伊利利润表分析
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? 3.净利率总体呈上升趋势,但表现较为平缓,由于费用的增加减缓了净利润 的增长速度,公司在提高销售收入的同时,必须更多地增加净利润,才能提 高销售净利率。
? 4.由图可以看出,扣除投资收益之后的净利率与之前并没有多大差别,说明 投资收益对伊利净利润的影响不是很大,销售利润的可持续性很强。
6,000,000,000.00 5,000,000,000.00 4,000,000,000.00 3,000,000,000.00 2,000,000,000.00 1,000,000,000.00
? 对比国内外人均消费量,中国的液态奶市场仍有至少2 倍空间,看好伊利份 额提升后盈利能力再增强。同时,2016 年安慕希产能将翻倍,加上淘汰盈 利能力差的低端奶,产品结构升级仍将推动公司市占率提升。
? 2015年乳制品市场增速继续放缓,伊利龙头领先地位明显。2015年1-11月国 内乳企加工和制造各类乳品累计产量2531万吨,比上年增长4.42%;在这样 的市场环境下,伊利依然保持着10.94%的收入增长,彰显行业龙头地位。
2014 100% 67%
0% 19% 6% 0% 0% 0%
0%
8% 1% 0% 0% 9% 1% 8% 8% 0% 0% 0%
2015 0%
0%
8% 1% 0% 0% 9% 1% 8% 8% 0% 0% 0%
垂直分析
在伊利股份(2011-2015)四个会计年度中: 总结:利润主要被营业成本蚕食掉了 ? 营业成本占营业收入比重最大,均值为68.6%,自2011-2015年比重逐年下降
0.00 2011.12.31
2012.12.31
营业收入
2013.12.31
2014.12.31
蒙牛乳业 伊利乳业
2015.12.31
利润总额
6,000,000,000.00 5,000,000,000.00 4,000,000,000.00 3,000,000,000.00 2,000,000,000.00 1,000,000,000.00
? 2011~2015年,伊利股份的营业收入 一直处于正增加,逐年增加,平均每 年营业收入增加值大约560302万元,
说明目前处于一个较为稳定的增长期。 其中营业收入中,又主要来自于主营 业务收入。该公司规模不断扩大,产 量不断增加。
? 2011~2015 年,伊利股份营业成本逐年 增长,主要原因是第一,营业收入的 增长必然导致成本的增长。第二,按 产品分,液体乳、冷饮品系列、奶粉 及奶制品营业成本呈上升趋势,有不 同程度的增加。第三,我国奶制品行 业屡屡出现事故,伊利公司更加注重 产品的质量,增加成本的投入,保证 产品的品质。
会计年度
2011
2012
一、营业收入
100%
100%
减:营业成本
71%
70%
营业税金及附加
1%
1%
销售费用
19%
19%
管理费用
5%
7%
财务费用
0%
0%
资产减值损失
0%
0%
投资收益
1%
0%
其中:对联营企业和合营企业 的投资收益
0%
0%
二、营业利润
5%
4%
营业外收入
1%
1%
减:营业外支出
0%
0%
其中:非流动资产处置净损失
0%
0%
三、利润总额
6%
5%
减:所得税
1%
1%
四、净利润
5%
4%
归属于母公司所有者的净利润
5%
4%
少数股东损益
0%
0%
(一)基本每股收益
0%
0%
(二)稀释每股收益
0%
0%
2013 100% 71%
0% 18% 5% 0% 0% 0%
0%
6% 1% 0% 0% 6% 0% 7% 7% 0% 0% 0%
5.00%
0.00%
1
2
3
4
5
毛利率 净利率 净利率(扣除投资收益)
? 1.各年毛利率均在25%以上,呈基本上升趋势,以2013年为准点,上升趋势 加强。企业还是有比较可观的利润,但也应注意生产成本和费用的控制。
? 2.销售净利率相对较低,到2015年底甚至未突破8%,现今乳饮料市场品种繁 多,竞争激烈,伊利应当寻找新的优势增强竞争力。
? 而在全球知名传播服务集团WPP推出的2016年度中国最具价值品牌100强榜单 中,伊利则以62.35亿美元的品牌价值,蝉联食品类排行榜第一,品牌价值和去 年同期相比提升了22%。
? 2015 伊利增速高于行业平均水平,尤其是高端产品增长迅速。公司“金典”、“ 安慕希”、“畅轻”、“金领冠”、“巧乐兹”、“甄稀”等重点产品的收入占比 较2014 年提升近 5 个百分点, 2016 年,公司将继续重点推广高端 UHT 奶、常温酸 奶、低温酸奶和乳酸菌饮料,毛利率水平有望进一步提升。
。说明公司在降低产品成本方面和在提高产品档次从而提高售价方面取得了 一定的成绩。 ? 营业成本中,销售费用所占比例最大,均值为19.4% 建议:适当管理营业成本的支出,优化公司资本结构,提高净利润。
利润表比率分析
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
(二)由德才兼备的经理人管理
? 从2005年潘刚临危受命成为伊利掌舵人算起,业绩上带领伊利从业内首破100 亿到目前首破600亿,10年间实现了6倍的增长。而净利润更从2.9亿到增长到 目前的46.54亿,增长高达16倍。充分显示出了潘刚面对市场挑战的驾驭能力
(三)可以用合理的价格买到
? 截至4月7号收盘,伊利的市值为878亿,市盈率为18.95倍,与A股平均28.2的市 盈率相比,远远处于低估的区域,使其具备了鲜明的投资潜力
营业利润水平分析趋势图
从这张图可以看出来从 11年到 15年伊利的营业利润都在逐年 上升在14年达到顶峰 15年增 长速度减慢
营业外收入水平分析图
从这张图可以看出伊利集团的营业外收入一直稳 步增长
所得税分析图
从上图看2013年到2014年 ,伊利集团的所得税迅速 锐减
伊利(2011-2015)利润表垂直分析
0.00 2011.12.31
2012.12.31
2013.12.31
2014.12.31
2015.12.31
蒙牛乳业 伊利乳业
伊利股份(600887)
(一)拥有长期竞争优势
? 在中国最具价值品牌 100强榜单中蝉联食品类排行榜第一 ? 产品结构不断优化,公司毛利率持续提升 ? 渠道深耕、产品结构升级将继续推动伊利份额提升 ? 龙头地位巩固,实现强者恒强