专题三 财务分析

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2.长期偿债能力分析

2.从企业股东的角度来看，其关心的主要是投资收益的高 从企业股东的角度来看， 从企业股东的角度来看 低，企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以 发挥同样的作用， 发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利息率低于资产 报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。 报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。 因此， 因此，股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借 款的利息率。在财务分析中，资产负债率也因此被人们称 款的利息率。在财务分析中， 作财务杠杆。 作财务杠杆。 3.站在企业经营者的立场，他们既要考虑企业的盈利，也 站在企业经营者的立场， 站在企业经营者的立场 他们既要考虑企业的盈利， 要顾及企业所承担的财务风险。 要顾及企业所承担的财务风险。 至于资产负债率为多少才是合理的， 至于资产负债率为多少才是合理的，并没有一个确 定的标准。不同的行业、 定的标准。不同的行业、不同类型的企业都是有较大差异 一般而言，处于高速成长时期的企业， 的。一般而言，处于高速成长时期的企业，其负债比率可 能会高一些，这样所有者会得到更多的杠杆利益。但是， 能会高一些，这样所有者会得到更多的杠杆利益。但是， 作为财务管理者在确定企业的负债比率时，一定要审时度 作为财务管理者在确定企业的负债比率时， 充分考虑企业内部各种因素和企业外部的市场环境， 势，充分考虑企业内部各种因素和企业外部的市场环境， 在收益与风险之间权衡利弊得失， 在收益与风险之间权衡利弊得失，然后才能作出正确的财 务决策。 务决策。
横向比较，本企业与其他企业的同期财务状况比较。 纵向比较，又称趋势分析，将同一企业连续若干期的 财务状况进行比较。
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1.短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。通常， 短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。通常，评价 企业短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率、 企业短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率、 现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。 现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。
（1）流动比率
=流动资产 流动负债 流动资产/流动负债 流动资产
流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货 流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、 和一年内到期的非流动资产等， 和一年内到期的非流动资产等，一般用资产负债表中的期末流动资产总 流动负债主要包括短期借款、交易性金融负债、应付及预收款项、 额；流动负债主要包括短期借款、交易性金融负债、应付及预收款项、 各种应交款项、一年内即将到期的非流动负债等， 各种应交款项、一年内即将到期的非流动负债等，通常也用资产负债表 中的期末流动负债总额。 中的期末流动负债总额。 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高， 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高， 说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大， 说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大，但 过高的流动比率也并非好现象，因为流动比率过高， 是，过高的流动比率也并非好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞 留在流动资产上的资金过多，未能有效地加以利用， 留在流动资产上的资金过多，未能有效地加以利用，可能会影响企业的 获利能力。根据西方的经验， 获利能力。根据西方的经验，流动比率在 2∶1 左右比较合适。 ∶ 左右比较合适。
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2.长期偿债能力分析

（2）股东权益比率
=股东权益总额 资产总额×100% 股东权益总额/资产总额 股东权益总额 资产总额×
（3）权益乘数
=资产总额股东 权益总额 资产总额股东/权益总额 资产总额股东
股东权益比率是股东权益与资产总额的比率， 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该 比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。 比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。从 上述公式可知， 上述公式可知，股东权益比率与负债比率之和等 于 1。因此，这两个比率是从不同的侧面来反映 。因此， 企业长期财务状况的，股东权益比率越大， 企业长期财务状况的，股东权益比率越大，负债 比率就越小，企业的财务风险也越小， 比率就越小，企业的财务风险也越小，偿还长期 债务的能力就越强。 债务的能力就越强。 股东权益比率的倒数，称作权益乘数， 股东权益比率的倒数，称作权益乘数，即资产总 额是股东权益的多少倍。该乘数越大， 额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东 投入的资本在资产中所占比重越小。 投入的资本在资产中所占比重越小。
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1.短期偿债能力分析

