企业运作实务之财务分析
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现金比率＝（现金＋短期有价证券）／流动负债
例3：鸿运公司2005年12月31日流动资产为5 600 000元，其中，现金400 000元，短期投资48 000元，流动负债为2 400 000元，那么，
现金比率＝（400 000＋48 000）÷2 400 000
＝0.187
3、现金比率
(二)长期偿债能力分析
例1:根据旺旺集团的利润表，假定该企业未发生销售折扣与折让，该企业2002年度和2003年度的销售净利率的计算如下：
2002年度的销售净利率＝2400÷18000 ×100％ ＝13.33％
2003年度的销售净利率＝2520÷20000 ×100％ ＝ 12.6 ％
01
03
02
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是主营业务收入净额与主营业务成本之差。
产权比率＝负债总额/所有者权益总额
例5：鸿运公司2005年度期末负债总额8 480 000元，所有者权益合计7 520 000元，那么，
产权比率＝8 480 000÷7 520 000＝1.13
2、产权比率
是指企业一定时期内息税前利润(earnings before interest and tax)与债务利息之比。它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度的指标，同时也反映了债权人投资的风险程度。
长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。
1、资产负债率（又称负债比率）
指企业负债总额与资产总额的比率。它表明在企业资产总额中，债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度，即每1元资产所承担的负债数额，是衡量负债偿还的物资保证程度的指标。 资产负债率＝负债总额／资产总额
例1：鸿运公司2005年12月31日流动资产为5 600 000元，流动负债为2 400 000元，那么，
流动比率＝5 600 000÷2 400 000＝2.33
国际上通常认为，流动比率的下限为1，而流动比率等于2时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。
杜邦分析体系的指标分解过程如下：
选定核心指标——净资产利润率
4、固定资产周转率
平均固定资产净值＝（期初固定资产净值＋期末固定资产净值）/2 固定资产周转期＝360÷固定资产周转率
其中：
例10：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的固定资产净值为11 800万元，该公司2002年度和2003年度固定资产周转率的计算如下表：
固定资产周转率计算表 单位:万元
它是企业一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款之比。该指标反映了企业应收账款周转速度的指标。 应收账款周转率＝主营业务收入净额／平均应收账款
2、应收账款周转率
1
＝（期初应收账款＋期末应收账款）/2
平均应收账款
3
其中：
主营业务收入净额＝主营业务收入－销售折扣与折让
2
例7：鸿运公司2005年主营业务收入24 000 000元，期初应收账款1 592 000元，期末应收账款3 184 000元。那么： 应收账款周转率＝24 000 000÷〔（1 592 000 ＋3 184 000）÷2〕＝10（次） 应收账款周转天数=360÷10=36（天）
其中：
本年主营业务收入增长额＝本年主营业务收入总额－上年主营业务收入总额 销售增长率＝本年主营业务收入增长额÷上年主营业务收入总额×100％
01
01
02
资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。它反映企业当年资本的积累能力。
2、资本积累率
本年所有者权益增长额＝所有者权益年末数－所有者权益年初数 资本积累率＝本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100％
总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额×100%
5、总资产报酬率
四、发展能力分析
分析发展能力主要考虑以下指标： 销售增长率、资本积累率、总资产增长率、三年销售平均增长率和三年资本平均增长率。
02
1、销售增长率
销售增长率是企业本年主营业务收入增长额与上年主营业务收入总额的比率。是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。
2、速动比率
例2：鸿运公司2005年12月31日流动资产为5 600 000元，存货952 000元，待摊费用256 000元，预付账款272 000元，流动负债2 400 000元，那么，
速动比率＝（5 600 000－952 000－256 000－272 000）÷2 400 000＝1.72
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
固定资产年末净值
11 800
12 000
14 000
平均固定资产净值
11 900
13 000
固定资产周转率
固定资产周转期
例10：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的固定资产净值为11 800万元，该公司2002年度和2003年度固定资产周转率的计算如下表：
流动资产周转率计算表 单位:万元
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
流动资产年末总额
6 000
7 100
8 050
平均流动资产总额
6 550
7 575
流动资产周转率
流动资产周转期
例9：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的流动资产总额为6 000万元，该公司2002年度和2003年度流动周转率的计算如下表:
盈利能力是企业获取利润的能力，即企业资金的增值能力。因此，分析盈利能力，是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。
03
注：企业的主营业务包括商品销售收入、劳务收入和资产使用权让渡收入
02
销售净利率＝净利润÷主营业务收入净额×100％
01
它是指企业一定时期净利润与主营业务收入净额的比率。
