时寒冰_大道至简[1].投资总结18
大道至简的投资之路,价值投资理论在中国的实践--归江
“黑夜给了我黑色的眼睛,我却用它来寻找光明;市场给了我交易的机会,我却选择不交易。
”大道至简的投资之路,价值投资理论在中国的实践——归江讲座速记稿2010年11月21日连凯:大家好,非常高兴可以和大家探讨,我是校友投资与金融俱乐部的理事连凯。
我们做这样一个专题坚持有两年多的时间,我们知道中国资本市场过去几年发展非常快,市场变化非常大。
在这样的情况下,我们希望可以给我们很多做实业的同学或者是朋友能够找到他们所匹配的投资方式方法,或者是很好的投资人。
这是我们这样的一个初衷。
我们想做产业资本和金融资本的一个价值桥梁。
这样一个桥梁,在过去两年我们持续在做。
我们希望所有同学和一起探讨产业资本和金融资本结合之路。
我在中国金融公司工作。
在正式我们的讲座之前,我想引用我们所尊敬的吴敬琏老先生非常喜欢的开场白。
这首诗取自于《双城记》:这是最好的时代,这是最坏的时代;这是智慧的时代,这是愚蠢的时代;这是信仰的时期,这是怀疑的时期;这是光明的季节,这是黑暗的季节;这是希望的春天,这是失望的冬天;我们面前有各种各样所有的事物,我们面前又一无所有;我们正在正登天堂,我们正在直下地狱。
这是吴老用这首诗来形容中国资本市场的感受。
这是过去两年上证市场的走势图,他走的是非常的曲折,我们希望找到一种很好的投资方法,或者是找到这样的人,他可以带领我们穿越其中,让我们的资本市场投资,我们的产业资本也好,金融资本也好可以持续稳定的增长。
这是美国股市百年指数图,我们发现整个指数走势非常的波折,非常的曲折。
我们希望能找到这样一根红线,这条红色虚线代表有人可以穿越这个周期,找到这样的人,是我们的初衷。
而根据美国的抽样调查,我们从过去20年来看,富人的财富增长当中有一半是来自于金融和房地产投资。
黄色和蓝色的线代表者美国的抽样调查富人资本来源不同的比例,黄色代表着实体的经营,在过去20年当中,从89年一直到2008年平均在12%左右,而蓝色的是代表了金融资本,包括房地产和金融市场,我们发现他在比我们的经营上的财富增长多50%。
时寒冰《大道至简——透过现象看本质》ch2
大道至简:如何准确把握趋势——投资总结之二时寒冰这一节讲影响趋势的核心因素。
影响趋势的因素很多,普通的投资类图书或者培训,之所以让你越钻研越困惑,越感到深不可测,是因为,这些看起来繁杂的书籍或者培训,让你远离了常识。
实际上,在影响趋势的诸多因素当中,一定有一个最核心的因素,而这个因素一定是用常识可以轻而易举捕捉到的。
写投资类文章是最吃力不讨好的事情。
因为,同一篇文章,智者见智、仁者见仁。
你很难做到让每一个人都理解。
不像针对性很强的培训或者演讲,有问题可以直接交流,也能重点把一些问题讲清楚。
我在《投资总结之一》中,提到了存款准备金率提高对趋势的影响,我特别强调,“是对短期而言”,事实上,随后连续四根阳棒(见下图),足够让你走短线,如果不走,也可以。
因为,它影响的不是大趋势——因为,它不是决定当下趋势的决定性因素。
而且,在整个趋势集合体中,板块的趋势与整体趋势往往是有出入的,甚至有较大差异的。
那么,决定大趋势的决定性因素是什么?是新股发行!中国股市是政策市,政府重点政策的目的直接决定着股市的趋势中国大规模救市计划推出后,最亟需的是什么?资金!于是,企业被加税、补税(查账)。
就资本市场而言,最重要的则是两条:拉抬股市(既赚差价也利于拉房价地价),发行新股融资。
而要发行新股,就需要一个区间,注意,是区间。
2009年6月29日桂林三金开始申购,7月月10日正式挂牌交易,意味着新股发行重启。
新股要顺利发行,需要一个区间。
这个区间就是新股重启之日(2900),至7·29大跌后创下的高点(3470)。
或者说,新股发行重启之日,是对下限的确认,而7·29大跌则是对上限的确认。
——上下限的寻找就是如此简单,并不需要复杂计算。
关于这一点,我在《7·29股市大跌是一个警示》中,有着非常明确的表述:“单边的上涨行情正在渐去渐远,取而代之的是大震荡——既得利益者将通过震荡逐渐变现收益(注:这是对趋势形态的描述)。
时寒冰著作 大道至简投资系列全集
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时寒冰的利益分析法全文(转载)股票投资最重要的就是选股,选对了股票,即使暂时被套也不用怕,早晚会给你丰厚收益。
选错了股票,一旦被套就进入漫漫长夜,不知道何时是尽头。
我根据自己的体会简单做一点总结:第1:看业绩。
我个人认为,业绩是股票投资最重要的基础。
即使是机构主力拉抬某只股票,一般也会选择那些有着坚实业绩支撑的股票(不排除个别业绩一塌糊涂的“妖股”也会有惊人表现,但往往是昙花一现,难以持久)。
无论是社保资金、QFII 还是基金选股,业绩都占据着极其重要的位置。
这里的业绩包括两个方面,一是现实的业绩,二是未来的业绩。
一般而言,真正的高手选股重视未来业绩超过现实的业绩,因为,未来的业绩能够带来更大的上涨空间和更丰厚的利润,而现实的业绩则有提前被充分炒作和挖掘的可能(当然,如果现实的业绩和未来的业绩都非常好,就相对更完美一些)。
但一定要注意,许多股票的业绩是随着环境、时间的变化而变化的。
比如,广济药业,今年由于核黄素价格飞涨,公司业绩增长很快,股价从4月份的不到9元,一口气涨到8月份的51元多。
但是,进入8月份后,由于核黄素价格飞涨也引得其他公司加大生产,导致核黄素价格下跌。
相应的,股价也从51.58元的高位一直调整到27元左右。
业绩对股价的影响是非常直接的,这是投资者要注意的。
怎么看业绩呢?一般投资者不想看财务报表,可以简单地看一下“每股收益”、“市盈率”等指标,也算得上一目了然。
另外,还有一种倒推法。
比如,看看大股东持股情况,凡是有QFII重仓的股票,一般而言,业绩都不会差到哪里去。
