2019CPA财务成本管理第三章习题

第三章长远计划与财务展望
一、单项选择题
1.以下相关现金流量的计算方法错误的为( )。

A.实表现金流量=税后经营净收益+折旧与摊销-资本支出-经营运营资本增加
B.实表现金流量=股权现金流量+债务现金流量
C.股权自由现金流量=股利-股权资本净增加
D.股权自由现金流量=实表现金流量-税后利息
2.“可连续增加率”和“内含增加率”的共同点是( )。

A.都不改变资本结构
B.都不刊行股票
C.都不从外面举债
D.都不改变股利支付率
3.以下关于筹资的优先序次的表述中正确的选项是( )。

A.增加保留收益动用现存的金融财富增加金融负债增加股本
B.增加金融负债增加保留收益动用现存的金融财富增加股本
C.增加股本动用现存的金融财富增加金融负债增加保留收益
D.动用现存的金融财富增加保留收益增加金融负债增加股本
4.全面展望的起点是( )。

A.预计各项经营财富和经营负债
B.展望销售收入
C.预计财富负债表
D.预计收益表
5.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于l，若是经营效率和股利支付率不变，而且未来仅靠内部融资来支持增加，则该企业的净财务杠杆率会( )。

A.渐渐下降
B.渐渐上升
C.不变
D.变动方向不用然
6.在企业盈利的情况下，以下说法中正确的选项是( )。

A.财富销售百分比提高，可连续增加率提高;
B.财富周转率提高，可连续增加率降低;
C.产权比率提高，可连续增加率提高;
D.销售净利率提高，可连续增加率降低。

7.以下关于财务展望的说法中，不正确的选项是( )。

A.狭义的财务展望仅指编制预计财务报表;
B.广义的财务展望包括编制全部的以及财务报表;
C.财务展望有助于改进投资决策;
D.财务展望的结果其实不是不过是一个资本需要量数字，还包括对未来各种可能远景的认识和思虑。

8.( )是一种可连续的增加方式。

A.完好依靠内部资本增加
B.主要依靠外面资本增加
C.主要依靠内部资本增加
D.平衡增加
9.以下各项中能够改变经营效率的是( )。

A.增发股份
B.改变财富负债率
C.改变销售净利率
D.改变收益保留率
10.以下说法中，正确的有( )。

A.股利支付率越高，外面融资需求越大
B.销售净利率越大，外面融资需求越大
C.财富周转率越高，外面融资需求越大
D.销售增加率越高，外面融资需求越大
11.若是外面融资销售增加比为负数，则以下说法中正确的有( )。

A.实质销售增加率大于内含增加率
B.可连续增加率大于内含增加率
C.实质销售增加率小于内含增加率
D.可连续增加率小于内含增加率
12.以下不属于影响内含增加率的因素的是( )。

A.经营财富销售百分比
B.经营负债销售百分比
C.计划销售收益率
D.财富周转率
13.整批购置财富随销售收入的增加呈( )。

A.直线型增加
B.连续型增加
C.阶梯式增加
D.以上各项都不对
14.平时企业拟定为期( )年的长远计划。

A.3
B.5
C.8
D.10
15.假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增加的是( )。

A.销售收入
B.税后收益
C.销售增加率
D.权益净利率
16.在企业按内含增加率增加的条件下，以下说法中正确的选项是( )。

A.增发新股
B.财富负债率下降
C.不增加借款
D. 资本结构不变
17.在“可连续的增加率”条件下,正确的说法有( )。

A.假设不增发新股
B.假设不增加借款
C.财务杠杆和财务风险降低
D.财富净利率会增加
依照过去经验，企业最少要保留20万元的钱币资本，以备各种不测支付。

2010年预计销售收入为4000万元，计划销售净利率为4.5%，股利支付率为40%。

依照销售百分比法预计外面筹资额为( )万元。

19.某企业2009年销售收入为4000万元，2010年计划销售收入为6000万元，销售增加率为50%。

假设经营财富销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为6%，股利支付率为40%，则外面融资销售增加比为( )。

