CMA P2 考试模拟题及答题解析(共50套之第9套100题)

CMA P2 考试模拟题及答题解析

（共50套之第9套100题）

1、根据资本资产定价模型(CAPM)，组合的期望回报的波动

A、基于投资者对风险的态度

B、在一个竞争市场中与beta成正比

C、与主要利率成正比

D、基于组合中政权的数量

试题解析：

资本资产定价模型(CAPM)的基本假设是在一个竞争性市场上，风险溢价与beta成正比。组合中每个投资的期望风险溢价应该与它的beta同比例增加。这就意味着如果市场是处于均衡状态时，组合中的所有投资应该是向上倾斜的直线，称为证券市场线

2、一个股票的beta是1.3，无风险利率是5%，市场回报率是11%，那么股票的期望回报率是多少?

A、12.8%

B、11.0%

C、14.3%

D、19.3%

试题解析：

用资本资产定价模型(CAPM)估计普通权益成本的公式是

Ks = Rf + β(Km-Rf)

=5%+1.3×(11%-5%)

= 12.8%

ks=权益资本成本

Rf =无风险利率

beta= 股票的beta估计

km=整体市场或平均股票的估计回报

3、Frasier 产品公司以每年10%的速率增长，并且预期这种增长将持续，在下一年产生每股

收益是$4.00。该公司的股利支付比率为35%，β值为1.25。如果无风险利率为7%，市场收益率为15%，那么Frasier公司普通股预期的当前市场价值是？

A、$14.00

B、$16.00

C、$28.00

D、$20.00

试题解析：

使用固定股利增长模型(Gordon模型)，普通股的价格计算如下：

普通股的价格= (下期的股利)/(普通权益的成本–固定增长率)

使用资本资产定价模型的普通股成本的计算如下：

普通权益的成本= (无风险利率) + (市场的回报–无风险利率)(beta值)= (7%) + (15%-7%)(1.25) = 17%

下期的股利计算如下：

下期的股利= (股利支出率)(每股收益)= (35%)($4) = $1.40。

因此，使用Gordon模型的普股股的价格是

普通股价格= ($1.40)/(0.17 - 0.10) = $1.40/0.07 = $20/股

4、当一个公司权益的beta是0.9，以下哪项表述是正确的?

A、股票的回报比整体市场有更少的波动

B、股票的回报比整体市场有更大的波动

C、有相似信用等级的股票有相同水平的系统风险

D、有相似信用等级的股票有相同水平的非系统风险

试题解析：

所有股票的平均beta是1.0。beta小于1.0的股票比那些有更高beta的股票对市场的变动更不敏感。它们变动的方向与市场相同，但是程度不同。

5、一个美国公司对自己的，以比索计价的应付账款进行套期保值的恰当方法是通过

A、对比索的买入期权

B、对比所得卖出期权

C、出售比索的远期合同

D、任何其他期权

试题解析：

应付款将在未来的日期用比索结算，因此公司不得不预防比索对美元走强，这是因为公司需要购买比索来做支付。买入期权给用特定价格买入比索的权力。其他的选项允许企业用特定的价格出售比索。

6、一种为了减少第一个投资的风险，而在第二个投资工具上采取抵消作用的技术称为

A、投资

B、套利 .

C、套期保值

D、分散化

试题解析：

根据定义，套期保值是一种减少价格、利率或汇率的不利波动的风险的方法。公司为了减少第一个投资的风险，而在另一个投资工具上做抵消作用的投资

7、分散化的国际股票的组合最容易遭受以下哪种风险？

A、非系统风险

B、流动性风险

C、系统风险

D、在投资利率风险

试题解析：

根据定义，系统风险与基于市场整体的回报变化有关。系统风险对所有投资类别都是共同的，因为不可避免的或全球经济变化或其他事件威胁绝大多数(或所有)的业务和影响大部分市场

8、以下哪个关于相关系数和回报波动性的表述最好描述了由有限数量，不同行业的股票组成的组合?

A、低相关系数，低组合回报波动

B、低相关系数，高组合汇报波动

C、高相关系数，高组合汇报波动

D、高相关系数，低组合汇报波动

试题解析：

由有限数量，不同行业的股票组成的组合最可能显示低相关系数，低组合回报波动。不同行业的单个股票价值以相同的时间或幅度上下波动的概率是很小的。

9、如果一个企业的目标是最小化组合的风险，最佳的战略包括

A、高beta的分散化投资

B、低beta的分散化投资

C、低betas和高度相关回报的投资

D、高betas和低度相关的回报

试题解析：

如果目标是使组合的风险降低，分散化的和低betas的投资是必要的。只要不同的投资不可能都朝相同的风险波动（也就是说不是完全的正相关），那么分散化就可以减少组合风险。相对于beta的衡量，beta越高于1.0，相对于市场的波动就越大。

10、一个企业要套期保值一个企业债券的市场价值下跌的风险，这个企业要采取哪种行动?

A、买入长期国库券的远期合约

B、买入长期国库券的买入期权

C、卖出长期国库券的卖出期权

D、卖出长期国库券的远期合约

试题解析：

根据定义，远期合约是双方约定在未来某个日期以一个约定的价格买入或卖出一个合约。在以上的选项种，卖出长期国库券的远期合约是唯一能锁定当前价格，并缓和未来债券价格下降的风险

11、一个公司持有一个3年，8%利率，$1,000,000的票据作为投资。相似投资的市场利率是9%，这个票据的潜在购买者将

A、给发行者的金额进行溢价，使实际利率等于9%

B、使票据的发行者增加一个等于1%差异的折价

C、给发行者的金额进行折价，使实际利率等于9%

D、使票据的发行者增加一个等于1%差异的溢价

试题解析：

购买者将收到本金和等于8%的利息。但是，由于这样一个投资的市场利率是9%，这样购买者对支付给发行者的现金进行折价，以弥补这1%的差异，这样实际利率就等于9%。

12、假设有一个向上倾斜的收益曲线，以下哪项表述正确地描述了债券的收益?

A、更高质量的债权一般比有相同到期日的低等级债券有更低的收益

B、短期债券比长期债券有更高的收益

C、固定利率债券比零券息债券有更高的收益