创业板中保荐人制度

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深圳证券交易所关于发布《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）》的通知

深圳证券交易所关于发布《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）》的通知文章属性•【制定机关】深圳证券交易所•【公布日期】2024.04.30•【文号】深证上〔2024〕344号•【施行日期】2024.04.30•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）》的通知深证上〔2024〕344号各市场参与人：为深入贯彻落实中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，进一步强化创业板企业的抗风险能力和成长性要求，本所对《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》进行了修订。

经中国证监会批准，现予以发布，并自发布之日起施行。

申请首次公开发行股票并在创业板上市的企业，在本通知发布之前尚未通过本所上市审核委员会审议的，适用修订后的规则；已经通过本所上市审核委员会审议的，适用修订前的规则。

本所于2022年12月30日发布的《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》（深证上〔2022〕1219号）同时废止。

附件：1．深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）2．《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》修订说明深圳证券交易所2024年4月30日附件1深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）第一条为了引导、规范创业板发行人申报和保荐人推荐工作，促进创业板市场持续健康发展，根据中国证券监督管理委员会及深圳证券交易所（以下简称本所）关于首次公开发行股票等有关规定，制定本规定。

第二条创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

第三条保荐人应当顺应国家经济发展战略和产业政策导向、新发展理念，准确把握创业板定位，切实履行勤勉尽责义务，推荐能够通过创新、创造、创意促进新质生产力发展且符合下列情形之一的企业申报在创业板发行上市：（一）能够依靠创新、创造、创意促进企业摆脱传统经济增长方式和生产力发展路径，促进科技成果高水平应用、生产要素创新性配置、产业深度转型升级、新动能发展壮大的成长型创新创业企业；（二）能够通过创新、创造、创意促进互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式与传统产业深度融合，推动行业向高端化、智能化、绿色化发展的企业。

《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(全文)

《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（全文）第一章总则１．１为规范公司股票、可转换为股票的公司债券（以下简称“可转换公司债券”）及其他衍生品种（以下统称“股票及其衍生品种”）上市行为，以及发行人、上市公司及相关信息披露义务人的信息披露行为，维护证券市场秩序，保护投资者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《深圳证券交易所章程》，制定本规则。

１．２在深圳证券交易所（以下简称“本所”）创业板上市的股票及其衍生品种，适用本规则；中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）和本所对权证等衍生品种、境外公司的股票及其衍生品种的上市、信息披露、停牌等事宜另有规定的，从其规定。

１．３发行人申请股票及其衍生品种在本所创业板上市，应经本所审核同意，并在上市前与本所签订上市协议，明确双方的权利、义务和有关事项。

１．４创业板上市公司（以下简称“上市公司”）及其董事、监事、高级管理人员、股东、实际控制人、收购人等自然人、机构及其相关人员，以及保荐机构及其保荐代表人、证券服务机构及其相关人员应当遵守法律、行政法规、部门规章、规范性文件、本规则和本所发布的细则、指引、通知、办法、备忘录等相关规定（以下简称“本所其他相关规定”），诚实守信，勤勉尽责。

１．５本所依据法律、行政法规、部门规章、规范性文件、本规则、本所其他相关规定和中国证监会的授权，对上市公司及其董事、监事、高级管理人员、股东、实际控制人、收购人等自然人、机构及其相关人员，以及保荐机构及其保荐代表人、证券服务机构及其相关人员等进行监管。

第二章信息披露的基本原则及一般规定２．１上市公司及相关信息披露义务人应当根据法律、行政法规、部门规章、规范性文件、本规则以及本所其他相关规定，及时、公平地披露所有对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的信息（以下简称“重大信息”），并保证所披露的信息真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

