财务评价计算

财务评价计算
财务评价计算
案例一
背景：
某项目建设期2年，生产期4年，建设投资贷款共2200万元，其中第一年1600万元，第二年600万元，建设期贷款利息年利率为6%，建设期只计息不还款，银行要求建设单位从生产期开始的4年间偿还。

请分别按等额本金偿还法和等额本息偿还法编制建设期贷款还本付息表（计算结果取整）。

1.等额本金法（表2—1—1）
借款还本付息（等额本金法）单位：万元表2-1-1
等额本息法（表2-1-2）
价款还本付息表（等额本息法）单位：万元表2-1-2
其中：3—6年应还本息合计=2365*（A/P,6%,4）=683
案例二：
某建设项目有关数据如下：
1.建设期2年，运营期8年，固定资产投资总额5200万元（不含建设期贷款
利息），其中包括无形资产700万元。

项目固定资产投资资金来源为自有资金和贷款，贷款总额2300万元，在建设期每年贷入1200万元，贷款年利率为5.85%（按季计息）。

流动资金为1000万元，全部为自有资金。

2.无形资产在运营期8年中，均匀摊入成本。

固定资产使用年限10年，残值
为300万元，按照直线法折旧。

3.固定资产投资贷款在运营期钱3年按照等额本息法偿还。

4.项目运营期的经营成本见表1-19.
5.复利现值系数见表1-17，（P/A,i,3）=2.674.
问题：
1.计算建设期贷款利息，运营期间固定资产年折旧费和期末固定资产余值。

2.按照表1-7，表1-8的格式编制还本付息表和总成本费用表。

3.建设某项目各年的净现金流量如表1-20所示，按表1-21中的项目，计算
相关内容，并将计算结果填入表中。

计算该项目的财务内部收益率。

表1-17 复利现值系数表
表1-20 项目净现金流量表单位：万元
（1）计算建设期贷款利息： 实际利率=（1+5.85%/4）4
-1=5.98%
第1年贷款利息=1200/2*5.98%=35.88（万元）
第2年贷款利息=()[]%98.5*2/120088.351200++=109.79（万元） 建设期贷款利息=35.88+109.79=145.67（万元） （2）计算固定资产折旧费：
固定资产年折旧费=()42010/3007005200=--（万元）
（3）计算固定资产余:固定资产余值=年折旧费*（固定资产使用年限-运营期）+残值 =420*()300810+-=1140（万元） 问题2：
表1-18 某建设项目还本付息表 单位：万元
表1-19 某建设项目总成本费用表 单位：万元
表1-21 累计折现净现金流量计算表单位：万元
问题3：
FIRR=i
1+(i
2
-i
1
)*
2
1
1
FNPV
FNPV
FNPV
+
=15%+(20%-15%)*
7.4
8.
31
8.
31
+
=19.36%
案例三：
背景：某工业项目，建设期为2年，运营期为6年。

固定资产投资总额为8000万元，其中一半为银行贷款，一半为自有资金，且均按二年等比例投入，余值在运营期末按250万元回收。

贷款年利率按10%计算，还款方式为运营期按每年等额本金偿还，利
息按年收取。

第三年初正式投产，且达100%设计生产能力，所需流动资金为1200万元，其中400万元为自有资金，其余全部由银行贷款解决，贷款年利率为5%，运营期末一次回收，利息按年收取。

运营期每年经营成本为3000万元。

每年销售收入为5500万元，销售税金及附加按6%计取。

问题：
1.自有资金现金流量表与全部投资现金流量表的区别事什么？
2.请将所需数据填入表1.14中。

3. 经营成本余总成本费用的关系如何，经营成本应来自于财务评价有关表格中的哪个表？
4. 销售税金及附加应包括哪些内容？
5. 所得税的 数据应来自于财务评价有关表格中的哪个表？
6. 请计算该项目的静态投资回收期及FNPV, 并通过FNPV 判断该项目是否可行。

问题1：（1）全部投资现金流量表是从项目全部投资的角度出发，不分投资资金来源，是在设定项目全部投资均为自有资金的条件下的项目现金流量系统的表格式反映，贷款利息不进入现金流量表；（2）自有资金现金流量表是从项目投资主体的角度出发，考察项目的现金流入和流出情况，将借款本金的偿还及利息的支出计入现金流出。

问题3：（1）经营成本与总成本费用的关系用以下公式表达：
“经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-维简费-财务费用（利息）” (2）经营成本来自于“总成本费用估算表”
问题4：销售税金及附加包括:增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税及教育税加附加。

