《国际金融》 导论 - 对外经济贸易大学教学辅助平台
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15
三、固定汇率制和浮动汇率制的理论争论
2、反对浮动汇率制度的理由 给国际贸易和投资带来很大的不稳定性。 浮动汇率下的资源再分配需要一定的成本，因为浮动 汇率促使资源不断流入和流出生产出口品的国内产业 以及生产与出口品竞争的国内产业。 浮动汇率损害一国货币纪律，因为没有外部约束，容 易滥用汇率政策，在通货膨胀时期实施紧缩性货币政 策的必要性降低了。 使一国更有通货膨胀倾向--棘轮效应。 外汇市场动荡，容易引发资金频繁流动和投机
7
二、主要国际汇率制度
评价
推动了国际贸易和对外投资的极大发展； 黄金的增长速度落后于各国经济贸易增长速度，造 成了清偿手段不足，制约了各国经济的发展； 其规则难以为各国接受，国际收支自动调节机制是 有限的。
8
二、主要国际汇率制度
2、布雷顿森林体系下的固定汇率制(1944~1973) 人为规定金平价。 人为规定汇率波动幅度。 可以调整金平价。
10
二、主要国际汇率制度
3、当前的浮动汇率制度(1973年至今) 浮动汇率制度的特点 不再规定货币的含金量。 不再规定中心汇率。 不再规定市场汇率的波动幅度。
11
二、主要国际汇率制度
作用 打破了布雷顿体系的僵化局面； 国际储备多元化，缓解了特里芬两难； 扩展了国际收支调节渠道。 缺陷 整个货币体系的稳定性下降； 大国侵害小国利益，南北冲突更加尖锐； 国际收支调节机制不健全。
22
发展中国家汇率选择的宏观环 境
发展中国家汇率选择的宏观环境
主要发达国家之间的货币汇率波动频繁。 国际贸易进一步放开，贸易日益多样化。 国际资本流动频繁，规模加大
23
发展中国家汇率制度的选择
害怕浮动论观点
发展中国家利率偏高，波动性大，在国际金融市场缺乏竞 争力，较难获得国际信贷，债务多以美元计值，央行难以 有效履行最后贷款人职责 害怕贬值的紧缩效应 害怕升值对其国际竞争力和出口的损害 政治因素。 (Calvo和Reinhar百度文库, 2000) 在新兴市场国家发生危机之后观 察到的一种现象，即各国名义上都宣布放弃了中间的软盯 住汇率制度，很多采取了浮动汇率制度，如韩国，泰国， 巴西，智利，俄国，哥伦比亚，以及波兰；然而，这些宣 布实行浮动汇率制的国家实际上通过干预，尽量减小其汇 率波动，本质上是和中间汇率制度一致的。
汇率制度理论研究的发展
布雷顿森林体系诞生时，战后重建的构筑者们偏爱 的是固定汇率制，认为一战和二战之间的经济不稳 定，部分地可归因于弹性汇率制。 二十世纪六十年代，由于美国国际收支失衡的不断 扩大，日益增多的经济学家尤其是以Friedman （1953）为首的一批经济学家提出浮动汇率在吸收 外部冲击方面可能的优点，因此极力主张浮动汇率 制；
24
发展中国家汇率制度的选择
中间制度消失论观点
认为只有浮动汇率制或具有非常强的承诺机制固 定汇率制度才是可以持久的汇率制度，介于二者 之间的汇率制度容易招致投机从而导致危机，均 不可持续。居中汇率安排正在消失。
具有“可验证性”的汇率制度是可信的 居中汇率安排都比较复杂，不方便“验证”。
25
16
三、固定汇率制和浮动汇率制的理论 争论
固定汇率制度的利弊 优点 有利于国际贸易和投资活动 有利于抑制通胀 汇率的固定，能够引导公众预期。 作为外部约束，防止不正当竞争危害世界经济 固定汇率有利于约束央行的国内货币政策，因为 如果采取和钉住国不一致的政策，可能会导致资 本内流或外流，内流可能会加强通货膨胀，外流 可能会导致该国外汇储备耗尽。
赞成浮动汇率制度的经济学家中有持货币主义 观点的，也有持凯恩斯主义观点的。 他们认为浮动汇率有诸多优点：
13
三、固定汇率制和浮动汇率制的理论争论
1、赞成浮动汇率制度的理由 汇率反映国际交往的真实情况。可以促进自由贸易， 提高资源配置的效率。 国际收支均衡得以自动实现，内部平衡和外部平衡不 会发生矛盾，无需以牺牲国内经济为代价。 避免国际性的通货膨胀传播。有助于促进经济稳定。
在固定汇率下，两国的货币和商品市场通过固定汇率紧紧地 联系在一起。一国的物价上涨必引起另一国物价的上涨。 在浮动汇率下，汇率的变动则可抵消这种传递影响，浮动汇 率犹如一堵堤墙，对通货膨胀和经济周期的传播起到一种隔 绝作用。
14
三、固定汇率制和浮动汇率制的理论 争论
增加本国货币政策的自主性。 无需太多的外汇储备，可使更多的外汇资金用 于经济发展。 能够隔绝外部冲击，例如偏好变化和支出方式 的永久变化都需要实际汇率的永久改变，如果 汇率固定，调整就落在工资和价格身上。在价 格和工资是粘性的条件下，调整是缓慢的，承 受失业的痛苦，因此名义汇率调整有利于对付 实际冲击。
