贵州茅台截至2013年6月30日止的前次募集资金使用情况报告(2014年3月25日披
贵州茅台企业盈利能力研究——基于杜邦分析法
贵州茅台企业盈利能力研究——基于杜邦分析法摘要相对于传统企业盈利能力分析来说，杜邦分析的优点在于通过权益报酬率将若干个用来评价企业经营效率和财务状况的比率按照它们的内在联系有机地结合起来，形成一个较为完善的指标体系。
研究显示，从2012年起，伴随中央酒驾入贵州“禁酒令”、“八项规定”、塑化剂事件等政策的不断颁布，给白酒类企业带来了不同程度的打击，但贵州茅台仍然保持了较为稳定的销售净利率，公司的整体经营能力较强，虽然近年来权益乘数有所上升，但是公司总体经营风险可控，盈利能力也在逐步增强。
本文在杜邦分析的财务分析方法基础上，以贵州茅台企业为研究对象，杜邦分解贵州茅台企业2013-2017的数据，深层次的分析探讨贵州茅台现状以及发展趋势，从而研究贵州茅台企业的盈利能力，使得权益报酬率的决定因素更加清晰的展示在管理层面前，以及这些决定因素之间的相互关系，为管理者采取措施提高企业盈利能力指明方向。
关键词：贵州茅台；盈利能力；杜邦分析AbstractCompared with the traditional enterprise profitability analysis, the advantage of dupont analysis is that it organically combines several ratios used to evaluate the enterprise's operating efficiency and financial status according to their internal relations through the return on equity ratio, so as to form a relatively complete index system. Studies show that since 2012, with the central drunk driving into the "prohibition", "eight" in guizhou, plasticizer and events such as policy enacted, brought liquor companies of different level, but in guizhou maotai has remained relatively stable sales net interest rates, the company's overall operating ability is stronger, while the rights and interests multiplier has risen in recent years, but the company overall business risk control, profitability is also gradually enhanced. In this paper, on the basis of dupont financial analysis methods, guizhou moutai enterprise as the research object, the use of guizhou moutai enterprise data from2013-2017, dupont decomposition in guizhou maotai a deep analysis of present situation and development trend, so as to research in guizhou maotai the profitability of the enterprise, make the determinants of equity returns more clear show in front of the management, as well as the relationship between these determinants, indicate the direction for the managers to take measures to improve corporate profitability.Key words Kweichow Moutai Profitability Dupont analysis第一章引言1.1 研究背景高端白酒销量的下滑是从什么时候开始的呢？在2008年美国金融危机后，中国经济进入了一个新常态，经济增速逐步换挡，经济结构亟待转型，经济驱动全面转化以及经济复苏的缓慢限制了高端白酒企业的发展，这时销量开始下滑了。
纯干货2013年贵州茅台财务报表分析(收藏)
2013年贵州茅台（600519）财务报表分析目录公司简介 .................................................................................................... 错误!未定义书签。
关注审计报告的类型与措辞 (3)结合年报资料，进行项目质量与整体质量分析 (3)一、对利润表及利润质量的分析 (4)1、销售毛利率 (4)2、净利润率（销售净利率） (4)3、营业利润率 (5)4、销售利润率 (5)二、对资产负债表的总体状况进行分析 (5)三、与资产相关的获利能力指标分析 (6)1、资产净利率 (6)2、净资产收益率 (7)3、营运能力分析 (8)4、偿债能力分析 (8)5、发展能力分析 (9)6、现金流量水平分析 (10)以杜邦分析法，对比贵州茅台与其他白酒企业。
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0结论 .......................................................................................................... 错误!未定义书签。
1公司简介公司于1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。
主发起人将其经评估确认后的生产经营性净资产24，830.63万元投入股份公司，按67.658％的比例折为16，800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2，511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1，700万股。
贵州茅台财务报表分析报告
贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析报告学生姓名：学生学号：专业班级：学院名称：2013年12月26日公司基本情况介绍贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。
公司位于黔北赤水河畔的茅台镇。
茅台酒是世界三大名酒之一，是我国大曲酱香型酒的鼻祖。
茅台酒源远流长，据史载，早在公元前135年，古属地茅台镇就酿出了使汉武帝“甘美之”的枸酱酒，盛名于世。
1915年，茅台酒荣获巴拿马万国博览会金奖，享誉全球。
建国后先后荣获国际金奖。
畅销100多个国家和地区。
茅台酒的生产工艺古老而独特，它继承了古代酿造工艺的精华，闪烁着现代科技的光彩。
贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间。
茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白，在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种全方位跻身市场，从而占据白酒市场的制高点称雄于中国极品酒市场。
第一部分：资产负债表分析一、水平分析贵州茅台酒股份有限公司资产负债水平分析表单位：万元项目2012年2011年变动额变动率货币资金2206199.991825469.02 380730.97 20.86%应收票据20407.91 25210.14 -4802.23 -19.05% 应收账款1781.81 222.54 1559.27 700.67% 预付账款387287.04 186102.74 201184.3 108.10% 应收利息26461.28 22518.28 3943 17.51% 应收股利————————其他应收款13796.87 4728.75 9068.12 191.77% 存货966572.76 718711.76 247861 34.49%（一）、资产变动分析1.货币资金规模变动分析。
贵州茅台股票分析报告
目录一、贵州茅台公司概况 (4)（一）公司概况 (4)（二）业务范围 (4)二、行业分析 (5)（一）我国白酒行业发展的现状 (5)（二）我国白酒行业的发展趋势 (5)（三）茅台酒业的发展趋势 (6)（四）公司行业低位分析 (6)三、公司财务分析 (7)四、公司股票技术分析 (9)五、 SWOT分析 (10)（一）优势（S） (10)（二）劣势（W） (10)（三）机会（O） (10)（四）威胁（T） (11)六、投资建议 (12)摘要茅台酒位于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，是“世界三大名酒”贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票。
股票代码：600519. 2013年贵州茅台第一季报：基本每股收益3.46元，稀释每股收益3.46元，基本每股收益(扣除)3.63元，每股净资产36.35元，摊薄净资产收益率9.52%，加权净资产收益率10%；营业收入7165785851.61元，归属于母公司所有者净利润3593098133.67元，扣除非经常性损益后净利润3772853922.13元，归属于母公司股东权益37742752257.35元。
未来五年的茅台，预计2015 年的销售收入和产量分别为2010 年的2.94 倍和1.23 倍。
如果2011 年的收入增长保持在45%的水平，则2012 年-2015 年要实现19.4%的年复合增长才能实现销售目标。
在2012 年和2013 年茅台酒销量增长18%和15%、产品价格年均增长10%的假设下，2012 年和2013 年的净利润分别增长30.5%和23.5%。
本文从行业分析，公司分析，技术分析等多个角度对贵州茅台股票进行投资分析。
关键字：贵州茅台；股票；投资分析一、贵州茅台公司概况（一）公司概况贵州茅台酒股份有限公司（公司简称：贵州茅台，证券代码：600519，注册资本：39325万元，法人代表：袁仁国）前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司，1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产24,830.63万元投入股份公司，按67.658％的比例折为16,800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2,511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1,700万股。
股票投资分析报告五篇
股票投资分析报告五篇篇一：贵州茅台股票投资分析报告证券期货投资理论与实务课程考核报告题目：贵州茅台股票投资分析报告学校： XX大学XX学院专业：电子商务一班学号： 20XX047147姓名： XX20XX年6月24日摘要茅台酒位于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，是“世界三大名酒”贵州茅台酒股份有限公司于20XX年7月31日在上海证券交易所公开发行7,150万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票。
股票代码：600519,截止20XX年第一季度末，贵州茅台股份有限公司总资产为29,161,700,183.57元。
所有者权益为20,282,769,035.73元。
本文从经济发展，白酒行业，贵州茅台基本面分析，技术分析等多个角度对贵州茅台股票进行投资分析。
关键词：贵州茅台股票投资分析引言20XX年上半年，股票市场行情整体不太乐观，特别是5月份以来，上证指数连创新低，2600点告急，6月股市可谓是“山穷水尽”然而有些股票却出人意料，逆市上扬，贵州茅台股票就是一个例子。
我于20XX年5月10号买进200股贵州茅台股票，当时的成交价位183.100元，20XX年6月25日该只股票已经涨到成交价为2.6.44元，现在我盈利为4539.62元，因此我就拿贵州茅台作为案例进行股票投资分析。
贵州茅台股票投资分析报告第一章我国经济发展形势及证券市场现状分析1.1我国经济发展形势分析20XX年，我国通胀压力严重，上半年CPI一直处于高位，20XX年四月CPI同比上涨5.3%，5月份CPI同比上涨5.5%。
面对居高不下的CPI央行不断上调银行准备金率和存款准备金率。
而同时我国GDP增速比20XX年有所放缓，根据社科院蓝皮书预测，20XX年中国GDP增长速度为9.6%左右，比上年回落0.7个百分点。
央行实施的货币政策，缩紧银根，减少货币供应量，进入到证券市场的资金就相对减少，价格回落使人们对购买证券保值的欲望降低，从而导致证券市场价格呈现回落趋势，截止到20XX年4月6号，我国一年期存款利率已经上涨到3.25%。
