高级财务管理--第二章-财务战略管理
高级财务管理学期末复习提纲
高级财务管理学期末复习提纲第一章总论一、财务管理理论1.财务管理理论的定义(名词解释或者判断题)财务管理理论是根据财务管理假设所进行的科学推理或财务管理实践的科学总结而建立的概念体系。
2.财务管理理论结构的定义(名词解释或者判断题)财务管理的理论结构是指财务管理各组成部分(或要素)以及这些部分之间的排列关系。
是以财务管理环境为起点,财务管理假设为前提,财务管理目标为导向的财务管理基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构。
3.财务管理环境的定义(判断题)财务管理环境是对财务管理有影响的一切因素的总和。
理财环境对财务管理假设、财务管理目标、财务管理方法、财务管理内容具有决定作用,是财务管理理论研究的起点。
4.财务管理的五次发展浪潮:(选择题)(1)第一次浪潮——筹资管理阶段。
(2)第二次浪潮——资产管理阶段。
(3)第三次浪潮——投资管理阶段。
(4)第四次浪潮——通货膨胀阶段。
(5)第五次浪潮——国际经营阶段。
5.财务管理理论结构(填空题或者判断题)(1)财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点,财务管理假设是财务管理理论研究的前提,财务管理目标是财务管理理论和实务的导向。
(2)财务管理的基本理论是指财务管理内容、财务管理原则、财务管理方法构成的概念体系。
财务管理原则在财务管理理论结构中居于承上启下的地位,而财务管理方法是财务管理理论结构的落脚点,没有这一基点,财务管理理论结构就变得虚无缥缈,就无法有效地指导财务管理实践。
二、财务管理假设1.财务管理假设的定义(名词解释)财务管理假设是人们利用自己的指示,根据财务管理活动的内在规律和理财环境的要求所提出的,具有一定事实根据的假定或设想,是进一步研究财务管理论和实践问题的基本前提。
2财务管理假设的分类(选择或者填空题)根据财务管理假设的作用不同,分为基本假设、派生假设、具体假设。
三、财务管理目标(了解即可)1.利润最大化是指对通过企业财务管理活动的管理,不断增加企业利润,是利润最大化。
高级财务管理--第二章-财务战略管理
第二章财务战略管理一战略管理是战略管理是指企业确定其使命,根据组织外部环境和内部条件设定企业的战略目标,为保证目标的正确落实和实现进度谋划,并依靠企业内部能力将这种谋划和决策付诸实施,以及在实施过程中进行控制的一个动态管理过程.(战略管理产生的历史背景:1。
20世纪70年代提出战略管理2.企业环境的复杂多变需要财务战略3.实施财务战略也是我国企业的现实需要)二战略管理的重要特征:1全局性2高层管理导向性3长期性4资源综性.三战略管理战略管理,主要是指战略制定和战略实施的过程.一般说来,战略管理包含四个关键要素:战略分析-了解组织所处的环境和相对竞争地位;战略选择-战略制定、评价和选择;战略实施—-采取措施发挥战略作用;战略评价和调整———检验战略的有效性。
四简述财务战略的含义与特征.财务战略是“为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本,并在组织内部有效地管理与运用这些资本的方略。
”财务战略是公司战略的(生产、营销、财务战略)的重要组成部分。
其特征有:支持性、互逆性、动态性、全员性。
五企业财务战略的类型1。
按财务管理的内容分,企业筹资战略、企业投资战略和企业分配战略三种形态。
2。
按企业生命周期分,初创期的财务战略、成长期的财务战略、成熟期的财务战略和衰退期.3.按企业经营能力大小分,扩张性财务战略、防御性财务战略与稳固发展型财务战略。
六财务战略制定的依据与前提1.资本市场,为公司财务战略的制定与实施提供了前提2.企业管理文化3.公司治理结构4。
管理者的风险态度。
七财务战略决策与财务战略实施为更有效地实施公司财务战略,必须做好以下六项关键工作:(1)明确财务战略(2)再造组织结构与管理分工;(3)构建财务信息、业绩评价及其他监控系统;(4)形成共享的价值观;(5)明确财务人员分布与调整;(6)提高财务人员技能。
八企业初创期财务战略1、初创期财务战略定位,(1)权益资本型的筹资战略在集团初创阶段,负债筹资的风险很大,或者说债权人借贷资本要以较高的风险溢价为前提条件,从而企业的筹资成本很高,因此最好的办法是采用权益资本筹资方式.(2)一体化的投资战略强化一体化投资战略管理,其目的是为了提高资本效率。
