上海财经大学 财务管理 财务分析与绩效评估 ppt课件
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为投资决策、信贷决策提供有用信息
为预测现金流量提供有用的信息
及时、准确地反映企业资源、对资源的请 求权及两者变动情况的信息
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 意义： 资产负债表又称财务状况表，用于表述一个企业某一时点 上的财务状况，它是一种静态报表。
• 编制依据：总资产=总负债+所有者权益 • 功能：
• 市盈率=每股市价/每股净利润 投资者愿意为每一元的收益支付的价格，和公司 的发展前景正相关。
• 市净率=每股市价/每股净资产的账面价值 权益收益率是影响该指标的主要原因，权益收益 率过低会导致该指标小于1。 通货膨胀率、商誉和公司的成功经营都会使得该 指标超过1。
• 托宾Q：负债和权益市价之和/总资产重置价值。
应收账款的周转率反映了客户的付款能力， 赊销能够扩大销售量，但存在付款风险。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净 额
分析企业对厂房、设备等固定资产的利用 效率
固定资产的价值采用历史成本记账，随着 时间的流逝，通货膨胀和技术进步使得固 定资产的实际价值已经远远低于账面价值。 采用公允价值计量或资产减值系统可以削 弱固定资产的高估问题
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利 息费用
反映企业经营所得支付债务利息的能力。 类似的比率有固定负担比率
息税费前利润/（利息费用+租赁费用+债务 本金）
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
销售毛利率=主营业务利润/主营业务收入 反映企业销售成本与销售收入净额的比例 关系
上海财经大学 财务管理 财务 分析与绩效评估
本期内收到(支出) 本期应当获取的 收入(费用)
费用的确认按款项的支付确 认，而非交易的实质
本期内收到(支出) 非本期应当获取 的收入(费用)
应计制：收入的确认按交易的 实质发生，而非款项到达
本期内未收到(支 出)本期应当获取 的收入(费用)
上海财经大学 财务管理 财务
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
比率分析
资产负债表比率、损益表比率和现金流量表比率 流动性比率、资产周转比率、债务负担比率、盈利能力和 发展前景比率
共同比分析和趋势分析
共同比分析和 趋势分析
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
短期偿债能力：流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 短期内有偿付可能的负债拥有多少可以迅速变现的资产保
某期趋势百分比=当期金额÷基期金额×100%
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 将一家公司的相关比率和同行业的其他公 司进行比较。
• 可以选择行业平均或者行业领先的水平作 为i标杆。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
难以满足各类报表使用者的特殊需要
在物价变动情况下，会计报表资料通常与 分析时的实际情况不一致
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
直接法：对于营业活动中所产生的各项现金流入和现 金流出直接列示，来反映现金流量的编制方法， 即直接将损益表中与营业活动有关的各项目由 权责发生制为基础转换成收付实现制为基础。
间接法：以利润表中的利润总额为计算起点，调整当 期不影响营业活动现金流量的收入、费用、利 得与损失项目以及与营业有关的流动资产及流 动负债项目，以计算当期由营业活动所产生的 净现金流量。
障。 美国的银行曾经以2作为流动比率的安底线。 不同行业的公司未必要追求单一的安全指标，低流动比率
在严格的信用管理下不会导致偿付危机。 分析公司的流动比率必须结合公司的具体情况，如销货和
收款制度等等。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
速动比率=速动资产/流动负债 =（流动资产-存货）/流动负债
销售净利率=净利润/主营业务收入 评价企业通过销售赚取利润的能力。
成本费用净利率=净利润/成本费用总额 评价企业经营管理控制成本费用的能力。
上述比率从损益表获得。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 总资产回报率=净利润（经营活动现金净流量）/资产总额 评价公司综合的盈利能力。
• 净资产回报率=净利润（经营活动现金净流量） /所有者权益 评价公司为股东创造财富的能力。
要素: 收入-费用=利润 收入：销售商品、提供劳务或者转让资产等经营业务中实 现的经济利益流入。 费用：为获取收入的经营活动而发生的经济利益的流出。 (费用中包含非现金项目，如折旧、按成本+期间费用区分) 利润：企业在会计期间内的净经济利益流入。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
