公共经济学第12章 赤字、公债与财政政策
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1．公债对经济的积极影响
第一，发行公债可以调节社会总供给与总需求，可以充分运用社会资金，从而减轻经济周期波动。
第二，通过公债，政府可以广泛吸收、有效集中社会上的小额游资用于政府投资，从而有助于整个 社会经济的发展。
第三，公债是调节金融市场运行状况的有效手段。
2．公债对经济的消极影响
首先，在金融市场上资金一定的情况下，通过挤出效应排挤了一部分私人投资。
• 公债期限结构是指不同期限的公债在公债总额中的构成比例。较为合理的公债期限结构，应 是短期、中期、长期公债并存的结构，避免某一期限的债务过于集中，增加还本付息压力。美 国1970年短期国债占49%，中期占33%，长期占14%，各种期限都有。 • 2．公债持有者结构
• 公债持有者结构，即“公债资金来源结构”，指在公债中不同性质的承购主体持有公债的构 成比例。在不同的经济条件下，应根据国家宏观调控的政策需要，适当考虑公债发行成本，来 选择适当的公债持有者结构。 • 3．公债利率结构 • 公债利率结构是指不同利率水平的公债在公债总额中的构成比例。
14
12.2.4 公债负担与限度
• 2．公债的适度规模
公债的适度规模，是指公债规模处于这样一种数量状态下，该状态使公债的积 极影响达到最大化，即能使公债的净正面效应达到最大化的公债规模。
• 衡量内债适度规模的主要指标为： • （1）公债对债务人负担的衡量——国债依存度。国债依存度是指当年国债
发行额占中央财政支出的比例。 • （2）公债对纳税人负担的衡量——国债负担率。国债负担率是指公债累计
（2）金融性。从金融投资的角度看，公债和其他债券，都是一种能在未来带来收益流的金 融资产，因而具有投资价值和市场价格。但公债与其他债券的不同之处在于，公债是以国家信用 为依据的，是以政府的未来税收为偿还保证的，因而是所有有价证券中信用风险最低的，被称为 无风险的“金边债券”。公债收益一般都享有免税优惠。公债无（信用）风险，公债利率往往成 为市场基准利率，并成为其他金融资产定价的依据。
• 5．发行纸币（货币融资）
• 这是最古老、最便捷的方法，但也是最危险的办法。又称“赤字纸币化”、 或“财政性发行”。它会转嫁财政负担，引发通货膨胀，对经济发展和人 民生活不利。
• 6．出售国有资产
• 这是非常不得已的解困办法，一般较少运用。 • 不同的弥补赤字方法，对经济的影响是不同的，适用的经济条件也不一样，
用于弥补财政赤字，就是政府平衡社会总供给和社会总需求关系的过程；这部分财力用于生产
建设，将扩大社会的积累规模，改变即定的积累与消费的比例关系；用于消费，则扩大社会的
消费规模，使积累和消费的比例向消费一方偏移；短期国债可以作为中央银行进行公开市场操
作的重要手段。
12
12.2.3 公债结构
公债结构，指的是不同种类或不同性质的公债间的相互搭配，以及各类公债收入来源的有机 组合。 • 1．公债期限结构
因此，政府选用何种方法弥补财政赤字应根据具体经济情况来定。 7
12.1.3 赤字弥补方法的不同效应
• 1.赤字对货币流通量的效应
• 如果采用赤字债务化的办法，政府向私人部门发行公债仅是把私人的钱交给政府支配。 这样整个社会的货币流通量并没有变化，变化的仅是发生了货币流通量的持有结构。 如果采用赤字货币化，则会增加流通中的货币量。赤字货币化的实质是中央银行向流 通领域投放货币，在货币乘数的作用下，流通中的货币量必定增加。
还
12.2.8 公债市
场
2021/7/22
9
12.2.1 公债含义
公债是国家或政府以其信用为基础，依据借贷原则，通过借款或发行债券方式而取得的收入。
1．公债的属性
（1）财政性。公债是一种特殊的财政收入形式，是一种自愿、有偿、灵活的财政收入形式， 具有弥补财政赤字的功能，从而具有财政性。公债的产生无一例外都是出于弥补财政赤字的需要， 财政性是公债最初始和最基本的属性。
• 3．发行公债（国债融资）
• 世界各国通行的办法，也是比较可靠、便捷的办法，它会增加政府债务规 模，对经济有刺激的作用，一般在债务规模在安全线内、经济偏冷时用。 （禁用借外债弥补赤字）
6
12.1.2 财政赤字的弥补
