中国的经济“自然率”与货币政策规则:基于新凯恩斯动态模型的实证研究

Economic′Natural Rates′ and Monetary Policy Rule in China: An Empirical Study Based on Dynamic New Keynesian Dynamic Model
作者： 孙皓[1,2];宋平平[3]
作者机构： [1]北京邮电大学经济管理学院,北京100876;[2]北京邮电大学高水平特色型大
学发展战略研究中心,北京100876;[3]北京开放大学人事处,北京100081
出版物刊名： 北京邮电大学学报:社会科学版
页码： 42-55页
年卷期： 2019年 第4期
主题词： 经济“自然率”;自然利率;隐性通货膨胀目标;货币政策规则;新凯恩斯动态模型
摘要：现代经济理论中的经济“自然率”可以为更好理解现实经济状态提供判断依据,在货
币政策研究与实践中具有较高应用价值。

本文首先对国内外经济“自然率”及其货币政策应用
的研究动态进行分析。

在此基础上,根据新凯恩斯动态模型的基本框架,构建多变量状态空间模型,结合中国数据估计模型参数和不可观测变量,对模型估计结果进行分析。

研究结果表明,将Taylor 规则中的自然利率、隐性通货膨胀目标等不可观测变量设定为具有时变性质,能够捕捉到我国货
币政策操作中的更多信息。

通货膨胀缺口和实际利率缺口是货币政策态势的有效指示变量,需要
进一步提升经济“自然率”在中国货币政策研究与实践中的应用价值。