刘控 学年论文

人民币升值利弊评估刘控摘要：近几年来，人民币汇率屡创新高，人民币升值已经成为世界经济的一个热门话题，以美日为代表的西方发达国家坚持人民币应该升值。

对此，我们必须要正确分析和评估人民币升值的利与弊，既要看到人民币升值对我国经济发展的经济作用，也要认识到其带来的消极影响。

文章以了解人民币升值的压力来源以及宏观意义的基础上，重点从正反两方面分析人民币升值对我国经济的影响,近而探寻针对人民币升值我国企业所可以做出的应对策略及措施,以促进我国经济健康、有序地发展，并就此问题提出自己的看法。

关键词：人民币，汇率，升值。

一.人民币升值的压力来源人民币升值的压力来源的多方面的和多层次的。

目前，人民币在国际上的升值压力来源主要来自于与中国贸易关系密切的国家。

最先由日本提出，后来得到美国的响应。

由于我国与美国贸易之间存在大量的顺差。

中国由于劳动力价格便宜，中国生产的廉价商品占据了美国的大量市场。

日本由于多年经济疲软，国内需求不足，也将其原因归罪于中国的人民币汇率被低估。

“中国输出通货紧缩论”于是开始在国际上流行开来。

人民币升值的预期不断的增长，大量的国际游资也开始进入中国。

其次为购买力评价理论说。

20世纪初瑞典经济学家古斯塔夫.卡塞尔( K.G.Cassel) 提出了“购买力平价理”。

卡塞尔认为:一国之所以需要外国货币，是因为需要用外币在外国市场上购买外国人生产的商品与劳务。

所以货币的价格取决于它对商品的购买力，一国货币对外汇率的升降则反映该国货币在国内市场上购买力的大小。

因此，两国货币的兑换比率由两国货币各自具有的购买力的比率决定，购买力比率就是购买力平价。

一国汇率变动的原因在于购买力的变动，而购买力变动的原因在于物价变动，这样，汇率的变动归根结底是由两国物价水平的比率的变动所决定的。

在西方发达国家，货币汇率基本于购买力平价吻合，中国的人民币汇率则与购买力平价差别较大。

西方根据此理论计算得出了人民币汇率被低估的结论。

同时，由于中国的经济不断的增长，币值稳定，人民币汇率的长期趋势是上升的。

长期以来，中国国际收支中经常账户和资本账户都处于双顺差状态。

而一般来说，国际收支顺差必然会对本币产生升值压力。

但为了维护人民币对美元汇率的稳定，央行大量买进美元，造成外汇储备进一步攀升。

人民币的汇率从长期看也存在生升值压力。

二.人民币升值的宏观意义（一）认识人民币平衡价格，实现内外经济的均衡。

分析人士指出，人民币的确有所低估，但没有人能够精确地说出被低估的幅度，因为各种经济模型研究可以得出迥然不同的结论。

而人民币渐进式的升值进程将有助于政府和市场及早发现人民币真正的“平衡”价格,从而更好的发挥价格机制在资源配置中的作用。

（二）缓解贸易平衡压力，减轻宏观经济可能的风险。

人民币升值虽然不能解决中美贸易巨大的差额问题，但是有利于压低国内低效益产品的过量出口，释放升值预期，放慢外汇储备增长速度，减轻宏观经济潜在的通货膨胀、流动性过剩和因外部动荡而引起的美国资产缩水风险。

