2019年有色行业黄金产业研究报告
2019年黄金行业市场调研分析报告
2019年黄金行业分析报告
2019年黄金行业分析报告2019年4月目录一、黄金的生产与需求 (3)1、全球黄金生产与需求 (3)2、我国黄金生产与需求 (3)二、黄金的价格 (4)三、黄金行业发展展望 (5)四、行业主要企业 (6)1、紫金矿业集团股份有限公司 (6)2、山东黄金矿业股份有限公司 (6)3、中金黄金股份有限公司 (6)4、灵宝黄金股份有限公司 (6)5、招金矿业股份有限公司 (7)一、黄金的生产与需求1、全球黄金生产与需求2009年全球黄金供给量为4,034吨，黄金需求量为3,493吨。
根据世界黄金协会《2010年黄金需求趋势报告》，2010年全球黄金供给量预计达到4,108吨，比2009年增长2%；2010年全球黄金需求大幅增加，比2009年增长9%，达到3,812.2吨。
根据世界黄金协会发布的2011年第一、第二、第三季度黄金需求趋势报告，2011年前三个季度，全球黄金供应量合计达2,965.3吨，比2010年同期略降2.1%；全球黄金需求量合计达2,955吨，比2010年同期略降0.8%。
2、我国黄金生产与需求我国目前已经成为世界黄金生产、加工、消费大国。
从上个世纪末开始国家对黄金生产采取一系列扶持政策，黄金工业发展进入快车道，1995年黄金产量首次突破100吨，2003年达到206吨，2009年首次突破300吨；2010年中国黄金产量达341吨，较上年增长8.6%。
2011年中国黄金产量达到361吨，再创历史新高，连续五年居世界第一。
近几年来，我国黄金消费持续保持增长，2009年超过印度成为全球黄金消费第一大国。
2010年中国黄金需求量为572吨，预计2011年我国黄金消费量将达到700吨。
二、黄金的价格从年平均价格来看，黄金价格连续10 年同比上升。
2010 年均价为1,223 美元/盎司，2011 年均价为1,571 美元/盎司。
三、黄金行业发展展望黄金行业未来将持续看好，主要原因有三点：（1）2012 年，全球经济将是在持续低迷中寻求出路，经济领域将释放更多货币刺激复苏，金价有望迎来新的一轮上涨；（2）欧元区债务危机还需要相当一段时间来进行调整和化解，对全球经济的影响仍将持续，国际上持续不断的地域紧张局势将导致黄金的避险需求长期存在；（3）多数新兴市场国家央行黄金储备占外汇储备的比重依然偏低，在美国、欧洲通过低汇率维持经济增长的背景下，纸币信用的贬值将使各国央行购买黄金的行为长期化，央行购买黄金的需求也将是2012 年黄金继续上涨的因素之一。
2019年有色金属行业市场投资前景调研分析报告
2019年有色金属行业市场投资前景调研分析报告一、2018年有色市场回顾 (4)1. 2018年有色金属板块市场表现弱于大盘 (4)2. 金属价格 (6)3. 行业估值震荡下行，工业金属处于相对低位 (7)4. 2018年前三季度有色金属行业整体业绩增速放缓 (9)二、投资策略 (10)1. 稀土板块 (10)（1）2018年稀土价格回顾 (10)（2）环保督查、稀土“打黑”常态化，重塑行业格局 (12)（3）全球稀土矿供应将持续增加，缅甸为最大不确定性因素 (12)（4）需求：永磁需求稳中有升 (14)（5）展望：供应放缓，需求端稳定增长，景气度有望提升 (15)2. 贵金属：黄金 (16)（1）2018年黄金市场回顾 (16)（2）金价：金融属性驱动，与美元指数负相关 (17)（3）美国经济增长预期回落，美元走弱，促进金价上行 (18)三、个股推荐 (21)1. 山东黄金 (21)2. 北方稀土 (21)四、风险提示 (22)图表1：2018年有色行业涨跌幅位居中信行业分类第27名 (4)图表2：2018年有色行业指数走势图 (4)图表3：有色子板块指数涨跌幅 (5)图表4：2018有色板块及细分行业涨跌幅 (5)图表5：2018年有色板块股票涨跌幅前五 (5)图表6：2018年工业金属价格涨跌幅 (6)图表7：2018年贵金属价格涨跌幅 (6)图表8：2018年小金属价格涨跌幅 (6)图表9：2018年稀土价格涨跌幅 (7)图表10：2018年29个中信一级行业市盈率PE估值表现（截至12月28日） (7)图表11：有色金属板块PE (8)图表12：有色金属板块PB (8)图表13：贵金属板块PE (8)图表14：贵金属板块PB (8)图表15：工业金属板块PE (8)图表16：工业金属板块PB (8)图表17：稀有金属板块PE (9)图表18：稀有金属板块PB (9)图表19：中信有色板块总营收规模（亿元）及增速 (9)图表20：中信有色板块净利润规模（亿元）及增速 (9)图表21：工业金属板块营业收入规模（亿元）及增速 (10)图表22：稀有金属板块营业收入规模（亿元）及增速 (10)图表23：有色子板块营业收入同比增速 (10)图表24：有色子板块近五年毛利率 (10)图表25：2018年氧化镨、氧化钕和氧化镝价格走势（截至12月28日） (11)图表26：2018年氧化镝和氧化铽价格走势（截至12月28日） (11)图表27：全球主要国家稀土矿产品产量分布（吨，REO） (13)图表28：全球主要国家稀土冶炼分离产品产量（吨，REO） (14)图表29：中国新能源汽车月销量及增速 (15)图表30：全球稀土冶炼分离产品供需平衡表（吨） (16)图表31：COMEX黄金 (17)图表32：美元指数与黄金价格呈负相关 (17)图表33：美国失业率到达十年来低点 (18)图表34：美国CPI连续三月下滑 (18)图表35：美债利差收紧 (19)图表36：IMF对2019年主要经济体经济增长预测 (20)图表37：重点公司盈利预测与评级 (21)。
2019年有色金属行业市场分析及发展预测研究报告
2019年有色金属行业市场分析及发展预测研究报告目录第一章有色金属行业基本情况 (8)第一节行业范围界定 (8)第二节行业主要产品分类 (8)一、重金属 (8)二、轻金属 (8)三、贵金属 (9)四、稀有金属 (9)第三节行业在国民经济中的地位 (9)第二章2018年有色金属行业发展环境分析 (11)第一节宏观经济环境分析 (11)一、国外经济环境分析 (11)二、国内经济形势分析 (14)第二节政策环境分析 (17)一、主要政策汇总 (17)二、主要政策解析 (18)第三章2018年有色金属行业运行情况分析 (25)第一节有色金属产业景气指数 (25)一、中经产业景气指数 (25)二、中色产业景气指数 (25)第二节行业运行现状分析 (27)一、固定资产投资 (27)二、有色金属行业产量情况 (28)（一）十种有色金属产量 (28)（二）铜及铜材产量 (29)（三）铝及铝材产量 (31)（四）铅产量 (33)（五）锌产量 (34)（六）锡产量 (35)（七）镁产量 (35)（八）黄金产量 (35)三、有色金属行业需求情况 (36)（一）铜需求情况 (36)（二）铝需求情况 (36)（三）铅、锌需求情况 (37)（四）镁需求情况 (38)（五）黄金需求情况 (39)四、有色金属行业价格情况 (39)五、有色金属行业进出口情况 (44)六、有色金属行业经营情况 (47)第三节行业区域分布情况 (48)一、行业分布 (48)二、重点分布区域分析 (52)（一）内蒙古 (52)（二）湖南省 (54)（三）云南省 (57)第四节行业竞争格局及发展特征分析 (59)一、行业进退出壁垒分析 (59)二、行业竞争结构分析 (60)三、行业经营模式、盈利模式分析 (61)第四章2018年有色金属行业产业链发展现状分析 (64)第一节色金属行业产业链 (64)第二节上游行业运行及对本行业的影响 (64)一、矿产资源 (64)二、能源 (67)三、交通运输 (73)第三节下游行业运行及对本行业的影响 (80)一、基建和房地产行业 (80)二、汽车行业 (84)三、家电行业 (88)四、电力行业 (91)第五章2018年有色金属行业细分子行业分析 (96)第一节有色金属矿采选行业发展情况分析 (96)一、行业规模情况 (96)二、行业经营效益情况 (96)三、行业财务情况 (97)四、行业分布格局 (97)第二节有色金属冶炼和压延加工行业发展情况分析 (98)一、行业规模情况 (98)二、行业经营效益情况 (98)三、行业财务情况 (99)第六章2018年有色金属行业重点企业分析 (100)第一节上市公司分析 (100)一、经营情况分析 (100)二、偿债能力分析 (103)三、盈利能力分析 (103)第二节重点公司分析 (104)一、中国铝业 (104)二、紫金矿业 (106)三、山东黄金 (108)第七章2019年有色金属行业运行风险分析 (111)第一节宏观经济风险 (111)第二节价格波动风险 (111)第三节对矿产资源的依赖度风险 (111)第四节安全生产及环保风险 (111)第五节海外经营风险 (112)第八章2019年有色金属行业展前景预测 (113)第一节宏观经济预测 (113)一、2019年世界经济展望 (113)二、2019年中国经济展望 (114)第二节行业面临的问题及重点工作 (116)一、主要问题 (116)二、重点工作 (117)第三节2019年一季度有色金属行业运行情况 (118)表1 2018年各产业累计国内生产总值及增长情况 (15)表2 2018年有色金属行业主要政策 (17)表3 2018年1-12月中经有色金属产业景气指数 (25)表4 2018年1-12月中色有色金属产业景气指数 (26)表 5 2014-2017年有色金属工业固定资产投资额及增速 (27)表 6 2018年1-12月十种有色金属产量 (28)表7 2018年1-12月有色金属铜产量 (29)表8 2018年1-12月铜材产量 (30)表9 2018年1-12月有色金属铝产量 (31)表10 2018年1-12月铝材产量 (32)表11 2018年1-12月有色金属铅产量 (33)表12 2018年1-12月有色金属锌产量 (34)表13 2018年1-9月中国铜产品进出口量 (45)表14 2018年1-12月铝材进出品及增速情况 (45)表15 2018年1-12月氧化铝进出品及增速情况 (46)表16 2014-2018年铅、锌进口量 (47)表17 2013-2018年我国有色金属行业规模情况 (47)表18 2013-2018年我国有色金属行业经营效益情况 (48)表19 2012-2018年内蒙古有色金属行业主要产品产量情况 (52)表20 2013-2016年内蒙古有色金属行业规模情况 (52)表21 2013-2016年内蒙古有色金属行业经营效益情况 (54)表22 2012-2018年湖南省有色金属行业主要产品产量情况 (54)表23 2013-2017年湖南省有色金属行业规模情况 (55)表24 2013-2017年湖南省有色金属行业经营效益情况 (57)表25 2012-2018年云南省有色金属行业主要产品产量情况 (57)表26 2013-2017年云南省有色金属行业规模情况 (58)表27 2013-2017年云南省有色金属行业经营效益情况 (59)表28 2017年有色金属矿产查明资源储量 (65)表29 2017年有色金属矿产勘查新增查明资源储量 (65)表30 2013-2018年一次能源消费总量和能源消费结构 (72)表31 2017-2018年全国主要家电产品产量 (88)表32 2018年1-12月电力行业投资情况 (94)表33 2014-2018年我国有色金属矿采选行业规模情况 (96)表34 2014-2018年我国有色金属矿采选行业经营效益情况 (96)表35 2014-2018年我国有色金属矿采选行业财务指标情况 (97)表36 2014-2018年我国有色金属冶炼和压延加工行业规模情况 (98)表37 2014-2018年我国有色金属冶炼和压延加工行业经营效益情况 (98)表38 2014-2018年我国有色金属冶炼和压延加工行业财务指标情况 (99)表39 2018年有色金属行业上市公司经营情况 (100)表40 2016-2018年紫金矿业主要矿产品产量对比表 (107)表41 2018-2019年主要经济指标预测 (116)图1 2014-2018年三次产业投资占固定资产投资（不含农户）比重 (16)图2 2018年有色金属工业完成固定资产投资额增速 (27)图3 2014-2018年十种有色金属产量及增速 (29)图4 2014-2018年有色金属铜产量及增速 (30)图 5 2014-2018年铜材产量及增速 (30)图 6 2014-2018年有色金属铝行业产量及增速 (31)图7 2014-2018年铝材产量及增速 (32)图8 2014-2018年有色金属铅产量及增速 (33)图9 2014-2018年有色金属锌产量及增速 (34)图10 2014-2018年我国黄金产量及增速 (35)图11 2015-2018年铜表观消费量及增速 (36)图12 2016-2018年铝表观消费量及增速 (37)图13 2014-2018年铅表观消费量及增速 (38)图14 2014-2018年锌表观消费量及增速 (38)图15 2014-2018年黄金消费量及增速 (39)图16 2018年1-12月长江1#铜现货价格走势 (40)图17 