《高级财务管理》课程教学大纲(2024)
1 2
企业价值评估的定义和意义
阐述企业价值评估的基本概念、目的和重要性。
企业价值评估的体系和流程
介绍企业价值评估的框架、步骤和方法。
3
企业价值评估的假设和原则
说明企业价值评估的基本假设和评估原则。
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13
收益法评估企业价值
2024/1/26
收益法的基本原理
01
解释收益法评估企业价值的理论基础和应用条件。
通过财务分析,可以了解企业的盈利 能力、营运能力和偿债能力等方面的 表现,从而评估企业的经营绩效。
财务分析可以帮助投资者了解被投资 企业的财务状况和经营成果,为投资 决策提供重要依据。
预测企业未来发展趋势
通过对企业财务数据的分析,可以发 现企业发展趋势和潜在风险,为投资 者和决策者提供预测未来发展的依据 。
收益预测与折现率的确定
02
讨论如何预测企业未来收益,以及折现率的确定方法。
收益法评估模型的构建与应用
03
介绍收益法评估模型的构建方法,以及在实际评估中的应用。
14
市场法评估企业价值
市场法的基本原理
阐述市场法评估企业价值的理论基础和应用 条件。
可比公司的选择与调整
讨论如何选择和调整可比公司,以便进行企 业价值评估。
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教学目标与要求
知识目标
通过本课程的学习,学生应掌握 高级财务管理的基本理论和方法 ,包括财务分析、财务预测、财 务决策、财务风险管理等方面的 知识。
能力目标
培养学生运用财务管理理论和方 法解决实际问题的能力,提高学 生的财务分析和决策能力。
素质目标
培养学生的职业道德和职业素养 ,提高学生的综合素质和创新能 力。
高级财务管理课程教学大纲
课程教学大纲一、课程基本信息二、课程目标(一)总体目标企业的资金筹集、使用和分配等活动是企业生产经营的另一方面,对企业资金进行运作的财务管理作为企业管理的重要组成部分,在企业管理中正在或者逐步地在成为企业管理的中心。
本课程是研究财务战略管理、企业资本营运、集团企业财务和国际财务管理等财务管理专题的一门学科。
本课程的总体目标是让学生掌握企业财务管理的特殊问题,以对企业财务管理进行进一步的研究。
通过教学使学生了解企业财务管理和企业战略、企业发展的关系,能够运用财务管理的基本理论对企业财务中的特殊问题做出判断和处理,为今后参与高层次的财务管理打下基础。
通过本课程的学习与研究,使学生深刻认识财务管理在企业管理中的特殊地位和作用,培养和提高学习者的高级理财素质。
(二)课程目标:课程目标1:通过学习企业组织结构和财务管理体制以及财务运作在企业中的地位和作用,让学生理解从“就”到“就管理论财务”的转变。
1.1理解企业运作的六大体系以及财务运作在企业运行中的作业1.2加深对就财务的理解1.3熟悉并会运用财务管理组织体制课程目标2:通过学习财务预算的本质和流程,使得学生理解如何通过全面预算管理参与企业目标制定及其实现路径。
2.1理解预算管理的本质2.2知晓预算管理的流程2.3熟悉预算管理的编制和控制课程目标3:通过学习业绩评价和考核的方法,使得学生了解业绩评价的作用、学会业绩评价的各种方法及其运用。
3.1理解不同的业绩评价指标3.2掌握各种业绩评价的方法及其运用3.3重点培养绿色环保、社会责任、公司治理和商业伦理以及可持续发展和公司绩效以及评价的思维,突出“ESG+E”四维评价体系的理念课程目标4:通过撰写课程论文和案例分析报告以及课堂讨论等培养学生的专业分析工具和方法的运用、写作能力、口头表达能力。
4.1要求学生撰写3-4篇课程论文4.2要求写生分组开展案例分析、撰写案例分析报告和课堂讨论(三)课程目标与毕业要求、课程内容的对应关系表1 课程目标与课程内容、毕业要求的对应关系表三、教学内容第一章概论(高级财务管理的基本问题)1.教学目标:(1)理解高级财务管理的特点;(2)了解高级财务管理和一般的财务管理的差异;(3)了解高级财务管理的理论框架和具体内容;2.教学重难点:(1)高级财务管理的切入点;(2)高级财务管理的内涵和特征;(3)“就管理论财务”思维的确立。
《高级财务管理》PPT课件
率”。
