论资金成本在企业筹资决策中的作用

论资金成本在企业筹资决策中的作用
目录
摘要 (2)
关键词 (2)
前言 (3)
一、资金成本的含义 (3)
二、资金成本在企业筹资决策中的作用 (3)
三、资金成本在企业筹资决策中的意义 (3)
四、资金成本对企业筹资决策的影响主要表现 (4)
1.影响企业的筹资总额。

(4)
2.选择资金来源的依据。

(5)
3.选用筹集方式的标准。

(5)
4.确定最优资金结构的重要因素。

(9)
五、降低资金成本的主要策略 (9)
1.完成相关筹资政策 (9)
2.建立成熟的筹资渠道 (9)
3.为企业制定正确的发展目标 (9)
4.加强内部控制，减少风险形成 (9)
结束语 (10)
参考文献： (10)
论资金成本在企业筹资决策中的作用
【摘要】资金成本是企业筹资决策、投资决策的主要依据，对企业筹资决策起到至关重要的作用。

在日趋激烈的市场竞争中，企业在筹资决策和投资决策时，充分考虑资金成本因素，认真分析和评估的资金成本，合理安排不同的资金，优化资金结构，以便达到降低财务风险，实现可持续、稳定地发展的目标。

本文对资金成本的筹资决策中的作用进行了详细阐述，进而分析了选择合适筹资方式来降低开发资金开发成本的对策。

【关键词】资金成本；筹资决策；作用。

前言
企业筹资资金的来源多种多样，如何在各种方法中取舍就需要参考筹资的资金成本，在市场经济条件下，企业不可能无偿使用资金，必须从其经营收益中拿出一定数量的资金支付投资者。

因此，资金成本是企业筹资决策、投资决策的主要依据，也起到了至关重要的作用。

一、资金成本的含义
企业在进行资金筹集和资金使用时所要支付的各种必要费用，就是资金成本。

资金成本主要包括用资费用与筹资费用这两部分。

股利、股息、银行利息等都属于资金成本的用资费用，所以，用资费用主要是指企业在使用资金过程中所必须付出的费用。

当企业要发行股票、债券时，委托金融机构办理时所要收取的注册费和代办费等则属于资金成本的筹资费用。

所以，筹资费用主要指企业在筹资过程中为了获取资金而需要付出的必要费用的总额，资金成本是企业提高资金使用效率，合理配置资金的重要依据之一。

二、资金成本在企业筹资决策中的作用
资金成本对企业发展有着极其重要的作用。

首先，资金成本对筹资方式的影响，在筹资决策选择分析中，资金成本是衡量比较开放项目筹资特点，筹资方案以及制定筹资决策的重要参考依据。

就资金成本高低而言，企业首先应考虑的是利用内源融资方式获取资金。

这部分资金主要来自税后利润、投资收益和折旧等，企业的内部资金筹集费用较低，优点多，获取时长短。

内部筹集资金主要比起企业发行债券股票等少了许多发行费用、佣金费用，同时不需要严格的审批程序和漫长的发行时间。

企业发行债券的成本相对于发行股票来说要低，一方面，债券利息在税前支付可以抵扣一部分的企业税；另一方面，发行债券的发行费用和其它筹资费用也相对发行股票要低。

而与债券相比，企业贷款的资金成本相对较低，因借款利率一般低于债券利率。

当各种不同的筹资方式进行比较时，一种很好的量化衡量方式是运用资金成本率，即为使用资金所负担的费用与筹集资金净额之比，公式为资金成本率=每年的用资费用÷（筹资总额-筹资费用）× 100%。

企业筹资时各种方式可以组合进行，这样就应该考虑各种筹资方式资金成本的加权资金成本率，全面综合的考虑企业获取资金的最佳筹资方式，不断优化资本结构，可实现企业价值最大化。

三、资金成本在企业筹资决策中的意义
经济的快速发展，企业所面临的外部环境也随时发生着变化，这就要求企业要做好充足的准备，以备随时应对环境的改变，使自己能很快适应新环境，获得发展先机，这就要求企业要有足够的资金作为前提条件。