浅析我国创业板市场的法律制度保障——基于中小企业融资的视角

一
（）一中小企业融资现状
１％左右。二是直接融资渠道窄。目前，０中小企业直是企业人才匮乏，特别是决策者的综合素质偏低，缺
接融资比例不到２，％由于证券市场门槛高，创业投乏建设自身信用的意识，骗贷” “ 或恶意拖欠贷款的资体制不健全，司债券发行的准人障碍，中小企现象时有发生，加了对外融资的难度。公使增
、
中小企业融资现状及原因分析
较小，经营品种比较单一，一旦市场环境或外部条件是获得信贷支持少。据统计，前我国平均每发生不利变化，目很容易受到影响而一蹶不振。抗风险家中小企业获得的贷款金额约是大型企业的１１０能力较弱。三是企业财务管理水平低下，／，８财务制度不我国３０万户私营企业获得银行信贷支持的仅占健全，表账簿不完善，营信息的透明度不够。四０报经
风险、中介机构风险以及投资者风险等，保风险防范就成为保证其良好运行的先决条件。信息披露制度、格的保荐人制确严
度、建立合格的投资人制度及科学的退市制度，为创业板市场的规范化提供有效地法律制度保障。创业板市场这个融资平台，为中小企业的发展注入充足的资金，以推动中国市场经济的发展。关键词：融资；创业板；市场风险；法律保障
２１００年６月第３２卷第３期
延安大学学报（会科学版）社Ｊｕａｏａａｎｅｓｙ（ｏｉｃｎｅｏｒｌｆｎｎＵｉｒｔＳｃａＳｉｃ）ｎＹｖｉｌｅ

创业板申报及推荐暂行规定

创业板申报及推荐暂行规定一、申报条件1、依照《中国证监会关于设立深圳证券交易所创业板的指导意见》规定，申报上市条件：（1）拟上市股票持续经营期限满三年，财务报表定期披露；（2）预收税款、预付款项和永久性资本化支出总额，营业利润的十分之一以上的单一负债比例不超过二十五分之三，债权及其他权利性资产比实物性资产在归属于拟上市股票持有者的净资产总额中的比例不超过十五分之三；（3）持有者权益账面价值低于净资产的情况不能恒久存在，拟上市股票持有者权益总额应当大于按估计值计提的净负债，营业利润在每股价格未来三年内充分支撑持有者权益单位价值。

2、申报上市技术条件：（1）实行股权变动和注册资本规模变更提前2个月以上备案；（2）具有良好的企业治理结构，有规范的经营管理制度，防范和抑制市场风险；（3）十年内因非正常经营产生的资本化支出之和未超过30%净资产；（4）拟上市股票持有者权益额超过净负债额；（5）预计3年内每股价格均能充分支撑持有者权益单位价值；（6）及时披露重大事项及重要运营信息；（7）法定代表人确有相应的经营能力及能力资质；（8）未发生重大诉讼事项及行政处罚事项，未涉及重大金融纠纷及政府贷款，贷后管理良好；（9）未发生公司 ?政能力缺失，改制后三年内具有一定规模、规范经营及良好企业治理结构，主营业务、管理机制稳定，营运能力明显强于同行业企业，具有良好的市场前景；（10）子公司满足上市公司同行业企业情况；（11）股份质押情况不得超过股本总额的20%以上。

二、推荐机构1、中国证监会将会颁布公司上市预招股管理办法，有权根据公司实际情况，决定如何制定上市相关及保荐事宜。

2、深圳市证券交易所将推荐具有专业素质的保荐机构，同时将邀请保荐机构担任招股管理机构，对公司股票及推荐情况进行管理。

3、投资者投资时应当充分考虑保荐机构的责任范围及执行范围，以便于对投资者作出详尽、准确的投资决策。

四、其他1、上市公司应当依法公开、准确、及时披露上市公司重大事项及有关信息，由披露责任人根据相关法律、法规及规范性文件要求，发布重大事项披露公告，披露责任人须由公司董事、监事或高级管理人员担任。