贵州茅台集团公司股价快速上涨背后的财务绩效研究
（三）营运能力分析
通过纵向分析，从表3中发现，2017—2019年贵州
茅台的应收账款周转天数均为0, 2016年的应收账款周
转天数为0.001天。由应收账款周转率与周转天数计算
公式可知，如果应收账款周转天数为0或者无限接近于0, 就表明企业很少发生坏账损失，该企业应收账款的周转
率在数值上近似于无穷大，其资产流动性非常高；而且
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相比，贵州茅台存货周转速度要明显慢于其他公司，但 是有上升趋势，这主要是因为其库存商品和原材料的周 转速度加快了。尤其是2016-2017年，可以看出存货周 转天数有一个非常明显的下降，表明存货周转率发生了 大幅度提高。2017-2018年存货周转率的提高速率有所 降低，这主要是因为在产品和自制半成品周转率的提升 速度放缓，作者猜测很可能是因为存在一定的压货现象， 是在为各系列茅台酒的价格调升埋下伏笔。
表1 2016-2019年贵州茅台偿债能力相关比率
资产负债率（％） 流动负债/总负债（%） 流动比率 速动比率
2019 年 22.49 99. 82 3. 87 3. 25
2018 年 22. 65 100 3. 25 2. 69
2017 年 28. 67 99.96 2. 91 2. 34
2016 年 32.79 99.96 2.44 1.88
针对偿债情况，将贵州茅台与五粮液、泸州老窖、
山西汾酒进行横向对比，由表2可知，如果只看指标数值, 不论是长期债务抑或是短期债务，贵州茅台的偿债能力
都要好于后三者，说明贵州茅台偿还债务的能力较强，
在行业中处于中上游地位。但这种能力是否在任何时候
都是优势？作者将在第三部分的财务战略优劣势中进行
贵州茅台酒股票投资分析报告
贵州茅台酒股票投资分析报告班级：2013级审计学1班姓名：***学号:************贵州茅台酒股票投资分析报告贵州茅台酒股份有限公司（公司简称：贵州茅台，证券代码：600519，注册资本：39325万元，法人代表：袁仁国）前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司，1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产24,830.63万元投入股份公司，按67.658％的比例折为16,800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2,511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1,700万股。
本文从经济发展，白酒行业，贵州茅台基本面分析，技术分析等多个角度对贵州茅台股票进行投资分析。
一、宏观经济面随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。
高知名度、高美誉度和高品质度的“三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。
高档白酒的品牌价值、定价权优势奠定了高档白酒在激烈的市场竞争中的强势地位。
白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具有厚重的历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些位于第一集团的企业具有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金等全方面的优势。
因此是很难突破这些优势的。
改革开放以来我国经济不断增长，居民可支配消费水平不断提高，追求高档品质的生活已不再是平民百姓的奢望。
与之前相比，消费者更加趋向购买中高档的白酒。
下面从宏观经济面上来分析我国经济状况。
（1）目前宏观经济周期阶段分析分析当前中国宏观经济形势，其实就是判断中国经济目前所处周期的阶段。
但是，在时间中要区分周期的四个阶段或转折点，是极其困难的。
依据目前主流观点，中国的经济周期是属于计划经济型周期，也就是依此经历膨胀、紧缩、低谷、回升四个阶段。
茅台股价分析报告2019年版
茅台股价分析报告（2019年）熟悉炒股的人都知道，对于中国人来说，贵州茅台（600519）似乎被放在了与房子等同的地位，不管是买股票还是买茅台酒，过去几年都能带来升值空间，因此茅台的每一次变化都能引发大讨论。
我们分析茅台股价要从多个方面进行分析，也需要从某个具体的时间节点和具体的社会背景进行分析，同时也会结合这个时间节点前后的k线走势来判断是什么原因导致的这次变化，故本次分析会分为几个部分展开分析。
我们本次分析的主要是2018年茅台酒股价的巨大波动，根据老师给出的参考材料我们可以大致回顾一下这次事件的整个来龙去脉以及整个股价的走势情况。
本次事件的最根本的原因是因为茅台酒三季度的财报太过于惨淡了，导致了很多恐慌。
本材料中的投资者罗文表示自己挺后悔没有长久持有茅台股票，因为我们也可以很清晰的看到在2016年的他就早早清仓离场，但是也有马喆的一直都很看好茅台，一直没有离开茅台，一直持仓，现在也赚的盆满钵满的情况。
我们也可以看到茅台在白酒行业的地位，茅台股价的下跌，导致中国一大票跟白酒有关的股票全部应声下跌，据同花顺行情中心显示，截至10月29日休盘，整个白酒概念股遭受重创，大跌102.56点，成交额达88.73亿元，成交量为219.28万手。
而数据显示的25支白酒概念个股中，22支呈下跌状态。
其中，今世缘、舍得酒业、洋河股份、水井坊、伊力特、五粮液、贵州茅台、古井贡酒、口子窖、顺鑫农业、山西汾酒等10余支个股集体跌停；酒鬼酒、迎驾贡酒、老白干酒跌幅超9%。
10月30日，茅台股价继续受挫，收跌4.57%，至此，茅台已经连续6个交易日暴跌，市值蒸发超2100亿元，相当于一个五粮液加一个今世缘。
“白酒行业属于价值投资，一直是机构投资者的最爱，而一旦崩塌就容易发生踩踏。
”董宝珍《财经天下》周刊说。
董宝珍也曾是茅台股票的持有者，但目前已清仓转战银行股，他解释，“并不是不看好茅台，主要是性价比，就像逛超市一样，我能买牛肉，牛肉当然好吃，但是现在黄瓜1分钱一斤，我觉得我买黄瓜比买牛肉更好一些。
贵州茅台财务报表分析
