
公司制订融资计划。

ＤＦＡ可以
预测公司未来的经营状况及资本
需求，并结合资本市场的融资成
本，提出最为合理的资本结构建
议。

４．经济资本分配
资本的主要作用是应付不确
定因素所造成的资金短缺和为公
司发展提供必需的资金。

ＤＦＡ
根据风险程度将资本分配至相应
的风险源。

这样，保险公司可以
合理地调配资本，判断业务或资
产的质量，并实行基于风险和回
报优化组合的业绩考核办法。

ＤＦＡ的应用是一个循环并
完善的过程，应该及时调整模型
以反映企业的现实状况。

为确保
模型的真实性，分析结果需得到
实际验证，任何显著的差异均需
给出合理解释。

同时，应将ＤＦＡ系统构建
成公司信息系统的一部分，这将
有助于数据的有效共享。

应用编
程界面通过标准编程接口来实现
ＤＦＡ系统和信息系统之间的数
据交换和功能协作。

三、犇犉犃对中国保险业的意义
ＤＦＡ技术在中国尚处于初
级阶段。

目前，一些规模较大的
保险公司已开始与国际上知名的
咨询公司在ＤＦＡ领域展开合
作。

推广使用ＤＦＡ技术对中国
保险业的发展意义深远。

１．市场监管
保监会正在制定第二代偿付
能力监管制度。

为此，我国保险
公司必须建立起更为成熟的内部
风险管理机制。

ＤＦＡ将有助于
风险识别和管理能力的提高。

２．信用评级
评级机构已将ＤＦＡ能力作
为评估的标准之一。

ＤＦＡ将帮
助中国保险公司在国际市场上提
升信用等级，增强竞争力。

３．市场开拓
保险市场具有全球性。

就寻
求再保险保护而言，许多跨国公
司都使用ＤＦＡ厘定价格。

ＤＦＡ
可以帮助中国保险公司在国际市
场上寻找更多的合作机会。

（作者单位：中国人寿上海市分公
司，犝犾狋犻犿犪狋犲犚犻狊犽犛狅犾狌狋犻狅狀狊）。