2020年我国原油期货价格趋势分析
石油石化行业周报：需求蓬勃发展，美丽“冻人”促消费
行业报告|石油石化行业2020年10月16日证券研究报告一周观点本周（10.12-10.16）石油石化行业指数强势反弹，油价提升及终端需求的大幅回升给产业链带来了希望，沪深股票市场整体强势回归背景下，本周表现相当亮眼。
国际主要能源公司（美孚、雪佛龙、康菲石油、英国石油）本周涨跌互现，原油供需大背景无变革下，中期来看，市场对于能源公司仍维持谨慎态度。
近期受天气因素影响，下游需求恢复程度又快又好，下游订单数挤压，国外订单同步涌入，即使在油价中枢未有大的变化格局前提下，整个产业链感受到了曙光，相信三季度以及四季度的财报会逐步展现出来。
在大周期背景下，企业的盈利水平更多取决于周期性行情变化，目前的供需格局对于国内企业而言是比较好的契机，国际需求对于油价的压制可以有效控制成本端，需求端受到天气因素、产业链布局优势以及转移特点影响，呈现阶段性、持续性好转，为未来整个产业发展以及市占率提升，提供了重要的“天时”。
市场表现本周石油石化指数上涨3.25%，表现好于大盘。
本周上证综指上涨1.96%，深圳成指上涨1.83%，创业板指上涨1.93%，沪深300指数上涨2.36%，中信石油石化指数上涨3.25%。
重点公司动态•∙石化油服(600871)：公司10月13日发布公告称，公司间接全资子公司中石化胜利油建工程有限公司中标浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目鱼山-中金产品海底管道施工工程，工期12个月，中标金额14.25亿元，约占公司19年营收2.04%，有效提振油服收入，且管道建成利于浙石化炼化项目持续展开。
∙华锦股份(000059)：公司10月14日发布2020年前三个季度业绩预告，前三季度预计亏损1.5-2亿元，同比-116.3%，其中Q3预计盈利4.69-5.19亿元，同比增46-61%，受益于库存消化，原油成本低，下游复苏情况好，净利大幅提升，利于后续业绩持续展现。
∙恒逸石化(000703)：公司10月16日发布公告称：公司计划以集中竞价交易方式回购不低于5亿元，不超过10亿元公司股份，回购价格不超过15元/股，主要用于员工持股计划或股权激励，公司拟回购计划展现对公司价值认可，并通过股权激励调动员工积极性，形成良性促进作用，对于公司股价也能形成良好支撑效应。
原油市场价格波动的影响因素探究
原油市场价格波动的影响因素探究摘要：原油不仅是我们生活当中必不可缺少的原料和资源，而且对我们的生活产生巨大的影响。
本文首先是主要对原油概念、构成、用途的介绍，再针对原油期货市场的现状—2020年新冠疫情和原油宝事件下，原油价格的波动情况进行分析。
最核心的部分就是分析影响上海原油期货价格变动的影响因素，并主要从供给和需求两大点入手，从中在细分影响因素的小点。
最后，根据研究出的影响因素对全文进行总体的归纳。
并从已有的结论中引入更深的思考，并为因价格波动导致的不利影响而提出合理的意见和方法。
关键词：原油市场；价格波动；影响因素一、原油基本概述（一）原油的一般性质和组成生产的原油的性质和外观由于世界各个产油地区的不同都会有不同程度的差别。
从颜色上看，大多数都是黑色，但是也会有暗黑、暗褐、暗绿，甚至呈无色、浅黄、赤褐等等的原油。
大多数原油都含有硫化合物，所以会有浓烈的臭味。
原油主要是以氧、氢、碳、氮、硫及微量元素为首要元素。
其中，碳和氢占了极大一部分，大约为96%~99%，其余的元素总含量很低，一般不会超过1%~4%。
上述的元素主要以有机化合物的形式而存在。
（二）原油的主要用途原油加工可以得到汽油、重油、柴油、煤油、天然气、塑料、沥青等等产物。
原油可以为汽车，飞机，轮船，拖拉机等等设备的供应燃料，并且原油也能被用作民用燃料。
而且我国各工业部门的发展与进步也离不开原油产品。
现代交通工具：汽车、公交车、飞机，在润滑材料、配套的材料等等的发展与燃料的供应密切相关，建材、门窗、塑料、铺地材料等等、轻工、纺织工业都需要原油。
他们的开发与推广也都离不开原油。
还有农业机械在运作中所必须的燃料，农用塑料薄膜的使用，都需要大量的原油。
在当今经济发展越来越迅速的时代，汽车、飞机、建筑、纺织等等都需要大量的原油。
原油在我们生活中也越来越重要，社会对原油的需求量也越来越大。
由图1-1，可以看出，近几年来我国汽油、煤油、天然气的消费总量都在逐年增加，说明人们对原油的需求也在随着经济的进步也越来越大。
石油化工行业周报：天然气价格回升，油气贸易强劲增长
天然气价格回升，油气贸易强劲增长证券研究报告所属部门।行业公司部报告类别।行业周报所属行业।石油化工报告时间।2020/8/16分析师白竣天证书编号：S1100518070003*******************川财研究所北京西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041——石油化工行业周报（20200816）川财周观点本周EIA原油库存下降451万桶，美国活跃石油钻机数减少4座到172座，美元指数下跌0.34%，布伦特原油价格持平，WTI原油价格上涨2.97%，NYMEX天然气价格上涨11.61%，连续2周上涨30.35%。