我所供职的报社是证券类报纸,我迟迟不开户做股票曾被视为不务正业,这种情况可能跟其他单位相反。
刚开始做股票的时候,我也很茫然,后来发现跟着业绩走是比较安全的。
我在今年3月份买驰宏锌锗的时候,它差不多是当时沪深两市的第一高价股,我满仓进去买了200股(我是两万开户),几个同事都说这样追涨太冒险,结果,不到10天竟然有超过60%的盈利。
时寒冰文
金价上涨发出了什么信号?(兼谈投资)时寒冰9月8日,纽约黄金价格突破1000美元大关。
推动金价的力量,一般有两种:一是人们为了应对经济危机、社会危机(包括战争)买黄金避险。
另一种是为了应对通货膨胀,购买黄金以保值,防止财富缩水。
黄金价格的这波上涨,让一些专业分析师也深感困惑:说避险,经济已经露出复苏信号;说应对通胀,通胀并未发生。
其实,如果看透了本质,就不会觉得奇怪了。
佛家讲因果。
价格没有无缘无故的涨,也没有无缘无故的跌。
黄金价格上涨,乃是世界各国滥发货币的因导致的果——不能看到果时才确认果已经到来,而应该在因种下时就推导出果的到来,这就是趋势,这也是我在2008年下半年写的《中国怎么办——当次贷危机改变世界》一书中,得出全球性通货膨胀即将到来的原因。
既能避险,又能应对通货膨胀的工具首选黄金。
2008年年底,我在郑州近3个小时的黄金专题演讲中,确立了2009年以黄金股票为核心的投资思路,扩展开来,包括有色金属、煤炭等资源为主体的投资思路。
《中国怎么办——当次贷危机改变世界》中“资源为王”一章有详细论述,博文《把资源类产品当作投资首选》亦有简单介绍。
2009年8月起,我将农业板块也纳入到投资核心主体,在《农产品上涨发出明确信号》一文中,作了阐述。
如果把奥巴马上台作为一个新的起点,黄金价格的上涨,经历了四个重要阶段(以下摘录部分此前博客和此前讲座中的内容):(一)奥巴马上台后的快速上涨。
2009年1月16日,我在《投资感言》中,把对黄金趋势的分析写在博文中与大家分享。
我在开头部分写道:“我根据利益分析法判断,黄金价格会一直盘整到布什下台和奥巴马上任的交接区,在此前的几次讲座中,我多次提到,黄金价格在等待奥巴马,奥巴马上台之后,黄金价格将走出一波涨势(说明:这一结论与当时主流的判断相冲突,许多分析师认为,奥巴马上台后会救市,美国经济会企稳,金价会跌。
利益分析法的分析过程,此文不再叙述)。
因此,周四(1月15日),我建议几位国外的朋友在纽约金属交易所开盘后买入黄金期货,同时,建议在周晓鸣先生处主动帮忙的几位朋友和此前询问金价趋势的朋友买入国内的两只黄金股票:中金黄金和山东黄金,周五小涨,下周将更上一层楼……”事实上,正好从1月16日起,黄金价格猛涨,2月20日即突破1000美金。
大道至简之八:透过现象看本质(房价推手) -时寒冰-搜狐博客文库
大道至简之八:透过现象看本质(房价推手) -时寒冰-搜狐博客文库.txt假如有一天你想哭打电话给我不能保证逗你笑但我能陪着你一起哭。
坚强的基本,就是微笑。
面具戴久了丶就成了皮肤≈大道至简:透过现象看本质——投资(趋势)总结之八时寒冰影响某种趋势变动的因素往往非常多,即使以人们能够看到的因素而言,罗列下来也非常繁杂。
但是,在所有影响该种趋势的因素当中,有很多是可以忽略的(通过删减化繁为简);有些因素所产生的力量是互相抵消的(即方向相反而力量相近的因素,去掉,化繁为简);有些因素是可以归为某一类当中的,所依据的原则就是,这些因素的合力是同向性的(通过合并,寻找到一个主干,化繁为简)。
走完这三个步骤以后,再通过第四步,寻找决定趋势的核心力量就变得相对容易了。
当然,再高一个层次,就是倒推法,更简单,更容易找到实质,但必须有前面的基础作为铺垫才能做到。
沿用上述方法套房价,会发现,最终决定房价的力量是货币(信贷)的供应量(“无论是计划经济还是市场经济,货币供给的动态都取决于信贷的扩张和紧缩。
”——黄达《金融学》)。
因此,根据货币(信贷)供应量,即可知道房价的大致趋势。
除货币之外的因素,如供求关系等等,都退居其次了,也正是这些变化,使得很多经济理论无法解释中国的房价高于发达国家后为何还继续走强的真正原因。
中国M2(广义货币供应量)增长最快的时期是1992年(31.30%)、1993年(37.30%)和1994(34.50%),那个时候发生了极为严重的通货膨胀。
原因有二:一是M2增速过快,快到令世界瞠目结舌的程度。
二是中国缺少可以吸纳这些超发货币的领域:房地产和股市都处于刚起步阶段,规模有限。
于是,政府开始在越来越多的领域实行货币化,或者说,去责任化。
住房改革、医疗改革、教育改革……通过改革,原本应该有公共财政承担的职责,转嫁给了老百姓自己。
而住房、医疗、教育领域的货币化及股市的扩容,成为吸纳超发货币的重要领域。
时寒冰《大道至简——透过现象看本质》ch7
大道至简:透过现象看本质——投资(趋势)总结之七时寒冰金融衍生品的杠杆作用,决定着它在资本市场,往往起着助涨助跌的作用,尤其在金融衍生品推出之初(无论欧美还是日本),表现得更为明显——尽管制度建立者的初衷或许并非如此。
因此,相关国家对金融衍生品的推出一般比较慎重。
比如,日本,早在1951年就推出了融资融券业务,但直到1988年才正式推出股指期货。
日本当年股指期货的交易量数倍于现货交易量,就连所谓套期保值者,也忍不住做起了投机,使得整个股指期货为投机者所主导。
这加剧了泡沫的凝聚。
1989年12月29日,日经指数创下39815点的历史最高点,而后掉头向下,截至今天也才9200多点,跌幅之惨烈,跌势持续时间之久,史无前例。
当然,日本资本市场的沉浮与其在货币战争中的完败相关,金融衍生品只是起到了助涨助跌的作用。
有关股指期货对中国股市的影响,我与郎咸平教授在广东卫视财经郎眼“揭秘股指期货”一期节目(2010年4月25日首播)中有专题对话,虽不完整,但基本可知悉大概。
