第三讲实体资产证券化

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资产证券化的基本原理与流程

资产证券化的基本原理与流程资产证券化是一种金融手段，旨在通过将具有一定价值的资产转化为可交易的证券，实现资产的快速流通和融资。

这种金融创新方式已经在全球范围内得到广泛应用，为各类机构和个人提供了更多的融资渠道和风险分散的机会。

本文将深入探讨资产证券化的基本原理和流程。

首先，我们需要了解资产证券化的基本原理。

资产证券化的核心思想是将一组具有一定共性的资产进行分包，将其转化为可以在金融市场上进行交易的证券产品。

这些证券产品可以是债务工具，例如债券、抵押贷款证券（MBS）或资产支持证券（ABS），也可以是股权证券，例如资产支持证券公司（SPC）的股份证券。

资产证券化的流程如下：首先，原始资产必须具备可以被证券化的特性，即流动性高、回报稳定、现金流可预测等。

然后，资产持有者将这些原始资产转移给一个特殊用途实体（SPV），该实体专门用于持有和管理这些资产。

接下来，SPV通过发行证券来融资，这些证券的回报将由资产所产生的现金流来支撑。

通常，发行的证券会分为不同的等级，即优先级和次级级别。

优先级证券享受较高的回报和较低的风险，而次级证券则享受较低的回报但较高的风险。

资产证券化的过程中，通常需要保证证券产品拥有良好的质量和流动性，因此需要对这些证券进行评级。

评级机构将根据发行的证券的风险和回报特征，为其进行评级，从而给投资者提供参考，帮助他们做出投资决策。

在完成评级后，这些证券可以通过公开市场发行，也可以通过私募方式发行给特定的投资者。

投资者可以通过购买这些证券来获取与原始资产相关的回报。

对于发行人而言，通过将资产证券化，可以获得额外的融资渠道，提高流动性，并降低融资成本。

总结起来，资产证券化是通过将具有一定价值的资产转化为可交易的证券，实现资产的快速流通和融资的金融手段。

其基本原理是将原始资产分包转移至特殊用途实体，通过发行不同等级的证券来实现融资，最终将这些证券出售给投资者。

这一过程需要保证证券产品的质量和流动性，并通过评级机构对其进行评级。

《资产证券化》课件

全球市场
资产证券化市场已经在全球范围内得到广泛应用，包括美国、欧洲、亚洲等地。
创新发展
随着金融科技的发展和金融市场的需求变化，资产证券化正在不断创新和演进。
资产证券化的优缺点
1 优点
提高资金利用效率
2
降低融资成本
3 缺点
增加市场风险
资产证券化的基本流程
1
费用与收益的评估
2
评估资产证券化的成本和收益。来自资产证券化的风险与监管
资产端风险
资产的质量和变现能力可能存在风险。
监管机构
监管机构负责监督和管理资产证券化市场。
投资端风险
投资者面临的市场风险和信用风险。
监管环境
不同国家和地区对资产证券化的监管要求存在差异。
资产证券化案例分析
• 美国次贷危机 • 中国房地产证券化
结语
资产证券化在金融市场中发挥着重要作用，其未来发展仍具有巨大潜力，并为金融创新提供了有益启示。
3
资产证券化的发行
4
发行资产支持证券或其他类型的证券。
5
资产池的形成
选择和购买合适的资产，构建资产池。
投资人的募集
通过发行证券吸引投资者参与。
证券交易与清算
证券在二级市场进行交易和清算。
资产证券化的常见类型
按资产种类划分
• 房地产证券化 • 汽车贷款证券化 • 学生贷款证券化
按特征划分
• 收益权证券化 • 资产支持证券化
《资产证券化》PPT课件
资产证券化对于金融市场具有重要意义，本课件将介绍资产证券化的基本概念、流程、类型、风险和监管，以及案例分析和未来发展。
什么是资产证券化
资产证券化是将非流动和非标准化的资产转化为证券，并通过发行和交易等方式使其可以流通和转让的金融创新工具。