27
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 （ＩＭＦ的分类）
1975年11月，IMF首次对汇率制度进行分类，将汇率 制度共分为五类。此后又分别于1976年和1982年重新 制定了分类标准，将汇率制度分别划分为四类和七类。 然而，这些分类方法均为名义分类法，即根据各国宣 布的汇率制度进行分类。不能准确反映国际汇率体系 的真实状况。 1998年，IMF开始采用事实分类法。该方法主要根据 各国汇率的实际行为，并辅以外汇储备和利率变动数 据，以及基金组织对该国政策意图的判断，来确定其 汇率制度类型。
26
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
长期而言，可调节的固定汇率制度是不稳定的，易 引起危机，因此各国须在超级固定和超级浮动之间 择其一。唯一可持久的汇率制度是自由浮动制，或 是具有强硬承诺机制的固定汇率制（如货币联盟货 币局、美元化），介于这两者之间的所有中间汇率 制度（Intermediate regimes）包括“软”的钉住 汇率制度、可调节的钉住、爬行钉住、目标汇率制 以及管理浮动制都正在或应该消失。
30
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
货币局安排。成员国货币制度的基础是，从法律上隐 含地承诺本国货币按固定汇率兑换某一特定的外币， 同时限制官方的货币发行，以确保履行法定义务。香 港联系汇率制度就是一种货币局安排。 传统的钉住安排。成员国将其货币（实际或公开）按 固定汇率盯住一种主要货币或一篮子货币，至少6个月 内汇率围绕中心汇率波动幅度不超过±1％，或者最大 或最小汇率值波动幅度不超过2%。
17
三、固定汇率制和浮动汇率制的理论 争论
固定汇率制度的缺点 易输入国外通胀 丧失货币政策独立性 容易出现内外部均衡的冲突，影响金 融安全 储备大量流失
18
第二节 各国汇率制度选择
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 二、影响汇率制度选择的因素 三、汇率管理
19
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
无单独法定货币汇率（NS）、货币局安排（CBA）、传统盯 住（FP）、水平区间盯住（HB）、爬行盯住（CP）、爬行区 间（CB）、管理浮动（MF）和独立浮动（IF）。
28
（ＩＭＦ的分类）
2009年，IMF又对汇率制度分类标准做出重大 调整。将汇率制度划分为三大类加一残差项， 共十小类：
第六章 汇率制度
1
教学目的
通过本章学习，学生应对汇率制度的概念和类 型、汇率制度的选择、汇率管理、人民币汇率 制度等问题有所了解。
2
第一节 国际汇率制度
一、汇率制度的有关概念 二、主要国际汇率制度 三、固定汇率制度与浮动汇率制度的理论争论
3
一、汇率制度的有关概念
1、汇率制度的概念
汇率制度是指各国对本国货币汇率变动的基本方式所 作的一系列安排或规定。
硬盯住（包括无单独法定货币、货币局安排）； 软盯住（包括传统盯住、稳定化安排（准盯住）、 爬行盯住、准爬行、水平区间内盯住）； 浮动（包括浮动汇率、自由浮动）； 其他有管理浮动汇率。
29
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 （ＩＭＦ的分类）
1、国际货币基金的划分 根据国际货币基金的最新划分，按照汇 率弹性由小到大，目前的汇率安排主要 有： 无单独法定货币的汇率。成员国将另一 国货币作为单一法定货币流通。
31
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
稳定化安排（准盯住）。政府不明确承诺维护汇率目 标，但即期市场汇率波动幅度至少在连续六个月内不 超过2 %。 爬行钉住。按照预先宣布的固定汇率，或根据若干量 化指标的变动，小幅调整币值。 准爬行 。汇率在至少6个月内，相对于统计上的鉴定 趋势波动幅度不超过2%，并且汇率为非浮动汇率。 水平区间内盯住 。汇率围绕中心汇率波动幅度大于 1%，或者汇率最大与最小值之差大于2%。
12
三、固定汇率制和浮动汇率制的理论 争论
传统的关于汇率制度选择的讨论主要集中在汇 率制度孰优孰劣的问题上。一大批著名学者卷 入了这场争论。
赞成浮动汇率的经济学家有哈伯勒（G· Haberler）、 约翰逊（H· Johnson）、弗里德曼(M· Friedman)等 赞成固定汇率的有蒙代尔(R· Mundell)和金德尔伯格 (C· Kindleberge)等。
