消费投资和资本市场 ppt课件
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经济学ppt课件图片(2024)
7
01
消费者行为与市场 结构
2024/1/29
8
消费者偏好与效用理论
01
消费者偏好的基本假设 与性质：完全性、传递 性、非饱和性
2024/1/29
02
效用函数的构建与性质 ：连续性、单调性、凸 性
03
04
边际效用递减规律与消 费者均衡条件
消费者剩余概念及其经 济意义
9
不同市场结构下厂商行为分析
4
微观经济学与宏观经济学
微观经济学研究个体经济单位（如消费者、厂商等）的经济行为，以及这些行为如 何影响市场价格和资源配置。
宏观经济学研究整个经济体系的运行，包括经济增长、通货膨胀、失业、国际贸易 等问题。
2024/1/29
微观经济学和宏观经济学是经济学的两个重要分支，它们相互补充，共同构成了经 济学的完整体系。
2
01
经济学基本概念与 原理
2024/1/29
3
经济学定义及研究对象
经济学是研究人类如何分配稀缺 资源以满足无限需求的社会科学
。
经济学研究对象包括个体、家庭 、企业、市场、政府等经济主体
及其经济行为。
经济学研究的核心问题是如何有 效地利用和配置稀缺资源，以满 足人类不断增长的物质和文化需
求。
2024/1/29
价格机制与资源配置
价格机制是市场经济中资源配 置的核心机制，它通过价格的 变动来调节市场供求关系，实 现资源的优化配置。
2024/1/29
在价格机制的作用下，资源会 自动流向效益更高的领域和企 业，从而实现资源的有效利用 和配置。
价格机制还可以激励企业和个 人进行技术创新和管理创新， 提高资源利用效率和经济效益 。
MR=MC，P≥AVC
01
消费者行为与市场 结构
2024/1/29
8
消费者偏好与效用理论
01
消费者偏好的基本假设 与性质：完全性、传递 性、非饱和性
2024/1/29
02
效用函数的构建与性质 ：连续性、单调性、凸 性
03
04
边际效用递减规律与消 费者均衡条件
消费者剩余概念及其经 济意义
9
不同市场结构下厂商行为分析
4
微观经济学与宏观经济学
微观经济学研究个体经济单位（如消费者、厂商等）的经济行为，以及这些行为如 何影响市场价格和资源配置。
宏观经济学研究整个经济体系的运行，包括经济增长、通货膨胀、失业、国际贸易 等问题。
2024/1/29
微观经济学和宏观经济学是经济学的两个重要分支，它们相互补充，共同构成了经 济学的完整体系。
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01
经济学基本概念与 原理
2024/1/29
3
经济学定义及研究对象
经济学是研究人类如何分配稀缺 资源以满足无限需求的社会科学
。
经济学研究对象包括个体、家庭 、企业、市场、政府等经济主体
及其经济行为。
经济学研究的核心问题是如何有 效地利用和配置稀缺资源，以满 足人类不断增长的物质和文化需
求。
2024/1/29
价格机制与资源配置
价格机制是市场经济中资源配 置的核心机制，它通过价格的 变动来调节市场供求关系，实 现资源的优化配置。
2024/1/29
在价格机制的作用下，资源会 自动流向效益更高的领域和企 业，从而实现资源的有效利用 和配置。
价格机制还可以激励企业和个 人进行技术创新和管理创新， 提高资源利用效率和经济效益 。
MR=MC，P≥AVC
图解宏观经济学PPT课件
中国的人民币汇率
事实上的钉住汇率 盯住美元的麻烦
失去调节国际收支的 功能
23
当前的宏观经济
要素市场
家庭
企业
产品市场 储蓄 金融市场 投资
国 外 净出口
-
几个基本特征
消费率长期下滑
居民消费尤其明显
储蓄投资转化不畅
存差 超额准备
大量FDI流入 巨额贸易顺差
解释：
为什么消费率一直下降？ 为什么储蓄投资转化不畅？
9
-
10
本次讲座的基本理念和主要内容
基本方法
“理性分析，感性表达。”
主要内容：当前宏观经济形势分析
1. 宏观经济的总体流程（理解宏观经济的基本框 架）
宏观经济的核心：储蓄-投资转化机制
2. 观察宏观经济的两个关键变量：利率和汇率
3. 当前的宏观经济形势分析：
多重失衡格局下高速经济增长的持续性和稳定性
场
稳定性分析
大起大落（机制）
24
通货膨胀问题
通货膨胀的界定
物价总水平的持续上涨
物价总水平 持续上涨
通货膨胀是关乎社会正义的事情（凯恩斯）
市场经济：价格机制起作用
喊价的权利和还价的权利（讨价还价） 这里的“价”是相对价格
通货膨胀：扰乱价格信息
经济行为人不能有效区分相对价格变化和价格总水平变化 行为短期化（uncertainty） 效率降低
资本市场分割 利率管制
资本市场改革滞后的效应
创业不足（企业家才能就业不充分） 随之，国内资本失业
为什么FDI流入？
充足的劳动力供应（劳动力市场化） 背靠国际资本市场
为什么顺差？
国内消费需求不足 人民币对外价值低估
为什么高增长？
事实上的钉住汇率 盯住美元的麻烦
失去调节国际收支的 功能
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当前的宏观经济
要素市场
家庭
企业
产品市场 储蓄 金融市场 投资
国 外 净出口
-
几个基本特征
消费率长期下滑
居民消费尤其明显
储蓄投资转化不畅
存差 超额准备
大量FDI流入 巨额贸易顺差
解释：
为什么消费率一直下降？ 为什么储蓄投资转化不畅？
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本次讲座的基本理念和主要内容
基本方法
“理性分析，感性表达。”
主要内容：当前宏观经济形势分析
1. 宏观经济的总体流程（理解宏观经济的基本框 架）
宏观经济的核心：储蓄-投资转化机制
2. 观察宏观经济的两个关键变量：利率和汇率
3. 当前的宏观经济形势分析：
多重失衡格局下高速经济增长的持续性和稳定性
场
稳定性分析
大起大落（机制）
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通货膨胀问题
通货膨胀的界定
物价总水平的持续上涨
物价总水平 持续上涨
通货膨胀是关乎社会正义的事情（凯恩斯）
市场经济：价格机制起作用
喊价的权利和还价的权利（讨价还价） 这里的“价”是相对价格
通货膨胀：扰乱价格信息
经济行为人不能有效区分相对价格变化和价格总水平变化 行为短期化（uncertainty） 效率降低
资本市场分割 利率管制
资本市场改革滞后的效应
创业不足（企业家才能就业不充分） 随之，国内资本失业
为什么FDI流入？
充足的劳动力供应（劳动力市场化） 背靠国际资本市场
为什么顺差？
国内消费需求不足 人民币对外价值低估
为什么高增长？
《资本市场》PPT课件
7
（二）债券的特点 1.偿还性
债券一般都规定偿还期限，发行人须按约定条件 还本付息。债券期限长短不一，从几十天到几年甚 至几十年不等。期限长短与利率成正比。 2.流动性
债券到期前，投资者可将债券在流通市场上自由 转让获得资金，是一种流动性较强的有价证券。它 弥补了债券偿还期特点的不足。
8
3.安全性 债券通常规定有固定的利率，与企业的绩效无直
16
我国金融债券的主要形式: ➢ 固定期限、利率的短期金融债券
一般是短期金融债券。 ➢ 浮动期限、利率的金融债券
一般是中长期金融债券。 ➢ 累进利息长期金融债券
采取浮动期限，分段计息的方式，期限越长，利 率越高。 ➢ 贴现长期金融债券 以低于面额的价格发行，到期按面额偿还本金的 债券。
17
（二）按债券生命周期长短，分为短期债券、中期 债券和长期债券
接联系，收益比较稳定；而且较股票优先取得资产 的处置权，风险较小。 4.收益性
