建筑材料项目融资方案分析

建筑材料项目融资方案分析
xxx有限责任公司
目录
第一章资金结构优化比选 (4)
一、比较资金成本法 (4)
二、息税前利润—每股利润分析法 (5)
第二章项目简介 (8)
一、项目单位 (8)
二、项目建设地点 (8)
三、建设规模 (8)
四、项目建设进度 (8)
五、建设投资估算 (8)
六、项目主要技术经济指标 (9)
第三章项目背景分析 (11)
第四章资金成本分析 (18)
一、权益资金成本分析 (18)
二、加权平均资金成本 (19)
第五章 (20)
一、人力资源配置 (20)
二、员工技能培训 (20)
第六章 (23)
一、项目风险分析 (23)
二、项目风险对策 (25)
第七章 (28)
一、股东权利及义务 (28)
二、董事 (30)
三、高级管理人员 (35)
四、监事 (37)
第一章资金结构优化比选
一、比较资金成本法
（一）比较资金成本法概念
比较资金成本法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的
不同资金结构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准
相互比较确定最佳资金结构的方法。

运用比较资金成本法必须具备两个前提条件：一是能够通过债务
筹资；二是具备偿还能力。

其程序包括：
1．拟定几个筹资方案；
2．确定各方案的资金结构；
3．计算各方案的加权资金成本；
4．通过比较，选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构。

（二）比较资金成本法的两种方法
项目的融资可分为创立初始融资和发展过程中追加融资两种情况。

与此相应地，项目资金结构决策可分为初始融资的资金结构决策和追
加融资的资金结构决策。

下面分别说明比较资金成本法在这两种情况
下的运用。

1．初始融资的资金结构决策
项目公司对拟订的项目融资总额，可以采用多种融资方式和融资渠道来筹集每种融资方式的融资额亦可有不同安排，因而形成多个资金结构或融资方案。

在各融资方案面临相同的环境和风险情况下，利用比较资金成本法，可以通过加权平均融资成本率的测算和比较来作出选择。

2．追加融资的资金结构决策
项目有时会因故需要追加筹措新资，即追加融资。

因追加融资以及融资环境的变化，项目原有的最佳资金结构需要进行调整，在不断变化中寻求新的最佳资金结构，实现资金结构的最优化。

项目追加融资可有多个融资方案可供选择。

按照最佳资金结构的要求，在适度财务风险的前提下，选择追加融资方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率，从中比较选择最佳融资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加融资方案与原有的最佳资金结构汇总，测算比较各个追加融资方案下汇总资金结构的加权资金成本率，从中比较选择最佳融资方案。

二、息税前利润—每股利润分析法
将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫
息税前利润—每股利润分析法（EBIT—EPS分析法），也称每股利润无差别点法。

息税前利润—每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间
的关系来确定最优资金结构的方法，也即利用每股利润无差别点来进
行资金结构决策的方法。

所谓每股利润无差别点是指两种或两种以上
融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称息税前利润
平衡点或融资无差别点。

根据每股利润无差别点，分析判断在什么情
况下可利用什么方式融资，以安排及调整资金结构，这种方法确定的
最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。

分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后，
通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小，分析各种每股利
润值与临界点之间的距离及其发生的可能性，来选择最佳的融资方案。

当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增
发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加
长期债务则不利。

所以，这种分析方法的实质是寻找不同融资方案之间的每股利润
无差别点，找出对股东最为有利的最佳资金结构。

这种方法既适用于既有法人项目融资决策，也适用于新设法人项
目融资决策。

对于既有法人项目融资，应结合公司整体的收益状况和
资金结构，分析何种融资方亲能够使每股利润最大；对于新设法人项目而言，可直接分析不同融资方案对每股利润的影响，从而选择适合的资金结构。

第二章项目简介
一、项目单位
项目单位：xxx有限责任公司
二、项目建设地点
本期项目选址位于xxx（以选址意见书为准），占地面积约17.00亩。

项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。

三、建设规模
该项目总占地面积11333.00㎡（折合约17.00亩），预计场区规
划总建筑面积17674.98㎡。

其中：主体工程11748.84㎡，仓储工程3049.94㎡，行政办公及生活服务设施1863.93㎡，公共工程1012.27㎡。

四、项目建设进度
结合该项目建设的实际工作情况，xxx有限责任公司将项目工程的建设周期确定为24个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察
与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。