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
国际学术界对资本高度流动下发展中国家汇率制度安 排问题进行了深入研究和热烈讨论。一致认为： 实行固定汇率把汇率作为名义锚的政策会造成实际 汇率的升值。因此，这只应作为一种短期的、过渡 性措施； 无论在何种情况下采用汇率名义锚政策都应同时准 备好一个“退出战略”； 汇率高估的代价非常高昂，并且是近期一些危机的 主要原因，因此，必须研究和明确界定汇率是否高 估的判断方法；
名义锚理论认为一国汇率应有较大的刚性，甚至完 全固定，这样名义汇率可起一种“驻锚”（anchor） 作用，由此政府可获得公信力（Credibility）和财政 纪律，故而可降低通货膨胀。
21
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
20世纪90年代前期，国际学术界的注意力集中在东欧 和前苏联等转轨经济体的高通货膨胀问题以及适合这 些国家的汇率制度，名义锚理论及名义锚政策继续在 学术界和政策制定者备受青睐。 以蒙代尔（R· Mundell，1991）为首的经济学家提 出“最优货 币区理论”，他们指出，根据经济条 件的不同，一些经济体保持固定汇率可能更好。 1994-1999年间新兴市场国家发生了一系列危机，完全 转变了国际学术界的焦点。大家公认的是在国际资本 市场高度发达的情况下，这些国家实行的钉住汇率制 度存在问题。
20
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
20世纪70年代初期发生的一系列事件，包括美 元停止兑换黄金和各主要货币进行浮动，为浮 动汇率制的观点提供了支持。 80年代许多国家发生通货膨胀，学术界又转而 关注固定汇率制，这导致名义锚理论的风行 （Frankel,Schmukler and Serven,2000）。
5
一、汇率制度的有关概念
汇率制度的作用
实行汇率制度的目的就是为了达到一定的宏 观经济政策目标。 考虑不同汇率制度优劣性的研究主要从汇率 制度对经济增长、通货膨胀、贸易、经济波 动、物价行为的影响等角度展开。
6
二、主要国际汇率制度
1、金本位制度下的固定汇率制(1880~1914) 汇率决定的基础是铸币平价。 汇率波动的限界是黄金输送点(gold points)
确定合理的汇率水平的依据 汇率波动的界限 维持汇率水平所采取的措施 必要时对汇率水平做出调整的手段和途径
4
一、汇率制度的有关概念
2、国际汇率体系（exchange rate system）和 一国汇率安排（exchange rate arrangement, exchange rate regime） 是汇率制度的两个层面。 国际汇率体系是由单个各国汇率安排组成的， 但两者存在一定的差异。 在固定汇率制度下，两者基本一致；在浮动汇 率制度下，两者往往存在不一致。
9
二、主要国际汇率制度
作用：
促进了二战后国际贸易的迅速发展和生产的国际化； 缓解了各国国际收支的困难。 树立了开展广泛国际合作的典范。 症结： 无法解决的特里芬难题。 僵化的汇兑体系不适应国际经济格局的变化 IMF协调解决国际收支的能力有限。 IMF成立时筹集了88亿美元，59年增至149亿，65年2月增 至210亿，还创造了93.15亿的SDR。发展中国家提供的资 产占IMF总资产的43%，但所得借款为4%。
三、固定汇率制和浮动汇率制的理论争论
2、反对浮动汇率制度的理由 给国际贸易和投资带来很大的不稳定性。 浮动汇率下的资源再分配需要一定的成本，因为浮动 汇率促使资源不断流入和流出生产出口品的国内产业 以及生产与出口品竞争的国内产业。 浮动汇率损害一国货币纪律，因为没有外部约束，容 易滥用汇率政策，在通货膨胀时期实施紧缩性货币政 策的必要性降低了。 使一国更有通货膨胀倾向--棘轮效应。 外汇市场动荡，容易引发资金频繁流动和投机
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二、主要国际汇率制度
评价
推动了国际贸易和对外投资的极大发展； 黄金的增长速度落后于各国经济贸易增长速度，造 成了清偿手段不足，制约了各国经济的发展； 其规则难以为各国接受，国际收支自动调节机制是 有限的。
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二、主要国际汇率制度
2、布雷顿森林体系下的固定汇率制(1944~1973) 人为规定金平价。 人为规定汇率波动幅度。 可以调整金平价。
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二、主要国际汇率制度