（三）可与扩大内需相互配合，促进增长方式转变。

出口导向型增长导致资源向出口和制造业倾斜，经济增长过度依赖外需。

人民币升值将发出转变此种增长方式的信号，如果与降低私人储蓄、增加公共服务供给等措施配合起来，将有助于有效扩张内需，促进国内经济结构、和增长方式的改变。

（四）推动金融体制改革的深化和外汇市场的发展。

汇率制度改革以来，中国积极培育和发展外汇市场，丰富交易产品，发展了远期、掉期等避险工具，引入做市商制度和询价交易方式。

中国还放宽对居民用汇限制，建立和完善合格境内（外）机构投资者（QDII和QFII）制度，稳步推进着资本项目的开放。

三.人民币升值利弊评估人民币升值的影响(一)人民币升值的正面效应1、能够推动企业的技术经营革新,提高企业的劳动生产率。

以日本为例,在1949～1971年间一直保持1美元兑换360日元的固定汇率。

开始时,日元偏高,贸易收支处于逆差;随着日本经济高速发展,日元变成偏低,出口竞争力大为加强,贸易收支变为顺差,1971年8月尼克松冲击后,固定汇率制崩溃,向浮动汇率制过渡,日元便不断升值。

如1975年1美元兑297日元,1980年兑227日元,1985年兑239日元,1990年兑145日元。

在这个过程中,日本经济机制有效发挥作用,使日本企业不断地革新技术和经营,始终保持了较高竞争力。

日本的这一经验证明,只要有高效率经济机制,货币升值能够促进技术革新和经营革新,因而可以用生产率的提高来抵消升值所带来的竞争力下降。

因此从中长期来看,人民币升值反而能够提高出口竞争力。

2、为进一步吸引外资创造了条件。

一般来说,人民币低估有利于吸引直接投资,人民币高估有利于吸收间接投资。

人民币币值的上升,使已在华投资的外资企业利润增加,增强投资者的信心,促使其进一步追加投资或进行再投资。

另外,随着资本市场的逐渐开放,人民币升值将吸引大量外资进入中国的证券市场,间接投资比重可望上升。

此外,人民币升值可减轻外债还本付息压力。

随着人民币币值的上升,未偿还外债还本付息所需本币的数量相应减少,一定程度上可减缓外债负担。

3、有利于中国企业的境外投资。

中国对外开放政策正在进入一个新阶段。

过去主要是引进外资,今后是有进有出,既要积极引进外资,又要到境外进行投资。

人民币汇率低估,则境外投资成本高,中国企业就难以进行直接投资。

如果人民币升值,中国优良企业易于向海外发展,在国际竞争中提高企业素质。

4、有利于人民币逐渐成为准国际货币。

一个国家货币的国际地位,主要取决于货币的稳定性、安全性和经济总量。

人民币升值就意味着货币稳定和经济总量上升,这势必提高我国在国际金融市场中的地位。

现在我国经济总量在世界经济中的地位还不高,但因为人民币极为稳定,在边境贸易中早作为流通手段广泛使用。

如人民币汇率看涨,则其信用大大提高,可逐渐成为准国际货币。

5、有利于提高人民生活水平。

人民币升值意味着贸易条件改善,进口商品价格下降,人民将得到实惠。

再则,外资企业和内资企业的差距将缩小,其从业人员之间的收入差距也趋于缩小,内资企业因待遇低而人才外流的现象也会缓和下来;此外,人民币升值会使比较优势更加突出,从而有利于促进产业结构的调整和升级。

(二)人民币升值的负面效应1、抑制我国的出口需求。

人民币升值后,出口商成本相应提高。

在国际市场价格保持不变的情况下,出口利润的下降将严重影响出口商的积极性;另一方面,如果出口商为维持一定利润而提高价格,将会削弱出口产品的国际竞争力,不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。

我国出口商品结构的特点是劳动密集型出口产品比重较高,人民币升值将对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害;与此同时，一些发达国家设置各种非关税壁垒如环保标准、质量标准、技术和卫生标准等对进口实行限制,并滥用反倾销手段保护其国内市场,我国劳动密集型出口产品很容易受到反倾销措施的限制,出口形势并不乐观。

