项目投资融资课件ch53项目债务资金筹集

5.3项目债务资金的筹集 5.3.1 影晌项目债务资金形式的基本因素
4. 利率结构的考虑
在项目融资中，如何选择浮动利率、固定利率、还是浮动/固定 利率需要考虑三方面因素:
• (1)项目现金流量的特征。
– 如果项目的现金流量比较稳定，可预测性较强，采用固定利率比较有 利;如果项目的现金流量难于预测，则采用浮动利率比较有利。
• 1. 商业银行贷款
• (7) 商品关联贷款
– 通过贷款人参与产品价格波动来实现降低融资成本的 目的。分两种类型:一是贷款本金的商品价格参与;二是 贷款利息的商品价格参与。贷款本金的商品价格参与 是将贷款的本金与某一种商品的价格联系在一起，而 贷款的利率则低于同等条件下的商业贷款或辛迪加贷 款的利率水平。能构造成商品关联贷款的项目，一般 要求其产品是国际流通性较强、具有国际统一质量标 准和统一定价标准的商品，如石油、贵金属等。
• 长期债务一般是根据事先确定的还款计划 表还本付息。
• 在项目融资中，多数情况下，还款通常由 专门设立的借款公司或由贷款银团经理人 控制的偿债基金来完成。
• 在筹集债务的谈判中，项目公司应取得保 留提前还款的权利，以便其可以根据金融 市场的变化或项目风险的变化，对债务进 行重组，节约融资成本。
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5.3项目债务资金的筹集 5.3.2贷款融资
• 1.商业银行贷款 • (3) 转换贷款
– 又称桥梁贷款，当借款人希望得到中长期资金 而暂时使用的一种贷款种类，以满足借款人对 资金的临时需求。因此，这种贷款期限一般不 长，具有过渡性特点。
5.3项目债务资金的筹集 5.3.2贷款融资
• 1.商业银行贷款 • (4) 抵押贷款
• 3. 债权担保的考虑
• 公司债务可以分为有债权担保债务和无债 权担保债务两类。
• 有债权担保的债务多以公司的资产作为抵 押、质押或通过保证的方式来提供担保;无 债权担保的债务主要依赖于公司的资信、 经营能力、有时是公司提供的消极担保条 款。
• 项目公司应尽可能地利用各种商业合同来 为债务设置担保。
– 即在项目建设阶段，银行对建筑工程发放的短 期不动产贷款。贷款资金按实际需要或事先拟 定的计划分期支付。工程完工后，一般用抵押 贷款的资金偿还这种贷款。这种贷款的利率一 般较高。
5.3项目债务资金的筹集 5.3.2贷款融资
• 1.商业银行贷款 • (2) 定期贷款
– 即对借款人发放的中长期(一般为2 -10 年)有担 保贷款。通常用来购买资本设备或用作营运资 金。该贷款通常按协议分期偿还。
5.3项目债务资金的筹集 5.3.2贷款融资
2. 辛迪加银团贷款
(1)在项目融资中使用辛迪加银团贷款时应注意以下几点:
• ①贷款资金一般来源于欧洲货币市场，以浮动利率为主。
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• 1. 商业银行贷款 • (6) 双货币贷款
– 利息的计算和支付采用的是一种货币，本金的 计算和支付采用的是另一种货币。双货币贷款 使用低利率货币作为计算利息的货币，使用相 对高利率货币作为计算本金的货币。
5.3项目债务资金的筹集 5.3.2贷款融资
5.3项目债务资金的筹集 5.3.2贷款融资
商业银行贷款一般是有担保的贷款，典型的操作 类型如下: (1)工程贷款 (2) 定期贷款 (3) 转换贷款 (4) 抵押贷款 (5) 运营资金贷款 (6) 双货币贷款 (7) 商品关联贷款
5.3项目债务资金的筹集 5.3.2贷款融资
• 1.商业银行贷款 • (1)工程贷款
5.3项目债务资金的筹集 5.3.1 影晌项目债务资金形式的基本因素
1.债务期限的考虑
• 在一个大型项目融资中，所需资金规模较 大，周期长，因而所需资金大都偏向中长 期。
• 但这并不是说项目融资中的借款期限必须 都是中长期。
5.3项目债务资金的筹集 5.3.1 影晌项目债务资金形式的基本因素
2. 债务偿还的考虑
5.3项目债务资金的筹集
项目债务融资大致可分为四大类：
• 一是辛迪加银团贷款融资; • 二是债券融资; • 三是商业票据融资; • 四是其他形式的融资（租赁融资）。
5.3项目债务资金的筹集 5.3.1 影晌项目债务资金形式的基本因素
• 1.债务期限的考虑 • 2. 债务偿还的考虑 • 3. 债权担保的考虑 • 4. 利率结构的考虑
在贷款操作上： Biblioteka 一种分别签订建设阶段贷款协议和经营阶段贷款协议; • 另一种是签订一个总的贷款协议，但在具体贷款提取上根据项目阶段分别掌
握。
– 在建设阶段，贷款发放是根据工程的进度进行的，这一阶段的利息资本化，计入 贷款本金，借款人不偿还利息。
– 在经营阶段，贷款的发放是一次性的，项目投入正常运营，项目开始产生现金流 入，有了收入就可以按期偿还银行本息。
• (2) 金融市场利利率走向。
– 在利率达到或接近谷底时，如果能将部分或全部浮动利率债务转化为 固定利率债务，无疑对借款人十分有利;反之，借得固定利率债务对投 资者有利。
• (3) 借款人控制融资风险的要求。
– 如果借款人将控制融资风险放在首位，在适当的时机将利率固定下来 是有利的，但可能会承担较高的融资成本;如果借款人更希望降低融资 成本，利率结构的选择则取决于借款人对金融市场利率趋势的分析和 判断。
– 即借款人以某项财产的留置权作为还款抵押而 取得的银行贷款。在项目融资中，通常以项目 公司的资产和现金流量为抵押而取得银行的贷 款安排。
5.3项目债务资金的筹集 5.3.2贷款融资
• 1.商业银行贷款 • (5) 运营资金贷款
– 一般为短期贷款，目的是为了补充借款人的运 营资金之不足，以保证项目的正常运行。
5.3项目债务资金的筹集 5.3.2贷款融资
贷款融资具体来源于三个渠道: • 商业银行贷款; • 辛迪加银团贷款; • 出口信贷及多边机构贷款。
5.3项目债务资金的筹集 5.3.2贷款融资
1.商业银行贷款
商业银行贷款结构分为两阶段进行操作： • 在建设阶段： 项目风险大而且不产生任何现金流量; • 在经营阶段： 项目风险逐渐减少，并产生现金流入，可偿还银行贷款。