• 4．银行借款（信贷融资、金融性融资）
• 这是短期的、临时的、小规模采用的办法，一般是向商业银行借款，而不 向中央银行借款。因为后者有引发通货膨胀的危险。
来自税收，增加税收必然会减少纳税人的福利，即马克思所说的公债是延期的税 收。公债的间接负担是指公债会给经济带来损失，间接影响到公众的利益。 • 对公债负担的理解，主要可以从债务人负担、纳税人负担和代际负担等三个角度 来把握。 • （1）债务人负担，也称为政府负担，是指公债到期还本付息所形成的财政负担。 • （2）纳税人负担，指的是政府公债偿还的还本付息的资金来源，对纳税人造成的 税收负担。 • （3）代际负担，指将当代人的债务负担转移给后代人，而对后代人造成的负担， 但其需要视公债资金的使用方向而定。
• （1）偿债率=当年外债还本付息额/当年出口总收入 • （2）负债率（经济债务率）=当年外债余额/当年国民生产总值 • （3）债务率（出口债务率）=当年外债余额/当年出口总收入
16
12.2.5 公债的影响
公债对经济的影响是双重的。积极方面的影响是它能够弥补财政赤字；与此同时，由于利用公债政 策有一定的限度，所以超过了这一限度，公债就带来了消极的负作用。特别是长期推行赤字财政政策， 成为财政的沉重负担，会对经济发展产生消极影响。
• 应根据资金供求状况、市素，来综合确定合理的利率水平和利率结构。不同期限的国债，会有不同的利率。在发达国家 的金融市场上，国债利率是影响市场利率的重要因素。
13
12.2.4 公债负担与限度
• 1．公债负担
• 所谓公债负担是指公债的发行和偿还所产生的经济负担。 • 公债的负担由直接负担和间接负担两部分组成。公债的直接负担是指，还债收入
赤字或结余=经常收入－经常支出
（12-2）
两种口径的主要差别在于，债务收入是否计入经常收入之中，以及债务的清偿是否计入 经常支出之中。
2．国际货币基金组织的财政平衡公式
财政赤字或结余=（总收入+无条件赠款）－（总支出+净增贷款） （12-3）
3．中国财政平衡公式的沿革
4
12.1.2 财政赤字的弥补
（5）其他分类。
11
12.2.2 公债的功能
• 1.弥补财政赤字
• 国债产生的主要动因是弥补财政赤字。现代国家普遍采取的这种做法，实质是将不属于国家支 配的资金在一定时期内让渡给国家使用，是社会资金使用权的单方面转移。政府也可以采用增 加和向银行透支的方式弥补财政赤字。但比较而言，以发行国债的方式弥补财政赤字，一般不 会影响经济发展，可能产生的副作用也较小。
公共经济学
第12章 赤字、公债与财政政策
2021/7/22
杜振华
北京邮电大学
1
第12章 赤字、公债与财政政策
12.1 政府收支对比关系 12.2 公债 12.3 公债理论 12.4 公债政策
12.5 财政政策
2
12.1 政府收支对比关系
12.1.1 财政平衡 公式
12.1.2 财政赤字 的弥补
12.1.3 赤字弥补 方法的不同效应
政府在本国境内发行的公债，其认购主体是国内法人和本国公民，一般以本国货币为计量单位。国外 公债指的是政府在境外发行的公债，其认购者可以是外国政府、国际金融组织、外国企业、国外金融 机构、组织团体和个人等，通常以债权国通货或具有世界货币功能的第三国通货为计量单位。
（2）短期、中期和长期公债。按债务偿还期限分，公债分为短期公债、中期公债和长期公债。短期公债 指债务期限在一年内的公债，具有较强的流动性。中期公债是指债务期限在1年以上10年以下的公债， 主要用于弥补财政赤字或进行中长期投资。长期公债是指债务期限在10年以上的公债，一般用于较大 的经济建设项目或突发事件。
• 2.赤字对投资的效应 • 在短期内赤字的债务化和赤字的货币化会对投资产生不同的影响。当政府的预算赤字
规模既定时，赤字的货币化会增加流通中的货币存量，导致利率下跌，刺激投资增加。 赤字的债务化不会增加流通中的货币存量，因而不会使利率降低，甚至如果存在政府 和私人部门在借贷市场上的竞争，还会抬高利率。因此，赤字的债务化不仅不会刺激 投资，有时还会抑制投资。 • 3.赤字对价格水平的效应
（3）经济性。公债是宏观调控的一种重要经济杠杆，促进经济稳定与发展，因而又具有经 济性。它一头连着财政收支，一头连着货币供给，通过增债增支或减债减支的调整，来决定财政 政策的扩张和收缩；又通过中央银行在公开市场上买卖公债券，而决定着货币政策的松紧。
