上市公司资本结构质量评价.
资产质量状况评价的基本指标
资产质量状况评价的基本指标资产质量状况评价是企业财务分析的重要组成部分，它关注企业资产的流动性、安全性、盈利性以及增长性等方面。
为了全面、客观地评价企业的资产质量，需要运用一系列基本指标进行衡量。
本文将详细介绍资产质量状况评价的基本指标，包括流动性指标、安全性指标、盈利性指标以及增长性指标，并分析这些指标在评价企业资产质量中的作用。
一、流动性指标流动性指标主要衡量企业资产的变现能力和短期偿债能力。
常用的流动性指标包括流动比率和速动比率。
1. 流动比率流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率，反映企业短期内可用资金偿付短期债务的能力。
流动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，资产流动性越好。
但过高的流动比率可能表明企业资金利用效率较低，存在闲置资金。
2. 速动比率速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，其中速动资产是指流动资产中扣除存货后的部分。
速动比率较流动比率更能准确地反映企业的短期偿债能力，因为它排除了存货这一变现能力较弱的资产。
速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，资产流动性越好。
二、安全性指标安全性指标主要衡量企业资产的风险程度和偿债能力。
常用的安全性指标包括资产负债率和利息保障倍数。
1. 资产负债率资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比率，反映企业资产中由债权人提供的部分所占的比重。
资产负债率越低，说明企业的偿债能力越强，资产风险越小。
但过低的资产负债率可能表明企业未能充分利用财务杠杆效应，资本结构有待优化。
2. 利息保障倍数利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率，反映企业支付利息费用的能力。
利息保障倍数越高，说明企业的偿债能力越强，资产风险越小。
利息保障倍数是债权人评价企业长期偿债能力的重要依据。
三、盈利性指标盈利性指标主要衡量企业资产的盈利能力和经营效率。
常用的盈利性指标包括总资产报酬率、净资产收益率以及营业利润率等。
1. 总资产报酬率总资产报酬率是指企业息税前利润与平均资产总额的比率，反映企业运用全部资产获取收益的能力。
安徽上市公司财务质量综合评价研究
Ｖｏｌ．２９Ｎｏ．１Ｊａｎ．２０１３赤峰学院学报（自然科学版）ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｉｆｅｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（ＮａｔｕｒａｌＳｃｉｅｎｃｅＥｄｉｔｉｏｎ）第２９卷第１期（上）２０１３年１月1财务质量综合评价定义财务质量评价是以企业对外报出的财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业某一时期的财务状况、经营成果及现金流量进行的质量评价和剖析，反映企业在运营过程中的经营成果、财务状况及发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息．在现代经济的环境下，企业及其利益相关者无论做出任何决策都必须有相关信息的支持，而这些信息归根结底也都来自于对企业财务质量的评价，由此可见，如果对企业没有一个正确的财务评价，那么企业及其利益相关者将无法做出正确的决策．虽然企业及其利益相关者在做出决策时都离不开财务质量评价，但其进行评价的目的却各有不同．企业的经营者进行财务质量评价是为了了解企业的经营效率、利润规模及其资产的利用情况等；投资者是为了了解企业的获利能力、经营状况及其所承担的风险等；债权人则是为了了解企业的偿债能力；而政府部门是为了掌握企业的纳税情况以及对其他各方的责任履行情况．所以说，对企业的财务质量进行评价不能仅从一方面入手，而应当致力于构建一套较为全面的评价体系，以满足各方的决策需求，而且，基于当前许多上市公司对于非财务指标的需求越来越多，在不久的未来，还会构建出一套更为完善的非财务指标评价体系，从而更好地为企业及其利益相关者服务．2上市公司财务质量评价的作用２．１对投资者的作用２．１．１财务评价有利于投资者了解公司的经营成果、资本结构、资本保值增值、利润分配及现金流转的详情，以便作出增加投资、保持原有的投资规律或是放弃投资转让股份的投资决策等，以最大限度的维护自身的利益．２．１．２上市公司的财务评价有利于投资者了解公司的经营管理、财务状况、盈利能力、资本结构等方面，理智的对自己的投资风险和投资回报进行判断和评估，使自己做出正确的选择．２．１．３上市公司的财务评价有利于投资者分析公司的内部情况和外部环境变化可能对公司利润的形成和分配带来的影响，以及可能对公司股票价格带来的影响，这样投资者就会根据变化，指导自己投资方向．２．１．４上市公司的财务评价在一定程度上体现了公司财务状况和发展潜力，有利于投资者评估这个公司整体的实际价值，并将与其他公司的市场价值进行比较，寻找价值被低估的公司，进行投资以获取最大的收益．２．２对企业的作用２．２．１上市公司的财务评价对于企业的经营者来说，可以审视企业自身的发展状况，对于企业的市场认可度有一个理性的评价，而不只是单方面的自我满足．同时，使企业意识到自身的不足和薄弱环节，适时的对企业的发展规划做出必要的调整，使企业获得更加快速、稳定、高效的发展，为公司创造更多的利润，也是公司经营发展的一个重要参考．２．２．２上市公司的财务评价也给公司一个参考，是公司审视自己的公司承受风险的能力，分析公司的人力资源，科技创新能力，市场占有率的重要理论依据，对自己发展的长期与短期目标，以及检验公司的发展是否符合属社会的需求，有很大的指导意义．财务评价不仅是对公司的考验，是对公司的长远发展具有指导的意义．２．２．３公司的上市必须有一定的社会竞争力，对于创造社会价值，造福社会大众具有积极影响，这也是重要的保证．