美国NYMEX天然气价格在6月创出10年来新低之后，最近2周上涨30%。
美国48州天然气库存基本与2016年历史高点持平，因疫情导致的需求下滑对库存的影响有限，且总体来看天然气库存的增长低于同期原油库存的增长，天然气价格因此回升。
因国内LNG市场价格与美国NYMEX天然气价格具有较强的相关性，且下半年国内工业需求逐渐恢复，将带动天然气需求增长，预计国内LNG市场价格将结束半年来的下滑趋势。
近期国际石油公司（IOC）发布二季度业绩，油气开采和成品油板块的业绩下滑创历史记录，但油气贸易业务却出现强劲增长，这与我们4月份深度报告中对原油储存和海运行业的判断一致。
超低油价给予原油储存较大的套利空间，原油储罐空间紧张后带动海运价格大幅提升。
本周尿素期货出现明显回调，但现货价格继续上行；纯碱现货价格小幅上涨；环氧丙烷及软泡聚醚的价格维持高位。
市场综述本周表现：本周石油化工板块上涨,涨幅为0.14%。
上证综指上涨0.18%,中小板指数下跌0.78%。
个股方面：本周石油化工板块上涨的股票较多，涨幅前五的股票分别为：恒泰艾普上涨17.49%、杰瑞股份上涨11.15%、新潮能源上涨10.93%、富瑞特装上涨10.32%、安控科技上涨7.59%。
近期国际石油价格回顾与预测
图3 纽交所原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格
3 预测
12月份，IEA、EIA、欧佩克均下调了2020年全 球石油日需求量增长预估值。IEA下调8万桶，至同 比下降885万桶，日需求量达到9122万桶；EIA下调 24万桶，至同比下降885万桶，日需求量达到9238万 桶；欧佩克下调2万桶，至同比下降977万桶，日需 求量达到8999万桶。
11月下旬，“欧佩克+”释放延长减产信号、新 冠肺炎疫苗取得积极进展、也门胡塞武装袭击沙特
阿美石油设施等因素共同支撑油价大幅上涨，25日 WTI和布伦特原油近月期货合约价格分别升至45.71 美元/桶和48.61美元/桶。临近月底，因全球新冠肺 炎疫情持续发展且“欧佩克+”内部对是否延长减产 存在分歧，油价有所回落，30日WTI和布伦特原油 近月期货合约价格分别降至45.34美元/桶和47.59美 元/桶。12月初，因英国政府批准辉瑞和BioNTech公 司的新冠肺炎疫苗、“欧佩克+”同意明年1月开始 仅小幅增产50万桶/日，国际油价明显走高，4日WTI 和布伦特原油期货合约价格分别升至46.26美元/桶 和49.25美元/桶。随后，尽管新冠肺炎疫情持续发 展且多国加大疫情封锁、中美关系紧张、伊朗增产 预期、美国原油库存意外大增等因素施压油价，但 随着英国开始接种新冠肺炎疫苗、多国疫苗接种提 上日程，市场乐观情绪进一步推高油价，10日布伦 特油价突破50美元/桶，WTI和布伦特原油近月期 货合约价格分别升至46.78美元/桶和50.25美元/桶； 中旬，受美国开始新冠肺炎疫苗接种、沙特吉达港 发生爆炸、美国原油库存超预期下降及美国刺激法 案取得积极进展等多重利好因素支撑，国际油价进 一步上涨，18日WTI和布伦特原油近月期货合约价
92油价趋势图
92油价趋势图
油价是国际市场上最重要的商品之一，对全球经济具有重要影响。
因此，准确预测和了解油价走势对个人和企业非常重要。
以下是对近年来油价走势进行综合分析的趋势图：
2018年初，油价还处于相对较低的水平。
然而，由于全球经
济复苏和供应紧张等因素的影响，油价在2018年上半年开始
上涨。
6月，国际油价突破每桶80美元的关口，达到历史高位。
然而，随着美国和欧洲等地的经济增长放缓，油价出现回调，并在第四季度开始下跌。
2019年，全球经济复苏乏力，加上欧佩克减产政策的实施，
使得油价保持在相对稳定的水平。
然而，在中东地区局势紧张和美国对伊朗施加制裁的背景下，油价在6月份再次出现波动，但随后迅速回归平稳。
2020年初，全球新冠疫情爆发，导致全球需求锐减，油价急
剧下跌。
4月份，美国原油期货价格出现负数，刷新了历史记录。
然而，随着全球各国逐渐控制住疫情，经济活动逐步恢复，油价开始逐渐回升。
2021年，随着疫苗接种率的提高和经济逐渐复苏，油价呈现
出上涨趋势。
尽管中东地区局势紧张和库存增加等因素对油价产生了一定压力，但全球经济强劲复苏的预期和需求的增长仍然支撑着油价。
总的来说，近年来油价经历了剧烈波动，受到多种因素的影响。
全球经济状况、供需关系、地缘政治因素以及能源政策等都对油价有着重要的影响。
未来，油价走势仍然具有较大不确定性，需要密切关注全球经济和能源市场的动向。
原油周报第162期：OPEC+减产规模仍将保持稳定
2020年8月23日石油化工OPEC+减产规模仍将保持稳定——原油周报第162期（20200823）行业周报◆ OPEC+减产执行效果良好，油价相对稳定本周受OPEC+减产执行效果显著、美国初请失业金人数超预期等因素影响，油价在震荡中保持相对稳定，布伦特和WTI 原油期货价格分别收于44.90美元/桶和42.82美元/桶。
美元指数交投于93.21附近。
◆ 美国石油钻井机数量增加，原油库存减少163.2万桶本周，美国石油活跃钻井数增加11座至183座，油气钻机总数增加10座至254座。