问题5：所得税来自于“损益表”。

问题6：（1）该项目的静态投资回收期=29.61248
5.36517=-+
-（年）
（2）从表中得FNPV=388.97>0,则该项目可行。

问题2：自有资金现金流量表见表1.14。

表1.14 现金流量表（自有资金）
表 1.15 还本付息表
案例四：
某建设项目建设期2年，生产期6年，项目建设投资（不含固定资产投资方向调节税、建设期借款利息）2800万元，预计85%形成固定资产，15%形成递延资产。

固定资产折旧年限为6年。

按照年数总和法计算折旧年限，残值率为6%，在生产期末回收固定资产残值，递延资产按6年内平均摊销。

建设项目的资金投入、收益及成本情况见表3-1-1.
建设项目资金投入、收益及成本表单位：万元表3-1-1
建设投资贷款年利率为6%；建设期只记利息不还款，银行要求建设单位从生产开始的６年间，等额偿还全部建设资金贷款本金（等额本金法），同时偿还当年发生的利息；流动资金贷款年利率为５％。

假设销售税金及附加的税率为６％，所的税率为33％.
问题：
1．编制建设期借款还本付息表，见表3-1-2。

建设期借款还本付息表表3-1-2
2.计算各年固定资产折旧额
固定资产：8.24838.103%85*2800=+（万元） 递延资产：420%15*2800=（万元）
第3年折旧额：()08.6671
234566
*
%61*8.2483=+++++-（万元） 第4年折旧额：()90.5551
234565
*
%61*8.2483=+++++-（万元） 第5年折旧额：()72.4441
234564
*
%61*8.2483=+++++-（万元）
第6年折旧额：()54.3331
234563
*
%61*8.2483=+++++-（万元）
第7年折旧额：()36.2221
234562
*%61*8.2483=+++++-（万元）
第8年折旧额：()18.1111
234561
*%61*8.2483=+++++-（万元）
年摊销费：706
420
=（万元） 3.编制总成本费用估算表，见表3-1-3。

某项目总成本费用估算表
单位：万元 表3-1-3
项目损益表单位：万元表3-1-4
案例五：
某项目建设期2年，经营期6年。

固定资产投资总额为3300万元，其中1/3为自有资金，其余为银行贷款，且在建设期内等比例投入，经营期末余值按130万元回收，贷款年利率按8%计算，还款方式为经营期每年等额本金偿还，利息按年支付。

第三年初正式投产并达到设计生产能力，流动资金需要量为510万元，其中210万元为自有资金，其余用银行贷款解决，贷款年利率为5%，经营期末一次回收，利息亦按年支付。

经营期年经营成本为1300万元；年销售收入为2600万元，销售税金及附加按6%计取。

问题:
1.编制项目还本付息表（将计算结果填入下表）
长期借款还本付息表单位：万元
2.编制项目自有资金现金流量表（将现金流量有关数据填入下表）
3.计算该项目的静态投资回收期间及FNPV,并通过FNPV 判断该项目是否可行。

本项目的静态投资回收期=15.641
.43121.6517=-+
-
FNPV=423.01>0,怎本项目可行。

自有资金现金流量表
案例六：
拟建某项目建设期为2年，该项目的实施计划为：第一年完成项目的全部投资的40%，第二年完成60%，第三年项目投产并且达到100%设计生产能力。

该项目建设投资中由2100万元来自银行贷款，其余为自有资金，借款和自有资金均按项目实施计划比例投入。

根据借款协议，贷款年利率为10%，按季计息。

基本预备费为工程费用与其他工程费用合计的10%。

建设期内涨价预备费平均费率为6%，该项目固定资产投资方向调节税率为5%。

其他相关资料见表1.1
建设项目进入运营期后，全厂定员为200人，工资与福利费按照每人每年1万元估算，每年的其他费用为180万元（其中其他制造费用120万元），年外购原材料、燃料和动力费用估算为1800万元，年外购商品或服务费用1000万元，年经营成本2500万元，
年修理费占年经营成本的10%，年营业费用忽略不计，年预收营业收入为1300万元。

各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款30天，预付账款25天，应付账款45天，存货40天，预收账款35天。

