第十四章国际收支调节理论

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第十四章国际收支调节理论
• ⒊货币幻觉效应：在价格水平上升时，人们往往会有一种 短期货币幻觉，暂时减少消费支出（即使他们的货币收入 与物价水平本是同步上升的）。因而本币贬值正价格效应 的货币幻觉效应一般也具有负的直接吸收效应，从而有利 于改善贸易收支。但货币幻觉效应只是一种暂时的短期效 应，所以其作用相对不太重要。
含义是国内外需求对于价格的反应要具有足够的弹性，才 能保证本国出口增加、进口减少，从而改善本国的国际收支。
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第十四章国际收支调节理论
三、贬值的J曲线效应
• 一国货币贬值即使满足马歇尔-勒纳条件，一般也 不会立即导致国际收支改善，而是会出现J曲线效 应现象。
• 在本币贬值初期，贸易收支可能先会出现一个恶 化阶段，经过一段时滞之后才开始逐步改善，呈
• 3.数量调整阶段
• 随着供求粘性的逐步减弱，进出数量做出充分调 整，本币贬值使出口增加，进口减少，满足马-勒 条件则会改善国际收支。
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四、“马歇尔一勒纳条件”的局限 性
• 第一，它忽略了国际资本流动，把国际收支等同于 贸易收支，在当前国际资本流动已十分重要的情况 下，这一局限性显然不容忽视。
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第十四章国际收支调节理论
• 当 = 1时，本币贬值的收入效应将具有零 收支效应；
• 当 > 1时，一方面，本币贬值的正收入效 应反倒会具有负面的收支效应，而且越大， 正收入效应的负面收支效应将会越强；另 一方面，本币贬值的负收入效应反而会具 有正面的收支效应，而且越大，负收入效 应的正面收支效应将会越强。
• 而当一国原处于非充分就业状态时，虽然存 在闲置资源效应，本币贬值具有增产效应， 但由于贸易条件恶化的作用，可能会在一定 程度上抵消甚至超过增产效应的作用，从而 使得本币贬值的闲置资源效应和贸易条件效 应的实际收入效应的方向变得不确定
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第十四章国际收支调节理论
（二）本币贬值的吸收效应分析： 设PA为国内总吸收的价格指数，则 PA = ·P + (1 — )·Pm·R 其中， 为国内总吸收中平均用于购买国内产品的比例，P为国 内非出口产品的本币价格水平，Pm为进口产品的外币价格水平， R为汇率。如果本币贬值未改变Pm ，本币贬值将导致进口产品 的本币价格Pm·R上升，这会引起国内资源向进口替代转移，还 会推动进口依赖型国内产品生产成本的上升，此时，一般会带 动国内产品价格水平P的相应上升，从而引起PA的相应上升，也 就是说，在这种情况下的本币贬值往往具有一种正的价格效应， 会引起国内价格水平PA的全面上升，从而导致下述的现金余额 效应等一系列吸收效应。
• 亚历山大认为，本币贬值对于国内总吸收的总影 响影中而入（响，d而Add（间IAAd接=D）A导是可 I）·致本d以两的Y币分部则国贬解分是内值成，本总对为即币吸国直有贬收内接d值的总A影通引吸=响过致收（d改改A的d变I变A直+国D（接）d内式A改和总D中变间，收的，接其 为对于收入的边际吸收倾向），于是有
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第十四章国际收支调节理论
• 第二节 国际收支调节的 弹性分析法
• 一、汇率与价格竞争力
• 假定产品竞争力与价格有关，那么汇率的变化就会 影响产品的竞争力。
• 本币贬值，出口产品的外币价格下降，竞争力提高， 出口增加，同时，进口产品的本币价格上升，进口 产品竞争力下降，进口减少；
• 反之，本币升值，出口产品的外币价格？？，竞争 力？？，出口？？，同时，进口产品的本币价 格？？，进口产品竞争力？？，进口？？
现出先降后升的J曲线的变动趋势，这就是贬值对 贸易收支的J曲线效应。
• J曲线的变动大致经历三个阶段：
• 1.货币合同阶段
•
贬值初期，由于贸易合同都是事先签订好的，
进出口的价格和数量都不会因贬值而改变。因此，
贸易赤字可能会继续恶化。
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• 2.传导阶段
• 贬值后，贸易双方开始执行新的进出口合同，进 出口价格会做出相应调整，但进出口数量因为供 求粘性不会迅速改变，进口支付进一步增加，出 口收入没有太多变化，国际收支进一步恶化。