资产证券化概述39页PPT

关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知
关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知
商业银行资产证券化风险暴
（三）我国资产证券化法律制度的缺陷
试点时间过长
试点法规零散
内容偏于原则和适用范围有限
时，发起人就予以弥补，在偿还投资者权益后有剩余，发起人就予以获
取，这样常会被认为SPV对发起人还有追索权，“真实销售”的目的就难以达
到。
•
实践中，通常由SPV设置利差账户——专门用于存储收到的资产现金流总量扣
除投资者权益、费用和损失后盈余的账户——的形式来处理。等到偿付完投资
者权益和相关费用后，再根据资产转让合同中规定的分成比例在发起人和
券化及其相关业务，限制其发生其他负债而仅以证券化资产为担保发行ABS
（资产支持证券），并对投资者偿付权益和支付相关费用。除非取得合伙人或董
事的同意，不得修改SPV组织文件或使SPV参与其他商业活动；其次，认真应对各类SPV的债权人，确保投资者对资产的优先权益。对于因
接受证券化的SPV，应取得债权人签署的书面保证，同意他们的债权请求权按照服务协议或证券化现金流有关的其他合同文件中设定的款项偿付优先权顺序，将其紧紧限定于对证券化资产的有限追索上，同时在主要的投资者权益全部偿付之掐你，不会采取任何措施来强制偿付属于他们的款项或使SPV结业清算；
露有关事项
露行为
公告
（律所律
所出具法
律意见书
的主要内
容）
2012.05. 中国人民中国人民银部门规对试点工
17
银行，中行、中国银范性文作中基础
立法状况（续二）其他
颁布时间
2006

资产证券化操作流程

资产证券化操作流程资产证券化是指将具有一定收益的资产，通过发行证券的方式进行融资，这种证券化操作流程已经成为了金融市场中的一种重要融资手段。

下面将对资产证券化的操作流程进行详细介绍。

首先，资产证券化的操作流程包括资产筛选和打包、发行计划、评级和定价、发行和交易等几个主要环节。

资产筛选和打包是资产证券化的第一步，需要对资产进行严格的筛选，确保资产的质量和流动性。

在此基础上，将符合要求的资产进行打包，形成资产池。

资产池的构建是资产证券化的基础，直接影响到后续的发行和交易。

其次，发行计划是资产证券化的重要环节之一。

在资产池形成后，需要制定详细的发行计划，包括发行规模、发行方式、发行期限等内容。

发行计划需要充分考虑市场需求和投资者的风险偏好，确保发行的证券能够顺利上市和交易。

接着，评级和定价是资产证券化的关键环节。

在发行计划确定后，需要对资产进行评级，并确定发行价格。

评级机构将对资产进行评估，给予相应的信用评级，以便投资者能够更好地了解证券的风险水平。

同时，定价工作也需要充分考虑市场情况和投资者的需求，确保发行价格合理。

最后，发行和交易是资产证券化的最后一步。

在完成前期工作后，资产证券化产品将正式发行，投资者可以通过证券交易市场进行认购和交易。

发行后，证券将在二级市场进行交易，投资者可以根据自己的需求进行买卖，实现资产证券化产品的流动性。

总的来说，资产证券化的操作流程包括资产筛选和打包、发行计划、评级和定价、发行和交易等几个主要环节。

每个环节都需要充分考虑市场需求和投资者的风险偏好，确保资产证券化产品能够顺利发行和交易。

同时，监管部门也需要加强对资产证券化市场的监管，保障市场的稳定和健康发展。

资产证券化是什么意思

资产证券化是什么意思广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：1、实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

2、信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，再配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。

3、证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

4、现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。

按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化（Mortgage-Backed Securitization，MBS）和资产支持的证券化（Asset-Backed Securitization，ABS）。

资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产提前变现，解决流动性风险，提高资本市场的运作效率。

由于银行有短存长贷的矛盾，资产管理公司有回收不良资产的压力，因此在我国，资产证券化得到了银行和资产管理公司的青睐，中国建设银行、中国工商银行、国家开发银行、信达资产管理公司、华融资产管理公司等都在进行资产证券化的筹划工作。

