2024年中级会计职称之中级会计财务管理通关题库(附带答案)

2024年中级会计职称之中级会计财务管理通关题库
(附带答案)
单选题（共45题）
1、下列各项中，属于资金占用费的是（）。

A.借款手续费
B.股票发行费
C.债券发行费
D.借款利息费
【答案】 D
2、应收账款的管理成本主要是指在进行应收账款管理时所增加的费用，下列各项中，不属于应收账款管理成本的是（）。

A.收集各种信息的费用
B.收账费用
C.账簿的记录费用
D.应收账款占用资金应计利息
【答案】 D
3、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，实际利率会高出名义利率（）。

A.4%
B.0.24%
C.0.16%
D.0.8%
4、资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。

下列各项中，属于占用费的是（）。

A.银行借款的手续费
B.融资租赁的资金利息
C.发行股票支付给承销商的承销费
D.发行债券支付的发行费
【答案】 B
5、某资产的必要收益率为R，β系数为1.5，市场收益率为10%，假设无风险收益率和β系数不变，如果市场收益率为15%，则资产收益率为（）。

A.R＋5%
B.R＋12.5%
C.R＋7.5%
D.R＋10%
【答案】 C
6、（2020年）某企业生产 M 产品，计划销售量为 20000 件，目标利润总额为 400000 元，完全成本总额为 600000 元，不考虑其他因素，则使用目标利润法测算的 M 产品的单价为（）元。

A.20
B.30
C.10
D.50
7、下列属于强度动因的是（）。

A.接受或发出订单数
B.产品安装时间
C.某种新产品的安装调试作业次数
D.处理收据数
【答案】 C
8、下列各项中，对营运过程中实际发生的各种耗费按照规定的成本项目进行归集、分配和结转的成本管理活动是（）。

A.成本分析
B.成本核算
C.成本预测
D.成本决策
【答案】 B
9、（2016年真题）下列销售预测分析方法中，属于定量分析法的是
（）。

A.专家判断法
B.因果预测分析法
C.产品寿命周期分析法
D.营销员判断法
【答案】 B
10、金融市场以融资对象为标准可分为（）。

A.货币市场和资本市场
B.资本市场、外汇市场和黄金市场
C.基础性金融市场和金融衍生品市场
D.发行市场和流通市场
【答案】 B
11、企业按弹性预算法编制费用预算，预算直接人工工时为10万小时，变动成本为60万元，固定成本为30万元，总成本费用为90万元；如果预算直接人工工时达到12万小时，则总成本费用为（）万元。

A.96
B.108
C.102
D.90
【答案】 C
12、下列各项中，不属于经营性负债的是（）。

A.应付账款
B.预收账款
C.应付债券
D.应付职工薪酬
【答案】 C
13、（2017年真题）某投资项目各年现金净流量按 13%折现时，净现值大于零；按 15%折现时，净现值小于零。

则该项目的内含报酬率一定是（）
A.大于14%
B.小于14%
C.小于13%
D.小于15%
【答案】 D
14、某公司2019年1月1日投资建设一条生产线，投资期3年，营业期8年，建成后每年现金净流量均为500万元。

该生产线从投资建设开始的营业期现金净流量的年金形式是（）。

A.普通年金
B.预付年金
C.递延年金
D.永续年金
【答案】 C
15、下列各因素中，其变动会使得股票的内在价值呈反向变动的是（）。

A.股利增长率
B.要求的收益率
C.持有期限
D.内部收益率
【答案】 B
16、某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%，所得税税率为25%，权益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。

B.3340
C.3380
D.2740
【答案】 C
17、（2016年真题）与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（）。

A.易于进行产权交易
B.资本成本较低
C.有利于提高公司声誉
D.筹资费用较低
【答案】 D
18、某商业企业经销商品的不含税销售额为1000元，若不含税购进额为800元，一般纳税人适用的增值税税率为16％，小规模纳税人的征收率为3％时，从减少税负角度看，下列表述正确的是（）。

