“ 二战”股市风云之三法国
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然而，久而久之，一切的梦幻泡影 开始破灭。大家开始明白希特勒和纳粹 根本不想和法国合作，只想掠夺法国。 1940 年夏季被俘的 200 万名法国战俘始 终没有回国，在德国严苛的环境下工作。 1941 年秋，90 万名法国人为德国工作， 要么在建立大西洋防御堡垒，要么在军
工厂劳作。政府强制实行劳工恶法，60 多万名法国人在德国工厂工作，只领微 不足道的工资，工作环境极其恶劣。一 切其实和被占领前一样，只是刚开始时 好一点而已。
跟德国结盟算通敌还是接受现实？ 我们不禁莞尔，一些法国人真是太
“浪漫”！或许像西蒙·波娃自己的名言： 当生活乱了套时，文学就出现了。当然， 也有不少人厌恶这种情况。
1940 年，法国投降政府与德国达成 协议：德国给予法国一定的经济自由， 企业主可以开公司、发薪水。德国把高 利润的军事订单当成诱饵。法国商人认 为，只要和纳粹合作，不仅可以存活下 来，事业还可以蓬勃发展。他们相信， 在希特勒领导的新欧洲里，法国经济将 会是重要的组成部分，至少比“第三共 和”的混乱要好，毕竟他们也别无选择。
由于大批青壮年男性被迫输出，法 国境内无人做活，粮食开始极度短缺， 通胀开始飙升。1942 年，多数法国人陷 入饥荒，德军把大量粮食运往德国或是 前线。一些纪实文学提到，两千名巴黎 人排队买兔肉，但只有三百份；其他城 市百姓凌晨三点排队，天亮发现店里根 本无粮可售。一位法官的女儿嫁给卢瓦 尔河流域的农夫，只是为了他的粮食。
希特勒对法国的掠夺 1941 年 7 月，法国投降政府想要与
德国结盟，提出重新签订协议，给予法 国主权，让法国在军事和经济上与德国 合作。一些德国高官也开始将法国视为 新的盟友，作为德意志帝国的西线军事 堡垒。但是，希特勒并未动心，至今仍 是一个谜。
最后，希特勒和纳粹还是决心掠夺 法国，只是一开始比较隐晦。1941 年初， 西门子、克虏伯等德国大公司陆续造访 并研究法国的大公司，将其专利、设备 和技术人员都“暂时”转移到德国公司。 当时，很多法国公司上市发行新股，必 须以折扣价卖给德国公司以及武装亲卫 队，后者以没收的法郎，或随意设定兑 换法郎的高汇率马克来购买。但法国投 资者一开始并不在意，甚至将纳粹持股 视为利好，因此法国股市热络，消息传 闻众多。
1941 年 2 月，巴黎股市重新开市， 立即大涨，反映了这种乐观的看法。法 国的雷诺汽车把工厂改为德军生产坦 克，有的公司接到德军大批卡车订单。 这些公司股价都大幅飙涨。不过，在消 息公布前，德国军官已经利用内线消息， 先行买入。1941 年法国的失业率已经消 失，转为劳动力短缺，生产力蒸蒸日上。
到了 1944-1945 年，只有粮食、衣 服和战前生产的酒才是最有购买力的东 西，法国经济几乎瘫痪。这段时期对于 法国女性来说是悲惨的，她们为了生存， 成为弱势群体。德国占领期间，有 20 万 名法国儿童的父亲是德国人。法国解放 后， 这 些 妇 女 遭 遇“ 血 统 净 化 ”， 被 剃 发游街、唾弃欺凌，终其一生被当作贱 民。
在当时看起来，德国在可预见的未 来都将会统治欧洲。英国人连自己的生 存都成问题，何况解放欧洲？我们看当 时的一些文学作品，著名的法国存在主 义作家、女权运动创始人西蒙·波娃， 在她的散文中引用了当时社会流行的一 句 笑 话：“ 英 国 佬 呢？ 你 们 最 近 有 看 到 吗？”她甚至称赞德国士兵的军服帅气， 和他们的英姿是绝配；她嘲讽英国人逃 得 太 匆 忙（ 敦 刻 尔 克 大 撤 退 ）， 留 下 一 堆乱七八糟的东西。法国作家安德烈·纪 德表示：如果德国能带来繁荣，90% 的 法国人都会接受，75% 的法国人还会微 笑欢迎。所以，当时法国人合理的问道：
I nverstor 投资圆桌 CAPITALWEEK
“二战”股市风云之三：法国
法国是“二战”中最特殊的国家，面对纳粹的入侵，反抗者、投降派复 杂交织，衰败的局面、颓丧的情绪，让法国股市混乱不堪。