财务评价体系，就像是总把关，为社会做出筛选，为维护社会的稳定，为社会主义市场经济的平稳健康发展保驾护航．3公司财务质量评价的特点安徽上市公司财务质量综合评价研究孙明，张群（安徽财经大学会计学院，安徽蚌埠２３３０００）摘要：随着经济的快速发展，公司财务质量综合评价在社会经济活动中的地位和重要性日益凸显，财务质量评价作为一项专业管理技术，不仅能为现代企业的经营管理提供实用的决策支持，而且充分考虑了利益相关者的各种需要．本文针对存在的一些缺陷提出了个人见解．关键词：上市公司；财务质量；评价中图分类号：Ｆ２３４．４文献标识码：Ａ文章编号：１６７３－２６０Ｘ（２０１３）０１－００６５－０２基金项目：２０１２年度安徽省教育厅人文社会科学研究项目６５－－３．１突出公司经营效益，以净资产收益率为主导指标指标体系重点突出企业的经营效益，在设计指标体系时参照了国际通行的做法，以净资产收益率为主导指标，重点反映企业的财务效益状况，推动企业提高经营管理水平．３．２运用现代财务分析技术，制定基本指标评价体系指标体系依据现代财务分析原理，按照各项指标对净资产收益率的影响程度，从公司的财务状态、资产营运、偿债能力和发展能力四个方面，选取与净资产收益率指标密切相关、影响较大的重大指标，建立相互依存、互为补充的指标体系结构．4公司财务质量评价指标体系的缺陷（１）评价系统采用的大部分是财务数据，基础数据只要来源于公司所公布的财务资料，它评价的就是企业的财务业绩，这不但具有片面性，而且评价结果也可能会失真，达不到预期的效用．（２）在指标的设置上，仍以会计收益对各项指标进行计算．这种计算方法具有许多缺陷：一方面，容易导致管理者的短期行为；另一方面，会计利润只确认和计量债务资本成本，并将其在计算利润之前扣除，将权益资本作为收益分配处理．而企业占用的资本会产生机会成本，不考虑权益资本成本的补偿，就难以反映企业真实的经营绩效．（３）缺乏评价风险水平的指标．在市场经济条件下，企业是一个独立的经济实体，全球经济一体化进程的加快，使企业面临着更加激烈的国际、国内竞争，风险也随之加大．但由于受过去计划经济体制的影响，企业管理层对市场风险的认识还不够充分，不利于提高其风险意识．（４）对现金流量指标的关注不够．现金流动的信息更能体现财务报告的目标，因为与特定企业关系最直接的财务信息使用者，更关心其创造现金的能力．但长期以来，我国企业管理部门过分重视资产负债表、利润表中的数据，而对现金流量表中的指标关注较少．（５）对未来经营状况的预测不充分．由于财务报表是对企业已发生的经济活动的报告，所反映的财务信息具有一定的滞后性，不利于企业对未来经营状况作出合乎情理的预测．当企业根据这些信息资料对管理者实行奖惩时，企业经营管理人员必然会出于对自身利益的考虑，为了完成短期目标或达到预定的投资报酬率而采取一些短期行为．（６）对动态发展的评价不足．上市公司的财务状况是通过年报和月报反映的，它只是在特定条件下提供的抽象数据信息，而对于动态财务状况的综合评价甚少．所以，目前上市公司所运用的财务评价体系大多是针对某一时点的财务状况进行评价的，这就不免使评价结果具有一定的局限性．（７）指标体系不完整．已不能全面剖析企业财务状况，一般是四部分指标组成，即获利能力、偿债能力、营运能力和社会贡献能力．而在如今激烈的市场竞争中，企业的成长性，即成长能力，也是反映企业财务状况的一个重要方面，原有的四个方面的指标，虽然可以从各自不同的角度分析评价企业获利能力、偿债能力、营运能力（资产管理能力和社会贡献能力，但对人们普遍关心的成长能力和市场价值却忽视了．因此，就完整的分析指标体系而言，缺乏完整性，有必要作进一步的补充．5完善上市公司财务质量综合评价体系的建议（１）考虑采取非财务评价体系，将企业的资产以货币形式量化，在现代社会中，资源的占有量是企业竞争的重要砝码，我们应该更多的看到企业的未来前景，环保理念．企业的发展规划等，我们可以考虑采取非财务评价体系，进行补充，如考虑企业的创新力、产品的竞争力等．以货币的形式量化很直观，但是过于片面，我们的思维应该更加全面完整，用全面的观点看待企业的资产问题．（２）建立企业动态资源评价体系，财务评价指标反映了企业静态资源，忽视了企业动态资源的利用率，没有考虑到企业的可持续发展．应该把企业的评价扩展到一段时期内，在这个时期里，企业技术人员的构成、技术创新力等因素对企业的财务状况和经营成果等都有着很重要的影响力，我们应对企业未来的发展前景给予准确的评估．（３）建立合理、公正的财务评价体系，合理公正的财务评价体系对企业经营成果和发展前进行综合的分析和评价，有利于增加企业发展的信心，避免对企业的评价有失偏，也可以让社会对企业有一个比较准确的认识和了解，使外部的投资者和企业的管理者做出正确的决策，让企业的上市得到客观公正的评价，有利于企业的健康发展．———————————————————参考文献：〔1〕魏明，李春会．我国上市公司财务评价体系重构[J]．财会月刊，2004（9）．〔2〕张淑香．基于主成份分析法的上市公司的财务评价[J]．山西焦煤科技，2009（6）．〔3〕王海峰．制造业上市公司财务综合评价体系研究以电子制造业为例[D]．南京理工大学，2009．〔4〕陆正飞，施瑜．从财务评价体系看上市公司价值决定[J]．会计研究，2005（5）．〔5〕费智．上市公司投资风险财务评价体系[J]．特区经济，2006（1）．〔6〕郭宗文，黄义．构建我国绿色财务评价体系的思考日[J]．会计之友，2004．〔7〕叶陈毅，王燕．企业经营业绩的财务评价体系[J].财会通讯，2004(11)：60-62．６６－－。
资本结构研究存在的问题及改进建议
着差异及其特殊性+ $"资本结构影响因素+ "%%%年之前"我国上市公司资本结
构影响因素的研究主要以规范研究为主" 并取得了一些成 果 ("%%%年 之 后 "有 不 少 学 者 开 始 用 实 证 方 法 研 究 我 国 上 市 公 司资本结构的影响因素"也取得了许多成果+
冯根福#吴林江#刘世彦) "%%%* 的研究结果表明"我国上 市公司独特的股权结构是上市公司资本结构的重要影响因 素之一"而公司财务状况的影响作用却相对较弱+
!""#$%" 财会月刊!理论"*!"*!