资产证券化的作用：(1)资产证券化为原始权益人提供了一种高档次的新型融资工具。

(2)原始权益人能够保持和增强自身的借款能力。

(3)原始权益人能够提高自身的资本充足率。

(4)原始权益人能够降低融资成本。

(5)原始权益人不会失去对本企业的经营决策权。

(6)原始权益人能够得到较高收益。

对投资者的作用体现在：投资者可以获得较高的投资回报；获得较大的流动性；能够降低投资风险；能够提高自身的资产质量。

资产证券化基础知识

资产证券化基础知识在当今的金融领域，资产证券化是一个颇为重要的概念和工具。

那到底什么是资产证券化呢？简单来说，资产证券化就是把一些流动性较差，但未来能产生稳定现金流的资产，通过一系列的操作，转化为可以在金融市场上交易的证券。

我们先来理解一下资产证券化中的“资产”。

这些资产可以是各种各样的，比如住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡应收账款等等。

它们有一个共同特点，就是在未来的一段时间内能够带来可预期的现金收入。

但这些资产本身的流动性不太好，也就是说，要直接把它们变成现金不是那么容易。

那为什么要把这些资产进行证券化呢？这主要是出于几个方面的考虑。

首先，对于资产的持有者，比如银行或者其他金融机构，通过资产证券化，可以将原本长期持有的资产提前变现，获得资金用于新的业务拓展或者满足监管要求。

其次，资产证券化能够分散风险。

把一个大的资产池分成众多小份的证券，卖给不同的投资者，这样就把原本集中在一个地方的风险分散到了多个投资者身上。

再者，资产证券化还可以提高资产的流动性。

让那些原本难以在市场上直接交易的资产，能够在更广泛的金融市场中流通，吸引更多的投资者参与。

接下来，我们看看资产证券化的基本流程。

第一步，资产的筛选和组合。

要把那些符合条件的资产挑选出来，组成一个资产池。

这个资产池里的资产质量、风险特征等都要经过仔细的评估和分析。

第二步，设立特殊目的载体（SPV）。

SPV 是资产证券化中的一个关键角色，它的作用是把资产池中的资产与原始权益人的其他资产隔离开来，实现风险隔离。

第三步，资产的转移。

把资产池中的资产合法、有效地转移给SPV。

第四步，信用增级。

这是为了提高证券的信用等级，吸引更多的投资者。

信用增级的方式有很多种，比如内部信用增级，像是超额抵押、优先/次级结构等；外部信用增级，比如第三方担保。

第五步，证券的发行和销售。

根据资产池的特征和投资者的需求，设计不同档次的证券，然后在金融市场上发行和销售。

在资产证券化的过程中，信用评级机构也发挥着重要的作用。

资产证券化的基本操作原理

资产证券化的基本操作原理【摘要】资产证券化是一种将资产转化成证券并进行交易的金融工具。

本文将介绍资产证券化的基本操作原理，包括确定证券化资产、设立特殊目的机构（SPV）、将资产转移给SPV、发行证券化产品以及监督管理证券化产品。

资产证券化为资产转化成证券并进行交易提供了有效的解决方案，有助于降低风险、提高资金利用效率。

通过了解资产证券化的基本概念和掌握资产证券化的操作原理，投资者可以更好地理解这一金融工具，从而更好地进行投资决策。

良好的资产证券化操作原理对于金融市场的稳定和健康发展具有重要意义，有助于提升资本市场的效率和透明度。

【关键词】资产证券化、基本操作原理、证券化资产、特殊目的机构、SPV、发行证券化产品、监督管理、风险、资金利用效率1. 引言1.1 了解资产证券化的基本概念了解资产证券化的基本概念，首先要明确资产证券化的本质是将一些不能直接进行交易的活动资产变成具有流动性的金融资产，从而使投资者可以更容易地进行投资交易。