A.选择成为小规模纳税人税负较轻
B.选择成为一般纳税人税负较轻
C.选择成为小规模纳税人与一般纳税人税负无差别
D.不一定
【答案】 A
19、当股票投资必要收益率等于无风险收益率时，β系数( ）。

A.大于1
B.等于1
D.等于0
【答案】 D
20、下列各项中，不属于营运资金构成内容的是（）。

A.货币资金
B.无形资产
C.存货
D.应收账款
【答案】 B
21、已知某企业购货付现率为：当月付现60%，下月付现30%，再下月付现10%。

若该企业2010年12月份的购货金额为200万元，年末的应付账款余额为128万元。

预计2011年第1季度各月购货金额分别为：220万元、260万元、300万元，则2011年1月份预计的购货现金支出为（）万元。

A.240
B.260
C.212
D.180
【答案】 A
22、ABC公司2011年取得为期1年的周转信贷额2000万元，承诺费率为
0.4%。

2011年1月1日从银行借入1000万元，7月1日又借入600万元，如果年利率为4%，则ABC公司2011年末向银行支付的利息和承诺费合计为（）万元。

A.52
C.68.5
D.54.8
【答案】 D
23、某企业每季度预计期末产成品存货为下一季度预计销售量的20%，已知第二季度预计销售量为1500件，第三季度预计销售量为1800件，则第二季度产成品预计产量为（）件。

A.1560
B.1660
C.1860
D.1920
【答案】 A
24、下列关于预算和预算管理的说法中，不正确的是（）。

A.预算是数量化的，并具有可执行性
B.年度预算经批准后，原则上不作调整
C.企业财务部门应当对企业预算的管理工作负总责
D.企业所属基层单位是企业预算的基本单位
【答案】 C
25、（2018年真题）某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空客飞机，为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会优先考虑（）。

A.普通股筹资
B.债券筹资
C.优先股筹资
D.融资租赁筹资
【答案】 D
26、（2021年真题）计算优先股资本成本，不用考虑（）。

A.企业所得税税率
B.优先股的发行费用
C.优先股发行价格
D.优先股股息支付方式
【答案】 A
27、（2018年真题）资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。

下列各项中，属于占用费的是（）。

A.向银行支付的借款手续费
B.向股东支付的股利
C.发行股票支付的宣传费
D.发行债券支付的发行费
【答案】 B
28、根据本量利分析原理，下列计算利润的公式中，正确的是（）。

A.利润=（营业收入-保本销售额）×边际贡献率
B.利润=保本销售量×边际贡献率
C.利润=营业收入×（1-边际贡献率）-固定成本
D.利润=营业收入×变动成本率-固定成本
【答案】 A
29、下列关于企业内部筹资纳税管理的说法中，不正确的是（）。

A.企业通常优先使用内部资金来满足资金需求，这部分资金是企业已经持有的资金，会涉及筹资费用
B.与外部股权筹资相比，内部股权筹资资本成本更低，与债务筹资相比，降低了企业的财务风险
C.从税收角度来看，内部筹资虽然不能减少企业的所得税负担，但若将这部分资金以股利分配的形式发放给股东，股东会承担双重税负
D.内部筹资是减少股东税收的一种有效手段，有利于股东财富最大化的实现
【答案】 A
30、（2018年真题）下列各项因素中，不影响存货经济订货批量计算结果的是（）。

A.单位变动储存成本
B.保险储备
C.存货年需要量
D.每次订货变动成本
【答案】 B
31、乙企业预计总杠杆系数为2，基期固定成本（包含利息费用）为500万元，则该企业税前利润为（）万元。

A.300
B.500
C.800
D.1000
【答案】 B
32、（2016年真题）根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（）。