A.49.7%
B.60.5%
C.42.5%
D.54.5%
20.某企业2009年年关权益乘数为2.5，可连续增加率为5%，收益保留率为50%，年关全部者权益为1500万元，则2009年的净收益为( )万元。

A.125
B.150
C.200
D.375
21.某企业2009年的可连续增加率为5%，新增保留收益为600万元，若2010年不增发新股，而且保持现有的财务政策和经营效率不变，预计2010年的净收益为1050万元，则2010年的收益保留率为( )。

A.40%
B.57.14%
C.60%
D.63%
22.某企业下年不打算从外面融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大保留收益来满足销售增加的资本需求。

历史资料表示，该企业经营财富、经营负债与销售总数之间存在着牢固的百分比关系。

现已知经营财富销售百分比为50%，经营负债销售百分比为10%，计划下年销售净利率8%，不进行股利分配，若上年净负债能够连续，据此，能够预计下年销售增加率为( )。

A.10%
B.15.5%
C.20%
D.25%
23.预计明年通货膨胀率为8%，企业销量增加10%，则销售额的名义增加率为( )。

A.8%
B.10%
C.18%
D.18.8%
24.企业2008年的销售净利率为10%，财富周转率为0.6次，权益乘数为2，保留收益比率为50%，则2008年的可连续增加率为( )。

A.6.38%
B.6.17%
C.8.32%
D.10%
25.某企业2009年税前经营收益为1200万元，所得税率为25%，折旧与摊销为50万元，经营现金增加20万元，经营流动财富增加150万元，经营流动负债增加100万元，则企业的经营现金净流量为( )万元。

A.880
B.950
C.680
D.1180
26.某企业外面融资占销售增加的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加200万，则相应外面应追加的资本为( )万元。

A.50
B.10
C.40
D.30
27.ABC企业的经营财富销售百分比为70%，经营负债销售百分比为10%。

设ABC企业明年，利用的外面融资销售增加比不高出0.4;若是 ABC企业的销售净利率为10%，股利支付率为70%，假设没有可动用的金融财富，企业预计没有节余资本，则ABC企业销售增加率的可能区间为( )。

A.3.34%～10.98%
B.7.25%～24.09%
C.5.26%～17.65%
D.13.52%～28.22%
28.某企业今年度的长远借款为830万元，短期借款为450万元，今年的总借款利息为105.5万元,金融财富为120万元，预计未来年度长期借款为980万元，短期借款为360万元，预计年度的总借款利息为116万元,预计不保留额外金融财富，若企业适用的所得税率为25%,则预计年度债务现金流量为( )万元。

B.-93
C.-64
D.120
29.企业2008年的可连续增加率为10%，股利支付率为50%，若预计2009年保持当前经营效率和财务政策，则2009年股利的增加率为( )。

A. 10%
B. 5%
C. 15%
D. 12.5%
30.某企业2009年销售收入为800万元，财富总数为2000万元，2010年的销售收入为920万元，所计算的2009年的可连续增加率为10%，2010年的可连续增加率为12%，假设2010年保持经营效率不变、股利政策不变，预计不发股票，则2010年的超常增加资本总数为( )万元
A.60
B.100
C.110
D.150
二、多项选择题
1.以下计算可连续增加率的公式中，正确的有( )。

(2003年)
A. B. C. D.销售净利率×总财富周转率×收益保留率×期末权益期初总财富乘数
2.企业实表现金流量的计算方法正确的选项是( )。

A.实表现金流量=经营活动现金流量-经营财富总投资
B.实表现金流量=税后经营净收益-经营财富总投资+折旧与摊销
C.实表现金流量=税后经营净收益-经营财富净投资
D.实表现金流量=税后经营净收益-(净负债增加+全部者权益增加)
3.已知某企业2009年的销售净利率比上年有所提高，在不增发新股和其他条件不变的情况下，以下说法正确的有( )。

