第八章-证券投资基本分析(新)课件
证券投资基本分析参考PPT
注意：通常情况下经济周期与股价指数的变动 不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步。即 在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股 价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已 经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底 回升。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经 济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。
1、萧条阶段。在萧条阶段，信用萎缩、投 资减少、生产下降、失业严重、人们收入减少， 必然会减少对股票的投资需求，因而股市呈现 熊市景象。
2、复苏阶段。在复苏阶段，经济开始回生， 公司经营趋于好转，人们收入开始增加，也会 增加对股票的需求，股价开始进入上升通道， 此时是购入股票的最佳时期。
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3、繁荣阶段。在繁荣阶段，信用扩张，就业水 平较高，消费旺盛，收入增加，股价往往屡创新高。 但此时应注意防范由于政府实施宏观经济政策给股 票市场带来的系统性风险。
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二、基本分析的内容与步骤
（一）基本分析的内容 宏观经济分析 行业分析与区域分析 公司分析
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（二）步骤
1、充分收集信息 2、判断经济变量之间的关系 3、预测证券市场未来走势
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三、基本分析适应范围
适用于中长线投资
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第二节 宏观分析
宏观分析的重要性
影响证券投资的因素是错综复杂的， 有经济因素，也有政治、社会、文化、心 理等非经济因素。投资的宏观分析必须对 这些因素与证券市场运行之间的关系作出 全局性和长期性的分析。
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如何判断目前经济处在周期的哪个阶段?
投资者可主要依据先行指标、同步指标、滞后指标 把握宏观经济景气运行态势的变化。
证券投资技术分析课件64页PPT
技术分析的流派
K线图分析法 趋势分析法 形态分析法 技术指标分析法 波浪理论
第二节 图表分析技术
你不需要气象员就能知道风向吹向哪里。 ——鲍勃·迪伦
1、基本图形
点线图（分时走势图、收盘价图） K线图（阴阳烛） 美国线（条形图） 点数图（OX图） 技术指标图
点线图
K线图
美国线
3、当%R从超卖区向上爬升时，表明行情趋势可能反转。一般情况下，当%R突破50 中轴线时，市场由弱市转为强市，是买入信号；相反，则为卖出信号；
4、有时，市场在超买之后可能再超买，在超卖之后还可再超卖。因此，当%R进 入超买或超卖区域时，行情并非一定立刻转向，只有确认%R线明显转向，跌破 80或突破20时，方为正确的卖出或买入信号；
趋势的方向
上升趋势:一系列依次上升的峰和谷。
下降趋势:一系列依次下降的峰和谷。 横向延伸:为一系列横向伸展的峰和谷，没有明显的高低之
分。
趋势的三种方向
趋势的三种规模
主要趋势。是趋势的大方向，一般持续时间比较长。 次要趋势。是在主要趋势的运行过程中进行的调整。 短暂趋势。是在次要趋势中进行的调整。
技术分析与基本分析的比较
思维方式不同 研究对象不同 投资策略不同 功效不同 分析手段不同
道氏理论
平均价格（指数）包容消化一切因素； 市场具有三种趋势（主要、次要、短暂趋势）；
大趋势可分为三个阶段（积累阶段、价格快步上扬阶段 、市场炙热阶段）；
各种平均价格必须相互验证；
交易量必须验证趋势； 唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定
指标的计算方法
计算出最近n日的“未成熟随机（RSV）”
RSV n C Ln 100
H n Ln
证券投资学讲义PPT课件
主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力，将资金分配到不同的资 产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产， 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域，需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证，代表债券持有人对发行