贵州茅台财务报表分析 Last updated on the afternoon of January 3, 2021中国贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析第一章贵州茅台简介一、公司概况中国贵州茅台酒股份有限公司经贵州省人民政府批准，于1999年11月20日由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（现更名为中国茅台酒厂有限责任公司）作为主发起人，联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集团工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。
公司成立于 1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。
贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇，平均海拔423米，员工3万多人，占地面积10,653亩，建筑面积350万平方米。
公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。
贵州茅台是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒”的美称。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
二、股份情况贵州茅台2016年末的前十大流通股股东及其持股比例分别为：中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司%，香港中央结算有限公司%，中国证券金融股份有限公司%，贵州茅台酒厂集团技术开发公司%，易方达资产管理（香港）有限公司-客户资金（交易所）1%，中央汇金资产管理有限责任公司%，奥本海默基金公司-中国基金%，泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002沪%，全国社保基金一零一组合%，GIC PRIVATE LIMITED %。
eva价值评估模型在企业评估中的应用——以贵州茅台为例
一、引言贵州茅台酒股份有限公司（股票代码：600519）（以下简称贵州茅台）不仅是我国白酒类行业的标志性企业之一，而且在A股市场的表现也让人称奇，截至2019年10月25日，贵州茅台在A股市场的每股价格已经突破1150元的大关，总市值突破14000亿元，其市场价值在学术界一直被广泛关注。
在估计企业价值的过程中，通常关注的是企业的整体经济价值，而不是当前的市场价格。
因为后者往往会低估或者高估企业的价值，而前者却是公平的市场价值。
由于价格围绕价值波动，因此，在对企业价值评估过程中，估计其公平的市场价值往往是投资者的关注核心。
传统的企业估值模型包括现金流折现模型［计算实体现金流（股权现金流+债务现金流）的现值估计企业价值］、股利折现模型（公司未来发放的股利的现值）、相对价值模型（主要将市净率、市盈率以及市销率三个指标作为基础）等。
通常情况下，股东承担的风险比债权人高，要求的报酬率也更高，而以上模型在计算企业市场价值时并未扣除股权成本，只计算负债利息资本成本而忽略股权资本成本使得估计的企业价值失真，有可能使管理者更加关注短期经营业绩而忽视公司的长远发展。
经济增加值（EVA）能够有效避免上述弊端，计算时将股权资本成本扣除，从而获得真正的“净利”。
我国国资委从2010年开始对国有企业采用简化的经济增加值（规定统一的资本成本率、严格的会计调整项目）进行业绩评价，由于本文主要估计贵州茅台的整体价值而非业绩评价，因此不采用简化的经济增加值模型。
二、EVA的计算过程（一）EVA计算公式EVA=（调整后）税后净经营利润NOPAT-投入资本总额TC×加权平均资本成本率WACC其中，投入资本的总成本=投入资本总额TC×加权平均资本成本率WACC（二）典型的调整项目在计算披露的经济增加值时，典型的调整项目包括：1.费用化的研发支出。
按照现行会计准则的要求，对于自主研发的无形资产，研究阶段发生的所有费用以及开发阶段不满足资本化条件的费用应当计入当期损益（管理费用）。
贵州茅台集团财报分析
财务报表分析：
1.营运能力分析； 2.盈利能力分析； 3.偿债能力分析。
一.营运能力分析
营运能力是通过企业生产经营资金周转速度 的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率， 表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。 营运能力的强弱关键取决于周转 速度，速度越 快，资产使用效率越高，资产营运能力越强。营 运能力分析指标包括总资产周转率、流动资产周 转率、固定资产周转率、存货周转率。
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1.销售毛利率
毛利率是毛利润与销售与销售收入的对比关系，反应 企业生产环节的效率高低。 毛利率=毛利润/销售收入*100% 毛利润=销售收入/销售成本
从上表可以看出贵州茅台的主营业务收入是呈上升的 趋势，原因可能有（1）产品出产价的提高以及销售数 量的增加（2）企业产品技术含量高，质量好，是品牌 产品（3）公司进行体制和机制上的改革，巩固茅台酒 销售网络。
以上的分析导致 了毛利润的逐年 上涨，从而促成 了近三年茅台企 业毛利率的平稳 上涨趋势，而且 一直稳定在75% 以上。说明企业 的获利能力再近 三年在稳定提高， 企业的经营成本 控制的很好，盈 利能力强。
2.销售净利率
销售净利率是反映公司盈利能力的一项重要指标， 是扣除所有成本，费用和企业所得税后的利润率。 销售净利率=（净利润/主营业务收入）*100%
资产评估——贵州茅台
资产评估报告——贵州茅台（600519）1.企业概况贵州茅台酒股份有限公司是1999年11月20日,由中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人，联合贵州茅台酒厂技术开发公司等七家公司共同发起设立的股份有限公司，于2001年8月27日在上交所挂牌上市。
截至2009年3月31日，公司总股本为94380.00万股，总资产达156.255亿元，每股净资产为13.20元，资产负债率为19%，是酒精及饮料酒制造行业中的优秀企业，公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
2.财务分析2.1 财务报表主要变动分析根据贵州茅台发布的2009年一季报显示，今年前3个月公司实现营业收入25.13亿元，比上年同期增长26.09%，每股收益1.29元，净资产收益率9.77%。
净利润增加的主要原因系营业收入增加及成本费用增幅放缓所致。
分析人士表示，由于一季度包括了春节，贵州茅台这样的高档白酒销售额增加是在预料之中。
虽然收入稳健增长，但是公司经营活动产生的现金流状况却出现了一些令人担忧的迹象。