收益性表现在两个方面：一是投资债券可以给投 资者定期或不定期地带来利息收入，而且债券利率 一般高于储蓄存款利率；二是投资者可以利用债券 价格的变动，低买高卖债券，以获取差价利润。
9
二、债券的基本要素 (一）票面价值 包括债券的票面货币币种和票面金额两个因素。 (二) 票面利率 指债券的利息与债券票面的比率。影响票面利率
2
知识要点： •债券的概念，种类和特点 •债券发行的主要方式 •我国债券市场发展的历史 •股份有限公司、股票的概念 •股票定价的基本方法 •股票发行市场和流通市场的基本运行
资本市场与货币市场的比较： 1.概念不同
货币市场以短期金融工具为媒介，进行期限在1年 以内融资活动的交易市场，又叫短期资金市场；资 本市场以长期金融工具为媒介进行期限在一年以上 （包括一年）融资活动的交易市场，又叫长期资金 市场。
（二）债券的特点 1.偿还性
债券一般都规定偿还期限，发行人须按约定条件 还本付息。债券期限长短不一，从几十天到几年甚 至几十年不等。期限长短与利率成正比。 2.流动性
债券到期前，投资者可将债券在流通市场上自由 转让获得资金，是一种流动性较强的有价证券。它 弥补了债券偿还期特点的不足。
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3.安全性 债券通常规定有固定的利率，与企业的绩效无直
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我国金融债券的主要形式: ➢ 固定期限、利率的短期金融债券
一般是短期金融债券。 ➢ 浮动期限、利率的金融债券
一般是中长期金融债券。 ➢ 累进利息长期金融债券
采取浮动期限，分段计息的方式，期限越长，利 率越高。 ➢ 贴现长期金融债券 以低于面额的价格发行，到期按面额偿还本金的 债券。
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（二）按债券生命周期长短，分为短期债券、中期 债券和长期债券
接联系，收益比较稳定；而且较股票优先取得资产 的处置权，风险较小。 4.收益性
收益性表现在两个方面：一是投资债券可以给投 资者定期或不定期地带来利息收入，而且债券利率 一般高于储蓄存款利率；二是投资者可以利用债券 价格的变动，低买高卖债券，以获取差价利润。
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二、债券的基本要素 (一）票面价值 包括债券的票面货币币种和票面金额两个因素。 (二) 票面利率 指债券的利息与债券票面的比率。影响票面利率
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知识要点： •债券的概念，种类和特点 •债券发行的主要方式 •我国债券市场发展的历史 •股份有限公司、股票的概念 •股票定价的基本方法 •股票发行市场和流通市场的基本运行
资本市场与货币市场的比较： 1.概念不同
货币市场以短期金融工具为媒介，进行期限在1年 以内融资活动的交易市场，又叫短期资金市场；资 本市场以长期金融工具为媒介进行期限在一年以上 （包括一年）融资活动的交易市场，又叫长期资金 市场。
投资学证券投资分析与资本市场理论课件
15
三、分形市场理论——非主流理论
1、对EMH旳实证检验与质疑
2、分形市场理论Fractal Market Hypothesis FMH.是20世纪数学领域最 主要旳科学成就之一——“分形几何学”在资本市场定价理论中旳详细利用。 分形是指一种对象，它旳一种部分以某种方式与整体有关，并在空间形状和 时间序列方面是“自相同”旳。树木、雪花、山峰、海岸线和星座分布等。
第七章 证券投资分析与资本市场理论
本章学习要求： 1、了解证券投资基本分析与技术分析旳概念、特点、假设前提与比较 （第八章1节） 2、熟悉股票投资价值评估（2种常见旳措施：定性和定量）（第八章2节） 3、了解证券市场旳不同理论与措施（第九章） 本章涉及：第八章、第九章。分三节简介。
1
第一节 证券投资旳两种分析措施
1、证券市场在证券价格形成过程中充分 反应了全部可知旳信息，则称其为“有效率市 场”。
市场有效性集中体现在证券价格上。即
在任何时点上，可取得旳信息都反应在价格
中，价格成为证券内在价值旳最佳旳反应。 是主流理论。
12
3、有效市场旳划分
弱型有效市场 市场效率旳最低程度。它指目前旳证券价格能够充分反应价格历史序列中 涉及旳信息，将来证券价格旳变动将与目前及历史价格无关，从而投资者 不能从对证券以往旳价格旳分析中导出可取得超额利润旳投资策略。
行贴现计算旳一种措施。这种措施也称为“收入-资本化旳定价措施”。
5
在贴现现金流量旳一般模型中，股票旳价值应等于该股票持有者预期 能得到旳现金流量旳现值。实质是“将来收益旳贴现”。也可用下式表达：
n
P
CFt
t 1 (1 r )t
式中：P或V——股票旳价值
n——股票持有期
三、分形市场理论——非主流理论
1、对EMH旳实证检验与质疑
2、分形市场理论Fractal Market Hypothesis FMH.是20世纪数学领域最 主要旳科学成就之一——“分形几何学”在资本市场定价理论中旳详细利用。 分形是指一种对象，它旳一种部分以某种方式与整体有关，并在空间形状和 时间序列方面是“自相同”旳。树木、雪花、山峰、海岸线和星座分布等。
第七章 证券投资分析与资本市场理论
本章学习要求： 1、了解证券投资基本分析与技术分析旳概念、特点、假设前提与比较 （第八章1节） 2、熟悉股票投资价值评估（2种常见旳措施：定性和定量）（第八章2节） 3、了解证券市场旳不同理论与措施（第九章） 本章涉及：第八章、第九章。分三节简介。
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第一节 证券投资旳两种分析措施
1、证券市场在证券价格形成过程中充分 反应了全部可知旳信息，则称其为“有效率市 场”。
市场有效性集中体现在证券价格上。即
在任何时点上，可取得旳信息都反应在价格
中，价格成为证券内在价值旳最佳旳反应。 是主流理论。
12
3、有效市场旳划分
弱型有效市场 市场效率旳最低程度。它指目前旳证券价格能够充分反应价格历史序列中 涉及旳信息，将来证券价格旳变动将与目前及历史价格无关，从而投资者 不能从对证券以往旳价格旳分析中导出可取得超额利润旳投资策略。
行贴现计算旳一种措施。这种措施也称为“收入-资本化旳定价措施”。
5
在贴现现金流量旳一般模型中，股票旳价值应等于该股票持有者预期 能得到旳现金流量旳现值。实质是“将来收益旳贴现”。也可用下式表达：
n
P
CFt
t 1 (1 r )t
式中：P或V——股票旳价值
n——股票持有期
五位一体 PPT课件
消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、 管理创新转变
五位一体总布局的形成发展过程
• 文化建设是灵魂
• 两个文明一起抓——精神文明是社会主义的重 要特征
• 提出的时间——十二届六中全会（1986年9月， 以邓小平同志为核心的党的第二代中央领导集 体的理论贡献）
• 《中共中央关于社会主义精神文明建设指导方 针的决议》，决议根据马克思主义基本原理同 中国实际相结合的原则，阐明了精神文明建设 的战略地位、根本任务和基本指导方针，是新 时期加强我国社会主义精神文明建设的纲领性 文件。
五位一体总布局的形成发展过程
• 文化建设是灵魂
• 精神文明建设的发展历程 • 1996年10月，十四届六中全会通过了《中共中央关于加