8第八章 证券投资基本分析
业
第三节 证券投资的公司因素分析
一、影响公司股价变动的内部因素
二、公司财务状况分析
一、影响公司股价变动的内部因素
盈利能力 股利派发政策 资产账面价值 股份变动
领导变动
公司的竞争能力 管理人员的素质和管理才能
二、公司财务状况分析 财务报表
资产负债表；利润表；现金流量表
五、宏观经济政策
1、宏观经济政策演变的
从新古典主义到凯恩斯主义；从国家控制到新古
典主义 两大流派：经济自由主义；国家干预主义
经济学两大流派的基本主张
国家干预主义 左派 革命 进步、激进 集中 统一、集体 经济自由主义 右派 反革命 保守 民主 自由
国家干预主义
相信政府主导， 认为市场失灵 各国的共产党 美国民主党 英国工党
114.7
115 110 105 100 95
1980 1985 1990 1991 1992 1993
109.3 107.5
108.3 106.4 102.8 99.2 98.6 100.7 100.4 99.2 105.9 104.8 103.9 103.3 101.8 101.5 101.2 99.3
5 25 20 15 10 0 -5
经济增长率 CPI指数
三、利率水平 四、汇率水平
教 材 ： 一 般 情 况 下 ， 本 币 升 值 则 股 价 高
（p.290）； 对企业经营的影响：本币贬值则有利于出口。 一个案例：所罗斯扫荡英镑
一个案例：索罗斯扫荡英镑
乔治·索罗斯1992年，通过投
财务报表分析 偿债能力分析；资本结构分析；营运能力分析（应收账款、存货、 总资产周转率）；盈利能力分析；股东获利能力分析；
第八章 证券投资基本分析(新)
（二）我国上市公司行业分类 中国证监会于2001年4月4日公布了《上 市公司行业分类指引》（简称《指引》）。 《指引》将上市公司共分为13个门类： 农、林、牧、渔、采掘业，制造业，电力、 煤气及水的生产和供应，建筑业，交通运输 业、仓储业，信息技术业，批发和零售贸易， 金融、保险业，房地产业，社会服务业，传 播与文化产业，综合类，以及90个大类和288 个中类。
2、财政政策对证券市场的影响
扩张性财政政策，增加财政支出，可增加总需 求，使公司业绩上升，经营风险下降，居民收 入增加，从而使证券市场价格上涨； 反之，实行紧缩性财政政策，减少财政支出， 可减少社会总需求。从而使公司业绩下滑，居 民收入减少，这样，证券市场价格就会下跌。
（1）财政支出对证券市场的影响
左方：资产 右方：负债+所有者权益
2、利润表 利润表是反映企业一定期间（会计核算期间） 生产经营成果的会计报表，表明企业运用所拥有的 资产的获利能力。 利润表把一定期间的营业收入与其同一会计期 间相关的营业费用进行配比，以计算出企业一定时 期的净利润（或净亏损）。
3、现金流量表 现金流量表反映企业一定期间现金的流入和流 出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。现 金流量表主要分经营活动、投资活动和筹资活动 产生的现金流量三个部分。
以上所述只是对行业生命周期的一个一 般性解释；而在实际的行业发展过程中，由 于受到行业性质、政府干预和国外竞争等因 素的影响，行业的发展轨迹较为复杂，并不 一定与上述四个阶段完全吻合。
第四节
微观经济因素分析
一、公司基本素质分析
（一）公司经营管理能力分析 1、管理人员及各层人员素质及能力分析 2、企业经营管理效率分析 3、公司经营理念分析 （二）公司市场竞争能力分析 1、技术与产品质量条件 2、产品竞争能力市场开拓能力和市场占有率 3、资本与规模效益
证券投资分析(江恩理论)ppt课件
江恩二十一条买卖法则内容
1、每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。
2、永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失。
3、永不过量买卖。
4、永不让所持仓位转盈为亏。
5、永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望。
6、有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要入市。
7、只在活跃的市场买卖。买卖清淡时不宜操作。
现的价位水准上。 6 有时价格的上升或下降可能会突破100%回调价位。
.
江恩循环理论主要内容
江恩把他的理论用按一定规律展开的圆形、正方形、和六角形来进行推述。这 些图形包括了江恩理论中的时间法则、价格法则、几何角、回调带等概念，图形 化的揭示了市场价格的运行规律。
江恩认为较重要的循环周期有： 短期循环：1小时、2小时、4小时、......18小时、24小时、3周、7周、13周、
.
