贵州茅台财务报表分析2012-2010

1.31
0.80
1.37
0.80 3.32
1.22
0.90 2.34
固定资产周转率(次 ） 4.77
总资产周转率(次)
0.66
0.62
0.63
二、营运能力分析
• 存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占 用水平越低。从以上数据来看茅台公司存货周转率很 低，周转速度很慢，茅台生产的酒类产品生产周期一 般要五年的时间，而且年份越久远则价格越高。所以 存货周转率较低。 • 流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周 转额越多，资产的利用效果越好。从以上数据可知茅 台的流动资产周转率较低，主要是受存货占用的影响， 比率下降的主要原因是流动资产上升幅度比营业收入 上升幅度大，营运能力有所下降。 • 总资产周转率越高说明企业的结构安排越合理， 贵州茅台的营运能力虽然从数据上看与同行业的五粮 液相比有所不如，但是这和他的业务性质有所关系， 所以贵州茅台的营运能力还是可以的。
资产负债表分析
1 3 2
偿债能力分析 营运能力分析
3
4 5 3
现金流量分析 盈利能力分析
发展能力分析
一、偿债能力分析
年度 2012 2011 2010
资产负债率(%) 流动比率 (%)
速动比率 Hale Waihona Puke Baidu%)
21.21 3.80
2.79
27.21 2.94
2.18
27.51 2.89
2.10
流动比率指标表明企业每发生1元流动负债就有多少流动 资产作为偿还保障，反应企业用可在短期内转变为现金的流动 资产偿还到期流动负债的能力。国际上通常认为，流动比率下 线为100%，而等于200%时比较适当；
四、盈利能力分析
•
1.销售毛利率 • 销售毛利率是是上市公 司的重要经营指标，能反映 公司大概利润水平和获利潜 力。销售毛利率越高，说明 企业经营成本控制得好，盈 利能力越强。 • 可以看出贵州茅台最近3 年的销售毛利率总体呈平稳 上升的趋势，而且都一直维 持在75%以上，不仅相当高而 且稳定，说明企业的获利能 力最近3年在稳定提高，企业 经营成本控制得好，盈利能 力强 。
四、盈利能力分析
• 3.资产净利率 • 资产净利率=净利润/平均资产总额×100% • 资产净利率指标反映的是公司运用全部资产所获 得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获 得多少元的利润。该指标越高，表明公司成本费 用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。 • 茅台公司三年资产净利率分别为：35.07%、 28.98%、 22.27 %。 • 以上数据显示出贵州茅台的资产净利率趋于 稳定水平，而且呈上升趋势，这两点说明了企业 利润的稳定和持久性上升，企业具有良好的获利 能力。
五、发展能力分析
从以上数据来看，贵州茅台的发展能力稳定 且增长速度很快。
贵州茅台酒股份有限公司 财务报表分析
——基于2010-2012年财务数据
公司简介
贵州茅台酒股份有限公司 （Kweichow Moutai Company Limited SH:600519） 由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技 术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研 究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江 苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司 等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字 （1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本 为一亿八千五百万元。早在2005年贵州茅台酒已成为中 国出口量最大、所及国家最多、吨酒创汇率最高的传统白 酒类商品。
年度
2012 2011 2010
销售 82.55 78.11 77.39 毛利 率(%)
四、盈利能力分析
年度 销售净利率 (%)
• • •
2012 50.30
2011 47.62
2010 43.42
2.净利率 净利润率=（净利润÷主营业务收入）×100% 净利润率又称销售净利率是反映公司盈利能力的一项 重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润 率。如果主营业务收入增长率快于净利润增长率，则公司 的净利润率会出现下降，说明公司盈利能力在下降，相反， 如果净利润增长快于收入则净利润率会提升，说明公司盈 利能力在增强。以上数据显示，贵州茅台的净利率上升稳 定。
三、现金流量分析
年度 经营活动产生的现金流 量(元) 每股经营活动产生的现 金流量净额(元) 2012 119亿 11.48 2011 101亿 9.78 2010 62.0亿 6.57
•
从2010年到2012年，贵州茅台经营活动产生的现金流 净额呈上升的趋势，它反映了贵州茅台的经营特点和稳健 的财务战略。 • 整体来看，现金都是很充裕。虽然经历了塑化剂风波 事件，作为酒行业龙头企业，生产经营都没有受到特别大 的影响，产品市场表现都非常稳定。
四、盈利能力分析
• • 4.净资产收益率 净资产收益率 =净利润/股东权益平均余额 资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股 东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分 比率 ，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司 运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益 越高。 • 该公司三年净资产收益率分别为38.97%、 35.07 %、 27.45 % • 该指标评价企业自有资本及其积累获取报酬水平最具 有综合性与代表性的指标，贵州茅台近3年的指标能够在 庞大资产规模情况下，还维持较高的净资产收益率，总体 来说还算不错。
速动比率指标是速动资产与流动负债的比率。一般认为， 速动比率为100%时较为合适； 资产负债率表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占 有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。一般来说 资产负债率越小，长期偿债能力越强。保守的观点认为该指标 不应高于50%。
一、偿债能力分析
• 从表中数据可以看出 ：茅台公司的流动比率基本高于标准200%，
表明该公司短期偿债能力都很好 ；速动比率在1以上，说明企业短
期偿债能力都很强，但是速冻比率在2以上，也出现公司流动性过剩 的趋势；酒类资产负债率行业平均为45%左右，而茅台酒公司资产负
债率有低于行业平均值很多，表明公司长期偿债能力仍然维持在一
个好的水平上。虽然可以说明公司的长期偿债能力很强，财务风险 控制的很好。但同时也体现出茅台保守的经营态度，这种墨守成规
很有可能会成为公司未来发展的绊脚石。
• 综上所述，从公司的长期偿债能力和短期偿债能力来看，茅台 公司的债务水平很低，偿债能力很强，特别是短期偿债能力。存在
的问题主要在于流动资产过剩未能有效利用，影响了资金的使用效
率，使机会成本和筹集成本增加。
二、营运能力分析 茅台公司营运能力指标
年度 2012 2011 2010
存货周转率(次)
流动资产周转率(次)
0.24
0.83
0.24
0.77 3.83 0.61
1.22
0.90 2.34 0.63
固定资产周转率(次 ） 4.33 总资产周转率(次) 0.66
二、营运能力分析 同行业五粮液营运能力指标
年度 2012 2011 2010
存货周转率(次)
流动资产周转率(次)