美国原油库存量5.125亿桶，比前一周减少163.2万桶；美国汽油库存总量2.438亿桶，比前一周减少332.2万桶；馏分油库存量为1.778亿桶，比前一周增加15.2万桶。
◆ 7月OPEC 产量上升，较上月增加 98.0万桶/日至 2317.2万桶/日 7月 OPEC 产量上升，沙特产量为840.6万桶/日，较上月增加86.6万桶/日；伊朗产量为 193.6万桶/日，较上月减少 1.1万桶/日；委内瑞拉产量为33.9万桶/日，较上月增加0.3万桶/日；利比亚产量为 10.0万桶/日，较上月增加0.8万桶/日。
◆ 本周，石脑油、丙烯、丁二烯价格上升，乙烯价格下降。
石脑油价差、PDH 价差、MTO 价差下降。
◆ 减产稳步推进，关注美国新一轮纾困计划本周受OPEC+减产执行效果显著、美国初请失业金人数超预期等因素影响，国际油价变化不大，原油市场较上周维持相对稳定。
本周三晚间，OPEC+召开的JMMC 会议对当前减产执行情况进行了评估，数据显示减产整体履行率达97%。
由于减产执行率相对较高，此次会议并没有对限产政策进行调整，仍维持在770万桶/日的规模。
此次会议也宣布部分将在8、9月份将补偿性减产231万桶/日，分别由前期减产未达标的伊拉克、尼日利亚、安哥拉和哈萨克斯坦承担，如果大致按两个月平分进行处理，我们预计8、9月份的减产规模将维持在900万桶/日左右。
中行“原油宝”事件风险分析与启示
中行“原油宝”事件风险分析与启示摘要：中行原油宝事件引发巨大的风波，给银行和投资者敲响了警钟。
笔者通过分析此次事件的发生经过和影响，分析其背后的风险，并得到了一些启示，以期帮助各个部门加强风险管理，促进我国金融市场健康稳定发展。
关键词：原油宝；风险；启示2020年4月20日，美原油期货2005合约跌成负值，引发中国银行的理财产品原油宝投资者巨额亏损事件，给证券金融市场带来巨大的波动和影响。
虽然中行“原油宝”事件已经过去，但其背后暴露出来我国金融市场的风险却是不可容忽视的，我们应从原油宝事件中发现潜在的问题，做出相应措施应对金融市场上的风险，促进我国金融市场健康稳定发展。
1.中行“原油宝”事件发生背景及经过原油宝是中国银行面向个人客户发行的与境内外原油期货合约挂钩的交易产品。
其中，美国原油产品对应的基准标的是WTI原油期货合约，英国原油产品对应的基准标的是布伦特原油期货合约。
个人客户可以根据自己对市场的判断进行做多与做空双向选择交易。
中国银行作为做市商为投资者提供报价，并进行风险管理。
原油宝的产品机制与原油期货非常相似，虽采取保证金制度但不具备杠杆效应。
2020年，新冠肺炎疫情爆发，在石油滞销和价格战的持续作用下，美原油期货市场承受着巨大的下行压力。
北京时间4月21日凌晨，美国原油期货市场最终跌破零元关口，出现历史上首次负值。
美国WTI原油5月合约大幅下挫，最终以-37.63美元的价格收市，跌幅超过300%。
由于中行的原油宝和美国原油挂钩，美油的暴跌导致原油宝也出现巨额损失。
中国银行宣布以CME官方结算价对客户进行结算或移仓。
很多投资者不但本金全部损失，而且还倒欠银行大额资金。
此次原油宝事件引起了金融市场热议。
1.中行“原油宝”事件的影响中国银行对美国石油期货暴跌做出的以CME官方结算价对客户进行结算或移仓，引发了巨大的影响。
首先，最为直接受害者就是原油宝客户，投资者的本金不但全部损失血本无归，并且还需要补足所欠的交割款，损失惨重。
化工行业周报：原油价格持续上涨，经济复苏预期下加大顺周期资产配置
证券研究报告 | 行业周报2020年11月29日化工原油价格持续上涨，经济复苏预期下加大顺周期资产配臵一、经济复苏预期下，加大顺周期标的配臵，优选行业龙头：我们认为目前阶段投资者可以加大在周期标的的配臵力度：1、从景气角度看，化工品16-18年由于供给侧改革出现了为期2年多的景气期，随后从17年底18年初开始逐步迈入景气下行期，并在疫情打击下导致今年前三季度特别是上半年出现了过去10-20年景气最低位的情况。
过去3年时间景气低迷导致基础化工绝大多数子行业资本开支都大幅度的下降，新增产能较少。
站在目前角度，我们倾向于认为将开启一波2-3年的逐步回升的景气恢复阶段。
2、盈利角度看，今年二三季度化工周期股盈利已经出现缓慢的环比提升，而四季度在外贸订单的推动下化工景气度已经大幅度好转，预计从四季度看至少连续3-4季度都将出现季度性的同比大幅改善的情况，有助于恢复投资者对周期股的信心。
3、估值和机构持仓看：除了核心资产给予了一定溢价以外，不少周期股子行业龙头在二三季度的位臵见底，达到3年的底部，和市场背离较大，随着盈利好转，龙头公司盈利能力快速修复，因此未来有较大的业绩弹性。
目前基础化工行业整体PE 估值处于2009年以来的23%左右分位数，仍处于较低水平，同时机构持仓比例在三季度有所回升，但仍处于历史底部。
标的选择上：1）首选化工周期类的核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、大炼化（荣盛、恒力、桐昆、东方盛虹）；2）白马龙头：三友化工、龙蟒佰利、华峰氨纶、金禾实业、卫星石化、合盛硅业、玲珑轮胎、新和成；3）弹性标的：神马股份、新安股份、鲁西化工、中泰化学、恒逸石化、新凤鸣、海利得、浙江龙盛。