1、销售净利率
流动资产周转率计算表 单位:万元
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
流动资产年末总额
6 000
7 100
8 050
平均流动资产总额
6 550
7 575
流动资产周转率
2.75
2.64
流动资产周转期
131
136.35
它是企业一定时期主营业务收入净额与平均固定资产净值的比值，是衡量固定资产利用效率的一项指标。 固定资产周转率＝主营业务收入净额/平均固定资产净值
固定资产周转率计算表 单位:万元
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
固定资产年末净值
11 800
12 000
14 000
平均固定资产净值
11 900
13 000
固定资产周转率
1.51
1.54
固定资产周转期
238
234
总资产周ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ率
它是企业一定时期主营业务收入净额与平均资产总额的比值。可以用来反映企业全部资产的利用效率。
其中：
01
02
总资产增长率是企业本年总资产增长额与同年年初资产总额的比率。它反映企业当年本期资产规模的增长情况。
3、总资产增长率
本年总资产增长额＝资产总额年末数－资产总额年初数 总资产增长率＝本年总资产增长额÷年初资产总额×100％
其中：
五、杜邦分析法
杜邦分析法：是以净资产利润率为核心，对该指标进行层层分解，依次列出各因素指标之间的关系，从而形成反映企业财务系统内影响净资产利润率变动的指标分析体系。
总资产周转率计算表 单位:万元
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
资产年末总额
19 000
20 000
23 000
平均资产总额
19 500
21 500
总资产周转率
0.92
0.93
总资产周转期
390
387
三、盈利能力分析
财 务 分 析
总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。
流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。
流动比率＝流动资产／流动负债
例3：旺旺集团2004年期初股东权益为2 058万元，期末股东权益为2 580万元，净利润为1 242万元。则旺旺集团2004年净资产利润率为多少？
3
2
1
4、净资产利润率
又称资产所得率。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。
总资产周转率＝主营业务收入净额/平均资产总额
其中：
平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）/2
3
2
1
4
5
例11：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的资产总额为19 000万元，该公司2002年度和2003年度总资产周转率的计算如下表：
总资产周转率计算表 单位:万元
例4：鸿运公司2005年12月31日负债总额8 480 000元，资产总额为16 000 000元。那么
资产负债率＝8 480 000÷16 000 000＝0.53
壹
贰
04
03
01
02
是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。
它是企业一定时期主营业务收入净额与平均流动资产的比率，是反映企业流动资产周转速度的指标。 流动资产周转率＝主营业务收入净额/平均流动资产
3、流动资产周转率
平均流动资产总额＝（期初流动资产＋期末流动资产）/2 流动资产周转期＝360÷流动资产周转率
其中:
例9：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的流动资产总额为6 000万元，该公司2002年度和2003年度流动周转率的计算如下表:
01
已获利息倍数＝息税前利润(EBIT)/利息
02
＝(税前利润＋利息)/利息
03
一般情况下，已获利利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。从长期来看，若要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应当大于1。
04
3、已获利息倍数
例6：鸿运公司2005年净利润1 088 000元，利息费用640 000元，所得税512 000，那么，
一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于1时较为适当。如果速动比率小于1，必使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。
现金比率是指企业一定时期的现金类资产同流动负债的比率，它反映企业当期偿付短期负债的能力。
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
资产年末总额
19 000
20 000
23 000
平均资产总额
19 500
21 500
总资产周转率
总资产周转期
例11：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的资产总额为19 000万元，该公司2002年度和2003年度总资产周转率的计算如下表：
销售毛利率＝（主营业务收入净额-主营业务成本）÷ 主营业务收入净额×100％
销售毛利率
总资产净利润率是企业净利润与平均资产总额的百分比。
01
总资产净利润率＝净利润÷平均资产总额×100%
02
3、总资产净利润率
净资产利润率是企业净利润与平均净资产的百分比。
净资产利润率＝净利润÷平均净资产×100%
01
已获利息倍数
02
＝（1 088 000＋640 000+512 000）÷640 000
03
＝3.5
04
练习： 根据TCL集团资产负债表计算并评价TCL集团的偿债能力
二、营运能力分析
1、存货周转率 是企业一定时期主营业务成本与平均存货的比率。 存货周转率＝主营业务成本/平均存货 其中： 平均存货＝（期初存货＋期末存货）/2 存货周转天数＝360/存货周转率 例8：鸿运公司2005年主营业务成本21 152 000元，期初存货2 608 000元，期末存货952 000元，那么 存货周转率＝21 152 000 ÷〔（2 608 000 ＋952 000）÷2〕＝11.88（次） 存货周转天数＝360÷11.88＝30（天）