五、建设投资估算
（一）项目总投资构成分析
本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

根据谨慎财务估算，项目总投资8060.76万元，其中：建设投资5890.20万元，占项目总投资的73.07%；建设期利息145.71万元，占项目总投资的1.81%；流动资金2024.85万元，占项目总投资的25.12%。

（二）建设投资构成
本期项目建设投资5890.20万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用5071.68万元，工程建设其他费用677.40万元，预备费141.12万元。

六、项目主要技术经济指标
（一）财务效益分析
根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入17300.00万元，综合总成本费用13352.94万元，纳税总额1826.00万元，净利润2891.00万元，财务内部收益率27.45%，财务净现值4125.12万元，全部投资回收期5.48年。

（二）主要数据及技术指标表
主要经济指标一览表
第三章项目背景分析
建筑材料是在建筑工程中所应用的各种材料。

建筑材料种类繁多，大致分为：（1）无机材料，它包括金属材料（包括黑色金属材料和有
色金属材料）和非金属材料（如天然石材、烧土制品、水泥、混凝土
及硅酸盐制品等）。

（2）有机材料，它包括植物质材料、合成高分子
材料（包括塑料、涂料、粘胶剂）和沥青材料。

（3）复合材料，它包
括沥青混凝土、聚合物混凝土等，一般由无机非金属材料与有机材料
复合而成。

建材行业作为地产、基建上游，其诸多细分子行业包括水泥、防水、平板玻璃等下游需求很大程度上来自地产及基建行业。

2019-2021
年期间，中国房地产投资额增速及基础设施投资增速不断放缓，影响
了建筑材料市场需求量。

从2021年整体来看，PPI指数持续上行，上涨8.1%，但CPI变动
不大，仅上涨0.9%，上游原材料涨价因素导致建筑材料生产企业面临
较大压力。

2021年建材工业增加值同比增长8.0%，比工业增速低1.6个百分点，增速较2020年增加了5.2个百分点。

相较于工业整体发展，建材
行业发展略放缓，但增长速度基本恢复至2019年水平。

中国建筑材料联合会数据显示：2021年，建筑材料工业年度景气
指数（MPI）109.7点，比上年回升8.9点，景气度明显回升。

全年MPI运行呈现波动性态势。

上半年建筑材料生产活跃，3月份
至6月份MPI持续高于临界点，处于景气区间。

下半年建筑材料工业
运行的波动性特征明显，7月、8月份受高温、降雨、台风等气候性因
素以及疫情多点散发影响，MPI回落至临界点以下，9月、10月份受多地能耗“双控”政策影响，建材生产有所放缓，但价格增长明显，MPI
升至景气区间，并于11月、12月份保持在景气区间运行。

从2021年产量来看，中国建筑材料行业大部分产品产量保持增长，其中平板玻璃产量为10.17亿重量箱，同比增长6.8%；商品混凝土产
量为32.93亿立方米，同比增长15.8%；水泥、水泥熟料、钢筋等10
余种产品产量有所下降，其中水泥同比下降1.3%。

2021年全年，建筑材料工业生产者出厂价格指数有所上涨，生产
成本压力逐步增大，其中，水泥、建筑技术玻璃、混凝土与水泥制品、轻质建筑材料、隔热保温材料、石灰石膏、粘土砂石、矿物纤维及复
合材料、建筑卫生陶瓷、非金属矿等产品出厂价格同比增长，但增幅
呈现较大差异。

12月份建筑材料工业生产者出厂价格指数有所下滑，主要由于煤炭、钢材、化工等商品价格波动下降，建筑材料生产用原燃料成本降低，建筑材料产品价格环比回落。

以水泥、平板玻璃价格走势为例，2021年下半年水泥价格持续走高，主要受能耗双控、拉闸限电导致产量下降引起的价格上升；随着
煤炭价格回落，“拉闸限电”政策宽松后，水泥产能逐渐恢复，价格
也随着下滑。

从2020年中旬起，中国平板玻璃出厂价持续上涨，2021年上半年平板玻璃价格上涨幅度，是1993年取消玻璃统配价格以后最高涨幅。

供需两端的共同作用，推动平板玻璃价格持续上涨，一方面原材料的
上涨导致生产成本增加，环保要求的提升导致产能产量下降；另一方面，受疫情影响，许多建筑的开工和装修都延迟到2021年上半年，平
板玻璃需求扩大。