强社会主义精神文明建设若干重要问题的决议》。会议根 据 “九五”计划和2010年远景目标的要求，分析了社会主 义精神文明建设面临的形势，总结了经验和教训。把讨论 方向放在思想道德和文化建设方面。 • 2011年10月，十七届六中全会通过了《中共中央关于深 化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大 问题的决定》，在精神导向、体制改革、政策措施等多个 层面作出重要安排，注重培育主流文化，重振国民精神， 部署“文化兴国”战略。寻求一条解决文化问题的政治路 径，融合多元文明，实现“先进文化的中国化”，同时通 过百家争鸣、百花齐放，发扬传统精神，凝聚文化共识。
• 2011年11月，党的十八大从支持和保证人民通过人民代 表大会行使国家权力、健全社会主义协商民主制度、完善 基层民主制度、全面推进依法治国、深化行政体制改革、 建立健全权力运行制约和监督体系、巩固和发展最广泛的 爱国统一战线七个方面全面阐述和论证了坚持走中国特色 社会主义政治发展道路和推进政治体制改革理论。
五位一体总布局的形成发展过程
• 文化建设是灵魂
• 两个文明一起抓——精神文明是社会主义的重 要特征
• 提出的时间——十二届六中全会（1986年9月， 以邓小平同志为核心的党的第二代中央领导集 体的理论贡献）
• 《中共中央关于社会主义精神文明建设指导方 针的决议》，决议根据马克思主义基本原理同 中国实际相结合的原则，阐明了精神文明建设 的战略地位、根本任务和基本指导方针，是新 时期加强我国社会主义精神文明建设的纲领性 文件。
五位一体总布局的形成发展过程
• 文化建设是灵魂
• 精神文明建设的发展历程 • 1996年10月，十四届六中全会通过了《中共中央关于加
强社会主义精神文明建设若干重要问题的决议》。会议根 据 “九五”计划和2010年远景目标的要求，分析了社会主 义精神文明建设面临的形势，总结了经验和教训。把讨论 方向放在思想道德和文化建设方面。 • 2011年10月，十七届六中全会通过了《中共中央关于深 化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大 问题的决定》，在精神导向、体制改革、政策措施等多个 层面作出重要安排，注重培育主流文化，重振国民精神， 部署“文化兴国”战略。寻求一条解决文化问题的政治路 径，融合多元文明，实现“先进文化的中国化”，同时通 过百家争鸣、百花齐放，发扬传统精神，凝聚文化共识。
• 2011年11月，党的十八大从支持和保证人民通过人民代 表大会行使国家权力、健全社会主义协商民主制度、完善 基层民主制度、全面推进依法治国、深化行政体制改革、 建立健全权力运行制约和监督体系、巩固和发展最广泛的 爱国统一战线七个方面全面阐述和论证了坚持走中国特色 社会主义政治发展道路和推进政治体制改革理论。
国际资本市场PPT课件
风险管理
建立完善的风险管理体系， 通过分散投资、限制杠杆、 设置止损等方式，降低投资 风险，确保投资安全。
投资案例分析
美国纳斯达克指数投资
分析纳斯达克指数的成分股、权重、 行业分布等，探讨其作为国际资本市 场代表性指数的投资价值。
新兴市场股票投资
分析新兴市场国家的经济增长、产业 结构、政策环境等，探讨在新兴市场 股票中寻找投资机会的策略。
国际商品市场
概述
国际商品市场是指供境外投资 者进行商品交易的平台，包括
石油、黄金、农产品等。
参与者
国际商品市场的参与者主要包 括跨国公司、贸易商、投资银 行等。
交易品种
国际商品市场的交易品种包括 能源、金属、农产品等。
发展趋势
随着全球经济的复苏和需求的 增长，国际商品市场的规模将 继续扩大，同时将有更多创新
金融科技创新发展
金融科技创新将改变国际资本市场的格局和服务模式，为投资者提供 更加便捷、高效的投资工具和服务。
环境、社会和治理（ESG）投资兴起
随着可持续发展理念的普及，ESG投资将成为国际资本市场的重要发 展方向，为投资者提供更具社会价值和可持续性的投资标的。
风险管理挑战加大
国际资本市场的不确定性和波动性加大，风险管理将成为投资者面临 的重要挑战，需要不断提升风险识别和管理的能力。
交易品种
国际资本市场的交易品种包括股票、债券 、基金、衍生品等，投资者可以根据自身 需求选择不同的投资品种。
监管机构与法规
监管机构
国际资本市场的监管机构主要包 括各国证券监管机构、国际证券
组织等。
法规体系
国际资本市场的法规体系包括各国 证券法、国际证券法规等，用于规 范市场行为、保护投资者权益。
第2讲-资本ppt课件
33
• 肖认为，推行金融深化可以促进经济的发展。因为在 金融深化的经济中，随着金融资产存量的品种、范围 和规模的扩大，金融资产与物质资产之比不断上升； 金融资产的积累将主要来自国内储蓄，从而减少了对 财政收入和国际资本的依赖；金融市场的扩展和多样 化将增强投资者之间的竞争，为提高资本的使用效率， 优化投资结构创造条件。金融深化的结果将进一步有 力地促进经济发展。
• 对于发展中国家来说，在资本严重稀缺的条件下，加强资 本积累与形成固然是重要的，但更为重要的是合理地配置 资本，提高资本的使用效率。
• 片面强调物质资本投资，使一些发展中国家政府忽视人力 资本投资。使物质资本与人力资本比例失衡，成为长期制 约发展中国家经济增长的主要原因之一。
29
第六节 金融深化与经济发展
23
• 临界最小努力理论的核心是：发展中国家要突破“贫 困恶性循环”，跳出“低水平均衡陷阱”，就应首先 使经济发展的投资率大到足以使国民收入的增长超过 人口的增长，从而使人均收入水平得到明显提高，摆 脱困境。
• 莱宾斯坦列举要进行临界最小努力的四个因素：第一， 需要克服由于生产要素不可分性而产生的规模的内在 不经济。第二，需要克服由于不具备外在的相互依存 关系而产生的外在不经济。第三，必须通过大量投资， 使收入增长冲破这个障碍。第四，为了在经济体系中 形成一种机制，促使发展的因素能持续发挥作用，形 成持久的发展，则初期的投资努力就必须达到或超过 某一最低限度。
20
第四节 资本与经济发展理论
21
一、“大推进”理论
大推进理论是由发展经济学的十大先驱人物之一， 罗森斯坦—罗丹在20世纪40年代提出来。
基本思想：发展中国家以农业生产为主，劳动生产 率和收入水平低下，要摆脱贫穷落后状态，只有发展工 业。由于发展中国家缺少工业生产所需的基础条件，要 实现工业化，必须大规模地进行基础设施投资。如果仅 仅在个别部门进行小规模投资，是不可能走出困境的。 因此，必须全面地、大规模地进行投资于各个工业部门， 特别投资于基础设施，以实现工业化。
• 肖认为，推行金融深化可以促进经济的发展。因为在 金融深化的经济中，随着金融资产存量的品种、范围 和规模的扩大，金融资产与物质资产之比不断上升； 金融资产的积累将主要来自国内储蓄，从而减少了对 财政收入和国际资本的依赖；金融市场的扩展和多样 化将增强投资者之间的竞争，为提高资本的使用效率， 优化投资结构创造条件。金融深化的结果将进一步有 力地促进经济发展。
• 对于发展中国家来说，在资本严重稀缺的条件下，加强资 本积累与形成固然是重要的，但更为重要的是合理地配置 资本，提高资本的使用效率。
• 片面强调物质资本投资，使一些发展中国家政府忽视人力 资本投资。使物质资本与人力资本比例失衡，成为长期制 约发展中国家经济增长的主要原因之一。
29
第六节 金融深化与经济发展
23
• 临界最小努力理论的核心是：发展中国家要突破“贫 困恶性循环”，跳出“低水平均衡陷阱”，就应首先 使经济发展的投资率大到足以使国民收入的增长超过 人口的增长，从而使人均收入水平得到明显提高，摆 脱困境。