意义： 以现金流入与现金流出为基础，汇总说明企业在特定
• EPS=净利润（经营活动现金净流量） /平均流通股股数。 • 影响上述指标的因素包括：销售获利能力，对债务的使用程度。 • 国际会计准则的差异对该指标影响较大，比如有些国家按照公
允价值计量净资产。 • 上述两个指标被广泛运用于中国证券市场的监管过程。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 会计：
随着经济业务复杂性的增加，实物资产逐 渐以数字的形式向外报告。
• 财务报表：
1.财务报表是财务会计程序最后要提出的企业 财务状况和经营成果。
2. 财务报表主要包括：资产负债表、损益表 和现金流量表。
3. 财务报表按范围分为个别报表和合并报表， 按时间分为月报、季报和年报。
上海财经大学 财务管理 财务分析与绩效 评估
收入的确认按交易的实质发生而非款项到达费用的确认按款项的支付确认而非交易的实质14应计制和现金制的比较购买资产大量现金支出处理资产大量现金流入时间经营成果仅是净值和市价的差异确认利润仅将资产每期的损耗计入费应计制下盈利不像现金流量那样容易受诸如资产取得和处理等因素的影响而波动起伏是决策有用的现金制无需进行账项调整但由于无法配比得出的现金流量无法反映企业的经营成果15财务报表分析案例
• 公司资产的大部分历史成本信息：账面价 值体现了较多的历史成本价值，部分的市 场价值（可供出售的金融性资产、采用公 允价值计量的投资性房产、金融性资产）
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
意义：是反映企业在一定会计期间经营成果的财务报表， 是动态性财务报表。
格式：将经营成果分层报告，从产品销售收入到本期净利 润，中间一般包括主营业务利润（新准则实施以前）、营 业利润、利润总额和净利润等四个部分。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
案例：
2XXX年4月30日，A公司宣布，与去年同期相比利润 下降10%，然而股票价格却上涨了15%。分析师认为：A 公司的利润下降，主要是为新技术投入了大量的研发费用 所致。 提示： • 财务报告的信息非常丰富。 • 财务报告中的数字很重要，帮助理解数字的信息也很重要！ • 分析人员使用报告中的历史信息，关心的却是公司的未来 业绩！
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
4.1 财务报表概述 4.2 资产负债表 4.3 损益表 4.4 现金流量表 4.5 财务报表分析 4.6 初识经济增加值EVA
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 盈利分析与绩效评估 • 为什么需要绩效评估
– 监督和激励：企业价值最大化
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
评估企业资产(大部分)历史成本信息； 评估企业资产流动性； 反映企业资金来源； 评估企业的财务风险； 评估企业的获利能力； 评估企业的净资产期间变动。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 编排格式的内涵： 右边是资金的来源，左边是资金的使用状况。 资产按照流动性排列，索取权按照支付强度排列。
上海财经大学 财务管理 财务分析与绩效 评估
• 分析人员重视现金流
• 商誉摊销和亏损
• 折旧
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 配比原则 • 收入和费用的因果关系：费用是为了获取经济利
益而发生的支出，是收入的因。 • 根据会计等式“收入-费用=利润”，收入和费用
必须按照一致的期间和规则予以确认，等式才有 意义，即所谓的配比。 • 企业的日常经营中可能碰到的情况： 1.本期内收到(支出)本期应当获取的收入(费用) 2.本期内收到(支出)非本期应当获取的收入(费用) 3.本期内未收到(支出)本期应当获取的收入(费用)
存货的变现能力比较差，并且容易贬值， 大量的存货可能会高估公司的偿债能力。
结合流动比率和速动比率能够得到更好的 分析效果。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
存货周转比率
存货周转率=销货成本或者销售收入/平均库 存。
评价企业存货通过销售实现周转的速度、 存货的利用效率以及存货管理绩效。
权平均资本成本
– 资本成本
• 报表要素： 资产，指企业因过去的交易或事项所取得或控
制、并且预计能提供未来经济效益的经济资源。 负债和所有者权益：义务和求偿权，权益包括
实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润， 利润计入权益。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 资产流动性：流动比率、净营运资本
• 资金来源的结构：资产负债率
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