A.短期融资券
B.短期借款
C.长期负债
D.应付票据
【答案】 D
33、（2020年真题）（P/F，i，9）与（P/F，i，10）分别表示9年期和10年期的复利现值系数，关于二者的数量关系，下列表达式正确的是（）
A.（P/F，i，10）＝（P/F，i，9）－i
B.（P/F，i，9）＝（P/F，i，10）×（1＋i）
C.（P/F，i，10）＝（P/F，i，9）×（1＋i）
D.（P/F，i，10）＝（P/F，i，9）＋i
【答案】 B
34、下列管理措施中，可以延长现金周转期的是（）。

A.加快制造与销售产成品
B.加速应收账款的回收
C.加速应付账款的支付
D.压缩应收账款信用期
【答案】 C
35、下列各项中，属于中期票据融资特点的是（）。

A.需要担保抵押
B.融资成本较高
C.发行机制灵活
D.融资额度小
【答案】 C
36、下列各项中属于减少风险措施的是（）。

A.存货计提跌价准备
B.业务外包
C.在开发新产品前，充分进行市场调研
D.新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制
【答案】 C
37、已知当前市场的纯粹利率为1.8%，通货膨胀补偿率为2%。

若某证券资产的β系数为1.5，整个证券市场的平均收益率为8%，则该证券资产的必要收益率为（）。

A.7.4%
B.9.8%
C.10.1%
D.10.4%
【答案】 C
38、标准成本差异分析是企业规划与控制的重要手段。

下列各项有关标准成本差异分析结果反馈的说法中错误的是（）。

A.对于反复发生的大额差异，企业应进行重点分析与处理
B.企业应定期或不定期对标准成本进行修订与改进
C.企业应至少每年对标准成本进行两次定期测试
D.当组织机构、外部市场、产品品种、生产工艺等内外部环境发生较大变化时，企业应该及时对标准成本进行修订与补充
【答案】 C
39、下列关于分离交易可转换公司债券的说法中，错误的是（）。

A.所附认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价
B.认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于6个月
C.认股权证自发行结束至少已满6个月起方可行权
D.认股权证自发行结束至少已满12个月起方可行权
【答案】 D
40、甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长率为－5%，资金周转减速2%。

则本年度资金需要量为（）万元。

A.1938.78
B.1882.75
C.2058
D.2142
【答案】 A
41、已知（F/P，9%，4）=1.4116，（F/P，9%，5）=1.5386，（F/A，9%，4）=4.5731，则（F/A，9%，5）为（）。

A.5.9847
B.4.5733
C.5.5733
D.4.9847
【答案】 A
42、假设我国商业银行的年存款利率是5%，已知当年通货膨胀率是2%，则其实际利率是（）。

A.3%
B.3.5%
C.2.94%
D.7%
【答案】 C
43、优先股股息率在股权存续期内不作调整的，称为（）。

A.固定股息率优先股
B.浮动股息率优先股
C.参与优先股
D.非参与优先股
【答案】 A
44、下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。

A.证券投资组合能消除大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
C.当相关系数为正1时，组合能够最大程度地降低风险
D.当相关系数为负1时，组合能够最大程度地降低风险
【答案】 D
45、（2011年真题）在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段（）。

A.初创阶段
B.破产清算阶段
C.收缩阶段
D.发展成熟阶段
【答案】 D
多选题（共20题）
1、与应收账款机会成本有关的因素有（）。

A.应收账款平均余额
B.销售成本率
C.变动成本率
D.资本成本率
【答案】 ACD
2、下列关于影响资本成本的因素中，表述正确的有（）。

A.通货膨胀水平高，企业筹资的资本成本就高
B.如果资本市场越有效，企业筹资的资本成本就越高
C.如果企业经营风险高，财务风险大，企业筹资的资本成本就高
D.企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高【答案】 ACD
3、可转换债券设置合理的回售条款，可以（）。

