证券投资学2证券市场-1

第一节 证券市场概述
4. 证券评级机构和证券投资咨询服务机构 证券评级机构是专门从事有价证券评级业务的企业法人，一般为独立的，非 官方的机构。证券评级机构主要业务为有价证券的发行公司进行客观，准确，公 正的评级，并负责提供评级结果及有关部门资料。对证券进行信用评级的主要依 据是发行人的法律地位及资信能力，财务状况，抵御风险和偿还债务的能力和经 营管理人员的水平素质等。 国际上最著名的证券僻静机构主要有美国的标准普尔公司和穆迪投资者服务 公司、英国的艾克斯特尔统计服务公司、加拿大的债务级别公司和日本的债券研 究所等。 证券投资咨询服务机构是证券投资者的职业指导员，在西方国家也叫投资顾 问，主要是向客户提供参考性的证券市场统计分析资料，对证券行情走势和证券 买卖提出建议，代拟某种形式的投资计划等，从中收取相应的咨询费。 我国比较著名的投资咨询服务机构有武汉新兰德、港澳咨讯、汇正财经、北 京首放、世基投资、金美林证券、渤海投资、广州博信、青岛安信、三元顾问等 等。
五、证券监督机构
由于证券市场的高度重要性和复杂性，各国对证券市场的 发展都有严格的管理体制和管理制度，政府和国家权力机关一般 都有专门的机构从事证券市场的监督管理。
美国在国会下设有联邦证券管理委员会对证券市场实行专 管体制；日本是在政府大藏省下设的监管局和证券交易监视委员 会行使；英国则实行以证交所自律为主的兼管体制。
第一节 证券市场概述
5．按照证券交易形式的不同，证券市场分为 现货市场 期货市场 期权市场 保证金信用交易市场
第一节 证券市场概述
1. 证券市场是筹集资金的重要渠道。
证券2. 市 场3. 的 基本4. 功 能5.
证券市场是一国央行宏观调控场所。 证券市场有利于国有企业实现现代企业制度，转换经营机制 证券市场是实现资源合理配置和产业结构调整的有效场所。 证券市场的存在有利于投资风险分散功能和信息的传递引导
证券流通市场又称二级市场或次级市场，它是已发行证券 实行交易的场所。证券经过发行后，拥有证券的投资者向其他投 资者实施转让，并且不断地在投资者之间买卖证券，于是产生出 证券的流通市场。
第一节 证券市场概述
证券的发行市场和流通市场存在着密切的联系。
发行市场是流通市场存在的基础和发前提，发行市场
的规模决定了流通市场的规模，影响着行 流通市场 的成
第一节 证券市场概述
按照其经营范围的不同,我国证券经营机构可以划分为三种主要类型： 证券承销商、证券经纪商和证券自营商。
证券承销商主要经营代理证券的发行业务，帮助证券发行人募集所需
资金。
证券经纪商主要职责是接受其他投资者的委托，由投资者自行作出买
卖决策，由其代理客户买卖有价证券从中收取佣金。
证券自营商主要职责是利用券商自己可以独立支配的资金，自己作决
6. 股票的价格选择
况
7. 股票发行价格的种类
8. 发行价格的确定方法
第二节 证券发行市场
证券发行市场又称一级市场或初级市场，是证券发行者为扩充经
营，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的
证 市场。也就是各类筹资主体能够筹集资金的场所，一般没有专门的发
券 发
行市场，都是在某个证券交易市场中进行的。发行证券应遵循必要的
证券发行人包括（
A. 企业 B. 政府部门 ） C. 金融机构 D. 其他经济组织 E. 个人
第一节 证券市场概述
2. 发行人是证券市场上的 (
)
A. 资金需求者
B. 证券需求者
C. 证券的供应者
D. 资金的供应者
3. 证券投资者是证券市场上的 (
)
A. 金融工具出售者
B. 金融工具购买者
C. 证券的供应者
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第一节 证券市场概述
证券市场是由各种要素所构成的，这些要素在证券投资活动中都占据着重 要地位，发挥着不可或缺的作用。
证
券
发行人
市
场
的
投资者
参
与
者
金融工具
中介机构 监管机构 自律组织
交易场所
第一节 证券市场概述
证券市场主体
一
1. 证券发行人