第四,财务管理制度刚性有余而柔性不足,这是我国传统
财务管理制度文化的又一大特点。
1.3.6 建设有中国特色的社会主义市场经济下的财务管
理制度文化
首先,对国有企业财务管理体制进行改革,制定了一系列
财务管理制度,既保证国有资本的保值增值,又逐步提高国有
资本的运营效率,这是中国特色财务管理制度文化的重要表现
多年对财务管理某些专门课题的研究成果,这些成果大多已经
公开发表,在理论和实务界有比较好的影响,我们也把它们纳
入到教材中来。
1.2 企业财务文化
1.2.1 传统文化对社会经济的影响 从西方传统文化,我们可以看到文化对经济、社会的影响。中
国传统文化也同样影响中国经济、社会的发展。 齐文化——张扬、有为 鲁文化——保守、俭啬 1.2.2 中西方财务文化的差异 中国的财务文化是重人性自觉的财务文化,即人性是善良的,
实践证明,财务活动中的财务关系主要从三个方面展开:
一是财务主体地位是否确立;
二是财务决策权在人与人之间如何划分;
三是财务收益在人与人之间如何分配。
1.3.5 我国传统财务管理制度文化的特点
首先,重视资产管理,不重视资本管理。
其次,追求高度统一的财务管理制度是我国传统财务管理
制度文化的又一特点。
第三,在财务分配制度方面长期追求“公平”而忽视“效
财务管理制度文化具有非常深远的现实意义和历史意义。
1.3.4 财务管理制度与财务管理制度文化
广义的财务管理制度是指一定社会一定组织的财务关系的
总和。
狭义的财务管理制度是指一定组织的财务管理应当遵循的
一系列规则。
财务管理制度有四个特点:
1)与财务文化有关。
(完整版)高级财务管理大纲
《高级财务管理学》教学大纲一、课程基本信息课程名称:高级财务管理学课程编号:课程类别:总学时:51总学分:3适用专业:财务管理专业二、课程的性质与任务本课程是财会及相关专业必修课程。
通过本课程的学习,使学生了解总部(母公司)在财务战略与财务政策层面对企业集团财务活动所实施的整体性的战略规划、政策指引、制度规范与决策督导,以规范子公司等各成员企业的财务行为,保障集团整体利益目标最大化.本课程具有较强的操作性。
三、课程教学目标《高级财务管理》课程是财务管理专业学生的一门重要的核心专业课程;同时也是从事财务会计工作者必须掌握的专业知识。
通过本课程的学习,使学生了解一般高级财务管理相关理论的现状,学习并通晓财务管理中的实务分析和决策方法.此外,通过本课程的学习,还可以为学生学习本专业的其他相关知识打好基础,也为今后从事理论研究和实践工作提供必要的理论支撑。
提高学生在社会科学方面的素养,为进一步学习其他专业课程打下必要的基础。
四、教学方法与手段理论讲授与课堂案例分析讨论相结合。
五、考核方式过程性考核包括:出勤30%,小组案例作业40%,课堂互动30%。
期末考试:开卷. 过程性考核占总成绩的20%,期末考试占80%。
六、教学内容第一章财务理论概述(4学时)【教学目标】本章对现代财务理论框架进行概括性介绍,为后续章节的学习奠定基础。
通过本章教学,要求学生了解完美资本市场下的储蓄和投资、代理理论、信号理论、现代公司控制论、金融中介理论、市场微观结构理论,重点掌握投资组合理论、资本结构理论、股利政策、资本资产定价模型、有效资本市场理论、期权定价理论.【教学内容】1、财务管理假设2、财务管理目标3、财务管理课程体系4、财务管理国际差异【教学重点】本章教学的重点财务管理目标及假设。
【教学难点】财务管理课程体系的各种思路。
【学时数】课堂讲述4学时。
第二章企业并购财务管理概述(6学时)【教学目标】本章主要阐述集团公司并购的特点,各种财务管理体制的涵义及内容,以及在集团公司管理结构下,财务管理体制的选择.通过本章学习,要求掌握公司并购的涵义、内容、主要模式及特征;股权控制结构的层次及集权与分权管理体制;财务管理体制的特征、内容及其设置。
《高级财务管理》PPT课件
•
财务管理制度文化的研究对象是财务管理制度产生与发展
的文化背景,可以从三个方面进行研究。
•
第一,财务管理制度文化的主体——财务管理制度;
•
第二,财务管理制度文化的实施系统——各种具体的财务
管理制度;
•
第三,财务活动中的财务关系——反映了财务管理制度文
化的性质与水平。
•
广义的财务管理制度包括以下几个方面的内容:
理制度。
•
就目前我国现状而言,适应社会主义市场经济发展的财务
精神文化、财务管理制度文化远未形成,财务物质文化虽有所