前3个月，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.31亿元，这是2004年一季度以来，茅台5年来首次出现单季度经营活动现金流为负数的情况。
从明细上来看，销售商品、提供劳务收到的现金大幅减少是公司一季度经营活动现金流为负数的最重要原因。
前3个月公司销售商品、提供劳务收到的现金比上年同期减少6.89亿元至18.71亿元，下降幅度高达36.83%。
贵州茅台行业与财务分析
贵州茅台发展状况分析公司简介贵州茅台酒股份有限公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为人民币18500元。
公司于2001年上市，主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
贵州茅台酒股份有限公司在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
行业分析一、行业分类贵州茅台所处的白酒行业是指以生产、销售白酒为主的行业，是中国食品工业发展速度快、规模大、经济贡献率较高的行业，是国家的重要税收来源。
二、行业生命周期分析白酒作为一类(消费品)产品，其生命周期较长。
受中国上千年的酒文化的影响，甚至可以说白酒的生命周期可能无限延续。
中国白酒业经由20世纪80-90年代的大发展及过度竞争，应该说现在处于生命周期的成长期，处于成长期的中后期，表现为市场需求趋向饱和，产品销售增长缓慢，竞争逐渐加剧，利润水平稳中增。
三、行业的市场结构分析白酒行业处于垄断竞争地位，分析如下：1、生产者众多。
目前国内白酒生产厂家共有３万多家，一半处于亏损。
2、产品之间存在差异。
高端白酒零售价每瓶300元以上；低端白酒却低到每瓶3元。
换言之，大多数中小生产厂商由于生产规模小，因而发展速度缓慢，利润越来越低，缺乏品牌效应、规模效应。
而高档白酒市场被茅台、五粮液、国窖1573、水井坊、剑南春等少数品牌寡头垄断。
四、行业特征与证券投资的选择当今，复杂而严峻的经济环境使白酒行业间的竞争更加激烈，加之国外资本的涌入，贵州茅台尽管拥有着许多优势，但这些因素还是在一定程度上给公司带来问题与困难。
主要有：（1）白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍然比较突出,限制性产业政策以及酒类产品消费结构的变化,将使得白酒总产量提升有限；（2）高端产品的市场竞争将更为激烈；（3）地方保护主义依然严重，行业准入门槛较低、假冒伪劣产品屡禁不止，都给公司产品造成一定的负面影响从行业角度分析贵州茅台的公司规模和每股收益在行业中名列第一位，高于行业以及市场水平。
贵州茅台财务报表分析-新版.pdf
中国贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析第一章贵州茅台简介一、公司概况中国贵州茅台酒股份有限公司经贵州省人民政府批准，于1999年11月20日由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（现更名为中国茅台酒厂有限责任公司）作为主发起人，联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集团工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。
公司成立于1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。
贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇，平均海拔423米，员工3万多人，占地面积10,653亩，建筑面积350万平方米。
公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。
贵州茅台是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒”的美称。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
二、股份情况贵州茅台2016年末的前十大流通股股东及其持股比例分别为：中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司61.99%，香港中央结算有限公司 6.36%，中国证券金融股份有限公司 2.35%，贵州茅台酒厂集团技术开发公司 2.21%，易方达资产管理（香港）有限公司-客户资金（交易所）1%，中央汇金资产管理有限责任公司0.86%，奥本海默基金公司-中国基金0.53%，泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002沪0.43%，全国社保基金一零一组合0.41%，GIC PRIVATE LIMITED 0.4%。
贵州茅台近三年财务分析详细报告
贵州茅台近三年财务分析详细报告分别占企业非流动资产的63.05%、19.69%。
资产构成表来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
流动资产构成表15,984,667.47万元相比有较大增长，增长14.51%。
4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：存货增加177,797万元，无形资产增加122,885.2万元，应收票据增加89,926.09万元，在建工程增加56,461.53万元，预付款项增加36,709.88万元，递延所得税资产增加5,065.21万元，其他应收款增加2,653.99万元，共计增加491,498.91万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少1,013.03万元，长期投资减少2,900万元，固定资产减少10,437.39万元，其他流动资产减少11,917.94万元，应收利息减少34,388.99万元，货币资金减少9,882,297.42万元，共计减少9,942,954.77万元。
增加项与减少项相抵，使资产总额增长9,451,455.87万元。
5.资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2019年其他应收款所占比例基本合理。
存货所占比例过高。
6.资产结构的变动情况负债及权益构成表所有者权益变动表6.权益的增减变化原因以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加1,991,039.35万元，盈余公积增加315,147.78万元，共计增加2,306,187.12万元；以下项目的变动使所有者权益减少：其他综合收益减少13.3万元，共计减少13.3万元。