• 莱宾斯坦列举要进行临界最小努力的四个因素：第一， 需要克服由于生产要素不可分性而产生的规模的内在 不经济。第二，需要克服由于不具备外在的相互依存 关系而产生的外在不经济。第三，必须通过大量投资， 使收入增长冲破这个障碍。第四，为了在经济体系中 形成一种机制，促使发展的因素能持续发挥作用，形 成持久的发展，则初期的投资努力就必须达到或超过 某一最低限度。
20
第四节 资本与经济发展理论
21
一、“大推进”理论
大推进理论是由发展经济学的十大先驱人物之一， 罗森斯坦—罗丹在20世纪40年代提出来。
基本思想：发展中国家以农业生产为主，劳动生产 率和收入水平低下，要摆脱贫穷落后状态，只有发展工 业。由于发展中国家缺少工业生产所需的基础条件，要 实现工业化，必须大规模地进行基础设施投资。如果仅 仅在个别部门进行小规模投资，是不可能走出困境的。 因此，必须全面地、大规模地进行投资于各个工业部门， 特别投资于基础设施，以实现工业化。
资本市场-虚拟经济和资本市场PPT课件
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深入研究虚拟经济和资本市场的相互影响机制，探讨如何更好地发挥两者的优势，促进经 济发展。
关注科技发展对虚拟经济和资本市场的影响
随着科技的不断进步，未来可能会出现更多的虚拟经济形态和资本市场模式，需要关注这 些变化对市场的影响。
探索虚拟经济和资本市场的监管机制
随着虚拟经济和资本市场的不断发展，监管问题也日益突出，需要深入研究如何建立有效 的监管机制，保障市场的健康发展。
资本市场具有融资、定价、资 源配置等功能，能够为企业提 供资金支持，为投资者提供投 资回报，同时也为国家经济发 展提供了重要的支撑。
未来发展趋势
随着科技的不断进步和市场环 境的不断变化，虚拟经济和资 本市场将呈现出更加多元化、 智能化的发展趋势。
对未来研究的建议
加强研究虚拟经济和资本市场的相互影响
虚拟经济具有高风险、高回报的特点 ，其发展规模超出了实体经济，且与 实体经济相脱离，处于无序的膨胀状 态。
虚拟经济的发展历程
虚拟经济的发展可以追溯到中世纪欧洲的商业 票据的出现，随着资本主义市场经济的兴起， 证券、期货等金融衍生品逐渐发展起来。
20世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的崩 溃和金融自由化的推进，虚拟经济得到了快速 发展。
和微观审慎监管，来降低市场风险。
加强国际合作与交流
加强国际政策协调
加强各国在虚拟经济和资本市场领域的政策协调，共同应对市场 风险和挑战。
推动国际监管标准制定
积极参与国际监管标准的制定，提高我国在国际舞台上的话语权。
加强跨境监管合作
加强跨境监管合作，共同打击跨境金融犯罪和维护市场秩序。
06 结论
主要观点总结
金融学说课ppt课件
金融监管改革与发展趋势
探讨全球金融监管改革的主要内容和趋势，如宏观审慎监管、微观审慎监管、金融科技 对金融监管的影响等。
谢谢聆听
04 国际金融与全球化
国际金融概述
01
02
03
国际金融定义
研究跨国货币、资本流动 及其相关经济活动的学科 领域。
国际金融发展
从早期的贸易金融到现在 全球金融市场一体化的演 变过程。
国际金融重要性
对国际贸易、投资、汇率、 国际收支等方面的影响。
全球化对金融的影响
1 2
全球化推动因素 技术进步、贸易自由化、资本流动自由化等。
现代金融学的发展
20世纪以来，随着经济全球化和金融创新的不断推进，现 代金融学得到了迅速发展。金融学的研究领域不断扩大， 研究方法也不断更新。
金融学的研究方法
01 02
实证研究方法
实证研究方法是通过收集和分析实际数据来验证金融理论的有效性和适 用性。这种方法强调数据的客观性和可验证性，是金融学研究中常用的 方法之一。Biblioteka 货币政策工具再贴现政策
通过调整再贴现率，影响商业 银行的融资成本
利率政策
调整存贷款利率，影响企业和 个人的借贷成本及投资消费决 策
法定存款准备金率
调整商业银行存款准备金率， 影响银行信贷能力
公开市场操作
在公开市场上买卖有价证券， 调节市场流动性
汇率政策
通过干预外汇市场，影响汇率 水平及国际贸易和投资
介绍现代风险管理工具和技术，如风险价 值模型(VaR)、压力测试、情景分析等，
及其在风险管理中的应用。
金融监管体制与监管政策
金融监管体制
阐述金融监管体制的基本框架，包括监管机构、监管对象、监管内容等，并分析不同国 家金融监管体制的差异和特点。
探讨全球金融监管改革的主要内容和趋势，如宏观审慎监管、微观审慎监管、金融科技 对金融监管的影响等。
谢谢聆听
04 国际金融与全球化
国际金融概述
01
02
03
国际金融定义
研究跨国货币、资本流动 及其相关经济活动的学科 领域。
国际金融发展
从早期的贸易金融到现在 全球金融市场一体化的演 变过程。
国际金融重要性
对国际贸易、投资、汇率、 国际收支等方面的影响。
全球化对金融的影响
1 2
全球化推动因素 技术进步、贸易自由化、资本流动自由化等。
现代金融学的发展
20世纪以来，随着经济全球化和金融创新的不断推进，现 代金融学得到了迅速发展。金融学的研究领域不断扩大， 研究方法也不断更新。
金融学的研究方法
01 02
实证研究方法
实证研究方法是通过收集和分析实际数据来验证金融理论的有效性和适 用性。这种方法强调数据的客观性和可验证性，是金融学研究中常用的 方法之一。Biblioteka 货币政策工具再贴现政策
通过调整再贴现率，影响商业 银行的融资成本
利率政策
调整存贷款利率，影响企业和 个人的借贷成本及投资消费决 策
法定存款准备金率
调整商业银行存款准备金率， 影响银行信贷能力
公开市场操作
在公开市场上买卖有价证券， 调节市场流动性
汇率政策
通过干预外汇市场，影响汇率 水平及国际贸易和投资
介绍现代风险管理工具和技术，如风险价 值模型(VaR)、压力测试、情景分析等，
及其在风险管理中的应用。
金融监管体制与监管政策
金融监管体制
阐述金融监管体制的基本框架，包括监管机构、监管对象、监管内容等，并分析不同国 家金融监管体制的差异和特点。
金融市场学课件3资本市场
§3.1 资本市场概述
1、发行人是指向社会公众公开发行证券以募集资金的各种经 济主体
● 政府机构 ●股份公司 ●金融机构 ●投资基金组织 2、投资者是指在资本市场中以各种方式投资购买证券的个人 和机构 ● 政府机构 ● 机构投资者（金融机构和非金融机构） ●社会公众投资者 3、中介机构指的是为证券的发行与交易、企业并购、资产证 券化等资本市场活动服务的各种赢利性法人机构。
资本市场可以划分为发行市场和交易市场 ●发行市场也称一级市场，是证券初次发行的市场， 1、直接发行市场 2、间接发行市场 ●交易市场也称二级市场或流通市场，是指已发行证券 及衍生产品进行交易活动的总和。
§3.2 股票市场
一、股票的概念与特征 （一）、股票的概念 股票是股份公司发给股东的作为其投资入股的证书和索取红 利的凭证，也是持股人拥有公司股份的书面凭证。 （二）、股票的特征
Chapter 3 资本市场
内容简介
§3.1 §3.2 §3.3 §3.4
资本市场概述 股票市场 债券市场 投资基金
§3.1 资本市场概述
一、资本市场的概念 通常指的是期限在一年以上的资金融通活动的总和。 二、资本市场的功能 ●媒介储蓄向投资的转化 ●确定资本的占有条件和为资本定价 ●促进产业结构的合理化和高级化 ●促进企业产业结构优化 三、资本市场的结构 （一）、参与者 资本市场的参与者主要有：发行人、投资者、中介机构、市 场组织者和监管机构。
§3.2 股票市场
六、二板市场 （一）二板市场的概念 二板市场（the Second Board)的规范名称为“第二交易 系统”，亦称创业板，主要是一些小型高科技公司的 上市场所，是与现有主板（the Main Board)相对应的一 个概念.