10
12.2.1公债含义
• 2．公债种类 （1）内债和外债。按发行的地域分，公债分为内债和外债，也叫国内公债和国外公债。国内公债指的是
财政赤字，是指政府的财政支出大于财政收入的部分。 通常情况下，国家主要通过发行公债和发行货币两种方式来弥补赤字，这被称为 赤字的债务化和赤字的货币化。赤字的债务化是指预算赤字的弥补通过政府向私人部 门借贷，即财政部门向个人、企业和商业银行出售公债券或国库券，个人、企业和商 业银行则以货币来支付政府公债。通过发行政府债券的办法来弥补财政赤字是世界各 国通行的做法，也是弥补赤字的可靠办法。 赤字的货币化指通过向中央银行借款来弥补预算赤字，一般是在动用结余和发行 政府债券还不能弥补赤字的情况下被迫采取的措施，会引起信用膨胀和通货膨胀的后 果。
5
12.1.2 财政赤字的弥补
• 对于财政赤字的弥补，具体有以下方式：
• 1．动用历年财政结余
• 这是首先应考虑的办法，也是最安全的办法，但要协调好与银行的关系。
• 2．增加税收
• 这是最彻底的办法，但却是难度最大的办法，它可以减少政府债务余额， 但可能会对经济产生抑制作用，一般只有在债务规模达到危险线时或经济 过热时用。
（3）中央公债和地方公债。按发行主体分，公债分为中央公债和地方公债。中央公债，是指以中央政府 为债务主体而发行的公债。地方公债，是指以地方政府为债务主体而发行的公债。
（4）可转让公债和不可转让公债。以公债能否转让分，公债分为可转让公债和不可转让公债。可转让公 债，指能够在金融证券市场上自由流通买卖的公债。不可转让公债，是指不能在金融市场上自由买卖， 而只能由政府对购买者到期还本付息的公债。
• 2.筹集建设资金
• 对于国债弥补财政赤字的功能和筹集建设资金的功能，人们通常辨别不清。其实在现实生活中 我们可以从不同角度对它们加以区别。我国发行国债的一个重要目的就是筹集建设资金，保证 基础设施和重点建设。
• 3.调节经济
• 作为财政调节重要手段的国债反映了社会资源的重新配置，是对GDP的再次分配。这部分财力
• 一般来说，赤字的债务化不会增加流通中的货币量，不会引起价格上升。赤字 的货币化增加了流通量中的货币量，会引起了价格上升。
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12.2 公债
12.2.1 公债含
义
12.2.2 公债的
功能
12.2.3 公债结
构
12.2.4 公债负 担与限
度
12.2.5 公债的
影响
12.2.6 公债发
行
12.2.7 公债偿
余额占当年国内生产总值的比例。 • （3）国债偿债率，指当年到期国债还本付息额占当年财政收入的比例。
15
12.2.4 公债负担与限度
• 衡量外债适度规模的主要指标也有三个：一是外债偿债率，即年度外债本息偿 还额与当年出口总收入（贸易和非贸易外汇收入）之比。国际公认的安全线为 20%以下，危险线为30%。二是负债率，即外债余额与当年国民生产总值（GN P）之比。国际公认的安全线为30%以下。三是债务率，即外债余额与当年出 口总收入（贸易和非贸易外汇收入）之比。国际公认的安全线为100%以下。
其次，公债除了一部分由企业、公司和个人购买外，如果还通过中央银行承购一部分，则中央银行 购买公债的过程，也就是向流通中投入货币的过程，且通过货币乘数进一步扩大货币流通量，会引起通 货膨胀。
3
12.1.1 财政平衡公式
所谓财政平衡，即财政收支平衡，通常是指在一个预算年度内财政收入与支出数量相等 的状态。
1．不同口径的财政平衡公式
财政收支对比关系的确定，最重要的是收支口径的确定问题，由此产生了不同的财政平 衡公式。计算财政赤字（或结余）可以有以下两种不同的口径：
赤字或结余=（经常收入+债务收入）－（经常支出+债务支出） （12-1）
第一，发行公债可以调节社会总供给与总需求，可以充分运用社会资金，从而减轻经济周期波动。
第二，通过公债，政府可以广泛吸收、有效集中社会上的小额游资用于政府投资，从而有助于整个 社会经济的发展。
第三，公债是调节金融市场运行状况的有效手段。
2．公债对经济的消极影响
首先，在金融市场上资金一定的情况下，通过挤出效应排挤了一部分私人投资。