2018年1-12月长江A00铝现货价格走势 (41)图18 2018年1-12月长江1#铅现货价格走势 (42)图19 2018年1-12月长江1#锌现货价格走势 (43)图20 2018年1-12月长江1#锡现货价格走势 (43)图21 2015-2018年国际黄金价格走势 (44)图22 2018年全国十种有色金属产量区域分布情况 (49)图23 2018年全国铜材产量区域分布情况 (50)图24 2018年全国氧化铝产量区域分布情况 (51)图25 2018年全国铝材产量区域分布情况 (51)图26 内蒙古有色金属矿采选行业企业区域分布情况 (53)图27 湖南省有色金属矿采选行业企业区域分布情况 (56)图28 云南省有色金属矿采选行业企业区域分布情况 (59)图29 有色金属行业产业链结构图 (64)图30 2014-2018年中国煤炭产量及增速 (68)图31 2014-2018年我国原油产量及同比增速 (69)图32 2012-2018年我国天然气产量及增速 (70)图33 2010-2018年国内能源消费总量和增长率 (71)图34 2010-2018年国内生产总值能耗降低率 (72)图35 2014－2018年全国载客汽车拥有量 (75)图36 2014－2018年全国载货汽车拥有量 (76)图37 2014－2018年全国水上运输船舶拥有量 (77)图38 2014－2018年营业性货运量 (77)图39 2014－2018年营业性货物周转量 (78)图40 2016-2018年全国基础设施投资增速变化情况 (81)图41 2018年全国房地产开发投资增速 (82)图42 2018年全国商品销售面积及销售额增速 (84)图43 2016-2018年月度汽车销量及同比变化情况 (84)图44 2016-2018年月度乘用车销量及同比变化情况 (85)图45 2016-2018年商用车月度销量及同比变化情况 (86)图46 2018年家电市场分品类零售额规模 (89)图47 2012-2018年全社会累计用电量及增速 (91)图48 2018年1-12月与上年同期全社会用电量结构比较 (93)图49 2012-2018年全国规模以上发电企业发电量及增速 (94)图50 2015-2018年中国铝业营业收入及增速 (105)图51 2015-2018年山东黄金营业收入及增速 (109)第一章有色金属行业基本情况第一节行业范围界定狭义的有色金属又称非铁金属，是铁、锰、铬以外的所有金属的统称。
2019年有色金属行业分析报告
2019年有色金属行业分析报告2019年5月目录一、资源大国的资源优势 (5)1、我国是个资源大国 (5)2、特色小金属独占市场 (6)3、自由贸易受挑战，国内优势产业价值凸显 (6)二、稀土磁材：主导全球产储，刚需不可或缺 (7)1、中国稀土在全球范围内依然强势 (7)2、稀土下游应用分散，高端需求难替代 (8)3、美国在稀土磁材依赖性依然较强 (9)4、海外建厂&进口替代仍需时间 (11)5、关注稀土龙头 (11)（1）五矿稀土 (11)（2）广晟有色 (12)（3）盛和资源 (12)（4）北方稀土 (13)（5）厦门钨业 (13)6、磁材板块：龙头磁材受益高端需求增长 (14)（1）中科三环 (14)（2）正海磁材 (14)（3）金力永磁 (15)（4）宁波韵升 (15)三、钨：制造业的“工业的牙齿” (16)1、中国是钨的储量和产量大国 (16)2、制造业的“工业的牙齿” (16)3、美国对外依存度由25%上升至50%以上 (17)4、美国钨进口量32%来自中国，国家储备不足半年 (18)5、相关企业 (18)（1）厦门钨业 (18)（2）中钨高新 (19)（3）章源钨业 (19)（4）翔鹭钨业 (19)四、锑：建筑阻燃不可或缺 (19)1、锑供给超七成来自中国 (19)2、应用于蓄电池、阻燃剂和子弹 (20)3、美国锑对外依存度超80% (21)4、美国锑进口量58%来自中国，无国家储备 (22)5、湖南黄金 (22)五、锗：军工、国防、高新科技等领域战略原材料 (23)1、中国锗产量占全球供应的63% (23)2、5G、卫星、军工领域核心材料 (24)3、美国锗对外依存度超过50% (25)4、美国锗进口量的58%来自中国，国家储备不足1年 (25)5、相关企业 (26)（1）云南锗业 (26)（2）驰宏锌锗 (27)（3）罗平锌电 (27)六、铟：屏显必需品 (28)1、中韩几乎独占的市场 (28)2、屏显无法或缺的原料 (28)3、铟直接出口美国占比不高 (29)4、美国铟进口中37%来自中国 (30)5、相关上市公司 (31)（1）株冶集团 (31)（2）锡业股份 (31)。