资产负债率=负债总额/资产总额 反映企业资产总额中有多少人是由债权人提供的。 资产负债率是财务管理中非常重要的比率，反应了财务杠
杆和财务危机成本。 财务杠杆收益指随着该比率的提升，公司获得的免税利息
也在增加，此外，如果资产收益率超过利息率，就可以给 股东带来额外的财富。 财务危机成本指负债的提升使得公司陷入偿付危机的概率。 资产负债率也体现了公司的股权融资潜力。 两个衍生比率：负债权益比率=负债/权益，权益乘数=资产/ 权益。
期间内营业、投资及筹资活动有关信息的报表。从实际收 支的角度刻画了公司经营业绩。ห้องสมุดไป่ตู้
要素： 经营活动：直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动。
投资活动：购买劳动资料的活动以及为了获取高额利息或股 利收入，或由于其他目的，而将企业的资金投入到其他主 体的行为。
筹资活动：企业在经营过程中发生的、与资金筹集有关的 活动。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
趋势分析，主要是通过比较企业连续几期的财务 报表或财务比率，了解企业财务状况变化的趋势， 借以预测企业未来的财务状况。
进行趋势分析一般应用比较财务报表、比较百分 比报表，比较财务比率，图解法等方法。
趋势分析可以通过对过去的研究与观察，显示企 业未来的发展趋势。
分析与绩效评估
经营成果
处理资产，大量现金流入
仅是净值 和市价的 差异确认 利润
应计制下盈利不像现金流 量那样容易受诸如资产取 得和处理等因素的影响而 波动起伏，是决策有用的
现金制无需进行账项调整， 但由于无法配比，得出的 现金流量无法反映企业的 经营成果
购买资产，大量现金支出
时间
仅将资产 每期的损 耗计入费 用
缺乏统一的分析依据
不能全面地反映企业一些对企业产生重大 影响的非货币信息
企业的财务分析方法中提供了诸多的人为 修饰便利
上海财经大学 财务管理 财 务分析与绩效评估
• 三种业绩评价体系
– 以杜邦分析为基础的财务模式 – 以经济增加值为基础的价值模式 – 以平衡记分卡为基础的平衡模式
• EVA=资本回报－资本成本 • 经济利润＝税后营业利润－投入资本×加
该比率的起源是游商的年度出行次数。
比较低的存货周转比率暗示比较高的存货 持有量，这会影响到流动比率的分析。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
应收账款周转率=销售收入/平均应收账款总 额 评价某特定期间内企业收回赊销款项的速 度和效率。
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率 =平均应收款项总额/（销售收入÷360） 测验企业收回账款期间的长短。
为预测现金流量提供有用的信息
及时、准确地反映企业资源、对资源的请 求权及两者变动情况的信息
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 意义： 资产负债表又称财务状况表，用于表述一个企业某一时点 上的财务状况，它是一种静态报表。
• 编制依据：总资产=总负债+所有者权益 • 功能：
• 市盈率=每股市价/每股净利润 投资者愿意为每一元的收益支付的价格，和公司 的发展前景正相关。
• 市净率=每股市价/每股净资产的账面价值 权益收益率是影响该指标的主要原因，权益收益 率过低会导致该指标小于1。 通货膨胀率、商誉和公司的成功经营都会使得该 指标超过1。
• 托宾Q：负债和权益市价之和/总资产重置价值。
应收账款的周转率反映了客户的付款能力， 赊销能够扩大销售量，但存在付款风险。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净 额
分析企业对厂房、设备等固定资产的利用 效率
固定资产的价值采用历史成本记账，随着 时间的流逝，通货膨胀和技术进步使得固 定资产的实际价值已经远远低于账面价值。 采用公允价值计量或资产减值系统可以削 弱固定资产的高估问题
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利 息费用
反映企业经营所得支付债务利息的能力。 类似的比率有固定负担比率
息税费前利润/（利息费用+租赁费用+债务 本金）
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
销售毛利率=主营业务利润/主营业务收入 反映企业销售成本与销售收入净额的比例 关系
上海财经大学 财务管理 财务 分析与绩效评估
本期内收到(支出) 本期应当获取的 收入(费用)
费用的确认按款项的支付确 认，而非交易的实质
本期内收到(支出) 非本期应当获取 的收入(费用)
应计制：收入的确认按交易的 实质发生，而非款项到达
本期内未收到(支 出)本期应当获取 的收入(费用)
上海财经大学 财务管理 财务
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
比率分析
资产负债表比率、损益表比率和现金流量表比率 流动性比率、资产周转比率、债务负担比率、盈利能力和 发展前景比率
共同比分析和趋势分析
共同比分析和 趋势分析
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