流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定局限性。 流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定局限性。 一般来说，流动资产扣除存货后的资产称为速动资产， 一般来说，流动资产扣除存货后的资产称为速动资产，主 要包括现金(即货币资金 短期投资、应收票据、 即货币资金)、 要包括现金 即货币资金 、短期投资、应收票据、应收账 款等。 款等。 （2）速动资产与流动负债的比率称为速动比率，也称酸 ）速动资产与流动负债的比率称为速动比率， 性试验。其计算公式为： 性试验。其计算公式为： 速动比率=速动资产 流动负债=（流动资产-存货 速动资产÷ 存货） 速动比率 速动资产÷流动负债 （流动资产 存货）÷流 动负债 通过速动比率来判断企业短期偿债能力比用流动比率进了 一步，因为它撇开了变现力较差的存货。速动比率越高， 一步，因为它撇开了变现力较差的存货。速动比率越高， 说明企业的短期偿债能力越强。根据西方经验，一般认为 说明企业的短期偿债能力越强。根据西方经验， 速动比率为 1∶1 时比较合适，在实际分析时，应该根据 ∶ 时比较合适，在实际分析时， 企业性质和其他因素来综合判断，不可一概而论。 企业性质和其他因素来综合判断，不可一概而论
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1.短期偿债能力分析

（4）现金流量比率
=经营活动产生的现金流量净额 流动负债 经营活动产生的现金流量净额/流动负债 经营活动产生的现金流量净额 这一比率反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负 债的倍数。 债的倍数。 需要说明的是， 需要说明的是，经营活动所产生的现金流量是过去一个会计年度 的经营结果，而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务， 的经营结果，而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务，二 者的会计期间不同。因此，这个指标是建立在以过去一年的现金流量 者的会计期间不同。因此， 来估计未来一年现金流量的假设基础之上的。使用这一财务比率时， 来估计未来一年现金流量的假设基础之上的。使用这一财务比率时， 需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。 需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。
（5）到期债务本息偿付比率
=经营活动产生的现金流量净额 本期到期债务本金 现金利息支出 经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金 现金利息支出) 经营活动产生的现金流量净额 本期到期债务本金+现金利息支出 到期债务本息偿付比率反映经营活动产生的现金净流量是本期到期债 务本息的倍数， 务本息的倍数，它主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的利息 支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度， 支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度，如果该指标小于 1， ， 表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。 表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。
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2.长期偿债能力分析

资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率， 资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负 债比率或举债经营比率， 债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少 是通过举债而得到的。其计算公式为： 是通过举债而得到的。其计算公式为： （1）资产负债率 ）
四、财务分析的方法

比率分析法 是指企业同一时期财务报表中相关项目进行对比。
构成比率，又称结构比率，反映某项指标的各组成部 分与总体间的关系。 效率比率，投入与产出间的关系。 相关比率，两个或两个以上相关项目比值。
比较分析法 是指同一企业不同时期的财务状况或不同企业间 财务状况的比较。
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1.短期偿债能力分析
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（3）现金比率
=(现金 现金等价物 流动负债 现金+现金等价物 现金 现金等价物)/流动负债
现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。现 现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。 金类资产包括企业的库存现金、 金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的 存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金。 存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金。 现金比率可以反映企业的直接支付能力， 现金比率可以反映企业的直接支付能力，因为现金是 企业偿还债务的最终手段，如果企业现金缺乏， 企业偿还债务的最终手段，如果企业现金缺乏，就可 能会发生支付困难，将面临财务危机， 能会发生支付困难，将面临财务危机，因而现金比率 说明企业有较好的支付能力， 高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保 障的。但是，如果这个比率过高， 障的。但是，如果这个比率过高，可能意味着企业拥 有过多的获利能力较低的现金类资产， 有过多的获利能力较低的现金类资产，企业的资产未 能得到有效的运用。 能得到有效的运用。
=负债总额 资产总额×100% 负债总额/资产总额× 负债总额 资产总额 资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高， 资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业 偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。 偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。
对于资产负债率，企业的债权人、 对于资产负债率，企业的债权人、股东和企业经营者往往 从不同的角度来评价。 从不同的角度来评价。 1.从债权人角度来看，他们最关心的是其贷给企业资金的 从债权人角度来看， 从债权人角度来看 安全性。债权人总是希望企业的负债比率低一些。 安全性。债权人总是希望企业的负债比率低一些。