• 公债期限结构是指不同期限的公债在公债总额中的构成比例。较为合理的公债期限结构，应 是短期、中期、长期公债并存的结构，避免某一期限的债务过于集中，增加还本付息压力。美 国1970年短期国债占49%，中期占33%，长期占14%，各种期限都有。 • 2．公债持有者结构
• 公债持有者结构，即“公债资金来源结构”，指在公债中不同性质的承购主体持有公债的构 成比例。在不同的经济条件下，应根据国家宏观调控的政策需要，适当考虑公债发行成本，来 选择适当的公债持有者结构。 • 3．公债利率结构 • 公债利率结构是指不同利率水平的公债在公债总额中的构成比例。
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12.2.4 公债负担与限度
• 2．公债的适度规模
公债的适度规模，是指公债规模处于这样一种数量状态下，该状态使公债的积 极影响达到最大化，即能使公债的净正面效应达到最大化的公债规模。
• 衡量内债适度规模的主要指标为： • （1）公债对债务人负担的衡量——国债依存度。国债依存度是指当年国债
发行额占中央财政支出的比例。 • （2）公债对纳税人负担的衡量——国债负担率。国债负担率是指公债累计
（2）金融性。从金融投资的角度看，公债和其他债券，都是一种能在未来带来收益流的金 融资产，因而具有投资价值和市场价格。但公债与其他债券的不同之处在于，公债是以国家信用 为依据的，是以政府的未来税收为偿还保证的，因而是所有有价证券中信用风险最低的，被称为 无风险的“金边债券”。公债收益一般都享有免税优惠。公债无（信用）风险，公债利率往往成 为市场基准利率，并成为其他金融资产定价的依据。
• 5．发行纸币（货币融资）
• 这是最古老、最便捷的方法，但也是最危险的办法。又称“赤字纸币化”、 或“财政性发行”。它会转嫁财政负担，引发通货膨胀，对经济发展和人 民生活不利。
• 6．出售国有资产
• 这是非常不得已的解困办法，一般较少运用。 • 不同的弥补赤字方法，对经济的影响是不同的，适用的经济条件也不一样，
用于弥补财政赤字，就是政府平衡社会总供给和社会总需求关系的过程；这部分财力用于生产
建设，将扩大社会的积累规模，改变即定的积累与消费的比例关系；用于消费，则扩大社会的
消费规模，使积累和消费的比例向消费一方偏移；短期国债可以作为中央银行进行公开市场操
作的重要手段。
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12.2.3 公债结构
公债结构，指的是不同种类或不同性质的公债间的相互搭配，以及各类公债收入来源的有机 组合。 • 1．公债期限结构
因此，政府选用何种方法弥补财政赤字应根据具体经济情况来定。 7
12.1.3 赤字弥补方法的不同效应
• 1.赤字对货币流通量的效应
• 如果采用赤字债务化的办法，政府向私人部门发行公债仅是把私人的钱交给政府支配。 这样整个社会的货币流通量并没有变化，变化的仅是发生了货币流通量的持有结构。 如果采用赤字货币化，则会增加流通中的货币量。赤字货币化的实质是中央银行向流 通领域投放货币，在货币乘数的作用下，流通中的货币量必定增加。
还
12.2.8 公债市
场
2021/7/22
9
12.2.1 公债含义
公债是国家或政府以其信用为基础，依据借贷原则，通过借款或发行债券方式而取得的收入。
1．公债的属性
（1）财政性。公债是一种特殊的财政收入形式，是一种自愿、有偿、灵活的财政收入形式， 具有弥补财政赤字的功能，从而具有财政性。公债的产生无一例外都是出于弥补财政赤字的需要， 财政性是公债最初始和最基本的属性。
• 3．发行公债（国债融资）
• 世界各国通行的办法，也是比较可靠、便捷的办法，它会增加政府债务规 模，对经济有刺激的作用，一般在债务规模在安全线内、经济偏冷时用。 （禁用借外债弥补赤字）
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12.1.2 财政赤字的弥补
• 4．银行借款（信贷融资、金融性融资）
• 这是短期的、临时的、小规模采用的办法，一般是向商业银行借款，而不 向中央银行借款。因为后者有引发通货膨胀的危险。