多元化的市场经济，企业的资金成本来源可以是多个不同地方不同渠道，所要承担的资金成本也各不相同。

企业是以盈利为
目的，所要在筹集资金过程中要做的是最大化的降低资金成本，提高收益效率。

因此要求企业在进行筹资决策选择时，依据资金成本相关作用，充分考虑，选择恰当的资金来源，拟定相应的筹资决策方案。

资金成本是企业选择资金来源的基本依据。

企业可以通过多种方式、多种途径来筹集资金，面对来源不同的资金，资金成本的大小势必不尽相同。

四、资金成本对企业筹资决策的影响主要表现
资金成本在企业管理决策过程中具有重要影响，资金成本大小与企业的筹资风险、投资风险以及管理等密切相关。

1.影响企业的筹资总额。

企业在筹资过程中，随着筹资数量的增加，资金成本也在不断变化。

当企业的筹资数量很大，资金的边际成本超过企业承受能力时，企业就不能再增加筹资数额，否则，企业的财务风险就大于企业筹资收益。

因此，资金成本是限制企业筹资数量的主要因素，资金并非是多多益善，企业应根据实际需求合理安排筹资数额。

企业对拟定的筹资总额，可以采用多种筹资方式来筹集，由此形成若干个资金结构（筹资方案）可供选择，企业究竟选择哪种筹资方案，就需要分别测算各种筹资方案的加权平均资金成本，并比较其高低，从而确定最佳资金结构（筹资方案）。

如甲企业在初创时，有三个筹资方案可供选择，有关资料如下表：
0.1X6%+0.18X8%+0.14X12%+0.58X15%=12.42%
筹资方案B
1各种筹资额占筹资总额的比重。

长期借款60÷500=0.12
债券140÷500=0.28
优先股110÷500=0.22
普通股190÷500=0.38
2加权平均资金成本
0.12X6.5%+0.28X8%+0.22X12%+0.38X15%=11.36%
筹资方案C
1各种筹资额占筹资总额的比重。

长期借款90÷500=0.18
债券110÷500=0.22
优先股60÷500=0.12
普通股240÷500=0.48
2加权平均资金成本
0.18X7%+0.22X7.5%+0.12X12%+0.48X15%=11.55%
通过以上三个筹资方案的加权平均资金成本的比较,我们可以看出方案B的最低为11.36%,因此,在其他有关因素大致相同的情况下,方案B是最好的筹资方案,其形成的资金结构可确定为该企业的最佳资金结构。

2.选择资金来源的依据。

企业的资金可以从许多渠道筹集，但不同渠道的资金，其资金成本必然不同。

就以长期借款来说，有商业借款、也可向其他金融机构借款、还可向政府申请借款，但无论选择哪种借款方式，首先要考虑的因素就是资金成本的高低。

3.选用筹集方式的标准。

企业可以利用的筹资方式是多种多样的。

但在选用筹资方式时，必须考虑资金成本这一经济标准。

筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。

一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。

因此，企业在筹资时，应实现两者的合理配合。

案例: 物流项目一般投资大、专业性强，在工程建设和营运过程中，经常要受到多种因素的影响与干扰，而这些因素又大多具有相当的不确定性。

因此，从事物流项目投资必须认真识别风险、设法控制风险，以提高投资的成功率。

物流项目风险研究的必要性物流项目常常指第三方物流企业为了提供物流服务而进行物流基础设施的建设和硬件设备的配备来为客户提供物流服务的项目。

物流投资项目
的建设要耗费大量资金、物资和人力等宝贵资源，且一时建成，就难于更改。

因此，相对于一般经济活动而言，物流投资项目的风险尤为值得关注。

成功、有效的投资能够提高企业的竞争力，而失败的投资不仅会造成成人力、物力、财力的巨大浪费，有时甚至会给企业的生存带来致使的打击。

可见，一项投资能否顺利地收回并获得预期的收益，在很大程度上取决于对这些不确定因素（风险）的分析和控制，而这些不确定性因素往往贯穿物流项目的全寿命周期，因此加强物流项目的风险分析和防范研究显得十分必要。