发展,但是常深远的现实意义和历史意义。
•
1.3.4 财务管理制度与财务管理制度文化
•
广义的财务管理制度是指一定社会一定组织的财务关系
•
第一,资本的所有权制度。
•
第二,财务运行机制。
•
第三,财务分配机制。
•
财务分配机制主要是指采取何种方式对财务关系人进行利
益分配,从而达到“公平”与“效益”的最佳结合,促进经济
的健康发展。
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实践证明,财务活动中的财务关系主要从三个方面展开:
•
一是财务主体地位是否确立;
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二是财务决策权在人与人之间如何划分;
东北财经大学财务管理专业系列教材 谷 祺 王棣华 主编 东北财经大学出版社
第1章 财务管理理论扩展 第2章 财务战略与企业竞争力 第3章 企业转移定价战略 第4章 国际财务管理 第5章 柔性财务管理 第6章 管理控制系统 第7章 业绩评价 第8章 企业集团财务管理 第9章 特殊行业财务管理
第1章 财务管理理论扩展
•
我们认为把财务管理教材划分为原理(初级)、中级、高
高级财务管理重点整理
高级财务管理第一章:1.企业的性质2.企业价值的表现形式:有账面价值,持续经营价值,清算价值,公平市价,现时价值,内在价值3.企业价值评估方法:调整账面价值法、市价法、未来现金流量折现法第二章:1. 英美模式,日德模式等治理结构下,企业的财务目标:英美模式下,股东权益最大化;日德模式(关系控制型),股东、债权人、经理及员工的利益最大化;2.代理成本产生的原因及其表现形式3. 信息不对称的含义及其经济后果4. 利益相关者的含义5. 财务目标的冲突的表现形式:经理VS股东,股东VS债权人等第三章:1.财务战略与企业战略含义,二者的区别与联系2. 财务战略的规划方法:SWOT、波士顿矩阵分析法的原理3.波士顿矩阵各象限产品的财务策略知识点:市场增长率=(本期的销售额-上期的销售额)÷上期的销售额(高低分界点没有绝对的标准)相对市场占有率=本企业某产品的市场占有率÷该产品最大竞争对手的市场占有率(一般以1为高低分界点)4. 基于企业生命周期理论的各阶段的经营风险、财务特征与战略定位(如发展期的投资战略等)第四章:1. 并购与重组的涵义2.并购重组的发展历史以及各阶段的特征3.并购重组的动因理论分析(如效率理论解释的前提假设等)4.并购与重组支付方式5.影响并购重组支付方式的主要因素6.与并购有关的税收优惠来源第六章:1.业绩评价的目的2.业绩评价的模式3.会计指标评价的优缺点的含义,以及如何基于EVA进行薪酬体系设计5.平衡计分卡的含义,及其进行业绩评价的原理和方法6.非财务指标评价的方法第七章:与SEO的概念2.我国IPO市场准入制度的变迁(如审批制,核准制,注册制,IPO定价的方法,询价制等)P282;审批制:是指拟发行的公司在申请公开发行股票时,在首先征得地方政府或者中央企业主管部门同意后,向其所属的证券管理部门提出股票发行的申请,然后经证券管理部门受理审核同意并专报中国证监会核准发行额度之后,公司提出上市申请,经过审核,复审,由证监会出具批准发行的有关文件后,方可发行新股。
会计职称之高级财务管理概述资料
企业资本经营财务管理
资本扩张财务管理 资本收缩财务管理 所有权结构财务管理 转股问题研究
企业财务风险管理
财务风险预警 财务风险评估 财务风险控制
企业价值管理
企业财务价值分析 企业财物价值提升
企业税收筹划
企业组织形式的税收筹划 企业内部核算的税收筹划 企业筹资的税收筹划 企业投资的税收筹划
事业单位财务管理 民间非盈利组织财务管理
管理问题
高级财务管理的研究内容
本课程内容可以分为两部分:
企业财务管理中的特殊问题:主要是指 投资、筹资、股利分配以外的其他财务 管理问题,如企业估价问题、财务战略问 题等等
特别企业的财务管理问题:主要是指某 些特殊企业或企业的特殊阶段的财务管 理问题,如跨国企业、创业企业等
本课程的具体内容
第一章 高级财务管理概述
高级财务管理与财务管理的关系:按照 财务管理学科的一般体系,财务管理分为 初级、中级、高级三个层次.初级财务管 理主要研究财务管理基本方法和技能; 中级财务管理主要研究企业财务管理方 法的应用问题;高级财务管理研究企业 财务管理的特殊问题和特殊企业的财务 管理问题.