我国创业板中保荐人制度之完善

准则》与《证券发行上市保荐业务管理办法》分别于２００６年５月２９日和２００８年ｌ２月１日颁布施行，并初步勾勒出了我国目前
保荐人制度的法律框架。
创业板市场的高风险不可能由投资者自己去规避和控制，定位的错位，使得权力寻租的空间进一步加大，不利于保荐人与也无法依靠上市公司内部的自律行为来降低，需要市场监管者证券市场的整体监管。和作为第三方的中介机构分工合作，共同来防范和化解市场运三、问题解决路径
腐败问题而被公司除名。２０１０年６月底，广发证券两位保荐代表人杨光、付竹因未能对发行人进行 “ 持续尽职调查 ” ，导致招股意向书与实际情况不符，被证监会实施“ 监管谈话 ” 。Ⅲ 面对着越来越多的问题浮出水面，使我们不禁深思，我国保
荐人制度的有效性究竞几何？二、我国保荐制度现存问题
年５月４日刚刚在创业板上市的新股 “ 宁波ＧＱＹ ” 与“ 数码视讯 ” 自己所服务的从业机构，而承销机构又必须由相应的保荐机构
在上市的第二个交易日当即跌破发行价，创下创业板历史上最快破发记录。２０１０年６月， “ 苏州恒久” 专利事件爆发，而国信证券在获评２００９年最佳保荐机构仅仅两个多月后又爆出私募股权投资（ＰＥ）丑闻—— 原国信证券投行四部总经理李绍武因ＰＥ
高校论坛
投资与创业２０１３１
．
我国创业板中保荐人制度之完善
王振兴（华东政法大学上海２０００４２）

我国创业板中保荐人的责任制度探究

一
、
创业板中保荐人的特殊地位
指导。
“ 荐机构推荐发行人证券发行上保
在创业板上市的公司基本上属于新兴产业或高科技公司，然广大虽投资者对于这些公司整体的未来发
二、创业板保荐人责任制度存在的不足我国创业板还处于初创时期，立
１０
（）荐人对创业板上市公司一保的特殊责任上。照基础法律的相关参
规定可以明确．荐人对其出具的证保明文件（《市保荐书》承担法律即上）
责任，现行的保荐人制度中没有相但
应的条例对《市保荐书》如何拟上应写、出具作出合理的规定。其一，据《券发行上市保荐根证
和免责、减责事由未做出明确规定．保荐人无法通过法律有效保障自身
果记录于《市保荐书》并承担相应上，
的保证责任。其中，二十四条规定：第
法体系很不完善。尽管在《司法》公、
《券法》等基础法律中加入了创业证板上市的基本规定，业板也赋予了创
一人新的职能，未明晰保荐人的但
々．
责任，制定相应的法律法规保障新未职能的有效实施。关于保荐人责任的
相关规定中，就保荐人的监督和审仅

我国创业板市场保荐人制度分析

尽责义务” ，行公司的策略是 “ 造假 ” 当发行公司“ 时发不；不
新的混合策略均衡。２４博弈模型的政策含义．图１博弈模型图的政策含义在于，重对保荐人的处加
罚，期内的效果是使保荐人勤勉尽责，在长期中并不能短但使保荐人更尽职。根本原因就在于，荐人的勤勉程度不是保由Ｄ决定的，是由上市公司造假的概率决定的。当达到而
１引言．
我国创业板市场经过十年筹划于２００９年３月３１日正
２保荐人和发行公司的博弈模型分析．
２１博弈矩阵．
式启动。尽管创业板市场总体运行平稳，极效应初步显积现，但仍存在诸多问题。如，国创业板上市企业是监管机我构发行审批制度下筛选的产物，管机构偏好选择超标准企监业上市，这将会偏离创业板设立的初衷；在发行实行核准制、
公司损失一Ｐ；保荐人未尽到勤勉尽责义务而发行公司未造
假时，意味着保荐人没有付出努力却获得同样的收益，因此
得到额外的收益Ｓ。
２２混合策略纳什均衡．
理论研究３１
金融在线 Байду номын сангаас
假设市公司选择 “ 假” 略，造策对保荐人来说最好的策略是选择“ 尽到勤勉尽责义务” 但当保荐人选择 “ 到勤勉；尽