发行证券者即发行人，它们通过发行股票、债券等各种证券，在证券市场上募 集资金。
证券发行市场主要由证券发行者、承销机构及投资者组成。
第二节 证券发行市场
发 行 股 票 的 管 理 制 度
我 国 股 份 有 限 公 司
股票发行监管制度是指国家证券监 管部门制定的关于发行人发行股票的行为需遵 守的一系列规则的总和，包括发行审核制度、 发行定价制度和有关发行的信息披露制度等。
第二节 证券发行市场
第一节 证券市场概述
4．按照证券市场的组织形式，证券市场可以分为交易所市场和场外交易市场 交易所市场是由证券交易所组织集中交易的市场，是证券流通市场的核心。
交易所市场的特点表现为：(1)具有集中、固定的交易场所和严格的交易时间， 证券交易以公开的方式进行。(2)交易对象限定为符合特定标准在交易所上市的 证券。(3)交易者为具备一定资格的会员证券公司及特定的证券商和经纪人，一 般投资者不能直接在交易所买卖证券，而只能委托经商间接地进行交易。(4)证 券交易所具有严密的组织、严格的管理，坚持“公开、公正、公平”的原则。
我国目前正建立集中统一的证券市场监管体系，形成科学 的证券市场体系和监管体系。主要监管机构是1992年10月成立的 国务院特设机构——中国证券监督管理委员会及其派出机构具体 负责中国证券市场的监督管理。
第一节 证券市场概述
1．按照融通资金的性质不同，证券市场可分为股市和债市
证
企业资金来源性质主要有自有资金和债务资金，股票
策自行买卖有价证券，自己独立承担投资风险，从持有证券和买卖证券中获 得收益。
目前有些国家的证券经营机构的职能划分比较细，而多数国家的证券 经营机构已经将这三种业务类型综合起来，成为综合性证券商。
第一节 证券市场概述
2. 证券交易场所
证券交易场所分为集中交易市场和分散的场外交易市场两 种形式。
集中交易市场即指 证券交易所市场，在 这里进行的证券买卖 活动称为场内交易。
券 市
筹集的是自有资金，而债券所筹集的是债务资金，因此证
场
券市场可分为股市和债市。
的
分
类
但是这种分类不代表股市和债市处在两个不同的市
场内，往往从市场形式上讲都在一个市场内，只不过筹集
资金的性质不同罢了。
第一节 证券市场概述
2．按照市场的职能，证券市场分为发行市场和流通市场
证券发行市场又称一级市场或初级市场，是证券发行者为 扩充经营，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证 券所形成的市场。它与证券流通市场不同，并没有一个特定的市 场场所。有时证券的出售是在发行者和投资者之间直接进行的， 但更多地则是通过证券经营机构来进行的。
第二节 证券发行市场
3、“通道制”阶段(2001至2004年)。 中国于2001年3月实行了核准制下的“通道制”，也就是向
第一节 证券市场概述
四、证券自律性组织
行业自律管理是通过本行业组织来实现的行业自我监 督，自律性组织就是通过制定公约、章程、规则、细则等， 对证券市场活动进行自我监管的组织，它一般实行会员制。
目前我国证券业自律性组织主要有证券交易所及其 证券登记结算公司、中国证券业协会和中国国债协会。
第一节 证券市场概述
D. 资金的供应者
第一节 证券市场概述
2. 证券投资者
按照证券投资主体的性质，一般把投资者分为个人投资者和机 构投资者。 个人投资者是指从事证券买卖的居民。
机构投资者是指从事证券买卖的法人单位。
第一节 证券市场概述
二、 证券市场客体
证券市场客体是指证券市场经营的主要对象，是指证券市场 上的融资工具和交易品种。证券市场的活动实质上就是发行和买 卖这些金融工具。
功能的发挥。
6. 证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理
第二节 证券发行市场
1. 中国发行监管制度的四个阶段
9. 股票发行价格的程序 2. 股票发行监管制度的三种类型
选择
3. 股票发行的方式选择
10.公司债券的发行方式
4.格
5. 有偿发行股票的不同做法
12.基金发行市场相关情
分散的场外交易市场是指交 易所之外的市场，在这里进行的 证券买卖活动称为场外交易。