例3：鸿运公司2005年12月31日流动资产为5 600 000元，其中，现金400 000元，短期投资48 000元，流动负债为2 400 000元，那么，
现金比率＝（400 000＋48 000）÷2 400 000
＝0.187
3、现金比率
(二)长期偿债能力分析
例1:根据旺旺集团的利润表，假定该企业未发生销售折扣与折让，该企业2002年度和2003年度的销售净利率的计算如下：
2002年度的销售净利率＝2400÷18000 ×100％ ＝13.33％
2003年度的销售净利率＝2520÷20000 ×100％ ＝ 12.6 ％
01
03
02
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是主营业务收入净额与主营业务成本之差。
产权比率＝负债总额/所有者权益总额
例5：鸿运公司2005年度期末负债总额8 480 000元，所有者权益合计7 520 000元，那么，
产权比率＝8 480 000÷7 520 000＝1.13
2、产权比率
是指企业一定时期内息税前利润(earnings before interest and tax)与债务利息之比。它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度的指标，同时也反映了债权人投资的风险程度。
长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。
1、资产负债率（又称负债比率）
指企业负债总额与资产总额的比率。它表明在企业资产总额中，债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度，即每1元资产所承担的负债数额，是衡量负债偿还的物资保证程度的指标。 资产负债率＝负债总额／资产总额
例1：鸿运公司2005年12月31日流动资产为5 600 000元，流动负债为2 400 000元，那么，
流动比率＝5 600 000÷2 400 000＝2.33
国际上通常认为，流动比率的下限为1，而流动比率等于2时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。
杜邦分析体系的指标分解过程如下：
选定核心指标——净资产利润率
4、固定资产周转率
平均固定资产净值＝（期初固定资产净值＋期末固定资产净值）/2 固定资产周转期＝360÷固定资产周转率
其中：
例10：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的固定资产净值为11 800万元，该公司2002年度和2003年度固定资产周转率的计算如下表：
固定资产周转率计算表 单位:万元
它是企业一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款之比。该指标反映了企业应收账款周转速度的指标。 应收账款周转率＝主营业务收入净额／平均应收账款
2、应收账款周转率
1
＝（期初应收账款＋期末应收账款）/2
平均应收账款
3
其中：
主营业务收入净额＝主营业务收入－销售折扣与折让
2
例7：鸿运公司2005年主营业务收入24 000 000元，期初应收账款1 592 000元，期末应收账款3 184 000元。那么： 应收账款周转率＝24 000 000÷〔（1 592 000 ＋3 184 000）÷2〕＝10（次） 应收账款周转天数=360÷10=36（天）
其中：
本年主营业务收入增长额＝本年主营业务收入总额－上年主营业务收入总额 销售增长率＝本年主营业务收入增长额÷上年主营业务收入总额×100％
01
01
02
资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。它反映企业当年资本的积累能力。
2、资本积累率
本年所有者权益增长额＝所有者权益年末数－所有者权益年初数 资本积累率＝本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100％
总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额×100%
5、总资产报酬率
四、发展能力分析
分析发展能力主要考虑以下指标： 销售增长率、资本积累率、总资产增长率、三年销售平均增长率和三年资本平均增长率。
02
1、销售增长率
销售增长率是企业本年主营业务收入增长额与上年主营业务收入总额的比率。是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。
2、速动比率
例2：鸿运公司2005年12月31日流动资产为5 600 000元，存货952 000元，待摊费用256 000元，预付账款272 000元，流动负债2 400 000元，那么，
速动比率＝（5 600 000－952 000－256 000－272 000）÷2 400 000＝1.72
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
固定资产年末净值
11 800
12 000
14 000
平均固定资产净值
11 900
13 000
固定资产周转率
固定资产周转期
例10：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的固定资产净值为11 800万元，该公司2002年度和2003年度固定资产周转率的计算如下表：
流动资产周转率计算表 单位:万元
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
流动资产年末总额
6 000
7 100
8 050
平均流动资产总额
6 550
7 575
流动资产周转率
流动资产周转期
例9：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的流动资产总额为6 000万元，该公司2002年度和2003年度流动周转率的计算如下表:
盈利能力是企业获取利润的能力，即企业资金的增值能力。因此，分析盈利能力，是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。
03
注：企业的主营业务包括商品销售收入、劳务收入和资产使用权让渡收入
02
销售净利率＝净利润÷主营业务收入净额×100％
01
它是指企业一定时期净利润与主营业务收入净额的比率。
1、销售净利率
流动资产周转率计算表 单位:万元
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