3、当前的浮动汇率制度(1973年至今) 浮动汇率制度的特点 不再规定货币的含金量。 不再规定中心汇率。 不再规定市场汇率的波动幅度。
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二、主要国际汇率制度
作用 打破了布雷顿体系的僵化局面； 国际储备多元化，缓解了特里芬两难； 扩展了国际收支调节渠道。 缺陷 整个货币体系的稳定性下降； 大国侵害小国利益，南北冲突更加尖锐； 国际收支调节机制不健全。
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发展中国家汇率选择的宏观环 境
发展中国家汇率选择的宏观环境
主要发达国家之间的货币汇率波动频繁。 国际贸易进一步放开，贸易日益多样化。 国际资本流动频繁，规模加大
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发展中国家汇率制度的选择
害怕浮动论观点
发展中国家利率偏高，波动性大，在国际金融市场缺乏竞 争力，较难获得国际信贷，债务多以美元计值，央行难以 有效履行最后贷款人职责 害怕贬值的紧缩效应 害怕升值对其国际竞争力和出口的损害 政治因素。 (Calvo和Reinhar百度文库, 2000) 在新兴市场国家发生危机之后观 察到的一种现象，即各国名义上都宣布放弃了中间的软盯 住汇率制度，很多采取了浮动汇率制度，如韩国，泰国， 巴西，智利，俄国，哥伦比亚，以及波兰；然而，这些宣 布实行浮动汇率制的国家实际上通过干预，尽量减小其汇 率波动，本质上是和中间汇率制度一致的。
汇率制度理论研究的发展
布雷顿森林体系诞生时，战后重建的构筑者们偏爱 的是固定汇率制，认为一战和二战之间的经济不稳 定，部分地可归因于弹性汇率制。 二十世纪六十年代，由于美国国际收支失衡的不断 扩大，日益增多的经济学家尤其是以Friedman （1953）为首的一批经济学家提出浮动汇率在吸收 外部冲击方面可能的优点，因此极力主张浮动汇率 制；
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发展中国家汇率制度的选择
中间制度消失论观点
认为只有浮动汇率制或具有非常强的承诺机制固 定汇率制度才是可以持久的汇率制度，介于二者 之间的汇率制度容易招致投机从而导致危机，均 不可持续。居中汇率安排正在消失。
具有“可验证性”的汇率制度是可信的 居中汇率安排都比较复杂，不方便“验证”。
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三、固定汇率制和浮动汇率制的理论 争论
固定汇率制度的利弊 优点 有利于国际贸易和投资活动 有利于抑制通胀 汇率的固定，能够引导公众预期。 作为外部约束，防止不正当竞争危害世界经济 固定汇率有利于约束央行的国内货币政策，因为 如果采取和钉住国不一致的政策，可能会导致资 本内流或外流，内流可能会加强通货膨胀，外流 可能会导致该国外汇储备耗尽。
赞成浮动汇率制度的经济学家中有持货币主义 观点的，也有持凯恩斯主义观点的。 他们认为浮动汇率有诸多优点：
13
三、固定汇率制和浮动汇率制的理论争论
1、赞成浮动汇率制度的理由 汇率反映国际交往的真实情况。可以促进自由贸易， 提高资源配置的效率。 国际收支均衡得以自动实现，内部平衡和外部平衡不 会发生矛盾，无需以牺牲国内经济为代价。 避免国际性的通货膨胀传播。有助于促进经济稳定。
在固定汇率下，两国的货币和商品市场通过固定汇率紧紧地 联系在一起。一国的物价上涨必引起另一国物价的上涨。 在浮动汇率下，汇率的变动则可抵消这种传递影响，浮动汇 率犹如一堵堤墙，对通货膨胀和经济周期的传播起到一种隔 绝作用。
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三、固定汇率制和浮动汇率制的理论 争论
增加本国货币政策的自主性。 无需太多的外汇储备，可使更多的外汇资金用 于经济发展。 能够隔绝外部冲击，例如偏好变化和支出方式 的永久变化都需要实际汇率的永久改变，如果 汇率固定，调整就落在工资和价格身上。在价 格和工资是粘性的条件下，调整是缓慢的，承 受失业的痛苦，因此名义汇率调整有利于对付 实际冲击。
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一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 （ＩＭＦ的分类）