《中国资本市场》PPT课件
❖ 1982年起，少量企业开始自发地向社会企业内部筹集并支付利息，最初企业 债开始。到1992年，企业债当年发行总量近700亿元，创历史最高水平。 93 年后企业债进入一个较长的低迷时期。
❖ 1984年，为治理严重的通涨，中国实行紧缩货币政策。此时，一些由银行贷 款的在建项目出现资金不足，银行开始发行金融债以支持这些项目的完成。
3. 1979年10月，邓小平提出“要把银行作为发展经济、革新技术的杠杆，要 把银行办成真正的银行”，从而开始了恢复金融、重构金融组织体系的工 作。30年来，中国金融改革遵循以市场为取向、渐进化的改革思路，随着 国民经济的发展，中国金融体系发生了巨大变化，金融业从单一的国家银 行体制到多元化金融机构改革初见成效 ❖ 1979年农行成立后，农村信用社交由农行管理。 ❖ 1999年，开始进行了农村信用社改革试点，改革主要强调农村信用社要 为“三农”服务，并以小额信用贷款为主。 ❖ 2003年下半年以来，农村信用社改革试点在全国30多个省（区、市）逐 步推开。 ❖ 截至2008年8月末，已有61家新型农村金融机构开业，实收资本17.03亿 元，存款余额28.31亿元，贷款余额19.17亿元。
自发形成的市场有待规范和监管 ❖ 股份制改革初期，股票发行缺乏全国统一的法律法规。
❖ 1990年3月，中国政府允许上海、深圳两地试点公开发行股票，两地分别颁布 了有关股票发行和交易的管理办法。大量的投资者涌向深圳和上海购买股票。 地方政府虽然采取措施缓解过热，但仍不能改变股票的供不应求局面。最终 导致“8 · 10事件”。
萌生（1978－1992年）
中国走上经济改革之路是中国资本市场产生的先决条 件，从1978年12月中国将经济建设成为国家的基本任 务，改革开改成为中国的基本国策。
股票的出现 ❖ 1978 年开始，农村出现家庭联产承包责任制，农民自发采用“以资带劳、 以劳带资”的方式筹钱，合股经营的股份制乡镇企业成为股份制经济的 最早雏形。
❖ 1984年，为治理严重的通涨，中国实行紧缩货币政策。此时，一些由银行贷 款的在建项目出现资金不足，银行开始发行金融债以支持这些项目的完成。
3. 1979年10月，邓小平提出“要把银行作为发展经济、革新技术的杠杆，要 把银行办成真正的银行”，从而开始了恢复金融、重构金融组织体系的工 作。30年来，中国金融改革遵循以市场为取向、渐进化的改革思路，随着 国民经济的发展，中国金融体系发生了巨大变化，金融业从单一的国家银 行体制到多元化金融机构改革初见成效 ❖ 1979年农行成立后，农村信用社交由农行管理。 ❖ 1999年，开始进行了农村信用社改革试点，改革主要强调农村信用社要 为“三农”服务，并以小额信用贷款为主。 ❖ 2003年下半年以来，农村信用社改革试点在全国30多个省（区、市）逐 步推开。 ❖ 截至2008年8月末，已有61家新型农村金融机构开业，实收资本17.03亿 元，存款余额28.31亿元，贷款余额19.17亿元。
自发形成的市场有待规范和监管 ❖ 股份制改革初期，股票发行缺乏全国统一的法律法规。
❖ 1990年3月，中国政府允许上海、深圳两地试点公开发行股票，两地分别颁布 了有关股票发行和交易的管理办法。大量的投资者涌向深圳和上海购买股票。 地方政府虽然采取措施缓解过热，但仍不能改变股票的供不应求局面。最终 导致“8 · 10事件”。
萌生（1978－1992年）
中国走上经济改革之路是中国资本市场产生的先决条 件，从1978年12月中国将经济建设成为国家的基本任 务，改革开改成为中国的基本国策。
股票的出现 ❖ 1978 年开始，农村出现家庭联产承包责任制，农民自发采用“以资带劳、 以劳带资”的方式筹钱，合股经营的股份制乡镇企业成为股份制经济的 最早雏形。
资本市场介绍PPT课件
易所(American Stock Exchange)，也 称全美证券交易所。过去曾是全美国第二大证 券交易所。美国证券交易所有上百年的历史， 上市条件比纽约交易所低，许多传统行业及国 外公司在美国第三大股票交易所。
11
LOGO
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各地证券市场介绍
4、公司必须在最近3个财政年度里连续盈利， 且在最后一年不少于250万美元、前两年每年 不少于200万美元，或最后一年不少于450万 美元，3年累计不少于650万美元； 5、公司的有形资产净值不少于1亿美元； 6、对公司的管理和操作方面的多项要求； 7、其他有关因素，如公司所属行业的相对稳 定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市 场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣 等。
9
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各地证券市场介绍
纽约证交所对美国国内公司上市的条件要求
1、公司最近一年的税前盈利不少于250万美元； 2、社会公众拥有该公司的股票不少于110万股； 3、公司至少有2000名投资者，每个投资者拥有
100股以上的股票； 4、普通股的发行额按市场价格计算（市值）不少
于4000 万美元； 5、公司的有形资产净值不少于4000万美元。
证券交易市场——已发行的证券进行买卖、 转让、流通的市场，也称二级市场。
交易形式包括证券交易所交易、场外交易。
5
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什么是证券市场？
股票是股份公司在筹集资本时向出资人（投资人 ）发行的、用以证明其股东身份和权利的所有权 凭证。股票持有人成为股份公司的股东。
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会 筹措资金时，向投资者发行，承诺按到期支付本 息的债权债务凭证。债券购买者与发行者之间是 一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资 者（债券持有人）即债权人。
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各地证券市场介绍
4、公司必须在最近3个财政年度里连续盈利， 且在最后一年不少于250万美元、前两年每年 不少于200万美元，或最后一年不少于450万 美元，3年累计不少于650万美元； 5、公司的有形资产净值不少于1亿美元； 6、对公司的管理和操作方面的多项要求； 7、其他有关因素，如公司所属行业的相对稳 定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市 场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣 等。
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各地证券市场介绍
纽约证交所对美国国内公司上市的条件要求
1、公司最近一年的税前盈利不少于250万美元； 2、社会公众拥有该公司的股票不少于110万股； 3、公司至少有2000名投资者，每个投资者拥有
100股以上的股票； 4、普通股的发行额按市场价格计算（市值）不少
于4000 万美元； 5、公司的有形资产净值不少于4000万美元。
证券交易市场——已发行的证券进行买卖、 转让、流通的市场，也称二级市场。
交易形式包括证券交易所交易、场外交易。
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什么是证券市场？
股票是股份公司在筹集资本时向出资人（投资人 ）发行的、用以证明其股东身份和权利的所有权 凭证。股票持有人成为股份公司的股东。