江恩十二条买卖规则内容（非常复杂）
1、决定市场的走势； 2、在单底、双底或三底水平入市买入； 3、根据市场波动的百分比买卖； 4、根据三星期上升或下跌买卖； 5、市场分段波动； 6、利用5或7点波动买卖； 7、成交量； 8、时间因素； 9、当出现高低点或新高时买入； 10、决定于大势趋势的转向； 11、最安全的买卖点； 12、快速市场的价位.波动。
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第八册目录：
年度预测 江恩周时间计算器估测股市和期市趋势 我的预测方法基础 江恩角度线 怎样分析期货周期 利用时间周期预测谷物 椭圆 分形几何 从无序到有序 封闭球体 复数 摆线 周期的转换 空间和扭曲的分析 行星运动 作为时间尺度的行星 时空形态 小麦曲线
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上述长短不同的循环周期之间存在着某种数量上的联系，如倍数关系或平方 关系。江恩将这些关系用圆形、正方形、六角形等显示出来，为正确预测股市走 势提供了有力的工具。熟练的掌握了循环理论，可以有效的把握进出市场的时机， 成为股市的赢家。
第八章 证券投资基本分析
第八章证券投资基本分析第一节宏观经济因素分析一、宏观经济因素分析（一）经济（GDP）增长率对证券市场的影响分析经济持续增长对证券市场的影响：在持续发展的经济增长下使上市公司利润增加、国民收入的提高，证券市场的总体走势呈上升趋势。
经济危机与衰退对证券市场的影响：经济效益的下降，企业利润减少，以及消费者收入减少，爆发信用危机，从而促使证券市场价格下跌。
（二）通货膨胀与紧缩对证券市场影响分析通胀的影响：通胀早期表现为温和的、慢速的、需求拉上的状态，消费者投资于证券资金增加；通胀中期表现证券品种之间价格发生结构性调整；在严重的通胀下，证券价格下跌。
通缩的影响：中央银行货币供给量减少，从而使证券市场低迷。
（三）就业状况的变动对证券市场影响分析在经济繁荣期：就业率高，收入普遍增长，资金源源流入证券市场，推高股价。
在经济衰退期：失业率上升，证券市值大幅下降，证券指数运行在一个长期的下跌趋势中。
（四）利率波动对证券市场影响分析利率上升，一方面公司借款成本增加，一方面资金从证券市场转向储蓄，证券价格下跌。
利率下降，证券价格则上升。
（五）汇率波动对证券市场的影响分析汇率上升，本币贬值，资本流出，本国证券市场需求减少，价格下跌；同时，因本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，股价上升，相反，进口型企业将因成本上升而受损失，股价下降。
汇率下降，影响相反。
（六）国际收支状况对证券市场的影响分析贸易顺差的影响：增加国民生产总值，公众收入增长，债券价格上扬。
出口企业证券价格也会上升。
贸易逆差的影响：贸易逆差，生产这些产品的企业收益下降，证券价格表现差。
国际收支差额的影响：会引起国际投机资本的大量流入流出，引发国内金融市场的动荡与本币币值的稳定，直接引起证券价格的波动。
二、宏观经济政策因素分析（一）财政政策对证券市场的影响扩张的财政政策表现及其对证券市场的影响：减少税收，降低税率，扩大减免税范围；扩大财政支出，加大财政赤字；减少国债发行（或回购部分短期国债）；增加财政补贴。
第八章-证券投资基本分析：宏观经济分析
证券投资的基本分析证券投资的基本分析概述一、基本分析的概念分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势,据此预测证券的收益和风险,最终判断证券内在价值的一种分析方法.二、基本分析的内容基本分析注重于证券价值的发现,力图用经济要素的相互关系和变化趋势来解释证券市场上的价格变动.宏观经济分析基本分析作用宏观经济分析内在价值向投资者提供未来收益对未来的基本经济要素及其供求关系的预测 选择具有投资价值的投资象预测证券市场的中长期走势基本分析作用 宏观经济分析 行业分析 公司分析概述宏观经济分析宏观经济分析评价宏观经济形势基本变量意义和方法宏观经济变动与证券市场波动关系分析 宏观经济运行对证券市场影响国际金融市场环境分析 宏观经济政策分析股票市场的供求分析长期来看，股票的价格由其内在价值决定； 中短期来看，股票的价格由供求关系决定。
股票市场的供求关系分析 对我国这样的新兴股票市场，股价在很大程度上由股票的供求关系决定，即由一定时期股票的总量和资金总量的对比力量决定。
（一）证券市场的供给方—股票的数量证券市场的供给主体是上市公司，由已上市的老股票和新上市的新股票构成。
股票市场供给的决定因素(二)证券市场的需求方——证券市场投资者（资金数量）1.使得证券的发行有了保证，直接融资渠道得以建立。
2.证券投资者之间的交易保证了证券市场资金和证券转换的连续性。
投资者：个体投资者；机构投资者。
个人投资者：自然人，指从事证券买卖的居民。
机构投资者:一切参与证券市场投资的法人机构。