本刊特约作者 明辉 / 文
1930 年代，法国已经历了 20 多年 的政治混乱。作为“一战”的主战 场，战后的法国经济成长缓慢、失业率 居高不下、生育率大减。更重要的是，“一 战”留给法国的是工人罢工、军人暴动， 统治法国的“第三共和”政权，沉闷无能， 软弱不堪，法国的生产力跌到谷底。 整个 1930 年代法国都是一片死气 沉沉，很多法国人于失望和迷茫中开始 堕落。知名记者保罗·瓦勒里曾经写道： 讽刺的是，那些让法国如此浪漫美好和 充满艺术气息的特色，反而让它难以适 应当时面临的艰苦岁月。 更可笑的是，有些法国人看到纳粹 在德国的专制取得的快速成功，非常嫉 妒。他们认为独裁虽然粗暴，但创造了 秩序，让制度得以运转，而这是法国最 缺少的。 自然，法国股市在这种状态下表现 不佳。令人揪心的是，其他国家的股市 在 1930 年代的大崩盘后还有数次大级别 反弹，而法国股市几乎是一路下跌。这 种走势反映了法国人萎靡不振和自我怀 疑的情绪。
1942 年底，法国股市的名义市值已 经翻了近三倍。在当时法国投资人看来， 德国将会最终胜利，或者至少统治欧洲 很多年。德军入侵苏联时，有 5 万名法 国士兵跟随作战。法国一些投资人对苏 联和布尔什维克有很深的反感和恐惧。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
68 2019/04/26
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混乱的法国接受纳粹占领 1940 年，当纳粹入侵法国时，法国
国内已经自我溃败，法国人对当时生活
秩序的不满达到顶峰。当时有 1000 万名 法国人（占总人口的 25%）在国内到处 游荡、偷窃抢劫，败阵的法国士兵反而 成了最可怕的打劫者。没有政府，没有 警察，大家对私有财产毫无尊重。
相比之下，德军纪律严明，行为得 体。当时德国严令军队不得抢劫，购物 必须支付德国马克，法国商家普遍愿意 与德国士兵做生意。社会经济的混乱让 部分法国人民感到恐惧，他们渴望回到 正常秩序，甚至准备好接受束缚、牺牲 部分自由。他们觉得希特勒和德国的到 来代表秩序和稳定，并能为他们带来可 观的生意。
工厂劳作。政府强制实行劳工恶法，60 多万名法国人在德国工厂工作，只领微 不足道的工资，工作环境极其恶劣。一 切其实和被占领前一样，只是刚开始时 好一点而已。
跟德国结盟算通敌还是接受现实？ 我们不禁莞尔，一些法国人真是太
“浪漫”！或许像西蒙·波娃自己的名言： 当生活乱了套时，文学就出现了。当然， 也有不少人厌恶这种情况。
1940 年，法国投降政府与德国达成 协议：德国给予法国一定的经济自由， 企业主可以开公司、发薪水。德国把高 利润的军事订单当成诱饵。法国商人认 为，只要和纳粹合作，不仅可以存活下 来，事业还可以蓬勃发展。他们相信， 在希特勒领导的新欧洲里，法国经济将 会是重要的组成部分，至少比“第三共 和”的混乱要好，毕竟他们也别无选择。
由于大批青壮年男性被迫输出，法 国境内无人做活，粮食开始极度短缺， 通胀开始飙升。1942 年，多数法国人陷 入饥荒，德军把大量粮食运往德国或是 前线。一些纪实文学提到，两千名巴黎 人排队买兔肉，但只有三百份；其他城 市百姓凌晨三点排队，天亮发现店里根 本无粮可售。一位法官的女儿嫁给卢瓦 尔河流域的农夫，只是为了他的粮食。
希特勒对法国的掠夺 1941 年 7 月，法国投降政府想要与
德国结盟，提出重新签订协议，给予法 国主权，让法国在军事和经济上与德国 合作。一些德国高官也开始将法国视为 新的盟友，作为德意志帝国的西线军事 堡垒。但是，希特勒并未动心，至今仍 是一个谜。
最后，希特勒和纳粹还是决心掠夺 法国，只是一开始比较隐晦。1941 年初， 西门子、克虏伯等德国大公司陆续造访 并研究法国的大公司，将其专利、设备 和技术人员都“暂时”转移到德国公司。 当时，很多法国公司上市发行新股，必 须以折扣价卖给德国公司以及武装亲卫 队，后者以没收的法郎，或随意设定兑 换法郎的高汇率马克来购买。但法国投 资者一开始并不在意，甚至将纳粹持股 视为利好，因此法国股市热络，消息传 闻众多。
