投资回报率计算公式和方法

投资回报率计算公式和⽅法
投资回报率的计算⽅法按不同分类有不同算法，投资回报率⼀般可分为：总回报率和年回报率。

⼀、总回报率
总回报率是不论资⾦投⼊时间，直接计算总共的回报率。

计算⽅法：总回报率=利润/投⼊成本
⼆、年回报率
年回报率则是计算平均资⾦投⼊⼀年所得到的回报率，⼜可以分为两类：
①平均回报率
计算⽅法：平均回报率=总回报率/资⾦投⼊的年数。

例如，投⼊三年，赚30%，年平均回报率即为10%。

②内部回报率(或称为复利回报率)
将每年获利的再投资也考虑进去，可以更精确地反映回报的多寡。

计算⽅法：内部回报率=[(总回报率+1)开年数的⽅]-1
例如，投⼊两年，赚44%，年内部回报率就是1.44开平⽅减1，亦即20%。

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常⽤投资回报率的分析和⽐较?
投资分析经常⽤到各种回报率，常⽤的有资产回报率(ROA)，净资产回报率(ROE)，投⼊资本回报率(ROIC)，使⽤资本回报率(ROCE)。

在这⼏个回报率中，除了ROA和ROE的定义⽐较明确外，其他的两个有各种不同的定义，只能选取⼀种通⽤的定义。

资产回报率是净利润⽐上总资产，也就是所有负债加股东权益。

这个回报率衡量的是资产的回报率。

但是⼀个公司资产负债表上的资产价值更多的是反映了历史⽽不是当前，⽽且不同的⾏业的ROA具有不可⽐性。

最简单的例⼦，很多类⾦融企业有⽆息流动负债，增加了总资产，降低了ROA，但是⽆偿使⽤上下游资⾦实际上是公司有竞争⼒的体现。

另⼀⽅⾯，有的企业的⽆形资产，如品牌商誉等在资产负债表上并没有得到完全体现，就会极⼤的提⾼ROA，因为账⾯上反映的⼤部分是有形的实物资产。

净资产回报率ROE是净利润⽐上股东权益，也称作股本回报率。

ROE对股东来说意义最⼤，是股票复利增长的源泉。

ROE可以在不同⾏业与不同企业之间横向⽐较。

相当于股票这种“股权债券”的收益率。

对投资⼈来说⽆论是投资铁路还是互联⽹，都相当于是买了“股权债券”。

在同等风险情况下，当然是收益率越⾼越好。

⽽且，ROE还可以与政府债券、企业债券的收益率做横跨资产类别的横
向⽐较。

ROE的问题在于⽆法反映债务杠杆对净利润的影响。

如果⼀个企业借⼊更多的债，⼀般就能产⽣更多净利润，ROE也会提⾼。

但是这样的提⾼是以牺牲企业经营稳健程度为代价的。

因此，分析ROE⼀定要结合杜邦公式，并与同⾏业进⾏⽐较。

投⼊资本回报率是EBIT(税及利息前盈利)经过税率调整⽐上投⼊的资本，也就是股东权益加负债减去⾮运营现⾦和投资。

之所以⽤EBIT就是因为利息是由债务产⽣的，是对债权的回报，当计算债权加股权的总的投⼊资本的回报率时应该把利息加回来。

投⼊资本也可以表⽰为净运营资⾦(流动运营资产减去⽆息流动负债)加固定资产，加⽆形资产及商誉，加其他运营资产。

ROIC的问题在于没有考虑⽆息流动负债的影响。

ROIC实际上是衡量投⼊的总资本的使⽤效率，与平均资本成本WACC相结合可以揭⽰⼀个企业的真正效率。

当投⼊资本回报率低于平均资本成本时，企业的运营实际上是在摧毁资本，把钱往⽔⾥扔。

但是，ROIC对类⾦融企业的分析不太容易。

⼀些类⾦融企业如国美、苏宁、联想、格⼒等，占⽤了⼤量的上下游资⾦作为⽆息流动负债，因此提⾼了EBIT。

但是，和有息负债⼀样，⽆息负债也存在风险。

虽然不⽤付利息，但是⼀旦经营形式改变，这些资⾦很有可能像“热钱”⼀样撤⾛。

国美在黄光裕被捕后就陷⼊了这样的危险境地，只要供应商撤资，国美就会破产。

这些企业虽然ROIC很⾼，但是静态不稳定，动态稳定。

使⽤资本回报率是EBIT(税及利息前盈利)⽐上使⽤的资本，也就是所有有息负债减现⾦再加上股东权益。

这个指标与ROIC相近，但是使⽤的是EBIT⽽没有经过税率调整，因此可以⽤来⽐较不同税率的企业。

ROCE也容易忽视公司⽆息负债的融资效应。