A.实质增加率>上年可连续增加率
B.实质增加率=上年可连续增加率
C.今年的可连续增加率=上年可连续增加率
D.今年的可连续增加率>上年可连续增加率
4.在不增发新股的情况下，企业昨年的股东权益增加率为8%，今年的经营效率和财务政策与昨年相同，以下说法中正确的有( )。

(2006年)
A.企业今年的销售增加率为8%
B.企业今年的可连续增加率为8%
C.企业今年的权益净利率为8%
D.企业今年的实表现金流量增加率为8%
5.在“仅靠内部融资的增加率”条件下，正确的说法是( )。

A.假设不增发新股
B.假设不增加借款
C.财富负债率会下降
D.财务杠杆和财务风险降低
E.保持财务比率不变
6.以下相关可连续增加表述正确的选项是( )。

A.可连续增加率是指当前经营效率和财务政策条件下企业销售所能增加的最大比率
B.可连续增加思想表示企业超常增加是十分危险的，企业的实质增加率决不应该高于可连续增加率
C.可连续增加的假设条件之一是企业当前的股利支付率是一个目标股利支付率，而且打算连续保持下去
D.若是某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实质增加率等于上年的可连续增加率
7.企业若想提高企业的增加率，增加股东财富，需要解决高出可连续增加所带来的财务问题，详尽能够采用的措施包括( )。

A. 提高销售净利率
B. 提高财富周转率
C. 提高股利支付率
D. 提高负债比率
E. 利用增发新股
8.运用销售百分比法展望资本需要量时，以下各项中属于展望企业计划年度追加资本需要量计算公式涉及的因素有( )。

A.计划年度预计保留收益增加额
B.计划年度预计销售收入增加额
C.计划年度预计金融财富增加额
D.计划年度预计经营财富总数和经营负债总数
9.除了销售百分比法之外，财务展望的方法还有( )。

(2004年)
A.回归解析技术
B.交互式财务规划模型
C.综合数据库财务计划系统
D.可连续增加率模型
10.以下关于财务展望的步骤的表述中正确的选项是( )。

A.销售展望是财务展望的起点
B.预计需要的财富时亦应展望负债的自觉增加，它能够减少企业外面融资数额
C.保留收益供应的资本数额由净收益和股利支付率共同决定
D.外面融资需求由预计财富总量减去已有的财富、负债的自觉增加获取
11.可连续增加率的假设条件有( )。

A.企业当前的资本结构是一个目标结构，而且打算连续保持下去
B.增加债务是其唯一的外面筹资本源
C.企业的销售净利率将保持当前水平，而且能够涵盖负债的利息
D.企业的财富周转率将保持当前的水平
12.管理者编制预计财务报表的作用主要有( )。

A.议论企业预期经营业绩可否与企业总目标一致以及可否达到了股东的希望水平
B.展望拟进行的经营改革将产生的影响
C.展望企业未来的融资需求
D.展望企业未来现金流
13.以部下于财务计划的基本步骤的有( )。

A.编制预计财务报表，并运用这些展望结果解析经营计划对预计收益和财务比率的影响
B.确认支持5年计划需要的资本
C.展望未来5年可使用的资本
D.在企业内部建立并保持一个控制资安分配和使用的系统
14.销售增加率的展望需要依照未来的变化进行修正，在修正时要考虑( )。

A.宏观经济
B.微观经济
C.行业情况
D.企业经营战略
15.从资本本源上看，企业增加的实现方式有( )。

A.完好依靠内部资本增加
B.主要依靠外面资本增加
C.完好依靠外面资本增加
D.平衡增加
16.企业销售增加时需要补充资本。

假设每元销售所需资本不变，以下关于外面筹资需求的说法中，正确的有( )。

A.股利支付率越高，外面筹资需求越大
B.营业净利率越高，外面筹资需求越小
C.若是外面筹资销售增加比为负数，说明企业有节余资本，可用于增加股利或短期投资
D.当企业的实质增加率低于今年的内含增加率时，企业不需要从外面筹资
17.以下相关债务现金流量计算公式正确的有( )。