第十四章国际收支调节 理论
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2020/11/28
第十四章国际收支调节理论
第一节 国际金本位制下的“物价与金币流动机制”
一、国际金本位制的三项“竞赛规则”
金本位制度是以黄金为本位货币的货币制度。国 际金本位制是指至少有两个以上的国家通过颁布法 令，将其货币制度建立在黄金的基础之上而形成的 一种国际货币体系，以固定汇率为特征。
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• 假定条件：
• （1）贸易最初平衡
• （2）贸易收支等同于国际收支，不考虑资 本流动
• （3）假定所用商品的供给弹性无限大
• （4）不考虑汇率变动的收入效应和价格效 应
• X、M表示一国实际出口和进口，Px、Pm 分别为出口本币价格和进口外币价格，e为 汇率，B为以收支调节理论
• 第三节 国际收支调节的吸收分析法
• 一、国际收支调节的吸收分析理论
• 吸收分析法(Absorption Approach)，又称收入吸收分析法，(Income-Absorption Approach)， 用来分析一国本币贬值的收入效应和吸收效应（特 别是后者）及其对贸易收支的影响。 这一理论最初是由美国经济学家亚历山大 （S·Alexander）及英国经济学家米德(J·F·Meade) 在1950年代初期提出来的，以后又由马克卢普 （F·Machlup）等人作过种种改进。
应的现金余额效应一般具有负的直接吸收
效应，从而有利于改善贸易收支。
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• ⒉收入再分配效应：
• 本币贬值的一般价格效应还会对收入分配产生一定影响，有着一定的实际 收入再分配效应，从而具有一定的吸收效应，本币贬值正价格效应所引起 的实际收入转移主要有以下三种形式。
• 从贬值的吸收效应来看：一方面，本币贬 值如果增加了吸收则会恶化收支；另一方 面，本币贬值如减少收支则会改善收支。
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第十四章国际收支调节理论
• （一）本币贬值的收入效应分析
• 本币贬值会使得本国出口品的相对价格下降， 进口品的相对价格上升，这一相对价格效应 会导致下述的一系列收入效应。 ⒈闲置资源效应：当一国原处于非充分就业 状态时，闲置资源效应将使得本币贬值具有 增产效应，而当一国原处于充分就业状态时， 不存在闲置资源效应，本币贬值将没有增产 效应。
• Y = C + I + G + X — M ，可得
• Y = A + X — M ，从而有
• B=X—M=Y—A
• 其中，B为贸易收支差额，此式说明，贸易 收支差额取决于国内总收入与国内总吸收之 间的差额。
• dB = dY —dA
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• 所以，改善贸易收支的根本途径在于尽可能地增 加收入或减少吸收，这需要将本币贬值政策辅以 紧缩经济政策。
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第十四章国际收支调节理论
• 吸收论的主要前提假设：
• ⒈不考虑国际资本流动，把国际收支等同于贸易 收支。
• ⒉假定原来国内经济处于均衡状态（但贸易收支 未必平衡）。
• ⒊假定生产要素的转移机制平滑。
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第十四章国际收支调节理论
• 二、基本框架
• 将国内总吸收（支出）A = C + I + G代入 开放经济条件下的凯恩斯主义国民收入方程
• dA = ·dY + dAD • dB = dY —（·dY + dAD）即 • dB = （1 — ）·dY —dAD
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第十四章国际收支调节理论
• 可知，下述不等式
• （1 — ）·dY — dAD > 0 是本币贬值能以改善贸易收 支的充分条件，当0 < < 1时，一方面，本币贬值的正收 入效应将具有正面的贸易收支效应，但是其收支效应会因 其边际吸收倾向而打一定的折扣——这里，其新增收入的 边际吸收倾向越小，其正收入效应的正面的收支效应就越 强；另一方面，本币贬值的负收入效应（减少收入）将具 有负面的贸易收支效应，而且越小，其负收入效应的负面 的收支效应将会越强；