流动资产年末总额
6 000
7 100
8 050
平均流动资产总额
6 550
7 575
流动资产周转率
2.75
2.64
流动资产周转期
131
136.35
它是企业一定时期主营业务收入净额与平均固定资产净值的比值，是衡量固定资产利用效率的一项指标。 固定资产周转率＝主营业务收入净额/平均固定资产净值
固定资产周转率计算表 单位:万元
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
固定资产年末净值
11 800
12 000
14 000
平均固定资产净值
11 900
13 000
固定资产周转率
1.51
1.54
固定资产周转期
238
234
总资产周ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ率
它是企业一定时期主营业务收入净额与平均资产总额的比值。可以用来反映企业全部资产的利用效率。
其中：
01
02
总资产增长率是企业本年总资产增长额与同年年初资产总额的比率。它反映企业当年本期资产规模的增长情况。
3、总资产增长率
本年总资产增长额＝资产总额年末数－资产总额年初数 总资产增长率＝本年总资产增长额÷年初资产总额×100％
其中：
五、杜邦分析法
杜邦分析法：是以净资产利润率为核心，对该指标进行层层分解，依次列出各因素指标之间的关系，从而形成反映企业财务系统内影响净资产利润率变动的指标分析体系。
总资产周转率计算表 单位:万元
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
资产年末总额
19 000
20 000
23 000
平均资产总额
19 500
21 500
总资产周转率
0.92
0.93
总资产周转期
390
387
三、盈利能力分析
财 务 分 析
总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。
流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。
流动比率＝流动资产／流动负债
例3：旺旺集团2004年期初股东权益为2 058万元，期末股东权益为2 580万元，净利润为1 242万元。则旺旺集团2004年净资产利润率为多少？
3
2
1
4、净资产利润率
又称资产所得率。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。
总资产周转率＝主营业务收入净额/平均资产总额
其中：
平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）/2
3
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1
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5
例11：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的资产总额为19 000万元，该公司2002年度和2003年度总资产周转率的计算如下表：
总资产周转率计算表 单位:万元
例4：鸿运公司2005年12月31日负债总额8 480 000元，资产总额为16 000 000元。那么
资产负债率＝8 480 000÷16 000 000＝0.53
壹
贰
04
03
01
02
是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。
它是企业一定时期主营业务收入净额与平均流动资产的比率，是反映企业流动资产周转速度的指标。 流动资产周转率＝主营业务收入净额/平均流动资产
3、流动资产周转率
平均流动资产总额＝（期初流动资产＋期末流动资产）/2 流动资产周转期＝360÷流动资产周转率
其中:
例9：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的流动资产总额为6 000万元，该公司2002年度和2003年度流动周转率的计算如下表:
01
已获利息倍数＝息税前利润(EBIT)/利息
02
＝(税前利润＋利息)/利息
03
一般情况下，已获利利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。从长期来看，若要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应当大于1。
04
3、已获利息倍数
例6：鸿运公司2005年净利润1 088 000元，利息费用640 000元，所得税512 000，那么，
一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于1时较为适当。如果速动比率小于1，必使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。
现金比率是指企业一定时期的现金类资产同流动负债的比率，它反映企业当期偿付短期负债的能力。
项目
2001年
2002年
2003年
主营业务收入净额
18 000
20 000
资产年末总额
19 000
20 000
23 000
平均资产总额
19 500
21 500
总资产周转率
总资产周转期
例11：假定鸿运公司未发生销售折扣与折让，2001年年末的资产总额为19 000万元，该公司2002年度和2003年度总资产周转率的计算如下表：
销售毛利率＝（主营业务收入净额-主营业务成本）÷ 主营业务收入净额×100％
销售毛利率
总资产净利润率是企业净利润与平均资产总额的百分比。
01
总资产净利润率＝净利润÷平均资产总额×100%
02
3、总资产净利润率
净资产利润率是企业净利润与平均净资产的百分比。
净资产利润率＝净利润÷平均净资产×100%
01
已获利息倍数
02
＝（1 088 000＋640 000+512 000）÷640 000
03
＝3.5
04
练习： 根据TCL集团资产负债表计算并评价TCL集团的偿债能力
二、营运能力分析
1、存货周转率 是企业一定时期主营业务成本与平均存货的比率。 存货周转率＝主营业务成本/平均存货 其中： 平均存货＝（期初存货＋期末存货）/2 存货周转天数＝360/存货周转率 例8：鸿运公司2005年主营业务成本21 152 000元，期初存货2 608 000元，期末存货952 000元，那么 存货周转率＝21 152 000 ÷〔（2 608 000 ＋952 000）÷2〕＝11.88（次） 存货周转天数＝360÷11.88＝30（天）