泸州老窖股份有限公司营运能力分析

泸州老窖股份有限公司营运能力分析

摘要

本文选取泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”)作为主要的分析对象，并结合五粮液、贵州茅台、古井贡酒等上市公司作为对比进行行业分析。目的是通过分析，找出泸州老窖在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文通过泸州老窖2010年到2012年的财务报表，对泸州老窖的营运能力进行分析，综合利用财务分析的基本方法得出所需要的会计信息。通过分析发现泸州老窖在利润分配等方面存在不足，并提出改进意见，以便是泸州老窖在生产经营中可以稳进发展。

关键字：泸州老窖报表营运能力分析

一、公司简介

泸州老窖股份有限公司位于四川泸州国窖广场，是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”，以其独一无二的社会、经济、历史、文化价值成为世界酿酒史上的奇迹。

泸州酒业，始于秦汉，兴于唐宋，盛于明清，发展在新中国，与之一脉相承的泸州老窖集团是享誉海内外的百年老字号名酒企业，是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的国有大型骨干酿酒集团。

二、企业营运能力分析

（一）、企业营运能力分析的概念及目的

企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。

第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。

第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。

第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。（二）、企业营运能力分析内容

根据营运能力分析的含义与目的，企业营运能力分析的内容主要包括以下几方面：

1、总资产营运能力分析

2、流动资产营运能力分析

3、固定资产利用效果分析

（三）、 各项分析内容的计算

1、总资产营运能力的公式：%100⨯=

平均总资产

总产值

总资产产值率

产品销售率总资产产值率总产值

营业收入

平均总资产总资产平均总资产总收入总资产收入率⨯=⨯⨯=⨯=

%

100%100

%

100⨯=

平均总资产

总周转额（销售净额）

总资产周转率 2、流动资产营运能力的公式：

%

100%

100%

100%

100⨯=⨯=⨯⨯=⨯=

应收账款平均余额产品销售净额

应收账款周转率存货平均余额

产品销售成本

存货周转率产品销售净额

计算期余额

流动资产平均余额流动资产周转期流动资产平均余额

产品销售净额

流动资产周转率

3、固定资产利用效果分析的公式：

%

100%

100⨯=⨯=

固定资产平均总额

产品销售净额

固定资产收入率固定资产平均总值

总产值

固定资产产值率

%1002

⨯+⨯=期末净资产总额期初净资产总额销售收入净资产周转率

三、对泸州老窖营运能力分析

通过泸州老窖2010年到2012年的财务报表数据，运用企业营运能力分析的

各项公式，得出下面的数据（表1）。（计算中所需数据来源于泸州老窖2010年

--2012年财务报表）

表1 公司经营效率指标

泸州老窖贵州茅台

2012年度

五粮液2012年度

财务比率2012年度2011年度2010年度

应收帐款

周转率

138.11 148.41 82.28 1,027.63 161.83

流动资产

周转率

1.41 1.58 1.51 0.65 0.9

存货周转

率

1.23 1.22 1.06 0.22 1.22

总资产周

转率

0.77 0.79 0.79 0.51 0.63

净资产周

转率

1.1 1.13 1.23 0.71 0.96

现金流量

对应收账

款之比

0.73 1.48 1.46 30.09 3.39

从表1中可以看出，2011年各个数据除了现金流量对应收账款之比意外都是上升趋势或水平不变，说明泸州老窖在2011年总体运转情况有比较好的发展。2012年公司的各种周转率指标除了存货周转率上升0.01之外，其余的指标与去年相比均下降了，说明公司的资产的总体运转情况均下降了。在这三年中应收账款周转率在2011年比2010年上升66.14，但是2012年较之2011年却下降了10.30，且远低于同行业内的水平，说明应收账款变现速度较去年减慢，这样会增加坏账风险，影响力公司的短期偿债能力。2011年的流动资产周转率、净资产率、总资产周转率比2010年分别增加了0.07、0.10、0，说明公司在资产利用方面提高了，然而2012年三项数据较2011年分别下降了0.17、0.03、0.02，说明公司在资产利用效率上还有待提高；存货周转率2010-2012年呈上升趋势，说明公司在存货管理方面的效率有所下降，使得存货周转天数增加。现金流量对应收账款的比率公司逐年降低，说明公司在应收账款管理方面存在着问题，会导致现金大量流失。

2012年度各数据与同行业茅台与五粮液相比，应收账款周转率低于同行业，表明公司在应收账款的管理方面与同行业有一定的差距，应进一步加强收账的工作。与同行业相比，现金流量对应收账款之比远低于茅台和五粮液，公司在应收帐款的催收工作还有待进一步加强。

总的来说，公司的经营效率并不理想，其运营管理能力在同行业中的不占优