A.保护债券投资人的利益
B.促使债券持有人转换股份
C.使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者
D.使发行公司避免市场利率下降后，继续按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失
【答案】 AC
4、下列属于影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素有（）。

A.企业生命周期
B.企业战略
C.企业文化
D.企业所处市场环境
【答案】 ABD
5、作业成本管理的一个重要内容是寻找非增值作业，将非增值成本降至最低，下列各项中，属于非增值作业的有（）。

A.从仓库到车间的材料运输作业
B.零部件加工作业
C.零部件组装作业
D.产成品质量检验作业
6、某公司经营杠杆系数为1.4，财务杠杆系数为2.5，则下列说法正确的有（）。

A.如果产销量增减变动1%，则息税前利润将增减变动1.4%
B.如果息税前利润增减变动1%，则每股收益将增减变动2.5%
C.如果产销量增减变动1%，则每股收益将增减变动3.5%
D.如果产销量增减变动1%，则每股收益将增减变动4.5%
【答案】 ABC
7、下列有关预算的概念和特征的说法中，正确的有（）。

A.预算是企业在预测、决策的基础上，用数量和金额以表格的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、筹资等活动的具体计划
B.预算是对计划的具体化
C.数量化和可执行性是预算的特征之一
D.预算必须与企业的战略目标保持一致
【答案】 ACD
8、下列有关信号传递理论的说法中，正确的有（）。

A.信号传递理论认为，公司无法通过股利政策影响公司的股价
B.一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平把自己同预期获利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者
C.对于市场上的投资者来讲，股利政策的差异反映公司预期获利能力的大小
D.如果公司现在的股利支付水平与过去新旧比有所变动，股票市价将会对股利的变动作出反应
9、放弃现金折扣的信用成本率受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。

下列各项中，使放弃现金折扣信用成本率降低的情形有（）。

A.信用期、折扣期不变，折扣百分比降低
B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长
C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长
D.折扣百分比、信用期不变，折扣期缩短
【答案】 ABD
10、甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量，回归线水平为7000元，最低控制线为2000元，公司财务人员的下列作法中，正确的有（）。

A.当持有的现金余额为1000元时，转让6000元的有价证券
B.当持有的现金余额为5000元时，转让2000元的有价证券
C.当持有的现金余额为12000元时，购买1000元的有价证券
D.当持有的现金余额为18000元时，购买11000元的有价证券
【答案】 AD
11、（2020年）下列关于股利政策的说法中，符合代理理论观点的有（）。

A.股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息
B.股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的约束机制
C.理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利
D.高股利政策有利于降低公司的代理成本
【答案】 BD
12、（2016年）下列指标中，能够反映资产风险的有（）。

A.方差
B.标准差
C.期望值
D.标准差率
【答案】 ABD
13、标准成本差异分析是企业规划与控制的重要手段。

下列各项中有关标准成本差异分析结果反馈的说法中正确的有（）。

A.对于反复发生的大额差异，企业应进行重点分析与处理
B.企业应定期或不定期对标准成本进行修订与改进
C.企业应至少每年对标准成本进行两次定期测试
D.当组织机构、外部市场、产品品种、生产工艺等内外部环境发生较大变化时，企业应该及时对标准成本进行修订与补充
【答案】 ABD
14、关于直接筹资与间接筹资的下列说法中，不正确的有（）。

A.直接筹资不需要通过金融机构
B.相对间接筹资而言，直接筹资的筹资手续比较简单，筹资效率高，筹资费用较低
C.间接筹资形成的主要是债务资金
D.直接筹资方式只能筹集股权资金
【答案】 BD
15、下列有关优先股的特点的说法中，正确的有（）。

A.有利于股份公司股权资本结构的调整
B.有利于保障普通股收益和控制权
C.有利于降低公司财务风险
D.可能给股份公司带来一定的财务压力
【答案】 ABCD
16、下列股利政策中，属于先确定股利的数额，后确定留存收益的数额的有（）。