随后价格不断下行，主要由于房地产市场表现不佳，需求出现了一定减少。

规模以上建材行业经济效益保持增长，2018-2021年规模以上建材企业营业收入及利润总额均不断增加，期间营业收入年复合增长率为11.2%，利润总额年复合增长率为10.1%。

其中水泥规模以上企业实现营业收入1.08万亿元，利润总额1694亿元；平板玻璃规模以上企业实现营业收入1184亿元，利润总额247亿元。

2016年开始，房地产新开工面积与竣工面积累计同比剪刀差开始扩大，商品房交付压力之下促使开发商竣工提速，2021年竣工房屋面积增速已超过新开工房屋面积增速，预计2022年竣工数据仍有支撑，将带动建筑材料需求提升。

水泥、平板玻璃、建筑陶瓷、卫生陶瓷等四个行业被列入建材行业高耗能重点领域，对照《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》，对基准水平以下生产线进行改造，将大幅提升以上四个行业投资水平，促进建材行业投资增长。

截至2020年底，水泥行业能效优于标杆水平的产能约占5%，能效低于基准水平的产能约占24%。

到2025年，水泥行业能效标杆水平以上的熟料产能比例达到30%，能效基准水平以下熟料产能基本清零。

截至2020年底，平板玻璃行业能效优于标杆水平的产能占比小于5%，能效低于基准水平的产能约占8%。

到2025年，玻璃行业能效标杆水平以上产能比例达到20%，能效基准水平以下产能基本清零。

近年中央严控水泥、平板玻璃新增产能，2021年7月产能置换比例进一步提高。

7月工信部发文提高水泥项目产能置换比例，位于国家
规定的大气污染防治重点区域实施产能置换的水泥熟料和平板玻璃建
设项目，产能置换比例分别不低于2:1和1.25:1；位于非大气污染防
治重点区域的水泥熟料和平板玻璃建设项目，产能置换比例分别不低
于1.5:1和1:1。

2019年，中国建材联合会发布了《建材行业淘汰落后产能指导目
录（2019版）》，为深入推进建材行业供给侧结构性改革，有力推动
行业向高质量发展，加快促进落后产能淘汰退出，有效化解产能过剩
矛盾。

把发展基点放在创新上，以科技创新为核心，以培育激励人才为
支撑，强化原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新，优化创新创
业生态。

（一）推进创新引领工程
强化企业创新主体地位。

构建以企业为主体、市场为导向、产学
研结合的技术创新体系。

鼓励企业开展基础性前沿创新研究，重视颠
覆性技术创新，形成一批有国际竞争力的创新型领军企业，实施科技
型中小企业培育工程。

构建产业技术创新联盟，发展面向市场的新型
研发机构，推动跨领域跨行业协同创新，构筑分工协作、优势互补的
产业创新链和创新企业群落。

吸收更多企业参与规划、计划、指南、
政策、标准制定，支持企业承担或参与国家重大专项和重大科技攻关。

推动战略前沿领域创新突破。

重点突破新一代信息通信、新能源、新材料、航空航天、生物医药、智能制造和节能环保等领域核心共性
关键技术，构建贯通基础研究、重大共性关键技术到应用示范的纵向
创新链和横向协作产业链。

围绕城镇化、环境治理、人口健康、公共
服务等领域瓶颈制约，率先提出系统性技术解决方案。

建设重大创新平台。

深化与央企、大院大所、重点高校战略合作，集中支持一批有特色、高水平大学和科研院所组建跨学科、综合交叉
的科研团队，支持企业与高校、科研院所共建技术创新中心、重点实
验室、工程（技术）研究中心。