股指期货与股票交易的区别有很多,最大的区别在于几点:股指期货是保证金交易制度,投资者可以“以小搏大”,是带杠杆的,虚亏到一定程度,必须追加保证金,但可能由于在涨、跌停板位置爆仓而无法斩仓出局的情况,可谓“求死不能求生不得”,而股票是全额交易制度,即使亏损,也仅限于账面资金;股指期货是“T+0”交易,随时可以开仓、平仓,而股票是“T+1”交易,头一个交易日买的股票,只能在下个交易日或以后卖出;股指期货在交割日要交割,而股票则可以长久持有;股票市场只能先买后卖,而股指期货市场可以先开空仓,既可以先买后卖,也可以先卖后买。
在中国推出商品期货至今(尤其在期货市场建立之初),曾发生多起“逼空”(居多)或“逼多”行情。
为什么会出现这种非得逼死对方不可的现象呢?我们知道,期货是可以先开空仓,也可以先开多仓的,当平仓了结的时候,必须做相反的交易。
比如,假设空单持有者要平仓,必须挂买单,这就意味着,做空的一方要平仓,反而要助推价格向着有利于多头的方向发展(在跌停板位置上获利了结等情况除外)。
投资(趋势)总结之五时寒冰
大道至简之五:透过现象看本质(二版,此文严禁转载)2010-08-18 21:14——投资(趋势)总结之五影响趋势的因素有很多种(繁),但其中,最终能够决定趋势的关键性力量,往往源自一个最核心的因素(简)。
所谓的化繁为简,其实就是一个主导性因素的寻找过程——在主导性因素已经存在的情况下——如果这个主导性因素是隐含的,这个过程就是一个推导过程。
现在,研究趋势大致分为三个层次:第一个层次,根据过去的数据或者趋势形态,以其惯性的延续性,推导未来。
这种趋势把握准确率非常低,因为它很容易受到质变因素的影响。
但它是绝大多数趋势研究者采用的方式。
第二个层次,是参考过去数据但并不将其作为主导,而是综合过去数据、现在数据和信息,特别考虑信息的延伸和变化,考虑大环境的变化等等,推导未来趋势。
第三个层次,是先找出影响未来趋势的决定性因素,再找出这种决定性因素的变化过程(找出其必然延展性,因为只有必然性对趋势把握才有实际意义),从而,使趋势的预测前移,准确率也更高。
这样说起来好像比较复杂,但如果放在具体的投资中运用,就变得非常简单。
比如,从2009年底到今年8月初,我所有的趋势演讲中,都会重点提到农业,尤其强调种子的重要价值所在。
其逻辑就是:种子是农业板块之母,是一个最核心的因素。
事实上,在这个过程中,几乎所有种子类个股都创了新高,有的连续创历史新高。
板块中核心因素的存在,在我过去演讲中提及的诸如新能源这样的版块中,也得到了最明确的验证。
它的最核心个股也一再创历史新高,涨幅近三倍。
当然,这是趋势把握思维在投资中的运用,而非趋势把握的本质。
当下的中国,影响趋势的一个最重要最核心的因素,是什么?答案是:货币发行量。
以房价为例:房价的持续上涨看起来一直像个谜,但如果从货币的角度来剖析,会更为清晰。
我过去,主要是从政策的变化角度来研究房价。
房价为什么持续上涨,从政策的角度来看是:1998年,我国发布了《国务院关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》(简称23号文),明确提出“建立和完善以经济适用住房为主的住房供应体系”,按照23号文制定的住房供应体系,城市80%以上的家庭是由政府向他们供应经济适用房,而不是开发商建造的商品房。
时寒冰老师大道至简系列(全,含博客上所有其它关于趋势的文章,更新日2010-11-22)
大道至简大道至简::如何准确把握趋势——投资总结之投资总结之一一时寒冰2010-01-13(一)最有效的工具往往是最简单的最近,有关投资的文章少了一点。
是很无奈的事情。
一个是在证券报工作,受到无形的限制。
一个是写这类文章费时费力还容易遭骂。
但是,细心的朋友会发现,尽管我投资类文章写得少,但趋势脉络依然是极其分明的。
有一位朋友来信,总结了我这几年的投资文章,发现我的投资风格自2008年11月初发生明显变化:即紧抓大趋势中的板块轮动,从水泥、到黄金、有色金属、煤炭,再到始于2009年8月底的农业,到福州演讲中的环保,几个大热点板块基本都提前抓住了。
然后,询问我分析的方法,我强调了四个字:大道至简。
凡是最有效的判断趋势的工具,一定不是最复杂的。
最有效的判断工具往往是最简单的。
听过我讲座的朋友,知道我对伊拉克战争时间的精确预测的推导过程,也知道我对朝鲜战争的推导过程,那些被大家认为叹为观止的工具,都是简单得不能再简单的,只是几个点而已,或者,只是用了常识而已。
但在现实中,人们更倾向于把简单问题复杂化,把简单问题复杂化可以显得非常有学问,让人深怀敬意。
这真的是一种误读。
我从上个世纪90年代初,对趋势研究产生浓厚兴趣,并开始阅读大量经济、历史、军事及投资类书籍,尤其投资类书籍,与趋势联系最紧密,且随时可以验证,是我攻读的重点。
当时觉得投资是一门很深的学问,因此,学习也特别用心,国际上投资大师的作品读了一百多本,有的读了两遍以上。
出于对投资的浓厚兴趣,参加工作后,我也做过一段操盘手。
去年10月,当时的老总和昔日的两位同事到上海出差,我们聚了一下。
他们之所以对我印象深刻,是因为,当时公司对大趋势的判断错误,亏损严重,为公司自营(当时允许期货公司自营)操盘的人中,我却是赚钱的,收益率超过60%,而我放弃了所有的提成,理由是公司整体亏损,我不会拿奖金。
老总特别感动。
其实,这并非我有多高尚,而是父母从小教育非劳动所得不能用,我当时给弟弟上学的费用,都是工资和奖金所得。
股市投资分析大道至简五至八时寒冰著
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大道至简:透过现象看本质ﻫ——投资(趋势)总结之五ﻫ时寒冰
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大道至简:透过现象看本质