资产证券化的产生，旨在更好地满足投资者对不同风险和回报的需求，同时也为资产持有者提供了更多的融资途径。

资产证券化的基本概念还需了解其主要的运作原理，即将资产进行分割、捆绑、重组，然后发行相应的证券。

这么做的目的是为了获得更好的融资条件，提高资金使用效率。

资产证券化还可以提高市场流动性，促进经济的发展。

通过对资产证券化的基本概念的了解，我们可以更好地把握资产证券化的机遇与挑战。

1.2 掌握资产证券化的基本操作原理资产证券化是一种通过将各类资产打包成证券，并发行给投资者进行交易的金融操作模式。

掌握资产证券化的基本操作原理对于理解这一金融工具的运作机制至关重要。

在资产证券化的基本操作原理中，主要包括确定证券化资产、设立特殊目的机构（SPV）、将资产转移给SPV、发行证券化产品以及监督管理证券化产品等环节。

在资产证券化操作中，确定证券化资产是第一步。

这一步骤需要明确选择符合规定的资产作为证券化对象，并对其进行评估和筛选，以确保资产符合证券化要求。

会计经验：资产证券化是什么意思

资产证券化是什么意思资产证券化是什么意思资产证券化，是指通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。

商业票据、抵押债券、股票等都属于这种形式的资产证券化。

通过向市场发行资产，将贷款资产进行处理与交易，最终实现融资，即金融业所称的资产证券化。

资产证券化作为一项金融技术，最早起源于美国。

它的推出，改变了银行传统的资金出借者的角色，使银行同时具有了资产出售者的职能，对商业银行的竞争发展起到了非常重要的作用。

信贷资产证券化，是指银行将旗下的个人消费信贷资产，转移给有资质的投资机构。

投资机构再将这部分资产，以债券或股票的形式卖给投资者。

在整个交易过程中，银行转让给投资机构的售价将低于机构出售给投资者的售价，确保投资机构获利。

投资机构再将所获得的利润，根据事先与银行约定的比例交给银行一部分。

信贷资产证券化，有利于银行现金回流。

资产证券化是什么意思?通常所讲的资产证券化是指信贷资产的证券化，它包括住房抵押贷款支撑的证券化(mortgage-backedsecuitization:ABS)(MBS)，和资产支撑的证券化(asset-backedsecuitization：ABS)。

这是从美国引进的概念。

具体而言，它是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。

简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的公司(SPV：specialpurposevehicle)，SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。

其中，最先持有并转让资产的一方，为需要融资的机构，整个资产证券化的过程都是由其发起的，称为发起人(originator)。

购买资产支撑证券的人投资者。

在资产证券化的过程中，为减少融资成本，在很多情形下，发起人往往聘请信用评级机构(ratingagency)对证券信用进行评级。

《资产证券化》课件

详细描述
企业应收账款证券化是将企业应收账款打包成证券，通过出售给投资者来为中小企业提供融资渠道。这种资产证券化方式有助于中小企业盘活应收账款，降低融资成本，提高资金周转率。
基础设施收费证券化
总结词
将基础设施收费权打包成证券，为政府和基础设施建设企业筹集资金
VS
详细描述
基础设施收费证券化是将基础设施收费权打包成证券，通过出售给投资者来为政府和基础设施建设企业筹集资金。这种资产证券化方式有助于解决基础设施建设资金不足的问题，促进国家经济发展。
将选定的基础资产组合成一个资产池，并进行信用增级。
发行与交易
将资产池转化为证券，并在市场上发行和交易。
02
资产证券化的运作流程
资产池的组建
确定基础资产
选择适合证券化的基础资产，如住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡应收款等。
资产筛选与组合
对基础资产进行筛选和组合，确保资产池的质量和分散性。
信用评级与增级
资产证券化的起源与发展
起源
20世纪70年代，美国政府支持的住房抵押贷款证券化。
发展
逐渐应用于汽车贷款、信用卡贷款等领域，成为一种重要的金融工具。
资产证券化的基本原理
选择基础资产
选择适合证券化的资产，如住房抵押贷款、汽车贷款等。
信用评级
聘请评级机构对资产池进行信用评级，提高市场信心。
构建资产池
监管趋严
随着金融风险的增加，预计监管机构对资产证券化的监管将更加严格，信息披露、风险控制等方面将得到加强。
THANKS
感谢观看
汽车贷款证券化
总结词
将汽车贷款打包成证券，为汽车金融机构提供资金支持
详细描述
汽车贷款证券化是将汽车贷款打包成证券，通过出售给投资者来为汽车金融机构提供资金支持。这种资产证券化方式有助于汽车金融机构扩大贷款规模，提高资金使用效率。