本章主要内容
财务管理假设
理财主体假设 持续经营假设 有效市场假设 资金增值假设 理性理财假设
财务管理目标
利润最大化 每股收益最大化 企业价值最大化 股东财富最大化
影响财务管理目标的利益相关 者
投资者 债权人 企业职工 政府
高级财务管理的对象
企业财务管理的特殊问题 特殊企业的财务管理问题 投资、筹资、股利分配以外的其他财务
财务管理的理论体系 高级财务管理的研究对象 高级财务管理的内容 高级财务管理的研究方法 高级财务管理的学习要求
财务管理的理论结构
高级财务管理-高级财务管理
高级财务管理-高级财务管理1. 引言高级财务管理是一个涵盖多个领域的综合性学科,包括财务战略、投资管理、风险评估等。
在企业发展的不同阶段,高级财务管理发挥着至关重要的作用。
本文将介绍高级财务管理的概念、重要性以及一些常见的高级财务管理工具。
2. 高级财务管理的概念高级财务管理是指在财务管理领域中,涉及更高级别的财务战略、风险管理和资本结构等问题的管理过程。
与传统的财务管理相比,高级财务管理更加综合、复杂和战略性。
高级财务管理的目标是为企业创造价值并保护企业利益。
通过合理的财务策略和风险管理,高级财务管理帮助企业在竞争激烈的市场环境中获得竞争优势。
3. 高级财务管理的重要性高级财务管理在企业发展中起着至关重要的作用。
以下是高级财务管理的几个重要方面:3.1 财务战略高级财务管理涉及到制定和执行公司财务战略的过程。
财务战略是为了实现公司长期目标而制定的财务计划和策略。
高级财务管理帮助企业确定如何融资、投资和分配资金,以实现企业的长期增长。
3.2 投资管理高级财务管理还涉及到对投资进行管理和评估。
通过对投资项目的评估和分析,高级财务管理帮助企业决定是否进行投资,并确定最佳的投资方案。
这最大程度地减少了投资风险并提高了投资回报。
3.3 风险评估高级财务管理也与风险评估密切相关。
通过对市场风险、财务风险、经营风险等进行评估,高级财务管理帮助企业管理和控制风险。
这有助于企业在不确定和竞争激烈的市场中保持稳定和可持续的发展。
3.4 资本结构高级财务管理还涉及到资本结构的管理。
资本结构是企业资金来源和利润分配的组织方式。
通过合理的资本结构管理,高级财务管理帮助企业最大化资金的效率,并确保企业的稳定发展。
4. 常见的高级财务管理工具高级财务管理涉及到各种各样的工具和技术,以下是其中一些常见的工具:4.1 财务比率分析财务比率分析是一种常用的高级财务管理工具,用于评估企业的财务状况和绩效。
通过比较不同的财务指标,如资产负债表、利润表和现金流量表,财务比率分析可以帮助企业识别潜在的财务问题,并制定相应的解决方案。
《高级财务管理》课程教学大纲
《高级财务管理》教学大纲1.课程中文名称(英文名称) :高级财务管理(Advanced financial management).课程类别:□公共课程□学科基础课程□专业课程因其他2.课程性质:口必修课团选修课.课程总学时:34总学分:23.适用专业:财务管理.先修课程:财务管理、初级财务管理等。
一、课程简介高级财务管理是财务管理专业的基础课程,在学生系统学习了初级财务管理、中级财务管理的基础上,对财务管理具体问题展开深入的探讨,使学生能够比较全面地了解、掌握高级财务管理的基本理论、基本方法和基本技能,并使他们的财务理论知识与管理能力能够在《财务管理学》的基础上,提升到一个更高的层面。
二、课程教学目标通过本课程的学习,使学生全面、系统地把握财务管理知识体系,要求学生在熟练掌握上述内容的基础上,形成整体框架体系,在理论教学基础上,积极开展实践与案例教学,初步能够提出解决问题的方案。
了解中国资本市场的具体情况,及其特殊性,具备实务操作能力。
三、课程学时分配、教学内容与教学基本要求:第一章总论(2学时)教学内容:第一节财务管理的理论结构第二节财务管理假设第三节财务管理目标第四节财务管理课程体系第五节高级财务管理的内容与本书的结构安排第六节案例研究与分析:美的电器的财务管理目标教学基本要求:通过本章学习,掌握财务管理理论结构的概念和基本框架,理解财务管理假设的构成及其与高级财务管理的关系,掌握高级财务管理的基本内容。
第二章企业并购财务管理概述(4学时)教学内容:第一节企业并购概念第二节企业并购的动因和效应第三节企业并购的历史演讲第四节企业并购的财务问题第五节案例研究与分析:中集集团的并购扩张之路教学基本要求:重点掌握并购的形式与类型;理解并购的动因和效应,了解中外并购史。
第三章企业并购估价(6学时)教学内容:第一节并购目标公司的选择第二节目标公司价值评估的方法第三节贴现现金流量估价法第四节案例研究与分析:戴姆勒-奔驰与克莱斯勒合并的价值评估教学基本要求:熟悉如何选择并购目标公司,掌握每种评估目标公司价值方法的原理,掌握贴现现金流量的估值过程。
高级财务管理