如何防范创业板市场风险

如何防范创业板市场风险支持创业企业发展、落实自主创新战略，是创业板市场的历史使命。

同时，中国自主创新战略的实施，也为创业板市场开拓了广阔的发展空间。

当然创业板市场也存在着一定风险，那么我们应该?一、完善信息披露制度。

各国对信息披露都有很严格的要求，甚至比主板要求还严格，因为它比主板风险更大。

应该建立充分的，及时的，准确的信息披露制度，季度披露，包括季度披露，中期披露，年度披露和临时披露。

包括在报纸，在网上，在其它地方进行信息披露，中国建立创业板市场，一定要建立完善的信息披露制度。

除了商业秘密之外，上市公司就无秘密可言。

及时、准确和真实的信息披露，是对投资者的最大保护。

二、严格执行退市制度。

根据《证券法》，退市分中止交易和终止上市之分。

如果企业出了问题，但可以解决，可以临时中止交易，待符合上市条件后可恢复交易。

如果已经完全丧失上市条件，必须终止上市。

那它就不是上市公司了。

如果它想再发行和上市，必须重新申请。

即使重组也是非上士公司的重组。

不能象主板市场那样随便利用壳资源，假重组，改头换面再上市。

三、到创业板发行和上市的企业必须是股份有限公司，必须有完善的法人治理结构。

《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》以下简称《办法》规定“发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。

”“发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责。

”应该说创业板市场在资本额方面，在盈利方面放松了要求。

但并不是说很多的企业或者是大部分的企业都可以在创业板市场上市。

因为除了这两个要求之外，还有其它一些基本要求。

必须是达到这些基本要求的企业才能够上市。

首先。

最重要的是到创业板市场上市的必须是已经改制设立或者是依法变更为股份公司的企业。

其次，在最近的三年内，不能有重大的违法违规行为。

第三，必须建立完善的法人治理机构。

主板市场上市的公司有相当一部分在是转轨不转制，把上市的根本目的变成了筹钱，内部机制和结构没有大的变化，最根本的问题是没有建立完善的法人治理结构。

我国创业板保荐人法律制度完善之构想

法违规的问题也相继暴露出来，这都归结于我国内陆的保
《暂行办法》是建构我国保荐人制度的法律基础，其部
荐人制度还不是很完善。具体表现为在保荐机构和组成、保荐资格的标准、保荐机构任期、责任体系等方面均存在着不
同程度的缺陷。
（）荐机构的主体职能设置的缺陷一保
用较低，险较大，风投资者的信心相对脆弱。投资者的投资信心是二板市场的生命线，所以为了提高投资者的信心，有
必要将现在拟定的期限延长。
二、荐人制度关于事后处理的缺陷保
我国大陆保荐人作为防范和规避市场运行风险的重要承担者，首先是运用在主板市场，其在规制主板公司起了重要的作用。但是在保荐人制度实行不久，一系列的保荐人违
文试分析我国创业板保荐人制度的立法状况。出了一些完善我国创业板保荐人制度的构想。提关键词：创业板：荐人；法完善保立
中图分类号：１２Ｆ２
文献标识码：Ａ
文章编号：６３２９（０００ — ０６０１７ — ５６２１）４０３－２
是《证券法》２第６条对证券未能发行上市时的保荐人的连带民事责任做出的规定，这也是目前《券法》证规定得比较完整的关于民事责任的条款。根据证监会已经公布的《保荐
制度暂行办法》深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《的规定，保荐人在规定的保荐期限内违反上述规定时所作出的处罚和证交所可以依据情节轻重分别进行的处分并没

中国证券监督管理委员会令第100号 ——创业板上市公司证券发行管理暂行办法

中国证券监督管理委员会令第100号——创业板上市公司证券发行管理暂行办法文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2014.05.14•【文号】中国证券监督管理委员会令第100号•【施行日期】2014.05.14•【效力等级】部门规章•【时效性】失效•【主题分类】证券正文中国证券监督管理委员会令第100号《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》已经2014年2月11日中国证券监督管理委员会第26次主席办公会议审议通过，现予公布，自公布之日起施行。

中国证券监督管理委员会主席：肖钢2014年5月14日创业板上市公司证券发行管理暂行办法第一章总则第一条为了规范创业板上市公司（以下简称上市公司）证券发行行为，保护投资者的合法权益和社会公共利益，根据《证券法》、《公司法》制定本办法。

第二条上市公司申请在境内发行证券，适用本办法。

本办法所称证券，指下列证券品种：（一）股票；（二）可转换公司债券；（三）中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）认可的其他品种。

第三条上市公司发行证券，可以向不特定对象公开发行，也可以向特定对象非公开发行。

第四条上市公司发行证券，必须真实、准确、完整、及时、公平地披露或者提供信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