来自税收，增加税收必然会减少纳税人的福利，即马克思所说的公债是延期的税 收。公债的间接负担是指公债会给经济带来损失，间接影响到公众的利益。 • 对公债负担的理解，主要可以从债务人负担、纳税人负担和代际负担等三个角度 来把握。 • （1）债务人负担，也称为政府负担，是指公债到期还本付息所形成的财政负担。 • （2）纳税人负担，指的是政府公债偿还的还本付息的资金来源，对纳税人造成的 税收负担。 • （3）代际负担，指将当代人的债务负担转移给后代人，而对后代人造成的负担， 但其需要视公债资金的使用方向而定。
• （1）偿债率=当年外债还本付息额/当年出口总收入 • （2）负债率（经济债务率）=当年外债余额/当年国民生产总值 • （3）债务率（出口债务率）=当年外债余额/当年出口总收入
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12.2.5 公债的影响
公债对经济的影响是双重的。积极方面的影响是它能够弥补财政赤字；与此同时，由于利用公债政 策有一定的限度，所以超过了这一限度，公债就带来了消极的负作用。特别是长期推行赤字财政政策， 成为财政的沉重负担，会对经济发展产生消极影响。
• 应根据资金供求状况、市素，来综合确定合理的利率水平和利率结构。不同期限的国债，会有不同的利率。在发达国家 的金融市场上，国债利率是影响市场利率的重要因素。
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12.2.4 公债负担与限度
• 1．公债负担
• 所谓公债负担是指公债的发行和偿还所产生的经济负担。 • 公债的负担由直接负担和间接负担两部分组成。公债的直接负担是指，还债收入
赤字或结余=经常收入－经常支出
（12-2）
两种口径的主要差别在于，债务收入是否计入经常收入之中，以及债务的清偿是否计入 经常支出之中。
2．国际货币基金组织的财政平衡公式
财政赤字或结余=（总收入+无条件赠款）－（总支出+净增贷款） （12-3）
3．中国财政平衡公式的沿革
4
12.1.2 财政赤字的弥补
（5）其他分类。
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12.2.2 公债的功能
• 1.弥补财政赤字
• 国债产生的主要动因是弥补财政赤字。现代国家普遍采取的这种做法，实质是将不属于国家支 配的资金在一定时期内让渡给国家使用，是社会资金使用权的单方面转移。政府也可以采用增 加和向银行透支的方式弥补财政赤字。但比较而言，以发行国债的方式弥补财政赤字，一般不 会影响经济发展，可能产生的副作用也较小。
公共经济学
第12章 赤字、公债与财政政策
2021/7/22
杜振华
北京邮电大学
1
第12章 赤字、公债与财政政策
12.1 政府收支对比关系 12.2 公债 12.3 公债理论 12.4 公债政策
12.5 财政政策
2
12.1 政府收支对比关系
12.1.1 财政平衡 公式
12.1.2 财政赤字 的弥补
12.1.3 赤字弥补 方法的不同效应
政府在本国境内发行的公债，其认购主体是国内法人和本国公民，一般以本国货币为计量单位。国外 公债指的是政府在境外发行的公债，其认购者可以是外国政府、国际金融组织、外国企业、国外金融 机构、组织团体和个人等，通常以债权国通货或具有世界货币功能的第三国通货为计量单位。
（2）短期、中期和长期公债。按债务偿还期限分，公债分为短期公债、中期公债和长期公债。短期公债 指债务期限在一年内的公债，具有较强的流动性。中期公债是指债务期限在1年以上10年以下的公债， 主要用于弥补财政赤字或进行中长期投资。长期公债是指债务期限在10年以上的公债，一般用于较大 的经济建设项目或突发事件。
• 2.赤字对投资的效应 • 在短期内赤字的债务化和赤字的货币化会对投资产生不同的影响。当政府的预算赤字
规模既定时，赤字的货币化会增加流通中的货币存量，导致利率下跌，刺激投资增加。 赤字的债务化不会增加流通中的货币存量，因而不会使利率降低，甚至如果存在政府 和私人部门在借贷市场上的竞争，还会抬高利率。因此，赤字的债务化不仅不会刺激 投资，有时还会抑制投资。 • 3.赤字对价格水平的效应
（3）经济性。公债是宏观调控的一种重要经济杠杆，促进经济稳定与发展，因而又具有经 济性。它一头连着财政收支，一头连着货币供给，通过增债增支或减债减支的调整，来决定财政 政策的扩张和收缩；又通过中央银行在公开市场上买卖公债券，而决定着货币政策的松紧。