第二讲 目标公司的价值评估及购并资金的融通
一、目标公司的价值评估 就财务角度而言,估价的方法大致分为贴
现模式(包括现金流量贴现模式、收益贴 现模式、股利贴现模式等)与非现贴现模 式(市场比较法、市盈率法、股息法、账 面资产净值法、清算价值法等)。
二、发展期财务战略
(一)发展期经营风险与财务特征 1.投资冲动、现金缺口大,资本不足矛盾依然突出 2.大量固定资产投资与折旧费用、账面收益水平低、负债节税
效应差 3.投资盲目扩张,可能造成很大财务损失或低效率、过度经营
等
(二)发展期财务战略定位 1.相对稳健的筹资战略(负债融资非首选) 2.适度分权的投资战略(总部集权重大项目决策、严格中小项目审批) 3.投资所需资本采取集中供应与自主筹措相结合 (三)发展期财务战略实施的着眼点 1.合理测定集团增长速度,防范过度经营 2.多方筹措资金、弥补资本短缺(力争上市发行股票、债券、银行借款
在管理目标上,集团管理体制旨在通过各方面责权利关系 的合理界定与有效处理,实现集团整体价值最大化,这种 价值不仅包括经济性价值,也包括非经济性价值。
在财务上则将更多地趋向于一体化的集权体制。
如果总部或其核心企业拥有强大的核心产业优势、市场网 络优势、技术信息优势及其复合优势,且上述优势足以吸 引各成员企业对其产生高度的依附性,即便相互间没有产 权控制关系,
三、预算控制的指导思想 (一)建立开放型的预算控制体系 (二)明确财务管理在预算控制体系中的枢纽地位
四、企业集团预算组织体制
(一)预算管理组织 1.母公司董事会 2.预算管理委员会 (1)预算编制机构 (2)预算监控机构 (3)预算协调机构
高级财务管理第三版(张先治)答案-完整版(最新整理)
1)什么是股东价值?股东价值与企业价值是的关系?
答:股东价值是指股东在其投资入股企业所拥有的价值,是股东对企业未来收益的所 有权。
股东价值与企业价值是紧密相关的。股东价值是企业价值的重要组成部分。如果将企业价 值看成是企业全部资产的价值,那么,股东价值就是指企业净资产价值。从会计等式看,由于“资 产=负债+净资产”,因此,企业价值是由股东价值和债权人价值组成的,即股东价值是企业价值 与债权人价值之间的差额。
6)ABCDE 7)ABE 8)ACD 9)ABCD 10)ABCD
2.3 判断题
1)正确。
2)正确。
3)正确。
4)分析基于价值的公司治理与管理控制之间的关系。
回答这个问题可以按以下思路进行:
①公司治理与管理控制的区别和联系。第一,从理论基础分析;第二,从目标分析;第
6
三,从客体分析;第四,从地位职能分析。
②公司治理与管理控制的互动作用。第一,有效的管理控制离不开科学合理的公司治理 结构;第二,公司治理结构的完善也要依赖管理控制的运作。
3)如何建立与公司治理相融合的财务控制制度?
回答这个问题可以按以下思路进行:
①公司的各种索取权人之间就公司事务签订的财务契约是公司治理的理论基础;而外部 索取权人对公司实施的财务控制是实现公司治理目标的主要手段。
②公司治理层次上的财务控制,主要是股东和债权人对整个公司实施的财务控制。股东 对公司的控制比较全面,有完善的控制机构和控制程序。首先形成一个包括股东会、董事会、 监事会与高层管理者的公司治理结构,然后使用财务契约在各个机构之间合理地配置财务控 制权。相反,债权人对公司的控制以监督为主,以惩戒为辅。
答:①资本经营与资产经营是既相互联系又有所区别的。②资产经营与商品经营也是既 相互联系,又相互区别的。③资本经营包含资产经营、商品经营和产品经营;资本经营是对 资产经营的进步,资产经营是对商品经营的进步,而商品经营是对产品经营的进步。
高级财务管理重点
第一章:1.企业价值(P6):是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值,它与企业的财务决策密切相关,体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。
2.账面价值(P7):市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。
每股净资产是股票的账面价值。
3.托宾Q(P15): 托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率。
反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。
Q比率=公司的市场价值/资产重置成本4.期权(P21):是一种选择权,指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
