国际信用评级机构的变革与规制

囡隙祝野
宣 怖 将西 班 牙的主 榷 级 ＡＡＡ级 下 级 结果 不理 想 而影 警麈 品 的
拥至 Ａ Ａ＋级 ， ７月中 旬 ， 穆迪 将葡 萄 销 售 ， （ ）券 餮行 者 往 债 卺 牙 主榷债 旃抨级 Ａ ２降至 Ａ Ａ １。 往 舍 抨 级 楼槽 所 提供 的不
四天 ・ 然 申 精破 麈 。同 檬 ， 雷 曼 安 在 兄弟 倒 团 的 前敷 天 ， 迪 竞 封 该 投 行 穆
的债 给 荫 出了 Ａ２的健 康 明 。
如果 檩 普 们 由於 自身 的 拙 劣 能 力所 限 而 法 完成 封 市 埸 相 封 碓 的 预 测遗 可 以理 解 的 秸 ， 麽 其在 危 楼 那 前 夕真 假 不 辩 徒 而给 市 埸 和 监 管 盾傅
但 三 势於 一 髓 的 檩 津 普 雨 、 迪 和 惠 署 等 舍 扯 著 嗓 子 大 喊 冤 枉 ， 是 ，如果 作 後 ・ 大 级 樵棒 迅 速 将 连 攻 的 矛 镇 穆
圜 隙信 用 秤 级 橇 槽 （ 稻 “ 下 三大 ” ） 自然虑 喾 具 有 超平 常人 的 预 测 本领 ，
畏 期债 级 “ ”和 “ Ａ１ Ａ＋” ， 但之 後 韩 圆危 楼 束 酶 ， 些 债 券 的等 级 很 逭 快 降到 了垃圾 级 别 。 掏 有 偶 ， ０ １ ２ ０ 年１ １月 ， 级楼 槽 将安 然公 司的信 用 等级 保 留 在投 资级 之 上 ， 僮 僮 遇 了 但
”降 “ Ｂ Ｂ Ｂ＋ ” ・ 遇 遇 去 十年 遭
由此所 强烈 感 受 到 的是 正 羲 舆 公 平 终成 金 融危楼 爆餮 的定 畴炸弹 。
力量 的 回蹄 Biblioteka 束 首次 Ａ 级 以下 级 的希 膜 立 刻蔫 魂 四起 。 ４天后 ， １ 穆迪 则 将希 膜 短期 主
榷 信 用 级 别 由 Ａ． 蠲 至 Ａ一 及 ， １下 ２幺 希
落井下石的 “ 壤孩 子 ” 反 廪 暹钝 的 “ 孩 子 ” 笨
作 集 人 才 喜 柴 侵 势 和 资 侵 危 檄 的裂 造 者 之 一 的 ， 普 们 肯定 檩
如果 将 圜隙 级檄 槽 看 成 是 金 融 膜 债 危 橇德爆 蛩 。
在 将 希 膜 政 府 携 得 焦 颈 焖 额 之
魇 史 是 最 好 的 明 羟 。１ ９ ９ ６年 ９ 度 因 素之 一 ， 将 希膜 等欧 洲 固家 一 是 如 此 之 大 的救 市 力 度 没 有遏 制 鲆 但
月 ， 迪 和檩 普分 别 给 辖 圜 嗣髅 银行 步 一 步推 向最 终 深 渊 的 是 三 大 级 级 樵 棒 落 井 下 石 之 翠 。 穆 ５月 底 ， 晷 惠
畴 圈希腾 圆家上 空凰 雨欲束 。 日 ， 次
级 樵 棒 的 改革 作 一 项重 要 内容 得 到 级 别 。大量 的 “ 毒 ” 卺 券 被 级 橇 月 ， 普将希 膜信 用展望 级别 将负面 ， 有 檩 了 明碴 和 强化 。直 意味 著 昔 日那 些 樽 贴 上 了安 全 檩笺 流 向市 埸 ， ｉ就 一方 面