1941 年 2 月，巴黎股市重新开市， 立即大涨，反映了这种乐观的看法。法 国的雷诺汽车把工厂改为德军生产坦 克，有的公司接到德军大批卡车订单。 这些公司股价都大幅飙涨。不过，在消 息公布前，德国军官已经利用内线消息， 先行买入。1941 年法国的失业率已经消 失，转为劳动力短缺，生产力蒸蒸日上。
到了 1944-1945 年，只有粮食、衣 服和战前生产的酒才是最有购买力的东 西，法国经济几乎瘫痪。这段时期对于 法国女性来说是悲惨的，她们为了生存， 成为弱势群体。德国占领期间，有 20 万 名法国儿童的父亲是德国人。法国解放 后， 这 些 妇 女 遭 遇“ 血 统 净 化 ”， 被 剃 发游街、唾弃欺凌，终其一生被当作贱 民。
在当时看起来，德国在可预见的未 来都将会统治欧洲。英国人连自己的生 存都成问题，何况解放欧洲？我们看当 时的一些文学作品，著名的法国存在主 义作家、女权运动创始人西蒙·波娃， 在她的散文中引用了当时社会流行的一 句 笑 话：“ 英 国 佬 呢？ 你 们 最 近 有 看 到 吗？”她甚至称赞德国士兵的军服帅气， 和他们的英姿是绝配；她嘲讽英国人逃 得 太 匆 忙（ 敦 刻 尔 克 大 撤 退 ）， 留 下 一 堆乱七八糟的东西。法国作家安德烈·纪 德表示：如果德国能带来繁荣，90% 的 法国人都会接受，75% 的法国人还会微 笑欢迎。所以，当时法国人合理的问道：
I nverstor 投资圆桌 CAPITALWEEK
“二战”股市风云之三：法国
法国是“二战”中最特殊的国家，面对纳粹的入侵，反抗者、投降派复 杂交织，衰败的局面、颓丧的情绪，让法国股市混乱不堪。
本刊特约作者 明辉 / 文
1930 年代，法国已经历了 20 多年 的政治混乱。作为“一战”的主战 场，战后的法国经济成长缓慢、失业率 居高不下、生育率大减。更重要的是，“一 战”留给法国的是工人罢工、军人暴动， 统治法国的“第三共和”政权，沉闷无能， 软弱不堪，法国的生产力跌到谷底。 整个 1930 年代法国都是一片死气 沉沉，很多法国人于失望和迷茫中开始 堕落。知名记者保罗·瓦勒里曾经写道： 讽刺的是，那些让法国如此浪漫美好和 充满艺术气息的特色，反而让它难以适 应当时面临的艰苦岁月。 更可笑的是，有些法国人看到纳粹 在德国的专制取得的快速成功，非常嫉 妒。他们认为独裁虽然粗暴，但创造了 秩序，让制度得以运转，而这是法国最 缺少的。 自然，法国股市在这种状态下表现 不佳。令人揪心的是，其他国家的股市 在 1930 年代的大崩盘后还有数次大级别 反弹，而法国股市几乎是一路下跌。这 种走势反映了法国人萎靡不振和自我怀 疑的情绪。
1942 年底，法国股市的名义市值已 经翻了近三倍。在当时法国投资人看来， 德国将会最终胜利，或者至少统治欧洲 很多年。德军入侵苏联时，有 5 万名法 国士兵跟随作战。法国一些投资人对苏 联和布尔什维克有很深的反感和恐惧。
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68 2019/04/26
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混乱的法国接受纳粹占领 1940 年，当纳粹入侵法国时，法国
国内已经自我溃败，法国人对当时生活
秩序的不满达到顶峰。当时有 1000 万名 法国人（占总人口的 25%）在国内到处 游荡、偷窃抢劫，败阵的法国士兵反而 成了最可怕的打劫者。没有政府，没有 警察，大家对私有财产毫无尊重。
相比之下，德军纪律严明，行为得 体。当时德国严令军队不得抢劫，购物 必须支付德国马克，法国商家普遍愿意 与德国士兵做生意。社会经济的混乱让 部分法国人民感到恐惧，他们渴望回到 正常秩序，甚至准备好接受束缚、牺牲 部分自由。他们觉得希特勒和德国的到 来代表秩序和稳定，并能为他们带来可 观的生意。