走进-私募股权投资基金.ppt
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20世纪70年代后，在制度安排上出现了有效解决信息不对称 和道德风险的有限合伙制度，以该形式设立的私人股权基金 投资得到了迅速发展。
20世纪80年代以来，创业投资基金等私募基金开始进入亚洲， 其投资重点转向基础设施项目。
20世纪90年代以来，得益于高新技术的发展以及自身制度优 势，以美国为主导的私募股权投资基金和证券投资基金进入 高峰发展期。
在获取收购意 向书后, 公司将 选择并把合资 格的投资者引
•进行尽职调查
•起草融资方案材料
•确定财务预测
•讨论估值及架构
•准备及预演投资者会 议上的管理层报告
•完成投资者尽职调查 文件
•联络意向投资者
•为投资者会议排定 档期/举行投资者会 议
•进一步联络投资者 及递送下一阶段的 信息材料
•召开第二阶段投资 者会议
▪ 聘请专业会计顾问公司为公司整理帐务，摸清公司家底 （如需要）；
▪ 确定财务顾问、法律顾问制定投资结构；
▪ 接触、筛选会计师、资产评估师中介机构；
▪ 及进行深度估值测算，以确认估值及确定选择投资者标 准
▪ 在开始接触潜在投资者前做好计划和准备所有必要的基本 文件：保密协议和信息备忘录，私募投资框架协议的主要 谈判条件等。
全球私募基金的最新发展趋势
从事私募基金业务的机构逐步多样化 私募基金投资领域和投资策略逐步综合化 私募基金投资视角逐步国际化 私募基金的主要投资者从个人转向机构投资者 私募基金出现向公募基金演变的迹象
从事私募基金业务的机构逐步多样化
除了传统意义上的私募基金公司，如凯雷、 华平、黑石等公司以外，很多商业银行、投 资银行甚至保险公司都已通过设立直接投资 部或者设立单独的资产管理公司等形式开展 私募基金业务，如高盛、汇丰银行、JP摩根 等。除此之外，为服务于本公司的战略布局 和投资组合，大型跨国公司也设立私募投资 基金，资金来自于跨国公司内部，如GE资本 等。
我国私募基金市场的发展现状和主要特点（二）
私募基金对于拟上市企业项目的竞争十分激烈 私募股权投资基金的主要退出通道为所投资企
业公开发行上市，且以境外上市为 私募股权投资基金在中国的投资回报率较高，
普遍高于其他国家和地区 我国对私募基金的有效监管滞后
中国私募基金市场的发展趋势预测
民营企业和中小企业将成为私募基金的重要 投资对象
走进－私募股权投资基金
主讲人：刘 瑞 职 务：常务副秘书长
新闻发言人
关于基金的一些基础概念
公募投资基金
基金
投资基金
开放式 封闭式 股票型 债券型 保本型
（续存期、规模、买卖途径等） （投资方向、投资策略等）
私募投资基金
私募证券投资基金
私募股权投资基金 （产业投资基金）
（PRIVATE EQUITY 简称PE）
私募股权投资基金
投资范围涵盖企业在首次公开发行(IPO)之前各个 阶段(包括孵化期、初创期、发展期、成熟期等)的 权益性投资，也包括对不良债权及不动产的投资。
但从国际实践看，大多数私募股权投资基金的投 资目标是已经形成一定规模，并业已产生稳定现 金流的较为成熟的企业．
主要针对企业的初创后期和发展前期这一阶段。 处于这一时期的企业经营前景较为明朗，投资风 险较小，更容易获得私募股权投资基金的关注。
私募主要工作
步骤二： 初步选择投 资人并确定 框架性协议
▪发放公司信息备忘录，筛选私募投资人
▪确立一至两家意向性投资人，签立框架性协议
▪ 框架性协议虽然对交易双方并不构成法律约 束，但其中包含的主要交易条件是双方进一 步谈判的基础；
ຫໍສະໝຸດ Baidu
▪ 框架性协议中对交易先决条件、交易结构、 估值方法、排他性及后续工作都会作原则性 的约定；
本土私募基金发展将逐步提速,政府资本和民 间资本的功能定位更加清晰
对私募基金的监管将逐步规范化
私募融资的作用
▪ 通过私募，公司可以迅速获得用于扩张的资金，提升企业发 展速度，做大规模，增强企业的实力，提升盈利水平，进而 提高上市时估值水平，为企业下一步发展奠定良好的基础。