股票市场需求的决定因素影响我国证券市场供求关系的基本制度变革： 1. 股权分置改革2.《证券法》和《公司法》的重新修订股票市场供给——上市公司数量 市场因素 宏观经济环境制度因素 上市公是质量 机构投资者具有资金与人才实力雄厚、投资理念成熟、抗风险能力强等特征,因而其发育程度被视为评价市场稳定性的重要指标. 股票市场的需求 股票市场资金的数量 宏观经济环境 政策因素 居民金融资产结构的调整 机构投资者的培育和壮大 资本市场的逐步对外开放3. 融资融券业务第一节 宏观经济分析概述一、宏观经济分析的意义和方法 (一)宏观经济分析的意义1.把握证券市场的总体变动趋势.2.判断整个证券市场的投资价值.3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向.4.了解在转型经济体中,宏观经济对证券市场的影响.(二)宏观经济分析的基本方法 1.总量分析法分析对象：宏观经济运行总量指标如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等,进而说明整个经济的状态和全貌. 2.结构分析法分析对象：经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律。
证券投资第八章演示片
第八章 证券投资基本分析
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第一节 证券投资基本分析概述
三、基本分析的方法
（二）结构分析法
结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比 关系的变动规律进行分析的一种方法。如国民生产 总值中的产业结构分析、消费和投资结构分析、影 响经济增长的各因素结构分析等。 结构分析法侧重于对一定时期内经济系统中各组成 部分变动规律的研究，即侧重于经济现象相对静止 状态的分析。
第八章 证券投资基本分析 13
第二节 证券投资的宏观分析
三、市场供求因素
（一）证券市场供给的决定因素
证券市场供给即上市公司的数量和质量。在一般的情 况下，决定上市公司数量的主要因素是： 1.制度因素 影响股票市场供给的制度因素主要有发行上市制度、 市场设立制度和股权流通制度等三大因素。 2.上市公司的质量 质量高的上市公司，易于为股票市场所接受，有利于 股票供给的增加；反之，质量低的上市公司，其股票 很难被市场接受，不利于股票的供给增加。
2.反映宏观经济运行状态的指标 （1）货币供应量 （2）财政收支 （3）固定资产投资规模
第八章 证券投资基本分析
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第二节 证券投资的宏观分析
一、宏观经济因素
（二）宏观经济运行对证券市场的影响
国民生产总值 经济周期变动 通货变动
第八章 证券投资基本分析
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第二节 证券投资的宏观分析
二、政策变动因素 （一）财政政策 扩大财政支出政策手段的实施，将导致投资扩张，证 券市场趋于活跃。但如果过度扩张，就会增加通货膨 胀，物价上涨等不稳定因素，反而造成股价下跌。 （二）货币政策 实施宽松的货币政策，增加市场上的货币供给量，导 致利率下调，刺激企业和个人的投资和消费热情，推 动股票价格上涨；反之，会导致股票价格的下跌。 （三）收入政策 收入的增加促使居民 金融投资的意识增强，就会有 越来越多的人进人证券市场，促进证券市场规模的发 展和价格水平的逐步提高。Leabharlann 第八章 证券投资基本分析3
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证券投资分析采用专业分析方法和手段，通过对影 响证券回报率和风险的诸因素的客观、全面和系统的分 析，揭示其作用机制以及规律，用于指导投资决策。
第八章-证券投资基本分析(新)
二、基本分析的概念
证券投资的基本分析（Fundamental Analysis），又称为基础分析，基本面分 析。指不考虑市场短期技术性变动因素， 运用多种多样的经济指标从宏观、中观、 微观等不同层面剖析决定证券内在价值的 各种因素，从而为投资者做出正确的投资 决策提供科学依据的分析行为。
的影响力度和方向。
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二、宏观经济分析主要内容 主要包括： 宏观经济景气状况； 宏观经济政策； 其他因素。
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（一）宏观经济景气状况对证券市场的影响 1、宏观经济运行周期性影响 国民经济运行常表现为收缩与扩张的周
期性交替。每个周期可分为四个阶段：繁荣、 衰退、萧条、复苏。证券市场的价格波动与 宏观经济景气状况的周期性之间呈现较强的 相关性。
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（2）货币供给量变动对证券市场的影响
央行可以通过存款准备金率、再贴现政策和公开市 场业务调节货币供应量，从而影响市场资金供求，进 而影响证券市场。
首先，货币供给量的变动对证券市场有直接的影 响。货币供给量增加时，购买证券的资金增多，股价 上涨；货币供给量减少，使股价下跌。