二、调整不改中长期方向，继续看好化工高成长公司：受市场整体调整影响，我们前期重点推荐的化工新材料成长股近期有所回调，但中长期看均属于市场空间巨大，公司具备高成长能力的标的，继续重点推荐：奥克股份（锂电池电解液DMC ，12月金股）、国六产业链艾可蓝（系统集成）、奥福环保（载体）、万润股份（沸石）、国瓷材料（载体）及龙蟠科技（车用尿素）、中旗股份（农药创新药和定制龙头）、金禾实业（零卡代糖全球统治地位公司）、建龙微纳（吸附分子筛隐形冠军）、双箭股份（长距离输送带龙头）\松井股份（3C 涂层材料）、和顺石油（品牌连锁加油站整合者）等。
国际原油价格暴跌的原因、影响及应对措施分析
国际原油价格暴跌的原因、影响及应对措施分析作者：虎和希来源：《环球市场》2020年第09期摘要：2020年3月初，国际原油价格闪崩，WTI原油期货跌破20美元关口。
OPEC+减产协议破裂是此次油价下跌的导火索，同时新冠疫情全球爆炸性增长对原油需求带来严重负面冲击。
美国能源信息署（EIA）短期能源展望报告称，将2020年WTI原油价格预期由此前的每桶38.19美元下调为29.34美元，全球原油需求增速预期也由560万桶/日下调至-523万桶/日。
美俄沙三方博弈使原油减产谈判艰难推进，但受减产预期推动，4月初WTI与BRENT原油期货又纷纷暴涨30%以上。
而在OPEC+达成大规模减产协议后，WTI原油期货依然在4月15日再次跌穿20美元/桶，并收于19.87美元/桶，又一次刷新历史新低。
本文对近期油价下跌的原因和造成的影响进行了深入分析，并提出相关建议。
关键词：国际原油价格;全球市场;全球经济一、国际油价大跌的原因一是全球经济增速放缓与预期水平下降。
当前和预期的经济增长水平严重影响到原油价格和需求。
原油是现代工业经济的血液，制造业和运输业尤其依赖原油，许多发展中国家也将原油作为发电的重要燃料。
经济增长强劲时，原油需求上升，原油价格上涨。
经济增长低迷时，原油需求下降，价格往往下跌。
许多发展中国家经济快速发展、人口快速增长，这也是支持原油消费增长的重要因素。
各国经济结构也进一步影响了油价与经济增长之间的关系。
发展中国家制造业的比例往往更高，而制造业比服务业的能源密集度更高。
尽管在发展中国家，交通运输业消费的原油通常在总原油消费中所占的比例较小，但随着经济的增长，运输需求不断增加，运输使用的原油往往会迅速增加。
由于这些原因，发展中国家的经济增长率往往是影响油价的重要因素。
此外，未来经济前景的变化也可能对原油价格产生直接影响。
例如，经济前景的改善意味着未来原油消费的增长，乐观情绪也会导致原油期货价格上涨，期货价格的上涨增加了持有库存的动机，从而减少了可用的当前供应，倾向于推动价格上升。
追问中行“原油宝”事件
追问中行“原油宝”事件一、本文概述本文旨在全面剖析和追问中国银行“原油宝”事件的始末、影响及其背后的深层次原因。
我们将回顾事件的发展过程，分析投资者、银行以及监管机构在其中的角色与责任，并探讨该事件对中国金融市场、特别是原油期货市场的长远影响。
通过追问事件真相，我们期望为投资者提供更为清晰的风险认识，并推动金融市场更加健康、透明的发展。
二、事件回顾2020年4月20日，美国原油期货价格出现了史无前例的负值，WTI 5月原油期货结算价收于-63美元/桶，这一价格震惊了全球金融市场。
然而，就在这一事件发生的背后，中国银行（中行）“原油宝”产品的投资者们却深陷亏损的泥潭。
“原油宝”是中行于2018年1月推出的一款挂钩境内外原油期货合约的交易产品，为境内个人客户提供挂钩美油、布油两大国际原油期货的交易服务。
然而，在2020年4月20日美国原油期货价格暴跌的背景下，中行“原油宝”产品的投资者们却未能及时平仓，导致大量投资者亏损严重。
事件发生后，中行发布公告称，将原油宝产品的美国原油合约按照-63美元/桶的结算价进行结算，这意味着投资者不仅要承担本金的全额损失，还需要额外支付穿仓部分的资金。
这一公告引发了广泛的社会关注和投资者的强烈不满。
在事件曝光后，中行迅速成为舆论的焦点。
投资者们纷纷质疑中行的风险管理能力和产品设计缺陷，认为中行未能及时平仓导致了投资者的巨额亏损。
也有声音指出中行在事件处理过程中的不当行为，如未及时通知投资者、结算价格不透明等。
此事件不仅给投资者带来了巨大的经济损失，也引发了人们对金融衍生品市场风险的深刻反思。
中行“原油宝”事件成为了金融市场风险管理的一个典型案例，对于未来金融市场的健康发展具有重要的警示意义。
三、原因分析“原油宝”事件的出现并非偶然，它背后所反映出的原因值得我们深思。
从产品设计角度看，中行在推出“原油宝”产品时，未能充分考虑到原油市场的风险特性，产品设计过于简化，缺乏对极端市场情况的应对机制。
国际油价惨烈暴跌至“负” “欧佩克+”史诗级减产难挽狂澜
NNUAL FEATURES年度专稿411 原油价格两度暴跌，“欧佩克＋”开启史上最大规模减产2020年初，新冠肺炎疫情暴发，并迅速向全球蔓延，全球经济前景黯淡令能源市场蒙上阴影，国际原油价格从年初的超过63美元/桶跌至3月初45美元/桶左右，连续两个月跌幅超10%，市场恐慌情绪增加。
2020年3月5日，在欧佩克第178届会议上，以沙特阿拉伯为代表的欧佩克产油国部长们建议将当月到期的210万桶/日已有减产计划延长至2020年底，并建议2020年第二季度再减产150万桶/日，以应对疫情对油价的冲击，前提是俄罗斯和其他产油国都参与行动。
