福卡智库最新观点：股指期货与股票究竟谁决定谁？

１ ３ ５ 经劳 空
期指对现货币场影响是结构性的
股指期 货对 现货市 场影 响是 结构性 的 ，而 非方 向性 的 。 首 先 ，股 指 期 货 的 基 本 功 能 是 价 格 发 现 和 套 期 保 值 。交 易 所 内的买 卖 双方 根 据各 自掌握 的 信息 进 行预 测 评估 ，并进 行 公开
竞 价 交 易来 决定 股 指期 货 的价 格 ，这 个 过程 就 是股 指 期货 价格 发
现 。投资 者 可 以在 股指 期 货市 场 进行 与 现货 头 寸方 向相反 、价值
量 合 适 、 日期相 近 的交 易 ，以期 货市 场 的 损益 对 冲现 货市 场 的损
益 ，这 个 过程 便 是套 期 保值 。从两 者 的运 行 机 理来 看 ，都 不会 对 宏观 经济 的基 本面产 生重 大影 响 。 其 次 ，从 世 界 主 要 国家 和 地 区 推 出股 指 期 货 的 经 验 来 看 ， 股指 长 期趋 势 也 没有 因为股 指 期货 上 市而 改 变 ，指 数 的趋 势仍 可 以从 宏 观 经济 增长 、利率 、汇率 等 基 本 因素得 到合 理 的解释 。 因 此 ，长 期来 说 ，经济 基本 形 势和 经 济 周期 的 变化 是股 票 市 场运 行 的主要 决定 力量 ，对 市场的影 响是 结构 性的 ，而非 方 向性的 。 （ 摘编 自 ＜ 证券 日报＞ ）
什 么才 是 股
股指期货与股纂究 觅谁凌定谁？
股指期货推出的现实基础并不具备。而在信息不对称、 国企改革等制度性问题没有被解决，以致股指期货的真实底 部难以夯实的前提下 ，股指期货与股票将不会是相互促进的 版本升级，而是拔苗助长的自残行为。
（ 详见 ＜ 福卡分