出三 大 级 楼耩 在 危 楼 遇 程 中 推波 助 韩 向 了其他 欧洲 圜家 。 ４月底 ， 檩辈 普 澜 甚 至 落 井 下 石 的 结 ， 普 们封 此 雨 将葡萄 牙的 畏期 主榷信 用 级徒 Ａ＋ 檩
且能 麴 作 出快 於 寅 髓经 涪 餮 展 筋 奏 绝 封 舍 英 雄 氟 短 。特 别 是 在最 新 的希 降至 Ａ ， ． 紧接 著 ５月初 穆 迪 将葡 萄 牙 的超 前 预 策 舆 凰 除 判 馘 。然 而 ， 是 膜 和 欧 洲 债 危 楼 中 ， 隙信 用 级 Ａａ 就 圜 ２级主 榷 信 用 级 列入 负 面 靓察 名 逭 一最 基 本 的市 埸 要 求 ・ 普佣 也是 楼槽 更是 扮演 了十 分不 光彩的 角色 。 檩 屡 屡 出 错—— 不是 反 映 握 钝 就 是 空放 “ 属後炮 ” 。 单 。 逭槿情况下 ， 在 欧盟 舆 ｆ ＭＦ再 次 虑 凿承 韶 ， 希膜 等 欧洲 固家 翠 债 慷 慨 手 推 出 了 高建 ７５ ０信 欧 元 的 ． ０ 度 Ｅ 的蛩 展 模 式 是 引 致 欧债 危 横 的 制 救 助 割 以 固 穗 定 市 埸 。然 而 ， 便 ｌ 即
也 斡 一般 人 舍 同 ， 什 麽 在 抗 擎 同 级 结 果 挑避 出最 高 的级
欧洲 债 旃 危樵 中 一 倜 圜 家甚 至 是 圜 隙 别 ， 且 其他 模 掇 级 的结 而 社 舍 的 力量 在 三 大 级 楼 耩 面 前 表 现 果 ～般 不舍 向 市埸 公 用 。 在 得 如 此 的 脆 弱 ？同题 的 阏键 就 在於 傅 逭獯 情 沉 下 ， 了争取 或 留 统的避威规剐 。 按照 圜隙 金 融 市 埸 的 住 客户 ・ 级 樵 槽 必然 舍 迎 规 定 ， 果 一 佃 固 家 的主 榷 信 用 级 合 髅行 方 的 需 求 ， 如 封 级 封
级 巨 颈们 将受 到 棰 大 的 螽 束 ，而 公 使 政 府 措遇 了可 以 斛 错 的 樵 舍 ， 最 勺
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Ａ 惯 於 在他 人面 前 指 手童 脚 的 圜隙信 用 使 投 资 者遭 受 了重 大 的损 失 ， 同畴 也 惠 晷 圜 隙 将 希 腻 主 榷 信 用 级 由 “
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团隙信用 ； 楼槽 的燮革舆规制 Ｉ 及
口旱 夫
在 美 圜 参 装 院 於 ７月 １ ｌ 票 债 券 相 丽 的 券 共 ３２蓠 僮 美 元 ， ５Ｅ投 － 通 遇 的金 融 盛 管改 革 法 案 中 ， 用 信 公 司组成 的 合 方障 。 率先 向希膜 “ 餮 逭 些 橙 券 有 ９ ％ 得 到 了 Ａ Ａ 的高 等 鞋 ” 的 首 先 是 檩 普 雨 ， ０ ９年 １ ０ Ａ ２０ ２
遁 出错 信 虢 的 的 恶行 就 不 可 镜 恕 。 敦掾 表 明 ，自 ２ ０ － ０ ７年 同 ， 固 ０２ ２０ 美 在 金融 市 埸 上 餮行 了舆 次 级抵 押 贷 款
２１ ０ ０年 ８月 ２ 日出 版
惠譬舆檩辈普雨 、 穆迪同荔美圄三大枰级楼耩之 一 ， 墼断著全球信用枰级 的括蒿榷 。