物流项目风险识别是风险分析的前提，要根据物流项目的风险特征来识别风险因素，并进一步进行风险分析，进而找出关键风险因素，提出相应的风险对策。

（1）具有不确定性和可能造成损失的风险的基本特征，要从这个基本特征入手去识别风险因素；
（2）投资项目不同阶段存在的主要风险有所不同，风险识别应考虑其阶段性；
（3）不同项目的风险因素具有特殊性，因此风险识别应注意针对性，强调具体项目具体分析；
（4）风险因素具有层次性，应层层剖析，尽可能深入到最基本的风险单元，以明确风险的根本来源。

物流项目在投资建设和劳动过程中，需要大量的资金投入，同时在项目建设完成后，企业也会面临各种各样的风险。

投资者必须通过风险识别揭示产生风险的来源，判别风险程度，提出风险的对策，避免因在决策中忽视风险的存在而蒙受损失。

根据物流项目的特点，物流项目开展过程中的风险主要有市场风险、管理风险、技术风险、金融风险、操作风险、环境风险等。

分阶段剖析物流项目风险特征
1、物流项目初始投资阶段物流项目初始投资阶段的风险主要是大量资金投入到基础设施奸商和各种硬件设备的配备带来的。

物流服务是一种综合性服务，提供物流服务的企业需要拥有雄厚的实力，能够提供包括仓储、运输等一系列的综合服务，这种高标准的服务对物流企业的硬件资源提出了很高的要求，而且不同的客户对货物的仓储、运输有不同的个性化要求，在为某一特定大型的生产企业进行物流服务关，物流企业需要事前根据货物的具体属性和要求，建造个性化的仓库，购置专用运输设备或对仓库和运输工具加以改造或改装。

同时由于物流服务要求的高效性、及时性等特点要求物流企业系统有较高的稳定性和准确性，配备与客户企业相适应的信息系统。

整个硬件设备的配备完善将直接影响到日后物流服务开展的质量，同时物流项目初期面临的主要风险投资量大将是决策联欢会的关键，而且资金很大比例的用于基础设施的投放建设和信息系统的构建，由于这笔巨额资金投放进行的建设具有很强的针对性，资金投入后，如果发生意外事件导致风险的出现，企业进行或者资产变现的能力就会较差。

比如某物流公司与一家大型的轮胎生产厂商签订轮胎销售物流服务合同，
该企业根据客户要求，对公司现有的仓库进行翻新、改造以及内部设备的配备，同时配备专门车队负责从工厂到仓库的短途，对车辆进行整改以适应货物托运装卸的要求，由于该客户每产量较大，所以仓库和车队的规模都必须与该工厂的生产能力相适应，进行该物流项目的寝投资高达上千万，投资该项目建设，除了保证为客户提供高质量的物流服务外，还必须具有这种大量资金投放和偿债能力，并且愿意承担这种风险可能带来的损失。

2、物流项目服务营运阶段的风险分为可控制的风险和不可控制的风险两种，可控制的风险是由于企业管理欠缺等原因造成的物流服务中出现的问题；而不可控制的风险是指由于意外事故或者不可抗力等原因造成的无法预料的风险，我们只对可控制竞争的风险进行分析。

营运阶段从物流项目投产，可以提供服务开始算起，到整个物流服务合同终止的整个阶段，这个阶段是物流项目投资成败的关键阶段。

物流企业在为客户提供物流服务过程涉及很多环节，任何一个环节出现差错都会直接影响整个物流系统的顺利运行，该阶段的风险主要表现在以下几个方面：
（1）客户方的原因带来的风险在物流项目营运过程中，物流服务费用的获取是物流企业收入的惟一来源，因此物流项目开展过程中，客户信誉和经营状况直接影响到项目的经济风险。