同样作为黑色金子的煤炭,在新周期中,连续受到发改委的价格管制,这种管制长期看会导致更大力度的反弹,但短期看,它会影响人们对煤价将不得不在一定时间内保持平稳的预期,这种预期将使其力量的释放时间略微延长,而绝不能改变其突破方向。ﻫ作为投资者,最重要的是把握大趋势。关于新周期,我曾经连续写了多篇文章,并强调不要以短线客的心态来看新周期。2010年6月8日,我在《值得重视的周期转换》一文中写道:“在市场中充满恐惧与困惑的时候,我要说的是,尽管惯性的延续显得阴森可怖,但伴随着5月的渐行渐远,或许,更应该关注机会,以与新周期共舞。”现在回过头来看看,那个时候,市场中的气氛是何等的恐惧和黑暗。
答案就在常识中。去年的干旱连着今年的洪水,甚至没有经历一个过渡期就完成了角色的转换,而且今年的水灾几乎全在粮食主产区。不仅中国,全球的多个粮食主产国粮食减产。另外还有转基因种子肆虐因素,这是一个令人悲伤和忧虑的因素,简短的话无法说透……鉴于形势的变化,我延长了以粮食为核心的品种配置时间——外部环境的变化会影响到具体投资品的变化(而非大周期的变化),需要随机应变。比如,对于上证综指下限的判断,当股指期货推出后,在财经郎眼中,与郎咸平教授一起做节目的时候,我即做了调整。2319的前期低点,与调整后的点位相差无几。
回过头来,我所谈及的板块所对应的个股,如今超过60%的都创出了历史新高。ﻫ贵金属黄金,在滥发货币成为世界性选择的时候,必然走强。诚如经济学家凯恩斯所言:“黄金在我们的制度中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金,还没有任何其他的东西可以取代它。”有关黄金的未来趋势,以后觉得有必要时会专门论述。
大道至简之四:透过现象看本质
大道至简:透过现象看本质——投资总结之四时寒冰研究趋势是一件充满挑战和趣味的事情。
我深信,很多现象是有规律可循的。
但是,对于趋势的判断尤其提前做出的判断,短期内,很多人尤其专业研究人士是无法理解的,因为,他们在专业领域迷失太久,局限了自己的判断。
反而是很多普通投资者根据常识甚至直觉,更能洞悉本质。
在这个浮躁的社会,常识是最宝贵的。
当所有的经济学家都告诉你,只有通胀预期而没有通胀时,你还不如问问买菜的大妈,她会给你更真实的答案!趋势不是短视的趋势,而是真正有指导意义的趋势。
当我在2008年底撰写的《中国怎么办》预言全球性严重通货膨胀时代即将到来时,受到了许多人尤其专业研究人士的嘲讽,因为当时是通货紧缩,而当半年过后,几乎所有的人都对日益强烈的通货膨胀不再有任何怀疑,因为它就在眼前,已经被证实。
可悲之处就在这里。
人更容易相信眼前信息涵盖的趋势意义,而不能看得更远。
我写“大道至简”系列的目的,也是想让大家回归到常识中来。
投资并不复杂,普通投资者根据常识即可,不需要耗费太多的时间和精力!不需要花钱听演讲,常识就能帮你做到做好。
长期以来,人们普遍习惯于把黄金和美元当成跷跷板的关系。
2008年年底,在郑州演讲的时候,我大胆推断,美元和黄金同步走的现象将阶段性出现。
2010年5月5日深夜,我在《五月决战,无硝烟的残杀(含投资)》中提到:“欧元身上爬满了形形色色的寄生虫。
它们期待希腊等主权债违约风险逐渐加大并向欧元国扩散,如是,那些隐藏在CDS羽翼下的大鳄才能轻松获取暴利。
在这一过程中,美元的强势是顺理成章的事情。
而我此前演讲中已经断言:在这一过程中,金价与美元同步的现象,将成为常态。
我们应该习惯于目睹这种现象。
不是未来,而是现在开始,直至这个时间段的结束。
失去欧元制衡的美元,将变得肆无忌惮——决战结束之时,也是美元强势终结之时,也是资源类周期开始之时。
”博文发出20多个小时的时间内,5月6日,美元与黄金价格同步创下2010年以来的新高。
《大道至简》笔记
《大道至简》摘录,陈淮著曾任国务院发展研究中心市场研究所副所长看这种人的书感觉还是很不错的,能对中国经济的全貌有个总体感觉,里面讲得比较全,方方面面都涉及到。
这是06年的书,里面的一些基本判断现在来看还是挺准的。
1997年末时我国城乡居民储蓄存款余额是4.6万亿,2005年末时这个数字已突破14万亿元。
2004年以来,房价成为了社会关注的焦点,这意味着购房已经进入老百姓的消费结构。
在这样背景下储蓄还有大规模的增长,说明有支付能力的社会购买力是存在的。
我们一点儿也不怀疑,在新的一轮城市化过程中,住房消费将是“十一五”期间扩大内需最重要的支撑点,房地产业将会在一个不短的时期内成为国民经济的带头产业。
我国支持工业化的45种主要矿产品中有25种是严重短缺的。
未来我们要用只能增长30%左右的能源来支持国民经济增长300%。
在一定的时期内,世界不缺油,但石油出口权在少数人手中。
千千万万的企业家们在追求利润最大化的过程中导致了一个后果,大家都想比别人多挣钱,结果大家都少挣了钱。
因为每个企业都为了多挣钱,不断发展技术,采用更先进的设备,产出更多的产品,就导致了供与求的问题。
供大于求,就得降价,而成本不变,所以利润率就下降。
宏观经济学和微观经济学之间,还有一门学问,叫做“中观经济学”。
区域经济学、产业经济学就属于中观经济学。
第一个管理论的突破发生在20世纪初的美国。
当20世纪初美国开始赶超欧洲时,发现该发明的都让欧洲人发明得差不多了,那美国怎么赶超欧洲呢?就是向管理要效率,要利润。
第二次管理革命发生在20世纪50年代的日本,日本为赶超美国,发展了产业经济学、产业政策理论等。
价值工程,比剩余质量剔除。
影子价格:票贩子卖出来的价格就是春运票价的影子价格。
有100万,有两个机会,一个是投资股票,一个是建别墅自住,应该如何选择?一个好的选择方式是建别墅,并将别墅抵押给银行,并从银行贷款投资股票。
50年代,美国告诉日本,要自由竞争,日本看美国已经垄断了赚钱的行业,自己的小公司跟他们自由竞争不会有好果子吃,从而加强了政府干预,培育起自己的强大企业。
投资(趋势)总结之八 时寒冰
大道至简:透过现象看本质2010-09-30 00:27——投资(趋势)总结之八影响某种趋势变动的因素往往非常多,即使以人们能够看到的因素而言,罗列下来也非常繁杂。
