财政案例-4万亿投资的利弊

新建铁路
保障住房
新农村
• 支持方
• 4万亿投资计划的实施，对民间投资
起到了积极的保护和拉动作用。虽然 由于金融危机的影响范围广、冲击力 大、速度快，4万亿投资计划的出台 时间很紧、规模很大、速度很快，但 对民间投资还是起到了积极的保护和 拉动作用。
• 一是4万亿投资计划的重点，为民间投
资的跟进打下了坚实的基础。我们知 道，此次的4万亿投资计划，主要集中 在保障性住房、农村民生工程、重大 基础设施、社会事业、自主创新 和节 能减排 等方面，这些方面不仅是经济 和社会发展的瓶颈，而且是民间投资 涉及较少的方面。利用应对金融危机 的机会，加大对这些方面的投入，把 社会效益远高于经济效益、公益性远 高于市场性 的设施由政府来进行投资 和建设，为民间投资的下一步有力跟 进打下了坚实的基础。
4万亿投资的最大受益者，普遍“不差 钱”，使他们具有了与民营企业争地盘的 强大实力，使一些地区、一些行业出现了 “国进民 退”的现象，而国企新“地王” 的频繁出现，也在一定程度上证明了民间 投资被挤压的迹象。
• （二）是地方政府的过度投资，也在
一定程度上对民间投资形成了挤占效 应，地方许多过去可以由民间资本界 入的市政工程、公共设施等，在此轮 投资中，也因为政府“不差钱”而被 政府全面承包了，使民间投资在一些 地方被“挤出”。
稳定GDP的走势 （2008年GDP增长 率 9．0% 2009年GDP增长率 9．2 ％ 2010年GDP增长率 10．3% ）， 但其性质不足以解决中国本轮经济下 滑的内在矛盾，无法从根本上改变中 国宏观经济下滑的趋势。(温家宝说： 宏观经济政策要适时适度进行预调微 调 现在我国的物价上涨压力较大，资 金供应比较紧张，出口增幅有所回 落。 )
大概中央政府1万亿地方政府1万亿银行融资2万亿四万亿的投资结构重点投向资金预算廉租住房保障性住房4000农村水电气房民生和基础设施3700铁公鸡机水利城市电网等重大工程建设15000医疗卫生教育文化社会事业发展1500节能减排生态工程2100自主创新产业结构调整3700汶川灾后重建10000总计40000保障住房新农村新建铁路四万亿的影响利与弊4万亿投资计划的实施对民间投资起到了积极的保护和拉动作用
关于4万亿投的影响 弊端：
• 第一，从经济发展模式上看，意味着
重回“投资驱动”的模式。
• 第二，从4万亿投资投向看，真正
启动消费需求的较少.
• 第三，巨额政府投资直接造成民间投
资的“挤出”。
• 第一，从经济发展模式上看，意味着重回 •
“投资驱动”的模式。 我们知道经济增长是三驾马车的共同结果， 其中能够持久影响并且稳步增长的因素是内 需 但是现在我们政府大量的投资引起产能 过剩。例如，2万多亿铁路的建设虽然可以 在3年分别产生540万吨、800万吨和1400万 吨的钢铁需求，缓和目前钢铁行业面临的需 求下滑的困境。但是，铁路建设用钢主要以 重轨生产为主，而2007年重轨生产占钢材生 产的产量的1%，现在钢铁行业重轨钢生产 能力提高了7-8倍。在铁路建设规模下滑时， 我们将发现，重轨生产能力与一般的中厚宽 钢带、薄板、宽钢带、镀层板以及建筑用钢 等生产能力一起构成了未来更为庞大的钢铁
出口的增长带动了每年大概三分之一 的就业，最近几年就业增长大概在每 年八百万到一千万左右，2007年超过 一千万，出口企业对于就业的拉动是 非常明显的，而当前的出口放慢带来 了严重的失业问题。四万亿经济刺激 计划主要以拉动投资为主，对提高出 口企业吸纳就业能力的直接影响是很 有限的。
• 第三，巨额政府投资直接造成民间投资的
由四万亿投向引起的就业增长 情况
• 首先，从中国目前的就业形势来看，
2000万农民工失岗返乡、600多万高校 应届毕业生面临就业，两大群体叠加， 就业压力陡增。 • 其次，作为我国第一大贸易伙伴的美 国，它的实体经济的疲软直接造成了 我国的出口企业面临严峻的形势。
• 再次，从中国经济增长的拉动力来看。
背景介绍
• 国际背景 • 2008年美国次贷危机席卷全球美国：雷曼破产
金融危机一周年 • 郎咸平说 四万亿投资如何提振内需 • 产生原因 • 2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁 荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级 抵押贷款市场迅速发展。 导致美国的利率上升 和住房市场持续降温。 • 影响 • 严重影响各国资金流动性，外部环境导致美元的 币值，流动性波动极大，对国内的影响也不容低
事件举例
• 雷曼兄弟控股公司——雷曼兄弟一度是华尔街第
•
•