上市公司资本结构研究存在的问题及改进建议
作者： 作者单位： 刊名：
英文刊名： 年，卷(期)： 被引用次数：
方光正， 曹汝洁， 闫丽霞 方光正,闫丽霞(中原工学院)， 曹汝洁(郑州市自来水总公司)
财会月刊（理论版） FINANCE AND ACCOUNTING MONTHLY（THEORY EDITION） 2006，""(10) 0次
!,!!,财会月刊)理论*!""#$ %"
! !" 资本结构在公司治理中的作用# 张维迎! !"""" 认为$ 公司资本结构是公司治理结构中的一个重要方面$公司治理 结构的有效性在很大程度上取决于资本结构#李维安! #$$!" 认为$企业的资本结构影响着公司的治理结构$即经营者%股 东%债权人之间的契约关系#张兆国! %$$&" 也认为$公司治理 结构能否有效地解决公司所有权的安排问题$ 无论从理论 还是从实践上来看$都在很大程度上取决于公司资本结构是 否合理#
上市公司资本结构质量评价
上市公司资本结构质量评价背景资本结构是指公司的长期资本与短期负债之间的比例，它直接影响着企业的经营状况和发展能力。
随着国内股市的不断成熟和市场监管的不断加强，上市公司的资本结构质量也越来越受到关注。
因此，对于上市公司的资本结构质量评价，具有重要的意义，可以为投资者提供参考依据，还能够促进企业的优化发展。
评价指标债务管理能力债务管理能力是指上市公司处理借贷关系能力的一个重要方面，主要包括两个方面的指标：即债务融资和利润现金含量。
债务融资比率是衡量企业负债状况的一个最基本的指标，它反映了企业的债务融资能力。
该比率越低，说明公司财务风险越小，当然债务融资比率太低也会对企业发展造成阻碍。
利润现金含量则是指企业运作的现金流量，是对企业真实经营状况的一个体现。
资本结构稳定性资本结构稳定性是指企业在不同的经济环境下抵御风险的能力。
它不仅影响着企业的发展能力和财务稳定性，还能够为企业经营活动提供强大的资本支持。
常见的资本结构稳定性评价指标包括总资产负债率、净资产价值比率、股东权益比率等。
其中，总资产负债率是反映企业资产负债状况的最常见指标之一，它反映了企业的风险承受能力和财务风险程度。
净资产价值比率则是指净资产比总资产的比值，表明了资产和负债之间的关系，股东权益比率则是股东权益与总资产之比率，反映出企业资本结构更为稳健。
资本结构质量评价方法真实性检验为了评估企业的资本结构质量，首先要保证数据的可靠性和真实性。
这就要求评估人员从多个方面对企业的财务报表进行检验和审计，以保证数据的准确性和真实性。
规模标准化由于企业规模的差异，不能直接比较其财务信息的差异。
因此，在评价资本结构质量时，需要对企业的规模进行标准化，将不同规模的企业进行比较。
常见的规模标准化方法包括资产总额比率、营业收入比率以及员工人数比率等等。
综合评价根据评价指标和企业特定的情况，通过定量和定性分析，对企业的资本结构质量进行综合评价。
实际上，综合评价是一个相对比较复杂的过程，需要运用专业知识和工具对企业的财务报表进行分析，从不同的角度来评价企业的资本结构质量。
上市公司财务报告及其质量分析
上市公司财务报告及其质量分析财务报告是上市公司向投资者和社会公众披露公司财务状况和经营成果的主要工具。
良好的财务报告质量不仅有助于提高公司声誉和信誉，也能够提高投资者对公司的信任度，从而促进公司资本市场的发展。
然而，随着中国资本市场的日趋成熟，不少上市公司存在着虚假披露、财务造假等不良行为，这给投资者带来了很大的风险。
因此，对于上市公司财务报告的质量进行评价和分析显得尤为重要。
一、上市公司财务报告的质量上市公司财务报告的质量是指该报告所包含的信息能够真实、充分、准确地反映公司的财务状况和经营成果。
具体来说，上市公司财务报告的质量包括以下几个方面：1. 真实性：财务报告应当真实、完整地反映公司财务状况和经营成果，不得夸大或隐瞒实际情况。
2. 客观性：财务报告应当客观、公正地反映公司的财务状况和经营成果，不受虚假信息和个人意志的干扰。
3. 可比性：财务报告应当具备可比性，便于投资者比较不同公司的财务状况和经营成果。
4. 及时性：财务报告应当及时发布，便于投资者及时了解公司的财务状况和经营成果。
二、上市公司财务报告质量的评价指标为了评价上市公司财务报告的质量，一般从以下几个方面入手：1. 资产负债表：资产负债表是反映公司财务状况的基础报表，主要评价指标包括：资产质量、负债结构、资本结构等。
2. 利润表：利润表是反映公司经营成果的基础报表，主要评价指标包括：营业收入、净利润、毛利率、净资产收益率等。
3. 现金流量表：现金流量表是反映公司现金流量状况的基础报表，主要评价指标包括：经营活动现金流量净额、投资活动现金流量净额、筹资活动现金流量净额等。
4. 财务报告附注：财务报告附注为主要内容，是对上市公司财务报告所包含信息的具体解释说明，主要评价指标包括：财务报告附注内容是否完整、是否准确、解释是否清晰等。
5. 财务指标：财务指标主要通过对上市公司的财务报告进行横向比较和纵向分析，评价公司的财务状况和经营成果，主要包括：市盈率、市净率、股东权益比率、营收增长率等。
上市公司财务状况质量分析
上市公司财务状况质量分析科学、有效地评价上市公司质量, 保护利益相关者权益, 是资本市场健康发展的关键, 而财务状况质量是上市公司质量最综合、最显性的体现。
以往对上市公司财务状况质量的评价方法主要来源于美国, 这种评价方法由于没有也不可能考虑中国情境下的上市公司在会计准则与信息披露变化等方面具体的制度背景、经营环境以及管理特征等诸多方面存在的差异性对会计信息造成的影响, 已经表现出越来越差的适用性, 并在相当程度上误导了人们在整体上对上市公司财务状况质量的评价与判断。
鉴于此, 本文构建了基于中国情境的上市公司财务状况质量分析的理论框架和评价体系, 以“股权结构、经营战略选择、战略实施后果、管理质量”为分析路径, 从资本结构质量、资产质量、利润质量和现金流量质量4个维度, 解读上市公司的资本引入战略、资源配置战略、战略实施效果和战略支撑能力, 透视公司的管理质量和治理效率, 以期为评价上市公司质量提供更为有效的分析工具。
一、引言中国经济的蓬勃发展和世界经济一体化趋势的增强, 将资本市场对资源配置的作用提到新的历史高度。
随着我国资本市场规模的不断扩大, 上市公司在国民经济中所占比重越来越大。
截至2018年12月, 我国境内上市公司达到3567家, 截至2018年第四季度, 资产规模达到229.12万亿元, 净资产达到37.52万亿元, 2018年度实现营业收入43.05万亿元, 占2018年GDP总量的47.82%, 实现利润总额4.64万亿元(1) 。
中国经济发展的微观基础, 来自于公司竞争力的提升。