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会 筹措资金时，向投资者发行，承诺按到期支付本 息的债权债务凭证。债券购买者与发行者之间是 一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资 者（债券持有人）即债权人。
宏观经济指标ppt课件
统价计格方变法动:消费者购买商品及服务的
关注原因
该指数下跌，反映经济衰退，必 然对货币汇率走势不利。倘若该
指数升幅温和，则表示经济稳定
向上，当然对该国货币有利，但
如果该指数升幅过大却有不良影
响，因为物价指数与购买能力成
反比，物价越贵，货币的购买能
力越低，必然对该国货币不利。
经济总量指标
生产者物价指数（Producer Price Index，简称PPI），主要的目 的在衡量各种商品在不同的生 产阶段的价格变化情况。
附3
美国耐用品订单月率，代 表未来一个月内，对 不易耗损的物品订购 数量，该数据反映了 制造业活动情况，就 定义而言，订单泛指 有意购买、而预期马 上交运或在未来交运 的商品交易。市场也 较注重扣除国防部门 用品及运输部门用品
Thank you
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基准利率是利率市场化的 重要前提之一，在利率市 场化条件下，融资者衡量 融资成本，投资者计算投 资收益，以及管理层对宏
货币财政指标
存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款 和资金清算需要而准备的，是缴存在中央银行 的存款，中央银行要例 求的存款准备金占其存款 总额的比例就是存款准备金率（reservedeposit ratio）1。00万存款
工业总产出-工业中间投入
固定资产折旧 劳动者报酬
收入法，也称 要素分配法
生产税净额 营业盈余之和
经济总量指标
失业率
（UnemploymentRate）， 是指失业人口占劳动人口的比 率，旨在衡量闲置中的劳动产 能，是反映一个国家或地区失 业状况的主要指标。 统计方法:统计失业人数占劳 动人口的比例。 关注原因 通过失业率指标可以判断一定 时期内全部劳动人口的就业情 况，它能反映出制造行业和服 务行业的发展及其失业增人长口。/劳动人口=失业率
《资本运作篇》课件
资产证券化的流程和注意事项
资产证券化需要进行资产评估、证券化方案设计等环节，企业需关注法律合规和市场风险等 方面的注意事项。
并购重组
1
并购重组的定义和形式
并购重组是指企业通过购买或合并其他企业来扩大规模、整合资源的方式。
2
并购重组的利弊分析
并购重组可以实现资源整合和协同效应，但也存在整合风险和管理难度。
3
股权融资的利弊分析
股权融资可以增加企业的资金实力，但
股权融资的流程和注意事项
4
也会 dilute 所有者权益。
股权融资需要经历募集资金、发行股票 等环节，企业需关注时间、成本等方面
的注意事项。
债务融资
债务融资的定义和形式
债务融资是指企业通过发行债券或贷款等方式筹集 资金的过程。债务融资的利弊分析 Nhomakorabea结论
1 资本运作的作用和前景
资本运作可以帮助企业实现快速发展和价值 最大化，对于资本市场和经济发展也具有重 要推动作用。
2 对投资者的建议
投资者在参与资本运作时需审慎评估风险和 收益，遵循长期投资原则，并充分了解相关 法规和市场动态。
《资本运作篇》PPT课件
《资本运作篇》PPT课件 资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。它在现代经 济中扮演着重要角色，对企业和投资者都具有重要意义。
概述资本运作的概念
什么是资本运作
资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。
资本运作的意义
资本运作在现代经济中扮演着重要角色，可以帮助企业实现快速发展和价值最大化。
3
并购重组的流程和注意事项
并购重组需要进行尽职调查、协商谈判和合同签订等环节，企业需关注法律风险 和价值实现等方面的注意事项。
资产证券化需要进行资产评估、证券化方案设计等环节，企业需关注法律合规和市场风险等 方面的注意事项。
并购重组
1
并购重组的定义和形式
并购重组是指企业通过购买或合并其他企业来扩大规模、整合资源的方式。
2
并购重组的利弊分析
并购重组可以实现资源整合和协同效应，但也存在整合风险和管理难度。
3
股权融资的利弊分析
股权融资可以增加企业的资金实力，但
股权融资的流程和注意事项
4
也会 dilute 所有者权益。
股权融资需要经历募集资金、发行股票 等环节，企业需关注时间、成本等方面
的注意事项。
债务融资
债务融资的定义和形式
债务融资是指企业通过发行债券或贷款等方式筹集 资金的过程。债务融资的利弊分析 Nhomakorabea结论
1 资本运作的作用和前景
资本运作可以帮助企业实现快速发展和价值 最大化，对于资本市场和经济发展也具有重 要推动作用。
2 对投资者的建议
投资者在参与资本运作时需审慎评估风险和 收益，遵循长期投资原则，并充分了解相关 法规和市场动态。
《资本运作篇》PPT课件
《资本运作篇》PPT课件 资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。它在现代经 济中扮演着重要角色，对企业和投资者都具有重要意义。
概述资本运作的概念
什么是资本运作
资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。
资本运作的意义
资本运作在现代经济中扮演着重要角色，可以帮助企业实现快速发展和价值最大化。
3
并购重组的流程和注意事项
并购重组需要进行尽职调查、协商谈判和合同签订等环节，企业需关注法律风险 和价值实现等方面的注意事项。
投资学PPT课件第九章 资本资产定价模型
补偿。 —流动性β
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
证券分析才能得出。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
9-18
资本资产定价模型符合实际吗?
• 我们必须使用一个市场投资组合的代 表。
• CAPM 被认为是解释风险资产收益率 的最可得的模型，也是得到广泛接受 的模型。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
9-19
计量经济学与期望收益—贝塔关系
• 统计偏差的引进。 • 米勒和斯科尔斯的论文证明了计量问
题可能会导致拒绝资本资产定价模型， 即使该模型是非常有效的。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
9-20
资本资产定价模型的扩展形式
• 零β模型 – 解释了当证券β 较小时， α是正的； 当证券β较大时， α是负的。
• 市场投资组合包括了所有的股票，而且每 种股票在市场投资组合中所占的比例等于 这只股票的市场价值占所有股票市场价值 的比例。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
9-5
均衡的条件
• 市场风险溢价取决于所有市场参与者的平 均风险厌恶程度。
• 单个证券的风险溢价是它与市场协方差的 函数。
• 考虑收入水平和不可交易的资产。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
9-21
资本资产定价模型的扩展形式
• 默顿的多期模型和对 冲组合。
• 考虑真实利率和通货 膨胀变化的影响。
• 基于消费的资本资产 定价模型
• 罗宾斯坦，卢卡斯， 布里顿。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
证券分析才能得出。
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9-18
资本资产定价模型符合实际吗?