四大投资公司，于2008年9月被迫申请破产保护。 这是美国破产申请史上最大的一家公司，是引发 当前经济衰退的最大一场灾难。 华盛顿互助银行——破产保护申请日期：2008 年9月26日资产规模：3279亿美元 华盛顿互助 银行曾是全美第六大银行。去年，由于客户担心 其可能会资不抵债，在短短10天内取出160亿美 元存款。监管部门查封了控股公司的银行资产， 以19亿美元的价格出售给摩根大通。 桑恩柏格房贷公司——破产保护申请日期： 2009年5月1日资产规模：365亿美元 这家“巨 型”抵押贷款商受到次贷危机巨大冲击申请破产 保护，出售剩余资产。
• 第二，从4万亿投资投向看，真正启动消费
需求的较少. • 4万亿投资中占半壁江山的是铁道建设，从 中可以看出，基础设施建设在其中占据很 大份额。在个地方政府公布的投资方案中， 更是直接地投向铁路、公路、机场等基础 设施。不由得我猜想这样可能引发新一轮 的重复建设，造成新的产能过剩和损失浪 费的后果。
• 二是4万亿投资计划的实施，保护了民
间投资的信心。值得注意的是，面对 突如其来的金融危机，如果不及时采 取措施，积极应对，极有可能对经济 产生毁灭性的影响。特别是面广量大 的民营企业，更会遭受重创。正是4万 亿投资计划的快速有效实施，才使我 国经济在很短的时间内停止了下滑， 并迅速出现了企稳向好的迹象。因此， 4万亿投资计划的实施，不仅保护了经 济，也保护了民间投资者的信心。
• （三）是自4万亿投资计划实施以来，民间
投资的跟进速度明显不快，也直接导致了 政府投资作用的更好发挥，这意味着，政 府投资对民间投资的拉动作用还没有充分 发挥。不仅如此，在某些方面，由于4万亿 投资计划的实施范围过广，还在一定程度 了抑制了民间投资的启动。
• 因此，4万亿投资计划可以一定程度上
• 一个国家不能总把资源用在“生产建设”和
寄语4万亿
“基础建设”上。建国初期民间消费占当时 GDP的68%，政府消费是GDP的16.5%；而 今天民间消费只是GDP的37.5%，政府消费 是GDP的28%，韩国和日本的民间消费分别 占GDP的52%与55%，巴西民间消费占 59.9%，印度为55%，美国最高，民间消费 是GDP的71%。若要4万亿投资真正起到扩 大消费的作用，则必须往民生倾斜，包括增 加基本医疗保障、基础教育等方面的国家投 入。一旦政府在这些领域有实质性投入，可 以给老百姓提供经济安全感，储蓄就会减少， 民间消费就可以被解放。最好让国有资产的 升值和盈利直接进入老百姓的消费预算，否 则，中国民间消费增长则缺乏财富基础。
11月5日，国务院常务会议公布拉动内需 十项措施，并启动四万亿元投资计划，而 这一切逐渐拉开了中国有史以来最大规模 投资建设的序幕。其目的就是保持经济稳 定增长，保就业，促和谐。
• 官方公布
关于4万亿资金的来源
• 主要来源于地方财政预算、中央财政代发
地方政府债券、政策性贷款、企业（公司） 债券和中期票据、银行贷款、吸引民间投 资等。(大概中央政府1万亿，地方政府1 万亿，银行融资2万亿)
• 国内背景 • 伴随愈演愈烈的国际金融危机对世界经济的严
重冲击，中国经济开始陷入困境。面对通货膨 胀和经济增长趋缓的双重压力，我国为了保持 经济稳定增长，减少国际金融风暴对中国的冲 击，采取了以下措施： • 1. 灵活从紧的货币政策 • 2.积极的财政政策 • (1)扩大政府投资； • (2) 增加政府支出与补贴； • (3)减免税收 • 3.抓住时机进行产业结构调整
“挤出”。在我国这样一个资源较为稀缺 的国度，资源利用已相当充分，从理论图 形上来说，即是总供给曲线很陡直，这样 一来，大规模政府投资将产生很大的挤出 效应。政府的大手加速项目肯定会扼杀了 无数的半生不死的私营（即民营）工厂的 生存机会！4万亿的经济刺激方案会大打折 扣。
• （一）是国有企业 ，特别是中央企业成为
• 通用汽车——申请破产保护日期：2009年6
•
月资产规模：910亿美元 通用汽车申请破产 是美国商业史上最大的工业公司寻求破产保 护。美国政府将持有新公司大约72.5%的股 权。 克莱斯勒——破产申请保护日期：2009年4 月30日资产规模：390亿美元 克莱斯勒今年 4月进入破产保护程序，该公司当时是美国 破产保护申请史上最大的制造商。
加快建设保障性安居工程 解决低收入者 住房难题 • 加快基础设施建设 改善民生环境 • 加强基层医疗卫生服务体系建设 解决百 姓看病难问题 • 加快文化教育事业发展 丰富百姓文化生 活 • 增加就业岗位 促进居民收入继续增加 • 提高低收入群体等社保对象待遇 城乡低 保人群直接受惠 • 提高粮食最低收购价格农民收入增加
四万亿的投资结构 重点投向 资金预算
廉租住房 保障性住房 铁公鸡(机)水利城市电网等重 大工程建设 医疗卫生 教育 文化社会事业 发展 节能减排 生态工程 自主创新 产业结构调整 汶川灾后重建 4000 15000 1500 农村水电气房民生和基础设施 3700
2100
3700 10000
总计
40000