A.债务现金流量=税后利息支出+偿还债务本金(或-债务净增加)+超额金融财富增加(或-超额金融财富减少)
B.债务现金流量=税后利息支出+净债务净减少(或-净债务净增加)
C.债务现金流量=企业实表现金流量-股权现金流量
D.债务现金流量=税后利息支出-偿还债务本金(或+债务净增加)+超额金融财富增加
18.若企业2006年的经营财富为600万元，经营负债为200万元，金融财富为100万元，金融负债为400万元，销售收入为1000万元，若经营财富、经营负债占销售收入的比不变，
销售净利率为10%，股利支付率为50%，企业金融财富的最低限额为60万元，若预计2007年销售收入会达到1500万元，则需要从外面筹集的资本不是( )。

A.85
B.125
C.165
D.200
19.长远计划的内容涉及( )。

A.企业理念
B.企业经营范围
C.企业目标
D.企业战略
20.以下措施中只能临时解决问题，不能能连续支持高增加的是( )。

A.提高财富周转率
B.提高销售净利率
C.提高收益保留率
D.提高产权比率
21.企业所需要的外面融资量取决于( )。

A.销售的增加
B.股利支付率
C.销售净利率
D.可供动用金融财富
22.当规模经济效应成马上，存货/销售收入可能的关系有( )。

A.比率不变
B.比率降低
C.曲线关系
D.比率提高
23.满足销售额增加引起的资本需求增加的路子主要有( )。

A.内部保留盈利的增加
B.借款融资
C.股权融资
D.经营负债的自然增加
24.某企业2009年销售收入为1000万元，可连续增加率为10%，财富周转率为5次，收益保留为50万元。

2010年销售收入增加15%，收益保留为100万元，年关股东权益为800万元，财富周转率为4次。

则以下说法正确的有( )。

A.2010年可连续增加率为14.29%
B.2010年超常增加的销售收入为150万元
C.2010年超常部分销售所需资本为67.5万元
D.2010年超常增加产生的保留收益为45万元
25.以下相关增加率的表述正确的有( )。

A.解决在企业高出可连续增加率之上的增加部分的资本只有两个解决方法：提高经营效率，也许改变财务政策
B.若企业的实质增加率低于今年的内含增加率时，则表示企业不需要从外面融资
C. 超常增加只能是短期的
D.即使当投资酬金率高出资本成本，销售增加也无助于增加股东财富
26.以下表述正确的选项是( )。

A.一般来说股利支付率越高，外面融资要求越小;
B. 一般来说销售净利率越高，外面融资需求越大;
C.若外面融资销售增加比为负数，则说明企业实质的销售增加率小于内含增加率;
D.仅靠内部融资的增加率"条件下，净财务杠杆率会下降。

27.在以下哪些情况下不能够使用销售百分比法，需要利用回归解析法或超额生产能力调整法进行展望外面融资额( )。

A.经营性财富或负债与销售收入同比率增加
B.当规模经济效应产生时，各项比率将随企业规模的增加发生变化
C.整批购置财富
D.实质的财富/销售收入比率可能与计划相差很大
28.若是某年的计划增加率高于可连续增加率，则在不从外面股权筹资或回购股份，而且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增加率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可依照期末股东权益计算的可连续增加率公式求得结果的财务指标有( )。

A.总财富周转率
B.权益乘数
C.营业净利率
D.收益保留率
29.若是希望提高销售增加率，即计划销售增加率高于可连续增加率。

则能够经过( )。

A.刊行新股或增加债务
B.降低股利支付率
C.提高营业净利率
D.提高财富周转率
30.假设某企业今年没有增发新股，财富周转率和销售净利率与上年相同，权益乘数比上年提高了，股利支付率不变，则以下说法正确的有( )。