但俄罗斯在第二天的“欧佩克+”部长会议上拒绝了这一计划，认为当时油价仍然在可接受的范围内，坚持将产量维持在当前水平到第二季度末。
3月7日，作为对俄罗斯拒绝增加减产额度的报复，沙特阿美石油公司宣布自4月起将原油产量上调至1000万桶/日；同时将4月份卖给亚洲、美国、西北欧的原油价格分别下调4～6、7、8美元/桶，此举意味着石油市场全面“价格战”开启。
受俄、沙“价格战”和疫情冲击，3月9日周一开盘，布伦特原油期货几秒钟内下跌了31%，最低触及31.02美元/桶，创下了4年来的新低；WTI 原油价格盘中猛跌34.22%，至27.34美元/桶，为2016年2月以来新低。
与此同时，全球股市惨遭“黑色星期一”，美股触发23年来首次熔断，道琼斯工业指数盘中最大跌幅一度超过2000点。
之后油价开启了桶油二三十美元的时代，创下了近20年持续时间最长、价格最低的油价纪录。
超低油价触动大部分北美页岩油气生产商的生存底线，在美国斡旋下，欧佩克与非欧佩克产油国重回谈判桌。
经过艰难谈判，4月12日晚，欧佩克宣布“欧佩克＋”产油国达成石油减产协议：从2020年5月1日起，首轮减产970万桶/日；7月至年底，减产规模降至770万桶/日；2021年1月至2022年4月，减产规模将降至580万桶/日；并于2021年12月讨论协议延期事宜。
WTI和Brent原油期货价格对中国原油期货价格的影响分析
18WTI 和Brent 原油期货价格对中国原油期货价格的影响分析贾 曌（中国石化集团经济技术研究院有限公司，北京 100029）摘 要：2018年3月26日中国原油期货上市，其目的之一是推动形成反映中国以及亚太地区石油市场供需关系的基准价格体系。
本文主要研究WTI 和Brent 原油期货价格对中国原油期货价格影响，根据油价走势将研究范围分为小幅震荡期（2018–2019年）和大幅波动期（2020年）两个时间段。
研究表明，油价大幅波动后，三大原油期货价间相互关联程度更加紧密，中国原油期货面对全球油价风波保持相对稳定。
但是中国原油期货仍受到Brent 原油期货较大影响，尚不能完全反应自身供求关系，未来在亚太石油市场定价权方面仍然任重道远。
关键词：原油期货 油价波动 价格体系收稿日期：2020–07–07。
作者简介：贾曌，博士，高级工程师，2017年毕业于清华大学化工系，主要从事石油化工行业规划、炼化企业流程优化和石油石化期货分析相关研究。
2018年3月26日，中国原油期货在上海国际能源交易中心挂牌交易，这是中国期货市场对外开放的第一个品种，是全球能源期货市场的重大里程碑，长远来看将对中国的期货市场和石油行业产生深远影响。
中国建设原油期货市场的目的之一是推动形成反映中国以及亚太地区石油市场供求关系的基准价格体系。
迄今，中国原油期货已经经过了两年多的发展，在交易规模上已成为全球第三大期货合约，本文主要研究WTI 和Brent 原油期货价格对中国原油期货价格影响，特别是在2020年初国际油价大幅下跌大幅震荡时期，中国原油期货受其影响的大小，深入分析中国原油期货“形成反映中国以及亚太地区石油市场供求关系的基准价格体系”发展现状及方向。
1 原油期货市场现状目前国际上有十多家交易所推出了原油期货。
芝加哥商品交易所集团旗下的洲际交易所（ICE ）和纽约商业交易所（NYMEX ）是目前影响力最大的原油期货交易中心，对应的Brent 和WTI 两种原油期货分别承担着北美地区和欧洲、非洲等地区基准原油合约的作用。
地缘政治视域下国际石油价格的震荡及应对
地缘政治视域下国际石油价格的震荡及应对作者：于宏源来源：《国际展望》2020年第06期【内容摘要】国际石油价格不断震荡成为当前重要的国际政治经济事件。
2020年国际油价震荡受到疫情、世界经济低迷、供需失衡、地缘经济博弈等多重因素影响。
而且在此背景下，石油的地缘政治作用明显上升。
当前，美国、沙特阿拉伯、俄罗斯等都将油气资源作为地缘政治博弈的工具，“欧佩克+”国家、美国、欧盟和中国在能源上的竞争日趋激烈，以期提升各自在规则制定中的影响力。
亚洲已成为全球能源格局的重心，且随着未来全球石油需求中心持续向亚洲转移，原来由生产国主导的价格交易机制逐渐转移到国际金融市场和国际大宗商品市场，能源安全、大国油气战略和全球金融相互交叉和渗透。
同时，低油价可以降低中国等制造业大国的能源成本，为疫情后的经济复苏提供支持，但低油价也会冲击石油工业、影响中东的稳定，并带来其他风险和危机。
因此中国应把握国际能源结构变革的机遇，积极参与全球能源治理。
【关键词】地缘战略低油价能源格局能源安全【作者简介】于宏源，上海国际问题研究院比较政治和公共政策研究所研究员（上海邮编：200233）【中图分类号】 F407.22 K901.4 【文献标识码】 A【文章编号】 1006-1568-（2020）06-0023-22【DOI编号】 10.13851/ki.gjzw.202006002石油是重要的战略资源，影响着各国经济的发展，甚至在一定程度上也影响大国兴衰。
新冠肺炎疫情的全球蔓延，以及沙特阿拉伯（以下简称“沙特”）和俄罗斯在石油减产上的谈判破裂，引发了国际油价震荡，西得克萨斯中质原油（WTI）价格一度降至每桶19美元。