如果客户中途取消合同或者客户企业便装，为该客户进行专业化物流服务的前期投入不能及时收回，将给企业带来巨大经济损失。

（2）硬件设备的原因带来的风险在物流服务过程中，完善的硬件设备是物流企业提供高效率、低成本的物流服务的前提。

在企业运营过程中，除了会出现一些经常发生的设备故障而带来的风险外，还会出现一些经学发生的设备故障而不严的风险外，还会出现一些事先难以预料的事情，这些风险构成营运过程中的重要风险。

（3）管理人员的原因带来的风险在整个物流系统的运作过程中，各个平静地之间的衔接都在依靠物流企业的管理员进行协调，如果管理人员在工作中存在疏忽和失职，会导致服务率的降低，甚至会出现造成生命、财产等重大损失的事故。

这种风险在物流项目实施过程中产生的影响应给予足够重视，因此对此类风险控制是整个物流系统顺利运行的保障。

3、物流项目持续发展阶段项目进入该阶段后的风险主要来自于现有业务带来的财务风险。

该阶段的发展不需要大量资金的投入，只要保证原有业务的继续运行，就能够保证比较稳定的收益，从财务角度来看，该阶段是项目赢利的重要阶段。

该阶段由于项目的开展已进入稳定阶段，经营风险和管理风险已经较开导初期显著降低，但是由于客户的增加，财务风险显著增加。

每个客户的个性化服务都会伴随新的资金投入，此时客户自身的风险已经直接关系到物流项目的风险，另外如果客户因中途中止合同等情况的发生都会给企业带来很大的经济损失。

物流项目风险防范策略物流项目开展过程中会面临很多的风险，这些风险都将直接或间接地威胁到项目开展的结
果。

在物流项目的建设和营运过程中，充分认识相关风险，并在实施过程中加以控制，大部分风险又是可以降低和防范的。

3.1、深入调查、科学预测，建立科学有效的决策机制物流项目一般投资大、周期长、风险多，因此要深入调查研究分析市场需求，科学确定投资计划，对项目的各种可能方案进行可行性论证，评估方案风险发生的概率和损失程度，权衡利弊，选出最优投资方案。

投资决策作为整个投资过程始点起着根本性的作用，大量失败的投资项目是由投资决策的失误千百万的。

此外，要提高决策者的决策，建立科学有效的决策机制，杜绝和减少决策失识。

3.2、加强物流项目投资管理，增强抵御经营风险能力物流项目投资方案一经选用，就应付诸实施。

项目经营风险大小取决于项目获利能力和投资回收能力。

防范项目经营风险，一是应加快项目建设进度，节约项目投资，优质高效建好项目。

二是加强项目经营管理，增强其投资回收能力。

三是加强项目财务收支管理，增强其投资回收能力，通过增加财务收入，节约财务支出，实现经营现金净流量最大化，以达到尽快回收项目投资目的，从而有利于防范经营风险。

3.3、严格的制度管理物流企业在营运过程中，通过严格的制度管理可以避免大部分风险。

因此，要有严格的规章制度，将工作中出现的责任落实到个人，并结合相关的奖惩机制，将人为原因造成的失误降到最低。

对于可能出现问题的地方，应制订专门的审核制度，将操作流程进行标准化处理，对整个物流服务制度化管理，保证物流系统的顺畅营运。

一方面要对信息系统和硬件设备进行专门的检修和保养，避免硬件的故障造成物流服务环节中的差错；另一方面服务流程尽量标准化，有章可循，减少人为原因造成的风险、
3.4、建立稳定的合作伙伴关系物流项目开展初期，可以考虑强强联合，降低风险，与有丰富管理经验大型物流企业或相关行业的大型企业合资或合伙投资建设物流项目，这样既可以降低投资风险，又能够在合作中学习大型企业先进的管理经验。

首先将原有的简单仓储或运输服务进行重组，形成一个有机整体，然后在稳定原有业务的基础上发展新的业务，根据自身实业对目标客户进行定位，积极寻找物流服务需求企业，经过与合作企业不断沟通，了解客户所需物流服务的具体内容，以及对物流设施的要求，考察该企业的物流服务需求是否在项目的服务能力内，如果符合要求，结合实际为客户企业进行物流流程的设计，并与企业进一步切磋，最后制订标准的服务流程后，签订长期物流服务合同，发展为稳定的合作伙伴关系，定期进行沟通，不断改进工作中存在的不足，提高物流服务质量，以巩固合作模式的稳定性。