A.今年的可连续增加率高于上年的可连续增加率
B.今年的实质增加率高于上年的可连续增加率
C.今年的实质增加率小于今年的可连续增加率
D.今年的实质增加率高于上年的实质增加率
三、计算解析题
1.A企业2009年的相关财务数据以下：
要求：
(1)计算2009年的可连续增加率;
(2)假设2010年的财富周转率提高了0.2，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2010年的实质增加率和可连续增加率;
(3)假设2010年的销售净利率提高了5%，股利支付率降低了10%，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2010年的实质增加率和可连续增加率;
(4)解析第(2)问中超常增加的资本本源。

2.A企业近两年销售收入超长增加，下表列示了该企业2008年和2009年的相关财务数据(单位：万元)
要求：
(1)计算该企业2009年的可连续增加率(计算结果精确到万分之一)。

(2)计算该企业2009年超常增加的销售额(计算结果取整数，下同)。

(3)计算该企业2009年超常增加所需的资本额。

(4)请问该企业2009年超常增加的资本本源有哪些?并分别计算它们的数额。

3.ABC企业2009年相关的财务数据以下：
项目金额占销售额的百分比
要求：假设该企业实收资本素来保持不变，计算回答以下互不关系的4个问题:
(1)假设2010年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外面筹资(保持当前的股利支付率、营业净利率和财富周转率不变)?
(2)假设2010年不能够增加借款，也不能够刊行新股，预计其可实现的销售增加率(保持其他财务比率不变)。

(3)保持当前的全部财务比率，明年可实现的销售额是多少?
(4)若股利支付率为零，营业净利率提高到6%，目标销售额为4500万元，需要筹集补充多少外面筹资(保持其他财务比率不变)?
4.A企业2008年财务报表主要数据以下表所示(单位：万元)：
假设A企业财富均为经营性财富，流动负债为自觉性无息负债，长远负债为有息负债，不变的销售净利率能够涵盖增加的负债利息。

A企业2009年的增加策略有两种选择：
(1)高速增加：销售增加率为20%。

为了筹集高速增加所需的资本，企业拟提高财务杠杆。

在保持2008年的销售净利率、财富周转率和收益保留率不变的情况下，将权益乘数(总财富/全部者权益)提高到2。

(2)可连续增加：保持当前的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。

要求：
(1)假设A企业2009年选择高速增加策略，请预计2009年财务报表的主要数据(详尽项目同上表，答案填入答题卷第2页给定的表格内)，并计算确定2009年所需的外面筹资额及其构成。

(2)假设A企业2009年选择可连续增加策略，请计算确定2009年所需的外面筹资额及其构成。

四、综合题
1.M企业2009年的财务报表数据及资料以下：
收益表
(1)企业2010年的销售增加率为5%。

(2)收益表各项目：销售成本、销售和管理花销、折旧与销售收入的比保持与2009年一致，长远财富的年摊销额不变;金融负债利息率保持与2009年一致;营业外支出、营业外收入、投资收益项目金额为零;所得税率为25%;企业采用节余股利政策。

(3)财富负债表项目：流动财富各项目与销售收入的增加率相同;固定财富净值占销售收入的比保持与2009年一致;其他长远财富项目除摊销外没有其他业务;流动负债各项目(短期借款除外)与销售收入的增加率相同;短期借款及长远借款占投资资本的比重与2009年保持一致。

假设企业不保留额外金融财富。

要求：编制2010年预计收益表和预计财富负债表。

预计财富负债表
单位：万元
2．资料：E企业的2009年度财务报表主要数据以下（单位：万元）：
请分别回答以下互不相关的问题：
(1)计算该企业的可连续增加率。

(2)假设该企业2010年度计划销售增加率是10%。

企业拟经过提高营业净利率或提高财富负债率来解决资本不足问题。

请分别计算营业净利率、财富负债率达到多少时能够满足销售增加所需资本。

计算解析时假设除正在观察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，营业净利率涵盖了负债的利息，而且企业不打算刊行新的股份。