2020年4月10日，全球原油日消费量减少至2 100万桶，与“欧佩克+”协议草案日减产970万桶的目标存在较大差距。
在金融资本移仓等多种因素作用下，2020年5月交货的WTI原油价格一度跌至每桶-33美元，4月24日WTI收盘价格为每桶16.32美元，布伦特（Brent）原油收盘价格为每桶24.76美元。
原油宝穿仓事件案例分析
原油宝穿仓事件案例分析原油宝穿仓事件案例分析最近，原油宝穿仓事件在国内金融市场引起了广泛的关注和讨论。
该事件的发生是由于原油价格在2020年油价战和新冠疫情的双重打击下出现了大幅下跌，导致投资者无法承受巨大的亏损而选择平仓或追加保证金。
本文将对原油宝穿仓事件进行深入分析，以揭示其背后的原因和教训。
首先，原油宝穿仓事件暴露了投资者对于金融产品的理解和风险认知的不足。
许多投资者购买原油宝并不了解其底层原理和风险特性，只是听信了某些营销人员的夸大宣传，以为原油宝是一个稳定收益的投资工具。
然而，原油宝并非实物原油，而是与原油期货相关的金融衍生品，其价格和持有人所持有的仓位相关联。
当原油价格大幅下跌时，持仓者需要追加保证金，否则会面临爆仓风险。
这个风险对于很多投资者来说是未知的，导致很多人在价格下跌的时候选择了追加保证金而非及时平仓，进一步加大了亏损。
其次，原油宝穿仓事件还揭示出了监管机构在金融衍生品市场监管方面的不足。
由于原油宝是一种创新金融产品，监管机构对其风险的识别和评估可能存在一定的滞后性。
在原油宝发生穿仓事件后，监管机构才开始加强对该产品的监管和风险提示，但这已经为时已晚。
监管机构应该加强对金融产品的审查和监管，及时发布风险提示，保护投资者的权益。
此外，原油宝穿仓事件还引起了关于金融衍生品投资者教育的讨论。
很多投资者对于金融衍生品的基本知识和风险教育缺乏了解，容易受到市场炒作和误导，从而导致投资决策的盲目性。
金融机构和监管机构应该加大对投资者的教育和培训力度，提高投资者的风险认知和理财能力，从而降低金融风险的发生。
最后，原油宝穿仓事件提醒我们在投资金融产品时要保持谨慎和理性。
投资者应该了解自己的风险承受能力，根据自身的投资目标和财务状况选择合适的投资产品。
同时，在投资之前应该充分了解产品的特性和风险，并做好风险管理措施，如设定止损位和合理分散投资。
不要过于追逐高收益，也不要盲目跟风。
综上所述，原油宝穿仓事件是一个引人深思的案例，它暴露了投资者对金融产品的理解和风险认知的不足，监管机构的监管不足以及金融衍生品投资者教育的缺失。
石油石化专题报告：行业PB估值较低，建议关注油服及PDH板块
报告摘要：●油价：预计2020年布油中枢在40美元/桶左右截止2020年9月3日，布伦特原油期货结算价为44.07美元/桶，WTI原油期货结算价为44.37美元/桶。
2020年受疫情影响及供给过剩，油价大幅下跌。
展望后市，我们判断国际油价在需求回暖、协议减产等背景下全年有望保持中位运行，预计布伦特中枢在40美元/桶左右。
●业绩：20年H1营收下滑24%，净利润下滑150%由于2020年国际油价暴跌，石化板块受此影响上半年营收下降，2020年半年报营业收入为23716亿元，同比下降24%；实现归母净利润-380亿，同比下降150%。
2020年H1营收和归母净利润同比减少，主要是由于全球疫情原因，且2020年H1油价走低。
石油开采：石化行业的上游石油开采板块2020年H1营收下降，降幅在22%左右，净利润增速同比下降近-197%。
石油化工：2020年H1受到油价下跌影响，营收明显下降，净利润受库存损失影响暴跌。
油田服务：2020年H1在其他两个板块亏损的状况下，油田服务板块净利润为正，具体数字为30亿，增速达到284%，盈利势头良好。
●估值：PB处于相对低位，未来有望得到修复年初至今中信石油石化涨幅为-4.73%，涨幅落后于沪深300指数，在中信一级30个行业中排名第29位，属于相对滞涨行业。
石油石化当前PB为0.9，低于10年中位数1.32，估值处于相对低位，未来有望得到修复。
●投资建议2020年下半年油价再继续下跌的概率较低，我们判断以布伦特40美元/桶为中枢震荡为主。
预计下半年油价低于去年同期水平，上游石油开采和中游石油化工下半年业绩同比下降，而油田服务业务主要受益于石油公司资本开支的增加，受油价短期波动影响较小，建议关注中海油服、海油工程。
PDH盈利持续向好，建议关注卫星石化、东华能源。
●风险提示国际油价大跌，石油公司资本开支下滑。
[Table_Invest]推荐推荐评级行业与沪深300走势比较资料来源：Wind，民生证券研究院分析师：杨侃执业证号：S0100516120001电话：*************邮箱：****************相关研究1《石油石化：原油供需边际改善，关注油服、PDH及长丝等》202007012《石油石化行业研究专题报告：估值修复可期，建议关注油服及PDH板块》20200511-20%0%20%40%19/919/1220/320/6沪深300 石油石化石油石化行业研究/专题报告行业PB估值较低，建议关注油服及PDH板块深度研究报告/石油石化2020年09月07日盈利预测与财务指标[Table_ProfitDetail]代码重点公司现价EPS