增加项与减少项相抵，使所有者权益增长2,306,173.82万元。
三、实现利润分析1.利润总额2019年实现利润为5,878,255.18万元，与2018年的5,082,760.34万元相比有较大增长，增长15.65%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
4.营业外利润2019年营业外利润为负25,893.75万元，与2018年负51,538.42万元相比亏损有较大幅度减少，减少49.76个百分点。
贵州茅台财务报表分析
财务报表分析论文题目：贵州茅台酒股份有限公司6005192004-2010年财务报表分析授课教授：张玲学生姓名：范丽婷沈甬吴晓敏陈如生年级专业：汕头大学商学院2009级联系人：***学号:********电子邮箱：联系方式：I贵州茅台酒股份有限公司6005192004-2010年财务报表分析摘要在过去的近十年里，贵州茅台酒股份有限公司实施有效的经营策略，加大执行力度，取得了可观业绩。
本文介绍2004-2010年该公司的经营，财务等状况，运用“SWOT分析”、“五力模型”对茅台公司所处的中国白酒市场行业环境、对近年来茅台公司的经营战略进行研究；聚焦近十年茅台公司报表数据，对主要科目深入分析，评估信息披露质量；然后以宜宾五粮液酒股份有限公司为参照，对比同行业两个公司财务状况，分析盈利能力，偿债能力及成长发展能力对企业运营的重要意义。
关键词：茅台；会计分析；财务分析IIGui Zhou Mao Tai Corporation600519Financial Statements Analysis from 2004-2010AbstractIn the past ten years, Gui Zhou Mao Tai Corporation has carried out effective business strategies and greatened implements. It has got outstanding achievement. The paper introduces the operational and financial situation of the Corporation from 2004 to 2010. Then this paper analyses the Chinese liquor industry environment and the business strategies of the Corporation in the recent years, which is based on the SWOT Analysis and the Five Force Model. Concentrating on the data in financial statements of Gui Zhou Mao Tai Corporation in the recent ten years, we made deep analysis of main accounting subjects to evaluate the quality of information disclosure. Finally，comparing with Yi Bin Wu Liang Ye Corporation, this paper introduces the significance of the earning ability，debt paying ability and growth development ability of these two company.Keywords：Mao Tai；Accounting Analysis；Financial AnalysisIII目录1. 引言 (1)2. 公司简介 (1)2.1 公司发展历程 (2)2.2 公司主营业务 (4)3. 战略分析 (5)3.1 行业分析 (5)3.1.1 宏观环境分析 (6)3.1.2 公司行为分析 (8)3.1.3 行业未来发展趋势 (10)3.2 竞争战略分析 (13)3.2.1 竞争格局 (13)3.2.2 公司竞争战略分析 (14)3.3 企业整体战略分析 (16)3.3.1 SWOT分析 (16)3.3.2 公司整体战略分析 (18)4. 会计分析 (21)4.1预付账款 (21)4.2营业收入与净利润 (22)4.3预收账款 (28)4.4主营业务成本 (30)4.5存货 (37)4.6货币资金 (38)4.7 其他 (42)5. 财务分析 (42)5.1 财务比率分析 (42)IV5.1.1盈利能力分析 (42)5.1.2偿债能力分析 (46)5.1.3成长发展能力分析 (55)5.1.4成长发展能力分析 (57)5.2 现金流量分析 (60)5.2.1现金流入 (60)5.2.2现金留出 (61)5.2.3现金流动性分析 (62)5.2.4收益质量分析 (63)6. 结语 (65)6.1 总结性分析及建议 (65)6.2 财务分析的局限性 (66)参考文献 (67)致谢 (68)V1.引言茅台酒是世界三大著名蒸溜酒之一,也是我国大曲酱香型酒的鼻祖誉称国酒,在国内外享有盛名.产于中国贵州茅台镇,以本地优质糯高梁、小麦、水为原料，利用得天独厚的自然环境，采用科学独特的传统工艺精心酿制而成，末添加任何香气、香味物质，从生产、贮存到同同出厂历经五年以上。
贵州茅台现金流量表分析
现金流量表分析一、现金流量表结构分析(2010-2011年)现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净流量的报表。
现金流量表的结构分析主要侧重于分析经营活动、投资活动、筹资活动资金的使用情况。
)通过分析贵州现金流入结构表，可以发现以下信息：在该公司现金流入量结构中，销售商品、提供劳务收到的现金占总现金流入量的98%左右，茅台2009年起开始调整产品结构，扩大原酒生产产能，并加大对贵州茅台文化的宣传力度，提高知名度，创新营销策略，最终增加销量，夺取市场占有率。
投资活动产生的现金流入量所占比率较小，比重逐年增加，主要是收回其他与投资活动有关的现金流。
筹资产生的现金流入很小几乎为零，由于经营活动产生的现金流入量已经足够公司补偿各种折旧摊销费用，也能满足营运资金的需要。
企业有稍微扩大生产规模，但经营活动产生的现金流量充足，所以企业几乎没有进行融资活动。
从现金流出结构表中可以看出，经营活动现金流出占了73%以上，说明公司的现金流出大部分用于企业的生产经营活动，经营活动中的现金流出主要是支付各项税费。
投资活动的现金流出主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。