同时我们可以考虑采取与合作伙伴利益一体化的方式保证客户的稳定性，密切关注客户的资信状况，对于资信状况好、发展能力强的客户，可考虑通过合资、相互控股的方式将物流项目的发展与生产企业紧密联系起来，两者相互依存，共同发展。

4.确定最优资金结构的重要因素。

企业在筹资中必然要制定最优的资金结构，以求降低成本、降低风险。

在确定最优资金结构时，主要因素就是资金成本和财务风险。

五、降低资金成本的主要策略
1.完成相关筹资政策
法律制度不完善在一定程度上阻碍了企业筹资发展，为了形成一个良好的筹资环境，我国政府一定要有一个清楚的认识，建立相应的政策法规。

为市场创造一个良好的法律环境，确保企业在良好的法制环境中上市融资。

我国法律法规的不健全对中小企业经营发展是十分不利的，应针对中小企业进一步完善和健全相关法律法规。

同时，企业可引入权益信托机制促进企业的健康发展。

2.建立成熟的筹资渠道
资本结构不合理将严重影响企业经营发展，建立多元化的筹资渠道，才能使资本结构趋向合理。

发行股票和银行贷款并不是企业筹资的最大状态，而多进行投资基金、债券、抵押等形式的筹资活动才是最佳的。

为了能够科学地规避和分散风险，企业可在一定市场条件下引入多元筹资策略，建立完善的筹资渠道，优化资本结构。

对企业各种资金进行科学分配，使其发挥最大的效益。

在筹资过程中，考虑资金结构合理性的同时，还要充分考虑筹资方式方法、合理性、配置情况、风险程度等因素，确保能够为企业创造最大效益。

3.为企业制定正确的发展目标
通过科学地规划，制定企业长远战略目标，在此目标基础上稳步实现资本扩大，实现企业的有序发展。

首先，企业要对资本市场有一个全面系统地了解，对市场规模与资本规模作一个有效地论证，避免盲目扩张和筹资带来的一系列问题，着实培养稳步增长，不断积累利润发展壮大企业。

此外，市场竞争越来越向无形资产竞争转化，所以企业在运作过程中，应加强企业文化建设，塑造强大的品牌形象，重视无形资产培养，为参与国际市场竞争奠定基础，切实为企业创造更大的利益价值，永葆企业健康、持续、稳定地发展下去。

4.加强内部控制，减少风险形成
加强内部控制体制建设对降低企业筹资风险有着十分显著的效果。

在制定战略经营目标后，企业便在这一目标的基础上，不断制定相应的会计策略，以保障资金成本在筹资决策中发挥相应的价值。

加强资本管理意识培养，使企业在同行中一直保持良好的竞争力和强大的销售能力。

对不同筹资方式产生的风险进行分析与评定，因地制宜地采取相应的防范措施。

实施内部防控，从根本上解决资金成本与筹资决策的问题。

结束语
总之，资金成本在在企业筹资决策中的运用日益广泛。

对于任何一企业来说资金都是必不可少的，同样筹集资金所要负担的成本也是不可避免的，是任何一个企业都必须承担的。

资金成本在企业的筹集过程中具有不可替代的作用，企业在筹资决策过程中必须要以资金成本作为重要参考依据，选择适应企业发展且具有较高收益的筹资决策方案，以降低经营成本这个概念的过程中，同时要考虑如何对资金成本进行有效控制，使资金成本更好的运用到企业的筹资决策当中，给企业在筹资决策过程中提供更多科学合理的参考依据。

参考文献：
【1】彭敏.企业集团资金集中管理模式的研究[D].财政部财政科学研究所，2012.
【2】王春峰.金融市场风险管理．天津大学出版社，2001年版．
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