PE评级9月4日2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E601808.sh 中海油服12.63 0.52 0.88 1.07 24.1 14.3 11.8 推荐600583.sh 海油工程 4.78 0.01 0.23 0.32 478.0 20.8 14.8 推荐002648.sz 卫星石化19.16 1.20 1.44 2.51 16.0 13.3 7.6 推荐002221.sz 东华能源9.61 0.70 0.93 1.33 13.8 10.3 7.2 推荐600346.sh 恒力石化20.10 1.44 1.81 2.23 14.0 11.1 9.0 推荐601233.sh 桐昆股份16.50 1.57 1.75 2.10 10.5 9.4 7.8 推荐603225.sh 新凤鸣11.19 1.13 1.22 1.93 9.9 9.1 5.8 推荐000703.sz 恒逸石化12.15 1.13 1.60 1.94 10.8 7.6 6.3 推荐603906.sh 龙蟠科技29.20 0.42 0.56 0.82 69.5 51.7 35.6 推荐资料来源：公司公告、民生证券研究院目录一、油价：2020年以来国际油价震荡，20年Q2暴跌 (4)（一）丙烷脱氢制丙烯（PDH）：盈利持续向好 (4)（二）PX-PTA-长丝产业链：盈利短期承压 (6)二、业绩：20年H1营收下滑24%，净利润下滑150% (7)（一）石油开采：20年H1营收增速下滑，净利润负增长197% (8)（二）石油化工：20年H1营收同比下降28%，净利润下滑126% (9)（三）油田服务：行业底部复苏，营收、净利润高速增长 (10)三、石化领域2020年下半年展望 (12)四、投资建议 (14)五、风险提示 (17)插图目录 (18)表格目录 (18)一、油价：2020年以来国际油价震荡，20年Q2暴跌图1：2020年至今国际油价走势（美元/桶，左轴为布伦特，右轴为WTI ）资料来源：Wind ，民生证券研究院2020年以来，国际油价在产油国联盟的恶性竞争及疫情影响下大幅暴跌。
国际油价暴跌国内油价为何“9连涨”
106更多陈九霖专栏文章请扫二维码，或访问经济网/chenjiulin 国际油价暴跌国内油价为何“9连涨”陈九霖九 霖 视 角最近，国内成品油价格一再上涨，油价成为社会热议话题，尤其是汽车拥有者和准备买车的人，更为关注。
近年来，我国的汽车拥有量已经越来越大。
根据公安部交管局对外发布的统计数据，2020年，全国机动车保有量达到了3.72亿辆，其中，燃油车2.81亿辆；机动车驾驶人达4.56亿人，其中，燃油车驾驶人4.18亿人。
2020年，全国新注册登记机动车3328万辆，新领驾照的驾驶人2231万人。
这是中国汽车保有量第一次突破2.8亿辆大关，和美国的汽车保有体量愈发靠近。
随着越来越多的人拥有汽车，油价越来越受关注。
自今年3月17日24时起，国内汽、柴油价格(标准品，下同)每吨分别提高235元和230元。
按升计算，92号汽油每升上涨0.18元，95号汽油每升上涨0.19元，0号柴油每升上涨0.2元。
这是进入2021年后，国内成品油价格的第5次上涨。
累加2020年末的调价，国内成品油价格已经实现了“9连涨”。
本轮调价落实后，国内95号汽油零售价格提高至每升7元，自2019年6月份以来95号汽油零售限价重新回到了7元时代。
成品油价格的上涨，主要原因是来自国际原油价格的上涨。
年初至今，国际油价持续上涨，一度跃升近40%。
在调价周期内，伦敦布伦特和纽约WTI油价一度涨至2019年4月以来的最高水平。
平均来看，伦敦布伦特原油、纽约WTI原油价格比上轮调价周期上涨了5.15%。
高盛集团等投行甚至预测，国际油价今年第三季度会涨至75美元/桶。
不过，近几日国际油价又开始下跌了，其中，3月18日，国际原油期货价格暴跌约7%，实现连续第5个交易日的下跌。
当天收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌4.6美元/桶，收于60美元/桶，跌幅为7.12%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌4.72美元/桶，收于63.28美元/桶，跌幅为6.94%。
20210110--2021 年国际原油价格分析与趋势预测-sc
2021年国际原油价格分析与趋势预测一、2020年国际原油价格走势回顾（一）油价整体态势及演变历程2020年国际油价上半年大幅涨跌，下半年震荡上行，油价波动幅度较2019年更为剧烈。
Brent原油（Brent Crude Oil）年均价为41.96美元/桶，WTI原油（West Texas Intermediate Crude Oil）年均价为39.16美元/桶，同比下降了34.74%和31.28%。
整体来看，虽然2020年受新冠疫情影响全球经济深度衰退，原油需求持续疲软，但OPEC+减产协议有效执行、中印经济快速复苏、疫苗利好消息仍在一定程度上抑制了油价下跌。
具体分析如下：1-3月，疫情对全球经济和原油需求造成严重冲击。
全球原油需求下降605万桶/日[1]，3月初OPEC+未能继续达成减产协议，原油市场供需严重失衡。