• （3）价格水平的上升还将使实际收入从纳税人向政府转移。在发达国家， 一般认为政府的边际吸收倾向较低，因而这一税收转移效应一般具有负引 致吸收效应。
• 总的来说，本币贬值正价格效应的收入再分配效应所具有的引致吸收效应 方向并不十分明确，需要根据具体情况而定，但在多数情况下，收入再分 配效应一般具有使引致吸收变小的倾向——不过这引致吸收变小效应对贸 易收支的影响方向还得要视原边际吸收倾向大小的不同而定。
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• B=X·Px - M·Pm·e • 对上式两边求导数可得：
•
•
=
•
=
• 、 分别表示本国出口产品的需求价格 弹性和本国对于进口产品的需求价格弹性
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“马歇尔一勒纳条件”指出：一国货币的法定贬值改 善国际收支的条件是本国出口产品的需求价格弹性与本国进 口产品的需求价格弹性之和大于1.。用数学公式来表示：
• （1）价格水平的上升将使实际收入从名义收入固定者向名义收入相应增加 者转移。由于名义收入固定者往往具有较高的边际吸收倾向，因而这一收 入再分配效应一般具有负面的引致吸收效应。
• （2）价格水平的上升将使实际收入从劳动者的工资收入向厂商的利润收入 转移。当厂商对未来投资的预期不看好时，其边际吸收倾向一般要比劳动 者低，而当厂商对未来投资的预期看好时，其边际吸收倾向则可能会比劳 动者还高，因而这一收入再分配效应所具有的引致吸收效应方向不确定。
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第十四章国际收支调节理论
国际金本位货币制度的正常运转要求有关各 国必须自觉遵守三条“游戏规则”：
第一，各国以黄金表示其货币价值，两国货币 法定含金量的比率即构成了两国货币的汇率，这称 作或铸币平价(Mint Par)。
第二，各国金融当局按铸币平价无限制地买卖黄 金与外汇，并允许黄金可自由出入国境。这条规则 确保了黄金官价即是黄金的实际交易价格，并使本 国货币与其它实行金本位制国家的货币汇率固定下 来。
• ⒉贸易条件效应：一般来说，本币贬值会恶 化贸易条件，也就是说，本币贬值一般具有 负的贸易条件效应。
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• 当一国原处于充分就业状态时，按亚照历山 大的分析，由于不存在闲置资源效应，所以 本币贬值将不会改变该国的产量，但由于贸 易条件恶化，将会使该国的实际收入反而有 所减少，也就是说，此时本币贬值的闲置资 源效应和贸易条件效应将综合具有负的实际 收入效应，从而当 < 1时也具有负面的贸 易收支效应。
• 第二，它假定贸易收支原来处于平衡状态，这大大 限制了它的现实意义。
• 第三，它假定所有贸易品的供给均具有完全弹性。
• 第四，作为一种局部均衡分析，它完全忽略了汇率 变动的收入效应和一般价格效应。
• 第五，作为一种比较静态分析，它完全无视也无法 解释贬值对贸易收支影响的J-曲线效应。
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第十四章国际收支调节理论
二、马歇尔一勒纳条件
最早是由马歇尔提出，罗宾逊进行了发展，美 国经济学家勒纳(Abba Lerner)对罗宾逊的研究 成果进行了完善，首次探讨了货币贬值对贸易收 支影响的临界值，从而确立了著名的“马歇尔一 勒纳—罗宾逊条件”(Marshall-LernerRobinson Condition)，这经常也被称作“马 歇尔一勒纳条件”。
第三，各国的货币供应与黄金挂钩，银行券等代 用货币的发行必须有十足的黄金作准备。
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第十四章国际收支调节理论
二、国际收支的自动调节机制 国际收支逆差 黄金外流 货币供给减少 物价下跌 出口产品竞争力增强 国际收支改善
国际收支顺差 黄金外流 货币供给增加 物价上涨 出口产品竞争力下降 国际收支顺差减少
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第十四章国际收支调节理论
• ⒈现金余额效应：人们一般习惯于在手头
维持一定数额的实际货币余额，因此，当
国内价格水平上升时，人们往往会增加持
有名义货币余额，这样，本币贬值的正价
格效应会使得国内居民通过减少消费（这
会减少直接吸收）或支取一定存款、出售
一定资产等办法来实现其维持一定实际货
币余额的目的。因而，本币贬值正价格效