筹资活动现金流出主要是因为分配股利、利润或偿付利息支付的现金引起的。
3、茅台现金净额结构分析表通过表的分析，可以得到以下信息：（1）该公司的现金流量净额主要是由于经营活动产生的现金流引起的，表明该公司收现能力较强，坏账风险小，其营销能力也不错。
经营活动现金流量净额在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余，从投资活动产生的现金流量净额所占比率来看，茅台仍持有大量的现金。
（2）茅台连续三年投资活动产生的现金净流量额为负，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金引起的。
（3）茅台连续三年筹资活动产生的现金净流量额为负，主要是由于分配股利、利润或偿付利息支付的现金引起的，。
（4）综合10年至11年净现金流量额的结构，筹资活动和投资活动产生的净现金流量为负值。
贵州茅台“腰斩”_价值投资者裸奔
2013年第42期Cover ·Story贵州茅台（600519）仍然是“价值投资”的代名词吗？在从2012年7月16日触摸历史高点259.66元（向前复权，下同）后，贵州茅台一路震荡下行，至2013年9月25日跌至133.02元的阶段新低，阶段涨幅为—48.77%。
在上述时间周期内，上证指数涨幅为2.35%，创业板指数涨幅为91.35%，贵州茅台优良基本面和出色的盈利能力当然不能否定，但是，在这样的涨幅对比面前，我们能够说“买入并持有茅台”就是价值投资吗？A 股市场把无论是上涨还是下跌趋势中都坚定高唱“买入茅台”的投资人士尊称为“茅粉”，意为贵州茅台股票的忠实拥趸。
然而从现实看来，“茅粉”们更像是在“裸奔”——他们对连续的股价暴跌和股票账户损失视若不见，仅强调贵州茅台的基本面如何优秀，同时在梦中以巴菲特10年N 倍的故事激励自己。
另一方面，以贵州茅台为代表的白酒板块在经历了较长时间的调整后，已在技术面上显露出买入机会，走出一轮B 浪反弹的概率较高。
“价值投资”的裸奔在过去一年多的时间里，以“买入并持有”的模式操作贵州茅台者，几乎没有获利的可能。
因为在从2012年7月16日触及历史高点以后，贵州茅台一路波段式下行，尽管期间出现过一定幅度的阶段性反弹，但显然也只能是波段式操作才有可能获利。
在这样的一个令人沮丧的时间周期内，挥舞着巴菲特“投资宝典”并一直“买入并持有”且“越跌越买”的投资者无疑亏损累累。
从这个角度而言，他们已经是举着“价值投资”的大旗在裸奔。
并且，如果我们将时间放得更长一些，假设投资者是在2007年9月初以133元的价格买入贵州茅台，仍然是“买入并持有”策略，不关注贵州茅台二级市场的波动。
那么，在此后的6年多时间里，该投资者经历编者按：贵州茅台从2012年7月开始由259元下跌，至2013年9月最低跌至133元，股价已近“腰斩”。
在200元上方坚定看多贵州茅台的“价值投资者”损失严重，更有北京否极泰基金合伙人董宝珍因茅台市值跌破1500亿而上演真实的裸奔。
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贵州茅台酒股份有限公司截至2013年6月30日止的前次募集资金使用情况报告根据中国证券监督管理委员会《关于前次募集资金使用情况报告的规定》（证监发字[2007]500号）的规定，本公司将截至2013年6月30日止的前次募集资金使用情况报告如下：一、前次募集资金基本情况经中国证券监督管理委员会2001年7月13日证监发行字[2001]41号文核准，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）于2001年 7月31日以上网定价发行的方式向社会公众发行人民币普通股7,150万股（其中国有股存量发行650万股），每股发行价格为 31.39元，共募集资金总额人民币2,244,385,000.00元，扣除相关的发行费用人民币42,205,525.00元和国有股存量发行所得204,035,000.00元后，实际募集资金净额为人民币1,998,144,475.00元，已于2001年8月6日全部到位，并经天一会计师事务所有限责任公司以“天一验字（2001）第4-045号”验资报告验证。
公司按照《上市公司证券发行管理办法》以及《上海证券交易所上市公司募集资金管理规定》在以下银行开设了募集资金的存储专户。
截至2013年6月30日止募集资金余额为零。
募集资金的初始存储情况列示如下：说明: 初始存放金额1,999,542,675.00元与实际募集资金净额1,998,144,475.00元相差1,398,200.00元，该差异是公司其他账户垫付的审计、评估、法律咨询等中介机构服务费。
二、前次募集资金的实际使用情况(一) 前次募集资金使用情况对照表1、截至2013年6月30日止，前次募集资金使用情况对照表金额单位：人民币万元2、控股股东垫付资金情况说明由于茅台酒生产工艺独特，从投料生产到产品出厂需五年时间，而且技改项目的建设时间也较长。
为加快投资项目建设进度，公司在募集资金到位前已开始 1000 茅台酒技改工程、综合维修中心技改工程、上下酒库扩改建工程、中低度茅台酒扩改建工程、700 吨茅台酒扩建工程、老区茅台酒扩建工程等部分项目的建设和征地工作。
自有资金不足部分由集团公司在不收取资金占用费的前提进行垫支。
公司在募集资金到位后，已按实际发生额共计37,315.60万元将垫支资金归还。
资金归还情况经天一会计师事务所进行审核，并出具天一审字（2002）第 4-226号审计报告予以验证。
(二) 前次募集资金实际投资项目变更情况截至2013年6月30日止，公司前次募集资金投资项目共变更了18个，变更金额为44,576.00万元，占前次募集资金总额的22.31%。
具体变更项目情况如下：1、经公司2002年第一次临时股东大会审议通过，决定取消酒体设计及检测中心工程项目、输配电系统技改项目、彩印包装生产线项目和瓦楞纸箱生产线四个投资项目；变更（减少）原料仓库技改项目、综合维修中心技改工程项目和酱香型白酒酒糟综合利用项目等三个项目投资金额；变更（增加）包装生产线技改工程、上下酒库扩改建工程、供水系统技改和供热系统技改等四个项目，变更情况已于2002年10月29日、2002年11月30日在公司信息披露指定媒体刊登。
1）取消募集资金原投资计划中的酒体设计及检测中心工程项目、输配电系统技改项目、彩印包装生产线项目和瓦楞纸箱生产线等四个建设项目。
变更（减少）募集资金投资金额14,230.00万元，占前次募集资金总额的7.12％，用于其他募集资金投资项目。
①公司原计划以募集资金4,535.00万元投资酒体设计及检测中心工程项目，拟建各项实验室、酒体设计等综合楼一栋。
为加大内部挖潜力度，进一步减少成本开支，对公司原技术中心进行改造，由其承担酒体设计及检测工作。
因此取消该项目。