▪ 在私募时，由于私募投资人承担风险较高，如公司未来可能 无法上市的退出风险，因此私募估值的方法跟一般上市集资 常用的方法（如可比公司及可比交易倍数）亦大不相同。
私募股权投资基金分类
按照投资阶段侧重点和风险偏好程度不同，私募 股权投资基金也可以划分为：
创业投资 风险投资 发展资本 并购基金 重振资本 Pre-IPO资本(如过桥资金) (不良资产)基金和不动产投资基金等。
几种投资方式的收益率比较
私募基金的兴起
现代意义上的私募基金起源于20世纪40年代的美国，当时美 国出现大量中小企业，但这些企业项目难以得到资金支持。 在这种情况下，波士顿联邦储备银行行长拉尔夫·弗兰德斯 和被称为“创业投资基金之父”的乔治·多里特共同创办了 “美国研究与发展公司”，
公募基金与私募基金的比较
私募基金的概念辨析
私募的概念与公募相反，是指不通过公开招股，而 是通过私下在特定范围内向特定投资者募集来筹措 资金的方式。
私募基金即指通过私募的形式设立，进行股权投资 或证券投资的基金（广义）。
在当下我国的金融市场中常说的“私募基金”，是 狭义的概念。其通常是指相对于受我国政府主管部 门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证 券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特 定投资人募集资金进行的一种集合证券投资。
▪ 私募投资者一般会考虑项目的回报率是否符合内部投资要求 ，根据我们的经验，私募投资者的投资内部回报率最低要求 约为25-45%不等。
流程概览
流程分为三个 阶段可把市场 推介的效率最
私募融资的三个阶段
第一阶段 -筹备市场推介 第二阶段 - 市场推介 第三阶段 - 讨论及完成
大化及缩短市 场推介的整体 时间流程
•商讨融资条款文件 •选择主投资者 •选择合伙投资者(如适
用) •监管投资者尽职调查 •准备文件 •资金到位，融资结束
入私募融资的
•确定目标投资者名单 •接收融资条款文件
程序
私募主要工作
步骤一： 私募前期 准备工作
▪ 确定引进私募投资者策略 ▪ 确定预期融资金额、融资工具及潜在投资者范围
▪ 执行前的准备工作 ▪ 成立项目小组包括高级管理层参与操作过程：
20世纪80年代以来，创业投资基金等私募基金开始进入亚洲， 其投资重点转向基础设施项目。
20世纪90年代以来，得益于高新技术的发展以及自身制度优 势，以美国为主导的私募股权投资基金和证券投资基金进入 高峰发展期。
在获取收购意 向书后, 公司将 选择并把合资 格的投资者引
•进行尽职调查
•起草融资方案材料
•确定财务预测
•讨论估值及架构
•准备及预演投资者会 议上的管理层报告
•完成投资者尽职调查 文件
•联络意向投资者
•为投资者会议排定 档期/举行投资者会 议
•进一步联络投资者 及递送下一阶段的 信息材料
•召开第二阶段投资 者会议
▪ 聘请专业会计顾问公司为公司整理帐务，摸清公司家底 （如需要）；
▪ 确定财务顾问、法律顾问制定投资结构；
▪ 接触、筛选会计师、资产评估师中介机构；
▪ 及进行深度估值测算，以确认估值及确定选择投资者标 准
▪ 在开始接触潜在投资者前做好计划和准备所有必要的基本 文件：保密协议和信息备忘录，私募投资框架协议的主要 谈判条件等。
全球私募基金的最新发展趋势
从事私募基金业务的机构逐步多样化 私募基金投资领域和投资策略逐步综合化 私募基金投资视角逐步国际化 私募基金的主要投资者从个人转向机构投资者 私募基金出现向公募基金演变的迹象
从事私募基金业务的机构逐步多样化
除了传统意义上的私募基金公司，如凯雷、 华平、黑石等公司以外，很多商业银行、投 资银行甚至保险公司都已通过设立直接投资 部或者设立单独的资产管理公司等形式开展 私募基金业务，如高盛、汇丰银行、JP摩根 等。除此之外，为服务于本公司的战略布局 和投资组合，大型跨国公司也设立私募投资 基金，资金来自于跨国公司内部，如GE资本 等。
我国私募基金市场的发展现状和主要特点（二）
私募基金对于拟上市企业项目的竞争十分激烈 私募股权投资基金的主要退出通道为所投资企