(3)若是企业计划2010年销售增加率为15%，它应该筹集多少股权资本?计算时假设不变的营业净利率能够涵盖负债的利息，销售不受市场限制，而且不打算改变当前的资本结构、收益保留率和经营效率。

(4)假设企业为了扩大业务，需要增加资本200万元。

这些资本有两种筹集方式：全部经过增加借款获取，也许全部经过增发股份获取。

若是经过借款补充资本，由于财富负债率提高，新增借款的利息率为6.5%，而2009年负债的平均利息率是5%;若是经过增发股份补充资本，预计刊行价格为10元/ 股。

假设企业的所得税税率为25%，固定的成本和花销(包括管理花销和营业花销)能够保持在2009年125万元/年的水平，变动成本率也能够保持2009年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点(销售额)。

3.ABC企业2009年12月31日相关资料以下：
依照历史资料显示，企业经营财富、经营负债占销售收入的比不变。

2009年度企业销售收入为4000万元，所得税率30%，实现净收益100万元，分配股利60万元;企业期末股数100万股，每股面值1元。

要求：(1)要求采用销售百分比法计算
①保持2009年销售净利率、股利支付率和金融财富条件下，不打算外面筹资，则2010年预期销售增加率为多少?
②当2010年销售增加率为30%，企业不保留金融财富，求外面融资额?
(2)若企业保持2009年经营效率和财务政策,
①2010年预期销售增加率为多少?
②2010年预期股利增加率为多少?
(3)假设2010年计划销售增加率为30%，回答以下互不相关问题
①若保持2009年财务政策和总财富周转率，则销售净利率应达到多少?
②若想保持2009年经营效率、资本结构政策和股利政策不变，需从外面筹集多少股权资本?
③若不打算外面筹集权益资本，并保持2009年经营效率和财富负债率不变,则股利支付率应达到多少?
④若保持2009年财务政策和销售净利率,则财富周转率应达到多少?
⑤若不打算外面筹集权益资本，并保持2009年经营效率和股利支付率不变,则财富负债率应达到多少?
参照答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】D
【解析】股权自由现金流量=实表现金流量-债务现金流量，而债务现金流量=税后利息-净负债的增加，因此D错误。

2.
【答案】B
【解析】可连续增加率与内含增加率二者的共同点是都假设不增发新股，但在可否增加借款有不相同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增加率，能够增加债务;后者则不增加债务，资本结构可能会因保留盈利的增加而改变。

内含增加率下能够调整股利政策。

3.
【答案】D
【解析】本题核查的是筹资的优先序次。

平时，筹资的优先序次以下：(1)动用现存的金融财富;(2)增加保留收益;(3)增加金融负债;(4)增加股本。

4.
【答案】B
【解析】展望销售收入是全面展望的起点，大部分财务数据与销售收入有内在联系。

5.
【答案】A
【解析】净财务杠杆=净负债/股东权益=(有息负债-金融财富)/股东权益，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，因此，不会增加净负债;因此，本题的要点是看股东权益的变化。

由于是盈利企业，因此，净收益大于零，由于保留收益率大于零，因此，保留收益增加，从而以致股东权益渐渐增加，因此，净财务杠杆渐渐下降。

6.
【答案】C
【解析】财富周转率、收益保留率、销售净利率和权益乘数同可连续增加率是同向变化的，因此选项B、D是错误的;产权比率与权益乘数是同向变化的，因此选项C是正确的。

财富销售百分比提高，财富周转率降低，因此选项A是错误的。

7.
【答案】A
【解析】狭义的财务展望仅指预计企业未来的融资需求。

8.
【答案】D
【解析】平衡增加，就是保持当前的财务结构和与此相关的财务风险，依照股东权益的增加比率增加借款，以此支持销售增加。

这种增加，一般不会耗资企业的财务资源，是一种可连续的增加方式。

9.
【答案】C
【解析】改变经营效率的路子有：改变财富周转率和销售净利率;增发股份或改变财富负债率和收益保留率属于财务政策的改变。

10.
【答案】A。