（二）营造良好创新生态
构建创新成果转化机制。

扩大高校和科研院所自主权，实行中长
期目标导向和突出研究质量、原创价值、实际贡献的考核评价机制，
赋予创新领军人才更大财务支配权、技术路线决策权。

完善科技成果
转化制度，落实创新成果处置权、使用权和收益权，健全科技成果转
化收益分享机制，提高科研成果转化收益分享比例，支持科研人员兼
职和离岗转化科技成果。

建立市、区（市）全覆盖、多层次技术（产权）交易市场架构，形成政府、行业、机构、技术经纪人“四位一体”的技术市场服务体系，推进国家海洋技术转移中心建设。

鼓励有实力
的企业、产业联盟、工程中心面向市场开展中试和技术熟化等集成服务，促进科技成果资本化、产业化。

创新科技金融服务。

更多采用政策性融资担保、风险补偿、后补偿等方式，建立跨部门的财政科技项目统筹决策和联动管理制度。

建立财政科技投入与社会资金搭配机制，构建从实验研究、中试到生产的全过程科技融资模式。

大力发展天使投资和创业投资，组建青岛高创等科技金融机构，依托众筹平台等资本渠道支持创新全过程。

建设综合性科技金融服务平台，实现科技资源与信贷资源常态化、交互式对接。

加快国有平台公司向“科技+金融+物业”转型。

鼓励金融服务机构开发股权融资、知识产权质押、融资租赁等特色金融产品。

第四章资金成本分析
一、权益资金成本分析
权益资金成本是指企业所有者投入的资本金，对于股份制企业而言，即为股东的股本资金。

股本资金又分优先股和普通股。

两种股本
资金的资金成本是不同的。

（一）优先股资金成本
优先股的成本包括支付给优先股股东的股息及发行费用。

优先股
通常有固定的股息，优先股股息用税后净利润支付，这一点与贷款、
债券利息等的支付不同。

此外，股票一般是不还本的，故可将它视为
永续年金。

（二）普通股资金成本
普通股资金成本可以按照股东要求的投资收益率确定。

如果股东
要求项目评价人员提出建议，普通股资金成本可采用资本资产定价模
型法、税前债务成本加风险溢价法和股利增长模型法等方法进行估算，也可参照既有法人的净资产收益率。

1．采用资本资产定价模型法
2．采用税前债务成本加风险溢价法
3．采用股利增长模型法
二、加权平均资金成本
项目融资方案的总体资金成本可以用加权平均资金成本来表示，将融资方案中各种融资的资金成本以该融资额占总融资额的比例为权数加权平均，得到该融资方案的加权平均资金成本。

加权平均资金成本可以作为选择项目融资方案的重要条件之一。

在计算加权平均资金成本时应注意需要先把不同来源和筹集方式的资金成本统一为税前或税后再进行计算。

第五章
一、人力资源配置
根据《中华人民共和国劳动法》的要求，本期工程项目劳动定员
是以所需的基本生产工人为基数，按照生产岗位、劳动定额计算配备
相关人员；依照生产工艺、供应保障和经营管理的需要，在充分利用
企业人力资源的基础上，本期工程项目建成投产后招聘人员实行全员
聘任合同制；生产车间管理工作人员按一班制配置，操作人员按照
“四班三运转”配置定员，每班8小时，根据xxx有限责任公司规划，达产年劳动定员102人。

表格题目劳动定员一览表
二、员工技能培训
1、为了得到文化技术素质较高、操作熟练的操作人员和技术人员，必须高度重视对人员的培训工作，这是提高企业效益、保证安全生产
的重要手段，也是提高企业管理水平和保证经济效益的重要环节，因此，项目建设单位应选择国内外同类型生产设备对操作技术人员进行
培训，使其在上岗前熟悉操作，以保证设备顺利开车及安全生产。

2、人员培训工作在设备安装前完成，以便操作人员能在设备安装
阶段熟悉现场配置和生产工艺流程，并作好单机试车、联动试车和投
料试车的各项准备工作。

项目人员的培训工作考虑在国内相似工厂进行。

3、项目建设单位将对新增各类人员必须进行岗前培训和岗位技能
培训，上岗人员需经所应聘岗位和职责范围进行应知应会考试，合格
后方可上岗。

4、新增员工在上岗前，由项目建设单位培训部门按岗位职责范围，统一组织进行岗前培训，届时聘请劳动就业局讲授《中华人民共和国
劳动法》，请消防部门和电力部门讲授安全操作知识，同时加强公司
经营理念综合培训，教育员工爱岗敬业，遵纪守法。

5、本期工程项目需进行培训的人员主要包括技术人员、生产操作
人员和设备维修人员；新增人员岗前培训采用集中授课，统一考核的
方式，其培训内容及程序入厂军训→企业文化（管理制度）培训→法
制培训→消防、安全培训→技术理论培训（设备操作程序及原理、加
工工艺、检测方法、设备维修与保养，各种原材料、辅料、备品零部
件的识别及使用方法）→ISO9000质量管理体系培训→考试、考核。

6、项目建设单位将定期对全体员工进行法律法规的宣传教育，做
到教育有计划、考核有标准、培训制度化，不断提高员工的业务素质，为企业的发展奠定良好的人力资源基础。

第六章
一、项目风险分析
（一）政策风险分析
项目所处区域其自然环境、经济环境、社会环境和投资环境较好，改革开放以来，国内政局稳定，法律法规日臻完善，因此，该项目政
策风险较小。