油价在3月暴跌，创自2008年全球金融危机以来单月最大跌幅，Brent原油价格下跌了37.67美元/桶，跌幅达71.73%。
4月份，油价小起大落。
由于沙特与俄罗斯达成史无前例的减产协议，油价在月初短暂攀升，之后由于疫情在全球迅速传播和感染人数急剧增长，世界各国采取封锁等限制措施，严重阻碍经济发展，而OPEC+减产计划还未有效实施，需求与供给的双重冲击导致油价大幅下跌到全年最低值。
全球石油市场基本面进一步恶化导致美国原油库存迅速增长，4月20日，在美国石油市场供应过剩、期货合约到期和德克萨斯州强制减产政策不明确等因素共同作用下，WTI原油期货结算价收报-37.63美元/桶，历史首次收于负值。
5月份，OPEC+大规模减产以及美国、加拿大和其他地区产量降低，全球供应收紧，石油日产量环比下降1180万桶。
而需求端，中国、印度石油需求快速复苏，石油市场供需基本面得以改善，油价开始反弹。
月末Brent原油价格上升至近35美元/桶，现货价格上涨15.66美元/桶，涨幅高达84.69%。
6-8月，在经历了史无前例的高度动荡的上半年后，原油价格趋于平稳。
中国原油行业产量、加工量及进口量分析
中国原油行业产量、加工量及进口量分析一、原油行业概述习惯上把未经加工处理的石油称为原油。
原油经炼制加工可以获得各种燃料油、溶剂油、润滑油、润滑脂、石蜡、沥青以及液化气、芳烃等产品，为国民经济各部门提供燃料、原料和化工产品。
按照不同的依据，可将原油分为以下几类：原油的主要分类二、原油行业发展背景近些年来，为了促进原油行业的发展，我国陆续发布了许多政策，如2022年国务院发布的《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》加强原油等能源资源储备能力。
谋划储备项目并尽早开工。
推进政府储备项目建设，已建成项目尽快具备储备能力。
国内原油行业相关政策相关报告：产业研究院发布的《2024-2030年中国原油行业发展前景预测及投资策略研究报告》三、原油行业产业链1、产业链石油产业链一般可划分为上中下游三部分，主要环节包括上游：石油勘探、石油开发与生产；中游：石油贸易、仓储物流；下游：石油化工、基础化工、成品油营销、化工品营销等。
对于下游，由于上游原料原油涨价，炼化下游产品普遍涨价，主要利好炼油企业，以及通过其它非石油路线生产原油路线同类炼化产品的企业。
原油产业链图谱2、下游行业汽车保有量原油是由各种的烃类、环烷类物质组成的一种具有粘稠性、深褐色的液体，汽油是指从原油分馏和裂化过程中取得的挥发性高、燃点低、无色或者淡黄色的轻质油，被划分为90号、93号、95号等不同类型的汽油，主要用作汽车点燃式内燃机的燃料。
2022年中国汽车保有量为3.19亿，同比增长5.63%。
2018-2022中国汽车保有量四、行业现状1、全球2021年，全球原油产量8988万桶/天，北美占比27%、独联体国家占15%、中东占比31%，在中东沙特原油产量占全球的12%，2022年12月，中国继续与阿拉伯国家合作，从海合会国家扩大进口原油、液化天然气，加强油气开发、清洁低碳能源技术合作，开展油气贸易人民币结算。
中沙两国联合声明提出，中国欢迎沙特作为中国原油的主要可靠来源国，双方一致同意共同探索石化领域的投资机遇，开发石油转石化技术领域富有前景的项目。
中国原油期货现状及发展前景分析
前沿理论中国市场2021年第6期（总第1069期）中国原油期货现状及发展前景分析马照憑（河北地质大学，河北石家庄050051）［摘要］文章以中国原油期货为中心，探讨了国内原油期货的当前现状，如从价格战下油企经营的稳定剂“一带一路”建设的逐步深化和资本项目的加快开放，并从发展机遇以及发展挑战两个角度对我国原油期货发展的前景做出了分析并提出了相关建议。
［关键词］上海原油期货INE；国际原油期货；石油［DOI］10.13939/ki.zgse.2021.06.0181“果控石油，控有国家；如果控货币，控个世界。
”正雷德•格生，石的重要性不#作为其最重要的种之一，在一定程度上控个国家的经济命脉。
,在金中期货作为一个老牌金生工具，一直发挥格发现、套期保值、回等重要的作用。
当期货遇上原油，又会现出应？据会宣，中国的原油期货已于2018年3月26正式在上海期货交易牌，两年时间，中国期货从，现，发展过程中所面临的会？2国际原油期货现状，期货（OilFut）实际上种期格为标的物，期货统定的一种标准化的合约，往往准价+/-贴水的一种计，并在上承担格发现、套期保、满足需求三大重要功能。
今国际有的特征，要想明的特点，点在于期货的定的归，的定指对于格的判定调控的权力，种具有意义的大宗商品，其定的更为，期货的发展历程，很大程度上于定的#现如今国际的定系主要体现在三大基准：WTI、Brent、Dubai，别、欧洲、中，的供需平衡#从影响力来看，Brent t期货现今占据的，2/3的现货均其定系，此其价格洲、非洲、中洲出口原的参考价格运的格。
其次是WTI 期货，其格被作为美国的参考价格，在洲的影响力尤为突出。
最后Dubai原油期货，其要作为中出格考，于Dubai的现货模式，叠影响难国家，因此在影响力上于前两者#3国现状2018年8月，挂牌交易不到半年的上海原油期货的交易量超越Brent，跃居全球第二位，此举使全球众多投资者目相看，开打量“中国黑马”。