未来一年原油期货的价格走势分析

未来一年原油期货的价格走势分析

摘要：本文在2014年国际原油期货价格在1月到6月上涨然后6月下旬以来开始不断下跌基础上，结合世界上原油的产出与消费还有地缘政治的博弈来对2015年原油期货的价格走势做出预测。我认为原油期货在2015年会逐渐抬升，预计会突破80美元/桶，最高在90美元/桶左右。

一、研究背景

2014年6月下旬以来，地缘政治的博弈促使国际原油价格深跌，还有美国的页岩油的大量生产也成了压垮原油价格的另一重要因素。

纽约原油期货价格从6月下旬最高的104.32美元/桶一路下跌至目前的75美元/桶左右。国内PTA期货价格则从8月开始跟随原油价格深幅下跌，主力1501合约价格最低跌至5316元/吨，较8月的最高价7156元/吨下跌1840元，跌幅25.7%。

在原油期货价格持续下跌的背景下，我是如何作出原油期货价格在下一年会抬升的判断以及预测价格区间的呢？

二、研究框架

首先，对于导致石油暴跌的元凶，海内外研究机构将其归结为三大原因：供应面宽松、美元汇率走强及其他政治因素。现在我将以对这三个原因在2015年的变化分析为一个框架并由此作出结论。

三、具体分析

第一，供应面宽松方面。根据我查阅的资料显示：美国页岩油产量屡创新高，世界范围内石油需求增长乏力。据美国能源署披露，9月份美国原油日产量870万桶，为1986年7月份以来的最高月度产量。预计2014年美国原油日产量854万桶，2015年将达到950万桶，达到1970年以来的最高水平。其主要原因即是美国页岩气革命的成功，其原油产量出现爆发式增长，原油供应出现过剩。

但美国的页岩油是否是真实的如此繁荣并将保持这样的态势到2015年呢？恐怕未必。来自外媒的消息称，美国能源信息署（EIA）近日将页岩油重地——加利福尼亚蒙特利的可采储量预测值猛砍96%。而在此之前，蒙特利的页岩油储量被认为占到了美国的2/3。如此一来美国的原油供应并非如以前那么充足，而且现在作为原油的主要出口国，大幅的原油价格下跌并不是一件合算的事，除非美国有充足的新能源否则它也不能忍受原油的在如此低的价位时还那么乐意地大量出口。所以，就这一因素而言，原油价格不会持续保持颓势。

第二，美元汇率方面。美元作为国际原油价格的计价货币，美元对原油价格的影响远远高于其他货币，如欧元、日元等。货币汇率的变化原则也会影响原油价格走势。理论上，当美元指数走弱时，以美元计价的原油价格从欧元或日元角度来看，就显得便宜，需求量就会

上升；反之，美元升值时，以欧元或日元计价的原油价格就偏贵，原油的需求量就会下降。美国商务部30日发布的报告显示，今年第三季度，美国实际国内生产总值(GDP)同比增长了3.5%，高于此前经济学家普遍预期的3%，显示出美国经济复苏的强劲势头。近来，美国经济复苏态势较为乐观，且已宣布退出QE，所以美元将还会有一定的升值空间。这样，原油价格就相对偏贵，抑制需求，这些会对原油价格起着一定的打压作用，所以原油价格即便上涨也会以较为缓和的方式上涨且下一年的上涨幅度也不会较其它年份有更大的变化。据此，原油的上涨上限会在90美元\桶左右。

第三，政治因素。经常有报道称美国操纵石油价格对俄罗斯经济形成打压，如果这个论点果真成立，那会我认为这种状态不会持续下去的。在美国对俄罗斯进行经济制裁的同时，美国应该能够认识到它的地位的挑战者并不只是俄罗斯一个，中国也是一个十分有力的竞争者。现在的状况是中国在石油价格的大跌中进行了大量的石油进口从而达到低成本的战略储备目的，而且俄罗斯在这样的处境下只会跟中国走得更近。这种情况恐怕也不是美国所愿意看到的。所以，假如这个论点是实存的，它也不会是持久的。

四、结论

在2015年，原油期货价格会上涨，估计在绝大部分的时间里会保持在80美元/桶到90美元/桶这个区位。

参考文献资料：

石油期货价格预测研究

/view/291528b581c758f5f71f671a.html?re=view

2012年国际原油价格分析与趋势预测

/view/653203f8f705cc17552709ef.html

原油暴跌给中国发红包美国页岩油冲击石油版图

/a/20141117/014739.htm

页岩油革命究竟是谁骗谁？

/a/20140527/12414235_0.shtml

地缘政治博弈促使国际原油价格持续下跌

/news/20141119/090005774.shtml

美元对原油价格的影响

/120615/134,1508,12591028,00.shtml