A.剩余股利政策
B.固定或稳定增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
【答案】 BD
17、下列各项中，会导致公司资本成本提高的有（）。

A.因总体经济环境变化，导致无风险收益率降低
B.企业经营风险低，财务风险小
C.资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低
D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长
【答案】 CD
18、下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（）。

A.筹措合法原则
B.负债最低原则
C.规模适当原则
D.结构合理原则
【答案】 ACD
19、公司发行可转换债券，设置赎回条款的主要目的有（）。

A.授予债券持有者将债券提前卖给发行人的权利
B.促使债券持有者积极行使转股权
C.降低债券持有者的持券风险
D.避免市场利率下降给发行人带来利率损失
【答案】 BDC
20、下列关于销售预测的趋势分析法的表述中，不正确的有（）。

A.算数平均法适用于每月销售量波动不大的产品的销售预测
B.加权平均法中权数的选取应该遵循“近小远大”的原则
C.移动平均法适用于销售量波动较大的产品预测
D.指数平滑法实质上是一种加权平均法
【答案】 BC
大题（共10题）
一、已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均收益率为6%。

要求：（1）运用存货模型计算最佳现金持有量。

（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

【答案】（1）最佳现金持有量＝（2×360000×300/6%）1/2＝60000（元）（1分）（2）最低现金管理相关总成本＝60000/2×6%＋360000/60000×300＝3600（元）（1分）全年现金交易成本＝360000/60000×300＝1800（元）（1分）全年持有现金机会成本＝60000/2×6%＝1800（元）（1分）（3）有价证券交易次数＝360000/60000＝6（次）（0.5分）有价证券交易间隔期＝360/6＝60（天）（0.5分）
二、甲公司是一家化妆品生产企业，研发出一种专利化妆品，该产品投资项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，新产品将于2019年开始生产销售。

目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：(1)机器设备及厂房采用直线法每年计提的折旧为232万元。

(2)新产品销售价格每盒180元，销量每年可达6万盒，每盒变动生产成本68元。

(3)公司管理人员实行固定工资制，销售人员实行基本工资加提成制。

预计新增管理人员3人，每人每年固定工资8万元；新增销售人员8人，人均年基本工资3万元，销售提成每盒12元。

(4)假设年生产量等于年销售量。

要求：(1)计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本；(2)计算新产品的保本销售量、安全边际率和年息税前利润；(3)计算该项目2020年的经营杠杆系数。

【答案】(1)新增人员固定工资=8×3+3×8=48(万元)新产品的年固定成本总额=232+48=280(万元)单位变动成本=68+12=80(元)(2)保本销售量=280／(180-80)=2．8(万盒)安全边际率=(6-2．8)／6=53．33％年息税前利润=6×(180-80)-280=320(万元)(3)2020年的经营杠杆系数=边际贡献／息税前利润
=6×(180-80)／320=1．88。

三、某企业目前资本结构为：总资本2500万元，其中债务资本1000万元（年利息100万元）；普通股资本1500万元（300万股）。

为了使今年的息税前利润达到2000万元，需要追加筹资400万元；已知所得税率25%，不考虑筹资费用因素。

有两种筹资方案：甲方案：增发普通股100万股，每股发行价2元；同时向银行借款200万元，利率保持原来的10%。

乙方案：溢价发行300万元面值为200万元的公司债券，票面利率15%；同时按面值发行优先股100万元，优先股股利率10%。

要求：（1）计算两种筹资方案筹资后的每股收益，并以每股收益为标准选择最优的筹资方案；（2）计算筹资后的财务杠杆系数；（3）假设明年的利息费用保持与今年筹资后的利息费用相等，优先股股利不变，普通股股数不变，明年的息税前利润增长率为10%，计算明年的每股收益。