中国经济保持持续增长的活力, 需要更多的公司通过资本市场实现高质量的发展;同时, 中国资本市场的发展, 也必须与公司的发展形成良性互动。
然而, 中国尚在成长中的不成熟资本市场存在诸多亟待解决的问题, 股价不时出现大幅度异常波动, 上市公司财务透明度亟待提升, 金融风险长期存在。
长期以来以“融资”为主要目标的中国资本市场定位, 使得上市公司提高自身质量的积极性不高。
上市公司WACC资本结构决策模型设计与应用
2020年23期总第932期一、WACC 资本结构决策模型设计思路本模型基于EXCEL2019版本，从权益资金成本、债务资本成本、产权比率三个方面，对上市公司加权平均资本成本WACC 进行动态管理分析，构建WACC 资本结构决策模型。
主要构建资本资产定价模型、股利折现模型、债务资本成本模型、综合资本成本模型、产权比率与综合资金成本关系模型。
模型搭建流程如图1所示。
图1资本结构决策评价模型构建图1.构建资本资产定价模型构建资本资产定价模型（CAPM ），来测算公司权益资金成本时，公式如下：其中：K c 表示普通股投资的必要报酬率，也即公司权益资金成本；R f 表示市场无风险报酬率，以一年期国债利率来表示，可以根据往年一年期国债的回购利率进行确定；R m 表示资本市场平均风险股票报酬率，以上证综合指数（或深证综合指数）的加权平均数来表示；βi 表示贝塔系数β，是系统性风险的度量，以资本市场的证券回报率与市场回报率来测算。
2.构建股利折现模型构建股利折现模型，来测算公司权益资金成本时，基本测算公式如下：其中：P c 表示公司发行普通股的价格，扣除发行普通股费用后的筹资净额；D t 表示公司普通股第t 年发放的股利额；K c 表示公司普通股投资者要求的必要报酬率，也即公司权益资金成本。
假定公司拟实施固定增长股利政策，测算公司权益资金成本时，公式如下：其中：D 表示公司年分派现金股利额，D 1表示公司第1年分派现金股利额，G 表示公司股利固定增长比率。
3.构建债务资本成本模型构建债务资本成本模型，来测算公司长期资本成本，公式如下：其中：K i 表示公司税后的债务资本成本；R d 表示公司税前长期债务的利息率；T 表示公司所得税税率。
在实务中，如果公司存在已上市的长期债券，可以使用公司到期收益率法，测算公司长期债务的税前资本成本；如上述方法不能实现，可以采取测算行业内可比公司长期债券的到期收益率，视同票面利率，作为公司长期债务的资本成本；如上述两种方法均不能实现，可以采取政府债券的市场回报率，加上公司的信用风险补偿率，来测算公司税前长期债务资本成本。
论上市公司财务评价体系
的 企 业 ） 但 是 如 何 利 用 上 市公 司公 开 披 露 的 财 务 信 息 对 其 比较 ， 定 各 项 指 标 的 得 分 及 总 体 指 标 的 累 计 分 数 ， 而 对 ， 确 从 进行财务评价 ， 不仅 是股票投 资者普 遍关 心 的问题 ， 也是 维 企 业 的信 用 水 平 做 出评 价 。 系市场经济全面健康快速 发展 的必要 保 障。上市公 司 的经 １ ２ 现 代 的 财务 评 价 理 论 体 系 ． 营 业 绩 可 以 通 过 一 系 列 的 财 务 指 标 来 反 映 ， 是 这 些 财 务 但 （） １ 平衡积 分卡该 评 价体 系 。它 是 从 因果链 角度 分析 指 标 往 往 容 易 混 淆 投 资 者 的 视 线 。 所 以 ， 何 构 建 完 善 的 影 响 企 业 战 略 经 营 业 绩 的 主 要 方 面 ， 括 财 务 、 户 、 如 包 客 内部 财 务评 价 体 系 对 企 业 做 出 客 观 、 正 、 确 的 价 值 评 估 ， 公 准 为 经 营 过 程 和 学 习 与 增 长 四个 方 面 ， 个 方 面 的 指标 有 ２至 ５ 每 投 资者 提供 参 考 ， 上 市 公 司 必 须 重 视 并 亟 待 的 问题 之 一 。 是 个 ， 财 务 指 标 和 非 财 务 指 标 、 量 指 标 与 定 性 指 标 的 有 机 把 定
一
１２ ８
一
现 代 商 贸 工 业
Ｎ ｏ． ２０１ ８， １
Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｄ ｓｒ ｄｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａｅＩ ｕｔ ｎ ｎ ｙ
一
２１ ０ １年 第 ８ 期
务资本使用有偿性 和权益 资本 使用 无偿 性 的差别 对待 。ｅａ ｖ
是 公 司 税 后 的 营 业 利 润 与 资 本 成 本 的 差 额 （ｖ ＝税 后 净 营 业 ｅａ 利 润 —— 资本 成本 其 中 ： 本 成 本 一 资 本 成 本 率 ×公 司 使 工 业 Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｄ ｓ ｙ ｄ ｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａ ｅ ｎ ｕｔ ｎ Ｉ ｒ
DHX集团资本结构质量评价
DHX集团资本结构质量评价作者：赵晓丽来源：《现代企业》2018年第06期资本结构是公司治理的基础和依据，企业的管理人员可以通过资本结构的特有作用来协调所有者、经营者、债权人等各利益相关者的利益，使企业的价值最大化来尽力满足各利益相关者的要求。
本文以DHX集团2010年至2014年的财务报表数据为基础，对该集团的资本结构质量进行分析与评价，并且针对该集团现有的问题提出有效解决方案。
一、资本结构一般来说，资本结构是以债务、优先股和普通股权益为代表的企业永久性长期融资方式组合或比例，即指企业各种资金的构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。
资本结构理论主体形成于20世纪 50年代的MM理论，后逐渐发展了税收差别论、代理理论、权衡理论、优序融资论、财务契约论、破产成本论等。
资本结构有广义与狭义之分，广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。
企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本，也可分为短期资本和长期资本。
狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与股权资本之间的构成及其比例关系。
资本结构在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力以及未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。