第八章-证券投资基本分析(新)
2、各种具体因素影响 包括经济增长率、国内生产总值 （GDP）、失业率、通货膨胀率、货币 供应量、利率、汇率、财政收入、国际 收支、固定资产投资规模等影响因素。
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（二）宏观经济政策对证券市场的影响 1、货币政策对证券市场的影响 主要通过利率变动与货币供给量
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（2）税收对证券市场的影响
税负重，企业盈利减少；投资者收入 减少。相反，低税率或适当的减免税则可 以扩大企业和个人的投资和消费水平，从 而刺激经济增长和股价上升。
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（3）国债对证券市场的影响
国债是国家筹集财政资金的形式，也是实 现财政政策、进行宏观调控的重要工具。
业性分析方法对影响证券价值或价格 的各种信息进行综合分析以判断证券 价值或价格及其变动的行为。
证券投资分析是证券投资过程中不 可缺少的一个重要环节。
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（二）证券投资分析的意义
1、有利于提高投资决策的科学性
2、有利于正确评估证券的价值
通过对可能影响证券投资价值的各种因素进行综 合分析来判断这些因素及其变化可能对价值带来的影 响，有利于投资者正确评估证券的投资价值。
其次，货币供给量变动还会间接影响证券市场。 货币供给量过多，导致通货膨胀。
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2、财政政策对证券市场的影响
扩张性财政政策，增加财政支出，可增加总需 求，使公司业绩上升，经营风险下降，居民收 入增加，从而使证券市场价格上涨； 反之，实行紧缩性财政政策，减少财政支出， 可减少社会总需求。从而使公司业绩下滑，居 民收入减少，这样，证券市场价格就会下跌。
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（二）中观经济因素分析 中观经济因素分析主要是分析各行
业的不同表现对于证券价格的影响。
（三）微观经济因素分析 微观经济因素分析即公司因素分析，
第二节 宏观经济分析
一、证券投资宏观经济分析意义 1、有助于把握证券市场的总体变动趋势； 2、有助于判断整个证券市场的投资价值； 3、有助于掌握宏观经济政策对证券市场
第八章-证券投资基本分析(新)
三、基本分析的理论基础
基本因素分析的理论基础是任何金融资 产的“真实”或“内在”价值等于这项资产 所有者预期的现金流流的现值。
每一种投资工具，均有“内在价值”的 稳固基础，它可以通过仔细分析现在的情况 及未来的前景而得出。投资活动就是将某只 股票的市场价格与其稳固基础内在价值进行 比较，并做出相应的投资决策。
第八章-证券投资基本分析(新)
国债对股票市场具有重要影响：
首先，国债本身是构成证券市场上金融资 产总量的一个重要部分。由于国债的信用程 度高、风险水平低，如果国债发行量较大， 会使证券市场风险和收益的一般水平降低。
其次，国债利率的升降变动，严重影响着 其他证券的发行和价格。
第八章-证券投资基本分析(新)
第八章 证券投资基本分析
主要内容 影响股票价格变化的各种基础性因素及其 与股票价格变化之间的逻辑关系。包括：
基本分析概述 宏观经济因素分析 中观经济因素分析 微观经济因素分析
第八章-证券投资基本分析(新)
第一节 基本分析概述
一、证券投资分析的概念及意义
（一）证券投资分析的概念 证券投资分析是指人们通过各种专
基本分析的目的在于分析证券的内在投 资价值
第八章-证券投资基本分析(新)
四、基本分析的主要内容 （一）宏观经济因素分析
宏观经济因素分析主要探索各宏观 经济指标和经济政策对证券价格的影响。
证券投资与宏观经济息息相关。良 好的宏观经济环境是宏观经济主体持续、 稳定增长的基本条件，也是证券市场发 育完善的基础。
变动来实现。
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（1）利率变动对证券市场的影响 利率对证券价格的影响极其复杂，一
般而言，利率水平下降，证券价格就会上 升；反之利率水平上升，证券价格就会下 降。
第八章-证券投资基本分析(新)
原因主要在于：
A、理论股价等于股息除以利息率。股价 与利息率呈反比例变化。
B、从企业的角度：借款成本+融资难易 C、从投资者的角度：各种投资渠道的选 择。
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（1）财政支出对证券市场的影响
扩大财政支出，加大财政赤字，可以扩 大社会总需求，将使得股票价格和债券价格 上升。同时居民收入提高，推动证券市场和 债市趋于活跃，价格上扬。但过度使用此项 政策，财政收支出现巨额赤字，增加了经济 的不稳定因素，通货膨胀加剧，物价上涨， 有可能使投资者对经济的预期不乐观，反而 造成股价下跌。