资产证券化流程

资产证券化流程资产证券化是指将特定资产转化为证券，通过发行证券的方式筹集资金的过程。

资产证券化是一种融资手段，可以帮助企业将固定资产转化为流动资金，提高资金利用效率，降低融资成本。

资产证券化流程通常包括资产筛选、资产打包、证券发行和证券交易等环节。

首先，资产证券化的流程需要进行资产筛选。

资产筛选是指对资产进行评估和筛选，确定哪些资产适合进行证券化。

通常情况下，资产证券化的对象资产包括房地产、汽车贷款、信用卡账单、商业贷款等。

在资产筛选阶段，需要对资产的质量、流动性、收益率等进行评估，确定哪些资产可以作为证券化的基础资产。

其次，资产证券化流程涉及资产打包的环节。

资产打包是指将筛选出的资产进行组合和打包，形成资产支持证券的基础资产组合。

资产支持证券是指以特定资产为支持的证券，通常包括资产支持债券、资产支持票据等。

资产打包的目的是通过多样化的资产组合，降低证券化产品的风险，提高证券的流动性和市场吸引力。

接下来是证券发行的环节。

证券发行是指发行人通过证券化机构向投资者发行资产支持证券，筹集资金。

在证券发行的过程中，需要确定证券的种类、发行规模、发行利率等，制定发行方案，并通过证券交易所或其他交易场所进行发行。

证券发行的成功与否，直接影响着资产证券化产品的融资效果和市场接受程度。

最后，资产证券化流程还涉及证券交易的环节。

证券交易是指投资者通过证券交易所或其他交易场所进行证券的买卖交易。

在证券交易的过程中，投资者可以根据自己的需求和风险偏好，选择合适的资产支持证券进行投资。

证券交易的活跃程度和市场流动性，直接影响着证券化产品的定价和市场表现。

总的来说，资产证券化流程是一个复杂的过程，涉及资产筛选、资产打包、证券发行和证券交易等多个环节。

在实际操作中，需要充分考虑资产的质量和流动性，合理设计证券化产品，提高市场接受程度，确保资产证券化的顺利进行。

同时，监管部门也需要加强对资产证券化市场的监管，防范市场风险，维护市场秩序，促进资产证券化市场的健康发展。

《资产证券化原理》课件

特点
资产证券化是一种结构性融资方式，通过将资产池与金融市场对接，实现融资和风险分散的功能。其主要特点包括资产支持、信用分级、风险隔离和标准化交易等。
资产证券化的起源与发展
起源
资产证券化的起源可以追溯到20世纪70年代的美国，当时为了解决银行体系流动性不足的问题，美国政府推出了住房抵押贷款证券化（MBS）业务。
《资产证券化原理》 ppt课件
contents
目录
• 资产证券化概述 • 资产证券化的核心要素 • 资产证券化的风险与控制 • 资产证券化的应用与案例 • 我国资产证券化的发展与展望
资产证券化产证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。
其他类型的资产证券化案例
总结词
除了上述几种常见的资产证券化类型外，还有许多其他类型的资产证券化案例，如知识产权证券化、基础设施收费证券化等。
详细描述
知识产权证券化是将知识产权（如专利、商标等）所产生的未来收益作为支撑发行证券的过程。基础设施收费证券化则是将基础设施项目（如收费公路、水厂等）的未来收费收益作为支撑发行证券的过程。这些不同类型的资产证券化案例丰富了资本市场的投资
01
发行是资产证券化过程中至关重要的一环，需要选择合适的发行渠道和定价策略。
02
交易市场是证券化产品流通的平台，需要有完善的交易机制和
二级市场作为支撑。
在发行与交易过程中，应注重市场反馈和投资者需求，以提高
03
产品的流通性和市场认可度。
资产证券化的风险
03
与控制
资产风险
资产质量风险