合理的资本结构可以发挥财务杠杆的调节作用，促进企业实现股东财富最大化的目标。
资本结构会对企业产生很大影响：一是通过影响投资者对企业经营状况的判断以及投资决策来影响企业价值，资本结构向外部投资者传递了有关企业价值的信息，影响外部投资决策，从而影响企业价值；二是通过影响企业治理结构来影响企业价值，债务融资能够促使企业经营者努力工作，选择正确的行为，向市场传递企业经营业绩信号，有助于外部投资者对企业未来经营状态做出正确判断；三是保持合理的资本结构有利于提高企业价值。
债务融资能够给企业带来财务杠杆收益和节税收益，当总资产息税前利润率大于债务成本率时，企业进行债务融资，可以获得财务杠杆收益，提高企业价值；企业进行债务融资可以带来节税收益，提高企业价值。
湖南上市公司综合业绩评价分析
１ ２
３ ｄ ５
因子 载荷矩 阵旋转 。旋转之 后对 各因子命 名并计算 因
子得分 。最后对结果进行必要 的分析 。
２ ． ２ 评价指标 的选取
本文 主要是 对偿债 能力 、运 营能 力 、获 利能 力 、 发展 能 力４ 个 指标 进 行分 析 。本 文选取 了 １ １ 个 财 务指 标 ，即 ：净 资 产 收益 率 、总 资产 报 酬 率 、营 业 利 润
现代工业经济和信息化
第４ 卷
ｘ ｄ ｇ ｙ ｊ ｊ ｘ ｘ ｈ ｘ ＠１ ６ ３ ． ｃ ｏ ｎ ｒ
．
２１ ．
绩评价指标虽然存在固有的缺陷 ，但是在平衡计分卡 据采用２ ０ ０ ９ 年 的年报数据 。
中仍 然 占主导地位 ，并提 出了非财 务指标开 始受到 重 视‘ 。 。２ ０ ０ ９ 年 ，杨丽针对企业业绩评价繁琐 ，对财 务管
每项财 务指标 各有 侧重 ，分别从偿 债 、运营 、盈利 、 发展 四个方 面描述 了企业 的总体情 况 。第 一因子贡 献 率较 大 ，【 大 ｊ 此 ，较 好 的盈 利能力是 企业持续发 展的灵
魂所在 。
从表ｌ 中 可 以 看 出 ，４ 个 因 子 累 积 贡 献 率 达 到
８ ５ ％，可 以解释 原有信 息量 的绝 大部分 。因此 可 以提 取这４ 个 因子作 为综 合变量 ，达到 了降维的 目的 ，更容
易分析 。 ２ ． ４ ． ４ 对公 因子进行 方差最大化旋转
率 、流动 比率 、速动 比率 、资产 负债 率 、应 收账款 周 转率 、存货 周转 率 、总 资产周转 率 、营 业收入 同 比增
出现 了新 的评 价指标 和评价 方法 。直到后 来有 了比较 系统 全面 的财 务指标 ，进 一步推 动了上 市公 司综 合业 绩评价的发展 。
中国上市公司会计信息质量评价体系的构建
中图分 类号 ：２ ６６ Ｆ ７ ． 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ：６ ２ ８ ７ ２ １ ）４ ０ ９ ６ ｌ ７ —２ １ （０ １Ｏ 一Ｏ ６ 一Ｏ
企业的财务信息作为一种商业语言 ， 在阐明企
业财务状况的同时 ， 也为不同的信息使用者的判 断、 决策提供了依据 。上市公 司财务信息决策有用性的 重要程度更为凸显 ， 广大股东 以及债权人 的众 多决 策都需依赖于财务 信息的提供 ， 而决策有用性 的一 个非常重要的前提条件便是质量上的保证。本文期 望建立起一套 中国上市公司财务信息质量分析指标 体系 ， 通过该体系的指标分析 ， 能检验上市公司的会 计信息质量 ， 为投资者对上市公 司的财务情况进行
力 的体现。 ｄ ａｄ Ｅ ｗ ｒ 通过对该模型的研究分析得 出 Ｚ 值与公司发生财 务危机 的可能性成 反 比。 Ｚ＜ 当 １８ ， ． 时 企业属于破产之列 ； １８ Ｚ＜ ２６ ５ ， 当 ．＜ ．７ 时
四个月内编制完成年度财务报告并予以公开披露 。 ２指 标建 立 ．
披露及时性一（ 披露 日一报表 日）披露期间， ／ 近 似为 １０ 。该指标越小 ， ２天 表示披露时间越早 ， 也即 披露越及时， 所以为逆向指标。
（ ） 一 企业经 营 状况 指标
对于上市公司盈利能力、 偿债能力和运营能力 的分析 ， 本文采用 Ｚ ｓｏｅ － ｃｒ 作为衡量标准。该模型 是由纽约 大学商学 院教 授、 金融学家 Ｅ ｗａ Ｉ ｄ ｒ Ａｔ ｄ － ｍａ 建立 的衡量企业经营状况的著名模型。 ｎ
Ｚ ＝ １２ ． Ｘ１＋ １ ４ ． Ｘ２＋ ３ ３ ． Ｘ３ ＋ ０ ６ ． Ｘ４ ＋
由于市场进入壁垒的存在 ， 上市公司可以从非财务 信息质量 的其他战略实施上 ， 来更好地应对市场竞 争， 因此 ， 并不能说市场竞争与信息质量有着必然 的
上市公司财务状况质量评价——以太极集团为例
上市公司财务状况质量评价——以太极集团为例
瞿敏;乔阳
【期刊名称】《现代营销（下）》
【年(卷),期】2024()5
【摘要】对企业财务质量进行有效评价,是提高我国资本市场资源配置效率的关键。
常见的“财务指标分析法”未能与企业所处环境、经营环境相结合,这种“一刀切”的评价模式可能导致分析结果片面,进而误导利益相关者。
针对传统财务指标分析
方法的不足,张新民提出“企业财务状况质量分析理论”,将上市公司报表分析上升
到战略层面,构建适合我国国情的财务状况质量分析方法。
本文基于该方法,从资本
结构质量、资产质量、利润质量以及现金流质量四个维度出发,选取医药企业太极
集团为研究对象,试图剖析企业经营实质并对其财务状况质量进行评价。
【总页数】3页(P129-131)
【作者】瞿敏;乔阳
【作者单位】佳木斯大学经济与管理学院
【正文语种】中文
【中图分类】F426
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最佳资本结构判断标准
最佳资本结构判断标准在企业的经营管理中，资本结构是一个非常重要的指标，它直接影响着企业的融资成本、风险承受能力和财务稳定性。
因此，如何判断一个企业的资本结构是否合理，成为了管理者和投资者们关注的焦点。
下面我们将从几个方面来探讨最佳资本结构的判断标准。
首先，资本结构的判断需要考虑企业的行业特点。
不同行业的企业所面临的市场环境、竞争格局、盈利模式等都不尽相同，因此其资本结构也会有所差异。
一般来说，资本密集型行业需要更多的长期资金支持，而技术密集型行业则更注重自有资本的比重。
因此，在判断一个企业的资本结构是否合理时，需要结合其所处的行业特点进行分析。
其次，资本结构的判断还需要考虑企业的经营状况和发展阶段。
对于处于成长期的企业来说，往往需要大量的资本支持来扩大生产规模、开拓市场，因此其资本结构可能更倾向于债务资本。
而对于成熟期的企业来说，更注重稳定的现金流和财务风险控制，因此可能更倾向于股权资本。
因此，判断一个企业的资本结构是否合理，还需要考虑其所处的发展阶段和经营状况。
此外，资本结构的判断还需要考虑企业的盈利能力和现金流状况。