上市公司作为信息披露第一责任人，应当及时向保荐人、证券服务机构提供真实、准确、完整的财务会计资料和其他资料，全面配合保荐人、证券服务机构开展尽职调查。

第五条保荐人应当严格履行法定职责，遵守业务规则和行业规范，对保荐的上市公司的申请文件和证券服务机构出具的专业意见进行审慎核查，督导上市公司规范运作，对上市公司是否具备持续盈利能力、是否符合发行条件作出专业判断，并确保所出具的发行保荐书和上市公司的申请文件真实、准确、完整、及时。

第六条为证券发行出具文件的证券服务机构和人员，应当严格履行法定职责，遵照本行业的业务标准和执业规范，对上市公司的相关业务资料进行核查和验证，确保所出具的专业文件真实、准确、完整、及时。

我国创业板保荐人制度的法律完善

第３卷第５１期
２１年５月００
赤峰学院学报（汉文哲学社会科学版）ＪｕｎｌｆｈｅｇｎｖｒｉＳｅｅ）ｏｒａｏＣｉｎｉｓｙ（ｏ．ｉｆＵｅｔＳ
Ｖｏ．１Ｎｏ５１３．Ｍａ００ｙ２１
以便投资者据此做出相应的投资决策。同时，业创
板更注重的是企业的成长性，而成长性又很难用统
、
创业板保荐人制度的设立价值
一
４２一
计数据来衡量，这时可以根据保荐人就保荐对象的
荣保荐业务和提示保荐人的业务水平。同时，在我国证券公司资源有限的情况下，单一保荐人将已经
度将无法有效地防范和控制市场风险。因此，如何
将帮助企业了解创业板的运作程序，并协助其完成
所有的申请上市程序，最终保荐该企业上市。同时
纠正这种偏差，根据创业板的特殊性，化保荐人强制度在创业板中本应有的设立价值，将是我国创业
风险的特殊性，如果单纯依靠监管部门的工作将难
以适应市场发展，因此需要保荐人来为上市公司的
上市申请承担推荐职责，并为上市公司的信息披露行为向投资者承担持续督导职责，从而更好的防范
市场风险、范上市公司行为、护投资者利益。规保但
一
专业职责，保护投资者利益，降低市场风险，为建立个“ 开、平、正、公公公有效 ” 的市场环境尽自己应

论创业板市场投资风险监管之保荐制度的完善——兼论对英国AIM保荐制度的借鉴

为风险资本的炒作提供了方便之门。创业板市场
上市门槛低、概念炒作方便、企业成长性高决定了其容易出现泡沫ｕ，同时，主板市场相比，与创业板
域、技术、商业模式的企业，新新它们具有高成长性的同时，不可否认也面临着管理不善、经营不力、发展迟缓的风险。（４）股票价格剧烈波动的市场风）功的重要因素之一，成笔者试图从保荐制度的视角来谈谈我国创业板市场的投资
风险监管。
一
非诚信风险是没有市场参与人的主观诚信问题的风险，对投资者而言，这种风险导致的损失属
于正常损失。主要包括：１政策风险。我国的Ａ（）股市场过去二十几年的发展历程充分证明了政策的变化对股市投资带来的巨大影响。（）２经济环境
于保荐制度的实施。借鉴英国ＡＩ场保荐制度，以完善我国的创业板保荐制度。Ｍ市
【关键词ｌ创业板；风险监管；保荐制度；完善策略
ｌ中图分类号ｌＩ０．Ｉ２７４文献标识码】ＡＩ文章编号ｌ１０－９６（０９１０７５０８７４２０）０一ｏ６ —０
亏损的企业，只要满足一定的条件，就可获得上市
二板证券市场，以美国的ＮＳＡＡＤＱ为代表，中国特在
指刚刚成立的深圳创业板。２０年１０９０月２３日我国创业板举行开板启动仪式。２００９年ｌ０月３Ｏ日首批上市的２家创业板公司在创业板正式上市，８至此，筹备多年的创业板正式运营。纵观全球创业板市场，成功者寡，失败者众。如证监会主席尚福林所言，建一个成功的创业板市场，创需要市场参与和各方的共同努力与呵护。保荐制度是英国ＡＭＩ