（二）市场风险分析
该项目虽然暂时拥有领先的竞争地位和优势，但仍需密切关注市场，加快产品产业化进程并尽早达到规模化生产，确保性价比优势，
真正占据国内较大比例市场份额，同时力争出口。

因此，产业化进程
的速度与质量是本项目必须迎接的挑战与风险。

虽然今后几年该项目
应用产品需求将会持续一波增长趋势，但目前剧烈的市场竞争局面使
得本项目存在一定的市场风险。

（三）技术风险分析
技术风险的规避措施是采用先进的生产管理理念、先进的制造工
艺技术、完善的质量检测体系，使产品达到国内外领先水平。

要进一
步加大技术开发的投入，积极研究吸收国际先进技术，完善并固化加
工制造工艺，挖掘自身潜力，打造自己核心竞争力。

目前技术飞速发展，设备更新和产品技术升级换代迅速。

要使产
品和技术在行业内处于领先地位，就要不断加大科研开发投入，加强
科研开发力量，致力技术创造，保持技术领先。

同时，重视人才竞争，学习国外人才资料管理先进经验，形成积极进取的企业文化，建立吸
引和稳定人才的内部激励和约束机制。

（四）产品风险分析
该项目的几种产品都是比较成熟的产品，但仍要根据市场不断改进。

（五）价格风险分析
本项目产品的市场定价均比目前市场价要低，但随着竞争对手的
增加，不可避免地会遭遇到最终的价格竞争，面临调低售价的压力；
同时，市场原材料价格的波动也将直接影响产品成本，对产品价格带
来不确定影响。

因此，应从形成规模化生产、降低生产成本、加强内
部管理、改进生产工艺水平、提高产品质量、实施品牌计划生产方面
采取措施，削减产品价格风险。

（六）经营管理风险分析
项目面临的经营风险主要是指企业运营不当造成大量存货、营运
资金短缺、产品生产安排失调等问题。

对于经营管理风险，建议企业
吸引人才加快机制及科技创新，尽快建立健全各项规章制度，全面提
高管理人员和广大职工的素质，制定严格的成本控制措施和责任制；
稳定原料供应渠道；加速新品种的开发，及时根据形势调节产业结构，提高产品质量；完善产、供、销网络管理系统，积极开拓市场渠道，
抢占市场先机；避免行业风险，走可持续发展道路。

高素质的人才
（包括技术人员和管理人员）对公司的发展至关重要。

（七）财务及融资风险分析
财务金融风险主要是利率风险和汇率风险。

本项目资金由企业自
筹解决，只要确保资金迅速到位、回收和资金的合理使用，加强资金
的使用管理，项目财务金融风险很小。

本项目由于企业已经完成了资
金前期自筹，加上良好的银行信用等级，因此，项目投融资风险很小。

（八）经济风险分析
从盈亏平衡点和售价降低对内部收益率的影响看，项目的抗风险
能力较强，但还需要企业不断加强内部管理，保持技术先进性，大力
研发新产品，提高市场占有率，只有较高的市场占有率，才是企业各
方面水平的综合反映，才能最终避免项目的经济风险。

二、项目风险对策
（一）加强项目建设及运营管理
本项目的建设采用招标方式选择工程设计承包商，在保证建设质
量的同时，努力降低建设投资和设备采购成本。

项目建设按照国家有
关规定，招标选择项目监理，确保项目的建设质量、建设工期和降低
项目造价。

建成投入运营后，加强管理降低生产成本，构成较大的价
格变动空间，以增强企业的市场竞争能力。

（二）采取多元化融资方式
选择多种筹集建设资金的渠道，紧紧抓住国家鼓励和支持行业发
展的大好机遇，积极争取政府资金的支持和吸收社会其他资金投入，
尽可能的降低债务投资的比例，从而从根本上降低偿债压力和风险。

（三）政策风险对策
为应对所得税优惠、出口退税政策调整的风险，公司一方面应抓
住时机，加大力度实现销售和收入，加快回收投资。

另一方面要注意
控制成本和技术研发，保持公司的核心竞争力。

（四）市场风险对策
1、加强市场开拓。

加强市场开发，建立有效的市场开拓网络和体制，采取必要的宣传和市场开拓措施，扩大市场占有率，降低产品成本，以高质量和低成本占领市场。

通过以上措施扩大和稳定市场份额，抵御市场变化带来的风险。