但是,在所有影响该种趋势的因素当中,有很多是可以忽略的(通过删减化繁为简);有些因素所产生的力量是互相抵消的(即方向相反而力量相近的因素,去掉,化繁为简);有些因素是可以归为某一类当中的,所依据的原则就是,这些因素的合力是同向性的(通过合并,寻找到一个主干,化繁为简)。
走完这三个步骤以后,再通过第四步,寻找决定趋势的核心力量就变得相对容易了。
当然,再高一个层次,就是倒推法,更简单,更容易找到实质,但必须有前面的基础作为铺垫才能做到。
沿用上述方法套房价,会发现,最终决定房价的力量是货币(信贷)的供应量(“无论是计划经济还是市场经济,货币供给的动态都取决于信贷的扩张和紧缩。
”——黄达《金融学》)。
因此,根据货币(信贷)供应量,即可知道房价的大致趋势。
除货币之外的因素,如供求关系等等,都退居其次了,也正是这些变化,使得很多经济理论无法解释中国的房价高于发达国家后为何还继续走强的真正原因。
中国M2(广义货币供应量)增长最快的时期是1992年(31.30%)、1993年(37.30%)和1994(34.50%),那个时候发生了极为严重的通货膨胀。
原因有二:一是M2增速过快,快到令世界瞠目结舌的程度。
二是中国缺少可以吸纳这些超发货币的领域:房地产和股市都处于刚起步阶段,规模有限。
于是,政府开始在越来越多的领域实行货币化,或者说,去责任化。
住房改革、医疗改革、教育改革……通过改革,原本应该有公共财政承担的职责,转嫁给了老百姓自己。
而住房、医疗、教育领域的货币化及股市的扩容,成为吸纳超发货币的重要领域。
1990年的时候,中国广义货币供应量M2余额为1.53万亿元人民币,截至2010年8月末,M2余额已经高达68.75万亿元。
净增加43.9倍。
至此,伟大祖国的货币总量已经超过美国20%。
时寒冰-大道至简(10-15)
大道至简之十一:超越才有境界时寒冰我发现我必须得写一篇这样的总结,因为,很多人迷恋于“术”而忽略了“道”,走偏了。
利益分析法重要的不在于方法本身,而在于境界。
其实,很多学科或技能也都是如此。
我在《时寒冰说:经济大棋局,我们怎么办》中指出:“利益分析法”是一个很容易被误解的概念。
所谓的利益分析,首先是超越利益本身的。
只有当人走出利益的局限,才能洞悉利益本身的力量对趋势的影响。
否则,身陷利益的沼泽中,人的智慧永远是被捆绑和束缚的,怎么可能看清趋势?超越利益的前提是努力积累知识,不断超越自己,在实现自我超越的过程中,不断感悟,逐渐找回被束缚的智慧和能量,达到融会贯通。
中国人与西方国家的人相比,分析、判断能力受到更多的局限,这种局限性通过长年累月的愚民教育等途径深入我们的骨髓,让我们在不知不觉中陷入思维的误区。
中国人传统上追求中庸,而当下的国人却是最容易走极端的。
比如,对一个人的认识,如果一个所谓的“好人”突然暴露出某种缺点,就会瞬间被全面否定,因为很多人会不自觉地以一种完美的标准去要求别人,尽管没有任何人可以达到这种完美。
西方把每个人看成正常人,既能看到某个人优秀的一面,也能看到不足的一面,这种预期是中性的,因此,判断者本身不会跟着某个被判断对象的某种变化而大起大落。
这种思维方式更近乎中庸。
国人由于预期在两个极端,往往会因为实际与预期的差距(这种差距常被无限放大)而产生情绪的剧烈波动。
记得小时候看电影,总是先区分好人、坏人,这种区分如此分明,以至于成为我们的习惯——而这种习惯是制约我们认清事物的最重要的障碍。
每当想到这一点,我就特别感谢我在读高二时的一位历史老师。
他在讲课时,对一位公认的“坏人”进行剖析,褒扬大于批评。
我非常愤怒,在课后找他质问,老师非常平静地给我讲他的依据,而几乎每一个逻辑,都有具体的参考资料作为支撑。
我被他的智慧、渊博和严谨认真折服。
这次对话改变了我的一生。
我开始重新认识到自己的问题,这种觉醒让我做更广泛的阅读和更深入的思考。
时寒冰简介_时寒冰简历-中国讲师网
著名经济趋势研究专家--时寒冰擅长领域:经济学家| 战略投资| 金融学家擅长行业:金融保险物流快递个人主页:/home/shihanbingls/讲师简介:时寒冰,字暖之。
居住于上海,MBA硕士。
著名经济趋势研究专家、财经评论家。
《上海证券报》评论主编、首席评论员,中央电视台特约评论员,凤凰博报特约顾问,中国财经传媒人联盟特约观察员。
曾主编网刊《中国》,并曾作为中央人民广播电台特邀嘉宾发表时事评论。
凤凰博报特约顾问、南京大学客座教授、上海证券报评论员。
现负责中国证券网的评论。
2010年12月,被30多万网民公推为与郎咸平、戴旭、于建嵘、郭亦平、张宏良、孙锡良等人并列的“中国互联网九大风云人物”之一。
绝大多数网民认可“九大风云人物”的评选,认可九大风云人物接近“公共知识分子”的标准。
个人履历上世纪90年代时寒冰开始进入新闻界,先做新闻后做评论。
主要新闻作品有:《花冈惨案57周年祭》、《悲情田中(日本外相田中真纪子专访)》、《他们为何卖血?》、《串在豆腐串上的希望——与下岗职工一起生活的日子》等,每一篇报道都经过认真采访和亲身调查。
2004年以前,评论作品以国际评论为多,其中:《印巴用战争做秀》,提前几个月断言印巴虽然屯兵百万,但用意不在战争;在《美伊三月大搏杀》一文中,提前近一个月断言:伊拉克战争“开战的时间估计就在3月中下旬。
”结果,战争于3月19日打响;《拯救女兵林奇,太多疑点谁来解?》曾在国际范围内引发广泛争议,美国、英国记者在跟进调查之后,得出与其观点大致相同的结论。
《从售岛传闻看俄首富命运》,普京的操作手法正如其所料……2004年后,其评论以时政评论和财经评论为主。
主要作品有《全民资产要永远虚拟下去吗?》、《管理层持股绕不开的难题》、《切莫高估美国起诉“二许”的威慑力》、《起点不公是最危险的不公》、《承认存在不同利益集团有利改革》等。
部分作品被翻译成英文、日文。
2003年,应邀为美国出版的《史迹》和国内出版的《地球母亲》等书作序。
大道至简:越是简单的交易系统,越不简单!