问题
1. 估算该项目的建设期贷款利息；
2. 完成固定资产投资估算表的编制；
3. 用分项详细估算法估算流动资金；
4. 估算该项目的总投资。

5. 注：计算结果保留小数点后2位。

问题解答：
1.年实际利率=%38.1014
4%101=-⎪⎭⎫ ⎝
⎛+ 第1年应计利息：60.43%38.10*2%40*21000=⎪⎭
⎫ ⎝⎛
+（万元）
第2年应计利息：11.157%38.10*2%60*210060.43%40*2100=⎪⎭
⎫ ⎝⎛++（万元）
建设期贷款利息：43.60+157.11=200.71（万元）
计算涨价预备费：
PF=()∑=⎥⎦⎤⎢⎣
⎡-+n
i t f 111=()()()64.71212%61*%6011%61*%40*6606600=⎭⎬⎫⎩⎨⎧⎥⎦⎤⎢⎣⎡-++⎥⎦⎤⎢⎣⎡-++万 固定资产投资方向调节税：（6600+1372.64）*5%=398.63（万元）
3.（1）现金=（年工资福利费+年其他费用）/现金年周转次数=（200+180）/（360/25） =26.39（万元）
（2）应收账款=年经营成本/应收账款年周转次数=2500/（360/30）=208.33（万元）
（3）预付账款=外购商品或服务年费用金额/预付账款年周转次数=1000/（360/20） =55.56（万元） （4）存货：
外购原材料燃料=年外购原材料、燃料费用/存货年周转次数=1800/（360/40）=200万元
在产品=（年工资福利费+年其他制造费+外购原材料、燃料动力费+年修理费）/在成品周转次数=（200*1+120+1800+2500*10%）/（360/40）=263.33（万元） 产成品=年经营成本/产成品周转次数=2500/（3600/40）=277.78（万元）
存货=外购原材料、燃料+在产品+产成品=200+263.33+277.78=741.11（万元） （5）流动资产=现金+应收账款+预付账款+存货
=26.39+208.33+55.56+741.11=1031.39（万元） （6）流动负债：
应付账款=外购原材料、燃料动力及其他材料年费用/应付账款年周转次数=1800/（360/45）=225（万元）
预收账款=预收的营业收入年金额/预收账款年周转次数=1300/（360/35）=126.39万元 流动负债=应付账款+预收账款=225+126.39=351.39（万元）
（7）流动资金=流动资产-流动负债=1031.39-351.39=680（万元）
4.项目总投资估算额=固定资产投资估算额+流动资金=8571.98+680=9251.98（万元）
固定资产投资估算表
新设法人项目财务评价案例
一、项目概况
某新设法人建设项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。

项目财务评价在此基础上进行。

项目基准收益率为12%（融资前税前），基准投资回收期为8.3年(融资前税前)。

二、基础数
据
（1）生产规模和产品方案。

生产规模为年产1.2万吨某工业原料。

产品方案为A 型及B型两种，以A型为主。

（2）实施进度。

项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。

生产期按8年计算，计算期为10年。

（3）建设投资估算。

建设投资估计见表8-9。

其中外汇按1美元兑换7.51元人民币计算。

建设投资估算表单位：万元表8-9
（4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3668.69万元。

流动资金借款为2860.37万元。

流动资金估算见表8-10
流动资金估算表单位：万元表8-10
项目投资使用计划与资金筹措表单位：万元表
第 21 页共 56 页
8-11
第 22 页共 56 页
续表注：各年流动资金在年初投入。

第 23 页共 56 页
5）资金来源。

项目资本金为7121.43万元，其中用于流动资金808.32万元，其余为借款。

资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元
，从还建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。

外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为7.5625%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为7。

47%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率为7.29%。

投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。

项目总投资使用计划与资金筹措见表8-11.
（6）工资及福利费估算。

全厂定员350人，工资及福利费按每人每年2万元估算，全年工资及福利费估算为700万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。

（7）年营业收入和年营业税金及附加。

产品售价以市场价格为基础，预测到生产初期的市场价格，每吨出厂价按15850元计算（不含增值税）。

产品增值税税率为17%。

本项目采用价外计税方式考虑增值税。

城市建设维护税按增值税的7%计算，教育费附加按增值随的3%计算。

年营业收入和年营业税金及附加见表8-12.
营业收入、营业税金及附加和增值税估算表单位:万元表8-12
注：1.增值税仅为计算城市维护建设税和教育税附加的依据；
2.本报表税金的计算方法采用不含增值税的计算方法。

（8）产品成本估算。

总成本费用估算见表8-13.成本估算说明如下：
①固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用
中的土地费用。

