欧元研究分析

欧元研究报告
一、概念
欧元区：是指欧洲联盟成员中使用欧盟的统一货币—欧元的国家区域。

目前，欧元区共有18个成员，另有9个国家和地区采用欧元作为当地单一货币。

但是作为美元的世界储备货币的竞争者，欧元的流通已经不限于上述地区。

根据官方对于2007年GDP数据的预测。

欧元区已经成为世界上最大的经济体。

欧元区最重要的经济数据来自于德国这个欧元区内最大的经济体，其主要经济数据包括：国内生产总值、通货膨胀率、工业生产和失业率。

还有欧元区每个成员国的财政赤字对欧元也有影响，依照欧元区稳定和增长协议，各国赤字必须控制在GDP的3%以下，且各国都要有进一步降低赤字的目标。

与汇市其他汇率相比较，欧元兑美元最容易受到政治因素的影响，法国、德阳或意大利的国内因素以及有地缘关系的东欧国家政治、经济上的不稳定都会影响到欧元的市场表现。

二、欧元区历史
1992年，欧盟首脑会议在荷兰马斯特里赫特签署了《欧洲联盟条约》（亦称《马斯特里赫特条约》），决定在1999年1月1日开始实行单一货币欧元和在实行欧元的国家实施统一货币政策。

1999年1月1日，欧盟当时15个成员国中的11个成员国：德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、奥地利和芬兰，达到了《欧洲联盟条约》在1992年确立的欧洲经济一体化并向欧元过渡的四项统一标准，因此，欧元成为这11国的单一货币。

1998年6月，欧洲中央银行于法兰克福正式成立。

1999年1月，欧元进入国际金融市场，并允许银行和证券交易所进行欧元交易。

欧元纸币和硬币于2002年1月才正式流通；2002年7月，本国货币退出流通，欧元成为欧元区唯一的合法货币。

2007年1月1日，斯洛文尼亚加入欧元区。

2008年1月1日，塞浦路斯、马耳他加入了欧元区，2011年1月1日，爱沙尼亚加入欧元区，从而使欧元区成员国从之前的13个增至当时的17个。

由于英国、瑞典和丹麦决定暂不加入欧元。

目前，使用欧元的国家为德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克（于2009年1月1日加入欧元区）、爱沙尼亚（2011年1月1日加入欧元区），称为欧元区。

目前欧元区共有17个成员国和超过3亿2千万的人口。

三、欧元区加入标准
要加入欧元区，欧盟成员国必须达到下列标准：首先，每一个成员国削减不超过国内生产总值3％的政府开支；第二，国债必须保持在国内生产总值的60％以下或正在快速接近这一水平；第三，在价格稳定方面，通货膨胀率不能超过三个最佳成员国上年通货膨胀率的1.5％；
第四，该国货币至少在两年内必须维持在欧洲货币体系的正常波动幅度以内。

欧盟对成员国加入欧元区的时间并没有固定的要求，每一个成员
国将根据自己国家的情况，按照自己的时间表加入。

五、欧元的相关影响
汇市其他汇率相比较，欧元兑美元最容易受到政治因素的影响，法国、德国或意大利的国内因素以及有地缘关系的东欧国家政治、经济上的不稳定都会影响到欧元的市场表现。

六、欧元的特点
欧元占美元指数的权重为57.6%，比重最大，欧元的比重也体现在其货币特性和走势上，国为比重和交易量大，欧元是主要非美币种里最为稳健的货币，如同股票市场里的大盘股，常常带动欧系货币和其他非美货币，起着“领头养”的作用。