大道至简:越是简单的交易系统,越不简单!曾经,有一个交易员,他叫A。
他是一个股票和期货都涉猎的交易者,他已经交易了很长时间。
他通过各种渠道联系了我,然后让我帮他评估一下他的交易策略。
他给我详细的讲了很长时间,拿各种各样的走势图,给我一顿比划,大体的意思就是:这个图形,当这个位置突破,这个位置放量,走出这种形态,然后回踩,然后MACD再次出现这个信号,均线再突破之后,就可以买,这就是我的交易系统。
类似这种,参考很多因素后入场我问:你说了半天,说了一个入场方式而已,你的出场逻辑和资金管理呢?我诧异,他也诧异,他觉得我没有听懂,而我确信,他根本没有系统。
然后他走了,我觉得他根本没有理解我的意思,反正他是走了。
过了很长时间,我记不太清多久,他反正是又来了。
这次略带憔悴,他说,我已经完善了自己的交易系统,我说,那你怎么出场?他说,看成交量和形态,当xx形态XX成交量时怎么办,当另一种情况又怎么办。
前几条我还能够听进去,可是他形容他的出场,越来越夸张,自己好像都不拿捏不准。
我说,你这个还是不行,太复杂,你的标准太多了,标准太多,你执行起来就困难重重,你识别自己的标准都要识别半天,在万变的K 线走势中,你很容易就失去客观。
而且这里面,有太多你根本就没有确定的东西。
出场决定了交易逻辑,出场不严谨,逻辑根本就谈不上稳定。
之后又过了一段时间,他又来了。
这次他神采奕奕的来了,而且这次他真的进步了,他能够说出自己的入场和出场了,也比较清晰。
但是,依然给我介绍了大约10分钟,依然非常复杂。
他的交易,其实就是一个形态识别,这个形态识别,参考了MACD,均线,成交量。
而且出场也是各种要素在里面填充,很多条件形容的非常细,这个系统,看起来就像是一个臃肿的胖子。
他为什么要这样?很明显,他更在意的,是具体满足于他的形态的入场机会。
但是,期货市场的走势会精细化的重复吗?上涨后,真的会正好回调20-30个点吗?回调20-30个点,真的会放量再涨10-20个点吗?越是过于精细化的形容,你的交易机会越少。
时寒冰的利益分析法全文
时寒冰的利益分析法全文(转载)股票投资最重要的就是选股,选对了股票,即使暂时被套也不用怕,早晚会给你丰厚收益。
选错了股票,一旦被套就进入漫漫长夜,不知道何时是尽头。
我根据自己的体会简单做一点总结:第1:看业绩。
我个人认为,业绩是股票投资最重要的基础。
即使是机构主力拉抬某只股票,一般也会选择那些有着坚实业绩支撑的股票(不排除个别业绩一塌糊涂的“妖股”也会有惊人表现,但往往是昙花一现,难以持久)。
无论是社保资金、QFII 还是基金选股,业绩都占据着极其重要的位置。
这里的业绩包括两个方面,一是现实的业绩,二是未来的业绩。
一般而言,真正的高手选股重视未来业绩超过现实的业绩,因为,未来的业绩能够带来更大的上涨空间和更丰厚的利润,而现实的业绩则有提前被充分炒作和挖掘的可能(当然,如果现实的业绩和未来的业绩都非常好,就相对更完美一些)。
但一定要注意,许多股票的业绩是随着环境、时间的变化而变化的。
比如,广济药业,今年由于核黄素价格飞涨,公司业绩增长很快,股价从4月份的不到9元,一口气涨到8月份的51元多。
但是,进入8月份后,由于核黄素价格飞涨也引得其他公司加大生产,导致核黄素价格下跌。
相应的,股价也从51.58元的高位一直调整到27元左右。
业绩对股价的影响是非常直接的,这是投资者要注意的。
怎么看业绩呢?一般投资者不想看财务报表,可以简单地看一下“每股收益”、“市盈率”等指标,也算得上一目了然。
另外,还有一种倒推法。
比如,看看大股东持股情况,凡是有QFII重仓的股票,一般而言,业绩都不会差到哪里去。
我所供职的报社是证券类报纸,我迟迟不开户做股票曾被视为不务正业,这种情况可能跟其他单位相反。
刚开始做股票的时候,我也很茫然,后来发现跟着业绩走是比较安全的。
我在今年3月份买驰宏锌锗的时候,它差不多是当时沪深两市的第一高价股,我满仓进去买了200股(我是两万开户),几个同事都说这样追涨太冒险,结果,不到10天竟然有超过60%的盈利。
洞察的方法——精选推荐
洞察的方法在讲究创意的时代,大家都希望在自己的工作上求变求新,但是成功者少而失败者多。
这时不妨参考艺术家、心理学家与哲学家的示范,从他们捕捉及孕生创意的方法中学习一点心得。
创意的先决条件,是要有洞察力,英文称为Insight,看到事物里面的真相,把握事物的本质,然后在表达时才有可能推陈出新。
一.艺术家:遭遇对象电影"阿凡达"里面的纳美人有一句口头禅,就是"我看见你了!"这种"看见"是指排除文明装饰,直接接触的意思。
艺术家正是如此。
法国画家塞尚"看见"一棵树。
当他着手要画一棵树时,他先仔细观察了一整年,因为树会随着四季气候的变化而改变造型。
他所画的树与我们一般人所见的树大不相同。
你曾见过这样的树吗?它好像有血管,会呼吸,连根茎都全部呈现。
随着四季它也有不同的面貌。
美国心理学家罗洛梅说得好:"从那时以后,任何人只要全神贯注欣赏那幅画,让它对自己倾诉,就会看到那棵树显示了独特而强劲的活动力,它与风景之间的亲密联结性,以及一种建筑学上的美感;在塞尚体验并绘画树木之前,这些都确确实实不存在于我们与树木之间。
我可以毫不夸张地说:在我观赏并且品味塞尚那些树木画作之前,我从未真正『看见』一棵树。
"(参考《创造的勇气》,立绪版)当你要画一棵树时,必须设法与树"遭遇",将自己与树融为一体,否则无法体验树的生命力与活动力。
如此你可以成为树的代表,甚至你就是树了。