短期偿债能力：流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 短期内有偿付可能的负债拥有多少可以迅速变现的资产保
某期趋势百分比=当期金额÷基期金额×100%
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 将一家公司的相关比率和同行业的其他公 司进行比较。
• 可以选择行业平均或者行业领先的水平作 为i标杆。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
难以满足各类报表使用者的特殊需要
在物价变动情况下，会计报表资料通常与 分析时的实际情况不一致
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
直接法：对于营业活动中所产生的各项现金流入和现 金流出直接列示，来反映现金流量的编制方法， 即直接将损益表中与营业活动有关的各项目由 权责发生制为基础转换成收付实现制为基础。
间接法：以利润表中的利润总额为计算起点，调整当 期不影响营业活动现金流量的收入、费用、利 得与损失项目以及与营业有关的流动资产及流 动负债项目，以计算当期由营业活动所产生的 净现金流量。
障。 美国的银行曾经以2作为流动比率的安底线。 不同行业的公司未必要追求单一的安全指标，低流动比率
在严格的信用管理下不会导致偿付危机。 分析公司的流动比率必须结合公司的具体情况，如销货和
收款制度等等。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
速动比率=速动资产/流动负债 =（流动资产-存货）/流动负债
销售净利率=净利润/主营业务收入 评价企业通过销售赚取利润的能力。
成本费用净利率=净利润/成本费用总额 评价企业经营管理控制成本费用的能力。
上述比率从损益表获得。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 总资产回报率=净利润（经营活动现金净流量）/资产总额 评价公司综合的盈利能力。
• 净资产回报率=净利润（经营活动现金净流量） /所有者权益 评价公司为股东创造财富的能力。
要素: 收入-费用=利润 收入：销售商品、提供劳务或者转让资产等经营业务中实 现的经济利益流入。 费用：为获取收入的经营活动而发生的经济利益的流出。 (费用中包含非现金项目，如折旧、按成本+期间费用区分) 利润：企业在会计期间内的净经济利益流入。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
意义： 以现金流入与现金流出为基础，汇总说明企业在特定
• EPS=净利润（经营活动现金净流量） /平均流通股股数。 • 影响上述指标的因素包括：销售获利能力，对债务的使用程度。 • 国际会计准则的差异对该指标影响较大，比如有些国家按照公
允价值计量净资产。 • 上述两个指标被广泛运用于中国证券市场的监管过程。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 会计：
随着经济业务复杂性的增加，实物资产逐 渐以数字的形式向外报告。
• 财务报表：
1.财务报表是财务会计程序最后要提出的企业 财务状况和经营成果。
2. 财务报表主要包括：资产负债表、损益表 和现金流量表。
3. 财务报表按范围分为个别报表和合并报表， 按时间分为月报、季报和年报。
上海财经大学 财务管理 财务分析与绩效 评估
收入的确认按交易的实质发生而非款项到达费用的确认按款项的支付确认而非交易的实质14应计制和现金制的比较购买资产大量现金支出处理资产大量现金流入时间经营成果仅是净值和市价的差异确认利润仅将资产每期的损耗计入费应计制下盈利不像现金流量那样容易受诸如资产取得和处理等因素的影响而波动起伏是决策有用的现金制无需进行账项调整但由于无法配比得出的现金流量无法反映企业的经营成果15财务报表分析案例
• 公司资产的大部分历史成本信息：账面价 值体现了较多的历史成本价值，部分的市 场价值（可供出售的金融性资产、采用公 允价值计量的投资性房产、金融性资产）
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
意义：是反映企业在一定会计期间经营成果的财务报表， 是动态性财务报表。
格式：将经营成果分层报告，从产品销售收入到本期净利 润，中间一般包括主营业务利润（新准则实施以前）、营 业利润、利润总额和净利润等四个部分。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
案例：
2XXX年4月30日，A公司宣布，与去年同期相比利润 下降10%，然而股票价格却上涨了15%。分析师认为：A 公司的利润下降，主要是为新技术投入了大量的研发费用 所致。 提示： • 财务报告的信息非常丰富。 • 财务报告中的数字很重要，帮助理解数字的信息也很重要！ • 分析人员使用报告中的历史信息，关心的却是公司的未来 业绩！
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
4.1 财务报表概述 4.2 资产负债表 4.3 损益表 4.4 现金流量表 4.5 财务报表分析 4.6 初识经济增加值EVA