一个企业的盈利能力和现金流状况直接影响着其偿债能力和财务稳定性，因此也会对其资本结构的选择产生影响。
如果一个企业盈利能力强，现金流充裕，那么其可以更多地依靠自有资本来支持经营活动；而如果一个企业盈利能力较弱，现金流紧张，那么其可能需要更多地依靠债务资本来支持经营活动。
因此，在判断一个企业的资本结构是否合理时，需要充分考虑其盈利能力和现金流状况。
最后，资本结构的判断还需要考虑宏观经济环境和金融市场状况。
在宏观经济环境较为稳定、金融市场流动性充裕的情况下，企业更容易通过发行债券等方式融资，因此可能更倾向于债务资本；而在宏观经济环境不稳定、金融市场流动性紧张的情况下，企业更可能依靠内部积累和股权融资，因此可能更倾向于自有资本。
因此，在判断一个企业的资本结构是否合理时，也需要考虑宏观经济环境和金融市场状况。
国务院国有资产监督管理委员会发布提高央企控股上市公司质量工作方案
国务院国有资产监督管理委员会发布提高央企控股上市公司质量工作方案文章属性•【制定机关】国务院国有资产监督管理委员会•【公布日期】2022.05.27•【文号】•【施行日期】2022.05.27•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】企业正文提高央企控股上市公司质量工作方案经过多年公司制股份制改革，中央企业的许多核心资产已经进入上市公司，进一步提高央企控股上市公司质量对于实现中央企业高质量发展、助力资本市场健康发展、维护国民经济平稳运行都具有重要意义。
近年来，国资委指导中央企业深入贯彻党中央、国务院决策部署，认真落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》和国企改革三年行动要求，积极利用资本市场深化改革、促进发展，多措并举提高上市公司质量，取得明显成效。
但也要看到，部分中央企业内部上市平台定位不清、分布散乱、实力较弱，一些央企控股上市公司创新发展能力不强、经营和治理不规范、市场配置资源功能发挥不充分、价值实现与价值创造不匹配等问题仍较突出。
为以实际行动推动央企控股上市公司高质量发展走深走实、行稳致远，制定本方案。
一、总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实习近平总书记关于国企改革发展和资本市场建设的重要论述，全面贯彻党的十九大和十九届历次全会精神，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持市场化、法治化方向，坚持问题导向、系统思维，聚焦影响央企控股上市公司高质量发展的短板弱项，在3年内分类施策、精准发力，推动上市公司内强质地、外塑形象，争做资本市场主业突出、优强发展、治理完善、诚信经营的表率，让投资者走得近、听得懂、看得清、有信心，打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司，为提升中央企业可持续发展能力和整体实力，做强做优做大国有资本和国有企业，助力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，服务构建新发展格局，促进经济高质量发展作出新的更大贡献。
最新上市公司资本结构质量评价.
上市公司资本结构质量评价.上市公司资本结构质量评价摘要：由于我国资本市场发展较晚，所以我国企业的资本结构研究处于起步阶段，尤其对房地产上市公司资本结构的质量的研究不够深入。
因此，本文利用国内房地产上市公司的数据资料，从多角度对我国房地产上市公司的资本结构质量进行分析和比较。
实证分析发现，目前房地产上市公司资本结构不合理，财务杠杆比较高。
关键词：房地产上市公司资本结构资本结构质量Abstract: Because of later development of our capital market research about capital structure of Chinese companies is still at primarily stage，especially the research about the quality of capital structure . With the data of real estate listed companies，the target of this article is to launch research on reality of listed companies to analysis in China. By the evidence analysis， we discover the capital structure of real estate listed companies is unreasonable， the finance lever is higher .Key Words：Real Estate Listed Companies Capital Structure the Quality of Capital Structure我国房地产业经过20世纪90年代后期以来突飞猛进地发展，逐渐成为经济发展的龙头产业。
格力电器的资本结构质量分析与评价
摘要现如今，我国综合国力不断增强，国内大小企业的经营成果也越来越好，在国内各种大小企业的发展历程中，财务工作是不可或缺的，而在企业的财务工作中，资本结构分析也是不可或缺的。
每个企业的发展都需要良好的资本结构质量来维持企业的经营发展，研究资本结构存在的问题，对公司制企业而言具有重要的现实意义。
这几年，国内各行业发展起来，在家电行业的众多企业中，珠海格力电器股份有限公司的经营成果相对较好，发展稳定。
本文对格力电器的资本结构质量进行分析与评价有利于找出企业存在的优势和实际问题，并对其提出改进建议。
本文主要阐述了企业资本结构质量的研究背景及意义，和国内外研究现状分析，对企业资本结构、企业资本结构质量的概念及意义进行了概述，同时列出了本文进行研究分析需要用到对企业资本结构质量的影响因素。
本文以格力电器为例，分析了格力电器的经营现状，并通过负债及所有者权益项目分析，通过对资本结构质量的比率的分析对企业的资本结构质量进行了分析与评价，对格力电器资本结构质量进行了评价，并提出了优化建议。
关键词：格力电器；资本结构；资本结构质量1 绪论1.1研究背景及意义如今，我国综合国力不断增强，国内大大小小的行业也迅速的发展，在国内各种大小企业的发展历程中，不可或缺的是财务工作，而在企业的财务工作中，不可或缺的是资本结构分析。
研究表明，如果资本结构合理，资本结构质量好，那么企业的经营状况也会很好，资金充足，企业的财务工作就不会出现风险，同时财务杠杆收益也会提高；但是如果一个企业的资本结构质量不好的话，企业的财务工作情况也会变差，可能出现资金周转问题。