中国证券监督管理委员会令第170号——证券发行上市保荐业务管理办法

中国证券监督管理委员会令第170号——证券发行上市保荐业务管理办法文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2020.06.12•【文号】中国证券监督管理委员会令第170号•【施行日期】2020.06.12•【效力等级】部门规章•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文中国证券监督管理委员会令第170号《证券发行上市保荐业务管理办法》已经2020年6月1日中国证券监督管理委员会2020年第5次委务会议审议通过，现予公布，自公布之日起施行。

中国证券监督管理委员会主席：易会满2020年6月12日证券发行上市保荐业务管理办法第一章总则第一条为了规范证券发行上市保荐业务，提高上市公司质量和证券公司执业水平，保护投资者的合法权益，促进证券市场健康发展，根据《证券法》《证券公司监督管理条例》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》（国办发〔2020〕5号）等有关法律、行政法规，制定本办法。

第二条发行人申请从事下列发行事项，依法采取承销方式的，应当聘请具有保荐业务资格的证券公司履行保荐职责：（一）首次公开发行股票；（二）上市公司发行新股、可转换公司债券；（三）公开发行存托凭证；（四）中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）认定的其他情形。

发行人申请公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的，依照前款规定办理。

在实施证券发行核准制的板块，发行人应当就上述已发行证券的上市事项聘请具有保荐业务资格的证券公司履行保荐职责。

第三条证券公司从事证券发行上市保荐业务，应当依照本办法规定向中国证监会申请保荐业务资格。

未经中国证监会核准，任何机构不得从事保荐业务。

第四条保荐机构履行保荐职责，应当指定品行良好、具备组织实施保荐项目专业能力的保荐代表人具体负责保荐工作。

保荐代表人应当熟练掌握保荐业务相关的法律、会计、财务管理、税务、审计等专业知识，最近5年内具备36个月以上保荐相关业务经历、最近12个月持续从事保荐相关业务，最近3年未受到证券交易所等自律组织的重大纪律处分或者中国证监会的行政处罚、重大行政监管措施。

对我国创业板保荐制度探析——基于AIM终身保荐制度

对我国制度探析
基于ＡＭ终身保荐制度Ｉ
苏鹏
（州电子科技大学浙江杭州杭
３０３１０）
【摘要】本文针对我国创业板保荐制度与英国ＡＭ终身保荐制度之间的区别，Ｉ重点对保荐人准入制度、责任期间、责任处罚三个方面
业板市场中最成功的Ｎｓａ市场却对保荐人没有要求。Ｎｓａａｑｄａｑ市场ｄ现在极力要摆脱人们将其定位在创业板市场的现状，因为微软、英特尔等大型公司都在这个市场中上市。可见这三种模式都是可供我国创业
板市场选择的。然而结合中国创业板市场的特点，我们认为Ｎｓａａｄｑ的《证券发行上市保荐制度暂行办法》标志着我国正式引入保荐制度。针这种模式显然不适合，而我国的投资环境与英国也有很大差别，以终所
交易、委托理财、为他人提供担保等重大事项的，保荐机构应当自临时针对这些情况，我们结合我国证券市场的特性给我国创业板保荐报告披露之日起１０个工作臼内进行分析并在中国证监会指定网站发制度提出几点建议：表独立意见。，，１提高保荐机构和保荐人的准入门槛、到目前为止，保荐制度的引进为我国证券市场的正常运行提供了目前我国创业板的保荐人和保荐机构准入门槛相对过低，保荐机更为可靠的保障，提高了我国上市公司的质量，并部分的分担了证券监构仅拥有两名具有保荐资格的保荐人显然是不够的，建议可以将这一督管理委员会的监管责任，提高了监管效率，促进了我国证券市场健康人数要求扩大为四至五名。同时保荐人采取“ 一考定终身” 的制度缺乏稳定的运行。然而，针对我国证券市场的中国特色，尤其是创业板的特灵活性，无法真实的识别保荐人的业务能力。认为需要进行三轮或以点，我国的保荐制度仍有部分值得商榷的地方。上轮次的专业考试后方可确认。同时建议将最近三年内至少担任过一