因此新手入市，选择欧元作为主要操作币种，颇为有利。

欧洲央行控制欧元区的货币政策。

欧洲央行的政策目标：首要目标就是稳定价格。

其货币政策有两大主要基础：一是对价格走向和价格稳定风险的展望。

价格稳定主要通过调整后的消费物价指数（HICP）来衡量，使其年增长率低于2%。

HICP尤为重要，由一系列指数和预期值组成，是衡量通货膨胀的重要指标。

二是控制货币增长的货币供应量（M3）。

欧洲央行将M3年增的参考值定为4.5%。

政治因素和其他汇率相比，EUR/USD最容易受到政治因素的影响，如法国、德国或意大利的国内因素。

原苏联国家政治金融上的不稳定也会影响到欧元，因为有相当大一部分德国投资者投资俄罗斯。

七、相关影响
注：单一货币的影响。

一般认为采用单一货币可以提高经济的相互依赖性并有利于欧元国家间的国际贸易。

在理论上，这是有利于欧元区的人民的，而且从历史的观点上来说贸易的增长是促进经济增长的主要动力之一。

此外也是符合建立欧盟间统一市场这个长期目的。

另一主要的好处是取消了银行交易的费用。

而在以前，无论对于个人还是企业，在将本国货币兑换成外币时这都是一项重大的成本。

相反地，银行将要承受相应的利润损失。

单一货币的第二个影响是各国的物价水平的差异将要减少。

因为价格的差异将引发套利行为，商品将从价格的的地区流向价格高的地区，使得欧元区内各地区间的价格趋于一致。

这也将导致企业间的竞争加剧并有助于控制通货膨胀，有利于消费者。

些经济学家认为在这样一个大而不同的区域内使用单一货币是有害的。

他们认为，由于欧元区的货币政策和利率水平由欧洲央行决定，各国将不能根据自身的情况调整其经济。

（但是在欧元实施以前，自从1990年代欧洲货币危机之后，各国的利率水平的变化就十分接近同步了。

）公共投资和财政政策将成为各个国家或地区的政府干预经济的唯一手段。

也有的观点认为虽然欧元区的面积和人口都和由美联储负责制定利率和货币政策的美国相似。

但是与欧盟各国相比，美国各个州的自治权较小而经济的相似性较大。

而且欧盟各国的经济并非“同步”的，某些国家位于经济周期的底部而另一些国家则位于顶部，不同的国家也面对着不同通货膨胀压力。

由于欧洲国家间语言和文化的不同，欧元区之间劳动力的流动性也比美国低许多。

也有观点认为美国之所以可以采用单一货币是因为美元在国际上是处于统治地位的货币。

在欧元出现之前，世界上80％的外汇储备是采用美元的形式。

这给了美国经济一个巨大的“补贴”，因为储备美元相当于对美国机构或美国控制的外国机构投资。

这种“补贴”有助于缓冲美国特定地区的采用单一货币的影响。

如果欧元可以取代美元或者和美元一起成为国际主要货币，那么一部分对美国的“补贴”就会转移到欧元区，这可以有助于解决因为经济结构不同而带来的问题。

有观点认为欧元会给欧洲金融市场的带来巨大的波动性，因为政府和企业如今可以借入欧元而不是本国货币，这就使得市场上资金的来源大为增长
（1）石油对其的影响
欧元对油价将有重大的影响。

欧元区比美国进口更多的石油用于消费，这意味着，欧元将要比美元更多的流入那些并不只用美元标价石油的（OPEC）国家。

欧佩克也经常讨论用欧元标价石油，这就要求石油进口国将储备欧元而不是现在使用的美元以用于石油进口。

尽管委内瑞拉的大部分石油出口美国，但是委内瑞拉总统乌戈·查维斯
（Hugo Chávez）已经声明支持这个计划。

另一个支持此计划的是伊拉克总统萨达姆·侯赛因，而伊拉克拥有的石油储量为世界第二。

自2000年起，伊拉克在出口石油时已经开始使用欧元，而在2002年，伊拉克将其美元储备转换为欧元，而在几个月之后，美国决定对伊拉克开战并随后侵入其领土。

如果欧佩克执行这项计划，欧元区将获得原来由美国获得的“补助”。

用欧元标价石油的另一个重要影响是欧元区油价的变化将紧贴世界油价。

当2004年9月原油价格彪升至50美元一桶时，因为欧元对美元的汇率上升，欧元标价的石油价格并没有太大的增长。

同样地，当油价和欧元汇率一起下降时，欧元标价的油价也不会大幅下降。

另一方面，如果油价的变化和汇率的变化方向相反，欧元标价的油价变动将会被放大。

用欧元标价将会消除欧洲油价对于欧元兑美元汇率的依赖性。

美国的赤字型经济严重依赖于美元作为储备货币的统治地位而带来的多种美国债务和赤字的保障作用。

如果美元不具有统治地位，美元和美国经济可能会经历许多拉美国家在1980年代经历过的危机。

只要美元的地位没有受到威胁，美国的经济就没有崩溃的危险。

单独欧洲国家的货币不足以威胁美元的统治地位。

有些经济学家认为，欧元足以威胁美元的统治地位，并在特定情况下导致美国经济崩溃。