• 我们必须使用一个市场投资组合的代 表。
• CAPM 被认为是解释风险资产收益率 的最可得的模型，也是得到广泛接受 的模型。
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9-19
计量经济学与期望收益—贝塔关系
• 统计偏差的引进。 • 米勒和斯科尔斯的论文证明了计量问
题可能会导致拒绝资本资产定价模型， 即使该模型是非常有效的。
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9-20
资本资产定价模型的扩展形式
• 零β模型 – 解释了当证券β 较小时， α是正的； 当证券β较大时， α是负的。
• 市场投资组合包括了所有的股票，而且每 种股票在市场投资组合中所占的比例等于 这只股票的市场价值占所有股票市场价值 的比例。
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9-5
均衡的条件
• 市场风险溢价取决于所有市场参与者的平 均风险厌恶程度。
• 单个证券的风险溢价是它与市场协方差的 函数。
• 考虑收入水平和不可交易的资产。
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9-21
资本资产定价模型的扩展形式
• 默顿的多期模型和对 冲组合。
• 考虑真实利率和通货 膨胀变化的影响。
• 基于消费的资本资产 定价模型
• 罗宾斯坦，卢卡斯， 布里顿。
《有效资本市场理论》课件
《有效资本市场理论》 PPT课件
什么是有效资本市场
有效资本市场是指在该市场中，证券价格能够反映所有可得信息，并且投资者不能凭借已有信息赚取异常利润。
有效市场假说的基本原理
有效市场假说认为，市场上所有信息都是公开的，并且投资者能够迅速理解 和相应地反应。这使得投资者难以预测市场的未来变化。
有效市场的三种形式
半强式有效市场的测试方法
半强式有效市场的测试方法主要包括对内幕交易的监管和追踪、内幕消息的 披露以及内幕交易者的惩罚与制度建设。
半强式有效市场的实证结果
目前的研究表明，虽然半强式有效市场的实证结果尚不完全确定，但内幕交 易被监管和惩罚的制度能够减少非法内幕交易的发生。
有效市场的强式形式
强式有效市场假说认为，市场上所有的信息（包括公开信息和内幕消息）都已经被充分反映在证券价格中。
强式有效市场的测试方法
强式有效市场的测试方法主要集中在对内幕消息的传播和利用的监管，以及 对内幕交易的法律和刑事惩罚。
强式有效市场的实证结果
由于内幕交易的监管和惩罚制度对市场参与者的威慑作用，强式有效市场难 以得到确凿的实证结果。
有效市场的局限性与争议
有效市场理论有其局限性和争议，如投资者偏差行为、市场操纵、市场不完 全等问题都对其有效性提出了挑战。
有效市场可分为弱式、半强式和强式三种形式，根据不同形式，市场中信息的反映程度和获取信息的难度也有 所不同。
支持有效市场的主要因素
有效市场的支持因素包括完善的信息披露制度、公平的市场交易规则、充足 的市场参与者和高度竞争的市场环境。
有效市场的弱式形式
弱式有效市场假说认为，市场价格已经反映了所有公开信息，投资者不能利用历史数据或技术分析来预测未来 价格的变化。
什么是有效资本市场
有效资本市场是指在该市场中，证券价格能够反映所有可得信息，并且投资者不能凭借已有信息赚取异常利润。
有效市场假说的基本原理
有效市场假说认为，市场上所有信息都是公开的，并且投资者能够迅速理解 和相应地反应。这使得投资者难以预测市场的未来变化。
有效市场的三种形式
半强式有效市场的测试方法
半强式有效市场的测试方法主要包括对内幕交易的监管和追踪、内幕消息的 披露以及内幕交易者的惩罚与制度建设。
半强式有效市场的实证结果
目前的研究表明，虽然半强式有效市场的实证结果尚不完全确定，但内幕交 易被监管和惩罚的制度能够减少非法内幕交易的发生。
有效市场的强式形式
强式有效市场假说认为，市场上所有的信息（包括公开信息和内幕消息）都已经被充分反映在证券价格中。
强式有效市场的测试方法
强式有效市场的测试方法主要集中在对内幕消息的传播和利用的监管，以及 对内幕交易的法律和刑事惩罚。
强式有效市场的实证结果
由于内幕交易的监管和惩罚制度对市场参与者的威慑作用，强式有效市场难 以得到确凿的实证结果。
有效市场的局限性与争议
有效市场理论有其局限性和争议，如投资者偏差行为、市场操纵、市场不完 全等问题都对其有效性提出了挑战。
有效市场可分为弱式、半强式和强式三种形式，根据不同形式，市场中信息的反映程度和获取信息的难度也有 所不同。
支持有效市场的主要因素
有效市场的支持因素包括完善的信息披露制度、公平的市场交易规则、充足 的市场参与者和高度竞争的市场环境。
有效市场的弱式形式
弱式有效市场假说认为，市场价格已经反映了所有公开信息，投资者不能利用历史数据或技术分析来预测未来 价格的变化。
资本运作
3、经营方式和目的不同。商品经营的方式和目的是通过商品销售或提供劳务，实现利润的最大化。资本运作 的方式和目的是通过产权的流动和重组，提高资本运营效率和效益。
4、经营导向不同。商品经营较多地受价格信号的控制。资本运作主要受资本市场的制约和资本回报率的限制。
5、经营风险不同。商品经营的企业生存和发展维系在一个或多个产品上，如市场需求发生变化，则会直接影 响企业的生存和发展。资本运作的企业则把生存和发展建立在一个或多个产业上，并不断发现新的经济增长点， 及时退出风险大的产业......
非法传销
由于缺乏监管，有大量非法分子冒充资本运作从事非法传销活动，请广大消费者注意识别请勿上当受骗 。
2015年年初，南沙区公安分局经侦大队成立专案组，逐步查证该传销组织以黄某为首，组织核心人物有“老 总”黎某全、梁某侠等人。自2012年起，该组织打着“阳光工程”、“商务商会”等幌子发展下线，收取每人 50800元会费，短短3年时间，参与传销活动的人员遍及南沙区大岗镇、榄核镇、佛山顺德、中山、珠海、深圳等 地，涉众达1000多人 。
（2）资本运作的增值性
实现资本增值，这是资本运作的本质要求，是资本的内在特征。资本的流动与重组的目的是为了实现资本增 值的最大化。企业的资本运作，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与产品价值形成运动，在这种 运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，资本作为活劳动的吸收器，实现资本的增值。
（3）资本运作的不确定性
资本运作活动，风险的不确定性与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资本投入，不存在无风险的投资 和收益。这就要求经营者要力争在进行资本运作决策时，必须同时考虑资本的增值和存在的风险，应该从企业的 长远发展着想，企业经营者要尽量分散资本的经营风险，把的资本分散出去，同时吸收其......
4、经营导向不同。商品经营较多地受价格信号的控制。资本运作主要受资本市场的制约和资本回报率的限制。
5、经营风险不同。商品经营的企业生存和发展维系在一个或多个产品上，如市场需求发生变化，则会直接影 响企业的生存和发展。资本运作的企业则把生存和发展建立在一个或多个产业上，并不断发现新的经济增长点， 及时退出风险大的产业......
