10. 国际货币体系

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2、多种形式的汇率制度安排
独立浮动，46国 无预先宣布汇率轨迹的管理浮动，32国 爬行浮动幅度，6国 爬行钉住，5国 水平幅度内的钉住，7国 其他惯例的固定钉住，44国 货币管理局安排，8国 无单独法律货币的汇率安排，38国
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3、多样化的国际收支调节方式
o 总需求调节
三 个 基本条件
黄金必须 维持在官价 水平。
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“特里芬难题”
美元荒
两难选择
美元灾
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美元荒
由美国经济学家特里芬在其著作《黄金与 美元危机》一书中指出: 如果美国国际收支保持顺差，则国际储备 资产不敷国际贸易发展的需要，形成“美 元荒”。
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美元灾
如美国国际收支逆差，则易引起美元贬值， 发生美元危机，形成“美元灾” 事实上，美国从1950年代起国际收支出现 逆差，国际市场上美元大量过剩，从60年 代到70年代曾发生多次美元危机。
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金本位制度的内容
国际金本位制度，具有“三自由”特征：
自由兑换
自由铸造
三个 自由
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自由输出入
特点:既统一又松散
统一性表现为黄
金是最主要的国际 储备，其国际间支 付原则、结算制度 是统一的，各国货 币都有各自的含金 量，因此都必然是 固定汇率制。
松散性表现为没
有一个公共的国际 组织的领导与监督， 各国自行规定其货 币在国际范围内发 挥世界货币职能的 办法。
第十讲 国际货币体系
国际货币体系
10.1 金本位制 度
10.2 布雷顿森 林体系
10.3 牙买加体 系
10.4 欧洲货币 一体化
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国际货币体系简介
形成
频繁的经济交往产生各种复杂货币关系 不同历史时期，不同的国际货币支付规则和安排，以及各 种机构和制度
内容
货币汇率制度的确定 国际储备资产的供应和管理 国际收支平衡的调节机制
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10.2.2 布雷顿森林体系的简要历程
IMF协定于1947年正式生效，布雷顿森林体系开 始运行 ； 从1948—至1952年 ，美国开始了著名的马歇尔援 助计划； 1948年西欧国家建立了“欧洲经济合作组织”来 管理援助资金，这个组织后来发展成为“经济合 作与发展组织”（OECD）； 1959年1月，主要西欧国家取消外汇管制，货币开 始实现与美元的自由兑换。
o 汇率机制调节
o 对商品贸易和资本流动实施控制
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牙买加货币体系的风险
牙买加体系实际上是没有制度的体系。 固定汇率制度有许多不足，但可以避免信息不对称性，在 大规模的资本流动情况下比较容易保护金融体系的稳定性， 有利于引导资源的流动。 与固定汇率制度相比，多元汇率制度的缺点亦非常显著： 如果汇率剧烈波动，将由于缺乏稳定性而不利于投资和贸 易，对经济发展造成负面影响； 有可能形成恶性投机套利；在金融形势不好的时候，各国 可能竞相贬值，阻碍国际贸易的发展。
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10.3 牙买加体系
10.3.1 牙买加协议内容－1976.1
黄金非货币化
1976年1月，国际货币基金组织(IMF) 理事会“国际货币制度临时委员会” 在牙买加首都金斯敦举行会议,讨论 国际货币基金协定的条款，经过激 烈的争论，签定达成了“牙买加协 议”，同年4月，国际货币基金组织 浮动汇率合法化：可自由选择汇率安排 理事会通过了《IMF协定第二修正 案》，从而形成了新的国际货币体 系。
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10.2.3 布雷顿森林体系崩溃的内在原因
以美元为中心的国际货币制度是在美国经济实力雄厚, 国际收支保有大量顺差，黄金外汇储备比较充足，其 他国家普遍存在“美元荒”的情况下建立的。 布雷顿森林体系的运转必须具备三个基本条件：
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美国国际收支 必须顺差， 美元对外价值 才能稳定；
美国的 黄金储备 充足；