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 盈利分析与绩效评估 • 为什么需要绩效评估
– 监督和激励：企业价值最大化
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
评估企业资产(大部分)历史成本信息； 评估企业资产流动性； 反映企业资金来源； 评估企业的财务风险； 评估企业的获利能力； 评估企业的净资产期间变动。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 编排格式的内涵： 右边是资金的来源，左边是资金的使用状况。 资产按照流动性排列，索取权按照支付强度排列。
上海财经大学 财务管理 财务分析与绩效 评估
• 分析人员重视现金流
• 商誉摊销和亏损
• 折旧
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 配比原则 • 收入和费用的因果关系：费用是为了获取经济利
益而发生的支出，是收入的因。 • 根据会计等式“收入-费用=利润”，收入和费用
必须按照一致的期间和规则予以确认，等式才有 意义，即所谓的配比。 • 企业的日常经营中可能碰到的情况： 1.本期内收到(支出)本期应当获取的收入(费用) 2.本期内收到(支出)非本期应当获取的收入(费用) 3.本期内未收到(支出)本期应当获取的收入(费用)
存货的变现能力比较差，并且容易贬值， 大量的存货可能会高估公司的偿债能力。
结合流动比率和速动比率能够得到更好的 分析效果。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
存货周转比率
存货周转率=销货成本或者销售收入/平均库 存。
评价企业存货通过销售实现周转的速度、 存货的利用效率以及存货管理绩效。
权平均资本成本
– 资本成本
• 报表要素： 资产，指企业因过去的交易或事项所取得或控
制、并且预计能提供未来经济效益的经济资源。 负债和所有者权益：义务和求偿权，权益包括
实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润， 利润计入权益。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
• 资产流动性：流动比率、净营运资本
• 资金来源的结构：资产负债率
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
资产负债率=负债总额/资产总额 反映企业资产总额中有多少人是由债权人提供的。 资产负债率是财务管理中非常重要的比率，反应了财务杠
杆和财务危机成本。 财务杠杆收益指随着该比率的提升，公司获得的免税利息
也在增加，此外，如果资产收益率超过利息率，就可以给 股东带来额外的财富。 财务危机成本指负债的提升使得公司陷入偿付危机的概率。 资产负债率也体现了公司的股权融资潜力。 两个衍生比率：负债权益比率=负债/权益，权益乘数=资产/ 权益。
期间内营业、投资及筹资活动有关信息的报表。从实际收 支的角度刻画了公司经营业绩。ห้องสมุดไป่ตู้
要素： 经营活动：直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动。
投资活动：购买劳动资料的活动以及为了获取高额利息或股 利收入，或由于其他目的，而将企业的资金投入到其他主 体的行为。
筹资活动：企业在经营过程中发生的、与资金筹集有关的 活动。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
趋势分析，主要是通过比较企业连续几期的财务 报表或财务比率，了解企业财务状况变化的趋势， 借以预测企业未来的财务状况。
进行趋势分析一般应用比较财务报表、比较百分 比报表，比较财务比率，图解法等方法。
趋势分析可以通过对过去的研究与观察，显示企 业未来的发展趋势。
分析与绩效评估
经营成果
处理资产，大量现金流入
仅是净值 和市价的 差异确认 利润
应计制下盈利不像现金流 量那样容易受诸如资产取 得和处理等因素的影响而 波动起伏，是决策有用的
现金制无需进行账项调整， 但由于无法配比，得出的 现金流量无法反映企业的 经营成果
购买资产，大量现金支出
时间
仅将资产 每期的损 耗计入费 用
缺乏统一的分析依据
不能全面地反映企业一些对企业产生重大 影响的非货币信息
企业的财务分析方法中提供了诸多的人为 修饰便利
上海财经大学 财务管理 财 务分析与绩效评估
• 三种业绩评价体系
– 以杜邦分析为基础的财务模式 – 以经济增加值为基础的价值模式 – 以平衡记分卡为基础的平衡模式
• EVA=资本回报－资本成本 • 经济利润＝税后营业利润－投入资本×加
该比率的起源是游商的年度出行次数。
比较低的存货周转比率暗示比较高的存货 持有量，这会影响到流动比率的分析。
上海财经大学 财务管理 财务分 析与绩效评估
应收账款周转率=销售收入/平均应收账款总 额 评价某特定期间内企业收回赊销款项的速 度和效率。
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率 =平均应收款项总额/（销售收入÷360） 测验企业收回账款期间的长短。