资产证券化名词解释

资产证券化名词解释
资产证券化是指将一些具有固定收益的资产，如房地产、债权、车辆等，通过特定的法律程序转变为特定形式的证券，以便在市场上进行买卖。

资产证券化有利于提高资金利用率、降低资产风险、促进资金市场的健康发展。

首先，资产证券化有利于提高资金利用率。

通过将资产转化为证券，可以使相对较大的资产通过分散投资方式对外部投资者进行融资，从而提高资金利用率。

例如，一家地产公司拥有多个房地产项目，如果能将这些项目转化为证券，就可以通过发行债券的方式吸引更多的投资者进行购买，从而获得更多的资金用于开发新的地产项目。

其次，资产证券化有利于降低资产风险。

资产证券化可以通过将资产分散化地进行投资，降低单个资产的风险。

例如，一家银行拥有大量的贷款资产，如果将这些贷款资产转化为证券并发行给多个投资者，一旦某个贷款出现风险，将不会对银行造成严重的影响，因为银行已经将风险通过证券化方式转移给了投资者。

再次，资产证券化有利于促进资金市场的健康发展。

通过资产证券化，可以使更多的投资者参与市场，提高市场的流动性和活跃度。

此外，由于资产证券化需要专业的金融机构进行管理和发行，因此可以促进金融机构的发展和壮大。

这对于建设健全的资金市场、提高经济效率具有重要意义。

总之，资产证券化是将资产转化为特定形式的证券，有利于提
高资金利用率、降低资产风险、促进资金市场的健康发展。

在当前经济转型和金融市场改革的背景下，加强资产证券化的研究和实践，将对推动经济发展和提高金融效率起到积极的作用。

资产证券化及5个案例

资产证券化主要基础资产类型
资产证券化种类与范围
• 1、根据基础资产分类。根据证券化的基础资产不同，可以将资产证券化分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等类别。 • 2、根据资产证券化的地域分类。根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同，可将资产证券化分为境内资产证券化和离岸资产证券化。国内融资方通过在国外的特殊目的机构（Special Purpose Vehicles，SPV）或结构化投资机构（Structured Investment Vehicles，SIVs）在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资称为离岸资产证券化；融资方通过境内SPV在境内市场融资则称为境内资产证券化。 • 3、根据证券化产品的属性分类。根据证券化产品的金融属性不同，可以分为股权型证券化、债券型证券化和混合型险隔离原理
信用增级原理
资产证券化的原理
• 资产重组原理 – 将企业中的某部分资产独立出来，经过信用增级之后，进行出售。 • 风险隔离原理 – SPV的存在使得资产与发起人之间在法律上完全隔离，从而避免了资产与发起人之间的连带关系。 • 信用增级原理 – 发起人通过内部或者外部手段，提高资产的信用等级，从而提高资产的售价。
运作程序的几个步骤
5.进行发行评级，资产支持证券的评级为投资者提供证券选择的依据，因而构成资产证券化的又一重要环节。评级主要考虑因素为资产的信用风险,不包括由利率变动等因素导致的市场风险.由于出售的资产都经过了信用增级,一般地,资产支持证券的信用级别会高于发起人的信用级别。 6.证券承销机构安排向投资者销售资产支持证券,SPV从证券承销机构处获取证券发行收入，发起人支付购买价格。 7.实施资产管理。证券挂牌上市交易后,服务机构对资产池进行管理,负责收取,记录由资金池产生的现金收入,并将这些收款全部存入托管银行的收款专户。 8.按期还本付息,向聘用中介机构付费,托管银行按约定期限，将收款交给SPV,由SPV对积累金进行资产管理,以便到期时对投资者还本付息,待资产到期后,向聘用中介机构付费。

解读资产证券化

解读资产证券化一、资产证券化定义1、简介。

资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。

传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。

在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。

资产证券化是指将缺乏流动性的资产。

2、广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款。

3、狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。

按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化。

资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。

传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。

二、资产证券化分类（一）、实体资产证券化什么是实体资产证券化实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