5.企业价值评估(P9):模型——*调整账面价值法:投资者要求权法、资产 - 负债表法*收益现值法:*重置成本法:目标企业价值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值=企业资产目前市场全新的价格-有形折旧额-无形折旧额=重置全价×成新率=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值*市价法:绝对价值:公司价值 =股票市场价值 +债券市场价值相对价格:市盈率、市净率、托宾Q、市销率*期权股价法:第二章:1.财务目标(P33):产值最大化、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化2.企业财务目标的可操作性要求(P41):a.针对性:不同的企业性质,不同的市场环境,不同的行业等b.明确清晰:层次性——总目标,分目标,子目标等;能分解成具体的考核评价指标,以便贯彻落实。
C.可控性:过程可控,目标可控d.相对稳定性。
3.现代企业制度_——公司形态*三大优点:集聚大量社会资本、企业家和资本所有者合理分工、有限责任和风险分担。
*缺陷:即股东投入公司的资本在一定程度上脱离了其原财产所有者的直接控制,股份公司作为独立法人使用股东投入公司的资本组织生产经营,股东只能通过其所持有的公司股份行使一定的权利。
客观上使得股份公司的所有权和控制权发生了分离。
4.公司治理问题产生的诱因(:在没有代理问题的情况下公司治理无关紧要;如果出现代理问题并且合约不完全,则公司治理结构就至关重要。
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第二章财务战略管理
一战略管理是战略管理是指企业确定其使命,根据组织外部环境和内部条件设定企业的战略目标,为保证目标的正确落实和实现进度谋划,并依靠企业内部能力将这种谋划和决策付诸实施,以及在实施过程中进行控制的一个动态管理过程。
(战略管理产生的历史背景:1.20世纪70年代提出战略管理2.企业环境的复杂多变需要财务战略3.实施财务战略也是我国企业的现实需要)
二战略管理的重要特征:1全局性2高层管理导向性3长期性4资源综性。
三战略管理战略管理,主要是指战略制定和战略实施的过程。
一般说来,战略管理包含四个关键要素:战略分析—了解组织所处的环境和相对竞争地位;战略选择—战略制定、评价和选择;战略实施——采取措施发挥战略作用;战略评价和调整———检验战略的有效性。
四简述财务战略的含义与特征。
财务战略是“为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本,并在组织内部有效地管理与运用这些资本的方略。
” 财务战略是公司战略的(生产、营销、财务战略)的重要组成部分。
其特征有:支持性、互逆性、动态性、全员性。
五企业财务战略的类型1.按财务管理的内容分,企业筹资战略、企业投资战略和企业分配战略三种形态。
2.按企业生命周期分,初创期的财务战略、成长期的财务战略、成熟期的财务战略和衰退期。
3.按企业经营能力大小分,扩张性财务战略、防御性财务战略与稳固发展型财务战略。
六财务战略制定的依据与前提1.资本市场,为公司财务战略的制定与实施提供了前提2.企业管理文化3.公司治理结构4.管理者的风险态度。
七财务战略决策与财务战略实施
为更有效地实施公司财务战略,必须做好以下六项关键工作:(1)明确财务战略(2)再造组织结构与管理分工;(3)构建财务信息、业绩评价及其他监控系统;(4)形成共享的价值观;(5)明确财务人员分布与调整;(6)提高财务人员技能。
八企业初创期财务战略
1、初创期财务战略定位,
(1)权益资本型的筹资战略在集团初创阶段,负债筹资的风险很大,或者说债权人借贷资本要以较高的风险溢价为前提条件,从而企业的筹资成本很高,因此最好的办法是采用权益资本筹资方式。
(2)一体化的投资战略强化一体化投资战略管理,其目的是为了提高资本效率。
(3)无股利政策由于企业在初创期收益不高,且为稳健考虑需要进行大量积累,因此,这时的分配政策应是零股利,若非发放股利不可,也应主要考虑股票股利方式。
2、初创期财务战略实施重点(1)全方位落实财务战略意图。
即要让股东和投资者、公司高层管理者,甚至于员工(包括财务人员)都充分认同公司财务战略意向与内容,并达成共识,付诸于行动之中。
(2)制定财务战略实施计划,包括近期与未来三年的财务发展规划,内容包括:一是在公司发展规划基础上,确定近期与未来三年的资本支出项目计划;二是针对资本支出规划,确定企业的融资规划包括何时融资、融资方式选择及融资金额量的大小;三是慎重对待股利发放,公司的发展离不开内部积累,惟有积累才使公司具有后劲与实力,因此不主张发放任何形式的股利。
(3)财务管理以生产与研究开发为依据,财务管理人员配合生产与研发部门开展工作,发挥对企业经营的支持、参谋与协调作用,力图保证生产导向与市场导向等战略重点的落实。