伟大的小说不也是如此吗?其中每个人物的装扮、表情、行动与言谈,都必须恰如其分,而不能大家都说作者那种水平的话。
这样的作者要花费多少精力去观察及揣摩每一个角色的生命?音乐家要想打动听众的心灵,也需要具备类似的条件,在丰富的生活历练中看透人生的悲欢离合,紧抓住时代的脉动与人类的集体潜意识。
由此看来,没有遭遇就无法洞察,没有洞察就谈不上创意了。
艺术家与其创作材料之间的"遭遇",还需要一种特别的专注,显示像孩子一般单纯的心思。
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4.本文仅仅是将时寒冰老师大道至简关于投资总结的这几篇文章集合起来,无任何添加、删改。
5.本人非常尊敬时寒冰老师因其谦虚的为人。
6.本人非常尊敬时寒冰老师因其严谨的治学态度。
7.本人非常尊敬时寒冰老师因其忧国忧民的善良和忠勇。
8.本人非常钦佩时寒冰老师对国际、国内政治、经济、军事形势的准确把握。
9.因本人过于普通,本文的发表自觉不便打扰时寒冰老师并征求其意见,我相信时寒冰老师对于此文的发表不会有异议。
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大道至简---投资总结1~8(2010年1月~2010年9月)大道至简:如何准确把握趋势---投资总结之12010-01-1323:44 (1)大道至简:如何准确把握趋势---投资总结之22010-02-0501:08 (6)大道至简:如何准确把握趋势---投资总结之32010-02-0513:43 (9)大道至简:透过现象看本质---投资总结之42010-05-1602:21 (10)大道至简:透过现象看本质---投资总结之52010-08-1823:44 (14)大道至简:透过现象看本质---投资总结之62010-08-3116:45 (17)大道至简:透过现象看本质---投资总结之72010-09-0800:22 (21)大道至简:透过现象看本质---投资总结之82010-09-3000:27 (23)大道至简:如何准确把握趋势---投资总结之1时寒冰2010-01-13 23:44(一)最有效的工具往往是最简单的最近,有关投资的文章少了一点。
是很无奈的事情。
一个是在证券报工作,受到无形的限制。
一个是写这类文章费时费力还容易遭骂。
但是,细心的朋友会发现,尽管我投资类文章写得少,但趋势脉络依然是极其分明的。
有一位朋友来信,总结了我这几年的投资文章,发现我的投资风格自2008年11月初发生明显变化:即紧抓大趋势中的板块轮动,从水泥、到黄金、有色金属、煤炭,再到始于2009年8月底的农业,到福州演讲中的环保,几个大热点板块基本都提前抓住了。
然后,询问我分析的方法,我强调了四个字:大道至简。
凡是最有效的判断趋势的工具,一定不是最复杂的。
最有效的判断工具往往是最简单的。
听过我讲座的朋友,知道我对伊拉克战争时间的精确预测的推导过程,也知道我对朝鲜战争的推导过程,那些被大家认为叹为观止的工具,都是简单得不能再简单的,只是几个点而已,或者,只是用了常识而已。
但在现实中,人们更倾向于把简单问题复杂化,把简单问题复杂化可以显得非常有学问,让人深怀敬意。
这真的是一种误读。
我从上个世纪90年代初,对趋势研究产生浓厚兴趣,并开始阅读大量经济、历史、军事及投资类书籍,尤其投资类书籍,与趋势联系最紧密,且随时可以验证,是我攻读的重点。
当时觉得投资是一门很深的学问,因此,学习也特别用心,国际上投资大师的作品读了一百多本,有的读了两遍以上。
出于对投资的浓厚兴趣,参加工作后,我也做过一段操盘手。
去年10月,当时的老总和昔日的两位同事到上海出差,我们聚了一下。
他们之所以对我印象深刻,是因为,当时公司对大趋势的判断错误,亏损严重,为公司自营(当时允许期货公司自营)操盘的人中,我却是赚钱的,收益率超过60%,而我放弃了所有的提成,理由是公司整体亏损,我不会拿奖金。
老总特别感动。
其实,这并非我有多高尚,而是父母从小教育非劳动所得不能用,我当时给弟弟上学的费用,都是工资和奖金所得。
这也是,我很快就离开期货投资领域的原因,但鬼使神差,在媒体中工作转到了证券报,又跟投资结了缘,但我对投资的态度至今未变。
当时做投资,是非常累的,非常耗费时间的。
我那个时候用的分析工具有十多种,用每一种都分析一下,而每种工具得到的结果往往是不同的,那么,这些结果哪些是对的,哪些是正确的?要通过比较、筛选,非常繁琐。
2005年5月底,我们几位媒体的朋友在一起吃饭,当时的股市已经接近1000点,我们的结论是,可以倾全力去买股票。
很简单:政府没有理由让股市崩盘,绝大部分股票已经实现价值回归。
当年的6月,我的一位做生意的亲戚,手头有几十万现金要投资,问我做股票的事情,让我帮助挑选股票。
我说大盘跌到这个份上你可以随便挑,选个有稀缺性的吧。
后来告诉我他买了贵州茅台,他的理由是:他做生意,知道茅台酒在别的地方做不出来,最具稀缺性。
买完后就放那里了,从没有时间看盘,忙着做生意,2007年用钱,想起来还有些股票,但交易密码忘记了,一看赚那么多钱,自己都被吓了一大跳。
这些小事,还有许许多多类似的小事,开始使我反思对投资工具的态度和运用,并最终向化繁为简、化难为易的方向转变。
这种分析是最节约时间,也最有效果的。
(二)找点,以点把握趋势大道至简,中国古人的总结,精炼、哲理甚至带着唯美。
那么,如何具体分析呢?找对大趋势有决定作用的点。
有关这种“点”的做法,我在对伊拉克战争和朝鲜战争的分析中,讲得比较详细了。