所以在一个企业的发展中对资本结构进行分析是必要的。
每个企业的发展都离不开资本结构的分析，这几年，国内各行业迅速发展，在家电行业的众多企业中，珠海格力电器股份有限公司是国内同行业中的领先者，其经营状况良好［1］，是一家国际化、集研发、生产、服务于一体的工业企业，在2017年，再次登上“福布斯世界最受尊重企业”排行榜，荣获“2017年度中国品牌奖”。
河南上市公司财务绩效评价
河南上市公司财务绩效评价根据国务院批复的《中原经济区规划（2012-2020 年）》对建设郑州航空港经济综合实验区提出的总体要求，河南省要努力打造全国重要的航空港经济集聚区和中原经济区的核心增长极。
航空港和中原经济区的建设都离不开资本市场的强大支持，需要一大批优秀的企业拉动经济的快速发展。
而上市企业是区域经济发展的强大推动力，是区域经济竞争力的直接体现。
随着中国市场经济的不断深入，上市是企业发展的必然趋势。
上市公司可以利用证券市场进行筹资，广泛地吸收社会上的闲散资金，从而迅速扩大企业规模，增强产品的竞争力和市场占有率。
企业通过上市，将全面实行现代化企业管理制度，促使企业规范内部治理结构，大大提高企业的管理水平。
上市企业是是证券市场发展的核心，是一个地区经济发展的主力军，是一个城市的经济名片，一个地方上市公司越多、质量越好、知名度越高，当地经济就越有活力、竞争力和辐射力，上市后备企业的数量和质量则是判断地方经济发展后劲的重要因素。
资本市场作为现代金融体系的重要组成部分，是筹集发展资金、优化资源配置、促进产权流转的最重要的市场化场所，充分发展和利用资本市场，对区域经济发展至关重要。
所以我们应对河南资本市场上的企业给予更多的关注，关注的核心便是对上市公司的财务绩效进行系统分析与评价。
一、河南上市公司基本情况（一）河南上市公司数量横向对比截止2012年12月31日，河南上市公司66家，数量排在湖北（86家）、安徽（81家）、湖南（72家）之后，居中部六省第4 位，山西和江西分别有上市公司34 家。
（二）河南省上市公司的地域分布状况河南省目前共有上市公司66家，占我国A股上市公司的2.69%。
下图为河南省上市公司地域分布情况，其中位于郑州市的上市公司数量最多，共有21 家，占比31.82%。
（三）河南省上市公司的行业分布情况按照证监会行业分类中的大类行业，河南上市公司分布在28 个大类行业，下图为河南省上市公司行业分布情况。
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上市公司资本结构质量评价摘要：由于我国资本市场发展较晚，所以我国企业的资本结构研究处于起步阶段，尤其对房地产上市公司资本结构的质量的研究不够深入。
因此，本文利用国内房地产上市公司的数据资料，从多角度对我国房地产上市公司的资本结构质量进行分析和比较。
实证分析发现，目前房地产上市公司资本结构不合理，财务杠杆比较高。
关键词：房地产上市公司资本结构资本结构质量Abstract: Because of later development of our capital market research about capital structure of Chinese companies is still at primarily stage，especially the research about the quality of capitalstructure . With the data of real estate listed companies， thetarget of this article is to launch research on reality of listed companies to analysis in China. By the evidence analysis， we discover the capital structure of real estate listed companies is unreasonable， the finance lever is higher .Key Words：Real Estate Listed Companies Capital Structure the Quality of Capital Structure我国房地产业经过20世纪90年代后期以来突飞猛进地发展，逐渐成为经济发展的龙头产业。
房地产业的快速发展促进了房地产融资体制的发育和成长,目前我国已经形成了以商业银行信贷为主，资本市场和信托等融资工具为辅的房地产融资体系，为房地产业的发展提供了强大的资金来源。
随着房地产业的不断发展，这些公司在发展的过程中面临许多问题和缺陷，尤其是在资本结构方面存在许多不完善的地方，制约了公司的进一步发展，并影响到宏观经济的健康快速发展。
2003年6月央行发布“121号文件”对房地产开发商的各项贷款提高了信贷门槛，以严格房地产公司的贷款条件、控制房贷风险;2005年以来央行继续采取收紧银根的政策，严控信贷增长，使开发企业信贷难度陡增，这些政策的发布在促进房地产业健康发展的同时，在某种程度上也对改善该行业的资本结构起到了积极作用。
一、研究前提及相关问题阐述作为财务决策重要内容的融资决策，要解决的问题就是如何取得企业所需要的资金，而融资决策的关键是决定各种来源在总资金中所占的比重，即确定资本结构，以使融资风险和融资成本相配合。
（一）研究前提1、房地产融资房地产融资是指以房地产商品这一物质经济对象作为基本的信用基础，通过各种金融工具的运用，为房地产开发建设、分配与消费、流通与交易等各环节所提供的融资活动的总称。
房地产融资包括房地产开发经营资金的融通和房地产消费资金的融通。
在资金的融通过程中，常用的资金筹集方式有信贷、证券、信托、债券、股票等，分为权益资金和借入资金两大类。
权益融资是指企业股东提供的资金，不需要归还，没有固定的股利负担，筹资的风险相对较小。
借入资金是指债权人提供的资金，它要按期归还，有一定的风险，限制性条款较多，但筹资费用较少，要求的报酬率比权益资金低。
企业筹集和使用权益资金和借入资金都需要付出一定的代价即资金成本，借入资金的成本低于权益资金的成本。
因此，完全通过权益资金筹资是不明智的，不能得到负债经营的好处；但负债的比例大则风险也大，企业随时可能陷入财务危机。
房地产业是资金高度密集性行业，开发一个房地产项目所占用的资金非常庞大，如果不能有效地借助于各种融资手段，开发商将寸步难行，同时，房地产开发融资方式的优劣，直接影响着融资成本的大小，关系到财务风险的大小，公司效益的好坏。