九企业发展期财务战略
1、发展期财务战略定位(1)相对稳健型的筹资战略由于资本需求远大于资本供给能力(即可容忍的负债极限和能力),而且负债筹资在此期间并非首选(高经营风险会诱致较高的负债利率,从而导致高资本成本),因此,资本不足的矛盾仍然要通过以下途径解决:一是企业投资者追加投资,二是将大多数收益留存于企业内部,这两条途径都是权益筹资战略的重要体现。
(2)适度分权的投资战略企业内部各部门由于对其自身的收益追求提出议事日程,而且也具备了一定的投资能力,因此,在投资项目选择上、在项目的决策上视不同情况而趋于分权。
包括:一是项目投资视其金额大小和对公司整体利益影响大小而确定不同的决策权层次;二是严格中小项目投资决策与管理。
2、发展期的财务战略实施(1)合理测定集团的发展速度。
企业集团的发展受制于两方面:一是营销能力及销售增长率;二是融资能力。
(2)主动谋取市场机会,充分利用各种金融工具积极融资。
在发展期,企业集团所面临的财务问题大部分集中在资金短缺上。
而弥补资金缺口的市场机会在这一时期会更多、手段与方法显得更为灵活。
(3)充分规划投资项目。
融资的目的是为了项目投资,而投资项目从立项、审批到落实,都要在战略上做出充分的考虑。
(4)积极推进商业信用管理,为全面落实财务战略服务。
商业信用管理之所以在这一时期尤显重要,其原因在于,第一:通过强化商业信用管理,可大大减少为销售增长而增长的盲目性,从而将营销至上的战略意图置于严格的财务考评基础之上,从而做到营销与财务管理的互动,提高经营战略实施的综合实力;第二,大大减少坏账和收账费用,并加速应收款的回收,从而加强资产的流动性,补足资本短缺,降低借款额度和利息支出;第三,为以后的规范经营提供良好的基础。
十企业成熟期财务战略
1、成熟期财务战略定位(1)激进的投资战略,可采用相对较高的负债率,以有效利用财务杠杆;市场相对稳固的子公司,较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。
(2)积极利用市场资源,置换企业资本成熟期的企业集团在财务上的最大优势就在于自创现金流入量及市场所提供的融资机会较多。
激进的融资策略主要有:第一,股东借机转让股本。
第二,企业集团借机改善资本结构,提高财务杠杆的利用效率。
第三,条件成熟的企业集团,可以某一部门、分部、分公司或子公司的经营为依托,通过财务运作,走上市募股之路。
(3)灵活多样的投资战略以技术改造为重点,开展投资活动。
处于成熟期的企业集团,其投资战略主要解决现有生产能力满足市场的问题(4)拓宽投资视野,着眼于未来投资方向的定位成熟期是企业集团日子最好过也是最难过的阶段。
(5)扎实的成本管理战略成熟企业集团要想获得市场份额,取得盈利,在市场价格一定的条件下,只能借助于内部成本管理来取得盈利。
因此,在这一阶段,财务管理比任何时期、任何阶段都重要。
(6)高股利支付率的分配战略投资者的投资冲动来自收益预期,而收益预期的实现反过来又推动新的投资热情。
2、成熟期财务战略的实施(1)从激励与约束机制相对等的角度出发,完善公司治理,理顺管理者的管理激励。
(2)规范制度,控制风险。
成熟期企业集团的财务战略总体趋于激进型,财务杠杆利用率高,财务风险也较大。
但是,总部采用这种战略意图并不是想将集团置于死地而后生的境地,不是人为地增加风险,而是积极稳妥地利用负债经营的优势。
十一衰退期(即再生期)财务战略1、衰退期财务战略定位:(1)财务资源集中配置战略企业集团在此阶段所面临的最大问题是,由于在管理上采用分权策略,从而使得在需要集中财力进行调整时,由于财务资源的分散而导致财力难以集中控制与调配。
面对这一情形,本着战略调整需要,在财务上要进行分权基础上的再集权。
(2)高负债率筹资战略对于进入再生期,企业集团还可以维持较高的负债率而不必调整其激进型的资本结构,这是因
为:一是再生期是企业集团新活力的孕育期,它充满风险,。
二是如前所述,再生期的企业并不是没有财务实力,而是说它未来经营充满各种危险,当然也充满再生机会,因此以其现有产业作后盾,高负债战略对集团自身而言是可行的,也是有能力这样做的。
(3)高支付率的分配战略出于经营结构调整的需要,更加之未来股权结构变动与调整的可能, 2、衰退期财务战略的实施(1)强化财务的再集权,从制度上保证战略的实施。
(2)改善与加强现金流量的管理,其方法可以是:消减费用或改善企业总部的现金流量,将资本投入到更需要资金的新的行业或领域中去;调整股权结构,出售分部的股权和部分资产(此为财务放弃战略);对不能出售但其存续有损于集团现金流的分部或子公司,主动实施财务清算战略,终止其业务经营,以减少更大的财务损失。
(3)评估进入新领域的财务可行性,提出或解决实施过程中的财务问题。