而对中国股市,要找大趋势,有两个点是要特别关注的:其一是政策(涵盖“国家队”,因为它们是政府利益的实践者)。
其二是外资。
为什么强调政府和外资的作用呢?有关外资的因素,我在《中国怎么办---当次贷危机改变世界》一文中,介绍得比较详细一些。
外资在中国神通广大,它们是不会亏的(只能说到这里了,点到为止),外资的动作往往具有前瞻性。
而政府的作用几乎是不用多说的,但政府的意愿都会通过公开的信息体现出来---注意,所有的政府意愿,都可以通过公开信息推导出来。
2007年9月以前,我一直看好中国股市,用得最多的话是大盘将创新高。
如《2007-07-24股市近期创新高已无悬念》等,理由非常简单:主导的政策在吹大泡沫,外资需要吹大泡沫,政府需要大泡沫。
但是,2007年9月开始,政府对通货膨胀开始极度恐惧,抑制通胀的手段变得空前强硬。
据此,当年9月底10月初,我先后写了《2007-09-19空仓是一种境界》、《2007-09-26股市寓言(6)黑心才会赢》、《2007-09-30为什么劝大家最近远离地产股》、《2007-10-08对大盘虚张声势应保持警惕》、《2007-10-12空仓,你坚持到现在了吗?》《2007-10-16股市仍是少数人的盛宴》等等。
当然,鉴于在证券报工作的限制,有些表述略微隐晦一点,有心人一眼都能看出来。
当时,我推导出来的第一波下跌的点位是4800点,事实上,股市在4800点后,又走出了一波反弹,但反弹到5500点后,出现了极其明确的打压股市的信号:那就是中国平安再融资。
它实际上在发出非常明确的做空中国股市的冲锋号。
我在《2008-02-20|警惕疯狂再融资摧毁股市根基》一文中悲观地写道:“……股市将从此遭到投资者唾弃,不仅是彻底步入熊市的问题,它将不再有明天。
”为什么得出这样的结论?再看看前面的那两个点:“其一是政策。
其二是外资。
”而中国平安同时具有两种元素!它的举动发出了最明确的做空信号,投资者的唯一选择就是空仓。
再融资只是一个幌子,因为庞大的再融资不可能获得通过,做空股市才是真。
我当时发表的系列文章,对此做了剖析,惊心动魄,但也无可奈何。
如《2008-02-26|再融资背后藏着多少猫腻?》一文中,我写道:“再融资,围绕打压股市一个接一个展开,犹如在传递一个无形的接力棒,配合得可谓天衣无缝。
”在《2008-03-05谁在利用谣言做空股市?》一文中,我写道:“……再三提醒,警惕目前一种非常危险的倾向,那就是利用谣言制造恐慌、打压股市、浑水摸鱼。
如果对照A股的这波深度调整和有关再融资的各种消息,就有发现,两者之间配合得简直天衣无缝:只要股市一有反弹,马上就会有再融资消息传出对股市迎头痛击,就好像在传递一个无形的‘接力棒’,往往是一剑封喉,迫使股市下跌,显得十分诡异。
那么,谁是谣言的制造者?之前,有人撰文指出,网络为某些人散布谣言提供了便利,谁都可以成为谣言的散布者,谁都可以利用谣言制造杀伤力错!这里面一定有猫腻!……”在这种情况下,散户很难逃过被掠夺的命运。
如果散户大量出逃,再融资传闻马上烟消云散,再拉一波。
反之,则一砸到底。
后来,在《2008-04-25揭秘:外资操控中国股市牟利背后》一文中,我又做了详细分析。
后来,又故伎重演,再次在获利了解后砸盘。
《2008-05-08|再融资打压股市,又是巧合?》一文,分析了这一诡谲的现象。
外资利用政府对通货膨胀的担忧,带头狂砸股市,不仅不受任何制约,还迎合了政府通过压制股市抑制通货膨胀的心态。
中国在这方面犯了一个大错。
当时的最佳做法是稳定中国股市,在欧美股市步入快速下跌轨道,大量企业破产倒闭的情况下,去海外收购,而不是相反,反倒我们最后跌得更多、死得更惨,以至于错失良机。
我当时痛感政府的失误在被人利用,在《2008-03-25通过打压股市防通胀是错误的》中做了提醒:“第一,股市的正常功能被扭曲,沦为调控牺牲品……有可能使通胀向通缩过渡,即从一个极端走向另一个极端。
第二,伤及民生。
第三,可能反过来伤及实体经济。
数万亿资金被套,有可能减弱国民的消费动力,使内需不振,而在受次债危机影响出口增速下滑的情况下,内需的拉动比以往任何时候都迫切和重要。
虚拟经济与实体经济的联系越来越紧密,股市的非理性下跌一旦伤及实体经济,又可能反弹回来再伤股市,从而,构成恶性循环。
……由于我国经济对美国的依存度很高,成为输入型通货膨胀的直接受害者,而这一点,通过打压股市是无济于事的。
”但是,政府心意已决。
我只能不断提示风险。
《2008-04-08|股市尚未渡过危险期》中写道:“我在此前的文章中分析过,这次股市下跌其实是政府乐见的:一,政府担心次债危机蔓延,倘若股市在高位,容易引发崩盘风险(一些官员的确在如此思维)。
二,政府担心股市上涨,将增强人们的消费能力并刺激消费,所以,通过抑制股市的上涨来防止通胀,而防通胀是今年政府的第一要务,是一切大事中的头等大事。
因此,社保等纯正血统的国家队从去年9月、10月份开始撤离,这也是我从去年9月底10月初呼吁空仓的理由之一。
海外资金自然也看透了这一点,对政府的心态心领神会,便乘机打压中国股市,在以做空A 股为基础的股指期货等方面赚取暴利。
有关这一点,此前的文章中已经作过系统分析。
这注定了中国股市的悲剧。
如今,政府的两大顾虑都没有消失……”《2008-04-17通胀压力阻止股市复活》写道:“我近期一直反复强调一个观点,在通胀压力减轻之前,股市难以走出低谷,因为有关部门担心股市被锁住的数万亿资金流向商品领域,助推物价上涨。