近五年国际油价波动原因及当前油价现状及形势分析(经济学原理)

近五年国际油价波动原因及08年油价现状与形势分析

一. 近五年国际油价波动原因分析

1.近年石油价格走势

图表一：调整了通货膨胀以后石油价格的走势图（1970~2006）

资料来源: Chart of the Day

图表二：2005年以来的石油价格走势由图一、图二可以直观看出：

自1970年至今，国际石油价格波动频繁，且幅度较大；其中图二显示：国际油价自突破每桶40美元以来，2005年迄今一直保持上升势头，特别是在2008年2月，每桶价格突破100美元大关之后上升速度加快，现在每桶价格甚至超过140美元。两年前，当油价突破70美元时，国际社会就惊呼为“心理极限”。之后，油价涨势有增无减。而今，油价高位运行已成常态。全球经济已经进入到了高油价时代。

以下是近五年国际油价大致走势：

2004年初布伦特（Brent）原油价格在30美元/桶左右徘徊。2005年初布伦特原油价格在40美元附近的波动，NYMEX原油期价短期仍在50 美元的位置上下波动。2006年原油价格继续走强，并创历史新高。全年WTI和布伦特原油均价分别为65.99和65.10美元/桶，同比上涨17.3%、20.1%。2007年1月份国际原油价格的走势可谓波澜起伏。从月初的60多美元/桶一度下跌至50美元/桶以下，跌幅达到了20％以上。自06年8月上冲至接近每桶80美元后，WTI现货和布伦特现货都在07 年1月19日跌至每桶50美元。2007年8月后，国际原油价格持续走高，11月份在90美元以上的高位持续了整整一个月，并数次冲击100美元关口。

2008年第一个交易日， WTI原油期货价格盘中首次突破100美元，创出名义价格历史新高。2008年6月6日，纽约原油期货价格暴涨至每桶139美元上方的历史新高，最大涨幅超过11美元，NYMEX-7月原油期货结算价飙升10.75美元，或8.41%，至每桶138.54美元，单日涨幅超过了1998年12月10日的单日涨幅。纽约商品交易所指标原油期价7月3日在电子交易时段冲高至每桶145.85美元，再创新高。NYMEX轻质原油价格自2007年1月份以来上涨132%，2008年以来上涨45%，原油价格步入加速上涨期。

2.近五年石油价格不断走高原因分析

近年国际油价节节攀高，对国际经济产生着巨大影响。油价的高涨使得国际市场对此日益关注，关于油价高涨的原因，众多机构和学者都有过分析。第19届世界石油大会2008年6月30日开始正式议程，但首日讨论却再度陷入无休止的争论，高油价谜局依然难解。作为产业界的重量级人物，英国石油公司首席执行官托尼·海沃德和美欧等石油消费国的立场相一致，他在当天的首场全会发言中率先将矛头指向了供求层面，认为油价上涨的真正原因在于供给没有跟上需求增长的步伐。而欧佩克轮值主席哈利勒则将矛头对准了投机行为。他认为，由于美国发生次贷危机，引发金融市场动荡和美元贬值，大笔资金流向了石油等大宗商品市场，活跃的投机行为才是推高油价的幕后“黑手”。世界知名能源公司BP公司首席经济学家克里斯多夫·鲁尔7月8日表示，导致当前国际油价加速上涨的原因复杂，但供需紧张仍然是油价高涨的首要因素。而金融大亨索罗斯6月在美国国会参议院回答关于能源价格投机的质询时就指出，大量投机资金进入商品期货市场吹大了油价“泡沫”。他认为，目前商品期货指数市场的狂热投资行为，与导致1987年股市崩盘的狂热投资组合保险行为惊人的相似。

经分析总结，我个人认为对于高油价形成的影响因素可以大致归结为以下几点：

1). 脆弱的供需平衡是影响油价近几年长期走高的基本因素

图表三：国际石油供需走势

资料来源：BP，《世界能源统计2008》

从需求方面看：石油需求增长迅速。

20年前，世界石油需求只有约6000万桶／日，而目前已经快速增长到8500万桶／日左右，增长幅度达到38.5%，特别是2003年和2004年，全球石油需求增长高达250万桶／日，远远高于1990年代的100万桶／日的水平。国际能源机构预计，2013年之前，国际原油需求将会以年均1.6％的速度递增。该机构最新一期报告也将今年的国际原油需求预测由日均8610万桶提高到8690万桶，明年的日均需求量甚至会增至8770万桶。