我国与英国创业板市场保荐人制度的对比分析

在上市的 “ 任何时间”聘请经过证券交易所所批准的保荐人。保荐人通过指派保荐代表人和其他雇员对上市公司的各相关事项进行咨询和指导，使这些上市公司的行为能够符合ＡＭＩ市场的各项制度，防范损害ＡＭＩ市场声誉、稳定和完整的违规行为。一旦某家ＡＭＩ市场的上市公司辞去保荐人，该上市公司的证券将被暂停交易．如果该上市公司自证券被暂停交易的１个月内仍然无法聘请到新的保荐人，该上市公司证券将被终止在ＡＨＩ市场上市交易。
参与者的意见并同时赋予保荐人申诉的权利。在广泛征求市场参与者的意见方面，伦敦交易所在对保荐人及其保荐代表人做出某项决定时进行。例如，在授予保荐人及其保荐代表人保荐资格前，伦敦交易所会针对有关保荐人及其保荐代表入的信息予以公示，以征集有关市场参与者的意见：在对保荐人及其保荐代表人进行纪律处分时，伦敦交易
以上分析提出几点可行】建议。生
【键词】创业板关
２０年１月２日，０９３我国创业板正式启动。在同年４我国针对创Ｏ市保荐业务管理办法）的决定》。至此，国创业板保荐人制度基本明确。我国创我业板保荐人制度适用的管理办法包括七个方面，总则、②保荐机构 ① 和保荐代表人的资格管理、③ 保荐职责保荐业务规程、④保荐业务规程、⑤保荐业务协调、⑥监管措施和法律责任、⑦附则。管理办法对保荐人的各个方面进行规定，为创业板保荐人制度的顺利执行提供依据。
平。
二、完善我国保荐人制度的建议
通过对我国创业板保荐制度与英国ＡＭＩ市场保荐人制度的对比分析。对我国创业板保荐人制度提出几点可行ｌ建议。针ｌ生（）强对保荐人和保荐代表人的后续监管和业务能力一加考察通过与英国ＡＭＩ市场保荐人制度对比分析可知，我国证监会对保荐人和保荐代表人的后续监管和业务能力考察不够严格。针对此问题，应当制定相应的措施以加强对保荐人和保荐代表人的后续监管和业务能力的考察。如证监会授权其下属机构或证券交易所在任何时间对保荐人及其保荐代表人实行正式的复审程序，通过一定的复核程序对保荐人和保荐代表人资格和业务能力进行复核，加强其紧迫感。从而使其无时不刻的、认真尽责的履行自己的保荐职责。不断提高自身的业务水平。（）当延长保荐年限（持续督导期间）二适即

我国创业板IPO主要法律制度评析

现代企业制度，多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。为二、创业板ＩＯ规则Ｐ
场（ＳＡ）我国香港创业板市场和台湾柜台买卖市场都对保ＪＤＱ、Ａ
荐人作了强制性要求。国的ＡＭ保荐人制度则是比较另类的英Ｉ
ＩＯ（ｉａｕｌＯｅｉ）Ｐ１ｔｌｂｉｆｒｇ是指首次向社会公开募股。创业保荐人制度。ｎｉＰｃｎ板ＩＯ规则就是对创业板上市公司初次上市发行股票的具体规Ｐ我国《创业板ＩＯ管理暂行办法》Ｐ也对保荐人制度进行了强
一
文献标识码：Ａ
文章编号：０９０９（０００．９．２１０．５２２１）４０８０
市场的新兴事物，在所有方面都是不成熟的，以说，可创业板的上
、
创业板
创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外市也是一个探索。首次出台的管理办法，随着创业板市场的不断的专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴企业提供融资途发展，的问题肯定要不断出现，办法》新《短期内的修改在所难免。
径和成长空间的证券交易市场。按与主板市场的关系划分，球笔者认为，国具体国情 பைடு நூலகம்言，国创业板ＩＯ要求不宜过低，全于我我Ｐ的二板市场大致可分为两类，一类是 “ 独立型” 完全独立于主板因为，国经济总量巨大，，我市场主体与潜在创业板市场主体数量
ＩｙｔｍｎｏｉｔｓｅＡｄＳｃｅｙＳ