1975年11月，IMF首次对汇率制度进行分类，将汇率 制度共分为五类。此后又分别于1976年和1982年重新 制定了分类标准，将汇率制度分别划分为四类和七类。 然而，这些分类方法均为名义分类法，即根据各国宣 布的汇率制度进行分类。不能准确反映国际汇率体系 的真实状况。 1998年，IMF开始采用事实分类法。该方法主要根据 各国汇率的实际行为，并辅以外汇储备和利率变动数 据，以及基金组织对该国政策意图的判断，来确定其 汇率制度类型。
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一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
长期而言，可调节的固定汇率制度是不稳定的，易 引起危机，因此各国须在超级固定和超级浮动之间 择其一。唯一可持久的汇率制度是自由浮动制，或 是具有强硬承诺机制的固定汇率制（如货币联盟货 币局、美元化），介于这两者之间的所有中间汇率 制度（Intermediate regimes）包括“软”的钉住 汇率制度、可调节的钉住、爬行钉住、目标汇率制 以及管理浮动制都正在或应该消失。
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一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
货币局安排。成员国货币制度的基础是，从法律上隐 含地承诺本国货币按固定汇率兑换某一特定的外币， 同时限制官方的货币发行，以确保履行法定义务。香 港联系汇率制度就是一种货币局安排。 传统的钉住安排。成员国将其货币（实际或公开）按 固定汇率盯住一种主要货币或一篮子货币，至少6个月 内汇率围绕中心汇率波动幅度不超过±1％，或者最大 或最小汇率值波动幅度不超过2%。
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三、固定汇率制和浮动汇率制的理论 争论
固定汇率制度的缺点 易输入国外通胀 丧失货币政策独立性 容易出现内外部均衡的冲突，影响金 融安全 储备大量流失
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第二节 各国汇率制度选择
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 二、影响汇率制度选择的因素 三、汇率管理
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一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
无单独法定货币汇率（NS）、货币局安排（CBA）、传统盯 住（FP）、水平区间盯住（HB）、爬行盯住（CP）、爬行区 间（CB）、管理浮动（MF）和独立浮动（IF）。
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（ＩＭＦ的分类）
2009年，IMF又对汇率制度分类标准做出重大 调整。将汇率制度划分为三大类加一残差项， 共十小类：
第六章 汇率制度
1
教学目的
通过本章学习，学生应对汇率制度的概念和类 型、汇率制度的选择、汇率管理、人民币汇率 制度等问题有所了解。
2
第一节 国际汇率制度
一、汇率制度的有关概念 二、主要国际汇率制度 三、固定汇率制度与浮动汇率制度的理论争论
3
一、汇率制度的有关概念
1、汇率制度的概念
汇率制度是指各国对本国货币汇率变动的基本方式所 作的一系列安排或规定。
硬盯住（包括无单独法定货币、货币局安排）； 软盯住（包括传统盯住、稳定化安排（准盯住）、 爬行盯住、准爬行、水平区间内盯住）； 浮动（包括浮动汇率、自由浮动）； 其他有管理浮动汇率。
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一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 （ＩＭＦ的分类）
1、国际货币基金的划分 根据国际货币基金的最新划分，按照汇 率弹性由小到大，目前的汇率安排主要 有： 无单独法定货币的汇率。成员国将另一 国货币作为单一法定货币流通。
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一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
稳定化安排（准盯住）。政府不明确承诺维护汇率目 标，但即期市场汇率波动幅度至少在连续六个月内不 超过2 %。 爬行钉住。按照预先宣布的固定汇率，或根据若干量 化指标的变动，小幅调整币值。 准爬行 。汇率在至少6个月内，相对于统计上的鉴定 趋势波动幅度不超过2%，并且汇率为非浮动汇率。 水平区间内盯住 。汇率围绕中心汇率波动幅度大于 1%，或者汇率最大与最小值之差大于2%。