【答案】1.甲方案筹资后的每股收益＝（2000－100－200×10%）×（1－25%）/（300＋100）＝3.53（元）（0.5分）乙方案筹资后的每股收益＝[（2000－100－200×15%）×（1－25%）－100×10%]/300＝4.64（元）（0.5分）由于乙方案筹资后的每股收益较高，因此，最优的筹资方案为选择乙方案。

（1分）
2.筹资后的财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润－利息－税前优先股股利）＝2000/（2000－100－200×15%－100×10%/0.75）＝1.08（2分）
3.明年的每股收益增长率＝10%×1.08＝10.8%（0.5分）明年的每股收益＝
4.64×（1＋10.8%）＝
5.14（元）（0.5分）或者：明年的每股收益＝{[2000×（1＋10%）－100－200×15%]×（1－25%）－100×10%}/300＝5.14（元）
四、B公司于2019年12月31日购进一台机器并立即投入使用，价格为200000元，预计使用5年，残值率为5%。

该机器常年处于强腐蚀状态，根据税法规定，可以缩短折旧年限或者采取加速折旧的方法。

企业所得税税率为25%。

要求：（1）根据上述条件，分别采用直线法、双倍余额递减法、年数总和法和缩短折旧年限（为3年）的方法计算各年的折旧额及折旧所带来的抵税收益（计算结果保留整数）。

（2）假设每年年末B公司都有足够多的征税收入来抵扣各扣除项目，分析双倍余额递减法和缩短折旧年限的方法中哪一种对企业更为有利。

B公司的加权平均资本成本为10%（结果保留整数）。

【答案】』『提示1』直线法每年折旧额：200000×（1-5%）/5=38000（元）『提示2』双倍余额递减法，其折旧率为1/5×2=40%；第一年折旧：200000×40%=80000（元）第二年折旧：（200000-80000）×40%=48000（元）第三年折旧：（200000-80000-48000）×40%=28800（元）第四、五年：（200000-80000-48000-28800-200000×5%）/2=16600（元）
『提示3』年数总和法：其折旧基数为：200000×（1-5%）=190000（元）五年的年数总和为5+4+3+2+1=15（年）；1～5年的折旧率分别为：5/15；4/15；3/15；2/15；1/15。

各年折旧用折旧基数乘以折旧率得到。

『提示4』缩短折旧年限为3年：直线法每年折旧额：200000×（1-5%）/3=63333（元）
五、A企业是一家从事商品批发的企业，产品的单价为100元，变动成本率为70%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N／45。

如果继续采用N／45的信用条件，预计2013年的赊销收入净额为1600万元，坏账损失为30万元，收账费用为18万元，平均存货水平为10000件。

为扩大产品的销售量，A公司拟将信用条件变更为（2／10，1／20，n／30），在其他条件不变的情况下，预计2013年赊销收入净额为1800万元，坏账损失为36万元，收账费用为25万元，平均存货水平为11000件。

如果采用新信用政策，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

假设等风险投资的最低报酬率为10%；一年按360天计算。

要求：（1）计算信用条件改变后A企业盈利的增加额。

（2）计算改变信用政策后应收账款占用资金应计利息的增加；（3）试为该企业作出信用政策是否改变的决策。

【答案】（1）盈利的增加额＝（1800－1600）×（1－70%）＝60（万元）（1分）（2）原信用政策下应收账款占用资金应计利息＝1600／
360×45×70%×10%＝14（万元）（0.5分）新信用政策下：平均收现期＝
10×20%＋20×30%＋30×50%＝23（天）应收账款占用资金应计利息＝1800／360×23×70%×10%＝8.05（万元）（1分）改变信用政策后应收账款占用资金应计利息增加＝8.05－14＝－5.95（万元）（0.5分）（3）单位变动成本＝100×70%＝70（元）改变信用政策后存货占用资金应计利息增加＝（11000－10000）×70×10%＝7000（元）＝0.7（万元）（0.5分）改变信用政策后收账费用增加＝25－18＝7（万元）改变信用政策后坏账损失增加＝36－30＝6（万元）（0.5分）改变信用政策后现金折扣成本增加＝1800×20%×2%＋
1800×30%×1%＝1
2.6（万元）（0.5分）改变信用政策后税前收益的增加＝60－（－5.95）－0.7－7－6－1
2.6＝39.65（万元）由于改变信用政策后增加了企业的税前收益，因此，企业应该采用新信用政策。