从我国房地产市场的运行过程及其资金链来看，房地产融资主要是由银行房地产信贷构成的，银行信贷贯穿于土地储备、交易、房地产开发和房产销售的整个过程。
在房地产市场上，商业银行的信贷几乎介入了房地产业运行的全过程，是我国房地产市场各种相关主体的主要资金提供者。
2、资本结构及资本结构质量资本结构是指企业资本的组成要素与比例关系，是指资产负债表右方负债与所有者权益的结构。
资本结构将不同来源、不同所有者主体、不同时间跨度的资本元素加以统筹协调，涉及到企业筹资、经营、利益分配等各个方面，是反映企业资金实力的重要指标。
对于不同的企业，资本结构并不存在一个通行的标准。
即使对于同一企业，现有的、合理的资本结构也会因各种主、客观条件的变化而演变得不合理。
因此，最佳的资本结构是在保持企业资金链的连续性、安全性的基础上，具有个性化的、动态的组合。
企业在制定筹资方案时，必须考虑使公司的资本结构最佳即权益资本与负债达到一个合适的比例。
房地产行业上市公司资产负债率究竟为多少才适度，该行业不同于其它行业，一般理论无法确定。
近年来专家发现，企业资产负债率与企业的经营业绩之间存在着一定的相关性，企业资产负债率的高低反映了企业利用财务杠杆的程度，同时也体现出企业财务管理水平。
资产负债率过低或过高均不利于企业形成一个最优的资产负债结构，不利于企业经营效率的提高。
资本结构质量是指企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活动相适应的质量。
主要表现为：第一、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性。
按照财务管理理论企业财务杠杆比率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越高，企业未来进行债务融资的成本和难度增大，其财务风险也相对较高。
企业在筹资时应关注筹资所对应项目在未来提供经济效益的能力，以及是否能够补偿筹资成本；第二、企业资金成本的水平与企业资产报酬率的对比关系。
从成本效益关系的角度分析，只有当企业的资产报酬率（为企业的利息和所得税前利润与企业总资产之比）大于企业的加权平均资金成本（企业全部资金的成本是权益资金和借入资金的加权平均成本）时，企业才能向资金提供者支付报酬以后，使企业的净资产的规模得到增加，表明企业的资本结构质量较好；相反企业的资产报酬率小于企业的加权平均资金成本，企业在向资金提供者支付报酬以后会使企业的净资产的规模逐渐萎缩，表明企业的资本结构质量较差。
（二）研究指标的设计根据以上有关资本结构质量的分析内容，将反映资本结构质量的指标分为两部分：第一部分为形成企业资产的财务来源中负债所占有的相对规模，也就是反映企业的财务杠杆。
一般可以表现为负债与资产的对比关系（即资产负债率）、长期负债与所有者权益的对比关系。
第二部分为资本结构的效应分析。
选择资产报酬率（为企业的利息和所得税前利润与企业总资产之比）与企业的加权平均资金成本（本文选择以当年的银行一年贷款利率为标准）进行比较，分析其资本结构质量。
（三）样本选择样本为我国房地产行业只发行A股的上市公司，剔除ST、PT公司，因为这类公司出现或已财务状况异常，或已连续亏损两年以上，将其纳入研究样本中将影响研究效果。
最终得到样本公司共计为27家。
对这27家样本公司2003-2005年年报数据进行统计分析。
相关财务数据均来源于巨潮资讯网、中国上市公司资讯网。
二、实证分析（一）负债所占有的相对规模1、资产负债率根据27家样本公司2003、2004、2005年的资产负债率的数据资料，整理得到不同的资产负债率区间各样本公司的分布情况（如下表）：公司数年份资产负债率合计（家数）0-10 10-20 20-30 30-40 40-50 50-60 60-70 70-802003 1 0 1 3 4 8 7 3 272004 1 0 1 2 3 7 10 3 272005 1 0 1 2 5 8 5 5 27由表中可以看出，2003-2005年资产负债率在0-30%之间的公司数三年每年都只有2家，30-80%之间的公司数每年均为25家，40-80%区间的公司达22-23家，表明房地产行业类的公司整体上的资产负债率比较高。
再从行业整体来分析，2003年的资产负债率均值为56.99%，2004年的行业均值59.27%，2005年的行业均值59.28%,资产负债率呈递增趋势，这说明房地产类上市公司大部分资金依赖于负债。
西方发达国家的房地产融资系统，在住房建设环节，股权融资、其他各种直接融资方式占70%左右，银行贷款和债券融资等间接融资方式大约占10%-15%；香港大型房地产企业的资产负债率一般也不超过30%。
而我国房地产企业较高的财务比率，表明企业资源对负债的依赖程度越高，其财务风险也相对较高。
在过高的财务杠杆比率下，企业将面临不能正常偿还到期债务的本金和利息。
另一方面，我国国内研究结果大多表明，获利能力对资本结构有显著的影响（负相关），这说明房地产业获利能力越强，其内部积累能力也就越强，企业就可以通过内部融资来满足要求，待内部资金不足时才考虑负债融资，所以高获利负债企业一般拥有较少的负债。
2003年房地产行业上市公司在盈利能力和成长能力有较大提高，但其获取现金能力、财务弹性大幅下降，营运风险和债务风险都大幅上升；2004年行业景气进一步上升，但现金流量状况进一步下滑。
说明房地产行业在实现盈利增长的同时并没有伴随现金的流入，自身的资金积累能力也没有获得进一步的提高，高获利并没有形成低负债，影响了后续发展资金的融通。
企业在未来进行债务融资以满足未来正常经营与发展的难度会因此而提高，对其资本结构质量构成不利的影响。
2、长期负债与所有者权益的对比关系企业资金来源中的所有者权益属于永久性资金来源。
按照财务管理理论，企业的资金来源应该与其资金的用途相配比，即对于长期资产运用长期负债和所有者权益资本来满足其资金需要。
将资产与负债的期间相互配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险，并尽可能降低企业的资金成本。
长期负债与所有者权益的对比关系资料整理如下表：公司数年份长期负债/所有者权益*（%）0 0-30 30-50 50-80 合计（公司数）2003 14 7 3 3 272004 8 15 2 2 272005 7 13 3 4 27*27家样本公司均没有发行优先股由表中可以看出，长期负债与所有者权益比率的额度不是很高，有些公司甚至为0，特别是2003年长期负债为0的公司为14家超过样本数的50%以上，结合以上负债所占有的相对规模的分析中可知，大多公司的资产负债率高于50%，因此从其融资方式看，在高负债率的情况下，多数公司更倾向于短期负债，大部分债务是以短期负债的形式存在着，即长期负债短期化。