广义的实体资产证券化是指企业、项目和纯资产形态的资产经过一定结构安排，以组织的信用或资产的现金流为支撑发行受益凭证的过程。

目前，一般来说资产证券化是指纯资产形态的证券化，姑且将其称为狭义的实体资产证券化。

狭义实体资产证券化的核心产业链条包括搜寻适宜资产、构造资产池——资产组织再造——发行受益券。

其制度精髓是“集合资产、分散投资者、专家理财”。

私募股权投资与实体资产证券化作为金融制度，二者的区别表现为：其一，产业链条环节的顺序不同。

私募股权投资始于投资者，终于实体资产；而实体资产证券化始于实体资产，终于投资者。

其二，制度的组织特征不同。

私募股权投资是货币资产为纽带的组织；而实体资产证券化是实体资产为纽带的组织。

其三，增信机制不同。

私募股权投资增信机制不明显；而实体资产证券化有严格的增信机制。

资产证券化概述(DOC 6)

资产证券化概述(DOC 6)资产证券化概述资产证券化（Asset Securitization）是衍生证券技术和金融工程技术相结合的产物。

其肇始于二十世纪六十年代的美国，到九十年代得到迅猛发展，至今仍以其精巧的构思和独特的功能在国际金融创新领域独领风骚。

作为一种全新的融资工具，资产证券化可通过对交易结构进行千变万化的设计来适应不同国家或地区的法律、经济和社会环境，满足不同融资者的需求。

作为合法规避已有监管制度的产物，资产证券化的出现打破了金融市场各组成子市场、部门和主体机构之间的原有界限，迫使传统的金融机构和金融制度进行适应性变革，有利于金融产业结构调整，改善金融市场结构。

因此，资产证券化除在发达国家广泛地应用外，也被许多发展中国家争相引进以促进本国的金融深化。

一．资产证券化的涵义根据资产的定义——可以为其所有者带来未来收益的有形财产或无形权利，资产证券化可广义地理解为将资产收益权制作成证券或以资产收益权为担保发行证券并流通的过程。

资产在其表现形式上可分为有形资产和无形资产，后者又可进一步细分为股权资产、债权资产、货币资产和其它的财产权利如工业产权、特许权等。

因此，从上述资产分类的角度来理解，可以说，股票就是股权资产证券化的结果，债券就是债权资产证券化的结果。

从其交易过程来看，资产证券化是指融资人依据“破产隔离（Bankruptcy Remote）”的原理将某些流动性较差但具有确定的存续期限，且在存续期内能够产生稳定的或可预见的收入的资产“剥离”出来转移给特殊目的载体（Special Purpose Vehicle，简称“SPV”）1，由SPV将该等资产汇集成具有一定规模的资产池（assets pool），通过应用一些特有技术对资产池内各项资产的组成因素（期限、流动性、风险、收益，等等）进行分割与重组，并辅以必要的信用担保措施，以确保资产池未来产生可控制的收入现金流，进而以该等收入现金流为担保发行债券、票据等债权凭证或直接将该等收入现金流以信托受益凭证、优先股股票等所有者凭证为载体在金融市场上出售，募得资金作为资产转移对价支付给融资人实现其融资目的的过程。

实体资产证券化案例剖析共42页

66、节制使快乐增加并使享受加强。 ——德谟克利特 67、今天应做的事没有做，明天再早也是耽误了。——裴斯泰洛齐 68、决定一个人的一生，以及整个命运的，只是一瞬之间。 ——歌德 69、懒人无法享受休息之乐。——拉布克 70、浪费时间是一桩大罪过。——卢梭
实体资产证券化案例剖析
1、合法而稳定的权力在使用得当时很少遇到抵抗。 ——塞 ·约翰逊 2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美德。— —伯克
3、最大限度地行使权力总是令人反感；权力不易确定之处始终存在着危险。— —塞·约翰逊 4、权力会奴化一切。——塔西佗
5、虽然权力是一头固执的