固定资产原值为19461.1万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2311.01万元。

固定资产折旧费估算见表8-14.
总成
用估
算表
单位
万元
表
8-13
第 27 页共 56 页
第 28 页共 56 页
第 29 页共 56 页
第 30 页共 56 页
固定资产折旧费估算表单位:万元表8-14
②其他费用中其余部分均为无形资产及其他资产。

无形资产为400万元，采
用平均年限法，按8年摊销，年摊销额为50万元。

其他资产为400万元，采用平均年限法，按5年摊销，年摊销额为80万元。

无形资产及其他资产摊销费计算见表8-15.
无形资产及其他资产摊销费估算表单位:万元表8-15
③维修费计算。

维修费按年折旧额的50%提取，每年1155.51万元。

④借款利息计算。

流动资金借款年应及利息为208.52万元，长期借款利息计
算见表8-21.运营期间应计利息计入财务费用。

⑤固定成本和可变成本。

可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及
流动资金借款利息。

固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。

（9）利润与利润分配。

利润与利润分配表见表8-19。

利润总额正常年为3252.98万元。

所得税按利润总额的25%计取，法定盈余公积金按税后利润的10%计取。

项目投资现金流量表单位:万元表8-16
第 35 页共 56 页
第 36 页共 56 页
计算指标：项目投资财务内部收益率（FIRR）=15.99%（调整所得税前）；项目投资
=12%)=¥3407.24万元（调整所得税前）
财务净现值(FNPV)(i
c
项目投资财务内部收益率（FIRR）=13.43%（调整所得税后）；项目投资回收期（从建设期算起）=6.55年
项目资本金现金流量表单位:万元表8-17
第 37 页共 56 页
第 38 页共 56 页
第 39 页共 56 页
计算指标：资本金财务内部收益率：19.45%
甲方投资财务现金流量表单位:万元表8-18
第 40 页共 56 页
第 41 页共 56 页
计算指标：甲方投资财务内部收益率：9.80%
第 42 页共 56 页
利润利润分配表单位:万元表8-19
第 43 页共 56 页
第 44 页共 56 页
其中：提取法定盈余公积金10%比例，代偿期借款还本后提取
第 45 页共 56 页
财务计划现金流量表单位:万元表8-20
第 46 页共 56 页
第 47 页共 56 页
三、融资前分析
项目现金投资流量表，见表8-16。

根据该表计算的评价指标为：项目投资财务内部收益率（FIRR ）为15.99%（所得税前），项目投资财务净现值（ic=12%时）（所得税前）为3407.24万元；项目投资财务内部收益率（FIRR ）为13.43%(所得税后)。

项目投资财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，项目投资财务净现值大于零；该项目在财务上是可以接受的。

项目投资回收期为6.55年（含建设期），小于行业基准投资回收期8.3年，表明项目投资能按时收回。

四、融资后分析
(1)项目资本金现金流量表见表8-17，根据该表计算资本金财务内部收益率为19.45%。

(2)甲方财务现金流量表见表8-18，根据该表计算甲方投资财务内部收益率为9.80%。

(3)根据利润与利润分配表（表8-19）、建设投资估算表（表8-9）计算以下指标：
%
56.12%100*69
.2389859.3001%100*69.23898872.24012%
100*===
=总投资
利润
运营期内年平均息税前总投资收益率
该项目投资收益率大于行业平均利润率8%，说明单位投资收益水平达到行业标准。

%
83.25%100*43
.712177.1839%100*43.7121813
.14718%
100*===
=
项目资本金
运营期内年平均净利润
项目资本金净利润率
(4)根据净利润及利润分配表（表8-19）、财务计划现金流量表（表8-20）、建设期利息估算及还本付息计划表（表8-21）、固定资产折旧估算表（表8-14）、无形资产及其他资产摊销估算表（表8-15）计算以下指标：
建设期利息估算及还本付息计划表单位：万元表8-21
计算指标：利息备付率：5.47 偿债备付率：1.81
利息备付率（按整个借款期考虑） =
借款利息支付
利润总额借款利息支付当期应付利息费用税息前利润+=
=0.247.551.438821.1962451.4388>=+
偿债备付率（按整个借款期考虑）
=3
.181.137
.286089.1391651.438808.490680008.1848851.438821.19624>=++-+++=+-+++=
借款本金偿还借款利息支付所得税
摊销折旧利息利润总额当期应还本付息金额当期用于还本付息资金
式中利息支付的计算如表8-22所示。

利息支付计算表 单位:万元
表8-22。