2019-2020年有色金属行业研究报告
2019-2020年有色金属行业研究报告影响我国有色金属行业信用质量的核心要素包括矿山供给、下游需求、宏观经济、环保及产业政策等，影响行业内企业信用风险核心要素包括公司规模、原材料保障度、成本控制能力、环保及技术投入及资金成本等。
有色金属行业是典型的周期性行业，观察期内主要下游需求中电网投资、汽车产量均开始下滑，房地产行业受调控影响存在较大弱化压力，家电行业以存量更新为主，中长期内有色金属下游需求增长承压。
受国内矿山治理整顿、中美贸易摩擦及需求疲软等多重因素影响，除金属镍外，2019年以来主要有色金属产品价格震荡下行。
行业效益方面，有色金属矿采选业和冶炼及压延加工业利润呈现分化，行业资产负债率有所提升。
有色金属行业环保及产业政策趋严短期内推动业内企业运营成本上升，但中长期来看有助于产业结构优化。
受益于产量增长，2019年有色金属样本企业预期营业收入继续保持增长，盈利情况随行业景气度变化有所回落。
有色金属行业收现能力较强，经营性现金流情况较好，受去杠杆因素影响，行业资本性投资有所放缓、筹资性现金流呈净流出，样本企业资产负债率微幅下降。
受益于债券市场回暖，2019年前三季度共有34家主体完成债券发行（其中7家仅发行超短期融资券），较上年增加3家；发行债券规模1,622.53亿元，同比增长29.00%。
已发债企业主体信用等级绝大多数为AA级及以上。
利差方面，发债主体发行利差仍遵循随信用等级提升而下降的规律，前三季度发行利差较上年同期有所缩减，主要受债券市场整体发行利率整体下降的影响。
2019年以来，行业内3家发债主体信用等级向上迁移、5家发债主体信用等级向下迁移，其中2家发债主体发生债券违约。
展望2020年，全球经济下行压力加大，贸易争端影响持续，有色金属下游需求仍将呈现弱势，矿端金属供给整体预计仍为紧平衡格局，行业环保及产业政策趋严常态化，中短期内有色行业信用质量呈弱稳定。
一、行业基本面有色金属行业是典型的周期性行业，观察期内主要下游需求中电网投资、汽车产量均开始下滑，房地产行业受调控影响存在较大弱化压力，家电行业以存量更新为主，中长期内有色金属下游需求增长承压。
2019年山东有色金属工业黄金铝行业分析报告
2019年山东有色金属工业黄金铝行业分析报告2019年9月目录一、山东有色：山东工业重要构成，黄金和铝是主要产品 (5)1、山东工业概况：工业大省，工业体系健全 (5)2、黄金和电解铝是山东有色的优势品种 (7)（1）资源：金矿是山东优势有色矿种 (7)（2）有色是山东工业的重要构成，黄金和电解铝是主要产品 (8)（3）山东鼓励有色行业延伸产业链，提高产品附加值 (9)二、山东省黄金行业：资源优势突出，产量位居全国第一 (10)1、黄金供需稳步增长 (10)2、未来黄金价格有望逐步走高 (13)3、山东省黄金产业优势突出，黄金资源量和产量位居全国第一 (16)（1）山东黄金 (18)（2）招金矿业 (18)（3）中矿集团 (19)三、山东铝行业:区位产业链优势明显，规模位居全国前列 (20)1、铝需求增长，但增速放缓 (20)2、非法产能出清，未来产能增长受限 (21)3、山东铝行业：具区域产业链优势，规模领先，集中度高 (24)（1）中国宏桥 (26)（2）信发集团 (26)（3）南山铝业 (27)四、主要风险 (28)1、产业转移的风险 (28)2、需求疲软的风险 (28)3、环保投入增加的风险 (28)有色是山东工业重要构成，黄金和铝是主要产品：山东是我国工业大省，工业体系健全，有色是重要产业之一。
其中，2017年有色金属矿采选约占山东规模以上采矿企业收入的18.7%，有色金属冶炼及压延约占山东规模以上制造业企业收入的5.1%。
山东矿产资源非金属矿较多，金属矿中黄金资源量位居第一，其余金属矿规模较小。
分产品看，山东有色产品规模位居全国前列的主要是黄金和铝，其他产品不突出。
依托资源优势，山东黄金行业资源量产量位居全国第一：黄金价格主要由投资需求驱动，预计未来随着全球经济增长不确定增加以及相应货币政策调整，黄金价格中枢有望上移。
山东省拥有黄金资源量4000余吨，约占全国黄金资源量的28.5%，位居第一。