非法传销
由于缺乏监管，有大量非法分子冒充资本运作从事非法传销活动，请广大消费者注意识别请勿上当受骗 。
2015年年初，南沙区公安分局经侦大队成立专案组，逐步查证该传销组织以黄某为首，组织核心人物有“老 总”黎某全、梁某侠等人。自2012年起，该组织打着“阳光工程”、“商务商会”等幌子发展下线，收取每人 50800元会费，短短3年时间，参与传销活动的人员遍及南沙区大岗镇、榄核镇、佛山顺德、中山、珠海、深圳等 地，涉众达1000多人 。
（2）资本运作的增值性
实现资本增值，这是资本运作的本质要求，是资本的内在特征。资本的流动与重组的目的是为了实现资本增 值的最大化。企业的资本运作，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与产品价值形成运动，在这种 运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，资本作为活劳动的吸收器，实现资本的增值。
（3）资本运作的不确定性
资本运作活动，风险的不确定性与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资本投入，不存在无风险的投资 和收益。这就要求经营者要力争在进行资本运作决策时，必须同时考虑资本的增值和存在的风险，应该从企业的 长远发展着想，企业经营者要尽量分散资本的经营风险，把的资本分散出去，同时吸收其......
相关主题
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- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 从A点开始，我们或者沿生产机会集移动或 者沿着资本市场线移动，这两种选择提供 了高于我们主观时间偏好率的报酬率。
C1 W1* W1
P1 C1* y1
有资本市场的消费和生产
B¡¤D¡¤¡¤C ¡¤A
P0 C0* y0
U3(生产和借贷) U2(只有生产) U1(初始禀赋) W0 W0* C0
决策过程
通过描述偏好函数，来说明个人如何在消费束中 进行选择。如果引进生产机会即允许现在一单位 储蓄/投资能够转换到更多的未来消费，会发生什 么？
边际收益率
决策者的投资机会集 A
ri
B ¡¤
x
I0
总投资
C1 生产可能集
x P1=C1
y1
B ¡¤
A P0=C0 y0¡¤
U2 U1 Slope=-(1+ri)
多个消费者存在的经济：跨期消费交换 可用借贷机会来表示，即用市场决定的 利率表示借贷利率 。
C1 W1
C1*
y1
Slope=market rate=—(1+r)
·B
U2 ·A
U1
Slope=subjective rate=—(1+ri)
C0*
y0
W0
C0
资本市场线
已知初始禀赋（y0，y1），在资本市场线上 寻找一点使之主观时间偏好正好等于市场 利率时，效用最大。
A点（初始禀赋（y0，y1））的效用U1→D点 的效用U2→C点效用U3（交换经济的解）。
两个分离的决策过程
➢选择最优的生产策略：通过投资，对从 事项目选择一最优生产决策，直到投资 边际回报率（生产可能性曲线的斜率） 等于实际市场利率（资本市场线斜率）。
➢选择最优的消费决策：沿着资本市场线 通过借和贷选择最优消费方式，使时间 偏好率与市场回报率相等。
总效用曲线
假设期末(初)消费保持不变（常数） 时，在期初(末)的消费效用。
总效用=U(C0)
消费的总效用
消费增加，引 起总效用增加， 效用的增加越 来越小（边际 效用减递）
消费, C0
C1
无差异曲线代表消费时间偏好
C1a
¡¤A ¡¤D
C1b
¡¤B
C0a C0b
效用平面上各种 c0，c1的结合给出 同等的效用。如A、 B点给出同等效用。 个人将是无差异 （A、B的选择对 个人而言无差异）
市场和交易成本
市场的建立，能减少交易成本。
2
3
单次交换的成本
1 5
为T，N人，两两
B点（C0*,C1*）为效用最大化点
A点：主观时间偏好即A点无差异曲线斜率 与直线相切的直线斜率，低于市场回报率， 应选择贷，因为资本市场提供比主观要求 更高的回报率。最终到达消费决策点B点， 此时这种消费束的现值也等于财富W0 。
存在生产可能性与资本市场 决策者的一组无差异曲线：U1、U2、U3 和A点的禀赋（endowment）（y0，y1）， 为了效用最大化，如何作决策？
• 消费的可行集
生产可能集表示
经济中的市场
• 商品市场 • 资本市场(金融市场) • 产品市场
1 存在金融市场，没有生产机会 的消费储蓄决策
• 确定性条件 • 没有交易费用（成本），没有税收 • 两期模型(t=0,1)
决策 (最优化行为)
今年消费多少？为了明天消费c1，在生产可能 性的前提下，投资多少？
C0
边际转换率MRT, Marginal rate of transformation
今天消费的一美元通过生产性投资转换 到明天消费一美元的比率。
一个具有收入束（y0，y1），效用为U1的 个体，能沿着生产机会集到达B点。在B点， 无差异曲线与生产机会集相切，使他获得 最大效用U2 。
B点：生产机会集与无差异曲线相切，两者斜率 相等，此时消费者的满足为“最大”。即在B点， 投资的边际收益率MRT等于投资者主观时间偏 好MRS。
最优的生产决策是与个人的偏好无关 的（即分离的），如果不存在资本市 场，没有借贷关系，投资者1将选择Y 点生产，此时效用低，投资者2将选择 X点生产组合，这时效用也低于B点。
在均衡时，所有投资者的边际替代 率都等于市场利率也即等于生产性 投资的边际转换率。
对投资者i和j的边际替代率为：
MRSi=MRSj=-(1+r)=MRT
• A点：现在少消费，
未来多消费
C0
• B点：现在多消费
，未来少消费
• D点：比A、B点效
用高
边际替代率MRS, Marginal rate of substitution
决策者的主观时间偏好率
M
பைடு நூலகம்RS
c1 c0
C1 C0
U const
(1
ri )
A点的主观时间偏好＞B点的主观时间偏好
A点：今天少消费，因此，为了与B点具有同等的 效用，则相对地需要更多的未来消费。
MRS=MRT
在Robinson Economy中，MRS=MRT 总 是成立的。 没有资本市场，决策者比较1单位生产性 投资边际收益率与时间偏好边际率，如果 投资边际效益率更大，则它通过投资决策 增加效用，这个过程继续，直到最后一美 元的生产性投资的收益率正好等于主观时 间偏好率（B点）。
C1
个体2
y1
个体 1
y0
C0
具有不同无差异曲线的个体选择不同的生产/消费
• 如果不存在资本市场，个人在具有相同 的资金初始禀赋（y0，y1），相同的投 资机会集的情况下，个人能选择完全不 同的投资，这是因为他们有不同的无差 异曲线。
• 具有更低的时间偏好率个人将选择更多 的投资（今天少消费）。
2 具有资本市场的消费和投资
跨期消费、投资决策 资本市场
金融经济学
主要内容
决策者跨期消费储蓄决策 投资决策 为什么存在金融市场
鲁滨逊模型 Robinson Crusoe Economy
• 一个决策者，一种商品。 • 选择：在今天消费和未来消费中作选择。
两类信息（Information）
• 偏好关系
在今天消费和未来消费之间的权衡（trade-off） 效用函数或者无差异曲线来表示
Fisher分离定理
• 公司的生产决策由客观的市场（利 率r）来决定，与个人（股东）的 个人时间偏好无关。
• 分离定理的一个重要含义
能授予管理者（经理）投资决策权。
C1
W1
A
·
Investor 2
·
P1
X ·B
Y· P0
·B W0
Investor 1 C0
The investment decision is independent of individual preferences.