公司该项目已投入的1,652.00万元全部为征地费用，该项目取消后，该部分土地规划到其他募集资金投资项目使用。
②公司原计划以募集资金 2,881.00万元投入输配电系统技改项目，拟用于铺设金沙至茅台110KV的输配电系统。
由于贵州省电力部门决定铺设金沙至茅台的输电线路，公司认为该线路可完全满足茅台酒及其系列酒扩建配套的需要，因此取消该项目。
③公司原计划以募集资金 3,468.00万元投入彩印包装生产线项目，拟建包装材料生产车间和仓库，以降低包装成本，提高印刷及包装质量。
由于国家鼓励发展“全自动高速多色印刷”项目，全国彩印包装行业发展迅速，已出现供大于求的情况，公司投资发展彩印包装并无明显优势，因此取消该项目。
④公司原计划以募集资金 3,346.00 万元投入瓦楞纸箱生产线项目。
拟建瓦楞纸箱生产车间和仓库，以降低包装成本，提高印刷及包装质量。
由于本省及周边地区瓦楞纸箱项目扩张过快，市场环境发生较大变化，公司外购较自行生产更为便利，因此取消该项目。
2）变更（减少）原料仓库技改项目、综合维修中心技改工程项目和酱香型白酒酒糟综合利用项目等三个项目的投资金额。
共计变更（减少）募集资金投资金额4,268.20万元，占前次募集资金总额的 2.14％，用于其他募集资金投资项目。
①公司原计划以募集资金 2,912.00 万元投入原料仓库技改工程项目。
拟建两栋原料仓库及配套设施，增加原材料储存能力。
由于本公司对现有两栋原料仓库进行了技术更新和改造以及当地政府也在建设茅台酒原料基地新建原料仓库，大幅提高了原料仓储能力。
因此变更（减少）该项目投资金额1,504.00万元。
②公司原计划以募集资金2,502万元投入综合维修中心技改工程项目。
拟建一栋维修中心和各生产车间分别设立维修点。
为提高工作效率，将全公司维修人员、设备相对集中管理，不再新建生产车间维修点。
因此变更（减少）该项目投资金额760.00万元。
③公司原计划以募集资金3,660.00万元投入酱香型白酒酒糟综合利用项目，拟建翻砂酒和高蛋白饲料生产车间。
由于公司决定收购贵州仁怀怀酒（集团）有限责任公司部分固定资产并进行相关技改后投入生产，不再新建生产车间。
因此变更（减少）该项目投资金额2,004.20万元。
3）变更(增加)包装生产线技改工程、上下酒库扩改建工程、供水系统技改和供热系统技改等四个项目的投资金额。
共计变更（增加）募集资金投资金额23,961.00万元。
占前次募集资金总额的12.00 ％，增加的投资金额由其他募集资金取消项目、变更（减少）项目和募集资金利息收入进行补充。
①公司原计划以募集资金7,459.00万元投入包装生产线技改工程项目。
拟建包装生产车间和两条年生产能力5000吨包装生产线。
由于公司加大了陈年酒、个性化酒等新产品的开发，需扩大包装生产车间建设规模和增加包装生产能力。
因此变更（增加）该项目投资金额，变更后该项目总投资额为19,930.00万元。
②公司原计划以募集资金5,374万元投入上下酒库扩改建工程项目。
拟建成年储酒3892吨的酒库。
由于公司加大茅台系列酒的开发，需对原酒库区进行酒库技术改造，增加系列酒的储存能力。
因此变更（增加）该项目投资金额，变更后该项目总投资额为8,551.00万元。
③公司原计划以募集资金2,527万元投入供热系统技改项目。
拟建4χ20T/H锅炉房以及配套的锅炉供热管道。
由于原计划不能满足公司“十五”规划的供热需求，为避免重复投入，需扩大锅炉房建设规模和对供热系统进行整体改造，采用集中供热方式以满足“十五”公司发展的需要。
因此变更（增加）该项目投资金额，变更后该项目总投资额为6,718.00万元。
④公司原计划以募集资金2,986.00万元投入供水系统技改项目。
拟对供水系统进行改造，以满足茅台酒技改、中低度酒技改的供水需求。
由于从公司长远发展考虑，避免重复投入，公司决定在赤水河上游新建取水泵房、水处理站、高位水池及敷设输水管道。
以满足公司“十五”、“十一.五”的发展需要。
因此变更（增加）该项目投资金额，变更后该项目总投资额为8,121.00万元。
2、经公司2006年第一次临时股东大会审议通过，取消募集资金投资项目“投资上海复旦天臣新技术有限公司”、“投资组建茅台无锡生物技术开发中心”、“1000吨茅台不老酒技改工程”等三个项目。
变更（减少）募集资金投资金额10,294.00万元，占前次募集资金总额的5.15％，变更资金用于“十一五”万吨茅台酒工程一期新增2000吨茅台酒技改项目。
变更情况已于2006年1月11日、2006年2月15日在公司信息披露指定媒体刊登。
1）公司原计划以募集资金4,500万元“投资上海复旦天臣新技术有限公司”。
拟同上海复旦天臣新技术有限公司合作开发、研制、生产防伪技术产品。
由于市场和投资环境发生变化，经调查和论证，认为该项目经济收益存在较大的不确定性，因此取消该项目。
2）公司原计划以募集资金2,031.00万元“投资组建茅台无锡生物技术开发中心”，拟依托无锡轻工业大学，通过产学研相结合，力争形成具有生物技术研究开发能力的技术开发中心，在生物技术领域寻求新的利润增长点。
由于近年来公司加大了对科研及其运用的投入，研发能力不断提高，并先后与清华大学、天津科技大学、中科院大连物理化学研究所、贵州大学等一些科研院所建立了良好的科研技术合作关系，为避免重复投资，因此取消该项目。
3）公司原计划以募集资金3,763.00万元投入“1000 吨茅台不老酒技改工程”。
拟投资建设年产1000吨茅台不老酒的生产车间和配套设施。
由于保健酒的消费群体较少，且保健酒市场前景并不看好。
因此拟取消该项目。
3、经公司2007年第一次临时股东大会审议通过，决定变更“企业营销网络建设项目”、“原料仓库技改工程项目”的投资额。
共计变更（减少）募集资金投资金额6,408.00万元，占前次募集资金总额的 3.21％，变更资金用于“十一五”万吨茅台酒工程三期新增2000吨茅台酒技改项目。
变更情况已于2007年11月20日、2007年12月11日在公司信息披露指定媒体刊登。
1）公司原计划以募集资金12,421.00万元投资建设企业营销网络建设。
拟计划发展特许经营、设立中转库和配送中心，建立完善覆盖全国范围和目标市场的营销网络。
由于公司投资6,700.00余万元,已建立起了与公司发展相配套营销网络体系。
因此变更（减少）该项目投资金额5,000.00万元。
2)公司原计划以募集资金2,912.00 万元投资原料仓库技改工程。
拟建两栋原料仓库及配套设施，增加原材料储存能力。
但根据公司2002 年第一次临时股东大会决议，公司对该项目进行了调整，调整后该项目变更为投资1,408.00 万元建设一栋原料仓库。
由于当地政府加大了对茅台酒原料仓库的建设，对茅台酒原料实行集中收储。
因此取消该项目。
4、经公司2007年度股东大会审议通过，决定变更15～80年茅台酒贮存技改项、年份成品酒贮存工程、供水系统技改项目投资额。