2、诱使国际投机资本流入,我国金融体系的稳定性可能受到损害。

目前,我国金融监管体系相对较弱,金融市场发展相对滞后,证券市场功能不完善,债券市场欠发达,股票市场还存在许多制度缺陷,投机气氛较浓等。

在这种情况下,人民币短期内升值将导致大量短期资本通过各种渠道流入证券市场,其逐利行为极易引发货币和金融危机,将对我国经济持续健康发展造成不利影响。

随着我国资本项目的逐渐开放,对外投资活动也将不断扩大,在资本双向流动下,资本项目大幅顺差也难以继续保持。

3、不利于世界经济的复苏和增长。

目前世界经济普遍萧条,居民消费意愿疲弱,美国和日本都需要依靠消费的增长来拉动经济回升。

日本的内需不足已成为影响经济发展的顽症,美国的消费支出上升也主要依靠政策刺激,具有不稳定性。

中国出口产品多为生活必需品,物美价廉,在经济萧条时满足了居民的基本需求,扩大了消费。

如果人民币升值,出口产品将随汇率上升而被抬高价格,从而促使消费者进一步压缩开支,最终结果必然是抑制需求,打击消费,不利于日、美经济的复苏和增长。

综上所述,人民币升值对我国和世界经济的影响利弊兼有,不利的一面主要体现在短期,有利的一面主要体现在中长期。

人民币汇率短期大幅升值,将对我国国民经济产生较大的冲击,稳定的人民币汇率对我国经济稳定增长仍然具有重要意义。

但从中长期来看,人民币汇率应该具备一定的弹性。

随着金融体制市场化改革的进一步深入,我国经济实力的进一步增强,人民币升值则是必然趋势。

四、面对人民币升值的对策(一)通过保值方案规避风险对于一些出口产品生产周期长的企业，由于人民币汇率已实行有管理的浮动汇率，这给企业带来很大不确定性。

因此，待出口日期确定后，就应立即向银行申请价位锁定，签订产品的保值协议。

这样在约定期限内，不管人民币是升是降，对于企业来说所赚的利润是不变的。

在结算上，为了避免风险，企业可以要求在收款的时候采用人民币或者是其他强势货币结算，或者是合同一经订立，就在外汇市场上买入相应外汇的看跌期权，约定可以在未来的收款期以商定的价格把美元转换成其他货币如人民币。

或在合同订立后，企业在外汇市场卖出外汇期货，约定期货的成交日期正好是预期收到外汇付款的日期。

这样，就避免了人民币升值给企业带来的损失。

(二)进行外汇投资保值增值企业的外汇资产不仅受利率变动影响，而且还受到汇率变动影响，面对有管理的浮动汇率，企业可以通过银行企业理财产品，投资于国外的政府债券、基金、外汇等金融产品。

也可以自主选择恰当的金融工具，如外汇买卖、结构性存款、远期结售汇、远期利率协议等等，实现保值盈利。

不少企业由于收入和支出的币种、期限以及金额不匹配，其间隐藏的汇率风险将会直接导致企业的支付成本、收入核算以及财务预测等的更加不确定。

因此，进出口企业要通盘考虑多方因素，对手里头外汇资金的应用要相当谨慎，在控制风险的基础上尽可能地提高资金的回报率，当前外汇投资理财产品五花八门，企业必须“量力而行”，根据自身的风险承受能力与期望回报率对产品进行选择。

(三)让客户分担成本和客户共同分担人民币升值带来的利润空间压缩的损失，是很多出口企业很自然能想到的避险方式。

以丝绸产品为例，因为丝绸是中国垄断性的产品，所以人民币升值导致丝绸上涨的那部分价格国外企业是可以接受的，即在丝绸上适当地加价，加价的原则必须跟国家的汇率相匹配。

北京一家丝绸进出口公司负责人称，公司已做好准备，会适当地把一部分风险转嫁给与之进行交易的外商，这样就能将人民币升值造成的损失弥补回来。

但是这要冒着客户流失的风险。

(四)加速产品升级人民币升值有利于企业加大高档设备的进口，特别是产能扩张要求高的企业，会利用人民币升值，进口国外的设备，增添或替换更新现有的生产设备，加大固定资产的资本支出；同时大型企业集团也会加大海外扩张的步伐，通过收购兼并等手段，合理利用财务杠杆，实施全球化战略，以减少国内市场波动带来的影响。