创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)【中国证监会令第168号】(2020-06-12)

创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）第一章总则第一条为规范在深圳证券交易所创业板试点注册制首次公开发行股票相关活动，促进成长型创新创业企业的发展，保护投资者合法权益和社会公共利益，根据《中华人民共和国证券法》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（以下简称《若干意见》）及相关法律法规，制定本办法。

第二条在中华人民共和国境内首次公开发行并在深圳证券交易所创业板（以下简称创业板）上市的股票的发行注册，适用本办法。

第三条发行人申请首次公开发行股票并在创业板上市，应当符合创业板定位。

创业板深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

第四条中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）加强对审核注册工作的统筹指导，统一审核理念，统一审核标准，定期检查深圳证券交易所（以下简称交易所）审核标准、制度的执行情况。

第五条首次公开发行股票并在创业板上市，应当符合发行条件、上市条件以及相关信息披露要求，依法经交易所发行上市审核，并报中国证监会注册。

第六条发行人应当诚实守信，依法充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，所披露信息必须真实、准确、完整，简明清晰、通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

发行人应当按保荐人、证券服务机构要求，依法向其提供真实、准确、完整的财务会计资料和其他资料，配合相关机构开展尽职调查和其他相关工作。

发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员应当配合相关机构开展尽职调查和其他相关工作，不得要求或者协助发行人隐瞒应当提供的资料或者应当披露的信息。

第七条保荐人应当诚实守信，勤勉尽责，按照依法制定的业务规则和行业自律规范的要求，充分了解发行人经营情况和风险，对注册申请文件和信息披露资料进行全面核查验证，对发行人是否符合发行条件、上市条件独立作出专业判断，审慎作出推荐决定，并对招股说明书及其所出具的相关文件的真实性、准确性、完整性负责。

创业板的保荐人制度与主板相比最明显的区别在于两方面

创业板的保荐人制度与主板相比最明显的区别在于两方面：1.申请成为保荐人必须在公司性质、业务经验、规模及人事（主管和助理主管的专业资格和从业经验）等方面符合创业板上市规则中的相应规定，经联交所审批后方可列入保荐人名册。

2.保荐人的主要职责包括对新申请人的职责和对上市发行人的职责，其中对申请人的职责与主板的规定相似，对上市发行人的职责则属新增项目，这部分内容正是创业板保荐人责任加重的体现。

其具体规定是：在新申请人上市当年的余下时间及其后的两个财政年度继续当任顾问，期间所负主要职责包括1）. 作为证交所与上市发行人的主要沟通渠道并处理证交所提出的有关该上市发行人的一切事宜；2）. 对照发行人的业务目标声明及盈利预测（如果有），与发行人定期回顾发行人的营运表现和财务状况，决定是否需要作任何公告；3）. 对根据《创业板上市规则》刊发的所有公告、上市文件、通函以及发行人的年报、年度帐目、半年报告及季报在刊登之前进行复核；4）. 确保发行人董事会所有新获委任者了解他们根据《创业板上市规则》及其他适用的法律法规所负责任的性质，以及他们对股东、发行人的债权人所负责任的一般性质。

我国证券发行保荐人制度完善的法律对策分析.2010-6-4 王双一问题的提出近十年来,中国股票市场发展之迅速,世人有目共赌。

但是,由于中国股票市场对上市企业的监控存在的功能缺陷,上市公司诚信缺失,保荐机构内部控制水平低,内部控制制度不完善,信息披露不充分,上市公司和保荐机构欺骗投资者的现象屡屡发生,严重的损害投资者的信心,扰乱证券市场的秩序,影响社会稳定。

因此,中国证监会引入证券发行保荐人制度。

引入保荐人制度,是我国证券发行制度的一次革命性变革,也是我国证券市场诚信建设过程中的关键一环。

保荐人制度起源于英国,发展于香港,多运用于创业板市场。

我国保荐人制度直接以香港保荐人制度为蓝本,这项制度的法律移植在我国本土化的过程中还存在着各种不利因素的干扰。