（0.5分）
六、（2018年）某公司拟用2000万元进行证券投资，其中A公司股票1200万元，B公司债券800万元。

其他有关资料如下：（1）目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的β系数为1.2。

（2）A公司当前每股市价为12元，预计未来每年的每股股利均为
2.7元/股。

（3）B公司债券的必要收益率为7%。

要求：（1）利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。

（2）计算A公司股票的价值，并据以判断A公司的股票是否值得购买。

（3）计算该公司证券投资组合的必要收益率。

【答案】（1）A公司股票的必要收益率＝6%＋1.2×（16%－6%）＝18%
（2）A公司股票价值＝
2.7/18%＝15（元）由于股票价值15元高于股票市场价格12元，所以该股票值得购买。

（3）该公司证券投资组合的必要收益率＝18%×1200/2000＋7%×800/2000＝1
3.6%
七、甲公司打算将多余资金用于股票或债券投资，已知2013年5月1日的有关资料如下：（1）A债券每年5月1日付息一次，到期还本，发行日为2012年5月1日，面值为100元，票面利率为6%，期限为5年，目前尚未支付利息，目前的市价为110元，市场利率为5%。

（2）B股票刚刚支付的股利为1.2元，预计每年的增长率固定为4%，投资人要求的必要收益率为10%，每年4月30日支付股利，预计2017年5月1日可以按照20元的价格出售，目前的市价为15元。

已知：（P/A，5%，5）＝4.3295，（P/F，5%，4）＝0.8227，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，（P/F，10%，4）＝0.6830。

要求：（1）计算A债券目前（2013年5月1日）的价值，并判断是否值得投资；（2）计算B股票目前的价值，并判断是否值得投资。

【答案】1.A债券目前的价值＝100×6%×[（P/A，5%，5）×（1＋5％）]＋100×（P/F，5%，4）＝100×6%×4.3295×1.05＋100×0.8227＝109.55（元）（1.5分）由于低于目前的市价，所以不值得投资。

（1分）
2.B股票目前的价值＝1.2×（1＋4%）×（P/F，10%，1）＋1.2×（1＋4%）
^2×（P/F，10%，2）＋1.2×（1＋4%）^3×（P/F，10%，3）＋1.2×（1＋4%）^4×（P/F，10%，4）＋20×（P/F，10%，4）＝1.2×1.04×0.9091＋
1.2×1.0816×0.8264＋1.2×1.1249×0.7513＋1.2×1.1699×0.6830＋
20×0.6830＝17.84（元）（1.5分）由于高于目前的市价，所以值得投资。

（1分）
八、丁公司2013年12月31日总资产为600000元，其中流动资产为450000元，非流动资产为150000元；股东权益为400000元。

丁公司年度运营分析报告显示，2013年的存货周转次数为8次。

销售成本为500000元，净资产收益率为20%，非经营净收益为－20000元。

期末的流动比率为
2.5。

要求：（1）计算2013年存货平均余额。

（2）计算2013年末流动负债。

（3）计算2013年净利润。

（4）计算2013年经营净收益。

（5）计算2013年净收益营运指数。

【答案】（1）2013年的存货平均余额＝500000/8＝62500（元）（2）2013年末的流动负债＝450000/
2.5＝180000（元）（3）2013年净利润＝400000×20%＝80000（元）（4）2013年经营净收益＝80000-（-20000）＝100000（元）（5）2013年的净收益营运指数＝100000/80000＝1.25。