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12.2.1公债含义
• 2．公债种类 （1）内债和外债。按发行的地域分，公债分为内债和外债，也叫国内公债和国外公债。国内公债指的是
财政赤字，是指政府的财政支出大于财政收入的部分。 通常情况下，国家主要通过发行公债和发行货币两种方式来弥补赤字，这被称为 赤字的债务化和赤字的货币化。赤字的债务化是指预算赤字的弥补通过政府向私人部 门借贷，即财政部门向个人、企业和商业银行出售公债券或国库券，个人、企业和商 业银行则以货币来支付政府公债。通过发行政府债券的办法来弥补财政赤字是世界各 国通行的做法，也是弥补赤字的可靠办法。 赤字的货币化指通过向中央银行借款来弥补预算赤字，一般是在动用结余和发行 政府债券还不能弥补赤字的情况下被迫采取的措施，会引起信用膨胀和通货膨胀的后 果。
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12.1.2 财政赤字的弥补
• 对于财政赤字的弥补，具体有以下方式：
• 1．动用历年财政结余
• 这是首先应考虑的办法，也是最安全的办法，但要协调好与银行的关系。
• 2．增加税收
• 这是最彻底的办法，但却是难度最大的办法，它可以减少政府债务余额， 但可能会对经济产生抑制作用，一般只有在债务规模达到危险线时或经济 过热时用。
（3）中央公债和地方公债。按发行主体分，公债分为中央公债和地方公债。中央公债，是指以中央政府 为债务主体而发行的公债。地方公债，是指以地方政府为债务主体而发行的公债。
（4）可转让公债和不可转让公债。以公债能否转让分，公债分为可转让公债和不可转让公债。可转让公 债，指能够在金融证券市场上自由流通买卖的公债。不可转让公债，是指不能在金融市场上自由买卖， 而只能由政府对购买者到期还本付息的公债。
• 2.筹集建设资金
• 对于国债弥补财政赤字的功能和筹集建设资金的功能，人们通常辨别不清。其实在现实生活中 我们可以从不同角度对它们加以区别。我国发行国债的一个重要目的就是筹集建设资金，保证 基础设施和重点建设。
• 3.调节经济
• 作为财政调节重要手段的国债反映了社会资源的重新配置，是对GDP的再次分配。这部分财力
• 一般来说，赤字的债务化不会增加流通中的货币量，不会引起价格上升。赤字 的货币化增加了流通量中的货币量，会引起了价格上升。
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12.2 公债
12.2.1 公债含
义
12.2.2 公债的
功能
12.2.3 公债结
构
12.2.4 公债负 担与限
度
12.2.5 公债的
影响
12.2.6 公债发
行
12.2.7 公债偿
余额占当年国内生产总值的比例。 • （3）国债偿债率，指当年到期国债还本付息额占当年财政收入的比例。
15
12.2.4 公债负担与限度
• 衡量外债适度规模的主要指标也有三个：一是外债偿债率，即年度外债本息偿 还额与当年出口总收入（贸易和非贸易外汇收入）之比。国际公认的安全线为 20%以下，危险线为30%。二是负债率，即外债余额与当年国民生产总值（GN P）之比。国际公认的安全线为30%以下。三是债务率，即外债余额与当年出 口总收入（贸易和非贸易外汇收入）之比。国际公认的安全线为100%以下。
其次，公债除了一部分由企业、公司和个人购买外，如果还通过中央银行承购一部分，则中央银行 购买公债的过程，也就是向流通中投入货币的过程，且通过货币乘数进一步扩大货币流通量，会引起通 货膨胀。
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12.1.1 财政平衡公式
所谓财政平衡，即财政收支平衡，通常是指在一个预算年度内财政收入与支出数量相等 的状态。
1．不同口径的财政平衡公式
财政收支对比关系的确定，最重要的是收支口径的确定问题，由此产生了不同的财政平 衡公式。计算财政赤字（或结余）可以有以下两种不同的口径：
赤字或结余=（经常收入+债务收入）－（经常支出+债务支出） （12-1）