600267海正药业2023年上半年决策水平分析报告

海正药业2023年上半年决策水平报告
一、实现利润分析
2023年上半年利润总额为50,350.28万元，与2022年上半年的40,796.15万元相比有较大增长，增长23.42%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

2023年上半年营业利润为55,025.64万元，与2022年上半年的41,042.23万元相比有较大增长，增长34.07%。

在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。

二、成本费用分析
海正药业2023年上半年成本费用总额为556,400.17万元，其中：营业成本为354,150.25万元，占成本总额的63.65%；销售费用为123,660.91万元，占成本总额的22.23%；管理费用为43,972.06万元，占成本总额的7.9%；财务费用为10,245.5万元，占成本总额的1.84%；营业税金及附加为3,300.24万元，占成本总额的0.59%；研发费用为21,071.2万元，占成本总额的3.79%。

2023年上半年销售费用为123,660.91万元，与2022年上半年的111,606.97万元相比有较大增长，增长10.8%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售费用增长明显快于营业收入增长。

2023年上半年管理费用为43,972.06万元，与2022年上半年的48,791.29万元相比有较大幅度下降，下降9.88%。

2023年上半年管理费用占营业收入的比例为7.26%，与2022年上半年的8.51%相比有所降低，降低1.25个百分点。

经营业务的盈利水平提高，企业管理费用控制较好，管理费用支出水平相对下降给企业经济效益的提高做出了贡献。

三、资产结构分析
海正药业2023年上半年资产总额为1,833,381.35万元，其中流动资产为646,434.71万元，主要以应收账款、存货、货币资金为主，分别占流动
资产的41.22%、27.4%和20.76%。

非流动资产为1,186,946.64万元，主要以固定资产、长期股权投资、无形资产为主，分别占非流动资产的62.59%、12.09%和10.53%。

企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的44.8%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。

企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的30.79%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2023年上半年应收账款所占比例较高，其他应收款所占比例过高，存货所占比例过高。

四、负债及权益结构分析
2023年上半年负债总额为944,170.38万元，与2022年上半年的
1,130,845.13万元相比有较大幅度下降，下降16.51%。

2023年上半年企业负债规模有较大幅度的减少，负债压力有较大幅度的下降。

负债主要项目变动情况表(万元)
2023年上半年所有者权益为889,210.97万元，与2022年上半年的750,476.87万元相比有较大增长，增长18.49%。

所有者权益变动表(万元)
五、偿债能力分析
从支付能力来看，海正药业2023年上半年经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。

企业短期偿债能力有所提高，这种提高是在资产的盈利水平有所提高但资产的周转速度并没有提高的情况下取得的，是可靠的。

从短期来看，企业经营活动的资金主要依靠短期借款，短期来看全部偿还短期债务本息会有一定困难。

从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为5.4倍。

从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。

偿债能力指标表
六、盈利能力分析
海正药业2023年上半年的营业利润率为9.08%，总资产报酬率为
6.74%，净资产收益率为9.70%，成本费用利润率为9.05%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为1,555,992.84万元，经营资产的收益率为
7.07%，而对外投资的收益率为12.79%。

盈利能力指标表(%)
海正药业2023年上半年经营资产的收益率为7.07%，与2022年上半年的5.21%相比有所提高，提高1.86个百分点。

2023年上半年对外长期投资业务的盈利能力为12.79%，与2022年上半年的8.56%相比有所提高，提高4.23个百分点。

七、营运能力分析
海正药业2023年上半年存货周转天数为90.02天，2022年上半年为86.08天，2023年上半年比2022年上半年延长3.94天。

海正药业2023年上半年应收账款周转天数为79.15天，2022年上半年为67.65天，2023年上半年比2022年上半年延长11.50天。

从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。

八、发展能力分析
海正药业2023年上半年营业收入为606,010.31万元，比2022年上半年增长5.64%。

但这一增长速度是在上一期营业收入下降的情况下取得的，本期已经恢复并超过了2021年上半年的水平。

海正药业2023年上半年净利润为43,110.72万元，比2022年上半年增长34.99%。

但这一增长速度是在上一期净利润下降的情况下取得的，本期已经恢复并超过了2021年上半年
的水平。

从这三期来看，海正药业的所有者权益持续增长。

2023年上半年所有者权益为889,210.97万元，比2022年上半年增长18.49%，这一增长速度是在2022年上半年增长4.84%的基础上取得的。

2023年上半年企业新创造的可动用资金总额为43,110.72万元。

说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由192.01天缩短为187.02天，由此而节约资金16,791.11万元，可用于企业今后发展。

九、经营协调分析
2023年上半年营运资本为负27,232.07万元，与2022年上半年负189,157.22万元相比，长期性资金缺口有较大程度的缓解，但资金缺口仍然存在。

从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在27,232.07万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。

2023年上半年营运资金需求为149,866.07万元，与2022年上半年的91,109.75万元相比有较大增长，增长64.49%。

营运资金需求增长速度远高于营业收入的增长速度，表明企业在经营业务扩大的过程中资金管理有所放松，资金不合理占用大量增加。

从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供149,866.07万元的流动资金。

从企业的现金支付能力来看，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，这两部分缺口都通过短期借款来解决，致使企业经营资金紧张，日常支付困难，当期现金支付能力为负177,098.14万元。

从两期情况来看，企业经营活动需要资金149,866.07万元，而企业的投资活动也需要资金27,232.07万元，经营活动和投资活动均出现资金缺口，二者均依赖短期借款及应付票据资金，经营活动资金严重紧张，经营业务不能协调
开展。

经营性资产增减变化表(万元)
经营性负债增减变化表(万元)
十、经营风险分析
海正药业2023年上半年盈亏平衡点的营业收入为433,683.11万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为28.44%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过172,327.2万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业有较强的承受销售下降打击的能力，经营业务是比较安全的。

从资本结构和资金成本来看，海正药业2023年上半年的带息负债为646,918.39万元，企业的财务风险系数为1.41。

经营风险指标表
（注：报告中使用的分析参数为2023年上半年行业分析参数）。