业公开发行上市，且以境外上市为 私募股权投资基金在中国的投资回报率较高，
普遍高于其他国家和地区 我国对私募基金的有效监管滞后
中国私募基金市场的发展趋势预测
民营企业和中小企业将成为私募基金的重要 投资对象
走进－私募股权投资基金
主讲人：刘 瑞 职 务：常务副秘书长
新闻发言人
关于基金的一些基础概念
公募投资基金
基金
投资基金
开放式 封闭式 股票型 债券型 保本型
（续存期、规模、买卖途径等） （投资方向、投资策略等）
私募投资基金
私募证券投资基金
私募股权投资基金 （产业投资基金）
（PRIVATE EQUITY 简称PE）
私募股权投资基金
投资范围涵盖企业在首次公开发行(IPO)之前各个 阶段(包括孵化期、初创期、发展期、成熟期等)的 权益性投资，也包括对不良债权及不动产的投资。
但从国际实践看，大多数私募股权投资基金的投 资目标是已经形成一定规模，并业已产生稳定现 金流的较为成熟的企业．
主要针对企业的初创后期和发展前期这一阶段。 处于这一时期的企业经营前景较为明朗，投资风 险较小，更容易获得私募股权投资基金的关注。
私募主要工作
步骤二： 初步选择投 资人并确定 框架性协议
▪发放公司信息备忘录，筛选私募投资人
▪确立一至两家意向性投资人，签立框架性协议
▪ 框架性协议虽然对交易双方并不构成法律约 束，但其中包含的主要交易条件是双方进一 步谈判的基础；
ຫໍສະໝຸດ Baidu
▪ 框架性协议中对交易先决条件、交易结构、 估值方法、排他性及后续工作都会作原则性 的约定；
本土私募基金发展将逐步提速,政府资本和民 间资本的功能定位更加清晰
对私募基金的监管将逐步规范化
私募融资的作用
▪ 通过私募，公司可以迅速获得用于扩张的资金，提升企业发 展速度，做大规模，增强企业的实力，提升盈利水平，进而 提高上市时估值水平，为企业下一步发展奠定良好的基础。
▪ 在私募时，由于私募投资人承担风险较高，如公司未来可能 无法上市的退出风险，因此私募估值的方法跟一般上市集资 常用的方法（如可比公司及可比交易倍数）亦大不相同。
私募股权投资基金分类
按照投资阶段侧重点和风险偏好程度不同，私募 股权投资基金也可以划分为：
创业投资 风险投资 发展资本 并购基金 重振资本 Pre-IPO资本(如过桥资金) (不良资产)基金和不动产投资基金等。
几种投资方式的收益率比较
私募基金的兴起
现代意义上的私募基金起源于20世纪40年代的美国，当时美 国出现大量中小企业，但这些企业项目难以得到资金支持。 在这种情况下，波士顿联邦储备银行行长拉尔夫·弗兰德斯 和被称为“创业投资基金之父”的乔治·多里特共同创办了 “美国研究与发展公司”，
公募基金与私募基金的比较
私募基金的概念辨析
私募的概念与公募相反，是指不通过公开招股，而 是通过私下在特定范围内向特定投资者募集来筹措 资金的方式。
私募基金即指通过私募的形式设立，进行股权投资 或证券投资的基金（广义）。
在当下我国的金融市场中常说的“私募基金”，是 狭义的概念。其通常是指相对于受我国政府主管部 门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证 券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特 定投资人募集资金进行的一种集合证券投资。
▪ 私募投资者一般会考虑项目的回报率是否符合内部投资要求 ，根据我们的经验，私募投资者的投资内部回报率最低要求 约为25-45%不等。
流程概览
流程分为三个 阶段可把市场 推介的效率最
私募融资的三个阶段
第一阶段 -筹备市场推介 第二阶段 - 市场推介 第三阶段 - 讨论及完成
大化及缩短市 场推介的整体 时间流程
•商讨融资条款文件 •选择主投资者 •选择合伙投资者(如适
用) •监管投资者尽职调查 •准备文件 •资金到位，融资结束
入私募融资的
•确定目标投资者名单 •接收融资条款文件
程序
私募主要工作
步骤一： 私募前期 准备工作
▪ 确定引进私募投资者策略 ▪ 确定预期融资金额、融资工具及潜在投资者范围
▪ 执行前的准备工作 ▪ 成立项目小组包括高级管理层参与操作过程：