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三、固定汇率制和浮动汇率制的理论 争论
传统的关于汇率制度选择的讨论主要集中在汇 率制度孰优孰劣的问题上。一大批著名学者卷 入了这场争论。
赞成浮动汇率的经济学家有哈伯勒（G· Haberler）、 约翰逊（H· Johnson）、弗里德曼(M· Friedman)等 赞成固定汇率的有蒙代尔(R· Mundell)和金德尔伯格 (C· Kindleberge)等。
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
国际学术界对资本高度流动下发展中国家汇率制度安 排问题进行了深入研究和热烈讨论。一致认为： 实行固定汇率把汇率作为名义锚的政策会造成实际 汇率的升值。因此，这只应作为一种短期的、过渡 性措施； 无论在何种情况下采用汇率名义锚政策都应同时准 备好一个“退出战略”； 汇率高估的代价非常高昂，并且是近期一些危机的 主要原因，因此，必须研究和明确界定汇率是否高 估的判断方法；
名义锚理论认为一国汇率应有较大的刚性，甚至完 全固定，这样名义汇率可起一种“驻锚”（anchor） 作用，由此政府可获得公信力（Credibility）和财政 纪律，故而可降低通货膨胀。
21
一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
20世纪90年代前期，国际学术界的注意力集中在东欧 和前苏联等转轨经济体的高通货膨胀问题以及适合这 些国家的汇率制度，名义锚理论及名义锚政策继续在 学术界和政策制定者备受青睐。 以蒙代尔（R· Mundell，1991）为首的经济学家提 出“最优货 币区理论”，他们指出，根据经济条 件的不同，一些经济体保持固定汇率可能更好。 1994-1999年间新兴市场国家发生了一系列危机，完全 转变了国际学术界的焦点。大家公认的是在国际资本 市场高度发达的情况下，这些国家实行的钉住汇率制 度存在问题。
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一、当前浮动汇率制度下的汇率安排
20世纪70年代初期发生的一系列事件，包括美 元停止兑换黄金和各主要货币进行浮动，为浮 动汇率制的观点提供了支持。 80年代许多国家发生通货膨胀，学术界又转而 关注固定汇率制，这导致名义锚理论的风行 （Frankel,Schmukler and Serven,2000）。
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一、汇率制度的有关概念
汇率制度的作用
实行汇率制度的目的就是为了达到一定的宏 观经济政策目标。 考虑不同汇率制度优劣性的研究主要从汇率 制度对经济增长、通货膨胀、贸易、经济波 动、物价行为的影响等角度展开。
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二、主要国际汇率制度
1、金本位制度下的固定汇率制(1880~1914) 汇率决定的基础是铸币平价。 汇率波动的限界是黄金输送点(gold points)
确定合理的汇率水平的依据 汇率波动的界限 维持汇率水平所采取的措施 必要时对汇率水平做出调整的手段和途径
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一、汇率制度的有关概念
2、国际汇率体系（exchange rate system）和 一国汇率安排（exchange rate arrangement, exchange rate regime） 是汇率制度的两个层面。 国际汇率体系是由单个各国汇率安排组成的， 但两者存在一定的差异。 在固定汇率制度下，两者基本一致；在浮动汇 率制度下，两者往往存在不一致。
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二、主要国际汇率制度
作用：
促进了二战后国际贸易的迅速发展和生产的国际化； 缓解了各国国际收支的困难。 树立了开展广泛国际合作的典范。 症结： 无法解决的特里芬难题。 僵化的汇兑体系不适应国际经济格局的变化 IMF协调解决国际收支的能力有限。 IMF成立时筹集了88亿美元，59年增至149亿，65年2月增 至210亿，还创造了93.15亿的SDR。发展中国家提供的资 产占IMF总资产的43%，但所得借款为4%。