中国股市20年

中国股市之7波熊市

第一次熊市

(1992.5.25-1992.11.17)

沪指：1429-386 跌幅：73%

深成指：2918-1529 跌幅：40%

行情特点：沪指在第一轮牛市冲上1429后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大。1992年8月9日和8月10日深圳新股认购抽签表发行了，但发生了当时震惊全国的8 10风波，刺激沪深两市大幅下挫。这次熊市仅仅半年时间，股指跌幅却高达73%。

第二次熊市

沪指：1558–325 跌幅：79%

深成指：3422–944 跌幅：69%

行情特点：1992年深沪两地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家；A 股筹资额1992年为50亿，1993年为276亿元，1994年为99.78亿元，扩容的势头十分凶猛。随着发行额度的明确，市场进入真正的低迷期，第二次熊市来临。1994年2月14日，政府宣布1994年新股发行额度55亿元，明显要比1993年的195亿元低得多，但沪指在3月10日击破700点，4个月后跌到全年最低325点。

第三次熊市

(1994.9.13- (1995.5.16)

沪指：1052-547 跌幅：48%

深成指：2162-1018 跌幅：50%

行情特点：第三次熊市时，证券市场一片萧条，在人们对股市信心丧失殆尽的时候，相关部门出台三大利好救市，沪指1个半月涨幅达200%。但政策刺激是短暂的，随后A股进入第三次熊市。而早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。但随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低。

第四次熊市

(1995.5.22-1996.1.19)

沪指：926-512 跌幅：45%

深成指：1473-931 跌幅：31%

行情特点：短暂的第三次牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。为抑制投机，1995

年6月15日，管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票也被开始安排上市，沪指再下一城。至1996年1月19日，股指达到阶段地点512点，绩优股股价普遍超跌，新一行情条件具备。

第五次熊市

(1997.5.12- 1999.5.17)

沪指：1510-1047 跌幅：31%

深成指：6103-2521 跌幅：57%

行情特点：这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。

第六次熊市

(2001.6.14-2005.6.6)

沪指：2245-998 跌幅：56%

深成指：4809-2590 跌幅：43%

行情特点：2001年上半年，沪指突破2000点，这让当时的中国股民为之欢呼雀跃。然而在国有股市价减持的消息冲击下，2000点很快成为中国股票市场的险峰，从此之后，我们经历了长达4年多的调整，指数拦腰一半最低打到2005年的998点。第六次熊市是历史上最长时间的大调整。

第七次熊市

(2007.10.16-2008.10.28)

沪指：6124-1664 跌幅：73%

深成指：19559-5577 跌幅：69%

行情特点：随着市场的亢奋，监管部门不断提示风险，2007年10月16日见到6124的历史高点后，在中国的通胀持续升温、基金暂停发行、美国次贷危机和大小非的减持等利空影响下，引发了第七轮熊市，在下跌过程中一个个整数关口被轻易攻破，直到1664点止跌，后迎来四万亿投资政策，才结束了第七次跌幅惊人的超级大熊市。

中国股市之8波牛市

第一次牛市

深成指：396.52点涨幅：635.9%

行情特点：1990年12月19日上海证券交易所成立，一年内仅有8只股票，人称老八股。因为没人愿意抛出。这使得沪指从1990年12月开始计点，一路上扬，造就了第一次牛市。92年5月21日，上证所取消涨停板，将牛市推至顶峰，当日指数狂飙到1266.49点，单日涨幅105%，这一记录至今未破。

第二次牛市

沪指：386.85-1558.95点涨幅：301%

深成指：1529.21-3422.22点涨幅：123.8%

行情特点：1992年，中国经济发生了一件大事，那就是邓小平南巡。邓小平的南巡讲话中，有关股市未来怎么发展的问题成为一大热点，而他讲话里最重要的是“坚决地试”这四个字。11月17日，天宸股份上市，沪指完成最后一跌，第二轮牛市启动。三个月内快速上涨，301%的涨幅至今为股民津津乐道。

第三次牛市

沪指：325.89-1052.94点涨幅：224.4%

深成指：944.02-2162.75点涨幅：129.1%

行情特点：1993年至1994年间，我国宏观经济偏热并引发紧缩性宏观调控，同时A股实现了一次大规模的扩容，使得大盘一蹶不振的持续探底。7月30日(周六)相关部门出台三大利好救市，94年8月1日沪指跳空高开，第三次牛市启动。井喷行情随即展开，市场在不到30个交易日的时间上涨至1052.94点。

第四次牛市

沪指：582.89-926.41点涨幅：60.5%

深成指：1042.71-1473.29点涨幅：42.7%

行情特点：1993-1995年，我国为了推进与大力发展国债市场，开设了国债期货市场，立即吸引了几乎90%的资金，股市则持续下跌。1995年2月，327国债期货事件发生；5月17日，中国证监会暂停国债期货交易，在期货市场上呼风唤雨的资金短线大规模杀入股票市场，掀起了一次短线暴涨。第四次牛市仅3个交易日，股指却从582.89涨到926.41.

第五次牛市

沪指：512.03-1510.18点涨幅：194.5%