经济因素无疑对石油需求产生了巨大的影响。2004年，全球经济增长率达到了5%增长速度非常之快，特别是发展中国家，这些国家的经济增长带动了对石油的需求，甚至一些传统的产油国由于本身需求的增加，而转变成石油的净进口国，如印尼；而以往消费量较少的中东国家也由于经济增长使得国内对石油的需求上涨，如沙特、伊朗等。

尽管2005年全球经济增长速度有所放慢，但仍保持了3%左右的较为强劲的势头，大多数发展中国家和转型经济国家的经济增长高于世界平均水平。发展中国家平均增长达5.6%，而转型经济国家平均增长更是高达5.9%。这必然造成其对能源需求特别是石油需求的增加。截至2005年3月，全球日均消费总量8370万桶，同比增长1.5%,其中中国和印度石油需求的快速增长给国际石油市场造成一定的紧张因素。而美国在全球油价不断上涨之际，不但不动用国家战略石油储备(SPR)平抑油价，相反不断地增加其战略石油库存，令市场供求更加紧张。与此同时，日均供给总量8430万桶，同比增长1.6%,剩馀产能仅为每

日约100万桶左右。供求关系的不平衡构成了决定的油价为每桶40美元左右。

从供给方面看：石油供给增长缓慢。

欧佩克国家是石油供给的主力军。1980年代，由于非欧佩克国家如俄罗斯、英国、挪威等原油产量的增加，欧佩克曾削减过其产量，因而保留了大量的剩余产能，这对缓冲世界石油供给不足有很大意义，如2003年伊拉克战争，伊拉克石油生产大减，但沙特阿拉伯和科威特的立即增产填补了伊拉克出口的下降，成功防止了油价大幅波动。

然而目前，情况已经发生了变化。尽管2005年及2006年的石油需求增长比2004年要小，但是一方面由于美国飓风、石油项目延迟以及油田自然减产等因素造成了非欧佩克国家产量并没有明显的增长；另一方面由于尼日利亚国内石油生产受到袭击而一度中断、委内瑞拉国内石油工人罢工、印尼石油产量快速下降，使得整个欧佩克石油生产受到影响，尽管沙特作为机动产油国试图弥补这些减产，但由于其剩余产能只有2003年时的一半左右，因此不能完全抵消其他欧佩克国家产量下降的影响。根据统计，2005年开始，供给的增加开始落后于需求，特别是2006年第一季度，由于在石油供应方面受到一系列的影响，供给增长只有26万桶／日，而需求则增长到131万桶／日，差距非常大。

国际能源机构不久前也发表报告指出，市场对未来国际原油供应稳定性的担忧推高了油价。同时，根据跨国集团英国石油公司BP的报告，去年欧佩克原油日均减产35万桶，非欧佩克产油国仅增产23万桶，经合组织国家的产量则连续第五年下滑。这造成世界原油产量去年日均减产0.2％。这也是2002年以来，全球原油产量首次出现下降。今年以来，俄罗斯的原油增产势头又出现减缓迹象。这都增加了市场对未来原油供给可靠性的担忧。

而面对发达国家要求增产的压力，欧佩克方面坚持认为，国际原油市场供应充足，油价飞涨并非供求失衡，而是美元疲软、地缘政治动荡、市场投机以及炼油能力不足等因素造成的。沙特原油储备局专家纳森·沙勒尔说，虽然说全球剩余产油能力从上世纪80年代末的日均1000万桶下降到了如今的150

万至200万桶，但仍谈不上短缺，全球原油供应至少能再保证100年。世界最大产油国沙特阿拉伯国王阿卜杜拉之前也公开表示，高油价更多是由投机活动造成的，对此，欧佩克“无能为力”。

不可忽视的炼油行业问题使得国际原油供求情况更加扑朔。

需求的增长和产量变化给炼油行业带来了很大的冲击。炼油能力的增长突出地显示了对石油的需求程度，10年前世界炼油能力约7600万桶／日，近年来已上升到8500万桶／日，各大炼厂都在加紧炼油。20年前，美国炼厂开工率约78%而今达到90%，在一些国家某些石油炼厂甚至超负荷运行。根据ＥＩＡ的统计，由于对石油产品的需求上升，全球炼厂的开工率从2002年的85%上升到目前的90%。