第一节 证券市场概述
3. 具有资格的证券律师事务所；具有从业资格的会计或审计事 务所；资产评估机构和证券评级机构；
这些社会中介机构对证券市场的健康有序的发展起着 中介鉴证的作用。证券发行人要公开发行证券，必须履行信息 公开披露的义务，让投资者充分，准确，及时的得到各类与公 司投资价值判断相关的信息，而这些信息的公允性就是由中介 机构作出的。对投资者来讲，可以根据中介鉴证机构对证券发 行人各种资料的审查和鉴证结论来判断发行证券主体的实力和 证券的投资价值，证券发行人也可以通过这些社会中介机构的 推荐揭示本单位的经济实力，以便吸引更多的投资者。
中国股票发行监管制度大致经历了以下四个阶段： 1、“额度管理”阶段(1993至1995年)。 主要做法是，国务院证券管理部门根据国民经济发展需求及资本市场实 际情况，先确定总额度，然后根据各个省级行政区域和行业在国民经济发展 中的地位和需要进一步分配总额度，再由省级政府或行业主管部门来选择和 确定可以发行股票的企业(主要是国有企业)。 2、“指标管理”阶段(1996至2000年)。 这一阶段实行“总量控制，限报家数”的做法，由国务院证券管理部门 确定在一定时期内应发行上市的企业家数，然后向省级政府和行业管理部门 下达股票发行家数指标，省级政府或行业管理部门在上述指标内推荐预选企 业，证券主管部门对符合条件的预选企业同意其上报发行股票正式申报材料 并审核。
交价格。
市
场
流通市场的交易规模和成交价格，又反过来影响着
发行市场的规模、发行价格和时机等。
因此，发行市场和流通市场是相互依存、互为补充的整体。
第一节 证券市场概述
3．按照交易的对象，证券市场可以分为股票市场、债券市场和基 金币场
股票市场是发行和买卖股票的市场，属于长期资本市场。 债券市场是发行和买卖债券的市场。 基金市场是基金证券发行和流通的市场。
第一节 证券市场概述
5. 证券登记结算公司 证券登记结算公司是指专门为证券与证券交易办理存管、
资金结算交收和证券过户业务的中介服务机构。 我国上海和深圳两个证券交易所原来各自具有自成体系的
结算系统，分别由上海证券中央登记结算公司和深圳证券结算公 司负责，自2001年以后设立全国统一的中国证券登记结算有限责 任公司，统一负责中国境内的证券登记结算工作。
其次，证券中介机构还包括会计师事务所、资产评估机构、律 师事务所、证券评级机构、投资咨询公司、证券信息传播机构等等。
第一节 证券市场概述
1. 证券经营机构 证券经营机构是指由国家证券主管部门依法批准设立的，
在证券市场上经营证券业务的专业金融机构。 在我国证券经营机构主要是各类证券公司和信托投资公
司以及基金管理公司，国外很多叫做投资银行。
在我国证券市场上流通的金融工具，主要是股票和债券以及 证券投资基金的基金单位。国际证券市场上还流行另一类工具— —证券衍生产品。
第一节 证券市场概述
三、证券市场中介机构
证券中介机构主要是证券经营机构，即证券公司、基金管理公 司等。它们一般从事证券承销、证券经纪、资本管理等中介业务， 也从事证券自营、策划咨询等业务。
行 审批手续和发行的程序，特别是发行股票和公司债券。证券发行市场
市 为新创造出来的证券提供销售场所，使资金不足的企业或单位通过证
场 概
券发行向社会上资金有余的单位或个人筹集所需资金。
述
它具有两个方面的作用：其一，提供筹资场所，满足资金需 求者的需要；其二，提供投资的机会，即为资金盈余者提 供投资获利的机会。总之，证券发行市场的功能就在于将 分散在社会各方面的零星资金汇集起来，使其成为巨额生 产或经营资金，满足了资金供求双方的双向需要。
场外交易市场是交易所市场的补充。相对于交易所市场而言，场外交易市 场具有以下特点：(1)场外交易市场往往是一种分散的、无形的市场，不是集中 的、有组织的交易场所，而是通过遍布于各地的电话、电传、电脑网络等联接 起来的松散的市场，其交易时间也比较灵活。(2)交易对象众多，既包括大量未 上市证券，也包括一部分上市证券。(3)证券投资者可委托证券经纪商进行买卖， 也可直接同经纪商进行交易。(4)证券交易管理规则比较宽松，但也必须在证券 监管机构监督下进行。