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一战后国际货币体系的内容与特点：
这时的汇率制度仍然是固定汇率制，国际储备除黄金外， 外汇（主要是英镑和美元）占有一定比重。黄金仍是最后 的支付手段。 此时期的国际货币体系仍具有统一性和松散性特征。
1929—1933年世界经济大危机，国际金本位制度瓦解。
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10.1.3 对国际金本位制度的评价
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2、金块本位制
严重削弱的国际金本位制，资本主义国家先后建 立金块本位制和金汇兑本位制。
第一次世界大战以后，一些资本主义国家经济受 到通货膨胀、物价上涨的影响，加之黄金分配的 极不均衡，已经难以恢复金币本位制。
1922年在意大利热那亚城召开的世界货币会议上 决定采用“节约黄金”的原则，实行金块本位制 和金汇兑本位制。
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10.2.4 布雷顿森林体系的评价
布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它消除了战前 资本主义国家之间混乱的国际货币秩序，为世界经济增 长创造了有利的条件。另外，布雷顿森林体系的固定汇 率制度为国际贸易和国际投资提供了极大的便利 。 在国际清偿力的提供方面，它本身存在着特里芬难题所 描述的固有的不稳定性。在实际运行过程中，由于运行 规则得不到遵守，所以国际间始终没有形成正常的国际 收支调节和资本流动的秩序。
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10.1 金本位制
10.1.1 国际货币体系的概念
国际货币体系就是各国政府为适应国际贸易与国际支付 的需要，对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定 的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称。
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它包括以下几方面内容
各国货币比价即汇率的确定
各国货币的兑换性和对国际支付所采取的措施，包括对经常 项目、资本金融项目管制与否的规定，国际结算原则的规定
国际收支的调节 国际储备资产的确定
黄金储备的流动与转移是否自由等
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10.1.2 国际货币制度的分类
从储备资产的保有形式和汇率制度的形态两个角度进 行区分: 储备货币或本位货币是国际货币制度的基础
金本位制度 金汇兑本位制度 金块本位制度
汇率制度是国际货币制度的核心
固定汇率制度 浮动汇率制度
从理论上说，国际金本位制度是完美的。
缺陷
黄金供应和储备的有限性限制了货币供应，难以适应经济 增长和科学技术革命的需要 牺牲国内经济，国内矛盾上升 金本位制实行的条件会因国内国际的政治经济困难和不平 衡而被放弃。 金本位时期的价格波动与世界黄金产量波动直接相关
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10.1.4 国际金本位制度的崩溃
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金汇兑本位制的特点
该制度在第一次世界大战以前，主要应用在那些从属于 经济实力较强国家的殖民地和半殖民地； 第一次世界大战和第二次世界大战之间，战败国德国、 意大利和奥地利曾经实行过这种货币制度。 国际金汇兑本位制的实施条件 与国际金块本位制不同，国际金汇兑本位制的实施 以本国货币同另一个实行金本位制国家的货币挂钩，而 并非与黄金直接联系。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
未来应以SDRs作为主要储备资产 扩大对发展中国家的资金融通 增加会员国的基金份额
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10.3.2 牙买加协议后国际货币制度运行特征
1、多元化的国际储备体系
o 美元仍是主导货币 、最主要的国际支付手段、最主要 的国际价值贮藏手段。 o 欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞争对手 o SDR的作用不断增强 o 黄金的国际储备地位
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1、金本位制度
英国在1821年正式实行金本位制，英镑成为英国的标准 货币单位，规定1英镑含金量为7.32238克。 第一次世界大战期间 ，英国曾停止实行金本位制。 1925年实行金块本位制，于1931年又放弃，英镑成为不 能兑现的纸币。 从19世纪到20世纪初，英镑一直是资本主义世界最重要 的国际支付手段和储备货币。 但经过第一次世界大战，英镑的国际储备货币地位趋 于衰落，并为美元所取代。
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蒙代尔的不可能三角

浮动汇率
不可能 三角 资本流动 自由
独立的 货币政策
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实现区域单一货币的好处
可以提高货币体系的透明性。由于统一货币区内各国都放 弃了独立的货币政策，不存在某个国家突然增发货币的可 能性，从而大大提高了民众对货币政策的信任度。 统一货币能够进一步发挥市场机制的作用，节约信息成本 和交易成本，促进商品、资本、人员的流动，使得资源配 臵更加合理化。 统一货币可以减少内部摩擦，促进投资，提高国际竞争 力。
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现行货币体系
1、虽然美元的国际本位和国际储备货币地位遭到削弱，但其 在国际货币体系中的领导地位和国际储备货币职能仍得以 延续，IMF原组织机构和职能也得以续存。 2、但是国际货币体系的五个基本内容所决定的布雷顿森林体 系下的准则与规范却支离破碎。因此现存国际货币体系被 人们戏称为“无体系的体系”，规则弱化导致重重矛盾。 3、特别是经济全球化引发金融市场全球化趋势在90年代进一 步加强时，该体系所固有的诸多矛盾日益凸现。
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金块本位制的特点：
（1） 政府停止铸造金币。 （2） 不许金币流通，代替金币流通的是中央银行发行的 银行券。
（3） 银行券不能兑换金币，只能兑换金块，并且有兑现 的最低限度（因规定兑换限度大，非一般人所能及，故称 “富人本位制”）。 （4） 黄金仍可自由输出输入。
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国际金块本位制的作用条件 国际金块本位制的实施必须以银行券与黄金的无限 兑换为基础，因此一旦该信用出现危机，则此种制度就 面临危机。
为了恢复一个国际货币体系，经济实力较强的国家采用 了一种类似于金本位制的的国际货币制度 。
该制度主要盛行于1925—1928年期间的英国、法国、比利 时和荷兰 。
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3、金汇兑本位制
其它货币在国内不能兑换黄金，而只能兑换与黄金有联 系的外汇（英镑，美元），外汇在国外（伦敦，纽约） 可以兑换黄金。 这实际上是把黄金存于国外，国内中央银行以外汇作为 准备金发行纸币流通。 一般人们难以直接到国外用外汇去兑换黄金，故称“虚 金本位制”。